货币金融学.doc

货币金融学一、名词解释1.逆向选择：在交易之前由信息不对称造成的问题。2.道德风险：在交易之后由信息不对称造成的问题。3.信息配给：即使借款人愿意支付规定的利率，甚至更高利率，贷款人也不愿发放贷款或发放的贷款数额小于贷款申请额度。4.贴现贷款：银行从联邦储备体系的借款，也称预支款。5.预期回报率：对某项资产在下一阶段回报率的预期。6.基础货币：美联储的货币性负债（流通中的现金和准备金）和美国财政部的货币性负债（流通中的财政货币，主要是铸币）之和。7.李嘉图等价：以19世纪英国经济学家大卫李嘉图命名的理论，即当政府出现赤字并发行债券时，公众认为政府为偿还这些债券在今后将会提高税率。8.资产需求理论：该理论认为资产的需求数量：（1）通常与财富正相关（2）与相对于代替资产的预期回报率正相关（3）与相对于代替性资产的回报率风险负相关（4）与相对于代替资产的流动性大小正相关。9.到期收益率：是信用市场工具所有未来回报的现值与其今天的价值相等的利率。10.费雪交易方程式：美国经济学家费雪在1911年出版了货币的购买力一书，对古典数量论进行了最清晰的阐述。MV=PY 其中，表示价格水平,Y表示总产出（收入），表示货币总量，表示货币速度。PT名义收入货币收入，决定于货币数量的变动。货币量增加，V加倍增加，名义收入PT也一定加倍增加。增加，一定上升，价格水平的变动仅仅源于货币数量的变动。二、简答题1.简述利率风险结构答：利率的风险结构，是指到期期限相同的债券，却有着不同的利率。这些利率之间的联系就被称为利率的风险结构。它由三方面的因素来解释:违约风险，流动性，所得税因素。具有违约风险的债券的风险溢价总为正，且风险溢价随着违约风险的上升而上升。流动性较差的公司债券价格下跌，利率上升，流动性较强的国债价格上升，利率下跌。所以，风险溢价其实应该称为“风险与流动性溢价”，但通常人们习惯称呼其为“风险溢价”。如果一种债券所支付的利息享有税收优惠，比如免缴联邦所得税的市政债券，那么它的利率就会降低。2.简述利率的期限结构答:到期期限的不同同样可以影响利率，具有不同到期期限的债券之间的利率联系，就被称为利率的期限结构。将期限不同，但风险、流动性和税收特征相同的债券的收益率连接成一条曲线，即得到收益率曲线，它描述了特定类型债券(如政府债券)的利率期限结构。(不同到期期限的债券利率随时间一起波动, 若短期利率较低，收益率曲线很可能向上倾斜；若短期利率较高，则收益率曲线很可能向下倾斜，即是翻转的形式；收益率曲线几乎总是向上倾斜的。)目前，主要有三种理论来解释利率的期限结构，它们是：预期理论、分割市场理论和流动性溢价理论。预期理论认为，到期期限不同的债券具有不同的利率的原因在于，它们对未来短期利率的预期值是不同的。预期短期利率上升，则收益率曲线就向上倾斜，且期限越长，利率也越高。分割市场理论认为，不同到期期限的债券市场看作是完全独立和相互分割的。到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券的供给与需求，其它到期期限的债券的预期回报率对此毫无影响。市场分割理论能说明典型的收益率曲线是向上倾斜的。流动性溢价理论认为，长期债券的利率应当等于两项之和，第一项是长期债券到期之前预期短期利率的平均值；第二项是随债券供求状况变动而变动的流动性溢价(又称期限溢价)。期限优先理论与流动性溢价理论类似，它采取较为间接的方法来修正预期理论，得到和流动性溢价理论相同的结果。3.简述凯恩斯货币需求理论凯恩斯的货币需求理论包括三个需求：1.交易需求，它指应付日常交易需要而产生的持币需要。主要取决于收入大小，随收入增减而增减。2.预防需求，主要取决于未来的不确定性。为防止收支增减等意外变化，往往保有一部分货币余额以备不测。3.投机需求，它是指人们为了在未来某一适当的时机进行投机活动而愿意持有一部分货币。主要取决于利率的高低。凯恩斯理论的进一步发展：1.鲍莫尔的平方根公式。他认为，任何企业或个人的经济行为都以收益的最大化为目标。一般情况下利率越高，收益越大，生息资产的吸引力也越强，人们就会把现金的持有额压到最低限度。但若利率低下，利息收入不够变现的手续费，那么人们宁愿持有全部的交易性现金。2.惠伦的“立方根公式。他认为，预防性货币需求来自事物的不确定性。托宾的资产选择理论。他认为，人们进行资产选择的原则是效用最大化。效用受两个因素的影响：财富和风险。一般来说财富增加效用增加，风险增加效用减少。4.简述货币的政策工具货币政策工具有4种：1.公开市场操作。它是最重要的货币政策工具，他是决定利率和基础货币变动的最重要因素。公开市场操作分为能动性公开市场操作和防御性公开市场操作。公开市场购买导致联邦基金利率下跌，而公开市场出售导致联邦基金利率上升。2.贴现政策。它是用贴现率的变动来影响利率和货币供给。而大部分贴现率的变动不会对联邦基金利率产生影响。3.法定准备金率。这一政策是通过调正法定准备金率引起货币乘数变化，从而影响货币供给。提高法定准备金率，导致货币供给收缩，同时会使准备金的需求增加，推动联邦基金利率上升。相反，降低法定准备金率会导致货币供给扩张，联邦基金利率下跌。4.准备金市场和联邦基金利率。公开市场购买使联邦基金利率下降，公开市场出售使联邦基金利率上升。如果美联储降低法定准备率，联邦基金利率下降。5.简述银行管理的基本原则第一，一旦银行出现存款外流，即存款因存款人提取现金或者要求支付而减少时，确保银行具有足够的现金用于向存款人支付。为了确保手头有充足的现金，银行必须进行流动性管理，即保证银行持有足够的流动性资产来履行向储户的常服义务。第二，银行经理要通过购买违约风险较低的资产并持有多样化的资产组合（资产管理），将风险控制在一个合适的低水平。第三，以低成本获取资金（负债管理）。第四，经理必须确定银行应该拥有的资本金规模，并获取所需的资本（资本充足性管理）6.简述货币乘数的决定因素第一，法定准备金率r的变动。准备金的短缺意味着银行必须紧缩贷款，从而导致存款和货币供给减少，货币供给减少意味着货币乘数降低。结论：货币乘数和货币供给与法定准备金率r成反比关系第二，现金比率c的变动。现金比率的上升意味着人们将一部分支票存款转化为现金，而支票存款可以实现多倍扩张，现金则不能，这将导致原本可以实现多倍扩张的部分转化为不能实现多倍扩张的部分，使得货币乘数因此减小。结论：货币乘数和货币供给与现金比率c成反比关系第三，超额准备金比率e的变动。当银行的超额准备金相对于支票存款增加时，银行体系实际上可以支持支票存款的准备金变少，这意味着在既定的基础货币水平下，银行会紧缩贷款，导致支票存款和货币供给水平下降，货币乘数减小。结论：货币乘数和货币供应与超额准备金率e成反比关系