第一章财务管理1.pptx

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,财务管理课件,主讲人：刘 芳,QQ,：,165568827,电话：,13507111497,Email:165568827,为什么学习,1,、掌握财务管理知识有助于个人理财,生活理财,投资,家庭理财案例,陈先生,35,岁，是上海一家,IT,公司的部门经理；他的妻子,33,岁，是国家公务员，工作稳定；女儿,7,岁，就读小学二年级。按照目前的生活水平来看，陈先生的家庭属于典型的上海中产阶级，是大家公认的,小康家庭,。,目前，陈先生月收入,15000,元，妻子月收入,7000,元。家庭支出状况是为每月基本生活开支,7000,元，房贷每月还款,2000,元，剩余,15,年；车贷每月还款,1500,元，剩余,4,年；子女教育年费用,1,万元，赡养父母每月,1000,元。,2007,年,6,月家庭资产状况是：在上海杨浦区拥有一套价值,150,万元的房产、拥有一辆价值,20,万元的家用汽车、拥有银行存款,20,万元、股票,25,万元。属于大城市里较为典型的小康家庭，并且他们的年龄阶段正处于家庭资产积累高峰的初期。,根据陈先生目前的财务状况，基于风险分散的原理，建议陈先生在稳定增长的同时，加强投资意识，将资金分散投资到不同的投资项目上，做多样化的分配，使投资比重恰到好处。在理财师的建议下，陈先生对现有的金融资产重新安排：首先将其定期存款,5,万元转为活期性质的存款，作为家庭的应急资金。其余的,40,万元（包括投资股票的,25,万元）调整为定期存款,20%,、债券,15%,、黄金,30%,、股票,35%,。,2008,年,12,月中旬家庭资产盘点，由于上证指数从,3800,点跌到,1850,点，股票资产从,14,万元变为了,6,万多元，缩水达,60%,；黄金从,161,元,/,克涨到了,188,元,/,克，黄金总资产从,12,万元上升到,22,万元；加上债券和定期存款的本金和利息，家庭金融总资产为,43,万。,如果陈先生没有采取组合投资策略，那么他的股票资产亏损,15,万元，总资产将缩水为,30,万元，相比黄金组合投资少,13,万元。对于目前都市中常见的,小康家庭,，必要的理财规划必不可少，而适合于自身家庭的投资计划也将为家庭,锦上添花,。,案例：三口之家年入,10,万 可适当增加股票投资,董先生,35,岁，太太,32,岁，女儿,2,岁。董先生现为广州公务员，收入比较稳定，年薪为,6,万元，另每年有约,2.5,万元的公积金收入，但该部分收入不可提现。太太仍在某高校读在职博士生（原为某高校老师），每年约有,1.8,万元的博士生活津贴。为了就近上班，该家庭现住在单位宿舍里，另购买了位于番禺区某热闹地段的,100,平方米住房，现出租月收入有,1700,元，房子仍在月供，每月约,2450,元，还差,4,年。夫妻目前共有银行存款,7,万元，国债,2,万元。请问如何理财才能提高生活质量？,为什么学习,2,、考职业资格证书的需要,助理会计师,中级会计师,理财规划师,注册会计师,注册税务师,注册资产评估师,为什么学习,3,、从事财务相关工作的需要，理财岗位收入高,企业财务部门岗位：,出纳,会计,财务管理人员、财务总监,内部审计,其他岗位：,金融保险行业理财,中介结构（事务所等）,为什么学习,4,、熟悉财务管理知识是将来创业的需要,自主创业,未来职业规划,财务管理,课程简介,授课教材,教学内容,参考文献,相关链接,课程简介,学时：,48,适用专业：,会计学、财务管理、市场营销、国际经济与贸易、物流管理、人力资源管理等本科专业,本课程的教学目的、任务和要求：,财务管理是工商管理类各专业的学科基础课或专业基础课，着重讲授现代财务管理的原理和方法。这门课程的教学目的是使学生能全面、系统地了解财务管理的基本理论和方法，掌握各种财务决策、计划、控制和分析的技术方法及相关知识。