金融机构棕色信贷敞口压力情景测试——以云南省为例 (1).pdf

一尧引言及文献综述当前袁气候与环境风险是金融风险重要来源之一袁金融机构对需将气候风险纳入全面风险管理体系这一理念已基本形成共识遥方琦等渊2021冤1认为气候与环境风险一般可分为物理风险尧转型风险和责任风险袁其中袁转型风险是指低碳等绿色转型可能带来的不确定性所导致的金融风险袁 包括政策变化尧技术突破或限制尧市场偏好和社会规范的转变等遥 孙榕渊2021冤2认为随着全球气候与环境风险的日益显著尧我国环境保护力度的加大及野碳达峰尧碳中和冶目标的提出袁以政策变化为主导的转型风险对我国金融机构产生的影响显著提升遥环境政策基本全面覆盖高污染尧 高碳渊高耗能冤和高水耗相关领域袁对应的棕色行业均面临严峻的转型压力和转型风险袁但目前国内外均未对棕色行业范畴给出明确定义或权威界定袁 对后续全面监测研究棕色行业绿色转型金融风险尧 银行业棕色资产淤形成制约遥 国际方面袁气候与环境风险研究以央行和监管机构绿色金融网络渊NGFS冤于为主要代表袁NGFS 认为基于明确定义的野棕色冶资产分类法对于确定哪些资产将受到叶巴黎协定曳和低碳及气候适应性转型的影响非常重要袁但未对棕色资产和棕金融机构棕色信贷敞口压力情景测试要要要以云南省为例木晓金1黄春超2渊1.中国人民银行怒江州中心支行云南怒江州673299曰2.中国人民银行昆明中心支行云南昆明市650021冤摘要院为深入研究我国棕色行业绿色转型风险，本文探索构建了适应我国国情的棕色行业体系，共涉及4个门类、29个大类、60个中类和92个小类。基于此，进一步测算云南省银行业金融机构棕色信贷风险敞口，并运用压力情景测试方法，以废气、废水和废弃物作为压力因素的轻、中、重三种情景，研究棕色行业绿色转型风险，并结合研究结论，提出建立棕色行业体系目录国家标准，强化金融机构绿色转型风险研究，确保棕色行业金融持续稳定有效供给，针对不同行业采取差异化环境政策和执行力度，持续完善绿色转型配套政策等政策建议。关键词院棕色行业；信贷敞口；压力测试中图分类号院F832文献标识码院A文章编号院1007-4392渊2023冤07-0070-14淤本文特指银行业金融机构持有的棕色行业信贷资产。金融风险-70-色行业给出明确定义袁主要以碳排放量为标准来界定盂袁包括高污染尧高碳渊高耗能冤等产业遥 国内方面袁蓝天渊2022冤3设计了野棕色企业尧棕色资产冶模型指标袁但未对棕色资产指标进行详细说明曰叶深圳经济特区绿色金融条例曳定义了棕色资产袁但未列示棕色资产行业目录遥 从气候与环境风险研究来看袁目前也主要集中于部分重点行业袁 覆盖面较窄遥 方琦等渊2021冤1认为人民银行 2021 年组织开展的第一阶段气候风险压力测试主要针对火电尧钢铁尧水泥三个高碳行业曰国内走在气候与环境风险压力测试前列的中国工商银行袁目前也仅主要针对火电尧钢铁尧水泥和铝行业开展相关研究遥情景分析与压力测试是当前评估气候与环境风险的主要工具袁但针对我国环境政策发展现状的情景设置还存在完善空间遥 关于压力因素选取和情景设置的研究中袁目前国内外研究多集中于废气排放政策变化方面袁废水尧固体废弃物方面相关压力因素选取和相应情景设置的研究相对较少遥 其中袁魏雷等渊2022冤4以及兰红梅等渊2022冤5假定碳排放政策趋严尧碳减排技术进步和二者混合的三种压力冲击情景袁测算不利情景冲击对我国银行业的整体影响程度袁 研究思路尧方法与 Nguyen 等渊2023冤6基本一致曰于孝建和詹爱娟渊2021冤7和江苏银行风险管理部课题组渊2022冤8测算了碳价尧碳税对银行系统的工业单个资产质量以及整体资产质量的影响程度曰苏州农商银行环境因素压力测试课题组渊2020冤9主要依据大气污染物排放标准和排污费用标准设置压力情景袁对火电行业尧水泥行业开展气候与环境风险压力测试遥综上袁有效评估我国环境政策及标准变于央行和监管机构绿色金融网络（简称“NGFS”）是一个由各国中央银行和监管机构自愿组成的机构，于 2017年 12 月 12 日在巴黎“一个地球”峰会上，由 8 个国家的央行和监管机构联合发起成立的，包括中国人民银行、欧央行、英国央行在内。目前，NGFS 的成员包括代表五大洲的 89 家中央银行和监管机构以及 13 个观察员机构。