浪里淘金.pptx

,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,震荡在,4300,7400,点之间,从中国经济环境、上市公司的成长性以及人民币升值和奥运会召开等因素来看，中国,A,股市场的高估值确实有其存在的合理性，而且这种估值水平在相当长的时间还会持续下去。从整体市场环境来看，我们认为,08,年,A,股市场依然可以保持谨慎偏乐观的走势。预计,08,年上证指数在,4300,点,7400,点之间。,08,年四大投资主题,工商银行,万科,A,中信证券,中国平安,中国远洋,中国国航,中国神华,西宁特钢,天马股份,上海汽车,人民币升值主题,通货膨胀主题,消费和消费升级主题,奥运主题,08,年十大金股,工商银行：规模是优势，成长,+,防御,规模最大，具有客户优势、渠道优势、多元化平台优势；,具有良好的成长性和防御性。成长性体现在信贷收入和同业拆借收入增长、重组类投资下降促使证券投资收益上升；非息收入的成长性表现为中间业务增长迅猛，其中理财业务、信托及托管等资本联结业务增长迅速。,防御性体现在资本充足率最高、贷存比最低、投资类资产占比较高、中间业务占比较高。,我国银行业正处于成长期，应该享受成长性溢价。在股指期货背景下，将促使大银行的价值进一步发现。,盈利预测,(,百万元,),2006,2007E,2008E,2009E,营业收入,178889,258016,316555,368273,净利润,48719,85463,118576,139748,每股收益,0.15,0.256,0.355,0.418,万科：品牌引领成长,品牌优势明显。市场占有率第一，产品溢价能力高于可比公司,;,土地储备丰富。无论从总的土地储备，还是储备资源在三大经济圈以及一线城市的分布情况来看，万科相对于保利、招商和金地都高,;,布局全中国，业绩稳定。万科在,29,个城市拥有项目，是布局最广泛的住宅开发企业,;,多渠道的融资能力。在信贷紧缩的情况下，公司不仅有良好的间接融资渠道，同时公司在直接融资方面，也具备较多优势,;,项目营运能力较强。在规模不断扩张的情况下，万科的营运能力仍高于招商、保利和金地。,(,百万,元，,%),2005A,2006A,2007E,2008E,2009E,营业收入,10559,17848,33050,54438,83739,净利润,1433,2308,4486,9396,15385,每股收益,0.36,0.49,0.61,1.28,2.09,中信证券：多元化,+,国际化,传统业务占据优势。经纪业务和投行业务市场占有率居行业之首，自营业务稳健，资产管理业务发展迅速。,积极开展创新业务。首批取得创新资格，具有深厚的人才储备，具备先发优势，参与我国资本市场多个金融创新业务的试水。,逐步开展国际业务与国际合作。通过中信证券国际有限公司涉足香港市场；待双方监管层批准后，将会与贝尔斯登开展合作，共同开拓亚洲市场，分享贝尔斯登的先进技术加强在金融创新方面的实力。,明确的发展战略是其快速发展的根本。未来公司的发展战略将会是多元化和国际化。,(,百万,元，,%),2005A,2006A,2007E,2008E,2009E,营业收入,918.31,5831.84,25580.94,35913.21,41614.88,净利润,400.04,2371.04,11447.15,18055.77,22245.93,每股收益,0.16,0.87,3.45,5.45,6.71,中国平安：打造金融帝国,金融控股集团,以保险业务为核心的多元化综合性金融服务集团,主营业务持续扩张,保费收入仍将持续快速增长,证券市场繁荣期，投资收益额及收益率将维持在高位,加息周期持续提升公司整体价值,盈利预测（百万元）,2006,2007E,2008E,2009E,已赚保费,81,712,98,152,117,699,140,952,赚取保费增长率,21.26%,20.12%,19.92%,19.76%,净利润,6,001,16,632,24,842,31,483,净利润增长率,79.30%,177.17%,49.36%,26.73%,每股收益（元）,0.82,2.26,3.38,4.29,中国远洋：海洋骄子彰显王者本色,集装箱航运市场运价继续回升，行业回暖迹象已现。预计未来,07-09,年集运业务营业收入每年同比增长,10.55%,、,18.6%,和,18.5%,。,07,年以来,BDI,指数一路走高，预计未来两年干散货市场仍将保持景气，我们预计集团干散货业务注入将在,08,年初完成，将使公司,08-09,年,EPS,大幅提升,2.17,、,2.34,元。