夏新电子财务分析报告.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,大,起,大,落,夏新电子,-,夏新电子财务分析汇报,6月,夏新电子财务分析报告,第1页,目 录,企业介绍,1,原因分解分析,2,财务指标体系及其“三维分析”,3,4,财务战略矩阵分析及财务政策提议,5,财务政策评价,6,未来发展展望,夏新电子财务分析报告,第2页,1,2,企业,发展历程,3,企业,财务情况,一,、,企业介绍,企业,经营范围,夏新电子财务分析报告,第3页,一、企业介绍,1、发展历程从“厦新”到“夏新”,1997年4月24日,以向社会公众募股方式设置，并在上证交易所挂牌上市。,1997年5月23日,取得企业法人营业执照，注册资本为人民币18800万元;,1999年度实施配股及送转增股后注册资本已变更为35820万元;,年度实施每10股送2股方案后注册资本增至42984万元;,年7月25日更名为“夏新电子股份有限企业”，股票简称由“厦新电子”变更为“夏新电子”。,夏新电子财务分析报告,第4页,2、经营范围从“VCD”到“手机”到“电脑”,当前主营：手机、小灵通、LCD-TV、DVD、笔记本电脑、MP3等3C融合消费类电子产品，手机业务占其营业收入80%百分比，而且从年来在中国手机市场居国产品牌前3至前5名。,一、,企业介绍,夏新电子财务分析报告,第5页,一、,企业介绍,3,、上市后财务情况,波动性,夏新电子财务分析报告,第6页,一、企业介绍,-夏新电子主要财务数据,年 份,销售收入 50.54 68.17 44.86,净利润 0.1585 6.14 6.07,总资产 42.89 43.48 27.62,净资产 13.18 14.63 8.89,资产负债率 66-69%64-66%68-70%,ROE 1.2%41.98%68.25%,EPS 0.04元 1.43元 1.69元,每股经营净现金 -1.54元 1.17元 2.71元,夏新电子财务分析报告,第7页,1,2,历史比较,分析,3,组成比较,分析,二,、,财务指标体系及其“三维分析”,行业比较,分析,夏新电子财务分析报告,第8页,表1：夏新-盈利能力（单位：万元）,财务指标,1.,营业毛利率,37.36%,33.98%,20.68%,2.,销售净利率,13.53%,9.01%,0.31%,3.,资产净利率,21.97%,14.13%,0.37%,4.ROE,68.25%,41.98%,1.20%,5.ROIC,70.21%,54.57%,2.02%,其中：,WCR,12,318.80,31,569.15,78,505.93,夏新电子盈利能力在到达颠峰后逐年下降，到年更是大幅缩水。夏新“变脸”正是当前手机市场利润下降、产量过剩下缩影。,二、,财务指标体系“三维分析”,历史比较分析,夏新电子财务分析报告,第9页,表2：夏新-流动性对比,夏新年流动性指标略高于，这是因为：即使年夏新短期借款和应付帐款有较快增加，但因为应收票据、货币资金增加更多，所以总体使得流动性指标表现出一个平缓增加趋势。但到20，因为货币资金余额降低、短期借款大量增加，流动比率下降到靠近1；而且因为存货增加较快，速动比率从0.81下降到0.53。可见，其流动性风险已然展现。,二、,财务指标体系“三维分析”,历史比较分析,财务指标,1.,流动比率,1.38,1.44,1.17,2.,速动比率,0.78,0.81,0.53,夏新电子财务分析报告,第10页,表3：夏新-负债能力对比,夏新总资产负债率改变不大，但短债提升，长债降低，说明夏新采取了“短债长投”资本结构，过分依靠短期负债周转，加大了财务风险。,利息保障倍数从,91.49,下跌到,3.08,仅经历一年时间，从损益表得知，财务费用并未有太大改变，“变脸”根源在于息税前利润（,EBIT,）狂降，说明手机行业竞争猛烈、高利润时代已成为历史。,二、,财务指标体系“三维分析”,历史比较分析,财务指标,1.,总资产负债率,67.80%,64.05%,67.30%,2.,长债资产比,5.28%,4.90%,0.87%,3.,短债资产比,62.52%,59.16%,66.43%,4.,负债权益比,2.11,1.90,2.19,5.,股东权益比,32.20%,33.65%,30.73%,6.,利息保障倍数,34.71,91.49,3.08,夏新电子财务分析报告,第11页,表4：夏新-资产周转能力对比,总资产周转率三年来呈下降趋势，尤其是固定资产周转率和存货周转率，年比起下滑了快要二分之一，说明资产管理水平下降。