中级财务管理——二财务报表分析PPT课件.pptx

第二章第二章财务报表分析表分析田洪田洪红1.飞机驾驶员不仅要读懂各项指标的含义，更要将它们联系起来进行整体分析，方能作出合理的飞行决策。2.本章提本章提纲财务报表分析框架和方法表分析框架和方法财务比率分析比率分析管理用管理用财务报表分析表分析3.财务报表分析基本框架表分析基本框架4.财务报表分析基本框架表分析基本框架战略分析略分析会会计分析（分析（应收收账款、存款、存货）财务分析分析前景分析前景分析5.应收收帐款（款（资产类）应收收账款主要款主要来源于来源于货款款和和其他往来款其他往来款项。企企业常常通常常通过应收收账款款做假做假账。比如，一家。比如，一家上市上市公司与关公司与关联企企业进行虚假的行虚假的赊账交易交易，在不用，在不用产生生现金流的情况下提高了公司的利金流的情况下提高了公司的利润。因此，因此，当一家公司的当一家公司的损益表上出益表上出现巨巨额利利润增加，增加，但但现金流量表却没有出金流量表却没有出现大量大量现金金净流入流入时，我我们就就应该开始开始警惕。警惕。另外，另外，赊账交易的周期不会很交易的周期不会很长，否，否则应列入坏列入坏账行列。行列。6.2014年年10月月30日，上市公日，上市公司獐子司獐子岛（002069）三季）三季报称：受冷水称：受冷水团影响，影响，105万万亩的的虾夷扇夷扇贝遭遇遭遇灭顶之灾，之灾，计提坏提坏账近近8亿元，前三季度元，前三季度亏损8.12亿元。元。7.例例：某某上上市市公公司司20*020*0年年报中中存存货结构构分分析（万元）析（万元）项目目 期初期初 期末期末原材料原材料 626 23.5%307 7.9%626 23.5%307 7.9%低低值易耗品易耗品 44 1.7%52 1.3%44 1.7%52 1.3%库存商品存商品 2039 74.8%3513 90.8%2039 74.8%3513 90.8%合合计 2079 100%3872 100%2079 100%3872 100%8.*公司存公司存货中中库存商品占有很大比重存商品占有很大比重*期末存期末存货增加系增加系库存商品增加所致存商品增加所致*公司存公司存货出出现积压、销售可能有售可能有问题9.财务报表分析基本方法表分析基本方法u因素分析因素分析u比率分析比率分析u比例比例分析分析同一同一张报表的表的结构分析构分析u趋势分析分析同一公司各年度同一公司各年度财务数据的数据的对比分析比分析u比比较分析分析不同公司不同公司财务数据的数据的对比分析比分析10.因素分析法（因素分析法（连环替代法）替代法）（1）确定需要分析的）确定需要分析的财务指指标，比，比较其其实际数数额和和标准数准数额；（2）确定）确定该财务指指标的的驱动因素，建立因素，建立财务指指标与与各各驱动因素之因素之间的函数关系模型；的函数关系模型；（3）确定）确定驱动因素的替代因素的替代顺序，即根据各序，即根据各驱动因素因素的重要性的重要性进行排序；行排序；（4）顺序序计算各算各驱动因素脱离因素脱离标准的差异准的差异对财务指指标的影响。的影响。11.教材教材【例例2-1】某企某企业210年年3月某种材料月某种材料费用的用的实际数是数是6 720元，元，而其而其计划数是划数是5 400元。元。（1）确定）确定财务指指标：材料：材料费用用（2）确定）确定驱动因素及其函数关系：因素及其函数关系：材料材料费用用=产量量 单位耗材位耗材 材料价格材料价格（3）替代替代顺序序：1、产量；量；2、单位耗材；位耗材；3、材料价、材料价格。格。（4）顺序序计算算各各驱动因素因素对财务指指标的影响的影响12.公式：材料公式：材料费用用=产量量 单位耗材位耗材 材料价格材料价格计划数：划数：120955 400 第一次替代：第一次替代：140956 300第二次替代：第二次替代：140855 600第三次替代（第三次替代（实际数）：数）：140866 720各因素各因素变动的影响程度分析：的影响程度分析：6 300-5 400900 产量的影响量的影响5 600-6 300-700 耗材的影响耗材的影响6 720-5 6001 120 价格的影响价格的影响900-7001 1201 320 全部因素的影响全部因素的影响13.因素分析法的替因素分析法的替换顺序序替替换顺序很重要，因序很重要，因为不同的替代不同的替代顺序可能得出序可能得出不同的因素影响分析不同的因素影响分析结果。果。