期货风险管理子公司发展存在的问题及对策探讨【五篇】.pdf

期货风险管理子公司发展存在的问题及对策探讨【五篇】第一篇:期货风险管理子公司发展存在的问题及对策探讨 一、期货市场的发展环境与意义 期货市场自进军中国经济市场来，已有了十多来个年头，经过初期跌宕起伏的发展，如今在中国金融市场也已经占足了自己的一方领地。各类结算公司，经纪公司乃至期货交易人员也凭借着期货市场这个平台一个大展身手，充分发挥与展示自身能力。尽管在中国经济形式内外交困的情况下，我们也不难看出期货市场在推动我国经济发展中还是扮演着很重要的角色。然而，相对于国外期货市场，期货市场在中国的市场环境中还是一个相对较新兴较年轻的市场，其不仅存在着新兴产业的一切必要矛盾与现实矛盾，还面临着如何完善新兴产业的一切法律法规健全制度。通过对期货市场加以研究，我们可以看出在中国经济解决期货市场中表现的独立性不足，全球化程度不高，以及机制法规不健全的现象等，虽然提出问题未必就能解决，但是对问题加以研究，得出一定的规律，也是可以适应市场变化，甚至推动市场变化的一种必要手段，对期货市场的研究意义更在于发出加强国内市场监管的有利信号。作为期货市场，重要的是我们如何重塑期货市场的概念，在合理化概念和合理化建议的引导下，完善对期货市场的监管力度和市场效应，解决期货市场中出现的一系列问题，以历史原因引以为戒，根据本国的具体情况改善期货市场的现状，加强与国际间的接轨合作，努力引导新兴市场的良好发展。二、期货市场的发展所面临的问题（一）总体发展不均衡 我国期货市场和国际期货市场一样，遵循着“公平”，“公开”，“公正”的原则，依托国际市场发展的有相对较高组织化和高度规范化的新兴市场产业形式。期货市场既是现货市场的延伸，也是其高级阶段的发展。期货市场在市场经济中实际上是一种虚拟经济的代表。所谓虚拟经济的典型代表和现代经济的发展延续，即期货市场通过增强各类参与主体的市场竞争力、从而达到提升整体经济运行质量的目的、推动相关产业链条各环节的协调发展、发布权威的价格合理配置资源、以市场机制为导向作用保障经济安全，然而就是这样一种在国外发展相对均衡的产业，在国内，目前的发展虽仅仅处于新兴产业，但已暴露出发展不均衡的性质。虽然国内大规模发展商品期货市场的潜力与需求巨大，但是如果过度发展将会给期货市场带来不小的动荡，经济资本化定价，人们的心理因素会对期货经济产生重要的影响，这也正是体现出期货市场这个虚拟经济的在运行上具有内在波动性的特点。除此之外随着期指的走高，国际环境的变幻莫测，如何将潜力和需求巨大的商品期货进行有效合理的发展成为一个关键。期货市场中，创新的发展期货，创造新的期货衍生品和金融衍生品成为一种发展新兴市场的本能，但是，就新产品而言，能否符合市场，能否遵从期货市场的本质，是其发展新生命的一个不均衡点。（二）应对外部矛盾的挑战抗压性差 可以说任何一个新兴的市场，在面对外部势力的挑战和内部矛盾双重困难时，对策总是显得捉襟见肘，纳履踵决。如果说内部矛盾仅仅是一个内部发展不均衡的状态，那么外部的矛盾才是导致整个新兴产业被绞杀的主要原因。当我们在购入大众商品时，定价权往往是掌握在国外政府或卖方手里的，这是非常不合理的，这不仅损害了我国相关企业的利益，也使得我国在国际经济舞台的地位降低。目前在中国期货市场还面临着上市的交易品种数量少，交易规模也偏小，市场流动性也较弱等劣势。除此之外，尽管我国许多的商品在国际市场也是处于举足轻重的地位，但我们的期货市场的价格功能在国际市场却仍还没有得到充分的肯定，很多情况下必须参照美国或者其他国家的产品价格进行交易，所以，外部矛盾不仅仅是自身短板的表现，也不仅仅是一个国内新兴市场的表现，更是一个国家在金融期货上对抗国外期货强度的体现，如何提高对外的挑战能力，成为中国期货人面临期货市场的又一大重要考虑和真实审视。