企业数字化转型的收入分配效应——基于高管和员工视角分析.pdf

经济提质与管理创新 数字经济专题研究企业数字化转型的收入分配效应 基于高管和员工视角分析罗正英 陈诗思 辛莹莹(.苏州大学 商学院江苏 苏州.南方科技大学 商学院广东 深圳)摘 要:企业数字化转型是强调数字生产要素价值、重塑生产关系的重要体现在转型过程中机遇与挑战并存 选取 年中国沪深 股上市公司为样本从高管和员工收入分配视角出发检验企业数字化转型带来的经济后果 实证结果表明:企业数字化转型对高管收入和员工收入均产生了提升效应并且全要素生产率在其中发挥了中介作用具体而言相比于普通员工数字化转型对高管收入的提升效应更显著体现为对高管风险管理的补偿说明这部分差距是收入分配注重效率的体现而非高管代理问题下的自利 研究结果表明企业数字化转型会基于要素价值效应和风险管理效应发挥收入分配效应使得企业内部收入分配兼顾了效率与公平 研究对于数字化转型在我国实现“共同富裕”以及兼顾“效率与公平”的收入分配机制中会发挥作用提供了切实的经验证据关键词:数字化转型收入分配效应全要素生产率高管风险报酬效率与公平作者简介:罗正英苏州大学商学院教授、博士生导师主要从事信用体系建设与信誉链融资研究陈诗思苏州大学商学院博士研究生主要从事供应链关系与公司治理研究辛莹莹南方科技大学商学院博士后主要从事信息披露、公司治理与供应链研究基金项目:国家社会科学基金重点项目“社会信用体系建设背景下企业信誉链融资的机制、实施路径与绩效研究”(项目编号:)的阶段性成果中图分类号:文献标识码:文章编号:():./.一、引言人类社会的演进伴随着生产要素的演变 随着大数据、物联网、人工智能、云计算、区块链等新兴技术不断取得创新突破和发展数字经济、智能经济成为引领世界经济发展的新浪潮、新动能和新引擎标 通信作者:辛莹莹:.志着全球已经跨入了数字经济时代党的十九大也明确将“数据”作为生产要素参与分配强调了数据信息在推动传统产业生产、管理和营销模式变革中的重要作用 企业数字化转型也应运而生成为高质量发展的新动能企业数字化转型的研究方兴未艾 刘飞的研究指出数字化转型显著提高了企业生产效率已经成为数字经济时代促进制造业企业发展的强劲驱动力 吴非等的研究表明数字化转型能够提升企业创新投入改善企业绩效提高企业价值 刘淑春等则从企业投入产生效率角度分析了数字化管理变革的影响 可以看出已有研究强调了企业数字化转型对生产的影响而忽视了其对收入分配效应的影响习近平总书记在主持中央财经委员会第十次会议时强调要在高质量发展中提高共同富裕正确处理效率与公平的关系 马克思和恩格斯在资本论第三卷提到分配关系会受到生产关系的影响 如何处理经济增长过程中的收入分配问题也一直是人类经济发展的重点课题 年 月中央经济工作会议将共同富裕列为需要正确认识和把握的重大理论和实践问题之首强调通过合理的制度安排稳步推进把收入分配问题解决好而企业内部收入分配在初次分配中占据着极高比重并对全社会收入分配有着重要的调节作用企业内部收入分配的效率和公平问题尤其值得重视其中高管与普通员工的薪酬公平和薪酬差距问题一直是研究的热点且众多研究基于不同的理论基础其研究结论存在一些争议 一方面管理层权力论认为高管与员工薪酬差距问题归因于管理者自利是一种非效率不公平的体现另一方面从管理者激励理论出发高管与员工薪酬差距是管理者能力和激励的体现是一种差异化的高效薪酬设计因此本文将借助企业数字化转型这一场景检验收入分配的效率和公平问题即数字化转型是否会影响薪酬差距并且这种薪酬差距的归因是非效率观还是效率观并对其中的内在逻辑进行检验 在当前数字经济发展背景下本研究对于回答企业数字化转型的收入分配效应进而对促进企业发展、实现共同富裕这一议题也具有重要的意义与已有文献相比本文可能的贡献如下:第一本文从企业内部收入分配角度拓展了企业数字化转型的相关研究 