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国内金融发展趋势
目录
l 国内金融业发展综述 2
一、金融业的发展现状 2
二、金融业的发展趋势 3
三、金融业的深化改革 4
l 利率市场化 9
l 金融国际化 10
l 互联网金融大众化 11
一、互联网金融概述 11
二、中国互联网金融发展呈五大趋势 13
三、互联网金融引发产业刺激 14
四、互联网金融产品一览 14
l 新股发行注册制改革 15
l VC/PE新发展趋势 16
一、影响中国私募股权市场走势的六大要素 16
二、证监会获私募股权基金监管权，PE将统一监管 17
三、IPO注册制渐近 VC/PE将回归价值投资 20
l 上海自贸区 21
一、深剖上海自贸区服务业开放策略 21
二、上海自贸区指明改革方向 VC/PE抢滩登陆 24
l 金融聚集区的建设与发展 25
一、北京金融街 25
二、上海陆家嘴与外滩金融区 26
三、深圳福田 27
四、天津滨海新区 31
l 美国、德国金融模式对中国的启示 33
一、美国的金融混业经营模式 34
二、德国的金融混业经营模式 34
三、美国和德国的金融混业经营对我国的启示 35

国内金融发展趋势
金融是国民经济的重要枢纽，金融调控是政府宏观调控的重要手段，金融改革是经济体制改革的重要一环，金融稳定是整个经济稳定的重要因素，直接关系到国家经济发展的前途和命运。
l 国内金融业发展综述
一、金融业的发展现状
1、金融组织体系不断演变
当前，我国的金融组织体系正在加速发展，并在不断健全完善。主要表现在以下几个方面：
一是表外业务快速增长。近年来利率、汇率等衍生品的规模以年均20%—30%的速度增长，信贷资产证券化试点不断扩大，“发起—分销”模式崭露头角，金融机构资产负债管理中的“三化”现象，即存款理财化、贷款交易化、资产表外化，值得关注。
二是金融机构综合化经营的倾向日益显著。银证保跨业经营合作深化。特别是，金融产品的创新突破了分业经营的界限，如银行同业对接证券公司理财产品等业务快速发展。
三是互联网金融发展提速。互联网技术和大数据的应用，有助于减轻信息不对称，提高交易效率，但也改变了风险的特征，新的风险管理手段在不断的探索与实践中。
2、多层次金融市场体系仍需完善
目前，一个初具规模，分工明确的金融市场体系已经基本形成，包括了货币市场（拆借市场、银行间债券市场、票据市场）、证券市场、保险市场、外汇市场，但体系还不够完善。货币市场、票据市场的交易品种比较有限；债券市场相对割裂，存在多头管理、监管标准不一致等问题；与美国等发达市场相比，资本市场呈倒金字塔形：主板市场发展较快，但三板市场、场外市场等仍有待培育。下一步着力构建完善的金融市场体系的思路大致为：明确货币市场规则，推动同业拆借市场、票据市场持续规范健康发展；加快统一的债券市场建设，进一步发挥债券市场的筹资、定价和避险作用；加快包括场外市场、三板、创业板、中小板、主板在内的多层次资本市场体系建设。同时，进一步加强金融市场基础设施建设，包括法律、评级体系和会计标准等。
3、金融风险复杂程度和关联性不断上升
当前我国正处在金融改革和发展转型的关键阶段，风险的总量、性质和结构都在不断演变。利率、汇率市场化等改革使金融机构面临的市场风险增大；部分理财产品的快速扩张和短期化趋势加大了银行的流动性风险、信用风险和声誉风险。金融创新拉长了交易链条，一个环节出现问题会迅速波及多家机构。民间借贷的发展也增大了正规金融和民间金融之间的风险传染性。金融业既面临传统的、基础性的业务合规风险，也面临业务多元化、复杂化带来的新风险；既面临单体机构的风险，也面临跨业、跨境、跨市场的风险传染。如果说十年前的金融风险更多地以点的形式孤立散布，目前的金融风险则更像是一张网，牵一发而动全身。金融机构和监管者只有对风险特征的变化给予充分的理解和重视，才能准确地捕捉金融体系的关键风险点，避免危机的滋生。
4、金融调控机制不断完善
　　近年来，在党中央、国务院的正确领导下，中国人民银行认真执行稳健的货币政策，大力推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革，不断完善以市场为基础的间接调控机制，创新并灵活运用金融调控工具，通过市场化手段加强总量调控和结构调整，金融调控的前瞻性、科学性和有效性明显增强，有力地促进了我国经济可持续发展。
5、金融监督管理不断加强