（三）市场机制法律法规不健全 国家的发展离不开健全的法律法规，同样，规范一个新兴市场也需要相对应的法律法规。鉴于目前的中国期货市场仍然出于萌芽阶段，其法律法规的施行和修订应及早、及时的进行，虽然，国内目前拥有期货交易法，期货交易管理暂行条例，上海市期货市场管理规定等法律法规，但是相对于欧洲美国等期货发展长久的经济大国而言，国内的法律却只是大同小异，没有真正做到取长补短，没有做到根据自己的实际情况来订制法律法规，由于中国是一个社会主义国家，其国情，国家政策与如日本或者西方的一些资本主义国家不一样，所以很多通用试行的规定并不符合国内的需要。单一的法律法规不是要迎合国际性事务的发展，在符合国际性事务的前提之下，如何谋求合理的改变国际期货市场的态势，是我国期货市场所要重点关注与改善的方向，这都应该有完善的法律可依，有合理的规定可行。所以，对于新兴市场所面临的法律法规不健全虽然表面上看是一种正常的存在理论，但是对于经济与期货市场日益发展的今天，要想为本国人民谋取最大的利益，我们应该施行更强硬有效的法律法规进行监管和保障。（四）期货交易人员的违规 随着金融海啸的来到，各个国家都展现了应对金融海啸的能力，可以说能力的展示就是一个国家金融人才储备的展示，也是一个国家经济软实力和硬实力的体现。但是在期货市场上，和国内很多企业内部，或市场内部一样，都存在这龙蛇混杂的现状，证件的真伪难以辨认，实力的高低得不到全面的体现，违规行为也逐步增加。鉴于目前国内金融市场相对稳定，期货走势平稳，其诸多违规的行为虽不见明显，但是各地方，各机构却频频爆出行业违规的内幕。如此看来，这就不仅仅是一个行业的问题，更是一个行业从业人员根本上的素质问题，改善违规的现象，提高交易人员的自身素质。可以这么说，一个合理的内部治理方案是治理我国期货市场的一剂有效的汤药。三、解决期货市场的发展所面临问题的对策（一）改善发展的均衡度 发展不均衡主要体现在这两个方面，即大规模发展商品期货市场的潜力与需求认清不准确与对新产品的衍生不确定。面对这些，重新定位很重要，如在大规模发展商品期货市场的潜力与需求方面，我们可以加大对市场的调查力度，对国内形式进行更全面和长期的有效性分析，用试探性的方式先放入市场，然后通过合理的收购来反应市场的潜力与预期的分析是否合理；另外在发行新的衍生品中我们可以发行有效的期国债，从 3 月中旬的国债论刊中和日本购入我国国债一事可以看出，国家性质的发行期货可以有效的推动期货市场的发展，另外就以五年期国债为标准，按 3%的保证金绝对可以达到市场要求。同时，通胀加剧了投资者对利率风险的高敏感度，是使得期货市场目前发展不均衡的另一原因，改善期货市场的发展均衡度，就要是全民去已知通胀，国家应该继续加大调控的力度，提高市场对人民币利率，汇率风险的监管水平，从而达到均衡发展的目的。（二）通过内部市场提高对外抗压性 面对国外市场的合理围剿，中国市场不应该由别的国家来控制物价，而更改显示出自己的权威性，自我的调控是异常重要的。应对外部，提高自身的抗压性最好的方法是提高内部市场的流通，在国内，对农粮作物的合理调价和合理调控，当食品危机在国际的蔓延时，而在国内却保持着良好状况，这会给予国民安稳安心的心理，给他们一个定心丸。是时合理的调节也有利于牵动国际农粮作物的整体价格，例如最近郑商所向各会员单位发出关于调整棉花，早籼稻期货交易保证金标准和涨跌停幅度的通知体现了对棉花等作物的合理调整，这样的加强内部联系，紧密连接的方案，都是可以用来提高自身抗压性的有力方案。