盂关于金融机构在绿色、非绿色和棕色金融资产之间的风险差异和潜在风险差异方面的实践研究报告（Status Report on Financial Institutions Experiences from working with green，non green and brown financialassets and a potential risk differential）以碳排放量为标准来界定绿色、非绿色和棕色金融资产。资料来源：笔者根据 深圳经济特区绿色金融条例 和 关于金融机构在绿色、非绿色和棕色金融资产之间的风险差异和潜在风险差异方面的实践研究报告 整理。表 1各国渊组织冤对棕色资产行业的定义或界定序号国家（组织）文件名称定义/界定内容1中国深圳经济特区绿色金融条例棕色资产是指特定会计主体在高污染、高碳（高耗能）和高水耗等非资源节约型、非环境友好型经济活动中形成的，能以货币计量，预期能带来确定效益的资产。2央行和监管机构绿色金融网络（NGFS）关于金融机构在绿色、非绿色和棕色金融资产之间的风险差异和潜在风险差异方面的实践研究报告：附录通过衡量二氧化碳排放水平、二氧化碳消费水平或环境制定的总体影响评分来判断绿色、非绿色和棕色金融资产。其中，列举了“生产水泥、钢材、制造木材”等产业。相同点定义范畴均涵盖了高污染、高碳（高耗能）产业。不同点1.中国未列示棕色资产产业目录；国外列示了生产水泥、钢材、制造木材”等产业。2.中国将高水耗也定义在棕色资产统计范畴；国外未明确该类是否纳入统计。金融机构棕色信贷敞口压力情景测试-71-2023 年第 7 期渊总第 558 期冤化等因素对棕色行业企业经营的影响袁进而研究监测金融机构棕色资产信用风险等转型风险袁并采取相应的防范措施袁对于我国平稳推进环保相关政策和标准袁有序推进绿色经济发展袁促进我国银行业可持续发展具有重要意义遥 但目前袁构建基于国民经济行业分类标准的棕色行业体系袁开展更加贴切我国环境政策变化的情景分析和压力测试等方面还存在较大研究空间遥 基于此背景袁本文基于我国环境政策结构特点袁探索构建棕色行业体系曰同时结合野十四五冶规划等我国当前主要环境政策袁以云南省为例袁设置包含废气尧废水尧废物等三大核心环保要素的压力情景袁 针对棕色行业整体和各个行业袁开展金融机构信用风险压力测试袁评估不同政策压力下棕色行业转型给金融机构带来的信用风险遥二尧棕色行业体系构建渊一冤棕色行业体系构建基本原则考虑三方面因素袁本文将野高污染尧高碳渊高耗能冤和高水耗冶作为棕色行业筛选基本原则遥 一是我国环境政策主要围绕废气尧废水排放和废弃物产生三个维度制定相关防治尧收费和激励政策袁涉及行业主要为高污染尧高碳渊高耗能冤和高水耗等行业遥 二是棕色资产官方唯一明确定义野特定会计主体在高污染尧高碳渊高耗能冤和高水耗等非资源节约型尧 非环境友好型经济活动中形成的袁能以货币计量袁预期能带来确定效益的资产冶袁强调了行业界定范围为野高污染尧高碳渊高耗能冤和高水耗冶遥 三是 NGFS 对棕色产业的界定同样包括了高污染尧高碳渊高耗能冤等产业遥渊二冤当前棕色行业分类目录构建方式和不足关于棕色行业体系袁中国金融学会绿色金融专业委员会最先做出了尝试袁根据叶固定污染源排污许可分类管理名录渊2019冤曳中重点管理行业袁参考叶国家发展改革委办公厅关于切实做好全国碳排放权交易市场启动重点工作的通知曳渊发改办气候也2016页57号冤及附件 1叶全国碳排放权交易覆盖行业及代码曳袁 以一次能源和二次能源消耗的碳排放总量为主要指标袁将叶国民经济行业分类曳渊GBT4754-2017冤 中造纸业和纸制品业等 7大类尧21 小类行业列入棕色资产管理遥 该棕色行业分类目录以制造业为主袁主要考虑碳排放和固定污染源因素袁 统计范畴较窄袁未能完全体现和符合我国环境政策特点遥此外袁通过整理研究成果发现袁于孝建和詹爱娟渊2021冤7和江苏银行风险管理部课题组渊2022冤8以叶国民经济行业分类曳渊GB/T 4754-2017冤中的野采矿业袁制造业袁电力尧热力尧燃气及其水生产和供应业袁建筑业袁交通运输尧仓储及邮政业袁房地产冶6 门类袁来界定高污染尧高碳渊高耗能冤和高水耗等行业曰兰红梅等渊2022冤5在此基础上划定出了 37 个大类遥 但棕色行业仅划定至大类袁将不属于高污染尧高碳渊高耗能冤和高水耗的细分行业错误计入的可能性较大袁棕色行业选取精准性有待进一步提高遥渊三冤我国棕色行业体系构建思路和结果本文基于野高污染尧高碳渊高耗能冤和高水耗冶棕色行业筛选原则袁从我国环境保护相关法律尧法规等政策文件中筛选政策涉及相关行业袁以工业行业为起点尧逐渐向其他行业延伸为基本思路袁在文献综述研究成果基础上袁构建我国棕色行业体系遥 