一般原一般原则：先量后：先量后质，先重后次。，先重后次。确定替确定替换顺序是比序是比较困困难的事情，所以考核的事情，所以考核时会会给出替出替换顺序。序。14.练习 分析下表分析下表产品品2*10年年销售毛利的完成情况，售毛利的完成情况，计算算各因素各因素单独独变动对指指标的影响数。的影响数。2*10年计划2*10年实际销量100台80台价格2000元/台2200元/台成本1500元/台1450元/台公式：公式：销售毛利售毛利=销量量*价格价格-成本成本替替换顺序：序：1、销量；量；2、成本；、成本；3、价格、价格15.本章提本章提纲财务报表分析框架和方法表分析框架和方法财务比率分析比率分析管理用管理用财务报表分析表分析16.第二第二节 财务比率分析比率分析报表分析中的表分析中的财务分析分析17.p2001年年10月月26日，刘姝威在日，刘姝威在金融内参金融内参上上发表文章表文章应立即停立即停止止对蓝田股份田股份发放放贷款款，引致，引致蓝田方面的激烈反田方面的激烈反应。用中国。用中国蓝田（集田（集团）总公司公司总裁瞿兆玉的裁瞿兆玉的话说，刘文，刘文“让所有的所有的银行全部行全部停止停止对蓝田田贷款。款。资金金链断了，（断了，（蓝田）快死了田）快死了”。p蓝田股份已田股份已经成成为一个空壳，已一个空壳，已经没有任何没有任何创造造现金流量的能力，也没有金流量的能力，也没有收入来源收入来源，p蓝田股份完全依靠田股份完全依靠银行的行的贷款款维持运持运转，而且用拆西，而且用拆西墙补东墙的的办法，支法，支付付银行利息。只要行利息。只要银行减少行减少对蓝田股份的田股份的贷款，款，蓝田股份会立即田股份会立即垮掉。掉。p为了避免遭受了避免遭受严重的坏重的坏帐损失，建失，建议银行尽快收回行尽快收回蓝田股份的田股份的贷款款 应立即停止立即停止对蓝田股份田股份发放放贷款款的的600600字短文字短文18.p蓝田股份的田股份的应收收账款回收期款回收期明明显低于同低于同业平均水平，公司平均水平，公司水水产品收入品收入异常高于异常高于渔业同行同行业平均水平，而平均水平，而短期短期偿债能力能力在在两个行两个行业中的同中的同业企企业中又都是最低的。中又都是最低的。p从从蓝田的田的资产结构构来看，从来看，从1997开始，其开始，其资产拼命往上拼命往上涨，与之相与之相对应的流的流动资产却逐年下降，却逐年下降，这说明其整个明其整个资产规模模是由固定是由固定资产来来带动的，公司在的，公司在产品占存品占存货百分比百分比和和固定固定资产占占资产百分比异常高于同百分比异常高于同业平均水平。平均水平。19.蓝田之田之谜刘姝威刘姝威我运用国际通用的分析方法，分析了从蓝田股份的招股说明书到2001年中期报告的全部财务报告以及其他公开资料。根据对蓝田股份会计报表的研究推理，我写了一篇600多字的研究推理短文应立即停止对蓝田股份发放贷款发给金融内参。现在，我公开发表蓝田股份会计报表的研究推理摘要。我将非常感谢大家评论我的研究推理。20.1.蓝田股份的田股份的偿债能力分析能力分析2000年年蓝田股份的流田股份的流动比率是比率是0.77,速速动比比率是率是0.35,净营运运资金是金是-1.3亿元元.2000年年蓝田股份的流田股份的流动比率、速比率、速动比率和比率和现金流金流动负债比率均比率均处于于“C0食品、食品、饮料料”上市公司的同上市公司的同业最低水平，分最低水平，分别低于同低于同业平均平均值的的2倍、倍、5倍和倍和3倍。倍。21.2.蓝田股份的田股份的农副水副水产品品销售收入分析售收入分析2000年年蓝田股份的田股份的农副水副水产品收入占主品收入占主营业务收入的收入的69%，饮料收入占主料收入占主营业务收入的收入的29%，二者合，二者合计占主占主营业务收入的收入的98%。2000年年蓝田股份的水田股份的水产品收入位于品收入位于“A07渔业”上市公司的同上市公司的同业最高水平，高于同最高水平，高于同业平均平均值3倍。倍。2000年年蓝田股份的田股份的应收款回收期位于收款回收期位于“A07渔业”上市公司的同上市公司的同业最低水平，低于同最低水平，低于同业平均平均值大大约31倍。倍。22.3.蓝田股份的田股份的现金流量分析金流量分析2000年年蓝田股份的田股份的“销售商品、提供售商品、提供劳务收收到的到的现金金”超超过了了“主主营业务收入收入”，但是其，但是其短期短期偿债能力却位于同能力却位于同业最低水平。最低水平。