已有文献主要侧重探讨数字化转型对企业生产的影响鲜有文献探究数字化转型对企业哲学社会科学版 年 杭州峰会发布的二十国集团数字经济发展与合作倡议就曾指出数字化的知识和信息成为关键生产要素全球已经跨入了数字经济时代 李政、周希禛:数据作为生产要素参与分配的政治经济学分析学习与探索 年第 期第 页 党的十九届四中全会通过的中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定(以下简称决定)中提到:“提高劳动报酬在初次分配中的比重 健全劳动、资本、土地、知识、技术、管理、数据等生产要素由市场评价贡献、按贡献决定报酬的机制”首次明确将数据确认为生产要素参与分配 刘飞:数字化转型如何提升制造业生产率 基于数字化转型的三重影响机制财经科学 年第 期第 页 吴非、胡慧芷、林慧妍等:企业数字化转型与资本市场表现 来自股票流动性的经验证据管理世界 年第 期第 页 刘淑春、闫津臣、张思雪等:企业管理数字化变革能提升投入产出效率吗管理世界 年第 期第 页 中共中央马恩列斯著作编译局:马克思恩格斯资本论书信集人民出版社 年版 皮凯蒂:世纪资本论中信出版社 年版 .().居来提色依提、张传兵、葛力铭:儒家文化降低企业内收入不平等了吗 基于区域信任度与公平感的视角科学决策 年第 期第 页 方军雄:高管权力与企业薪酬变动的非对称性经济研究 年第 期第 页步丹璐、王晓艳:政府补助、软约束与薪酬差距南开管理评论 年第 期第 页陈德球、步丹璐:管理层能力、权力特征与薪酬差距山西财经大学学报年第 期第 页 吴昊旻、墨沈微、孟庆玺:公司战略可以解释高管与员工的薪酬差距吗?管理科学学报 年第 期第 页韩艳锦:企业战略差异度与高管薪酬 来自效率契约说的新证据科研管理 年第 期第 页 刘飞:数字化转型如何提升制造业生产率 基于数字化转型的三重影响机制财经科学 年第 期第 页刘淑春、闫津臣、张思雪等:企业管理数字化变革能提升投入产出效率吗管理世界 年第 期第 页收入分配效应的影响本文研究为数字化转型经济后果这支文献提供了增量贡献 第二本文从要素价值效应和风险管理效应厘清了数字化转型影响分配的具体路径有助于更好地理解数字化转型传导至收入分配效应的背后逻辑 本文研究发现数字化转型同时提高了高管和员工的收入水平并且收入增长效应在高管层面更明显加大了高管和员工间的收入差距 已有文献主要从管理层代理问题视角解释高管和员工的收入差距本文发现并验证在企业数字化转型下高管和员工的收入差距体现了效率性同时分析并验证了企业在数字化转型过程中高管需要承担更多的风险性决策因此提高了其风险收益报酬这一结论有助于从收入分配效率的角度补充高管与员工收入差距的解释丰富了高管员工薪酬相关的文献 第三本文研究发现企业数字化转型能够给高管和员工带来收入公平增长效应同时也提升了高管基于效率理念下的收入分配 为数字化驱动生产关系并进而影响收入分配提供了证据为我国实现“共同富裕”以及兼顾“效率与公平”的收入分配机制提供了经验参考二、理论分析与研究假设企业数字化转型不仅是数字技术的应用更是一个组织变革的过程即企业将物联网、大数据、人工智能等数字技术应用于流程、产品和服务创新推动企业生产方式重组变革的过程数字化转型一方面强调数字信息在企业生产中的应用强调数据作为生产要素另一方面更强调利用数字技术把企业各要素、各环节全部数字化从而推动业务流程、生产方式重组变革的过程强调利用数据信息优化管理企业数字化转型体现为企业利用数字技术驱动企业的核心产品、服务和流程变革的过程从要素价值效应角度而言企业数字化转型能够有效提高企业的全要素生产率实现更高的投入产出比企业在数字化转型过程中会强化数据信息在生产中的应用进而更好地降低企业产品消耗、提高产品质量和创新度提高企业要素的价值创造能力 即数字化转型提高了各生产要素的价值增值能力 