,财务管理是一门应用性很强的学科。在教学过程中应坚持理论分析与实例、案例分析相结合的方法，通过课堂讲授与学生讨论相结合的方式启发学生思考问题、分析问题、解决问题，使学生能真正理解和掌握财务管理学的内容，主要包括：,企业财务管理的概念、目标、原则等基础理论；,时间价值、风险报酬等基本原理；,财务管理的预测、决策、预算编制和财务报表分析的基本方法；,资金运用和筹集的基本理论和方法；,利润分配的基本原理与程序。,授 课 教 材,现代企业管理学 张海报主编,华中科技大学出版社出版,参考书目,1,财务管理,2012,年中级会计资格考试教材 中国财政经济出版社,2011,11,2,财务管理学,荆新 主编 中国人民大学出版社,2009,09,3,资本预算决策,哈泽尔,约翰逊 著 齐寅峰 李莉 译,机械工业出版社,2008,年,4,风险投资决策,唐翰岫 著 山东人民出版社,2009,年,5,公司财务学,第四版 齐寅峰 著 经济科学出版社,2009,8,6,财务管理与政策,美,詹姆斯,C,范霍恩 著 刘志远 主译,东北财经大学出版社,2010,11,7,Financial Management:Theory and Practice Brigham,Ehrhrdt,著 中国财政经济出版社,2008,年,8.Corporate Finance A Focused Approach Michael,C,Ehrhardt Eugene F,Brigham,著 北京大学出版社,2010,年,www.on-,今日财会在线,2.,财务经济网,3.,华尔街日报,4.sec.gov/,美国证券管理委员会,中国证券报网络版,相关网站,财务管理学,课程结构,企业财务目标及金融环境,第,1,、,2,章,财务管理的基础观念,第,5,章,财务（报表）分析工具,第,3,、,4,章,财务管理基本内容,筹资,7,、,8,、,9,章,投资,11,、,12,章,营运资金管理,13,章,利润及其分配,10,章,其他,14,、,15,章,教学内容,第一章 概述,4,第二章 财务管理的金融环境,2,第三章 财务报告和税收筹划,2,第四章 财务分析与业绩评价,2,第五章 资金的时间价值,4,第六章 风险和收益,4,第七章 估值的概念,4,第八章 融资决策,4,第九章 资本成本与资本结构,4,第十章 股利政策,2,第十一章 投资决策,4,第十二章 资本预算中的现金流及风险分析,4,第十三章 营运资本管理,4,第十四章 企业并购,2,第十五章 国际财务管理,2,第一章 总论,教学目的和要求,教学要点,教学内容,思考题,案例分析,教学目的,：,本章主要学习企业财务管理的基本原理。,教学目的,：,了解财务管理的发展历程，熟知企业的组织形式,掌握财务管理的概念、目标、原则、方法等基本理论问题。,对财务管理有一个总括的认识，以便为学习以后各章奠定基础。,教学目的和要求,财务管理的概念,财务活动和财务关系,财务管理的目标,教学要点,教学内容,第一节 财务管理的产生和发展,第二节 财务管理的概念和内容,第三节 企业的组织形式,第四节 财务管理的目标,第五节 财务管理的原则,第一节 财务管理的产生和发展,今天，财务管理在现代企业管理中正变得越来越重要，但它并非从一开始就是这样。财务作为一个商品经济范畴，它是随着商品生产和商品交换的发展而不断发展起来的。现代财务学家一般认为，财务管理的发展大致经历了以下主要阶段。,财务管理的发展,第一阶段（,20,世纪初）：以筹资为重心的管理阶段（传统财务管理阶段）；,第二阶段（二战以后）：资产管理阶段（内部控制财务管理阶段）；,第三阶段（,20,世纪,60,年代）：投资管理阶段；,第四阶段（,20,世纪,70,年代,80,年代初）：通货膨胀理财阶段；,第五阶段（,20,世纪,80,年代中后期）：国际经营理财阶段。