华夏复兴股票型证券投资基金.doc

华夏复兴股票型证券投资基金2010年第3季度报告

华夏复兴股票型证券投资基金
2010年第3季度报告

2010年9月30日

基金管理人：华夏基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一〇年十月二十六日

1

§1重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2010年10月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2010年7月1日起至9月30日止。
§2基金产品概况
基金简称
华夏复兴股票
基金主代码
000031
交易代码
000031
基金运作方式
本基金在自基金合同生效之日起的一年内以封闭式基金方式运作，自封闭期满之日起以开放式基金方式运作。
基金合同生效日
2007年9月10日
报告期末基金份额总额
3,416,490,533.55份
投资目标
秉承长期投资理念和个股精选思路，以长期、全球视野考察我国经济、行业以及个股的成长前景，着眼于公司外部环境、公司内部品质两个基本评估维度，通过多层筛选机制构建高品质的投资组合，追求基金资产的持续增值，力争为投资者创造超额回报。
投资策略
本基金的资产配置采用"自上而下"的多因素分析决策支持系统，综合定性分析和定量分析手段，根据全球经济发展形势以及中国经济发展趋势的判断，对股票市场、债券市场未来一段时间内的风险收益特征做出合理预测，从而确定基金资产在股票、债券、现金三大类资产之间的投资比例，并随着各类资产风险收益特征的相对变化，适时动态地调整股票、债券和货币市场工具的投资比例，以规避或控制市场风险，提高基金收益率水平。本基金投资从经济增长的长期规律和全球视野出发，采取价值型投资策略，选择具有长期竞争力和稳定成长性，且预期估值水平低于市场或行业平均水平的股票，以及已经度过基本面拐点，且预期估值低于其长期平均水平的股票进行投资。
业绩比较基准
本基金股票投资的业绩比较基准为沪深300指数，债券投资的业绩比较基准为上证国债指数。基准收益率=沪深300指数收益率×80%＋上证国债指数收益率×20%。
风险收益特征
本基金是股票基金，风险高于货币市场基金、债券基金和混合基金，属于高风险、高收益的品种。
基金管理人
华夏基金管理有限公司
基金托管人
中国农业银行股份有限公司
§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期(2010年7月1日-2010年9月30日)
1.本期已实现收益
-202,864,200.53
2.本期利润
987,084,400.19
3.加权平均基金份额本期利润
0.2810
4.期末基金资产净值
4,897,119,320.27
5.期末基金份额净值
1.433
注：①所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率①
净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收益率标准差④
①-③
②-④
过去三个月
24.28%
1.34%
11.74%
1.05%
12.54%
0.29%
3.2.2自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
华夏复兴股票型证券投资基金
份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2007年9月10日至2010年9月30日）