2000年年蓝田股份田股份经营活活动产生的生的净现金流金流量大部分量大部分转化成在建工程本期增加投化成在建工程本期增加投资。23.4.蓝田股份的田股份的资产结构分析构分析2000年年蓝田股份的流田股份的流动资产占占资产百分比百分比位于位于“A07渔业”上市公司的同上市公司的同业最低水平，最低水平，低于同低于同业平均平均值约3倍；而存倍；而存货占流占流动资产百分比位于百分比位于“A07渔业”上市公司的同上市公司的同业最高最高水平，高于同水平，高于同业平均平均值约3倍。倍。2000年年蓝田股份的固定田股份的固定资产占占资产百分比百分比位于位于“A07渔业”上市公司的同上市公司的同业最高水平，最高水平，高于同高于同业平均平均值1倍多。倍多。24.杜邦分析体系杜邦分析体系P54杜邦体系的核心公式：杜邦体系的核心公式：权益益净利率利率=销售售净利率利率资产周周转率率权益乘数益乘数权益益净利率利率=资产净利率利率权益乘数益乘数资产净利率利率=销售售净利率利率资产周周转率率25.杜邦分析法在青岛海尔公司的应用26.27.股股东权益益报酬率酬率2007年年为0.096=0.0581.655，2008年年为0.090=0.0541.669。该公司股公司股东权益益报酬率酬率2008年比年比2007年略有下降，年略有下降，此此变动是由是由资本本结构（构（权益乘数）益乘数）变动和和资产利用效果利用效果（总资产收益率）收益率）变动两方面共同作用的两方面共同作用的结果。果。虽然然2008年年权益乘数略有上升，但益乘数略有上升，但总资产收益率下降幅度相收益率下降幅度相对较大，大，说明明2008年年资产利用效果比利用效果比2007年年较差。差。28.总资产收益率收益率2007年年为0.058=0.0222.634，2008年年为0.054=0.0222.486。从数据分解中可。从数据分解中可以看出，以看出，该公司公司2008年年销售售净利率利率虽然和然和2007年相年相同，但同，但总资产周周转率下降率下降较多，多，导致致总资产收益率下降，收益率下降，主要是由于主要是由于资产没有得到没有得到较好的利用和控制。好的利用和控制。销售售净利率利率2008年年销售售净利率和利率和2007年相同，从年相同，从表表1可以看出，可以看出，2008年年销售收入超售收入超过2007年，年，净利利润也大大增加，但成本也大大增加，但成本费用却也在大幅度，用却也在大幅度，说明明该公司成公司成本控制水平有所下降。本控制水平有所下降。29.通通过以上分解可以看出：青以上分解可以看出：青岛海海尔股份有限公司股份有限公司2008年年净利利润、销售收入、股售收入、股东权益比益比2007年有所增加，但股年有所增加，但股东权益益报酬率却略有下降。主要原因是酬率却略有下降。主要原因是销售收入增加的同售收入增加的同时，成本，成本总额也在大幅度增加，也在大幅度增加，导致致净利利润增增长额较小、小、销售售净利率增利率增长停滞。停滞。总资产收益率略有下降是收益率略有下降是总资产周周转率下降作用的率下降作用的结果。果。要提高公司要提高公司获利能力，利能力，须从以下途径入手：首先，开拓市从以下途径入手：首先，开拓市场，扩大大销售，努力降低成本售，努力降低成本费用水平，提高用水平，提高销售售净利率。利率。其次，将其次，将强资产管理，加速管理，加速资本周本周转，提高各，提高各项资产的的营运效率。最后，合理安排运效率。最后，合理安排资本本结构，适度构，适度负载经营，以求，以求得最大的得最大的财务杠杆利益。杠杆利益。30.杜邦分析法在欣泰杜邦分析法在欣泰电气的气的应用用31.（三）（三）权益益净利率利率 的的驱动因素分析因素分析P55见教材例教材例题。权益益净利率利率=销售售净利率利率总资产周周转次数次数权益乘数益乘数即，本年即，本年权益益净利率利率14.17%=4.533%1.52.0833上年上年权益益净利率利率18.18%=5.614%1.69641.9091权益益净利率利率变动=-4.01%按照按照连环替代法分析各因素替代法分析各因素变动对权益益净利率利率变动的的影响程度：影响程度：（1）基数：上年）基数：上年权益益净利率利率=5.614%1.69641.9091=18.18%32.