从企业管理角度而言数字化转型有助于服务和流程的优化胡青指出充分利用数字信息可以缩短消费者与企业间的距离更有助于捕捉消费者的需求从而更好地改善产品、优化企业服务最终有助于提升企业绩效企业绩效是员工收入的重要支撑 从高管角度而言高管的薪酬契约设计往往与绩效挂钩企业绩效是设定高管薪酬方案的重要依据有效的薪酬设计使得企业绩效提升和高管薪酬呈正向变动 在企业数字化转型下全要素生产率提高意味更高的投入产出比其本质上反映了企业更好的业绩表现 因此有助于高管收入的提升 但高管与员工之间的薪酬收入分配还会受到管理层代理问题的影响在企企业数字化转型的收入分配效应 方军雄:高管权力与企业薪酬变动的非对称性经济研究 年第 期第 页步丹璐、王晓艳:政府补助、软约束与薪酬差距南开管理评论 年第 期第 页陈德球、步丹璐:管理层能力、权力特征与薪酬差距山西财经大学学报年第 期第 页 .().:.().().胡青:企业数字化转型的机制与绩效浙江学刊 年第 期第 页 赵宸宇、王文春、李雪松:数字化转型如何影响企业全要素生产率财贸经济 年第 期第 页 刘淑春、闫津臣、张思雪等:企业管理数字化变革能提升投入产出效率吗管理世界 年第 期第 页 .:.().().陈德球、步丹璐:管理层能力、权力特征与薪酬差距山西财经大学学报 年第 期第 页业绩效提升下普通员工不一定能同等享受到企业绩效增长带来的福利 高管可能利用权力进行寻租影响薪酬契约的有效执行方军雄的研究表明高管可能利用权力影响其与普通员工之间收入分配使得收入分配存在非对称性 步丹璐和王晓艳的研究也表明高管可能利用政府补助来伪装业绩为其带来更高的薪酬回报而员工却不能因此获益 企业数字化转型除了影响企业的绩效外即提高企业的可分配“蛋糕”还可能缓解管理层代理问题即使得“蛋糕”分配更加公平 数字化转型推动企业业务流程更加透明化使得企业对信息的收集、分析和处理能力能够大幅提升为信息在企业内部高效、顺畅地流转奠定了基础提高了企业的信息透明度更透明的信息环境有助于抑制管理者机会主义行为缓解管理层代理问题因此数字化转型可以提高企业绩效并对管理者机会主义行为进行抑制使得高管与员工之间的收入分配更加公平 基于以上分析提出如下假说:企业数字化转型能够产生更公平的收入分配效应即能够显著地同时提升高管和普通员工的收入任何变革都伴随着风险 根据 中国企业数字转型指数研究的调查数据显示当前仅有 的企业转型成效显著多数企业仍面临转型难出实效的困境 肖静华的研究表明企业数字化转型会引致企业边界、市场基础、组织结构、市场结构及价值实现等发生系统性变革需要以有效的管理适应性变革应对 企业在战略转型过程中可能会因颠覆原有结构而面临变异风险也可能会因难与环境相匹配而面临适应风险 的研究指出企业数字化转型是从工业化体系转向互联网体系跨体系的变革提高了转型的风险使企业突破组织惯性的难度更大从风险管理效应而言高管在企业转型过程中起着主要的决策作用以及承担着主要的风险顾慧君和杨忠的研究指出高管团队异质性对企业转型成功与否起着显著作用 一方面企业在数字化转型过程中经营决策数量和复杂性的增加需要高管投入更多的时间和精力以及更充分地发挥其决策才哲学社会科学版 吕长江、赵宇恒:国有企业管理者激励效应研究 基于管理者权力的解释管理世界 年第 期第 页吴作凤:管理层权力、产权性质与股权激励契约设计财经理论与实践 年第 期第 页杨丽芳:公司治理与企业成长性的经济后果研究 来自创业板上市公司的经验数据暨南学报(哲学社会科学版)年第 期第 页 方军雄:高管权力与企业薪酬变动的非对称性经济研究 年第 期第 页 步丹璐、王晓艳:政府补助、软约束与薪酬差距南开管理评论 年第 期第 页 吴非、胡慧芷、林慧妍等:企业数字化转型与资本市场表现 来自股票流动性的经验证据管理世界 年第 期第 页刘淑春、闫津臣、张思雪等:企业管理数字化变革能提升投入产出效率吗管理世界 年第 期第 页 王守海、徐晓彤、刘烨炜:企业数字化转型会降低债务违约风险吗?