中国人民银行作为金融宏观管理部门，除承担金融调控职能外，还承担了金融稳定、金融市场、支付结算、征信管理、反洗钱等监督管理职责。中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会和中国保险监督管理委员会分别履行对银行业、证券业和保险业的行业监管职责。中国人民银行、三家监管当局和财政部相互协调、密切配合，在加强金融监管、防范和化解金融风险、保护投资者合法权益方面做了大量工作，有力地维护了金融体系稳定，促进了金融业稳健发展。
二、金融业的发展趋势
1、加强金融信息化建设是金融业发展趋势
　　金融行业是现代经济发展的核心，是国家的经济命脉。金融行业也是计算机应用的龙头，是最早应用信息系统的行业之一。无论是技术还是应用水平都是比较领先的。到目前为止，金融系统的业务处理、管理监控、电子商务等各环节的应用都达到了较高水平。各大金融机构都已利用先进的计算机手段实现了综合业务系统。在此基础上，对于办公事务和信息的管理将成为业务系统的重要延伸。随着银行应用的不断扩展和系统的不断升级，如何高效地管理和利用金融系统庞大的、分散的、冗余的客户信息，是各个金融机构所面临的最迫切的问题。中国金融企业必须构筑面向未来跨国、多渠道和联合经营的知识管理平台，才能全面提升竞争力，以应对对外开放的挑战和防范金融风险。
2、我国金融业要走并购合作、低成本扩张之路
国际金融业出现的大规模并购新浪潮，大大推进了国际金融业的一体化、综合化、网络化发展的进程，优化了金融资源的合理配置，提高了竞争能力，改进了金融服务，降低了经营成本，增加了盈利，对发展中国家幼稚金融业的发展，带来巨大的冲击和威胁。我国金融业要在加入WTO后，赢得生存与发展的空间，必须紧跟国际金融业并购的潮流，以打造我国金融业的竞争实力。
如今，综合化趋势正在改变中国金融的运行。
上世纪90年代之前，中国金融机构实行的某种程度的综合经营，促进了非银行金融机构的迅速成长，但由于金融业整体发展水平不高，也一度导致金融秩序混乱，并对当时的经济过热产生了推波助澜的作用。经过1993年开始的金融业治理整顿，1996年实施的银证、银信分家，特别是2003年“一行三会”监管格局的确立，中国最终形成了“分业经营、分业监管”的金融运行体系。新的监管体系既规范了发展也促进了发展，十年来银行、证券、保险业及各种新兴金融市场主体的快速发展，逐渐通过多种方式的创新突破原有市场边界，在政策引导与市场力量共同推动下，中国金融业逐渐呈现明显的综合化趋势：
　　一是业务交叉合作与创新。以理财为代表的各类金融产品的兴起，逐渐改变了金融业传统“分工”格局，为金融综合化进程创造了微观基础；以银行、证券、保险、信托等金融机构相互代理、交叉销售为契机，丰富了金融机构的销售功能，为金融综合化进程打通了渠道基础；货币市场、债券市场与资本市场之间的藩篱松动之后，一些新型跨行业跨市场合作业务不断涌现；互联网金融等新型金融业态的兴起，在支付方式、销售渠道，甚至融资方式上改变着传统金融运行，使金融服务综合化趋势具有了新的技术内涵。
　　二是资本渗透。目前，国内商业银行在境内外通过设立或投资入股的方式已部分或全部拥有证券、保险、信托、租赁、基金等类金融机构。而且，银行类母公司对非银行类子公司资金支持力度持续加大，通过增资扩股等方式，提高非银行子公司在相关行业的影响力。证券、保险类集团公司也在关联性强的业务领域进行资本辐射。
三是组织创新。中国目前主要有五类金融控股集团模式：其一，金融控股公司型，比如光大集团、中信集团、平安集团，集团自身一般不从事具体经营活动，主要负责战略规划、风险控制、财务审计、监督管理、交叉联动等职能，旗下金融业务功能齐全，结构相对均衡，但特色各不相同。其二，大银行主导型，如工、农、中、建、交、国家开发银行等大中型银行和政策性银行主导设立的控股公司，通过投资收购或成立保险、基金、信托、租赁等非银行子公司，搭建综合金融平台，这类机构银行业“一业独大”，其他业务围绕银行母体展开。其三，地方政府主导型，即由地方政府主导，以地方国有金融资产为基础组建。如上海国际集团、天津泰达集团等，均以参（控）股方式进入金融领域，区域特征明显。其四，资产管理公司型。华融、信达等资产管理公司，在完成了十年前承接的处置剥离资产的历史使命后，正迅速向综合金融服务集团转型。其五，实业渗透型。少数大型企业集团（包括民营）涉足金融业，形成所谓“产融结合型”金融控股公司。
中国的金融结构与运行方式也正在发生变化。
