财务管理学--第八章利润分配管理-PPT课件.ppt

利利润润分配管理概述分配管理概述1.股利分配政策股利分配政策2.第八章第八章 利利润润分配管理分配管理1 1第一第一节节 利利润润分配管理概述分配管理概述 利利润润的构成的构成 利利润润分配的原分配的原则则 利利润润分配的程序分配的程序 股利支付的方式股利支付的方式 2 利利润润是企是企业业在一定期在一定期间间内全部内全部收入抵减全部支出后的余收入抵减全部支出后的余额额。它是。它是企企业业生生产经营产经营活活动动的最的最终终成果。成果。一、一、利利润润的构成的构成3 净净利利润润=利利润总额润总额-所得税所得税费费用用利利润总额润总额=营业营业利利润润+营业营业外收入外收入-营业营业外支出外支出 营业营业利利润润=营业营业收入收入+营业营业成本成本-营业营业税金及附加税金及附加-销销售售费费用用-管理管理费费用用-财务费财务费用用-资产资产减减值值 损损失失+公允价公允价值变动值变动收益（收益（-公允价公允价值变值变 动损动损失）失）+投投资资收益（收益（-投投资损资损失）失）营业营业收入收入=主主营业务营业务收入收入+其他其他业务业务收入收入营业营业成本成本=主主营业务营业务成本成本+其他其他业务业务成本成本 4 所得税所得税费费用用=当期所得税当期所得税递递延所得税延所得税当期所得税当期所得税 =应纳应纳税所得税所得额额所得税税率所得税税率 应纳应纳税所得税所得额额 =收入收入总额总额-准予扣除准予扣除项项目金目金额额 =利利润总额润总额 税收税收调调整整项项目金目金额额 5例例8-18-1：某公司某公司20052005年取得年取得销销售收入售收入42004200万元，万元，货货物的物的销销售成本售成本为为26002600万元，万元，销销售税金及售税金及附加附加3232万元，国万元，国债债利息收入利息收入5050万元，受到万元，受到工商部工商部门罚门罚款款5 5万元。万元。向其它企向其它企业业拆借拆借资资金金200200万元，使用一年，支付了借款利息万元，使用一年，支付了借款利息4040万元（万元（银银行同行同类类同期同期贷贷款利率款利率为为10%10%）；）；绿绿化化费费1515万元；支付有关万元；支付有关销销售售费费用用600600万元万元 。计计算算应纳应纳所得税所得税额额。6二、二、企企业业利利润润分配的原分配的原则则（一）制度（一）制度约约束原束原则则（二）（二）发发展展优优先原先原则则（三）注重效率原（三）注重效率原则则（四）（四）权权益益对对等原等原则则 7 三、利三、利润润分配的程序分配的程序（一）（一）计计算可供分配的利算可供分配的利润润 企企业业将将本本年年净净利利润润（或或亏亏损损）与与年年初初为为分分配配利利润润（或或亏亏损损）合合并并，计计算算出出可可供供分分配配的的利利润润。如如果果可可供供分分配配的的利利润润为为负负数数，则则不不能能进进行行后后续续的的分配。分配。8（二）（二）计计提法定盈余公提法定盈余公积积金金 按按企企业业财财务务通通则则的的规规定定，法法定定盈盈余余公公积积金金要要按按弥弥补补亏亏损损后后的的利利润润的的1010来来提提取取。当当累累计计的的法法定定盈盈余余公公积积金金达达到到注注册册资资本本的的5050时时，可可不不再再提提取取。法法定定盈盈余余公公积积金金可可用用于于弥弥补补亏亏损损或者或者转转增增资资本金。本金。9 任任意意盈盈余余公公积积金金是是由由企企业业董董事事会会来来决决定定的的，从从税税后后利利润润中中提提取取的的公公积积金金。任任意意盈盈余余公公积积金金可可以以用用于于弥弥补补亏亏损损、转转增增资资本本金金、购购置置固固定定资资产产、增增补补流流动资动资金等。金等。