其中袁行业选取在文献综述研究经验的基础上参考结金融风险-72-合了叶关于印发掖环境保护综合名录渊2021 年版冤业的通知曳渊环办综合函也2021页495 号冤定义的野高污染尧高环境风险冶行业名录袁行业细化至 叶国民经济行业分类曳渊GB/T4754-2017冤行业小类遥最终构建的棕色行业体系目录涉及叶国民经济行业分类曳中的 4 个门类尧29 个大类尧60 个中类和 92 个小类袁目录框架榆见图 1遥三尧云南省棕色经济金融统计分析渊一冤云南省近五年棕色行业野三废冶排放现状据云南省生态环境监测中心数据统计显示袁 云南省近五年棕色行业废水排放量虞增长整体放缓袁但废气排放量愚持续增长袁环境治理整体仍面临较大压力遥2018-2021 年袁云南省棕色行业废水排放量逐年递减袁4 年平均增速为-10%袁其中袁2021 年云南省棕色行业废水排放量达 4052.7 万吨袁 较 2020 年减少 6.16%曰 一般工业固体废物产生量环比增速波动放缓袁4 年平均增长 6.61%袁 其中袁2021 年云南省棕色行业一般工业固体废物产生量达 4396.18 万吨袁较 2020 年减少 0.01%曰废气排放量环比增速由-14.62%持续攀升至26.24%袁4 年平均增长 8.53%袁 其中袁2021 年云南省棕色行业废气排放量达19368.91 万吨袁较 2020 年增长 26.24%渊见图 2冤遥同时袁野三废冶 排放行业集中度较高遥2021 年袁云南省棕色行业废水排放主要来自于纸浆制造业渊36.6%冤尧造纸业渊14.16%冤和涂料尧石墨尧颜料及类似产品制造业渊8.1%冤袁2021 年三者废水排放量合计占比 58.86%袁其他行业占比均在 5%左右及以下遥 一般工业 固 体 废 物 主 要 产 生 于 电 力 生 产 业渊24.71%冤尧基础化学原料制造业渊22.85%冤和常用有色金属冶炼业渊21.86%冤袁三者一般工业固体废物产生量合计占比达 67.54%袁其他行业占比均在 10%左右及以下遥废水排放主要来自于水泥尧 石灰和石膏制造业渊19.47%冤袁常用有色金属冶炼渊14.58%冤和基础化学原料制造 渊13.65%冤袁 三者排放量合计占比近50%曰此外袁电力生产业渊8.61%冤尧钢压延加工业渊8.61%冤和炼钢业渊7.68%冤也是废气主要排放行业曰 其他行业废气排放量均在 5%左右及以下渊见图 3冤遥渊二冤云南省棕色行业经营发展现状分行业看袁云南省棕色行业经营困难面榆为控制篇幅，本文不再详细展示棕色行业体系目录。虞废水排放量指工业废水排放量、城镇生活污水排放量和集中式治理设施污水排放量之和。愚废气排放量指报告期内企业厂区内燃料燃烧和生产工艺过程中产生的各种排入大气的含有污染物的气体的总量，以标准状态（273K，101325Pa）计算。图 2云南省近五年野三废冶排放增长情况25，00020，00015，00010，0005，000030%20%10%0%-10%-20%-30%20172018201920202021数据日期废气排放量（亿立方米）废水排放量（万吨）一般工业固体废物产生量（万吨）图 1建议的棕色行业体系目录框架棕色行业体系目录采矿业制造业3 个大类4 个小类3 个中类24 个大类83 个小类53 个中类电力、热力、燃气及其水生产和供应业交通运输、仓储和邮政业1 个大类2 个中类2 个中类1 个大类3 个小类2 个中类金融机构棕色信贷敞口压力情景测试-73-2023 年第 7 期渊总第 558 期冤仍然较大遥2021 年 60 个中类行业中袁营业收入尧销售费用尧利润总额尧利税总额尧员工人数较 2020 年下降的分别有 12尧19尧25尧25尧25个中类行业袁 占比依次为 20%尧32%尧42%尧42%尧42%遥其中袁利润总额下降幅度超过 100%的有稀有稀土金属矿采选渊-348.73%冤尧电力供应渊-340.54%冤尧棉纺织及印染精加工渊-311.12%冤尧 石棉及其他非金属矿采选渊-152.98%冤尧纸浆制造渊-152.95%冤尧玻璃纤维和玻璃纤维增强塑料制品制造渊-147.25%冤尧精炼石油产品制造渊-144.08%冤尧钢压延加工渊-119.24%冤8 个中类行业曰员工人数下降幅度超过 10%的有卫生材料及医药用品制造渊-78.39%冤尧石棉及其他非金属矿采选渊-42.70%冤尧智能消费设备渊-32.15%冤尧调味品发酵制品制造渊-20.16%冤尧木质家具制造渊-18.86%冤尧铁合金冶炼渊-13.62%冤尧酒的制造渊-10.89%冤等 7 个行业渊见图 