,一、以筹资为重心的管理阶段,以筹资为重心的管理阶段大约起源于,15,、,16,世纪。当时，地中海沿岸的许多商业城市出现了由公众入股的商业组织，入股的股东有商人、王公、大臣和市民等。商业股份经济的发展客观上要求企业合理预测资本需要量，有效筹集资本。但由于这时企业对资本的需要量并不是很大，筹资渠道和筹资方式比较单一，企业的筹资活动仅仅附属于商业经营管理，并没有形成独立的财务管理职业，这种情况持续了相当长的一个时期。,19,世纪末,20,世纪初，工业革命的成功促进了企业规模的不断扩大、生产技术的重大改进和工商活动的进一步发展，股份公司迅速发展起来，并逐渐成为占主导地位的企业组织形式。股份公司的发展不仅引起了资本需求量的扩大，而且也使筹资的渠道和方式发生了重大变化，企业的筹资活动得到了进一步强化，如何筹集资本扩大生产经营，成为大多数企业关注的焦点。在这种情况下，公司内部出现了一种新的管理职能，就是怎样筹集资本，怎样发行股票，企业有哪些资本来源，筹集到的资本如何有效使用，企业盈利如何分配等等。于是，许多公司纷纷建立了一个新的管理部门,财务管理部门,来承担以上职能，财务管理开始从企业管理中分离出来，成为一种独立的管理职业。,这一阶段财务管理的主要特点是：,（,1,）财务管理以筹集资本为重心，以资本成本最小化为目标；,（,2,）注重筹资方式的比较选择，而对资本结构的安排缺乏应有的关注；,（,3,）财务管理中也出现了公司合并、清算等特殊的财务问题。但由于资本市场不成熟、不规范，加之会计报表充满了捏造的数据，缺乏可靠的财务信息，在很大程度上影响了投资的积极性。,财务管理的重点在于如何筹集资本，对内部控制和资本运用问题涉及较少。,在财务研究上，,1897,年，美国财务学者格林,(Green),出版了,公司财务,，详细阐述了公司资本的筹集问题，该书被认为是最早的财务著作之一。,1910,年，米德,(Meade),出版了,公司财务,，主要研究企业如何最有效地筹集资本。该书为现代财务理论的形成奠定了基础。,二、以内部控制为重心的管理阶段,1929,年，世界性经济危机的爆发导致了经济的普遍不景气，许多公司倒闭，投资者严重受损。为了保护投资者的利益，各国政府加强了证券市场的监管。美国在,1933,年、,1934,年通过了,联邦证券法,和,证券交易法,，要求公司编制反映企业财务状况和其它情况的说明书，并按规定的要求向证券交易委员会定期报告。政府监管的加强客观上要求企业把财务管理的重心转向内部控制。同时，对企业而言，如何尽快走出经济危机的困境，内部控制也显得十分必要。在这种背景下，财务管理逐渐转向了以内部控制为重心的管理阶段。,这一阶段，财务管理的理念和内容发生了较大的变化：,（,1,）财要进行有效的内部控制，管好用好资本；,（,2,）人们普遍认为，企业财务活动是与供应、生产和销售并列的一种必要的管理活动，它能够调节和促进企业的供、产、销活动；,（,3,）对资本的控制需要借助于各种定量方法，因此，各种计量模型逐渐应用于存货、应收帐款、固定资产管理上，财务计划、财务控制和财务分析的基本理论和方法逐渐形成，并在实践得到了普遍应用；,（,4,）如何根据政府的法律法规来制定公司的财务政策，成为公司财务管理的重要方面。,在财务研究上，美国的洛弗,(W.H.Lough),在,企业财务,一书中，首先提出了企业财务除筹措资本之外，还要对资本周转进行有效的管理。英国、日本的财务学者也十分重视企业内部控制和资本运用问题研究。例如，英国的罗斯,(T.G.Rose),在他的,企业内部财务论,中，特别强调企业内部财务管理的重要性，认为资本的有效运用是财务研究的中心。,在财务研究上，,1897,年，美国财务学者格林,(Green),出版了,公司财务,，详细阐述了公司资本的筹集问题，该书被认为是最早的财务著作之一。,1910,年，米德,(Meade),出版了,公司财务,，主要研究企业如何最有效地筹集资本。