（三）（三）计计提任意盈余公提任意盈余公积积金金10 （四）（四）向（股向（股东东）投）投资资者分配（股者分配（股利）利利）利润润11例例8-28-2：某某股股份份公公司司20032003年年度度税税后后利利润润为为100100万万元元，上上年年结结余余为为分分配配利利润润2020万万元元；20042004年年税税后后利利润润900900万万元元，。公公司司有有发发行行在在外外的的优优先先股股8080万万股股，每每股股面面值值1010元元，年年股股利利率率15%15%；有有发发行行在在外外的的普普通通股股10001000万万元元。公公司司利利润润分分配配比比例例：法法定定盈盈余余公公积积金金为为10%10%，任任意意盈盈余余公公积积金金为为30%30%。12 四、股利支付的方式四、股利支付的方式 1.1.现现金股利金股利 2.2.财产财产股利股利 3.3.公司公司债债股利股利 4.4.股票股利股票股利 13第二第二节节 利利润润分配政策分配政策 股利分配股利分配应应考考虑虑的因素的因素 股利政策股利政策类类型型 股票股利、股票分割与股票回股票股利、股票分割与股票回购购 14一、股利分配政策一、股利分配政策应应考考虑虑的因素的因素1.1.法律因素：法律因素：为为保保护护债债权权人人和和投投资资者者的的利利益益，相相关关法法规规对对公公司司股股利利分分配配作作限限制。制。资资本保全；本保全；企企业积业积累；累；净净利利润润；超超额额累累积积利利润润。152.2.股股东东因素因素 股股东东从从自自身身需需要要出出发发，会会对对公公司股利分配施加影响。司股利分配施加影响。稳稳定的收入和避税；定的收入和避税；控制控制权权的稀的稀释释。163.3.公司的因素公司的因素盈余的盈余的稳稳定性；定性；资产资产的流的流动动性；性；举债举债能力；能力；投投资资机会；机会；资资本成本；本成本；债务债务需要。需要。174.4.其他因素其他因素债务债务合同合同约约束；束；通通货货膨膨胀胀。18二、股利政策二、股利政策类类型型（一）剩余股利政策（一）剩余股利政策 剩剩余余股股利利政政策策主主张张，公公司司的的盈盈余余首首先先用用于于营营利利性性投投资资项项目目的的资资金金需需要要。在在满满足足之之后后，若若有有剩剩余余，则则公公司司才能将剩余部分作才能将剩余部分作为为股利股利发发放放给给股股东东。19采用剩余股利政策的步采用剩余股利政策的步骤骤：1.1.确定目确定目标资标资本本结结构；构；2.2.在在目目标标资资本本结结构构下下，确确定定投投资资所所需需的的权权益益资资金的数金的数额额；3.3.最最大大限限度度的的使使用用留留存存收收益益来来满满足足投投资资所需的所需的权权益益资资金的数金的数额额；4.4.将剩余部分作将剩余部分作为为股利股利发发放放给给股股东东；20例例8-38-3：某公司某公司现现有盈余有盈余180180万元，可用万元，可用于股利于股利发发放，也可用于留存。假定放，也可用于留存。假定该该公司最佳的公司最佳的资资本本结结构构为为30%30%负债负债和和70%70%的的权权益益资资金。金。现现有一个投有一个投资资机会，投机会，投资总额为资总额为150150万元，万元，该该公司采用剩余公司采用剩余股利政策，股利的股利政策，股利的发发放放额额和股利支付和股利支付率分率分别为别为多少？多少？如果投如果投资总额为资总额为240240万元、万元、320320万元？万元？21 优优点是能充分利用筹点是能充分利用筹资资成本低的成本低的资资金来源，保持理想的金来源，保持理想的资资金金结结构，使构，使综综合合资资金成本最低。金成本最低。缺点是不利于投缺点是不利于投资资者安排收入的者安排收入的支出，也不利于公司支出，也不利于公司树树立良好的形象。立良好的形象。