4冤遥渊三冤云南省银行业棕色资产风险敞口测度中国人民银行昆明中心支行数据统计显示袁近五年云南省棕色行业信贷增长呈现规模压降尧价格上扬尧行业集中度较高三大特点遥 一是棕色行业信贷规模压降遥 云南省棕色行业信贷投放自 2018 年起大幅缩减袁2017-2021 年棕色行业全年新发放贷款额年均增速为-31.56%遥2021 年末袁云南省棕色行业贷款余额 2884.49 亿元袁2017-2021 年年均增长-1.85%遥 二是云南省棕色行业价格水平有所上扬遥2021 年新发放贷款加权平均利率较 2017 年上浮 25Bp遥 三是云南省棕色行业贷款行业集中度较高袁1/3 的行业贷款规模超 10 亿元遥 棕色行业中袁 电力生产渊51.35%冤尧常用有色金属冶炼渊17.11%冤和电力供应 渊12%冤 行业贷款规模合计占比达80.46%曰此外袁航空运输辅助活动渊82.3 亿元冤尧炼钢渊80.2 亿元冤尧基础化学原料制造渊42.7 亿元冤尧贵金属冶炼渊36.1 亿元冤等 17个行业贷款规模均超 10 亿元 渊见图 5尧图6冤遥图 3云南省 2021 年野三废冶分行业分布情况云南省 2021 年一般工业固体废物排放及增长情况（单位：万吨、%）云南省 2021 年废气排放及增长情况（单位：亿立方米、%）云南省 2021 年废水排放及增长情况（单位：万吨、%）煤炭加工 835.994.32%专业化学产品制造 999.705.16%炼钢 1488.167.68%钢压延加工 1570.318.11%电力生产 1667.948.61%基础化学原料制造2643.4513.65%常用有色金属冶炼 2824.9514.58%水泥、石灰和石膏制造 3772.0619.47%造纸 42.180.22%人造板制造 295.811.53%造纸 573.8614.16%纸浆制造 1483.1236.60%木质家具制造 00.0%其他非金属矿物制品制造 212.535.24%涂料、石墨、颜料及类似产品制造 328.188.10%调味品、发酵制品制造 179.714.43%精炼石油产品制造 129.823.20%其他食品制造 44.561.10%印刷 1.160.03%炼钢 513.3311.68%常用有色金属冶炼 960.8221.86%基础化学原料制造 1004.5722.85%电力生产1086.2224.71%印刷 1.48 0.02%钢压延加工361.108.21%铁合金冶炼 50.361.15%图 4云南省 2017-2021 年棕色行业经营发展情况棕色行业近五年收入相关指标增长情况指标名称利润总额（万元）营业收入（万元）12000000010000000080000000600000004000000020000000020172018201920202021数据日期20172018201920202021数据日期20172018201920202021数据日期80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%150%100%50%0%-50%30000002500000200000015000001000000500000012000000100000008000000600000040000002000000080.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%棕色行业近五年费用相关指标增长情况棕色行业近五年人员及利税总额相关指标增长情况指标名称指标名称管理费用（万元）销售费用（万元）税金及附加（万元）利税总额（万元）平均用工人数（人）金融风险-74-云南省银行业棕色信贷资产信用风险敞口相对较大袁行业集中度高遥 信贷风险敞口是指债务人违约行为导致的可能承受风险的信贷余额袁魏雷等渊2022冤4也对风险敞口作出了解释袁认为风险敞口即为不良贷款规模遥 我们参照此口径来计量云南省棕色行业的基础风险敞口袁同时考虑环境政策高压下棕色行业绿色转型失败导致信贷全额违约的极限情况袁银行业棕色信贷资产信用风险敞口在两者之间遥 从信贷总量看袁云南省2021 年末棕色行业信贷余额 2884.49 亿元袁在云南省各项贷款中的占比为 7.4%遥从不良贷款规模看袁 云南省 2021 年末棕色行业不良贷款余额 28.03 亿元袁不良率 0.97%遥 即袁以 2021 年末数据为基准袁 云南省银行业棕色 信 贷 资 产 信 用 风 险 敞 口 区 间 