在重工业，冶金制造业，油品业等国有行业中，应该随着国外的利好消息进行合理的调控，但是不是所有的利好消息都可信，也不是所有的利好消息我们都应该遵从，应该看清本国实际情况，单一的顺从市场是不对的，谋求改变才是真理，国内内部行业间应该加强互信度，建立起合理地沟通机制，让内部联系更加紧密化。（三）加大对法律法规的修改收集广泛意愿 针对法律法规，我们首先要明确期货市场中曾经出现的历史性和现实性因素，必须清理我国期货市场发展的历史包袱，也有必要系统地反思我国期货市场发展历史。从发展的眼光看期货市场的法律法规的订制，加大收集意见的能力，短周期的实现多次法律法规的修改，根据实际情况，遵从地方性法律法规的出台，地区之间减少法律法规的相互套牢，要形成差异性，特殊性，指向性，在订制过程中，专业人员的参与和对市场预期的法规并不可少，所以不一定要人多一起做，但求要认真齐心地做。（四）开展从业人员的重定向培养 在国外，人的素质的培养是最被看中的。那么，在中国，是不是更应该脱离书本化的教育体系呢？对从业人员的素质培养，不仅仅是一个行业性的问题，更应该渗透到他们从业前在学业上的问题。在面对金融领域中存在的巨大诱惑下，如何正视金融领域中存在的金融问题，期货市场上也是一样，其实这些原因一部分是外部原因，更重要的是我们的内部人员在专业角度下分析的不够测底，专业知识水平不够优秀，在诱惑面前，如何控制是培养从业人员必要的磨练手段。四、结论 综上所述，中国的资本市场，尤其是新兴的期货市场，是一个新兴产业中的弱者，面对矛盾与问题，其自身的依托有限，能力有限，但其对市场的影响和导向却是巨大的，如何掌控好一个国际的期货市场，是掌握一个国家资本动向的必要手段。中国，作为经济大国，也是最大的发展中国家，如果想要摆脱对美国欧洲等各经济强国关于期货定制的依赖，就要有自己健全的机制，充分的人员，足够的资本，在解决问题上应该更加决断、更加具有地区领导人角色。同时，新兴的资本期货市场，也是国民经济的体现，所以加大对国民经济的投入也是至关重要的，在中国期货市场发展如火如荼的今天，没有人会不期待这个新兴的产业得到快速有效的发展，但是发展有发展的道理，遵循着规律，共同努力才是每一个期货人应该做的。第二篇:期货风险管理子公司发展存在的问题及对策探讨 任何一种投资都有不同程度的风险，尤其是期货交易的风险相对较大，但存在风险，必须有应对风险的措施，而期货风险通常都有其自身的规律，采用有效的方法可以精确地防止或避免预期的风险，这可以大大减少投资者的损失。一、奠定基础。“奠定基础”就是要熟悉期货交易的相关知识。投资者在投资期货交易前，必须详尽了解期货交易的基础知识和交易品种。期货交易通常涉及金融、宏观经济政策和国内外经济趋势等诸多因素。因此，不同类型的期货有其自身的特点，特别是农产品期货还可能受到天气等自然因素的影响。只有精确把握各类期货的特点，全面了解期货交易，才能精确把握市场行情。二、计划交易。在交易前，投资者需要制定科学的交易计划，并针对建仓过程、建仓比例和可能出现的亏损范围制定相应的科学计划和策略；交易时应严苛遵守计划，遵守交易纪律。交易结束之后，立即总结和反思以前制定的计划在交易中的作用。三、资金管理。在期货交易中，资金管理至关重要。在期货交易中，最重要的一点是不能做满仓操作，交易中投资的资金最好不要超过保证金的 50%，中线投资者的投资比例不能超过保证金的 30%。在操作过程中，还应根据自己的实际情况，制定更加合理有效的仓位。四、及时止损。一般而言，中小投资者应清醒地认识到期货市场的功能和风险会被放大的特点，不要把证券市场上形成的“死捂”习惯带入期货交易。