　　首先体现为渐进演化的金融组织结构。我国长期存在的是“银行主导型”的金融组织结构，综合化趋势正在改变这个结构。一是经营主体格局发生了变化。2012年底，我国已拥有证券公司、保险公司、信托公司、期货公司、基金公司、财务公司、资产管理公司等非银行金融机构法人总数达1000余家，占金融机构法人总数超过五分之一，商业银行“包打天下”的格局已经打破。二是金融机构内部组织架构因应综合化趋势正在悄然生变。商业银行改变了以“存、放、汇”业务线条设计组织框架的传统，大量创新型、综合型业务板块在内部组织架构中占据重要地位。证券公司、保险公司、信托公司也逐步朝综合化、集团化方向重塑自身的组织架构。
　　其次表现为不断丰富的资产结构。我国证券类、保险类、信托类和其他类别的非银行金融资产已突破20万亿，直接融资比例上升，间接融资比例下降的趋势加速发展。同时金融机构内部资产负债结构的变化也同样明显，中国金融业面临着一张张不断刷新的资产负债表和表外资产蓝图。
最后体现在“大金融”时代的来临。我国正在进入网络化、信息化条件下的新金融、大金融时代。面对急遽变化的金融运行方式和新的微观金融基础，宏观调控方式和效率受到挑战，金融风险更加复杂而敏感，金融与经济的关系需要不断校正。
三、金融业的深化改革
1、金融业深化改革的内容
按照党的十八大和十八届三中全会的决策部署，紧紧围绕市场在资源配置中的决定性作用，全面深化金融业改革开放发展，加快完善种类齐全、结构合理、服务高效、安全稳健的现代金融市场体系，不断提升金融业服务实体经济发展能力，促进经济持续健康发展。
　　（一）不断提高金融宏观调控的科学性、预见性和针对性。继续实施稳健的货币政策，处理好稳增长、调结构、控物价、防风险的关系，把握好调控的重点、力度和节奏，合理运用流动性管理工具组合，保持货币信贷总量和社会融资规模平稳适度增长。完善宏观审慎政策框架，发挥好宏观审慎政策工具的逆周期调节作用。推动金融宏观调控从数量型调控为主向价格型调控为主逐步转变，发挥市场在价格形成和资源配置中的决定性作用，建成符合社会主义市场经济体制的成熟的金融宏观调控体系。
　　（二）稳步推进汇率和利率市场化改革。继续完善人民币汇率市场化形成机制，发挥市场供求在汇率形成中的决定性作用，提高国内国外两种资源的配置效率，促进国际收支平衡。发展外汇市场，丰富外汇产品，扩展外汇市场的广度和深度，更好地满足企业和居民的需求。根据外汇市场发育状况和经济金融形势，有序扩大人民币汇率浮动区间，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步发挥市场汇率的作用，央行基本退出常态式外汇市场干预，建立以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度。坚持以建立健全由市场供求决定的利率形成机制为总体方向，以完善市场利率体系和利率传导机制为重点，以提高央行宏观调控能力为基础，加快推进利率市场化改革。近期，着力健全市场利率定价自律机制，提高金融机构自主定价能力；做好贷款基础利率报价工作，为信贷产品定价提供参考；推进同业存单发行与交易，逐步扩大金融机构负债产品市场化定价范围。近中期，注重培育形成较为完善的市场利率体系，完善央行利率调控框架和利率传导机制。中期，全面实现利率市场化，健全市场化利率宏观调控机制。
　　（三）发展并规范债券市场。我国债券市场发展的目标就是要建立一个与社会主义市场经济体制相适应，满足经济金融发展需要，品种丰富、结构合理、基础设施完善、市场化程度更高的直接融资市场，进一步提高债券市场在金融资源配置中的效率。要继续坚持市场化改革方向，主要面向合格机构投资者，以场外市场为主题，强化市场化约束和风险分担机制。探讨市政债券，完善城镇化建设融资机制。进一步减少行政审批，允许市场参与者在监管部门许可的业务范围内自主创新，充分发挥行业自律组织贴近市场的优势，推动符合市场需求的、适合机构投资者交易的债券融资工具创新和交易工具创新。发挥公司信用类债券部际协调机制作用，加强债券管理部门的协调配合，提高信息披露标准，落实监管责任。大力加强市场基础设施建设，理顺债券市场托管机构的管理体制，逐步实现债券市场集中清算，促进场内、场外市场的互通互联。