（三）（三）权益益净利率利率 的的驱动因素分析因素分析P55（2）替代）替代销售售净利率利率按本年按本年销售售净利率利率计算的上年算的上年权益益净利率利率=4.533%1.69641.9091=14.68%销售售净利率利率变动的影响（的影响（2）-（1）=14.68%-18.18%=-3.5%（3）替代）替代总资产周周转次数次数按本年按本年销售售净利率、利率、总资产周周转次数次数计算的上年算的上年权益益净利率利率=4.533%1.51.9091=12.98%总资产周周转次数次数变动的影响（的影响（3）-（2）=12.98%-14.68%=-1.7%（4）替代）替代财务杠杆：杠杆：本年本年权益益净利率利率=4.533%1.52.0833=14.17%财务杠杆杠杆变动的影响（的影响（4）-（3）=14.17%-12.98%=1.19%33.（三）局限性（三）局限性计算算总资产利利润率的率的“总资产”与与“净利利润”不匹配：不匹配：总资产是全部是全部资金提供者享金提供者享有的有的权利，而利，而净利利润是是专门属于股属于股东的，的，两者不匹配。两者不匹配。没有区分没有区分经营活活动损益和金融活益和金融活动损益。益。没有区分金融没有区分金融负债与与经营负债。34.第三第三节管理用管理用财务报表分析表分析1.管理用管理用财务报表表2.管理用管理用财务分析体系分析体系35.一、管理用一、管理用财务报表表编制制为什么要什么要编管理用管理用财务报表？表？（一）（一）财务管理管理对企企业活活动的分的分类36.37.说明明1：这里的里的“经营活活动”包括生包括生产性性资本投本投资活活动，与，与会会计的的“现金流量表金流量表”的的“经营活活动”一一词含含义不同。在不同。在对外外发布的布的“现金流量表金流量表”中，将企中，将企业活活动分分为经营活活动、投投资活活动和筹和筹资活活动三部分，三部分，“经营活活动”不包含投不包含投资活活动。说明明2：财务管理要求将可以增加股管理要求将可以增加股东财富的富的经营资产和利和利用用闲置置资金的金融金的金融资产分开考察，需要在分开考察，需要在资产负债表中区表中区分分经营资产和金融和金融资产。与此相关。与此相关联，在利，在利润表中要区分表中要区分经营损益和金融益和金融损益，在益，在现金流量表中要区分金流量表中要区分经营现金流金流量和金融量和金融现金流量。金流量。38.应注意的注意的问题1.要明确企要明确企业从事的是什么从事的是什么业务。2.经营性性资产和和负债形成的形成的损益，属于益，属于经营损益；金融性益；金融性资产和和负债形成的形成的损益，属于金融益，属于金融损益。益。基本框架基本框架:总体思路区分经营活动和金融活动资产负债表区分经营资产和金融资产、经营负债和金融负债利润表区分经营损益和金融损益现金流量表区分经营活动现金流量和金融活动现金流量39.（二）管理用（二）管理用资产负债表表40.（二）管理用（二）管理用资产负债表表1.区分区分经营资产和金融和金融资产（1）含）含义经营性性资产和和负债，是指在，是指在销售商品或提供售商品或提供劳务的的过程中涉及的程中涉及的资产和和负债。金融性金融性资产和和负债，是指在筹，是指在筹资过程中或利用程中或利用经营活活动多余多余资金金进行投行投资的的过程中涉及的程中涉及的资产和和负债。p企企业经营的的业务内容，决定了内容，决定了经营性性资产和和负债的范的范围。p经营性性资产和和负债形成的形成的损益，属于益，属于经营损益；金融性益；金融性资产和和负债形形成的成的损益，属于金融益，属于金融损益。益。（2）区分）区分标志志区分区分经营资产和金融和金融资产的主要的主要标志是看志是看该资产是生是生产经营活活动所需要所需要的，的，还是是经营活活动暂时不需要的不需要的闲置置资金利用方式。金利用方式。41.容易混淆的容易混淆的项目：目：（1）货币资金。金。货币资金本身是金融性金本身是金融性资产，但是有一部，但是有一部分分货币资金是金是经营活活动所必需的。有三种做法：第一种做所必需的。有三种做法：第一种做法是：将全部法是：将全部货币资金列金列为经营性性资产；第二种做法是：；第二种做法是：根据行根据行业或公司或公司历史平均的史平均的货币资金金/销售百分比以及本售百分比以及本期期销售售额，推算，推算经营活活动需要的需要的货币资金金额，多余部分列，多余部分列为金融金融资产；第三种做法是：将其全部列；第三种做法是：将其全部列为金融金融资产。【提示提示】在在编制管理用制管理用资产负债表表时，考，考试会明确会明确说出采用出采用哪一种哪一种处理方法。理方法。42.（2）短期）短期应收票据如果是以市收票据如果是以市场利率利率计息的投息的投资，属于金，属于金融融资产；如果是无息；如果是无息应收票据，收票据，应归入入经营资产。