§4管理人报告
4.1基金经理（或基金经理小组）简介
姓名
职务
任本基金的基金经理期限
证券从业年限
说明
任职日期
离任日期
程海泳
本基金的基金经理、投资副总监、股票投资部总经理、国际投资总监
2010-2-4
-
13年
北京大学经济学学士。曾任职于原君安证券有限责任公司、深圳市胜源投资发展有限公司、深圳市世代创业投资有限公司、宝盈基金管理有限公司、景顺长城基金管理有限公司，从事证券研究和投资工作。2004年加入华夏基金管理有限公司，历任全国社保股票组合基金经理、机构投资部副总经理，兴安证券投资基金基金经理（2004年9月16日至2005年8月13日期间）。
注：①上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。
②证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金运作管理办法》、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内，本公司严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《华夏基金管理有限公司公平交易制度》的规定。
4.3.2本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。
4.3.3异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
我们在中报时分析，市场投资者对于调控政策放缓可能有较强烈的预期，在时点上可能会更为超前反应，再加上估值较低、技术上超跌等因素，可能驱动A股市场在3季度即展开反弹。考虑到经济、政策、企业盈利、股票供给等方面的诸多不确定性，反弹的幅度可能有限。从3季度的宏观经济来看，中国经济增速回落最快的阶段可能已经过去，季度GDP增速在2010年年底、2011年年初可能见底回升。从这个角度来看，A股市场在2010年7月初领先GDP增速拐点半年而见底，再次体现了其前瞻性。从政策来看，如预计那样，从7月开始，部分政策出现放缓，例如部分新兴战略产业规划的出台，对“十二五”规划的讨论，等等；但是近期，对于银行核心资本充足率、拨备覆盖率等方面的调控政策，超出了市场预期；由于房地产价格短期仍有上涨压力，房地产调控政策仍较为严厉，这也超出了之前的预期。从估值来看，7月初，A股市场前瞻市盈率为13倍，市净率为2.1倍，较2008年10月金融风暴时的历史低位仅高出约10%，反映了投资者过度悲观的预期，估值具有较大的安全边际。
3季度，A股市场从6月底、7月初的低点展开反弹，结构分化较为明显：受益于经济结构调整的稀土永磁、电动汽车等新兴战略产业和消费类行业（医药、食品饮料、商业、医药等），以及受益于通胀预期的农业股表现强劲，很多创出新高；周期类的水泥、汽车、工程机械、化工等行业也有较强的反弹；受调控政策影响较大的银行、地产在反弹后又接近新低，表现不佳。从风格来看，小盘与大盘之间的收益率差距继续扩大。
关于3季度的投资运作，回顾和分析如下：在资产配置层面，本基金整体保持了较高的股票仓位，并在期间进行了一些结构调整。在行业配置层面，保持了对食品饮料、商业、农业、军工、智能电网等行业的超配；持有的一些低空开放、电动汽车、生物制药行业个股因3季度新兴战略产业主题的上涨行情而受益，但也错失了稀土永磁等行业的投资机会；增持了估值较低的房地产、保险、水泥等行业个股；减持了估值较高的信息技术行业，以及一些受医改政策冲击的医药行业个股。目前来看，房地产行业的投资对于组合是负贡献。在个股层面，减持了一些不确定性较大的个股。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
截至2010年9月30日，本基金份额净值为1.433元，本报告期份额净值增长率为24.28%，同期业绩比较基准增长率为11.74%。
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望4季度，预计宏观经济总体运行平稳，全年GDP增速预计仍会保持在10%以上。考虑秋粮丰收、总需求增速小幅回落等因素，预计短期内CPI上涨压力最大的阶段也将结束。政策方面，“十二五”规划预计将于10月份出台，但由于市场对此已有较为充分的预期，超预期的部分估计不多；房地产方面，需要观察是否会进一步出台相关政策，以及未来随着房地产新盘供应的增加，房价是否会如政府预期那样出现回落；在4季度，还将对2010年的经济政策定调，需要观察对于2010年GDP增长目标以及货币政策的提法是否会出现变化。企业盈利方面，需要滚动引入2011年年度盈利预测，由于名义GDP增速预计低于2010年，从自上而下的角度来看，企业盈利整体增速将低于2010年，确定性增长的投资机会仍然稀缺。
我们判断，市场很可能仍呈现箱型波动的态势。在宏观经济、政策还存在一些不确定性的情况下，预计周期性较弱的行业仍可望继续保持较好的表现；只有在投资者对于经济形成明确的信心、股票市场流动性较为充裕的情况下，大市值的周期类个股才可望获得整体性的机会。
在行业投资策略上，我们的主要观点没有明显变化。以下结合近期市场状况做了一些更新：
（1）受益于消费长期增长趋势的相关行业如白酒、乳业、连锁百货、医药等行业中的优质企业，长期空间巨大，将作为组合的核心资产长期持有。我们原先担心其在下半年的反弹中可能会相对落后于超跌的周期股，但这种情况并没有出现。我们认为，未来工资上涨速度将超过普通企业利润增速，低端消费行业整体具有长期投资机会。地方性白酒企业和医药行业中的优质企业具备小基数背景下的高成长空间；乳业经过长期的行业整合后可能处于资产收益率U型曲线右侧的拐点，行业集中度的提高以及竞争的放缓将导致营业费用（率）的下降和售价的提升；优质的连锁百货企业激励机制改善后，利润的释放必将提升目前较为低估的市销率水平。
（2）受益于经济结构转型的新兴战略产业的一些子行业，如智能电网设备、核电设备、节能设备、电动汽车相关产业链等等，以及创业板、中小板中具有较高成长潜力的企业，其中在产业链上处于核心位置，具有较高进入壁垒，拥有良好的商业模式、优秀的管理层、清晰的战略和强大的执行能力的企业，是我们的主要考察对象。10月份以后创业板个股解禁压力将开始显现，受此影响，近期相关个股跑输大市，我们期待其中优质个股能构成投资机会。
（3）超跌的周期型个股，在政策放缓预期背景下的反弹中，可能会阶段性跑赢。但值得注意的是，一些行业盈利能力受到结构性（而非周期性）的破坏（如钢铁），一些行业目前处于季度盈利的高峰未来有较大下行压力，其反弹空间到底有多少是值得思考的。如果公司现有业务估值水平已经具有安全边际，同时具备资产注入的可能性作为看涨期权，可能具有阶段性投资机会。
（4）金融行业整体PB估值跌近历史低位，考虑到较低的行业渗透率和巨大的长期增长空间，本基金长期看好人寿保险子行业，但中短期内会受到A股市场波动的影响；房地产行业未来将面临着去投资属性的长期政策压力，商业模式可能会发生相应改变，但其中一些个股已经隐含了相当的房价下跌预期，在房价如期下跌、调控政策压力放缓后可能也将呈现机会；房价超预期上涨、政策更加严厉是我们这一投资的主要风险。
珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
序号
项目
金额（元）
占基金总资产的比例（％）
1
权益投资
4,590,689,005.88
92.46