,存货占总资产百分比超30%，年高达42%，若存货不能及时消化，伴随时间推移，存货实际价值将被大打折扣，所以应重视存货管理。,企业应收账款周转率即使有所下降，但仍远高于同业平均水平6.75，说明伴随效益下降，夏新注意到了加强应收账款管理。,二、,财务指标体系“三维分析”,历史比较分析,财务指标,1.,总资产周转率,2.06,1.92,1.17,2.,固定资产周转率,18.62,14.59,7.82,3.,应收帐款周转率,26.46,37.77,24.22,4.,存货周转率,3.19,3.61,2.41,夏新电子财务分析报告,第12页,表5：夏新-成本费用对比,夏新主营业务成本占主营业务收入百分比逐年增加，我们知道，国产手机企业缺乏关键技术，造成生产成本居高不下，这一“硬伤”给企业发展带来了巨大阻力，在激烈市场竞争中将难以与国外手机厂商长久抗衡。,另外，期间营业费用居高不下也严重影响着企业业绩。,二、,财务指标体系“三维分析”,历史比较分析,财务指标,1、主营业务成本占主营业务收入百分比,62.19%,65.56%,79.08%,2、营业费用占主营业务收入百分比,13.83%,14.29%,14.47%,3、管理费用占主营业务收入百分比,7.01%,7.68%,6.65%,4、财务费用占主营业务收入百分比,0.46%,0.12%,0.24%,夏新电子财务分析报告,第13页,表6：夏新-成长能力对比,从表6中各项成长指标来看，2002和是高速增加时期，而年快速下滑，全部成长性指标都表达为负数。这是因为手机市场竞争激烈，为清理库存，手机产品价格下降幅度较大，盈利空间深入下降所致。,二、,财务指标体系“三维分析”,历史比较分析,财务指标,1.主营收入增加率,354.00%,51.94%,-25.86%,2.净利润增加率,875.65%,1.20%,-97.42%,3.主营利润增加率,870.54%,38.19%,-54.89%,4.总资产增加率,74.33%,57.41%,-1.35%,5.股东权益增加率,115.80%,64.54%,-9.91%,夏新电子财务分析报告,第14页,表7：盈利指标行业比较,三家企业作为国产手机主要品牌，主要指标基本好于行业平均水平，但三家之中，夏新电子显著处于弱势，波导股份表现最好。说明夏新电子盈利水平已在行业中不具优势，其在行业日后深入激烈中怎样应对，是非常严峻挑战。,二、,财务指标体系“三维分析”,行业比较分析,财务指标,夏新,波导,东方,行业平均,1,、净资产收益率（）,1.20,13.25,2.40,-84.19,2,、营业毛利率（）,20.68,15.40,11.56,21.90,3,、销售净利率（）,0.31,2.02,1.04,-7.72,夏新电子财务分析报告,第15页,表8：流动性指标行业比较,从流动性来看，三家主要国产手机厂家水平均低于行业平均值。说明在经营扩张过程中，保留一定库存量、增加经营性应收以及应付可能是难以防止。从三家比较来看，夏新电子流动比率，尤其是速动比率比其它两家都为低，从夏新资产负债表中可知，货币资金降低和存货增加是主要原因。行业比较告诉我们：夏新电子流动性水平偏低，流动风险偏大已是事实。,二、,财务指标体系“三维分析”,行业比较分析,财务指标,夏新,波导,东方,行业平均,流动比率（倍）,1.17,1.35,1.76,1.87,速动比率（倍）,0.53,0.69,0.88,6.76,夏新电子财务分析报告,第16页,表9：负债能力指标行业比较,从资本结构来看，夏新负债水平与行业平均水平和其它企业水平相比，资产负债率略高，但负债权益比率比其它2家企业和同行业分别高出46%，140%和62%，说明其负债水平较高，权益资金比重较低，财务结构不合理，造成销售和盈利下降后财务风险激增。,从利息保障倍数看，因为没有行业平均水平对应数据，只能与波导进行比较，夏新利息保障倍数是很低，说明其偿债能力显著不足。,二、,财务指标体系“三维分析”,行业比较分析,财务指标,夏新,波导,东方,行业平均,1,、资产负债比率,67.30%,62.76%,41.86%,65.48%,2,、利息保障倍数,3.08,76.46,NA,NA,3,、负债权益比,218.98%,172.02%,78.46%,156.80%,夏新电子财务分析报告,第17页,表10：资产使用指标行业比较,夏新应收账款周转率高于行业平均水平和东方通信，但低于波导股份，说明其应收账款回收相对较快。