期货“死捂”的实际损失很可能超过其本身的投资，因此及时止损是期货交易的重要环节。投资人在交易时一定要根据自己的实际能力、心理承受能力等多方面的因素，合理设置止损点，只要能够及时进行止损操作，就会在很大程度上降低期货投资风险。第三篇:期货风险管理子公司发展存在的问题及对策探讨 摘要;期货公司是连接期货市场与投资者的重要桥梁，期货风险管理子公司在发展中会面临诸多风险，如税收风险、现货市场风险、合规风险、期货市场风险等。期货公司可根据行业发展变化，针对子公司管理发展出现的问题，采取针对性解决措施，如建构长效风控机制、业务结构合理调整、治理结构优化、员工团队管理等。本文对期货风险管理子公司发展存在的问题与解决对策进行分析。关键词：期货风险管理子公司;发展;业务模式;风险因素;解决对策 一、引言 期货风险管理子公司在运营管理过程中，由于外部市场环境与内部风险控制因素的多种影响，发展会受到一定的影响。为推动我国期货市场稳定有序发展，笔者对期货子公司开展业务与工作问题进行剖析，并提出相关的解决措施，给予相关期货风险管理子公司发展建议。二、业务模式（一）场外衍生品业务 场外衍生品业务，即在非集中性交易场所开展的非标准金融产品合约交易。该类业务模式属于金融产品的衍生品，由于该项业务开展的特殊性，衍生品的价格与实际标的的价格密切相关，交易对方可通过衍生品业务买卖，进而合理转移价格风险。目前，风险子公司开展的该类业务以场外交易为主1。（二）定价服务 该项业务是指提供专业化的操作指导，即为现货企业提供专业的管理服务，开展均价交易、远期交易、点价交易等服务，期货企业主要面向销售商、采购商等企业，期货企业承接企业转移的价格风险，通过期货市场进行运作对冲，进而赚取一定的收益。（三）基差贸易 基差贸易，即由风险子公司主动发起，通过对市场、商品、时间、价格等要素进行不同组合，进而对价格差作出一定的调整，进而有效规避风险，创造更大的市场收益。该项业务具备对市场不合理基差结构的纠正功能，如跨市套利、期现套利等。（四）合作套保 该项业务主要是根据企业的实际经营发展需求，进而为企业提供个性化的期货服务管理。如买入套保服务后，客户将委托风险子公司，对原材料的采购成本进行锁定，并支付一定的定金。一旦合约生效，期货风险管理子公司需要承担期货的保证金与配套资金安全。期货风险管理子公司可通过期货市场交易保证客户的基本权益。在卖出套保过程中，客户将违规风险管理子公司进行套期保值，而风险管理子公司则需承担相关的保证金与配套资金，为客户完成相关仓单交割手续，提高客户满意度，实现合作共赢。（五）仓单服务 仓单服务主要为实体企业进行期货风险管理服务，如仓单串换、仓单回购、仓单采购、仓单质押等多项专业服务。该业务的开展可有效解决客户对不同资金与产品的多样化需求，在仓单转变服务开展过程中，保证客户的基本收益，并获得一定的服务收益与价差收入。（六）做市业务 做市业务主要是利用特定的资金，对特定的期货与期权进行连续报价与询价，进而使交易市场出现一定的流动性服务。期货风险管理子公司提供该项服务，主要的盈利来自双边报价的买卖差价。三、问题解析（一）税收问题 期货风险管理子公司的管理业务处于摸索完善阶段，关于财务核算和税收工作仍处于探索过程中，一旦在期货服务过程中出现相关税收问题，则需及时与当地税务单位沟通交流，进而主动消除税收风险，对期货风险管理子公司税收工作进行完善优化2。（二）现货市场问题 现货市场运营过程中，期货风险管理主要出现的问题集中在以下领域：交易对手的信用风险、仓储物流风险、合同履约风险等。相关风险的出现给期货风险管理子公司运行造成很大的影响。