（3）短期）短期权益性投益性投资属于金融属于金融资产；长期期权益性投益性投资属于属于经营资产。（4）“应收利息收利息”是金融是金融项目。目。（5）应收股利：收股利：长期期权益性投益性投资的的应收股利属于收股利属于经营资产；短期短期权益性投益性投资（已（已经划分划分为金融金融项目）形成的目）形成的应收股利，收股利，属于金融属于金融资产。43.3.区分区分经营负债和金融和金融负债金融金融负债是公司在是公司在债务市市场上筹上筹资形成的形成的负债，包括，包括短期短期借款、一年内到期的借款、一年内到期的长期期负债、长期借款、期借款、应付付债券券等。等。除金融除金融负债以外的其他所有以外的其他所有负债（应付工付工资、应付付账款等）款等），均属于，均属于经营负债。不容易不容易识别的的项目：目：（1）短期）短期应付票据：如果是以市付票据：如果是以市场利率利率计息的，属于金融息的，属于金融负债；如果是无息；如果是无息应付票据，付票据，应归入入经营负债。（2）优先股。从普通股股先股。从普通股股东角度看，角度看，优先股先股应属于金融属于金融负债。（3）“应付利息付利息”是筹是筹资活活动形成的，形成的，应属于金融属于金融负债。应付股利中属于付股利中属于优先股的属于金融先股的属于金融负债，属于普通股的属，属于普通股的属于于经营负债。（4）长期期应付款。融付款。融资租租赁引起的引起的长期期应付款属于金融付款属于金融负债，经营活活动引起的引起的长期期应付款付款应属于属于经营负债。44.4.重新重新编制的管理用制的管理用资产负债表表45.净经营资产=净金融金融负债+所有者所有者权益益经营营运运资本本=经营性流性流动资产-经营性流性流动负债净金融金融负债（净负债）=金融金融负债-金融金融资产净经营性性长期期资产=经营性性长期期资产-经营性性长期期负债净经营资产+净金融金融资产=所有者所有者权益益教材例教材例题：46.总结：1、区分金融、区分金融资产与与经营资产经营资产：该资产是生是生产经营活活动所需要的。例如：固定所需要的。例如：固定资产是用来生是用来生产产品的。品的。金融金融资产：经营活活动暂时不需要的不需要的闲置置资金利用方式。例如：金利用方式。例如：交易性金融交易性金融资产是利用是利用现有的有的闲散散资金来金来赚取差价。取差价。由于金融由于金融资产的范的范围比比较明确，所以明确，所以线划分出金融划分出金融资产，然，然后后经营资产=资产-金融金融资产47.常常见的金融的金融资产包括：包括：（1）货币资金（企金（企业在在满足未来持足未来持续发展所需要展所需要资金金的前提下剩余的用于投机的前提下剩余的用于投机动机所持有的机所持有的现金）；金）；（2）交易性金融）交易性金融资产；（3）可供出售金融）可供出售金融资产；（4）持有至到期投）持有至到期投资；（5）应收利息（持有收利息（持有债券投券投资形成的利息，投形成的利息，投资债券券本身就属于金融活本身就属于金融活动，其，其产生的利息生的利息应为金融金融资产）；）；（6）应收股利（除收股利（除长期股期股权投投资形成外的）；形成外的）；应注意的是注意的是长期股期股权投投资属于属于经营资产，因企，因企业持有持有长期股期股权投投资主要服主要服务于企于企业的的经营战略而持有的。比如企略而持有的。比如企业持有持有对供供应商的商的长期股期股权投投资有利于有利于稳定定购货渠道，持有渠道，持有对购货方的方的长期股期股权投投资有利于有利于稳定定销售渠道，所以企售渠道，所以企业持有持有长期期股股权投投资是服是服务于企于企业的的经营活活动的，的，应属于属于经营资产。48.49.记住住资产中哪些属于金融中哪些属于金融资产，剩下的就是，剩下的就是经营资产。属于金融属于金融资产的：的：1.流流动资产中有：交易性金融中有：交易性金融资产、应收利息、收利息、应收收股利（短期股利（短期权益性投益性投资）、）、货币资金（第三种做法）、短期金（第三种做法）、短期应收票据（市收票据（市场利率利率计息）息）2.非流非流动资产中有：可供出售金融中有：可供出售金融资产、持有至到期、持有至到期投投资、金融、金融资产形成的形成的递延所得税延所得税资产。50.欣泰欣泰电气公司案例气公司案例51.2、区分金融、区分金融负债与与经营负债经营负债是指是指销售商品或提供售商品或提供劳务所涉及的所涉及的负债。金融金融负债是是债务筹筹资活活动所涉及的所涉及的负债。