22 把把每每年年发发放放的的股股利利固固定定在在某某一一水水平平上上，并并在在较较长长的的时时期期内内保保持持不不变变。只只有有当当公公司司认认为为未未来来盈盈余余会会显显著著地地、不不可可逆逆转转地地增增长长时时，才提高年度的股利，才提高年度的股利发发放放额额。(二二)固定或固定或稳稳定增定增长长的股利政策的股利政策23优优点点:1.1.可以消除投可以消除投资资者内心的不确定性；者内心的不确定性；2.2.许许多多需需要要和和依依靠靠固固定定股股利利收收入入满满足足其其现现金金收收入入需需要要的的股股东东，更更喜喜欢欢稳稳定定的的股股利利支付方式；支付方式；3.3.有利于机构投有利于机构投资资者者购买购买。缺点：缺点：股股利利支支付付与与公公司司盈盈利利相相脱脱节节，当当盈盈利利较较低低时时仍仍要要支支付付较较高高的的股股利利，容容易易引引起起公公司司资资金短缺，金短缺，导导致致财务财务状况状况恶恶化。化。24（三）固定股利支付率政策（三）固定股利支付率政策 采采取取此此政政策策，公公司司只只要要将将每每年年盈盈利利的的某某一一固固定定百百分分比比作作为为股股利利分分配配给给股股东东，并并长长期期按按此此比比率率支支付付股股利。利。25 理由：能使股利与公司盈余理由：能使股利与公司盈余紧紧密密相相连连，以体，以体现现多盈多分，少盈少分，多盈多分，少盈少分，不盈不分的原不盈不分的原则则，真正公平，真正公平对对待每个待每个股股东东。缺点：各年股利缺点：各年股利变动较变动较大，造成大，造成公司公司经营经营不不稳稳定的感定的感觉觉，不利于，不利于稳稳定定股票价格。股票价格。26（四）低正常股利加（四）低正常股利加额额外股利外股利政策政策 公公司司在在一一般般情情况况下下每每年年只只支支付付固固定定的的、数数额额较较低低的的股股利利；在在盈盈余余多多的的年年份份，再再根根据据实实际际情情况向股况向股东发东发放放额额外股利。外股利。27优优点：点：1.1.具有具有较较大灵活性，可大灵活性，可给给企企业较业较大的大的弹弹性；性；2.2.可以增可以增强强股股东对东对公司的信公司的信心。心。28 某公司某公司20042004年年发发放股利放股利225225万元。万元。过过去去1010年，年，该该公司的盈利以固定的公司的盈利以固定的10%10%的速度持的速度持续续增增长长。20042004年税后盈利年税后盈利为为750750万元。万元。20052005年税后盈利年税后盈利为为12001200万万元，而投元，而投资资机会机会总额为总额为900900万元。万元。公司公司如果采取下列不同的股利政策，分如果采取下列不同的股利政策，分别计别计算算20052005年的股利。年的股利。例例8-4 8-4：29（1 1）股利按照盈利的）股利按照盈利的长长期增期增长长率率稳稳定增定增长长（2 2）维维持持20042004年的股利支付比例；年的股利支付比例；（3 3）采用剩余股利政策（投）采用剩余股利政策（投资资900900万元中的万元中的30%30%以以负债负债筹集）；筹集）；（4 4）20052005年投年投资资的的90%90%以留存利以留存利润润投投资资，10%10%用用负债负债，未投，未投资资的税后利的税后利润润均用于均用于发发放股利；放股利；（5 5）2005 2005年投年投资资的的40%40%以留存利以留存利润润投投资资，30%30%用用负债负债，30%30%以外部所有者以外部所有者权权益筹集，未投益筹集，未投资资的税后利的税后利润润均用于均用于发发放股利。放股利。30三、股票股利、股票分割与股三、股票股利、股票分割与股票回票回购购（一）股票股利（一）股票股利 股票股利是公司以股票股利是公司以发发放的股票作放的股票作为为股股利的支付方式。股票股利并不直接增加股利的支付方式。