在咱28.03袁2884.49暂亿元遥 分行业看袁电力生产尧航空客运运输尧常用有色金属冶炼尧酒的制造尧基础化学原料制造 5 个行业袁不良贷款余额均在 1 亿元以上袁 不良贷款余额合计21.86 亿元袁 占调查行业比重 77.99%渊见图5尧6冤遥四尧云南省金融机构棕色信贷敞口压力情景测试渊一冤压力测试模型理论概述本文参考方 琦等 渊2021冤1尧 魏雷等渊2022冤4尧于孝建和詹爱娟渊2021冤7尧江苏银行风险管理部课题组渊2022冤8和苏州农商银行环境因素压力测试课题组渊2020冤9的压力测试模型袁设计云南省金融机构棕色信贷敞口压力情景测试遥 在压力测试模型的构建方面袁可以分为压力传导模型和压力情景生成模型两个部分遥 由于本文需要对行业个体进行压力测试袁 因此袁 本文参考兰红梅等渊2022冤5采用的面板模型袁设计压力传导模型和压力情景生成模型遥方程渊1冤为风险传导模型遥 该方程表示转换后的中介变量 yt与 x1袁x2袁噎噎xn的因果图 5云南省 2017-2021 年棕色行业信贷增长情况云南省近五年棕色行业贷款发放情况指标名称全年累计发放发放加权平均利率800000 亿600000 亿400000 亿200000 亿0 亿数据日期20172018201920202021数据日期201720182019202020214000 亿3000 亿2000 亿1000 亿0 亿6.00%4.00%2.00%0.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%云南省标色行业各项贷款和不良率增长情况指标名称各项贷款余额余额加权平均利率不良贷款余额不良率图 6云南省 2021 年棕色行业信贷规模尧不良贷款规模行业分布情况云南省 2021 年棕色行业不良贷款行业分布情况（单位：亿元、%）072 天然气开采0.00%441 电力生产51.35%331 结构性金属制品制造0.51%261 基础化学原料制造1.48%航空运输辅助活动2.85%442 电力供应12.00%321 常用有色金属冶炼17.11%304 玻璃制品0.14 亿2.45%材等建筑材料制造93 亿 51%202 人造板制造 0.61 亿10.40%151 酒的制造1.39 亿 15.57%441 电力生产10.29 亿0.69%361 航空客运运输4.95 亿15.17%321 常用有色金属冶炼3.93 亿 0.80%云南省 2021 年棕色行业贷款规模分行业分布情况（单位：%）金融机构棕色信贷敞口压力情景测试-75-2023 年第 7 期渊总第 558 期冤关系袁采用回归方程进行描述遥yt=f渊x1袁x2袁噎噎xn袁vt冤渊1冤方程渊2冤为压力情景模型遥 该方程用于生成极端但合理的情景冲击袁本文引入面板模型袁研究个体转型压力指标之间的相互作用袁即一个转型压力指标的变动能够通过传导袁从而对模型中的其他指标产生影响遥 其中袁x 表示一系列转型压力变量袁是一个包含t 时期 n 个变量值的 n伊1 维列向量遥xt=k0+k1xt-1+噎噎+kpxt-p+着t渊2冤将方程渊1冤风险传导模型和方程渊2冤压力情景模型联立袁即可得到一个从转型压力指标到 Pt的模型系统袁该系统有一个误差向量和协方差向量矩阵袁即方程渊3冤袁其内部方程间存在扰动项的同期相关性袁从而保证了压力情景生成的合理性遥 其中袁vt尧着t均为渊n+1冤伊1 维的列向量遥E=vt着t蓘蓡N渊0袁移 冤袁其 中 移=移v移v着移着v移着蓸蔀渊3冤渊二冤变量选择与模型构建样本行业选择遥 考虑到中国人民银行野国家金融基础数据库大数据平台冶 对区域查询的权限限制袁且野存量单位贷款信息冶仅能查询到野行业中类冶袁因此实证样本行业选择云南省棕色行业名录中的中类曰 同时袁为保证棕色行业中类能够代表大部分棕色行业小类袁剔除棕色行业中类中小类数量占比低于 50%以及信息缺失较多的棕色行业袁最终得到棕色行业实证数据信息舆遥压力测试指标体系构建遥 经梳理我国环境政策得知袁工业废气排放量尧工业废水排放量和一般工业固体废物产生量为我国环境政策核心要素袁后续环境政策也基本围绕该三个要素展开袁故设定该三个指标为压力因素和压力指标遥 设定棕色行业野不良贷款余额冶为承压对象和承压指标遥 从指标数据可获得性与适用性出发袁 选用营业收入尧销售费用尧利润总额尧利税总额和员工人数作为中介指标袁反映行业企业经营水平遥 综合以上指标构建云南省棕色行业压力测试指标体系遥压力测试模型体系构建与风险传导机制遥 