但夏新近三年都没有为应收账款计提坏账准备，而比年，主要应收款净增1亿元，说明应收款管理并不乐观。,从总资产周转率来看，夏新电子高于行业平均水平，与东方通信相当，但低于波导股份，说明其资产利用率尚可。,夏新存货周转率只有行业平均水平二分之一，是其它两家企业三分之一，比年存货净增近3亿元，说明其存货流动性差，存货管理效率低，销售形势堪忧。,二、,财务指标体系“三维分析”,行业比较分析,财务指标,夏新,波导,东方,行业平均,1,、应收账款周转率（次）,24.22,34.34,6.41,6.75,2,、总资产周转率（次）,1.17,2.27,1.09,0.66,3,、存货周转率（次）,2.41,6.09,6.06,4.51,夏新电子财务分析报告,第18页,在2002-2004这三年中，手机类产品在夏新销售收入中所占百分比都在80%左右，处于绝对主导地位，其主营业务收入在年比增加了51.94，主要系手机类产品销售增加所致，20比年主营业务收入下降26%，主要也是因为手机类产品市场竞争激烈，价格和收入大幅下降，成本居高不下，造成毛利率下降，可谓“成也手机，败也手机”。,二、,财务指标体系“三维分析”,组成比较分析,图1：-夏新主营业务收入结构分析,夏新电子财务分析报告,第19页,表12：夏新-资产负债表结构分析（单位：百万元或%）,指标名称,结构比%,结构比%,结构比%,/,变动比%,/,变动比%,货币资金,390.91,9.1,980.24,22.5,527.77,19.1,-60.12,85.73,应收账款,283.94,6.6,196.80,4.5,254.28,9.2,44.28,-22.60,应收票据,802.35,18.7,942.03,21.7,555.17,20.1,-14.83,69.68,存货,1806.22,42.1,1512.65,34.8,971.51,35.2,19.41,55.70,流动资产,3327.98,77.6,3691.25,84.9,2381.69,86.2,-9.84,54.98,固定资产累计,696.53,16.2,596.62,13.7,337.90,12.2,16.75,76.57,无形资产,235.78,5.5,46.37,1.1,32.23,1.2,408.48,43.87,总资产,4289.23,100.0,4347.78,100.0,2762.00,100.0,-1.35,57.41,短期借款,1063.11,24.8,530.50,12.2,28.14,1.0,100.40,1785.04,应付票据,393.25,9.2,325.56,7.5,153.74,5.6,20.79,111.76,应付帐款,1110.33,25.9,843.45,19.4,746.67,27.0,31.64,12.96,预收账款,166.33,3.9,600.41,13.8,429.21,15.5,-72.30,39.89,流动负债,2849.24,66.4,2571.98,59.2,1726.84,62.5,10.78,48.94,负债累计,2886.61,67.3,2784.89,64.1,1872.75,67.8,3.65,48.71,股本,429.84,10.0,429.84,9.9,358.20,13.0,0.00,20.00,未分配利润,414.86,9.7,559.46,12.9,145.71,5.3,-25.85,283.96,股东权益累计,1318.19,30.7,1463.13,33.7,889.25,32.2,-9.91,64.54,负债和股东权益累计,4289.23,100.0,4347.78,100.0,2762.00,100.0,-1.35,57.41,二、,财务指标体系“三维分析”,组成比较分析,夏新电子财务分析报告,第20页,收入下降,库存积压,资金短缺,举债维持,货币资金、应收票据在年大幅增加后在20显著下降；,存货不停增加；,短期借款从不足3000万剧增到年5亿20更是突破了10亿，占总资产约四分之一；,未分配利润年增加284%，20是负增加。