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市场需求回暖部分区域散奶价格翻倍原奶行业反转仍待确认第一财经市场观察在经历了上半年原奶价格大跌之后，第一财经记者近期走访发现，随着乳企中秋备货和学生奶需求的重新上线，让国内低迷的原奶需求开始回暖，部分省份的散奶价格出现了大幅上涨，部分牧场合同供奶价格也有所提升。不过业内认为，上半年国内原奶产业存栏调整很快，今年第四季度国内奶价会逐步企稳，但行业是否已经完成周期性反转仍待确认。多家牧场负责人透露，近期当地的散奶价格突然上涨，最高收奶价格涨到4.5元到5元公斤左右，而一个月前散奶价格还在2 元公斤左右。河北一家中小牧场负责人表示，当地的散奶已经涨到4.7元/公斤，并维持多日，而从2 元公斤涨价到当前价格不过1 0 多天时间，而当地合同奶价的变化并不大。河北省某大型牧场负责人徐刚也证实，当地的散奶价格已经超过5元公斤，与乳企签订的供奶合同价格也从3.6元公斤涨至近4元公斤的水平，运营情况比前些日子有所好转。“最近散奶市场不错。”北京收奶人胡哥表示。中国北方是主要的奶源产地，南方原奶资源相对缺乏，于是催生了一批收奶人，他们开着冷罐车在北方收集中小牧场多余的原奶(散奶）,卖给南方的乳企，胡哥则是众多收奶人中的一个。由于前两年大量的牧场与乳企签约合同不再外售,加上南北奶价差价减少，让收奶人的生意利润微薄，胡哥也曾一度转做其他生意。但近期散奶生意转好，胡哥又转回老本行。据胡哥介绍，本轮散奶价格大涨一方面是中秋国庆乳企增加备货，同时9 月1 日开始学生奶需求重新上线，市场对原奶的需求加大；另一方面8、9 月份南方气温仍高，牧场产奶量仍处于低位,南方乳企对散奶的需求在增长所致。独立乳业专家宋亮表示，目前各地散奶的价格出现不同程度的上涨，也与当前奶牛存栏减少有关。去年下半年到今年上半年，在奶价下滑之后，中小牧场迅速退出市场，散奶的供应量也因此减少，也推高了市场价格。值得注意的是，今年以来国内奶价持续下行，而奶牛饲喂成本进一步上涨，让上游原奶行业面临经营困境。中国奶业发展战略高层论坛上，国家奶牛产业技术体系首席科学家李胜利透露，国内原奶行业亏损面已经超过6 0%。目前随着原奶需求的回暖，以及部分牧场合同收奶价格的企稳甚至微涨，也让上游养殖企业关注行业是否已经出现反转。在胡哥看来，目前散奶的高价状态能持续多久并不好说,南方原奶需求是季节性的，近两年南方乳企也在不断自建牧场，日常已经能够自给，预计下个月南方牧场产奶量会逐步回升，散奶价格还要回落。宋亮称，目前国内乳企通过采取促销等方（转1 8 页）编辑部电话：[phone]业务微信1 31 1 1 57 1 2 6 1 编辑微信alili10891319预期的强势,未来鸡蛋供应增长趋势不变。2月后，养殖端上鸡积极性提升，尤其是2-4月，主要原因为行业现金流已经大幅好转，前几年受饲料原材料成本上行影响,蛋鸡养殖利润表现一般,鸡苗补栏长期不及预期，在经历了两年盈利休整期后，行业现金流逐步恢复，叠加2 0 2 3年春节后现货淡季盈利超预期，促进行业补栏出现明显增长。5月后补栏量季节性下降（养殖利润下滑，天气炎热导致育雏难度增大),但仍处于历史同期偏高位置,空栏率的连续下滑从侧面印证了前期的大量补栏。对应到5月后新开产量增加，一定程度上压制现货价格，但7 月后，天气原因导致蛋鸡产蛋率下滑，新开产量增加遇到效率下滑，鸡蛋供应增量不及预期，蛋价上涨超预期，期货补涨。后市鸡苗补栏取决于养殖利润如何表现，除要关注蛋价高低外，饲料原材料价格表现也将对养殖端补栏热情产生明显影响。年内淘鸡价格维持历史偏高位置振荡。5月前在高养殖利润影响下，养殖端有延淘情绪，淘鸡日龄高位振荡,淘鸡价格表现强势。5月后受养殖利润下滑影响，淘汰情绪有所增强，淘鸡日龄高位下滑，但由于前期补栏量较少，可淘老鸡量有限，淘鸡价格仍偏强运行。后期来看，由于2 0 2 2 年三季度补栏不及预期，今年9月后可淘老鸡量会偏少，淘鸡价格或延续偏强走势。推测未来一段时间淘汰节奏：中元节的老鸡集中淘汰基本结束,再次集中淘汰预计在春节前一段时间,其他时间增量淘汰则需要养殖端出现明显亏损，否则在有限的淘鸡量及表现尚可的养殖利润下，养殖端仍倾向于维持高日龄淘汰为主。02后市展望年内养殖利润表现尚可，尤其是5月前,鸡苗补栏积极性较高,5月后养殖利润虽有缩水，但养殖端补栏积极性尚可（仅次于2 0 1 9 年同期水平），对应未来新开产量不会少。养殖端现金流好转后，叠加养殖利润表现较好及淘鸡价格偏高，淘汰后选择继续上新鸡为主流。中长期来看，蛋鸡存栏增长的趋势不会变,未来一段时间蛋价上方面临较大压力。另外,存栏增长趋势下高成本若持续，后续补栏积极性将受到压制,同时2 0 2 4年上半年将面临较大的淘汰压力，会对2 0 2 4年蛋价形成支撑,反之,成本缩导致的现货下跌将超预期。目前来看，现货中秋上涨行情临近尾声，后续虽有加工厂备货提振需求，但随着天气转?，产蛋率恢复，鸡蛋供应也将有所增加,现货再次冲高概率较低，未来一段时间将呈现振荡回落趋势。从下半年蛋鸡存栏结构变化来看，现货上方面临较大压力，但现货跌至低位后，各环节会有做库存动作，叠加成本端支撑，或给予1 0 月的现货底部支撑。近期期货端重心已经明显上移，期货深贴水压力缓解，若后续继续反弹，近月合约仍有做空机会。指司(接1 9 页)式，市场销量在增长，预计今年四季度到明年二季度国内原奶价格应该就会呈现震荡回升的态势，但考虑到此前国内乳企在原奶过剩时曾喷粉30 万吨储藏，这些奶粉存量需要时间消化,行业触底反弹的进程还需要进一步观察。市场观察而上游牧场们也在担忧，前三年国内乳企新建的很多大牧场还没完全释放产能，阶段性供给过剩是否已经真正得到缓解。不过在此前举行的半年业绩会上，现代牧业总裁孙玉刚表示，从国内看，原奶价格微跌，主要是受到经济周期的影响，而非短期奶业周期的影响。目前，尽管整个国陷乃价看起来略有下降，但从长期来看,奶价应趋于平稳。编辑部电话：[phone]业务微信1 31 1 1 57 1 2 6 1 编辑微信alili108913