基于以上压力测试指标体系袁构建本文压力测试模型体系遥 一方面袁在绿色转型尧碳中和等目标下袁绿色转型升级是棕色行业企业未来发展归宿袁环境政策中野三废冶排放或产生量的管理要求袁直接影响着企业的经营状况和经营风险袁 当企业经营出现困难尧盈利水平下降时袁 信贷还款能力势必下降袁进而影响到金融机构的信贷质量及其在金融机构的信用评级袁给金融机构棕色信贷资产带来信用风险遥 另一方面袁绿色转型尧碳中和等目标下袁 当棕色行业经营风险加剧时袁金融机构会以风险补偿或调整信贷结构为出发点袁抬高棕色行业信贷准入门槛尧信贷成本袁压降信贷规模袁一定程度上又会加剧棕色行业企业还款难度袁进而影响金融机构信舆本文样本行业中类代码及名称：109 石棉及其他非金属矿采选，146 调味品、发酵制品制造，202 人造板制造，211 木质家具制造，221 纸浆制造，251 精炼石油产品制造，261 基础化学原料制造，263 农药制造，264 涂料、油墨、颜料及类似产品制造，265 合成材料制造，271 化学药品原料药制造，301 水泥、石灰和石膏制造，306 玻璃纤维和玻璃纤维增强塑料制品制造，309 石墨及其他非金属矿物制品制造，312 炼钢，313 钢压延加工，314 铁合金冶炼，321 常用有色金属冶炼，323 稀有稀土金属冶炼，331 结构性金属制品制造，336 金属表面处理及热处理加工，共计 21 个棕色行业中类。金融风险-76-贷质量袁增加金融机构棕色信贷资产信用风险遥渊三冤数据检验与参数估计数据序列平稳检验遥 构建模型前袁需进行单位根检验来确定数据序列是否平稳遥 经检验袁云南省棕色行业数据序列 P 值均小于0.05袁说明数据序列平稳遥数据因果关系检验余遥 为避免数据序列间存在伪相关袁 采用 Granger 因果检验方法来探究其数据序列间的因果关系遥 经检验袁贷款余额尧营业收入尧销售费用尧利润总额尧利税总额尧员工人数与不良贷款的 P 值均小于 0.05袁说明存在 Granger 因果关系曰工业废气排放量尧工业废水排放量尧工业固体废物产生量分别与贷款余额尧营业收入尧销售费用尧利润总额尧利税总额尧员工人数的 P 值均小于 0.05袁说明存在 Granger 因果关系遥回归系数参数估计遥 经验证袁承压模型和传导模型的拟合优度均在 85%以上袁说明可较好的解释尧 估计变量间的相关关系袁见表 2 和表 3遥渊四冤压力情景模拟本文结合一系列云南省尧国内外环境政策尧标准袁从工业废气排放量尧废水排放量和一般工业固体废物产生量三个维度设计了轻尧中尧重度压力情景袁见表 4遥各情景模拟依据和思路如下院1.2025 年云南省工业废气排放量情景模拟依据一是依据国家和云南省节能减排工作方案尧云南省工业绿色发展野十四五冶规划袁设计工业废气排放量轻度情景为 18113.88亿立方米袁较 2020 年下降 8%曰中度情景为17720.10 亿立方米袁 较 2020 年下降 10%遥叶野十四五冶节能减排综合工作方案曳提出野到2025 年袁化学需氧量尧氨氮尧氮氧化物尧挥发性有机物排放总量比 2020 年分别下降 8%尧8%尧10%以上尧10%以上冶曰叶云南省野十四五冶节能减排综合工作实施方案曳在此基础上提出野到 2025 年袁化学需氧量尧氨氮尧氮氧化物尧 挥发性有机物减排量分别为 5.16 万吨尧0.33 万吨尧1.28 万吨尧0.83 万吨冶曰叶云南省工业绿色发展野十四五冶规划曳中再次提出野单位工业增加值二氧化碳排放稳步下降袁钢铁尧有色金属尧建材等重点行业碳排放总量控制取得阶段性成果冶遥 可见袁云南省废气排放与全国目标相一致袁减少废气排放转型方向以下降 8%和 10%为目标遥二是参考美国尧加拿大等发达经济体废气减排计划目标设定工业废气排放量重度情景为 17326.32 亿立方米袁 较 2020 年下降12%遥 美国叶降低通胀法案曳渊IRA冤提出野到2030 年温室气体排放量下降 26%冶曰叶加拿大余为控制篇幅，本文不再展示数据序列平稳检验、Granger 因果关系检验过程。表 2云南省棕色行业压力风险模型参数估计注：*、*、*分别表示通过了 1%、5%和 10%水平的显著性检验。资料来源：笔者根据计量软件 EViews6 针对样本数据的检验结果整理。