证券市场导报 年第 期第 页 吴非、胡慧芷、林慧妍等:企业数字化转型与资本市场表现 来自股票流动性的经验证据管理世界 年第 期第 页翟华云、李倩茹:企业数字化转型提高了审计质量吗?基于多时点双重差分模型的实证检验审计与经济研究 年第 期第 页 .?.埃森哲:中国企业数字转型指数研究 年 月 日:/./肖静华:企业跨体系数字化转型与管理适应性变革改革 年第 期第 页 谢康、吴瑶、肖静华等:组织变革中的战略风险控制 基于企业互联网转型的多案例研究管理世界 年第 期第 页 .:.:.:.().:.().毕茜、李虹媛、于连超:高管环保经历嵌入对企业绿色转型的影响与作用机制广东财经大学学报 年第 期第 页 顾慧君、杨忠:外部资源与企业转型:以高管团队异质性为调节变量的实证研究东南大学学报(哲学社会科学版)年第 期第 页能 同时企业数字化转型过程中存在挑战高管会面临失败的风险、转型后的适应性风险 股东对高管所付出的时间、精力和面临的风险进行补偿会提高其薪酬相比之下普通员工既不像高管那样属于稀缺资源也很难直接影响和决定公司战略实施的成败其人力资本较低 因此企业数字化转型过程中高管需要承担更高的风险 另一方面数字化转型可以实时收集数据、分析数据和可视化数据使得数据信息在公司内部更加流畅进而组织结构更加扁平化和网络化在信息透明度更高时可以更好地评价管理者的努力程度给予高管更加合理的薪酬回报因此对于企业高管而言其努力程度和风险承担往往难以被衡量和评价企业数字化转型促进了高管的风险承担同时也提高了高管薪酬契约的有效性给予高管与之匹配的风险回报 据此提出如下假说:企业数字化转型能够使得收入分配兼具效率即收入增长效应在高管层面体现得更明显企业数字化转型加大了高管和普通员工之间的薪酬差距三、实证研究设计(一)样本期间和数据来源本文选取 年中国沪深 股上市公司为样本并对数据进行如下筛选处理:()剔除、的公司()剔除保险、金融类公司()剔除相关研究数据缺失的样本()对研究中的连续变量进行分位数 缩尾处理 相关高管薪酬以及财务数据来自 数据库创新数据来自 数据库企业数字化转型通过手工收集和文本分析获得(二)变量说明.被解释变量高管薪酬()考虑到数据的可获得性及可代表性本文借鉴方军雄的研究采用年报披露的“薪酬最高的前三位高级管理人员”作为“高管”以其平均薪酬的对数值来衡量高管薪酬普通员工薪酬()借鉴刘春和孙亮普通员工薪酬等于“应付职工薪酬总额”变化值加上“支付给职工以及为职工支付的现金”减去“董事、监事及高管年薪总额”再除以普通员工人数高管/普通员工薪酬差距()已有关于高管与普通员工之间薪酬差距的度量主要有两种一种是薪酬绝对差距另一种是薪酬相对差距 借鉴刘春和孙亮、黎文靖和胡玉明等研究内部薪酬绝对差距采用高管平均薪酬和普通员工平均薪酬之间的差额来衡量 为消除量纲本文对上述内部薪酬绝对差距取对数 在稳健性检验部分采用高管薪酬和普通员工薪酬的比值()来衡量内部薪酬相对差距.解释变量企业数字化转型()企业数字化转型反映为将数字信息技术全面系统地应用到企业生产、经企业数字化转型的收入分配效应 陈闯、张岩、吴晓晖:风险投资、创始人与高管薪酬 多边代理视角管理科学学报 年第 期第 页吴昊旻、墨沈微、孟庆玺:公司战略可以解释高管与员工的薪酬差距吗?管理科学学报 年第 期第 页 .:.戚聿东、肖旭:数字经济时代的企业管理变革管理世界 年第 期第 页罗进辉、巫奕龙:数字化运营水平与真实盈余管理管理科学 年第 期第 页 陈春艳:会计准则国际趋同与高管薪酬契约有效性的研究 来自我国上市公司的经验和数据山西财经大学学报 年第 期第 页张列柯、张倩、刘斌:会计信息可比性影响高管薪酬契约的有效性吗?