,二、,财务指标体系“三维分析”,组成比较分析,夏新电子财务分析报告,第21页,二、,财务指标体系“三维分析”,组成比较分析,表,13,：夏新电子,-,三年损益表结构分析,（百万元）,指标名称,结构比,%,结构比,%,结构比,%,/,变动比%,/,变动比%,主营业务收入,5054.5,100.00,6817.14,100.00,4486.70,100.00,-25.86,51.94,主营业务成本,3997.0,79.08,4468.99,65.56,2790.38,62.19,-10.56,60.16,主营业务税金及附加,12.39,0.25,31.54,0.46,19.96,0.44,-60.70,58.03,主营业务利润,1045.1,20.68,2316.62,33.98,1676.36,37.36,-54.89,38.19,其它业务利润,30.84,0.61,9.93,0.15,-13.98,-0.31,210.59,-171.05,营业费用,(,销售费用,),731.50,14.47,973.87,14.29,620.68,13.83,-24.89,56.91,管理费用,336.13,6.65,523.75,7.68,314.74,7.01,-35.82,66.41,财务费用,12.13,0.24,8.40,0.12,20.60,0.46,44.47,-59.23,营业利润,-3.81,-0.08,820.53,12.04,706.37,15.74,-100.46,16.16,补助收入,22.51,0.45,1.11,0.02,0.00,0.00,1922.33,NA,营业外损益,-2.89,-0.06,-15.47,-0.23,-20.25,-0.45,-81.30,-23.62,利润总额,15.64,0.31,807.46,11.84,686.62,15.30,-98.06,17.60,所得税,2.15,0.04,149.00,2.19,79.68,1.78,-98.56,87.01,净利润,15.85,0.31,614.25,9.01,606.94,13.53,-97.42,1.20,夏新电子财务分析报告,第22页,二、,财务指标体系“三维分析”,组成比较分析,比较年和，主营业务收入、成本、管理费用和营业费用等主要损益指标均增幅在50%以上，因为费用增加很快，主营业务利润增加了38%，而净利润只增加了1%。到20，以上各项指标急剧下降，各项成本费用较年下降了10-35%，主营业务收入下降了26%，主营业务利润下降了55%，净利润则下降了97%之多。夏新电子由盛而衰在这三年财务数据上显露无遗。而且如上文所述，年即使主营业务收入增幅很快，但成本费用巨大压力使得企业在彼时已显疲态，净利润增加勉强仅1%。,20损益表中唯一突出是补助收入2251万元，正因为此，夏新电子当年利润才免于红字，夏新电子在年报中披露补助收入主要为厦门当地政府补助，企业借助外部力量“扭亏为盈”，值得玩味。,评述：,夏新电子财务分析报告,第23页,二、,财务指标体系“三维分析”,组成比较分析,表,14,：夏新电子,-,三年现金流量表结构分析 （百万元）,现金流量净额为负，企业当年主营业务现金流入已不足以支付本年度主营业务付款所需资金，企业为确保正常发展，投资仍需一定支出，所以不得不经过大量筹资活动来维持资金链条。,可见，夏新电子主营业务创造现金能力下降已是不争事实，现金流风险开始显现，值得关注。,指标名称,/,/,经营活动产生现金流量净额,-660.34,500.97,972.16,-231.81,-48.47,投资活动产生现金流量净额,-291.42,-299.58,-87.24,-2.73,243.40,筹资活动产生现金流量净额,364.15,253.90,-537.29,43.42,-147.26,现金及现金等价物净增加值,-589.33,452.47,347.36,-230.25,30.26,夏新电子财务分析报告,第24页,三、原因分解分析,ROE,原因分解分析,1,2,风险分解分析,4,自我可连续增加率分解分析,EVA,原因分解分析,3,6,夏新电子财务分析报告,第25页,三年来夏新电子ROE逐年下降，主要因为营业利润率和资本周转率、财务成本率下降。因为预缴所得税出现红字，年夏新电子税收效应大于1。,营业利润下降说明企业盈利能力降低。,资本周转率下降说明企业销售乏力、资本周转管理效率降低。,财务成本率降低说明企业利息负担增加，财务结构数据反应企业债务水平上升。,从ROE原因分解来看，与前文分析一致：销售收缩、资金短缺、借款增加，夏新电子面临着多重困难。