（三）合规问题 合规风险是期货公司发展的基本原则，期货行业运行过程中严格受到行业监管，且相关法律条规跟随市场的发展变化及时进行调整优化，因此期货企业运营过程中必须有效控制合规风险。（四）核心竞争力问题 风险管理业務发展到一定阶段，也会出现同质竞争的问题，各家子公司的服务模式差不多，服务报价趋同，无法实现差异化竞争，主要原因在于：一是各业务单位单兵作战，没有发挥整体协同效用;二是未深入产业链上下游，品种影响力不够，没有定价权。（五）行业监管问题 随着期货市场的快速发展扩大，为保证期货市场可持续运行发展，行业监管力度不断加大，如 2016 年证监会对管理办法进行了修订，使期货市场向规范化、标准化发展。通过加大市场监管力度，可对期货市场起到宏观调控作用，进而有效控制期货管理子公司的经营风险，保证期货市场的稳健运行3。证监会监督管理过程中，将预警标准纳入相关标准中，不断优化完善监管指标，并明确资产管理业务风险的计提范围，进而对期货公司发展进行针对性监管，推动我国期货市场不断趋于标准规范发展，有效发挥出期货企业的市场桥梁作用。（六）风控机制滞后 我国期货风险管理子公司在运营过程中，由于核心业务为经纪业务，而风险控制管理时，主要依赖保证金制度。鉴于风险管控措施单一，没有充分发挥出内控风险工作要求，使期货公司发展稳定性下降。如部分期货企业的内控风险制度并没有发挥出实际价值，给期货公司长期发展造成不利影响。在市场发展转型的背景下，期货公司的经营风险进一步被放大，而企业的内控风险机制滞后，无法实现预期风险管控工作目标。期货风险管理子公司战略发展过程中，必须有效解决其相关问题，才能保证子公司可持续高质量发展。四、解决对策（一）期货风险管理子公司治理结构优化 期货子公司在发展过程中，应当主动完善优化公司治理结构，以发挥出治理结构的工作效能。如个别期货子公司治理结构中，监事会、董事会、股东会等治理结构并没有发挥出内部监督工作的价值，使内控工作流于形式，间接影响到期货公司的战略发展。鉴于期货子公司发展的特殊性，优化其治理结构时，应当落实各个部分的管理监督职责，建立以董事会为核心的内部监督治理结构。如对公司股权结构进行合理优化，避免期货公司决策权过度集中，进而引发公司运营风险。同时，强化董事会的职权、把控董事的职业道德，并不断完善优化财务信息披露机制。（二）深入产业链，打造核心竞争力 从战略层面入手，一方面需确定子公司具有优势的核心品种，整合期货公司经纪业务与风险管理业务的各自优势，从产业客户数量、库存布局、市场占有率、销售规模、产业链深入情况等多个维度入手打造公司核心品种;另一方面，与上中下游产业链企业或仓储深入战略合作，服务好实体经济，不断提升市场影响力与话语权。为此，需期货风险管理子公司深入产业链，挖掘自身业务潜能，打通产业链阻碍，不断提升业务市场竞争力与市场份额。（三）期货子公司外部监管体系建构 我国期货市场采取三级监管体制，以证监会、交易所、中期协为主要监管机构。其中，证监会主要负责对国内期货市场的宏观调控，中期协促进行业形成统一规范与标准流程，期货交易所负责对期货交易的直接监控。通过对三级监管体制进行分析可知，由于相关法律条规的衔接存在漏洞，因此在调查取证、查处违法违规行为时，没有对个别单位起到震慑作用。由此可见，期货风险管理子公司在发展阶段应当建构并完善外部监管体系，通过清晰明确的法律条规监督管理企业的各项业务开展，对违法违规行为进行严肃处理，以增加违法成本。为建构科学完善的监督管理体系，应当不断完善优化监管体系，实现对期货公司的全過程透明化监督，杜绝违法违规行为的出现。