　　（四）加快实现人民币资本项目可兑换。人民币资本项目可兑换是开放型社会主义市场经济体制的重要内容，是有效利用国内外两个市场、两种资源的重要基础。实现资本项目可兑换并不等于取消所有的管理手段，保留必要的监控未必有碍于实现可兑换。我国在逐步实现资本项目可兑换的过程中，仍然有必要对私人和公共对外债务实行宏观审慎管理，对金融跨境交易进行必要的监控，对短期投机性跨境资本流动进行适当管理。下一步，将有序提高个人资本项目交易可兑换的程度，推动资本市场尤其是股票市场的国际化，进一步推进直接投资和信贷等项目的可兑换程度，在有管理的前提下，提高部分短期资本项目可兑换程度。建立健全宏观审慎框架下的外债和资本流动管理体系，建立健全风险防控制度，健全全国统一联网管理的跨境资本流动监测体系。
　　（五）扩大人民币跨境使用，促进贸易投资自由化、便利化。进一步发挥人民币在跨境交易中的计价、结算和储备职能，可以减少市场主体面临的汇率风险，节约交易费用，促进贸易投资自由化、便利化，提高境外主体对人民币的接受程度，进一步密切和巩固我国与周边国家和地区的经贸联系，提高我国在全球经济体系中的话语权和主动性。今后一段时期，要进一步优化跨境人民币业务政策，下放出口货物贸易人民币结算重点监管企业名单审核权限，扩大货物贸易、服务贸易、其他经常项目和跨境直接投资人民币结算业务规模；完善跨境人民币业务数据统计、发布制度，鼓励、引导市场主体在涉外经济活动中使用人民币作为计价结算货币；完善人民币全球清算体系，推动境内人民币金融市场对外开放，支持人民币离岸市场健康发展，鼓励人民币在境外的使用和循环。探索开展个人跨境人民币业务试点，稳妥有序推进合格境内个人投资者（QDII2）试点。进一步拓展双边货币合作的领域和范围。继续积极支持香港离岸人民币业务中心发展。
　　（六）完善金融稳定长效机制。完善逆周期资本要求和系统重要性银行附加资本要求，适时引进国际银行业流动性监管新规，提高银行业稳健性标准。优化金融监管资源配置，明确对交叉性金融业务和金融控股公司的监管职责和规则，增强监管的针对性、有效性。进一步建立健全系统性金融风险防范预警体系、评估体系和处置机制，界定中央和地方金融监管职责和风险处置责任。坚持中央金融管理部门对金融业的统一管理，引导地方政府遵循“非公众、区域性”原则履行好辅助和补充职能。
　　（七）建立存款保险制度。加快建立存款保险制度，是完善社会主义市场经济体制的重要内容，有利于建立市场化的风险约束和处置机制，同时为金融领域的其他改革提供配套条件。近年来，人民银行会同有关部门，对存款保险制度实施方案深入研究和反复论证，已经基本达成共识。存款保险制度将覆盖所有存款类金融机构，实行有限赔付和基于风险的差别费率机制，具备必要的信息收集与核查、早期纠正及风险处置等基本职责。当前，我国宏观经济保持了总体稳定的较好态势，银行业主要财务和监管指标整总体健康，是出台存款保险制度比较好的时机。
　　（八）完善金融监管协调机制。当前，我国经济发展面临的国内外形势错综复杂，经济企稳基础并不稳固，不平衡、不协调、不可持续问题仍然突出，金融领域潜在风险正在积累，宏观调控和金融监管面临一定困难和挑战。为健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展、有利于金融业稳健运行的现代金融体系，需要充分发挥金融监管协调部际联席会议制度功能，不断提升监管协调工作规范化和制度化水平，重点加强货币政策与金融监管政策、交叉性金融产品和跨市场金融创新的协调，实现金融信息共享，减少监管真空和监管重复，形成监管合力。
　　（九）构建更具竞争性和包容性的金融服务业。扩大金融业对内对外开放，在更大范围、更高层次上优化资源配置能力，提升金融服务质量，增强金融部门竞争力，推动人民币跨境使用和国际金融中心建设，促进经济转型，推动实现中国经济升级版。在加强监管前提下，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构，解决部分基层地区和小微企业仍然存在的金融服务供给不足的问题。完善现代金融企业制度。进一步提升国有金融机构治理水平，推行更加市场化的管理层选拔方式，形成有效的决策、执行、制衡机制。发展普惠金融，培育多元化多层次金融体系，鼓励金融产品和工具创新，加强金融消费者保护和金融知识普及教育，满足人民群众日益增长的金融需求，让金融改革与发展成果更多更好地惠及所有地区，特别是贫困、后进地区，惠及所有人群，实现金融业可持续发展。
（十）加强金融基础设施建设，保障金融市场安全高效运行和整体稳定。积极稳妥落实有关国际组织联合发布的《金融市场基础设施原则》，加强和改进我国金融市场基础设施建设。稳步推进金融市场中央对手方、交易信息报告库等制度和设施建设，完善金融产品登记、托管、交易、清算结算制度。统筹协调支付、清算、结算体系发展，完善支付清算结算法规制度。进一步加强发行系统、交易系统、清算系统、托管结算系统、市场成员内部系统和监管机构监测系统之间的数据高效处理和传递，提升相关基础设施技术系统功能，提高市场透明度和运行效率，保障金融市场安全高效运行和整体稳定。