中国软科学 年第 期第 页蒋艺翅、姚树洁:信息披露质量对企业创新的激励与治理效应研究当代经济科学 年第 期第 页 方军雄:高管权力与企业薪酬变动的非对称性经济研究 年第 期第 页方军雄:我国上市公司高管的薪酬存在粘性吗?经济研究 年第 期第 页 刘春、孙亮:薪酬差距与企业绩效:来自国企上市公司的经验证据南开管理评论 年第 期第 页 黎文靖、胡玉明:国企内部薪酬差距激励了谁?经济研究 年第 期第 页 步丹璐、王晓艳:政府补助、软约束与薪酬差距南开管理评论 年第 期第 页营、管理、决策全流程进而影响企业的生产模式、业务模式、商业模式等最终完成企业的数字化升级的过程 企业的数字化外延和内涵很广目前学术界也缺乏较为完整的指标来全面刻画企业数字化转型程度但企业的数字化资产占比以及数字化文本信息在一定程度上能够反映企业数字化转型情况 本文借鉴已有研究的做法采用上市公司财务报告附注披露的年末无形资产明细科目中与数字化转型相关的部分占无形资产总额的比例来度量企业的数字化转型程度 具体地当无形资产明细项包含“软件”“网络”“客户端”“管理系统”“智能平台”等与数字化转型技术相关的关键词以及与此相关的专利时将该明细项目界定为“数字化技术无形资产”同时在稳健性检验部分借鉴吴非等的研究通过词频分析法统计年报中出现的与人工智能技术、区块链技术、云计算技术、大数据技术、数字技术应用等相关的词汇并对数字词频加 取对数处理得到企业数字化转型词频指标()在回归分析汇总还将选取一些控制变量具体变量定义如表 所示表 变量定义表名称符号说明高管薪酬薪酬最高的前三位高级管理人员的平均薪酬取对数普通员工薪酬员工平均薪酬取对数薪酬差距内部薪酬差距等于“高管平均薪酬”减去“普通员工平均薪酬”取对数企业数字化转型数字资产占无形资产总额比例公司规模总资产的自然对数资产负债率总负债除以总资产企业盈利能力资产收益率营业收入增长率营业收入增长率独立董事比例独立董事人数占董事会人数比例董事会规模董事会人数是否两职合一董事长与总经理兼任取 否则为 股权制衡度股权制衡度第二至四大股东与第一大股东持股之比大于行业中位数取 否则取 第一大股东持股比例第一大股东持股数占总股数比例高管持股高管持股比例企业成立年限企业成立年限产权性质国有企业为 否则为 年度年度固定效应行业行业固定效应哲学社会科学版 张永珅、李小波、邢铭强:企业数字化转型与审计定价审计研究 年第 期第 页祁怀锦、曹修琴、刘艳霞:数字经济对公司治理的影响 基于信息不对称和管理者非理性行为视角改革 年第 期第 页何帆、刘红霞:数字经济视角下实体企业数字化变革的业绩提升效应评估改革 年第 期第 页 吴非、胡慧芷、林慧妍等:企业数字化转型与资本市场表现 来自股票流动性的经验证据管理世界 年第 期第 页(三)模型设定为检验前文假设本部分依据现有研究构建模型具体模型如下所示:/()在模型 中被解释变量分别为高管薪酬()、普通员工薪酬()、薪酬差距()解释变量为企业数字化转型()为了检验本文的假设 和假设 预期企业数字化转型()的回归系数显著为正即企业数字化转型能够对高管和员工同时产生收入增长效应并且这种效应对于高管产生更大的作用四、实证结果分析(一)描述性统计分析根据描述性统计结果(表格限于篇幅不作展示)高管薪酬()的均值为.这与已有相关研究接近普通员工薪酬()的均值为.数值与已有研究接近高管员工薪酬差距()的均值为.与刘春和孙亮、黎文靖和胡玉明等的研究相近 企业数字化转型()的均值为.说明数字化资产约占无形资产比重为.(二)基本回归分析企业数字化转型与高管、员工薪酬表 的第()列和第()列是基准回归结果模型中仅放入企业数字化转型()与高管薪酬()、员工薪酬()变量并控制行业和年度固定效应 第()列和第()列是对一系列因素控制后的结果 结果显示企业数字化转型()的回归系数均显著为正说明企业数字化转型同时提升了高管和员工的薪酬即高管和员工均享受到了数字化转型带来的福利反映了收入分配的公平性进一步地对企业数字化转型()的回归系数列()和列()进行“()”组间差异(列 列)检验结果显示.