其中：股票
4,590,689,005.88
92.46
2
固定收益投资
242,153,218.80
4.88

其中：债券
242,153,218.80
4.88

资产支持证券
-
-
3
金融衍生品投资
-
-
4
买入返售金融资产
-
-

其中：买断式回购的买入返售金融资产
-
-
5
银行存款和结算备付金合计
130,270,810.63
2.62
6
其他各项资产
2,020,003.28
0.04
7
合计
4,965,133,038.59
100.00
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
代码
行业类别
公允价值（元）
占基金资产净值比例（％）
A
农、林、牧、渔业
213,309,440.90
4.36
B
采掘业
47,590,502.00
0.97
C
制造业
2,050,642,030.04
41.87
C0
食品、饮料
727,717,155.29
14.86
C1
纺织、服装、皮毛
104,685,937.44
2.14
C2
木材、家具
-
-
C3
造纸、印刷
-
-
C4
石油、化学、塑胶、塑料
68,205,938.04
1.39
C5
电子
-
-
C6
金属、非金属
225,374,611.89
4.60
C7
机械、设备、仪表
567,126,256.22
11.58
C8
医药、生物制品
357,532,131.16
7.30
C99
其他制造业
-
-
D
电力、煤气及水的生产和供应业
66,294,764.80
1.35
E
建筑业
160,483,215.38
3.28
F
交通运输、仓储业
84,150,000.00
1.72
G
信息技术业
206,198,556.85
4.21
H
批发和零售贸易
670,753,453.52
13.70
I
金融、保险业
157,412,408.39
3.21
J
房地产业
785,717,904.04
16.04
K
社会服务业
1,673,433.90
0.03
L
传播与文化产业
-
-
M
综合类
146,463,296.06
2.99

合计
4,590,689,005.88
93.74
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号
股票代码
股票名称
数量（股）
公允价值(元)
占基金资产净值比例（％）
1
600887
伊利股份
8,306,638
348,297,331.34
7.11
2
600694
大商股份
5,176,249
305,191,641.04
6.23
3
600559
老白干酒
6,605,345
259,656,111.95
5.30
4
000061
农 产 品
9,999,903
212,997,933.90
4.35
5
600256
广汇股份
6,500,000
203,515,000.00
4.16
6
600406
国电南瑞
3,009,980
188,695,646.20
3.85
7
600765
中航重机
9,764,722
175,764,996.00
3.59
8
600354
敦煌种业
5,189,790
145,781,201.10
2.98
9
000401
冀东水泥
5,999,941
126,538,755.69
2.58
10
000002
万 科Ａ
14,999,975
125,999,790.00
2.57
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号
债券品种
公允价值（元）
占基金资产净值比例（％）
1
国家债券
228,003,000.00
4.66
2
央行票据
-
-
3
金融债券
-
-