2、金融业深化改革的进展
今年金融改革的步伐明显加快，并已步入深水区，国家陆续出台了一系列涉及金融改革的政策，如取消贷款利率下限、取消票据贴现利率管制、扩大人民币汇率浮动区间等，进一步扩大信贷资产证券化试点，盘活货币存量，而国债期货、融资融券扩容、拟发行优先股等涉及股市债市的品种或政策的推出或即将推出更进一步理顺了市场投资结构。而余额宝、理财宝等金融产品顺利发行所带来的甜头，对于阿里巴巴、东方财富等与互联金融相关的民营资本来说，激发了它们进入国有企业长期垄断金融领域的信心。市场传闻，银监会正在研究由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司。
在A股市场上，金融体制的一系列改革对银行、保险和券商信托等板块形成了反复向上的刺激动力，在利好政策刺激下，金融股的企稳走强将对整个A股的趋势见底回升起到极为关键的作用。而伴随着金融业垄断门槛的降低，部分优秀的商业银行、创新能力较强的券商以及与互联金融相关上市公司的未来发展预期将产生逆转，优秀金融公司或参股金融公司的估值有望出现价值回归行情。如近期自贸区热点的出现对于浦发银行的刺激，余额宝、活期宝对于民生银行的带动等都是侧证。
民资获准介入金融业势在必行
从今年金融改革的政策脉络来看，首先我们要关注利率市场化的深远影响。利率市场化可以说是今年最重要的一次金融改革政策。短期来看，因经济形势不佳导致银行业今年整体处于资金紧张的状态，中短期贷款利率出现下浮的概率不高，在目前银行股估值已经极低的前提下，贷款利率下限放开反有利于产生“靴子落地”的效果。从长期角度看，贷款利率的下限放开对银行业是一次大挑战，虽然这会削弱银行的盈利能力，但反过来讲，对于像民生、兴业、招商、宁波银行等线上线下均具有完善销售平台的、在投资、融资、成本控制等某一领域具有特殊优势的银行，反而是一次扩大市场份额的好机会。
对于券商来说，贷款利率下限的放开在一定程度上有利于激发中小企业的活力，为资本市场培育更多企业资源，同时也促进了投行、经纪、资管等多项业务的发展，这有利于增加券商的盈利增长点。不过，仍有不利的一面，金融开放的结果将面临民营资本竞争的风险，比如腾讯或阿里展开合作的经纪业务就有可能会对券商经纪业务带来负面影响。
余额宝、活期宝以及互联金融的兴起是今年金融业的大事，在当前大的政策环境鼓励民营资本介入金融领域的背景下，民营银行设立及获批近在眼前。在此预期下，二级市场中涉及民营银行的概念股专眼变成了“高富帅”，9月份以来，民营银行涨幅居概念板块之首，涨幅高达15%以上。如红豆股份在澄清未涉及民营银行后，股价仍遭到游资狙击；凯乐科技8月27日公告拟在荆州市作为主要发起人筹建“荆州银行”后，股价区间最高涨幅超过了35%。而从目前已知相关有意愿申请设立民营银行的上市公司来看，主要有苏宁云商、大众交通、华峰氨纶、亚通股份等，在最近的市场表现中，它们基本上都获得了一定的市场资金追捧。
全国首份地方版《试点民营银行监督管理办法（讨论稿）》（下称《办法》）已完成报至银监会，并被银监会列为“范本”，成为制定全国版细则的重要参考。这份《办法》显示，其对民营银行的设立门槛、股东资质、股权变更、公司治理以及机构撤销等方面已做出了全面的规定。
互联金融最具想象力和爆发力
提到民营金融，不得不提一下互联金融概念。今年上半年，互联网金融引发了各界人士的思考。在短期发展中，民间金融的新生儿——互联网金融已成为当前最活跃的领域，并为小微企业提供了有力的资金支持。
相比传统金融，互联网金融有着无与伦比的优势，比如投资者拿着手机就能投资理财，消费者拿着手机就能进行各类消费与转账等。如今，互联网金融刚刚起步，已获得了相关部门的肯定和支持，传统银行以及互联网企业都看到了其中的巨大潜力，纷纷投身其中。在此背景下，业内人士预期，互联网金融风暴将越刮越猛。
眼下互联网金融发展的核心在于第三方支付领域，马云有支付宝并联手基金开展余额宝业务抢食银行市场，马化腾的腾讯有财付通和QQ平台，而平安的马明哲最近也出手重点打造互联网支付业务“平安付”。实际上，网银仅仅是金融互联网化的一个开始，“以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付、云计算、社交网络和搜索引擎等，将对人类金融模式产生根本影响”。中投公司副总经理谢平曾撰文预判，20年后，可能形成一个既不同于商业银行间接融资，也不同于资本市场直接融资的第三种金融运行机制，可称之为“互联网直接融资市场”或“互联网金融模式”。
