A长期投资评估.pptx

1第第1 1节节 长期投资评估概述长期投资评估概述 一、长期投资的概念与分类一、长期投资的概念与分类v长期投资是指不准备随时变现、持有时间超过一年以上的企业对外投资。v按投资的性质可分为债权投资和股权投资 二、长期投资评估的特点二、长期投资评估的特点v长期投资评估是对资本的评估v长期投资评估是对被投资企业获利能力和偿债能力的评估2第第2 2节节 债权投资评估债权投资评估 一、市场法一、市场法 适用于上市交易的债权投资评估 计算公式：债券评估价值债券评估价值=债券数量债券数量评估基准日评估基准日收盘价收盘价3例题解析例题解析 【例例1 1】某评估公司受托对某企业的长期债权投资进某评估公司受托对某企业的长期债权投资进行评估，长期债权投资账面价值为行评估，长期债权投资账面价值为1212万元（购买债券万元（购买债券12001200张、面值张、面值 100100元张）、年利率元张）、年利率1010、期限、期限3 3年，已年，已上市交易。根据市场调查，评估基准日的收盘价为上市交易。根据市场调查，评估基准日的收盘价为120120元元张。计算该长期债权投资的评估值。张。计算该长期债权投资的评估值。4 适用于非上市交易债权投资评估 1 1、到期一次还本付息债券的评估、到期一次还本付息债券的评估 二、收益法二、收益法 2 2、分次付息、到期一次还本债券的评估、分次付息、到期一次还本债券的评估 5【例例2 2】某评估公司受托对某评估公司受托对B B企业的长期债权投企业的长期债权投资进行评估，已知账面价值为资进行评估，已知账面价值为5 5万元，系万元，系A A企业发行企业发行的三年期一次还本付息债券，年利率的三年期一次还本付息债券，年利率5 5，单利计息，单利计息，评估时点距离到期日为两年，当时国库券利率为评估时点距离到期日为两年，当时国库券利率为4 4。经评估人员分析调查，发行企业经营业绩尚好，财经评估人员分析调查，发行企业经营业绩尚好，财务状况稳健。两年后具有还本付息的能力，投资风务状况稳健。两年后具有还本付息的能力，投资风险较低，取险较低，取2 2的风险报酬率，以国库券利率作为无的风险报酬率，以国库券利率作为无风险报酬率，故折现率取风险报酬率，故折现率取6 6。根据上述资料计算该。根据上述资料计算该债券的评估价值。债券的评估价值。例题解析例题解析6【例例3 3】承上例承上例1 1的资料，假定该债券是每年付的资料，假定该债券是每年付息、到期一次还本，其他已知条件不变。则其评估息、到期一次还本，其他已知条件不变。则其评估值为多少？值为多少？例题解析例题解析7第第3 3节节 股权投资评估股权投资评估 一、直接投资的评估一、直接投资的评估v投资收益的分配形式及评估投资收益的分配形式及评估收益法收益法按投资方投资额占被投资企业实收资本的比例，参与被投资企业净收益的分配按被投资企业的销售收入或利润的一定比例提成按投资方出资额的一定比例支付资金使用报酬等 v投资本金的处置方法及评估投资本金的处置方法及评估协议期满按投资时的作价金额以货币返还协议期满返还实投资产评估重置成本价格评估重置成本价格协议期满按协议期满时实投资产的变现价格或续用价格以现金返还评估变现价格或重置成本价格评估变现价格或重置成本价格8 【例例4 4】某食品机械厂以其机器设备向某食品机械厂以其机器设备向A A食品厂投资，协食品厂投资，协议生产经营期限为议生产经营期限为1010年，双方按各自投资比重分配年，双方按各自投资比重分配A A食品厂食品厂的利润。机械厂投资的利润。机械厂投资5050万元，占万元，占A A食品厂资本总额的食品厂资本总额的2525。双方约定投资期届满时，双方约定投资期届满时，A A食品厂按某机械厂投入机器设备食品厂按某机械厂投入机器设备折余价值返还某机械厂，设备年折旧率折余价值返还某机械厂，设备年折旧率1010。评估时，双方。评估时，双方联营期已届满联营期已届满5 5年，经调查分析，评估人员预测今后年，经调查分析，评估人员预测今后5 5年年A A食食品厂经营规模和财务状况相对比较稳定，每年预计分得红利品厂经营规模和财务状况相对比较稳定，每年预计分得红利1010万元，投资期满，该设备折余价值为万元，投资期满，该设备折余价值为2525万元。经测定折现万元。经测定折现率率1010，计算该项长期投资的评估价值。，计算该项长期投资的评估价值。