（四）构建精准化的风控机制 由于部分期货风险管理子公司在发展中缺乏有效的风险控制机制，给企业长期发展造成很大的影响。为推动期货公司的战略发展，期货管理子公司应当构建精准化的风控管理机制，配合期货公司推动“全面风险管理体系建设”，将相关措施落实到各个业务单元，在各业务单元设立风控岗，充分发挥业务单元的首道防线作用，做到实时监控、定期汇报，有效提升子公司期货风险防控的精准性。期货公司则从整体上管控风险，对于不同的业务，设定合适的风控限额，在一定限额内由子公司自主决策，保证相对独立的自主权。未来期货子公司在发展过程中应当不断增强企业经营管理风险意识，深入分析子公司发展过程中存在的风险因子，并对风险系数进行主动识别，依据风险评价结果开展有效控制对策。为保证风险管控的长效性，应当完善风控制度。期货风险管理子公司应当对自身业务进行梳理，并提高各个业务之前的衔接效率，使各项业务高度连通，实现预期业务风险内控管理目标。由于不确定性因素较多，期货公司在发展过程中应当建构相关风险控制处罚机制，并设定相关处罚机制，依据合规考核方案，开展对应的奖惩工作。在开展实际工作时，应当明确界定合规指标，以保证各项工作开展的质量。基于合规指标的评价，可有效控制期货公司的运营风险，提高期货公司风险管控工作开展的可行性4。（五）期货风险管理子公司员工团队管理 操作风险是期货公司运行的主要风险之一，期货公司员工的职业规范与道德操守直接影响期货公司的运营效益。历史上很多大型期货公司都由于员工操作失误造成巨大风险，给企业运营带来不利影响。由此可见，期货风险管理子公司在发展过程中必须重视企业员工团队建设。一是加强对场外业务、做市业务、金融工程、系统研发等高层次人才的引入;二是增强员工的职业意识，并将其职业意识培训纳入员工培训体系当中，定期对员工职业道德进行考核。期货公司在建设员工团队时，应当完善企业绩效考核机制，进而激发员工的工作积极性，逐渐增强员工的工作责任心，使业务交易量绩效考核弱化，提升客户满意度，有效增强员工的综合实力，规避期货操作风险，为期货风险管理子公司的长远发展奠定基础。五、结语 笔者对期货风险管理子公司的发展业务与经营风险进行了分析，并对当下期货企业的发展现状进行了剖析，提出了期货企业的主要发展风险以及应对风险的具体控制措施，以期有效增强期货企业的风险管控能力，为客户提供高质量的服务，不断提升客户是难以度，营造良好的市场口碑，为期货子公司的战略发展夯实基础。（作者单位为大地期货有限公司）作者简介：邱家律（1985），男，浙江桐乡人，本科，中级经济师，战略法务部负责人，研究方向：金融学。参考文献 1付蓉.期货风险管理公司提升核心竞争力的路径选择J.金融纵横，2019（09）：48-54.2刘威.我国商业银行与期货业合作现状及发展方向探讨J.中国物价，2018（09）：38-40.3黎妍伦.期货公司设立风险管理子公司业务模式分析及风险应对J.财经界（学术版），2018（12）：17-18.4张秋娜.浅谈期货风险管理子公司发展存在的问题及对策J.时代金融，2015（29）：167-168.第四篇:期货风险管理子公司发展存在的问题及对策探讨 因其交易形式多样，贴近实体企业个性化需求，未来的发展潜力不可低估 A 业务发展概况 2013 年 2 月 1 日，中国期货业协会颁布期货公司设立子公司开展以风险管理服务为主的业务试点工作指引，期货公司以风险管理子公司形式服务实体经济模式正式开闸。2014 年8 月 26 日，中国期货业协会发布了修订后的期货公司设立子公司开展以风险管理服务为主的业务试点工作指引（修订）（下称指引（修订），进一步规范了期货风险管理子公司业务试点的备案与报告工作，为业务的顺利开展进一步厘清边界。