,中国远洋作为中远集团的“资本平台”和“上市旗舰”，我们认为后续的资产注入仍将继续，其精彩程度值得期待。,盈利预测,2006,2007E,2008E,2009E,主营收入（万元）,3619805,4319877,12719921,14270597,净利润（万元）,122303,221958,2551169,2901225,总股本（万股）,891934,891934,1021634,1021634,每股收益（元）,0.20,0.25,2.50,2.84,中国国航：行业景气 龙头公司,行业持续景气。经济增长、消费升级、人民币升值等利好因素依然存在，航油涨价对航空业的影响减弱，行业仍处景气周期；,龙头公司。与其他航空公司相比，公司在运营效率、成本控制、航线网络和资金实力等方面具有绝对的优势，是当之无愧的行业龙头；,利润大幅增长。得益于营运效率、单位收入的提高和出色的成本控制能力，我们预测公司,2007-09,年净利润复合增长率达,35%,；,行业重组预期。在行业未来可能的重组中，国航具备参与重组的实力和意愿；,有益于奥运。公司是,2008,北京奥运会指定的唯一航空赞助商。,(,百万,元，,%),2005A,2006A,2007E,2008E,2009E,营业收入,40081,47006,55923,68219,75327,净利润,1709,3191,4934,7302,8906,每股收益,0.18,0.31,0.39,0.55,0.64,中国神华：,蓄势待发的能源航母,中国神华具有独一无二的竞争优势：煤炭、电力、铁路、港口一体化联营。,中国神华将大大受益于中国未来的能源战略。,未来一段时间，外延的扩张并购将成为最大投资亮点，（集团整体上市的预期,+,国内外外延扩张）。,我们认为相对同行业煤炭公司，中国神华内生增长迅速并具有公认的外延扩张实力，在当前市场下应当享受高溢价，我们给予中国神华,50,倍的市盈率，,12,个月目标价为,75.0,元，若考虑集团资产注入，目标价定为,85.0,元，给予“强烈推荐”的评级。,盈利预测,2006,2007E,2008E,2009E,营业收入（百万元）,6424,0,79687,99936,114490,净利润（百万元）,16436,22041,28890,33876,每股收益（元）,0.909,1.103,1.453,1.703,西宁特钢：“二黑”演绎非常,2008,西北地区最大的特殊钢生产企业，兼具铁矿石、焦煤等资源品开发,资源品量价齐升,铁精粉、焦煤,(,炭,),提价预期强烈,2008,年铁精粉产能将达到,120,万吨，焦煤产能将达到,120,万吨,一流的成长性,20072009,年公司净利润复合增长率为,61.49%,做精做细特钢业务,具有年产,100,万吨优质钢材综合生产能力,盈利预测,2006A,2007E,2008E,2009E,营业收入,3180,4835,6020,6945,净利润,21147,35174,60385,77629,每股收益,0.31,0.47,0.81,1.05,天马股份：风电,+,齐重 梦想照进现实,短圆柱滚子轴承和铁路货车轴承地位将更趋稳固：,二者市场占有率均约在,35%,左右。,风电极可能成为公司业绩爆发的新一极：,风电建设的狂热使风电零部件极其紧俏，而其中又以风电轴承最为紧张，公司产品立足进口替代，市场空间巨大。,齐重数控乃可塑之材：,相信天马入主齐重之后必然进一步加强管理，控制费用，则齐重未来净利润增长的空间不可限量。,盈利预测,2006,2007E,2008E,2009E,主营收入,1007.00,1419.92,3668.87,4610.07,净利润,189.07,269.02,563.59,713.06,每股收益,1.85,1.98,3.77,4.78,上海汽车：优质汽车白马股,我国的乘用车行业目前正处于快速增长期，预计未来,5,年内乘用车行业将保持,20%,以上的增长；,公司作为乘用车行业的龙头，必将受益于乘用车行业的快速发展；,1,）上海大众实施了奥林匹克计划，引进斯柯达品牌，业绩将走出低谷,2,）上海通用将不断推出新款车型，显著提升上海通用的竞争力,3,）自主品牌荣威已经上市，,W2,将在,08,年上市，,SUV,、,MPV,将于,09,年上市，自 主品牌将受益于国家产业政策实现较快的发展,2006,2007E,2008E,2009E,营业收入（亿元）,305.03,1260.66,1513.77,1823.71,净利润（亿元）,14.24,56.89,67.59,79.61,每股收益（元）,0.22,0.87,1.03,1.22,繁华犹未尽 成长仍可待,放飞金股 成就梦想,