由于阿里、腾讯等公司的努力，技术的进步以及监管的放松，电子支付、互联网信贷业务也出现了繁荣的局面。二级市场上，互联金融、电子支付、电子商务等细分领域均成为牛股的摇篮，龙头品种上海钢联、生意宝包括香港的慧聪网今年以来涨幅均高达数倍以上，而焦点科技、东方财富、大智慧等后续概念股也萌发出向上的动力。
对于互联金融概念，机构也是深度介入。以二级市场上嗅觉最为敏感的阳光私募为例，二季度阳光私募共计现身530家上市公司前十大流通股东，其中增持幅度最大的为信息服务业软件股，其次是信息设备、电子元器件。
从投资角度看，电子支付产业链较长，技术路线复杂，移动支付方面的受益标的市场已经被反复热炒。互联网信贷方面，B2B公司纷纷有资讯向交易转型，实际上是一种变相的小贷业务，上海钢联、生意宝、焦点科技值得重点关注。此外，像内蒙君正作为天弘基金的第二大股东占持股比例36%，天弘基金与马云支付宝展开余额宝合作；金证股份：融资融券业务系统龙头，依托金融软件优势助推基金直销新模式；东方财富的活期宝。此外还包括大智慧、同花顺、恒生电子等国内互联网金融信息服务行业领头羊。而最近表现强势的上海钢联，也源于其钢银钢铁现货交易平台和大宗商品电子商务战略，同时还兼备了自贸区概念。

股票做空机制试点规模扩大
中国证券金融公司宣布，2013年9月18日周三起，将扩大转融券业务试点范围，试点证券公司将由原有的11家增加至30家，标的证券数量将由原有的87只股票增加至287只股票。据估算，这287只股票的总市值相当于中国股票市场总市值的2/3。业内认为，这将满足市场发展需求和投资者的投资需求。
地方政府发行债券支持措施
9月16日，社科院与中债资信在京签署中国地方政府评级合作框架协议，并首次公开发布了前期合作研究成果。其中，中债资信还发布了地方政府主体评级方法和模型，这将为地方政府发行市政债券提供先决条件。中国地方政府尚不允许直接发行市政债券。然而实际情况是，地方政府利用融资平台或其他途径，实际已举借了大量政府性债务。
此外，中国政府还给全球对冲基金在中国融资打开了绿灯。6家被选中的对冲基金，分别被允许在中国融资5亿美元。这一规模虽然不大，但却是中国放开资本管制的重要一步。
上海自贸区将会带来巨大金融红利
中国（上海）自贸区于2013年10月1日正式启动，金融改革进入深度试验。上海自贸区建立后，将会推动包括人民币自由兑换、跨境融资自由化、开放金融服务业、逐步放开国内期货市场等一系列的金融体制改革。
小额典当和参股金融概念值得关注
除互联金融概念外，小额典当概念自去年金融改革以来，一直有反复表现，由于板块涉及个股较少，往往出现多家公司同时涨停的现象。在A股市场上，典型的如香溢融通主要经营投资典当、租赁和担保等类金融融资和融资服务等业务，公司以典当为主业，确立了浙江典当业龙头地位，拥有元泰、德旗两个典当品牌。而其他可重点关注小商品城、棒杰股份等参与本地小额贷款公司的企业，毕竟小商品城所在的义乌有望成为继温州、泉州、珠三角之后第四个获批的金融改革地区。
l 利率市场化
利率市场化是未来影响金融市场发展的因素之一。
利率市场化后，银行扩张模式发生变化，大资金对投资的取舍将发生重大变化。中国就要进入一个大的资产管理时代，也就是银行、券商、基金、保险、信托、私募基金实际上都在搞资产管理，这是利率市场化的影响。
利率市场化大的背景下，我们会看到银行内部、金融部门乃至整个经济结构都会出现一系列的严重的变化，银行依赖利差获取利润，获取比较高的利润这样一种时代可能就会逐渐结束。从过去主要依赖存在转利差间接融资现在更多进行财富管理理财这种间接融资，中介服务收取手续费转变，这种转变不可能是100%，将来很大一块是存贷款，但直接融资理财服务资产管理占的比重会越来越大，在银行总收入当中，服务费的收入，服务型收费的收入会越来越多。
在银行利率化后，由于银行存贷款的利差收紧，以前银行靠大量的利润转化成资本金这样一种资本金扩张带动贷款扩张的模式可能也会受到相当的制约，从整个金融部门看，整个融资的结构就会从以间接的融资为主，主要通过银行间接融资为主向直接融资转变，直接融资也就是更多的企业、政府或者是家庭更多的在资本市场上发行债券，发行股票来进行融资。
利率市场化化后，资本市场要完全进行重估，因为利率高低决定资产的价格。