股票股利并不直接增加股东东的的财财富，不富，不导导致公司致公司资产资产的流出或的流出或负债负债的增加，因而不是公司的增加，因而不是公司资资金的使用，同金的使用，同时时也并不因此而增加公司的也并不因此而增加公司的财产财产，但会引起，但会引起所有者所有者权权益各益各项项目的目的结结构构发发生生变变化。化。31 某公司在某公司在发发放股票股利前，股放股票股利前，股东权东权益情况益情况见见下表：下表：n 例例8-5 8-5：项 目 金额/元股本(面额1元，已发行100000股）100 000资本公积200 000未分配利润1000 000股东权益合计1300 00032 假定假定该该公司宣布公司宣布发发放放10%10%的股票股利，的股票股利，即即发发放放1000010000股普通股股票，并股普通股股票，并规规定定现现有有股股东东每持每持1010股可得股可得1 1股新股新发发放股票。若放股票。若该该股票当股票当时时市价市价2020元。元。33 公司在公司在发发放股票股利前，股放股票股利前，股东权东权益情况益情况见见下表：下表：n 例例8-5 8-5：项 目 金额/元股本(面额1元，已发行110000股）110 000资本公积390 000未分配利润8000 000股东权益合计1300 00034 发发放股票股利后，如果盈利放股票股利后，如果盈利总额总额不不变变，会由于普通股股数增加而引起每股收，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股股价的下降。但股益和每股股价的下降。但股东东所持股票的所持股票的市市场场价价值总额值总额不不变变。35 1、股票股利、股票股利对对股股东东的意的意义义 （1 1）发发放股票股利通常由成放股票股利通常由成长长中的公中的公司所司所为为，因此投，因此投资资者往往者往往认为发认为发放股票股放股票股利利预预示着公司将会有示着公司将会有较较大大发发展，利展，利润润将大将大幅度增幅度增长长，足以抵消增，足以抵消增发发股票股票带带来的消极来的消极影响。影响。（2 2）如果公司在）如果公司在发发放股票股利后同放股票股利后同时时发发放放现现金股利，股金股利，股东东会因所持股数的增加会因所持股数的增加而得到更多的而得到更多的现现金。金。36 （3 3）在股）在股东东需要需要现现金金时时，还还可以将分可以将分得的股票股利出售。得的股票股利出售。37 2、股票股利、股票股利对对公司的意公司的意义义 （1 1）发发放股票股利可使股放股票股利可使股东东分享公分享公司的盈余而无司的盈余而无须须分配分配现现金，金，这这使公司留存使公司留存了大量了大量现现金，便于金，便于进进行再投行再投资资，有利于公，有利于公司司长长期期发发展。展。（2 2）在盈余和）在盈余和现现金股利不金股利不变变的情况的情况下，下，发发放股票股利可以降低每股价放股票股利可以降低每股价值值，从，从而吸引更多的投而吸引更多的投资资者。者。38 （3 3）发发放股票股利往往会向社会放股票股利往往会向社会传递传递公司将会公司将会继续发继续发展的信息，从而提高投展的信息，从而提高投资资者者对对公司的信心，在一定程度上公司的信心，在一定程度上稳稳定股票定股票价格。但在某些情况下，价格。但在某些情况下，发发放股票股利也放股票股利也会被会被认为认为是公司是公司资资金周金周转转不灵的征兆，从不灵的征兆，从而降低投而降低投资资者者对对公司的信心，加公司的信心，加剧剧股价的股价的下跌。下跌。391 1、股票分割的概念、股票分割的概念 指指将将面面额额较较高高的的股股票票变变换换成成面面额较额较低的股票的行低的股票的行为为。股股票票分分割割时时，发发行行在在外外的的股股数数增增加加，使使得得每每股股面面额额降降低低，每每股股收收益益下下降降。