变量回归系数标准差T 统计量P 值贷款余额0.0148260.0076911.9277430.0566营业收入-0.010136*0.002124-4.7718870.0000销售费用0.0836870.1396420.5992950.5503利润总额-0.0363880.031634-1.1502680.2527利税总额0.048773*0.0135883.5893910.0005员工人数0.019213*0.0081292.3633850.0200金融机构棕色信贷敞口压力情景测试-77-2023 年第 7 期渊总第 558 期冤注：*、*、*分别表示通过了 1%、5%和 10%水平的显著性检验。资料来源：笔者根据计量软件 EViews6 针对样本数据的检验结果整理。表 3云南省棕色行业压力传导模型参数估计模型变量回归系数标准差T 统计量P 值模型 1贷款余额工业废气排放量0.028889*0.0060144.8040380.0000工业废水排放量0.070377*0.0102866.8422260.0000一般工业固体废物产生量0.057911*0.0145733.9737640.0001模型 2营业收入工业废气排放量0.209953*0.0277967.5534070.0000工业废水排放量-0.0739180.047542-1.5547890.1229一般工业固体废物产生量0.352414*0.0673615.2317250.0000模型 3销售费用工业废气排放量0.002215*0.0002578.6179080.0000工业废水排放量0.0006820.0004401.5506880.1239一般工业固体废物产生量0.005723*0.0006239.1901020.0000模型 4利润总额工业废气排放量0.011308*0.0013778.2123440.0000工业废水排放量-0.010857*0.002355-4.6101760.0000一般工业固体废物产生量0.026383*0.0033377.9065330.0000模型 5利税总额工业废气排放量0.012013*0.0036123.3258590.0012工业废水排放量-0.0089080.006178-1.4418950.1523一般工业固体废物产生量0.046919*0.0087535.3601200.0000模型 6员工人数工业废气排放量0.079455*0.0097738.1301140.0000工业废水排放量0.100046*0.0167165.9851500.0000一般工业固体废物产生量0.047624*0.0236842.0108150.0469资料来源：笔者根据 2025 年云南省棕色行业压力情景模拟依据整理。表 42025 年云南省棕色行业压力情景模拟序号情景分类情景指标模拟数值1轻度情景工业废气排放量18113.88 亿立方米，较 2020 年下降 8%工业废水排放量16460.63 万吨，较 2020 年下降 11%一般工业固体废物产生量16773.72 万吨，较 2020 年下降 4%2中度情景工业废气排放量17720.10 亿立方米，较 2020 年下降 10%工业废水排放量14611.12 万吨，较 2020 年下降 21%一般工业固体废物产生量16249.55 万吨，较 2020 年下降 7%3重度情景工业废气排放量17326.32 亿立方米，较 2020 年下降 12%工业废水排放量13131.51 万吨，较 2020 年下降 29%一般工业固体废物产生量15725.37 万吨，较 2020 年下降 10%金融风险-78-2030 年减排计划-附件 5曳提出野到 2030 年加拿大温室气体总量下降 36%冶遥 根据野时间过半尧目标过半冶原则袁可认为 2025 年美国温室气体排放量下降 13%袁加拿大温室气体排放量下降 18%遥 由于国外工业发展早于云南省袁云南省废气排放的力度可稍低于美国水平袁本文将其设定为下降 12%遥2.2025 年云南省工业废水排放量情景模拟依据依据我国工业废水利用方案尧云南省工业绿色发展规划等国家政策袁 以及王芳等渊2022冤10的研究成果经验袁设计 2025 年云南省 棕 色 行 业 废 水 排 放 量 轻 度 情 景 为16460.63 万吨袁较 2020 年下降 11%曰中度情景为 14611.12 万吨袁 较 2020 年下降 21%俞曰重度情景为 13131.51 万吨袁 较 2020 年下降29%遥 国家政策方面袁目前各类实施方案尧发展规划逾尚未提出废水排放量目标袁 但是明确提出用水量下降目标袁一定程度上强化了企业部门对节约用水尧 循环用水的意识袁废水排放量必将有所减少遥 学术研究方面袁为测算 2025 