利率市场化以后，如果一般的储蓄者他可以得到一种比较高收益的同时流动性又类似于存款，但风险又不太高这样一种选择，就不一定有过去的冲动去盲目买股票买房产。投资者可投资选择余地扩大，因为利益市场化的出现，证券市场圈钱的思路可能要进行调整。以这个为背景，中国就要进入一个大的资产管理时代，也就是银行、券商、基金、保险、信托、私募基金实际上都在搞资产管理，这是利率市场化。
我国利率市场化改革的目标是，逐步建立由市场供求决定利率水平的利率形成机制，人民银行通过货币政策工具调控和引导市场利率，并使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。这一改革进入至关重要的攻坚环节——进一步放开贷款利率下限和存款利率上限，以实现完全的利率市场化。
　　利率市场化将给银行业带来深远影响与严峻挑战，首先是存贷利差收窄，盈利能力面临严峻考验。其次是，风险明显增大，风险管理能力面临持续挑战。另外，利率上下限逐步放开，定价能力亟待迅速提高。最后，经营模式转型压力陡增，转型发展困难重重。
　　未来一个时期，银行业应从资产负债结构调整、客户结构优化、收入结构转变、尝试开展综合化和国际化以及提升内部管理能力等多方面应对利率市场化的严峻挑战。
　　首先，调整资产负债结构，提升主动负债占比。
　　其次，调整客户结构，大力拓展中小型企业客户和个人客户。目前我国银行业大型客户贷款余额占比在50% 左右，中小型和个人客户占比明显偏低。未来应将大型客户贷款占比逐步降低到35% 以下，中小型企业客户贷款占比提高到40% 左右，个人客户贷款占比则提高到25% 左右，以提高定价水平。
　　第三，调整收入结构，大力发展中间业务，提升非利息收入占比。目前来看，我国银行业的利息净收入占总营业收入的比重一般在70% 以上，有的银行甚至高达90%。
　　第四，开展综合化、国际化和专业化经营。资产规模较大、资本实力较强的大型银行可以重点推进综合化、国际化发展。中型银行则发挥机制灵活的优势，突出在局部领域的特色。小型银行业可以聚焦小微企业和“三农”等特定领域，提供灵活便捷的金融服务。
　　第五，着力提升内部管理水平。一是提升利率定价能力。二是提升风险管理能力。三是完善资产负债管理。
l 金融国际化
利率国际化也是未来影响金融市场发展的一个因素。
谈到金融国际化对金融业发展的影响，下一个五年或十年资本账户可兑换程度会大大提高，金融市场开放程度也会逐渐提高，从证券行业来说，流入的形式现在是QFII，流出是QDII，现在有数量限制机构还有额度限制，未来合格的机构数量会逐渐增多，每个机构获得的额度也会增多，最后的趋势是完全放开。个人也将有机会直接购买国际市场上的股票、基金和各种各样的证券化的金融产品。此外，外国企业来华可以在中国股票市场上发行股票或者发行债券融资，把人民币在国内使用或者在国际市场上使用。
在这样一个大背景下，金融机构将发生诸多变化，首先，金融机构数量会进一步增多。从所有制来看，越来越多的民营机构，公私合营机构、外资机构以及中外合资机构进入市场，从机构类型来看，将涌现更多的中小银行机构、非银行金融机构，证券、基金、保险、信托、互联网平台，第三方支付、会计师司事务所、资产评估评级等都将实现较大的发展，吸纳非常高的就业。
商业层面，未来金融机构的海外分支机构也会增多，政府层面，中国将更多参与国际金融组织的各个层面的管理和运营，中国还会建立一些新的国际投资机构。
l 互联网金融大众化
在互联网金融背景下，金融的普惠化大众化，是中国金融业总的发展前景，也是影响金融改革的主要因素之一，同时是推动金融体系改革的源动力。
随着互联网平台的出现和发展，无论是银行贷款形式的间接融资，还是债券买卖、股票买卖等直接融资形式，或者说是人民币资产、外币资产、国内外资产的转换都会被整合到一个面向大众的互联网平台上。任何人几乎都可以参与。从融资方来说，小微企业甚至是个人，在这个平台上都更容易获得融资；从投资方来说，任何一个个体，无论是一个老板，还是一个家庭主妇，都可以通过互联网进入金融市场，在国内外金融市场上进行运作、投资，炒股炒汇，这是中国金融业一个总的发展前景。
一、互联网金融概述
1、互联网金融的定义
互联网金融是互联网时代金融的新生态。以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付、云计算、社交网络和搜索引擎等，将对人类金融模式产生根本影响。20年后，可能形成一个既不同于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的第三种金融运行机制，可称之为“互联网直接融资市场”或“互联网金融模式”。