该书为现代财务理论的形成奠定了基础。,三、以投资为重心的管理阶段,第二次世界大战以后，企业规模越来越大，生产经营日趋复杂，市场竞争更加剧烈。企业管理当局为了在竞争中维持生存和发展，投资决策在企业财务管理中逐渐取得主导地位，而与资本筹集有关的问题则渐退居到第二位。,这一阶段的财务管理，形式更加灵活，内容更加广泛，方法也多种多样。表现在：,（,1,）资产负债表中的资产项目，如现金、应收帐款、存货和固定资产等引起了财务人员的重视；,（,2,）财务管理强调决策程序的科学化，实践中建立了,“,投资项目提出,-,投资项目评价,-,投资项目决策,-,投资项目实施,-,投资项目再评价,”,的投资决策程序；,（,3,）投资分析评价的指标从传统的投资回收期、投资报酬率向考虑货币时间价值的贴现现金流量指标体系转变，净现值法、现值指数法、内部报酬率法得到了广泛采用；,（,4,）建立了系统的风险投资理论和方法，为正确进行风险投资决策提供了科学依据。,这一阶段的财务研究取得了许多重大突破，极大地促进了现代财务理论的发展,1951,年,美国财务学家迪安,(Joel Dean),出版了最早研究投资财务理论的著作,资本预算,该书着重研究如何利用货币时间价值确定贴现现金流量,使投资项目的评价和选择建立在可比的基础之上。,该书在这一领域起了极其重要的先导和奠基作用，并成为此后在这一领域众多论著共同的思想、理论源,泉。,20,世纪,50,年代末和,60,年代初，随着资本市场的加速发展和投资风险的日益增大，人们开始意识到资产组合在风险分散和控制中的作用。但由于缺乏有效的风险定量方法，最佳资产组合很难合理选择。在这种情况下，一些财务学家试图从解决风险定量方法入手来建立资产组合选择理论，并希望通过选择最佳资产组合来分散和控制风险。,1952,年,3,月，马柯维茨（,H,M,Markowitz,）在他的论文,“,资产组合选择,”,中认为，在若干合理的假设条件下，投资收益率的方差是衡量投资风险的有效方法。从这一基本观点出发进行研究，马柯维茨于,1959,年出版了他的,组合选择,专著，该书从收益与风险的计量入手，来研究各种资产之间的组合问题，提出了通过效用曲线和有效疆界的结合，来选择资产组合，这些思想成为后来资产组合理论研究的重要理论基础。马柯维茨也被公认为资产组合理论流派的创始人。,1964,年，夏普（,William Sharpe,）、林特尔（,John Lintner,）、莫森（,Jan Mossin,）在马柯维茨理论的基础上，系统阐述了资产组合中风险与收益的关系，区分了系统性风险和非系统性风险，明确提出了非系统性风险可以通过分散投资而减少等观点，从而建立了著名的资本资产订价模型（,CAPM,）。资本资产订价模型使资产组合理论发生了革命性变革。夏普由于对完成资本资产订价模型所作出的贡献，而与马克维兹一起共享第,22,届诺贝尔经济学奖的荣誉。,资本资产订价模型在西方财务经济学界产生了强烈的反响。不少财务学家着手对模型进行理论证明和实证检验，或者进行修正和发展。托宾（,James Tobin,）在资本市场线的基础上提出了,“,分离理论,”,，泰勒（,J.L.Treynor,）提出了,“,特征线,”,，试图通过基金资产组合与市场组合之间的关系来定量系统性风险。罗尔（,R.Roll,）,1976,年针对资本资产订价模型完全依赖于市场组合的情况，对资本资产订价模型提出了质疑，并得到了发玛（,E.F.Fama,）、马克伯斯（,J.D.Macbth,）等人的支持。,在资本资产订价模型的发展上，诺斯（,S,。,A,。,Ross,）是最杰出的代表。诺斯针对资本资产订价模型的缺陷，放宽了模型的假设条件，于,1976,年底在,经济理论学刊,上发表了一篇题为,“,资本资产订价的套利理论统阐述了一种全新的资本资产订价的套利模型。,按照诺斯的假设，在均衡状态下，资产组合的非系统性风险完全可以分散，即影响资产收益率的非系统性因素趋于零。