,表,15,：夏新电子,-,三年,ROE,原因分解分析,表,营业利润率,资本周转率,财务成本率,财务结构,税收效应,ROE,15.76%,5.06,97.09%,0.99,0.88,68.25%,11.31%,3.90,98.97%,1.20,0.76,41.98%,0.60%,2.73,56.31%,1.40,1.01,1.2%,三、,原因分解分析,ROE,分解分析,夏新电子财务分析报告,第26页,从与同行业其它企业比较来看，夏新电子,ROE,低水平主要是因为其营业利润率和资本周转率、财务成本率低水平。,所以，怎样提升主营业务收入盈利水平、控制成本，增加收入现金流入水平，采取更低成本方式筹措资金是夏新电子要重新崛起必须考虑问题。,表16：同行业ROE原因分解分析表,营业利润率,资本周转率,财务成本率,财务结构,税收效应,ROE,夏新,0.60%,2.73,56.31%,1.40,1.01,1.2%,波导,2.47%,2.01,101.00%,2.74,0.80,11.00%,东方,1.00%,1.21,124.00%,1.87,0.83,2.36%,三、,原因分解分析,ROE,分解分析,夏新电子财务分析报告,第27页,表17：-夏新经营风险、财务风险和总风险分解分析,财务项目,利息支出,2,973.20,523.20,1,941.30,净利润,60,693.85,61,424.66,1,585.43,净利润增加率,0.01,-0.97,EBIT,71634.88,76848.17,3741.35,EBIT,5213.29,-73106.82,EBIT增加率,0.07,-0.95,主营业务收入,448,669.60,681,713.89,505,454.08,主营业务收入,233,044.29,-176,259.81,主营收入增加率,0.52,-0.26,经营杠杆程度,DOL,0.14,3.68,财务杠杆程度,DFL,0.17,1.02,总杠杆程度,DTL,0.02,3.77,三、,原因分解分析,风险分解分析,夏新电子财务分析报告,第28页,夏新经营杠杆系数从年0.14大幅度上升到3.68,究其原因主要是销量起伏波动,主营业务收入降低，增加了经营风险.要想进一步降低经营风险，一方面可以经过可控因素，挖潜创新,尽量扩大销售收入和降低销售收入波动；其次也可以利用投资决策，改变资产结构及成本结构以控制经营杠杆。,夏新财务杠杆系数由0.17增加到1.02,财务风险急剧增大。,夏新经营杠杆程度和财务杠杆程度都大幅上升，综合杠杆程度也是随之上升到3.77，这表明：在其他条件不变情况下,销售收入增加或降低1%,股东每股收益将同方向变动为3.77%。,三、,原因分解分析,风险分解分析,评述：,夏新电子财务分析报告,第29页,营业利润率、资本周转率、财务成本率下降带来税后ROIC下降，并最终造成到已经低于资本成本，所以EVA为负值，企业处于“价值损害”状态。,表,18,：夏新电子,-,三年,EVA,原因分解分析,表,夏新电子,ROIC=EBIT/,投入资本,79.70%,44.10%,1.63%,税收效应,=EAT/EBT,0.88,0.76,1.01,税后,ROIC,70.13%,33.51%,1.65%,负债资本成本率,Kd(,假定一致,),5.85%,5.85%,5.85%,负债百分比=L/TA,67.80%,64.05%,67.30%,权益资本成本率,Ke(,假定一致,),15.00%,15.00%,15.00%,权益百分比=E/TA,32.20%,33.65%,30.73%,WACC,8.80%,8.79%,8.55%,投入资本,184,992.12,174,994.03,184,992.13,EVA,113,455.67,43,258.52,-12,764.46,三、,原因分解分析,EVA,分解分析,夏新电子财务分析报告,第30页,，夏新自我可连续增加率是53.24%，表明其能在年支持销售增加率是53.24%，而实际上年夏新实际销售增加率只有51.94%，说明其“资金剩下”；,年，夏新自我可连续增加率是39.96%，表明其能在20支持销售增加率是39.96%，而实际上20夏新实际销售增加率只有-25.85%，再次说明其“资金剩下”；,面对市场需求激烈改变和竞争，夏新无法实现其快速增加，而股利支付率又很低。若销售、利润和现金无法继续快速增加，应检讨其股利政策。,表,19,：夏新电子,-,三年自我可连续增加率原因分解分析,表,ROE,留存收益比,自我可连续增加率,营业利润率,资本周转率,财务成本率,财务结构,税收效应,0.60%,2.73,56.31%,1.40,1.01,0.78,53.24%,11.31%,3.90,98.97%,1.20,0.76,0.76,31.90%,15.76%,5.06,97.09%,0.99,0.88,1.00,1.2%,三、,原因分解分析,自我可连续增加率分解分析,夏新电子财务分析报告,第31页,四、财务政策评价,营运资本政策,资本结构政策,年夏新电子存货周转率下降，应收账款回收期延长，运行资金大幅降低，净经营性现金流由5.01亿元，降为年6.6亿元。