以相同的做法检验列()和列()中企业数字化转型()回归系数的差异结果显示.组间差异结果检验说明虽然企业数字化转型均能提升高管和员工薪酬但相比于员工数字化转型对高管收入的提升作用更大 初步说明收入效应在高管层面更显著本文在后续分析中将进一步分析收入差距是高管的风险承担报酬带来的还是管理层代理问题导致(三)稳健性检验表 是稳健性检验结果其中 对个体固定效应进行控制 是替换企业数字化转型指标的稳健性检验结果 控制上一期的薪酬的情况 在一系列稳健性测试后均发现企业数字化转型(/)的回归系数显著为正说明企业数字化转型能够提升高管、员工的薪酬这一结论是稳健的(四)基于要素价值效应下的收入效应解释高管和员工的薪酬是企业内部主体参与收益分成的重要体现虽然企业分配的标准有所差异 但从本质上来说企业绩效是高管和员工收入的重要影响因素全要素生产率是企业绩效指标的有效替代变量企业数字化转型的收入分配效应 杨德明、赵璨:媒体监督、媒体治理与高管薪酬经济研究 年第 期第 页夏宁、董艳:高管薪酬、员工薪酬与公司的成长性 基于中国中小上市公司的经验数据会计研究 年第 期第 页韩艳锦:企业战略差异度与高管薪酬 来自效率契约说的新证据科研管理 年第 期第 页 夏宁、董艳:高管薪酬、员工薪酬与公司的成长性 基于中国中小上市公司的经验数据会计研究 年第 期第 页 刘春、孙亮:薪酬差距与企业绩效:来自国企上市公司的经验证据南开管理评论 年第 期第 页 黎文靖、胡玉明:国企内部薪酬差距激励了谁?经济研究 年第 期第 页表 企业数字化转型与高管、员工薪酬()()高管薪酬()()员工薪酬.(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.)/.注:“”“”和“”分别表示、的显著性水平括号内为 值(下同)并且其更能反映要素的产出价值企业数字化转型可以强化要素的使用效率和协同价值提高全要素生产率这一作用最终也会体现在收入层面 因此本文认为全要素生产率在企业数字化转型与收入分配效应之间能够发挥中介作用 为此基于“企业数字化转型全要素生产率收入分配效应”的传导思路进行分析借鉴温忠麟等的中介效应方法进行分析以如下模型进行中介检验哲学社会科学版 王洪盾、岳华、张旭:公司治理结构与公司绩效关系研究 基于企业全要素生产率的视角上海经济研究 年第 期第 页 温忠麟、张雷、侯杰泰等:中介效应检验程序及其应用心理学报 年第 期第 页表 稳健性检验结果:个体固定效应()()高管薪酬员工薪酬.(.).(.)/.:替换企业数字化转型指标.(.).(.)/.:控制上一期的薪酬.(.).(.)/.(.).(.)/./()()/()其中全要素生产率()借鉴鲁晓东和连玉君的方法计算获得其值越大代表企业的全要素生产企业数字化转型的收入分配效应 鲁晓东、连玉君:中国工业企业全要素生产率估计:经济学(季刊)年第 期第 页率越高 表 的第()()列结果与前文一致说明企业数字化转型能够提升高管和员工收入 第()列的结果表明数字化转型显著提高了企业的全要素生产率 在第()()列中企业数字化转型()和全要素生产率()的系数均显著为正 整体检验结果说明全要素生产率在数字化转型与收入分配效应中起到部分中介作用即企业数字化转型通过提升了要素价值效应最终使得高管和员工的收入分配都得到了增加表 全要素生产率的中介效应分析()()阶段一()阶段二()()阶段三.(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.)/.