诺斯的这一理论由于放宽了假设条件，更具有一般性和现实性。这一阶段，财务研究的重大突破不仅表现在投资组合理论的研究上，也表现在资本结构理论的研究上。资本结构理论着重研究企业在筹集资本时，怎样分配负债和普通股，才能形成一个资本成本最低、企业价值最大的资本结构。,资本结构理论经历了从早期资本结构理论到现代资本结构理论的发展过程。早期资本结构理论由净利理论、经营利润理论和传统理论组成。现代资本结构理论以,MM,理论为开端，逐渐发展到权衡理论、非信息对称理论等。,1958,年,莫迪格莱尼（,Franco Modigliani,）和米勒（,Merto H.Miller,）在,美国经济评论,上发表的,资本成本、公司财务和投资理论,论文中提出著名的,MM,理论。,MM,理论在一系列假设条件的基础上提出：在无公司税条件下，资本结构不影响企业价值和资本成本。这一结论虽然简洁、深刻，在逻辑上也得到充分肯定，但在实践中受到了挑战，因为根据这一理论，资本结构与企业价值无关，企业的资产负责比例在不同部门和地区回呈现随机分布，而现实中的企业资产负责比例在不同部门和地区的分布具有运动的规律性。,权衡理论和非信息对称理论都是在,MM,理论的基础上发展起来的。权衡理论通过引入财务拮据成本和代理成本两个因素来研究资本结构。该理论认为负债企业的价值等于无负债企业的价值加上赋税节余，并减去预期财务拮据成本的现值和代理成本的现值。按照权衡理论，最佳资本结构存在于负债的减税利益与负债的财务拮据成本和代理成本相互平衡的点上，此时的企业价值达到最大。,第二节 财务管理的概念和内容,一、企业财务活动,以现金收支为主的企业,资金,收支活动的总称,资金,是社会再生产过程中物资价值的货币表现。,你知道资金的,静态,构成吗,？,资金的,动态,表现包括哪些内容,？,工业企业经济活动与会计要素图示,投入,采购,生产,销售,退出,投入资本,借入款项,购置生产设备和生产资料,制造产品,产品完工,回收货币,纳税和返还利润,所有者权益,负债,资产,费用,收入,利润,企业财务活动包括：,筹资活动,投资活动,经营活动,利润及其分配活动,1.,筹资活动,资金来源,自有资金：,吸收直接投资、发行股票、内部留存收益,债务资金：,银行借款、发行债券、应付款项,资产,=,负债,+,所有者权益,资金,=,负债资金或借入资金,+,权益资金或自有资金,2.,投资活动,对内投资,购置流动资产、固定资产、无形资产,对外投资,购买其它企业债券、股票与其它企业联营,所以,:,广义,=,对内投资,+,对外投资；,狭义,=,对外投资,=,股票,+,债券,+,其他（联营）,3.,经营活动,生产,销售,采购,支出,收入,4.,利润及其分配活动,利润分配要按照法定的程序：,依法纳税,弥补亏损,提取公积金、公益金,向投资者分配利润,收入,-,成本费用,-,流转税,=,营业利润,营业利润（内部）,+,投资净收益（外部）,+,营 业外收支净额,=,利润总额；,利润总额,-,所得税,=,税后净利；,税后净利,-,公积金,-,公益金,=,可供分配的利润；,可供分配的利润,-,向投资者分配的利润,=,未分配利润；,广义分配，指收入和利润的分配，即；,狭义分配，仅指利润的分配，即,二、企业财务关系,企业财务,关系内容,同债权,人之间,同被投资,单位之间,同所有,者之间,同税务,机关之间,同职工,之间,企业内部,各单位之间,同债务,人之间,财务关系分析,（一）概念：企业在组织财务活动过程中与有关各方发生的经济利益关系,（二）财务关系的内容与实质,内容 实质,企业与政府,(,税务机关）强制性与无偿性的分配关系,企业与投资者 经营权与所有权的关系,企业与受资者 投资与受资的关系,企业与债权人 债务与债权的关系,企业与债务人 债权与债务的关系,企业内部各单位之间 内部各单位之间的利益关系,企业与职工之间 劳动成果的分配关系,三、财务管理概念,财务管理,(Financial management),是企业管理的一部分,依据财经法规制度,按照财务管理原则,组织企业财务活动,处理企业财务关系,就是有关资金的获得和有效使用，以保值增值并创造财富的一项管理工作,是企业管理的核心工作之一,。