大部分大部分负债是金融性的，包括短期借款、一年内到期的是金融性的，包括短期借款、一年内到期的长期期负债、长期借款、期借款、应付付债券等券等52.53.一般来一般来讲，先确定金融性的，因，先确定金融性的，因为企企业的金融的金融资产和金融和金融负债的数量是有限的，比的数量是有限的，比较容易确定，然后用容易确定，然后用资产总额或或负债总额扣除金融性的，剩余的就是扣除金融性的，剩余的就是经营性的性的资产和和负债。常常见的金融的金融负债包括：包括：（1）短期借款）短期借款（2）长期借款期借款（3）应付利息付利息（4）应付付债券券（5）交易性金融）交易性金融负债54.3、划分流、划分流动性性55.4、整理入表、整理入表56.欣泰欣泰电气公司案例气公司案例57.（三）管理用利（三）管理用利润表表1.区分区分经营损益和金融益和金融损益益经营损益和金融益和金融损益的划分，益的划分，应与与资产负债表上表上经营资产和金融和金融资产的划分相的划分相对应。金融金融损益是指金融益是指金融负债利息与金融利息与金融资产收益的差收益的差额，即扣，即扣除利息收入、公允价除利息收入、公允价值变动收益等以后的利息收益等以后的利息费用。由于用。由于存在所得税，存在所得税，应计算算该利息利息费用的税后用的税后结果，即果，即净金融金融损益。益。经营损益是指除金融益是指除金融损益以外的当期益以外的当期损益。益。58.编制制说明明（1）财务费用。包括利息支出用。包括利息支出(减利息收入减利息收入)、汇兑损益以益以及相关的手及相关的手续费、企、企业发生的生的现金折扣或收到的金折扣或收到的现金折扣金折扣等。从管理角度分析，等。从管理角度分析，现金折扣属于金折扣属于经营损益，但益，但实际被被计入入财务费用的数用的数额很少，所以可以把很少，所以可以把“财务费用用”全部全部作作为金融金融损益益处理。理。（2）财务报表的表的“公允价公允价值变动收益收益”，包括交易性金融，包括交易性金融资产、交易性金融、交易性金融负债和指定和指定为以公允价以公允价值计量且其量且其变动计入当期入当期损益的金融益的金融资产和金融和金融负债，以及采用公允价，以及采用公允价值计量的投量的投资性房地性房地产、衍生工具、套期保、衍生工具、套期保值业务等公允价等公允价值变动形成的形成的应计入当期入当期损益的利得或益的利得或损失。失。该项目属于目属于金融金融资产价价值变动形成的形成的损益，益，应计入金融入金融损益，益，其数据其数据来自来自报表附注。表附注。59.编制制说明明（3）财务报表的表的“投投资收益收益”中，既有中，既有经营资产的投的投资收收益，也有金融益，也有金融资产的投的投资收益，只有后者属于金融收益，只有后者属于金融损益。益。其数据可以从其数据可以从财务报表附注表附注“产生投生投资收益的来源收益的来源”中中获得。得。（4）财务报表的表的“资产减减值损失失”中，既有中，既有经营资产的减的减值损失，也有金融失，也有金融资产的减的减值损失，只有后者属于金融失，只有后者属于金融损益。其数据可从益。其数据可从财务报表附注表附注“资产减减值损失失”中中获得。得。60.管理用利管理用利润表表 项目目本年金本年金额上年金上年金额经营损益：益：营业收入收入减：各种减：各种经营成本成本费用用税前税前经营利利润减：减：经营利利润所得税所得税费用用税后税后经营净利利润(A)(A)金融金融损益：益：税前利息税前利息费用用减减:利息利息费用减少所得税用减少所得税税后利息税后利息费用用(B)(B)税后税后净利利润合合计(A-B)(A-B)61.基本基本计算公式算公式 净利利润=经营损益益+金融金融损益益=税后税后经营净利利润-税后利息税后利息费用用=税前税前经营利利润(1-所得税税率所得税税率)-利息利息费用用(1-所得税所得税税率税率)式中式中:利息利息费用用=财务费用用-公允价公允价值变动收益收益-投投资收益中的金收益中的金融收益融收益+减减值损失中的金融失中的金融资产的减的减值损失失62.总结1、区分、区分经营损益和金融益和金融损益益先确定金融先确定金融损益，益，经营损益是指除金融益是指除金融损益以外的当期益以外的当期损益。益。63.2、分、分摊所得税所得税64.3、整理入表、整理入表65.税前利息税前利息费用用66.欣泰欣泰电气公司案例气公司案例67.（四）管理用（四）管理用现金流量表金流量表 1.区分区分经营现金流量和金融金流量和金融现金流量金流量（1）经营现金流量（金流量（实体体现金流量）金流量）：指企指企业因因销售商品售商品或提供或提供劳务等等营业活活动以及与此有关的生以及与此有关的生产性性资产投投资活活动产生的生的现金流量金流量。