五、进一步分析:基于高管与员工的薪酬差距(一)多元回归分析 企业数字化转型与高管员工薪酬差距企业数字化转型能够带来机遇比如通过要素价值效应提升了高管和员工收入 但是企业的任何转型或变革都伴随着风险高管在企业战略决策中承担着主要的角色并且也承担着主要的风险 在企业数字化转型的过程中会使得企业边界、市场基础、组织结构、市场结构及价值实现等发生系统性变革需要以有效的管理适应性变革应对 企业在战略转型过程中可能会因颠覆原有结构而面临变异风险也可能会因难与环境匹配而面临适应性风险因此相比于普通员工而言高管需要做出更多也更复杂的决策需要投入更多的时间和精力 基于风险报酬视角如果收入分配也体现了效率那么高管基于更多的风险承担应该获得超额的报酬此时可能也体现为企业数字化转型产生的收入增长效应在高管层面体现得更明显并会提升高管与员工的薪酬差距 因此基于薪酬差距()作为被解释变量运行模型()来进行分析表 的回归结果显示不管是否对其他公司特征进行控制数字化转型()的回归系数均显著为正说明企业数字化转型能够使得收入分配兼具效率即收入增长效应在高管层面体现得更明显提高了高管和普通员工之间的薪酬差距哲学社会科学版 谢康、吴瑶、肖静华等:组织变革中的战略风险控制 基于企业互联网转型的多案例研究管理世界 年第 期第 页 .:.:.:.().:.().表 企业数字化转型与薪酬差距()().(.).(.)/.(二)稳健性检验前文结论表明企业数字化转型同时提高了高管和员工的收入水平但收入增长效应在高管层面体现得更明显加大了高管与员工的薪酬差距 本文认为这种薪酬差距是高管的风险承担和努力所匹配的超额回报结果(后文将从实证角度进行检验)是收入分配效率机制的体现 但有研究指出高管与员工的薪酬差距主要是管理层代理问题导致其利用其地位权力优势获取超额薪酬造成了较大的薪酬差距为此在表 第()列将控制管理层代理问题()计算方式为管理费用与营业总收入的比值结果显示在考虑管理层代理问题的影响后依然发现数字化转型加大了薪酬差距表 第()列和第()列是更换核心指标的回归结果其中第()列中采用高管平均薪酬和普通员工平均薪酬的比值()来衡量内部薪酬相对差距第()列借鉴吴非等的研究采用文本分析得到企业数字化转型词频指标()相关结论与前文保持一致表 稳健性检验()控制代理成本()替换薪酬差距指标()替换数字化转型指标/.(.).(.).(.).(.)/.企业数字化转型的收入分配效应 方军雄:高管权力与企业薪酬变动的非对称性经济研究 年第 期第 页步丹璐、王晓艳:政府补助、软约束与薪酬差距南开管理评论 年第 期第 页陈德球、步丹璐:管理层能力、权力特征与薪酬差距山西财经大学学报年第 期第 页 潘红波、韩芳芳:纵向兼任高管、产权性质与会计信息质量会计研究 年第 期第 页 步丹璐、王晓艳:政府补助、软约束与薪酬差距南开管理评论 年第 期第 页 吴非、胡慧芷、林慧妍等:企业数字化转型与资本市场表现 来自股票流动性的经验证据管理世界 年第 期第 页(三)基于风险管理效应下的收入分配效应解释企业数字化转型不是一蹴而就的还存在着诸多“发展中的问题”比如“数字化技术传统业务”的深度融合存在难度、组织制度与其数字化不适配、数字化技术设备的更新带来高额成本等对于企业管理者而言其需要投入更多的时间、精力同时也伴随着更加复杂的决策需要从风险报酬视角出发当管理者面临更大的决策难度和有效决策压力时股东会提高管理者的报酬相比于普通员工而言这种风险管理报酬在高管层面体现得更明显此时会加大高管和员工间的薪酬差距企业的数字化转型区别于一般战略是一种跨体系、突破组织惯性的战略选择已有研究表明企业战略与常规战略差异越大基于风险报酬和更多精力付出股东会对高管进行补偿加大高管与员工间的收入差距因此可以用企业战略差异捕捉企业数字化转型下的风险以此检验数字化转型下的风险管理效应 