例题解析例题解析9二、间接投资的评估二、间接投资的评估v上市股票的评估上市股票的评估市场法市场法 上市股票评估值股票股数上市股票评估值股票股数评估基准日股票市场评估基准日股票市场收盘价收盘价 v非非上市股票的评估上市股票的评估收益法收益法（难点）（难点）优先股的评估普通股的评估v非上市股票评估中应注意的问题非上市股票评估中应注意的问题基于股本总额与被评估股票规模之间的关系产生的少数股权折价和控股权溢价的问题非上市公司股票缺乏可转让性的折价问题12例题解析例题解析 【例例5 5】某被评估企业持有非上市优先股某被评估企业持有非上市优先股500500股，股，每股面值每股面值1010元，年股息率为元，年股息率为10%10%，评估时国库券利率，评估时国库券利率为为7%7%，评估人员经调查分析，确定风险报酬率为，评估人员经调查分析，确定风险报酬率为2%2%。根据上述资料，计算该优先股的评估值。根据上述资料，计算该优先股的评估值。13例题解析例题解析 【例例6 6】被评估企业拥有另一家百货公司发行的被评估企业拥有另一家百货公司发行的1515万股非上市股票，每股面值万股非上市股票，每股面值1 1元。该股票发行时，元。该股票发行时，宣布宣布5 5年后公开上市，被评估企业持有该股票已有年后公开上市，被评估企业持有该股票已有2 2年，每年每股股票收益率为年，每年每股股票收益率为15%15%左右。被评估企业拟左右。被评估企业拟在股票公开上市时出售。评估人员在对该百货公司在股票公开上市时出售。评估人员在对该百货公司的经营情况调查分析后，认为在今后的经营情况调查分析后，认为在今后3-53-5年期间，每年期间，每股股息率保持在股股息率保持在15%15%是有充分把握的。是有充分把握的。3 3年后股票上年后股票上市的市盈率达到市的市盈率达到1010倍是客观的，经测定折现率为倍是客观的，经测定折现率为9%9%则该股的评估值为多少？则该股的评估值为多少？14【例例7 7】某被评估企业持有甲机械厂发行的非上某被评估企业持有甲机械厂发行的非上市法人股市法人股2020万股，每股面值万股，每股面值1 1元。评估人员经过调查元。评估人员经过调查分析，判断甲机械厂生产经营比较稳定，在可预见分析，判断甲机械厂生产经营比较稳定，在可预见的年份中，保持的年份中，保持1010的红利分配水平是可行的。同的红利分配水平是可行的。同时，又考虑到该股票为非上市流通股票，加之机械时，又考虑到该股票为非上市流通股票，加之机械行业技术进步较快、竞争激烈等情况，在选用国库行业技术进步较快、竞争激烈等情况，在选用国库券利率券利率7 7的基础上确定无风险报酬率为的基础上确定无风险报酬率为2 2，折现，折现率为率为9 9。依上述资料，计算该股票评估价值。依上述资料，计算该股票评估价值。例题解析例题解析15 【例例8 8】某被评估企业拥有另一企业发行的面值共某被评估企业拥有另一企业发行的面值共5050万元的非上市普通股票，从持股期间看，每年股利万元的非上市普通股票，从持股期间看，每年股利分派相当于票面价格的分派相当于票面价格的1010左右左右,明年仍将维持此水明年仍将维持此水平。经评估人员调查了解到：股票发行企业今后打算平。经评估人员调查了解到：股票发行企业今后打算每年只有每年只有7575的税后利润用于股利发放，另的税后利润用于股利发放，另2525用于用于扩大再生产，股本利润率将保持扩大再生产，股本利润率将保持15%15%的水平。经过分的水平。经过分析，风险报酬率为析，风险报酬率为2 2，无风险报酬率以国库券利率，无风险报酬率以国库券利率7 7为依据。则该种普通股票评估价值为多少元？为依据。则该种普通股票评估价值为多少元？例题解析例题解析16【例例9 9】某公司进行评估，其拥有某股份公司非某公司进行评估，其拥有某股份公司非上市普通股股票上市普通股股票1010万股，每股面值万股，每股面值1 1元。在持有期间，元。在持有期间，每年股利收益率均在每年股利收益率均在1515左右。经评估人员调查分左右。经评估人员调查分析，认为前析，认为前3 3年保持年保持1515的收益率是有把握的；第的收益率是有把握的；第4 4年一套大型先进生产线交付使用，可使收益率提高年一套大型先进生产线交付使用，可使收益率提高5 5个百分点，并将持续下去。假定折现率为个百分点，并将持续下去。假定折现率为1212，则，则该股票评估价值为多少？该股票评估价值为多少？例题解析例题解析