而且短期债务数额高于现金贮备，企业只能将需要依靠银行贷款维持运行，这使得夏新电子负债水平还将上升，并造成其偿债能力和财务弹性深入降低。,企业现在属高负债、高风险资本结构。但夏新高风险带来低回报，甚至是负回报。可见，夏新急需调整企业战略方向，要么实施紧缩政策减法操作，要么在多元化方面努力拓展寻求高利润高风险产业。,夏新电子财务分析报告,第32页,四、财务政策评价,股利政策,投资政策,虽主营业务收入急剧下滑，但企业没有降低投入。投入29.1亿元，主要用于购置夏新商标、液晶电视投入、笔记本开发，企业还加大3G手机项目。资金起源于原本较为充裕货币资金，从底9.8亿元，到底剩3.9亿元。从年第三季度季报分析，每股收益-0.32元，说明新投入项目盈利能力也不足，3G手机还不明朗。夏新未来投资重点将转向多元化家电、IT、汽车电子产品等行业，能否在企业未包括行业中夺颖而出将面临着巨大挑战，投资者未来亦将面临着巨大投资风险。,实施10股派3.8元且送2股红股股利分配政策。这得益于ROE到达68.25%，净利润6.15亿元，营利相当良好，企业没有更加好投资机会，况且资产负债率在同行业中处于平均水平，发放现金对股东回报是最好处理方法。20实施每10股派3.2元现金股利政策，然而度夏新营利能力急剧下降，净利润都得靠补助收入来支撑，所以未进行股利分配。,夏新电子财务分析报告,第33页,分配剩下现金,提升资产管理效率,扩大市场份额、提价或控制费用以提升营业利润率,检讨资本结构,若非最优资本结构，则优化资本结构，降低,WACC,假如上述决议失败，则出售业务,资金剩下,资金不足,EVA,0,EVA,Demand,Shorter,Consumption,Term,夏新电子财务分析报告,第37页,七、夏退市和重组,1、退市：因*ST夏新年至20连续三年亏损，上海证券交易所依据上海证券交易所股票上市规则相关要求，决定自205月27日起对其股票实施暂停上市。实际上，夏新连续4年巨额亏损和企业治理混乱，-20夏新实际亏损6.58亿元、1.05亿元、8.029亿元、7亿元。,2、司法介入：截至20财务公告前，*ST夏新负债已经高达近29亿元（包含在债权申报日前申报和未申报），企业资产净值却仅为-8.65亿元，已是严重资不抵债。鉴于*ST夏新财务和经营情况严重恶化，主要经营资产及银行账户被司法查封、冻结，大量到期债务无法偿还。夏新只有2个选择：一是向法院申请破产，债务清算，终止业务；二是重组。,3、提议重组：为了处理*ST夏新连续经营能力问题，必须引入重整方，由重整方向企业注入优质资产。厦门象屿集团首先向*ST夏新提供1亿元现金用于本重整计划项下债权清偿。随即，象屿集团将经过认购*ST夏新对其定向发行股份等方式向上市企业注入净资产不低于人民币 10亿元以及含有一定盈利能力优质资产，使夏新电子恢复连续经营能力和盈利能力。,夏新电子财务分析报告,第38页,七、夏新退市和重组,4、更名和业务转型：厦门象屿集团属厦门市国有独资企业，在厦门企业百强位居第四位，关键业务是：物流园区建设运行、供给链管理、口岸物流服务等。截至底，象屿集团资产总额69.98亿元，少数股东权益5.34亿元，股东权益15.77亿元，实现主营业务收入149.87亿元，净利润2.27亿元。,5、初步重组方案：年11月10日，*ST夏新重整管理人抛出了债务重整方案：全体股东将按照一定百分比让渡其所持夏新电子股份。（1）大股东夏新电子有限企业让渡其所持股份100%股份；（2）其它股东分别让渡所持股份10%；（3）全体股东共计让渡2.096亿股，其中：7000万股用于清偿债权；剩下1.39亿股由重组方有条件受让。,6、前途未卜：象屿集团旗下全资子企业象屿股份是这次借壳对象，但天相分析师孙秋波认为：象屿股份不一定很在意夏新电子空壳，凭借它企业规模和盈利能力，明年上主板也是有可能；夏新电子迟迟未公布重组方案，很可能是重组对价没谈妥！另外，夏新资产拍卖频频流拍,年12月31日，对夏新重组成败至关主要，不过，夏新作为名噪一时“明星上市企业”，如“昙花一现”，将不复存在！,夏新电子财务分析报告,第39页,Thank You!,夏新电子财务分析报告,第40页,