其中：政策性金融债
-
-
4
企业债券
-
-
5
企业短期融资券
-
-
6
可转债
14,150,218.80
0.29
7
其他
-
-
8
合计
242,153,218.80
4.94
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号
债券代码
债券名称
数量（张）
公允价值(元)
占基金资产净值比例（％）
1
020028
10贴债02
1,500,000
148,155,000.00
3.03
2
019004
10国债04
800,000
79,848,000.00
1.63
3
113002
工行转债
126,760
14,150,218.80
0.29
4
-
-
-
-
-
5
-
-
-
-
-
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8投资组合报告附注
5.8.1报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
5.8.2基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3其他各项资产构成
序号
名称
金额（元）
1
存出保证金
250,000.00
2
应收证券清算款
-
3
应收股利
-
4
应收利息
1,770,003.28
5
应收申购款
-
6
其他应收款
-
7
待摊费用
-
8
其他
-
9
合计
2,020,003.28
5.8.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号
股票代码
股票名称
流通受限部分的公允价值(元)
占基金资产净值比例(％)
流通受限情况说明
1
600765
中航重机
175,764,996.00
3.59
筹划重大资产重组事项
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6开放式基金份额变动
单位：份
本报告期期初基金份额总额
3,565,239,078.71
本报告期基金总申购份额
-
减：本报告期基金总赎回份额
148,748,545.16
本报告期基金拆分变动份额
-
本报告期期末基金份额总额
3,416,490,533.55
§7影响投资者决策的其他重要信息
7.1报告期内披露的主要事项
2010年7月20日发布华夏基金管理有限公司公告。
2010年8月12日发布华夏基金管理有限公司关于设立南京分公司的公告。
2010年9月7日发布华夏基金管理有限公司关于旗下部分基金参加中国工商银行股份有限公司A股可转换公司债券公开发行的公告。
7.2其他相关信息
华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。公司总部设在北京，在北京、上海、深圳、成都和南京设有分公司，在香港设有子公司。华夏基金是首批全国社保基金投资管理人、企业年金基金投资管理人、QDII基金管理人、特定客户资产管理人以及境内首只ETF基金管理人、境内唯一的亚债中国基金投资管理人，是业务领域最广泛的基金管理公司之一。
3季度，华夏基金继续坚持稳健的投资风格，在加强风险控制的基础上，把握结构性投资机会，旗下基金业绩表现良好。根据银河证券基金研究中心基金业绩统计报告（截至2010年9月24日数据），今年以来，华夏基金旗下12只开放式基金实现净值正增长。其中，华夏复兴股票在166只标准股票型基金中排名第9；华夏大盘精选混合在43只偏股型基金（股票上限95%）中排名第5；华夏稳增混合在12只灵活配置型基金（股票上限95%）中排名第1；华夏策略混合在40只灵活配置型基金（股票上限80%）中排名第2。本季度，华夏基金为投资人实现分红逾168亿元。
在客户服务方面，3季度，华夏基金继续加大服务力度：举办多场客户见面会，加强与客户沟通；持续改善服务系统，提升用户体验。
在践行企业社会责任方面，2010年8月，甘肃舟曲地区发生特大山洪泥石流灾害，华夏基金员工通过“华夏人慈善基金会”，向舟曲灾区踊跃捐款用于灾后重建。
§8备查文件目录
8.1备查文件目录
8.1.1中国证监会核准基金募集的文件；
8.1.2《华夏复兴股票型证券投资基金基金合同》；
8.1.3《华夏复兴股票型证券投资基金托管协议》；
8.1.4法律意见书；
8.1.5基金管理人业务资格批件、营业执照；
8.1.6基金托管人业务资格批件、营业执照。
8.2存放地点
备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。
8.3查阅方式
投资者可到基金管理人、基金托管人的住所或基金管理人网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。

华夏基金管理有限公司
二〇一〇年十月二十六日
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