（2）金融金融现金流量金流量：指企指企业因筹因筹资活活动和金融市和金融市场投投资活活动而而产生的生的现金流量。金流量。68.2.现金流量的确定金流量的确定实体体现金流量来源金流量来源=营业现金金净流量流量-净经营性性长期期资产总投投资=营业现金毛流量金毛流量-经营营运运资本增加本增加-净经营性性长期期资产总投投资营业现金金净流量流量=营业现金毛流量金毛流量-经营营运运资本增加本增加营业现金毛流量金毛流量=税后税后经营净利利润+折旧与折旧与摊销净经营性性长期期资产总投投资=净经营性性长期期资产增加增加+折旧与折旧与摊销实体体现金流量的去向金流量的去向=股股权现金流量金流量+债务现金流量金流量（1）股）股权现金流量金流量=股利股利-股股权成本成本净增加增加=股利股利-股票股票发行行（或（或+股票回股票回购）（2）债务现金流量金流量=税后利息税后利息-净债务增加（或增加（或+净债务净减减少）少）69.项目本年金额上年金额(略)经营活动现金流量：税后经营净利润206.72加：折旧与摊销112.00=营业现金毛流量318.72减：经营营运资本增加45.00=营业现金净流量273.72减：净经营性长期资产增加300.00折旧与摊销112.00=实体现金流量-138.28金融活动现金流量：税后利息费用70.72减：净负债增加265.00=债务现金流量-194.28股利分配56.00减：股权资本净增加0=股权现金流量56.00=融资现金流量-138.28管理用管理用现金流量表金流量表 编制单位：ABC公司 201年 单位：万元70.实体体现金流量金流量结果分析：果分析：（1）如果）如果实体体现金流量是金流量是负数，企数，企业需要筹集需要筹集现金，其来金，其来源有：源有：出售金融出售金融资产；借入新的借入新的债务；发行新的股行新的股份。份。（2）如果）如果实体体现金流量是正数，它有金流量是正数，它有5种使用途径：种使用途径：向向债权人支付利息人支付利息(【注意注意】对企企业而言，利息而言，利息净现金流出是金流出是税后利息税后利息费用用)；向向债权人人偿还债务本金，清本金，清偿部分部分债务；向股向股东支付股利；支付股利；从股从股东处回回购股票；股票；购买金金融融资产。71.简化公式化公式：企企业实体体现金流量金流量=税后税后经营净利利润-净经营资产的增加的增加实体体现金流量金流量=营业现金毛流量金毛流量-经营营运运资本增加本增加-净经营性性长期期资产总投投资=税后税后经营净利利润+折旧与折旧与摊销-经营营运运资本增加本增加-（净经营性性长期期资产增加增加+折旧与折旧与摊销）=税后税后经营净利利润-净经营资产的增加的增加72.总结1、区分、区分经营活活动现金流量与金融活金流量与金融活动现金流量金流量经营现金流量经营现金流量是指企业因销售商品或提供劳务等营业活动以及与此相关的生产性资产投资活动产生的现金流量；经营现金流量，代表了企业经营活动的全部成果，是“企业生产的现金”，因此又称为“实体经营现金流量”。融资现金流量（1）债务现金流量是与债权人之间的交易形成的现金流，包括支付利息、偿还或借入债务，以及金融资产购入或出售。（2）股权现金流量是与股东之间的交易形成的现金流，包括股利分配、股份发行和回购等。73.2.现金流量的确定金流量的确定（1）剩余流量法）剩余流量法(从从实体体现金流量的来源分金流量的来源分析析)实体体现金流量是企金流量是企业全部全部现金流入扣除成金流入扣除成本本费用和必要的投用和必要的投资后的剩余部分，它是后的剩余部分，它是企企业一定期一定期间可以提供可以提供给所有投所有投资人（包人（包括股括股权投投资人和人和债权投投资人）的税后人）的税后现金金流量。流量。（2）融）融资现金流量法金流量法(从从实体体现金流量的去金流量的去向分析向分析)74.实体体经营现金流量金流量：来源：来源75.实体体现金流量金流量:去向去向实体体现金流量金流量=股股权现金流量金流量+债务现金流量金流量其中：其中：股股权现金流量金流量=股利股利-股股权资本本净增加增加=股利股利-股票股票发行（或行（或+股票回股票回购）债务现金流量金流量=税后利息税后利息-新借新借债务本金（或本金（或+偿还债务本金）本金）=税后利息税后利息-净债务增加增加76.【提示】【提示】（1）如果）如果实体体现金流量是金流量是负数，企数，企业需要筹集需要筹集现金，其来金，其来源有：源有：出售金融出售金融资产；借入新的借入新的债务；发行新的股行新的股份。