,四、企业财务管理的特点,综合性管理工作,与企业各方面联系广泛,迅速反映企业生产经营情况,第三节 企业的组织形式,一、独资企业,独资企业，是指依法在中国境内设立，由一个自然人投资，财产为投资者个人所有，投资者以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。,独资企业有如下法律特征：,（,1,）个人独资企业的出资人是一个自然人。,该自然人应当具有完全民事行为能力，并且不能是法律、行政法规禁止从事盈利性活动的人。,（,2,）个人独资企业的财产归投资者个人所有。,这里的企业财产不仅包括企业成立时投资者投入的初始财产，而且包括企业存续期间积累的财产。投资者是个人独资企业财产的唯一合法所有者。,（,3,）投资者以其个人财产对企业债务承担无限责任。,这是个人独资企业的重要特征。也就是说，当投资者申报登记的出资不足以清偿个人独资企业经营所负的债务时，投资者就必须以其个人财产甚至是家庭财产来清偿债务。,（,4,）个人独资企业不具有法人资格。,二、合伙企业,合伙企业，是指一种由两个或两个以上的个人充当所有者的企业组织形式，合伙人对企业的全部债务共同承担无限责任。,三、股份有限公司,股份有限公司，简称股份公司，是指全部资本为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产为限对公司的债务承担责任的企业法人。,其基本特征是：,（,1,）公司的资本总额平分为金额相等的股份，并且每股股份一般金额很小，比如在我国，上市股份公司的每股票面金额为人民币,1,元；,（,2,）股东以其所认购股份对公司承担有限责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任；,（,3,）经批准，公司可以向社会公开发行股票，股票可以交易或转让；,（,4,）股东数不得少于规定的数目，但没有上限；,（,5,）每一股有一表决权，股东以其持有的股份，享受权利，承担义务；,四、有限责任公司,有限责任公司，常常简称有限公司，是指由两个以上股东（国有独资有限责任公司除外）共同出资组建，股东以其出资额为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业法人。,第四节 财务管理的目标,企业的总体目标,最大限度地满足人民物质和文化生活的需要。,以最小的投入，实现经济效益最大化。,一、财务管理目标的概念,指在一定的经济环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目标。,企业理财活动所希望实现的结果,评价企业理财活动是否合理的标准,二、财务管理目标的基本特点,稳定性：一定政治、经济环境的产物,多元性：主导目标、辅助目标,(,横向,),层次性：整体目标、分部目标、具体目标,(,纵向,),三、财务管理的整体目标,总产值最大化,计划经济的产物,重视生产、产值、数量,不重视效益、质量、销售,2.,利润最大化,优点,缺点,1.,剩余产品的多少可以,用利润指标来衡量；,2.,自由竞争的资本市场,中资本的使用权最终属,于获利最多的企业；,3.,只有每个企业都最大,限度获利，整个社会的,财富才能实现最大化,1.,没有考虑利润的时间,价值；,2.,没有考虑获得利润与,投入资本的关系；,3.,没有考虑风险因素；,4.,易导致短期行为。,3.,每股利润最大化,优点,缺点,将获得的利润同投入资本对比，能反映企业的盈利水平,没有考虑时间价值；,没有考虑风险；,带有短期行为倾向。