在互联网金融模式下，因为有搜索引擎、大数据、社交网络和云计算，市场信息不对称程度非常低，交易双方在资金期限匹配、风险分担的成本非常低，银行、券商和交易所等中介都不起作用；贷款、股票、债券等的发行和交易以及券款支付直接在网上进行，这个市场充分有效，接近一般均衡定理描述的无金融中介状态。
在这种金融模式下，支付便捷，搜索引擎和社交网络降低信息处理成本，资金供需双方直接交易，可达到与现在资本市场直接融资和银行间接融资一样的资源配置效率，并在促进经济增长的同时，大幅减少交易成本。
2、互联网金融的特性
互联网金融具备互联网的一切特性，尤其是金融资源的可获得性强，交易信息相对对称，资源配置去中介化，快速响应和用户体验。
金融资源的可获得性强：当前经营模式下，传统商业银行无法高效应对小微企业和部分个人客户的业务要求，导致对某些客户的金融排斥。互联网金融模式下，客户能够突破地域限制，在互联网上寻找需要的金融资源，缓解金融排斥（金融排斥定义：人们在金融体系中缺少分享金融服务的一种状态，包括社会中弱势群体缺少途径或方式接近金融机构，以及在利用金融产品或金融服务方面存在困难和障碍），提升社会福利水平。
信息对称：传统融资模式下，金融机构获得投资企业，特别是小微企业的信息成本较高，收益与成本不匹配。互联网金融通过社交网络生成和传播信息，任何企业和个人的信息都会与其他主体发生联系。交易双方通过互联网搜集相关信息，如交易比价、交易记录、客户评价等，能够较全面了解一个企业或个人的财力和信用情况，降低信息不对称造成的时间、人力和资金成本，消除人为的信息不对称形成的交易屏障和垄断利益。当贷款对象违约时，互联网金融企业可以通过公开违约和降低评级信息等方式，增加违约成本。
资源配置去中介化：传统融资模式下，资金供求双方信息经常不匹配。资金需求方无法及时得到资金支持的同时，资金供给方也不能找到好的投资项目。互联网金融模式下，互联网提供了跨域的直接交流平台，资金供求双方不再需要银行或交易所等中介机构撮合，可以通过网络平台自行完成信息甄别、匹配、定价和交易，大幅缩短交易层级，不仅去中介化作用明显，还能压缩传统的多级审批或者分级授权审批结构，提高交易效率同时避免人为干扰风险。
快速响应：实时通讯和在线远程处理，不仅快速处理用户反馈，也将问题传导到管理和技术层面，对前后端服务进行快速迭代和改进。
用户体验：互联网依靠用户大规模聚集后产生收益，所以它必须以人为本，奉行直接服务免费，从产品结构、服务设计、视觉效果、操作易用性等各个环节精心安排，注重用户体验，让用户方便和真正感受到价值。
3、互联网金融的功能
平台功能。通过互联网金融企业搭建的网络金融平台，客户可自行选择适合的金融产品，只需动动手指，即能开展支付、贷款、投资等金融活动，方便快捷，免去客户跑腿、等待之苦。
资源配置（即融资）功能。互联网金融本质上是一种直接融资方式。互联网金融模式下，我们能够方便地查阅交易对手的交易记录；找到合适的风险管理工具与风险分散工具；通过信息技术深入分析数据，全面、深入掌握对手信息，提高了资源配置效率。随着互联网金融模式兴起，“自金融”的概念应运而生。
支付功能。互联网金融模式下，商家和客户之间的支付由第三方来完成，方便、快捷，成本更低。第三方支付或将削弱商业银行、传统支付平台的地位。目前，中国人民银行为约 200家第三方支付企业颁发了支付业务许可证。2012年，我国第三方互联网在线支付市场交易规模达3.8万亿元。
信息搜集和处理。传统金融模式下，信息资源分散庞杂，数据难以有效处理应用。互联网金融模式下，人们利用“云计算”原理，可以将不对称、金字塔型的信息扁平化，实现数据的标准化、结构化，提高数据使用效率。
二、中国互联网金融发展呈五大趋势
日前发布的研究报告显示伴随着移动支付、社交网络、大数据和云计算等互联网信息技术的发展，以第三方支付、P2P、网络贷款及金融机构线上平台为代表的互联网金融模式已渐露端倪。
报告认为，在全球化发展、电子信息技术日新月异、移动互联网兴起的今天，互联网金融的发展呈现出五大趋势，并将对传统金融行业产生根本性影响:
一是支付产业链持续完善，移动化与自金融将成主要发展方向。随着当前第三方线下支付的迅速发展，第三方支付企业将更加重视与线下支付的融合发展，未来线上线下支付工具的融合将进一步增强。移动支付在未来将成为手机