份。（2）如果）如果实体体现金流量是正数，它有金流量是正数，它有5种使用途径：种使用途径：向向债权人支付利息人支付利息(注意，注意，对企企业而言，利息而言，利息净现金流出金流出是税后利息是税后利息费用用)；向向债权人人偿还债务本金，清本金，清偿部分部分债务；向股向股东支付股利；支付股利；从股从股东处回回购股票；股票；购买金融金融资产。77.二、管理用二、管理用财务分析体系分析体系78.二、管理用二、管理用财务分析体系分析体系（一）改（一）改进的的财务分析体系的核心公式分析体系的核心公式79.如果如果经营差异率差异率为正正值，借款可，借款可以增加股以增加股东收益；如果它收益；如果它为负值，借，借款会减少股款会减少股东收益。从增加股收益。从增加股东收益收益来看，来看，净经营资产利利润率是企率是企业可以可以承担的税后借款利息率的上限。承担的税后借款利息率的上限。80.（二）（二）权益益净利率的利率的驱动因素分解因素分解1分析分析权益益净利率（利率（F）的方法：利用）的方法：利用连环替代法替代法测定定各影响因素（各影响因素（净经营资产净利率利率A、税后利息率、税后利息率B和和净财务杠杆杠杆C）对权益益净利率利率变动的影响程度，可使用的影响程度，可使用连环代替法代替法测定。定。基数基数:F=A0+（A0-B0）C0（1）替代替代A因素因素A1+（A1-B0）C0（2）替代替代B因素因素A1+（A1-B1）C0（3）替代替代C因素因素A1+（A1-B1）C1（4）（2）-（1）：由于）：由于净经营资产净利率（利率（A）变动对权益益净利率的影响利率的影响（3）-（2）：由于税后利息率（）：由于税后利息率（B）变动对权益益净利率的影响利率的影响（4）-（3）：由于）：由于净财务杠杆（杠杆（C）变动对权益益净利率的影响利率的影响81.P65 表表2-14 主要主要财务比率及其比率及其变动主要主要财务比率比率本年本年上年上年变动1.税后税后经营净利率（税后利率（税后经营净利利润/销售收入）售收入）6.891%6.891%7.908%7.908%-1.017%-1.017%2.净经营资产周周转次数（次数（销售收入售收入/净经营资产）1.72021.72022.03722.0372-0.3170-0.31703.=（12）净经营资产净利率（税后利率（税后经营净利利润/净经营资产）11.853%11.853%16.110%16.110%-4.257%-4.257%4.税后利息率（税后利息税后利息率（税后利息费用用/净负债）9.020%9.020%12.595%12.595%-3.575%-3.575%5.=（3-4）经营差异率（差异率（净经营资产净利率利率-税后税后利息率）利息率）2.833%2.833%3.515%3.515%-0.682%-0.682%6.净财务杠杆（杠杆（净负债/股股东权益）益）0.81670.81670.58980.58980.22690.22697.=（56）杠杆）杠杆贡献率（献率（经营差异率差异率净财务杠杆）杠杆）2.314%2.314%2.073%2.073%0.241%0.241%8.=（3+7）权益益净利率（利率（净经营资产净利率利率+杠杆杠杆贡献率）献率）14.167%14.167%18.182%18.182%-4.015%-4.015%82.2分析框架（分析框架（p66图2-3）83.P67书上例子上例子表表2-15连环替代法的替代法的计算算过程程影响因素净经营资产净利率税后利息率经营差异率净财务杠杆杠杆贡献率权益净利率变动影响上年权益净利率16.110%12.595%3.515%0.58982.073%18.182%净经营资产净利率变动11.853%12.595%-0.742%0.5898-0.438%11.415%-6.767%税后利息率变动11.853%9.020%2.833%0.58981.671%13.524%2.109%净财务杠杆变动11.853%9.020%2.833%0.81672.314%14.167%0.643%84.（三）杠杆（三）杠杆贡献率分析献率分析杠杆杠杆贡献率献率=（净经营资产净利率利率-税后利息率）税后利息率）净财务杠杠杆杆如果公司如果公司进一步增加借款，会增加一步增加借款，会增加财务风险，推，推动利息率利息率上升，使上升，使经营差异率差异率进一步一步缩小。