,4.,股东财富大化,优点,缺点,1.,考虑了资金时间价值,和投资的风险价值；,2.,反映了对企业资产保,值增值的要求；,3.,克服了短期行为；,4.,有利于社会资源的合,理配置。,1.,计量比较困难；,2.,法人股东对股价最,大化目标没有足够的,兴趣；,3.,不能直接反映企业,当前的获利水平。,5.,企业价值最大化,强调风险与报酬的均衡,注重处理好财务关系：,股东、职工、债权人、客户、政府,讲求信誉,现代财务管理的最优目标,若各年现金流量相等，上式简化为：,企业价值的计量,在,i,不变时，,FCF,越大，则企业价值越大,在,FCF,不变时，,i,越大，则企业价值越小,企业的总价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比,企业价值最大化的优点,考虑时间价值,考虑风险与报酬的关系,克服企业经营短期行为,四、财务管理的从属目标,1.,通过财务管理，改善企业财务状况。,2.,扩大企业经营成果。,3.,树立良好的企业形象。,五、财务管理的分部目标,1.,筹资管理目标,满足生产经营需要的情况下，不断降,低资金成本和财务风险,2.,投资管理目标,进行可行性研究,降低投资风险,提高投资报酬,3.,营运资金管理目标,合理使用资金,提高资金利用效果,4.,利润及其分配管理,合理确定利润留分比例及分配形式,提高企业潜在收益能力,提高企业总价值,六、利益相关者的冲突与协调,（一）所有者与经营者的矛盾与协调,矛盾：经营者在希望提高企业价值的同时，能更多的增加享受成本；而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。,协调措施：解聘；接受；激励,;,期权,（二）所有者与债权人的矛盾与协调,矛盾：所有者可能未经债权人的同意，要求经营者投资于比债权人预计风险更高的项目；要求经营者发行或举借新债，致使旧债券或老债的价值降低。,协调措施：限制性借款；收回借款或不再借款 （债权人很被动,）,影响,企业,选择财务,管理,目标,的因,素,内部因素,外部因素,投资项目,法律环境,资本结构,股利政策,金融环境,经济环境,报酬,风险,第五节 财务管理的原则与环境,原则,1.,系统原则,目的性,整体性,层次性,环境适应性,2.,平衡原则,财务：,目前现金余额,+,预计现金收入,-,预计现金支出,=,预计现金余额,动态平衡,3.,弹性原则,财务管理应努力实现收支平衡，略有节余,例如：现金、存货的保险储备量,4.,比例原则,各种比例关系比较合理，企业的资金周转才能比较顺利的进行,例如：,比率分析,资本结构分析,投资组合,决策分析,5.,优化原则,多方案的最优选择,最优总量的确定,最优比例关系的确定,经济环境（理解）,1,、,经济周期（复苏、繁荣、衰退、萧条）,2,、经济发展水平,3,、经济政策,环境,法律环境,（组织法规；财务法规；税收法规）,会计与财务的法规比较,会计,会计法,会计准则（基本准则和具体准则）,企业会计制度,企业会计核算办法,财务,企业财务通则,企业财务制度,企业内部财务管理办法,金融环境（,金融市场、金融机构、利率,）,利率种类与决定因素,P61,种类,按利率之间的变动关系,按利率与市场资金供求情况的关系,按利率形成机制不同,决定因素,纯利率,通货膨胀补偿率,违约风险报酬率,流动性风险报酬率,期限风险报酬率,1.,企业财务活动的概念及内容；,2.,企业财务关系的概念及内容；,3.,为什么企业价值最大化是财务管理的最优目标？,思考题,有一天，财务管理人员与市场营销人员讨论企业的目标。财务管理人员认为企业的目标是企业价值最大化，而市场营销人员则认为企业的目标是最大程度地满足顾客要求。,微型案例,请讨论：,1.,财务管理人员与市场营销人员对企业目标的认识有何异同点？,2.,企业目标与财务管理目标是否一致？,