此外企业数字化转型需要更多的数字技术创新当企业在进行创新活动时高管会承担更高的风险因此企业的创新投入也反映了数字化转型下的风险决策 综上所述本文通过企业战略差异度和研发投入强度度量高管在数字化转型下的风险管理难度基于上述分析接下来将基于“企业数字化转型战略差异/研发投入高管与员工的薪酬差距”来分析高管的风险管理效应 其中战略差异()指标借鉴叶康涛等的研究计算获得 的值越大说明企业与同年度同行业企业的战略差异越大 研发投入()采用企业当年研发投入占营业收入的比重来衡量 借鉴温忠麟等的中介效应方法进行分析以如下模型进行中介检验如表 所示回归结果说明战略差异和研发投入在企业数字化转型与薪酬差距的关系中起到部分中介作用 即基于风险管理效应更高的提升了高管收入从而加大了高管与员工的薪酬差距体现了数字化转型下收入分配的效率性 ()/()哲学社会科学版 吴非、常曦、任晓怡:政府驱动型创新:财政科技支出与企业数字化转型财政研究 年第 期第 页张成刚:数字化转型中的组织形态变革:理论与现状上海商学院学报 年第 期第 页 谢康、吴瑶、肖静华等:组织变革中的战略风险控制 基于企业互联网转型的多案例研究管理世界 年第 期第 页 .:.:.:.().:.().吴昊旻、墨沈微、孟庆玺:公司战略可以解释高管与员工的薪酬差距吗?管理科学学报 年第 期第 页韩艳锦:企业战略差异度与高管薪酬 来自效率契约说的新证据科研管理 年第 期第 页 .:.().吴昊旻、墨沈微、孟庆玺:公司战略可以解释高管与员工的薪酬差距吗?管理科学学报 年第 期第 页 唐松、伍旭川、祝佳:数字金融与企业技术创新 结构特征、机制识别与金融监管下的效应差异管理世界 年第 期第 页 胡国柳、赵阳、胡珺:保险、风险容忍与企业自主创新管理世界 年第 期第 页 叶康涛、张姗姗、张艺馨:企业战略差异与会计信息的价值相关性会计研究 年第 期第 页 温忠麟、张雷、侯杰泰等:中介效应检验程序及其应用心理学报 年第 期第 页 /()表 战略差异/研发投入的中介效应分析()阶段一()()阶段二()()阶段三.(.).(.).(.).(.).(.)/.(.).(.)/.六、研究结论本文以 年中国沪深 股上市公司为研究样本试图从“收入分配”角度来回答企业数字化转型所带来的影响 实证结果表明:企业数字化转型同时提高了高管和普通员工的收入水平体现为共同富裕理念下的收入公平分配观 企业数字化转型通过提高全要素生产率进而提升高管和员工收入 且提升效应对高管而言更显著该部分差距是收入分配注重效率的体现 企业数字化转型通过提高战略差异和研发投入强度进而提高薪酬差距说明数字化转型也提高了收入分配的效率性从企业管理出发企业数字化转型不仅能够提高可分配的“蛋糕”还优化了“蛋糕”的分配机制 在当前数字经济发展的大背景下企业应该结合自身情况积极抓住机遇扎实推进企业数字化转型提高企业生产效率使得高管和员工均能享受到数字化转型带来的福利 同时高管作为企业经营决策的核心主体应积极主导和推动企业数字化转型承担更多的责任和风险更好地把握数字化时代的发展机遇从外部政策支持角度而言企业数字化转型在我国实现“共同富裕”以及兼顾“效率与公平”的收入分配机制中发挥着重要的作用 从内部收入分配视角来看企业数字化转型加大了高管与员工的内部薪酬差距因高管有着更多的风险承担活动企业对其进行相应的补偿 这表明企业设计了合理的薪酬契约并没有采用“平均主义”的薪酬分配方式实现了效率与公平的有效统一 因此从政策支持和引导角度而言应该注重初次分配中的企业内部分配对全社会收入分配的重要调节作用完善外部的监管制度和机制提高企业内部分配的效率性与公平性 此外数字化转型对于优化企业内部收入分配机制具有重要的作用政府应该从政策层面支持企业数字化转型降低企业数字化转型可能面临的风险建立长效的激励保障机制责任编辑:李思舒企业数字化转型的收入分配效应 .哲学社会科学版