年和 2030 年我国废水排放量水平袁王芳等渊2022冤10从影响废水排放量的潜在变量中筛选出 GDP尧 人均 GDP 和产业结构三个关键预测变量袁 采用 1998 年至 2017年中国省域数据和基于任务相关性的机器学习方法对 2025 年各省份废水排放量趋势进行区间预测輥輯訛遥 本文以此为参照袁结合云南省 2001-2021 年间工业废水排放量占废水排放量的比重在 34%左右的实际情况袁设计2025 年云南省棕色行业废水排放量模拟情景遥3.2025 年云南省一般工业固体废物产生量模拟依据依据我国工业绿色发展规划尧无烟城市建设尧云南省工业固体废物治理以及国外废弃物减排计划中废物产生相关目标要求袁参考云南省各州渊市冤废物减排的力度区间輥輰訛袁设计云南省工业固体废物产生量轻度情景为 16773.72 万吨袁较 2020 年下降 4%曰中度情景为 16249.55 万吨袁较 2020 年下降 7%曰重度情景为 15725.37 万吨袁较 2020 年下降10%遥一是省级层面到国家层面关于减少固体废物排放的目标要求遥 叶工业和信息化部关于印发野十四五冶工业绿色发展规划的通知曳渊工信部规也2021页178 号冤在野主要目标冶中提出野污染物排放强度显著下降袁重点行业主要污染物排放强度降低 10%冶曰叶关于印发野十四五冶时期野无废城市冶建设工作方案的通知曳渊环固体 也2021页114 号冤 提出 野到2025 年袁耶无废城市爷固体废物产生强度较快俞中度情景由 2025 年云南省废水排放量轻度情景和重度情景中位数计算所得。逾 工业废水循环利用实施方案 和 工业水效提升行动计划 提出“到 2025 年，全国万元工业增加值取水量较 2020 年下降 16%，重点用水行业水效进一步提升，钢铁行业吨钢取水量、造纸行业主要产品单位取水量下降 10%，石化化工行业主要产品单位取水量下降 5%，纺织、食品、有色金属行业主要产品单位取水量下降15%”。云南省工业绿色发展“十四五”规划 提出“到 2025 年，单位工业增加值用水量下降 15%”。輥輯訛王芳等（2022）的研究成果 中国废水排放量趋势预测基于任务相关性的机器学习方法 为国家社会科学基金后期资助项目“金融支持乡村振兴的发展路径及政策评估研究”（19GLB038）。輥輰訛 云南省工业固体废物和重金属污染防治“十四五”规划（征求意见稿）中提出“云南省 十四五 重点金属污染物排放量消减控制目标为红河州、文山州、昆明市、大理州 10%，怒江州、昭通市 8%，曲靖市、保山市、临沧市、迪庆州、普洱市 6%，楚雄州、德宏州、玉溪市 4%，西双版纳州、丽江市不新增，云南省 7%”。金融机构棕色信贷敞口压力情景测试-79-2023 年第 7 期渊总第 558 期冤下降冶曰叶云南省生态环境厅关于印发云南省野十四五冶 生态环境保护规划的通知曳渊云环发也2021页13 号冤在野主要目标冶中提出野工业尧建筑尧交通尧公共机构等重点领域节能降碳取得明显成效袁重点行业单位能耗尧物耗及污染物排放达到国内先进水平冶遥二是重金属污染物是云南省工业固体废物减排的重点监测对象袁野十四五冶规划中给出了明确要求遥 叶云南省工业固体废物和重金属污染防治野十四五冶规划曳渊征求意见稿冤提出野到 2025 年袁固体废物和新污染物治理能力明显增强袁重点行业重金属污染物排放量比 2020 年下降 7%冶遥三是发达国家固体废物产生量目标遥 澳大利亚 叶国家废物政策行动计划曳 提出到2030 年废物总量减少 10%曰英国叶英格兰废物预防计划曳 提出在 2035 年前城市废弃物填埋率不超过 10%曰希腊叶国家废弃物管理计划曳提出到 2030 年废弃物减少到 10%遥 根据野时间过半尧目标过半冶的原则袁可认为2025 年澳大利亚尧英国尧希腊废弃物产生量下降 5%遥渊五冤压力测试结果及分析1.压力测试结果基于对 2025 年云南省棕色行业废气排放量尧废水排放量尧固体废物产生量的轻度尧中度尧重度压力情景设计輥輱訛袁首先参照云南省棕色行业压力传导模型参数渊表 3冤分别估计三种情景下的贷款余额尧营业收入尧销售费用尧利润总额尧利税总额尧员工人数的轻尧中尧重情景预测值袁其次再参照云南省棕色行业压力风险模型参数渊表 2冤综合预测三种情景下的不良贷款余额和不良贷款率袁见表 5遥2.压力测试结果分析一是棕色行业信贷规模将压降袁政策愈严规模压降愈厉害袁需警惕金融机构信贷过快过度收缩进一步加剧棕色行业绿色转型风险遥 压力测试结果显示袁在模拟的轻尧中尧重度压力情景