但但是是股股东东权权益益总总额额及及股股东东权权益益各各项项目目的的金金额额及及相相互互间间的的比比例例保持不保持不变变。（二）（二）股票分割股票分割 40 例例8-6 8-6：某公司某公司发发行面行面额额2 2元的普通股元的普通股2020万万股，若按一股股，若按一股换换成两股的比例成两股的比例进进行股行股票分割，分割前、后的股票分割，分割前、后的股东权东权益益项项目目如下：如下：41 普通股（面普通股（面额额2 2元，元，已已发发行行200000200000股）股）资资本公本公积积未分配利未分配利润润股股东权东权益合益合计计 400 000400 000 800 000800 0004000 0004000 0005200 0005200 00042普通股（面普通股（面额额1 1元，元，已已发发行行400000400000股）股）资资本公本公积积未分配利未分配利润润股股东权东权益合益合计计 400 000400 000 800 000 800 0004000 0004000 0005200 0005200 00043 a.a.降低股票市价，吸引更多投降低股票市价，吸引更多投资资者；者；b.b.向市向市场传递场传递“公司公司处处于于发发展中展中”的信息；的信息；c.c.为为新股新股发发行作准行作准备备；d.d.有助于公司有助于公司实实施兼并政策。施兼并政策。（1）股票分割）股票分割对对股份公司的意股份公司的意义义：44 a.a.股股东东持股数量增加，但持股比例不持股数量增加，但持股比例不变变，持股持股总总价价值值不不变变。b.b.股票分割后，只要每股股票分割后，只要每股现现金股利的下金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股降幅度小于股票分割幅度，股东东仍能多仍能多获获现现金股利。金股利。c.c.股票分割向市股票分割向市场传递场传递“公司公司处处于于发发展展中中”的利好消息，使股价上升，的利好消息，使股价上升，进进而增加而增加股股东财东财富。富。（2）股票分割）股票分割对对股股东东的意的意义义：45 一一般般情情况况下下，只只有有在在公公司司股股价价剧剧涨涨且且预预期期难难以以下下降降时时，才才用用股股票票分分割割的的办办法法；涨涨幅幅不不大大时时往往往往通通过过发发放放股票股利来把股价控制在理想范股票股利来把股价控制在理想范围围。461 1、股票回、股票回购购的概念的概念 指上市公司从股票市指上市公司从股票市场购场购回本公回本公司一定数司一定数额额的的发发行在外的股票。行在外的股票。（三）（三）股票回股票回购购 472 2、股票回、股票回购购的的类类型型1 1）常）常规规回回购购 是直接派是直接派发现发现金金红红利的一种替利的一种替代政策。代政策。通常运用于具有如下特征的公司：通常运用于具有如下特征的公司：（1 1）由高速成）由高速成长阶长阶段段进进入入稳稳定定阶阶段或已段或已处处于成熟于成熟阶阶段，缺乏段，缺乏预预期收期收益超益超过资过资本成本的投本成本的投资资机会。机会。（2 2）经营净现经营净现金流入及金流入及现现金金储备规储备规模大大超模大大超过过能能为为股股东创东创造价造价值值的的投投资资机会所需机会所需资资金。金。482 2）战战略回略回购购 并不是直接派并不是直接派发现发现金金红红利的利的简单简单替代替代方式，而是服方式，而是服务务于公司的于公司的战战略目略目标标。动动机机：（：（1 1）优优化公司化公司资资本本结结构；构；（2 2）支撑股票市）支撑股票市场场价格，增价格，增强强投投资资者者对对公司股票的投公司股票的投资资信心；信心；（3 3）通）通过过股票回股票回购购，可避免，可避免公司落入被他人控制的局面。公司落入被他人控制的局面。49 谢谢谢谢！50