期货风险管理子公司是指根据公司法设立，由期货公司控股 50%以上，以开展风险管理服务为主要业务的有限责任公司或股份有限公司。按照指引（修订），风险管理子公司可以开展基差交易、仓单服务、合作套保、定价服务和做市业务等与风险管理服务相关的业务。2013 年，永安期货、浙商期货、万达期货、广发期货、鲁证期货、大地期货、方正中期期货、宏源期货 8 家期货公司首批获准备案设立子公司，开展以风险管理服务为主的业务试点，标志着期货公司设立期货风险管理子公司正式成行。据中国期货业协会官方数据，截至 2016 年 7 月底，全行业共计 50 家期货公司完成了风险管理公司业务试点的备案，共设立期货风险管理子公司 51 家，43 家公司完成了开展试点业务的备案。已设立的期货风险管理子公司中，80%的公司开展了仓单服务、基差交易和合作套保业务，70%以上的公司开展了定价服务业务。期货公司绝对控股的地位，使期货风险管理子公司在天然禀赋中具备了重视风险管理的传承，期货天然的高杠杆和风险性，让期货风险管理子公司先天具备风控意识和处置能力。从期货风险管理子公司层面来看，期货风险管理子公司要尽力保证自身在展业过程中不出风险、少出风险，实现风险的可测、可控、可承受，方能实现为实体经济、实体企业对冲风险的目的。从服务对象层面来看，由于期货风险管理子公司相对实体企业，净资产体量较小，增信手段单一，对自身风险管控能力提出更专业的需求。只有切实把脉实体企业的需求，深耕细作，方能赢得实体企业通过期货风险管理子公司对冲风险的信心，唯有来自市场的信任，方能使期货风险管理子公司扎稳脚跟，茁壮成长。从监管机构层面来看，自 2013 年期货公司以期货风险管理子公司形式服务实体经济模式开闸，期货风险管理子公司业务本身就是一项试点和创新业务，可以说是摸着石头过河。期货风险管理子公司为自身长远发展，也需要努力构建和维护规范运营的行业环境，并在为实体企业管理好风险的同时实现自身盈利。为行业树立继续大力发展场外业务的良好环境，可谓信心比黄金更可贵。B 服务实体企业不断创新 在经济新常态下，现货产业链转型升级的需求强烈，企业在大宗商品定价体系、融资模式、风险管理工具和运营模式方面，都需要金融工具的创新来应对宏观环境的转变。在这个过程中，期货风险管理子公司为期货市场服务实体产业提供了有效渠道，一方面，通过期货风险管理子公司多种个性化定制服务，使期货市场的标准化产品可以与企业的多样化需求更好地对接；另一方面，在融资、促进企业资金流动性、价格和运营风险管理方面助企业一臂之力，充当了帮助企业在新常态下完成重重挑战的“贤内助”。三年的实践证明期货风险管理子公司生根发芽的土壤是肥沃的。随着我国期货市场不断完善，目前市场规模显著扩大，一个有效的风险管理市场已经基本形成，产业客户参与期货市场进行套期保值的数量有了明显增长。然而，在当前经济的不确定性下，随着观念更新，未来实体企业对利用金融工具管理风险的需求将会越来越迫切，如国内一些大型钢企，从原料采购到仓储，再到销售，都要利用金融工具，但是由于缺乏专业人才等，大部分实体企业尚不能灵活运用期货市场对远期合同进行合理定价和风险防范。针对实体企业面临的问题，期货风险管理子公司的相关业务应运而生，企业可以将价格风险“打包”给期货风险管理子公司，由专业的团队进行专业的风险管理服务。业内很多期货风险管理子公司拥有专业的团队，依托期货公司专业的研究能力，能够有效结合期货、现货各方面的渠道资源，利用场内交易和场外交易两个市场，为客户提供风险管理服务。例如，期货风险管理子公司通过开展场外期权业务，能够解决企业采购、储存、销售过程中面临的价格风险问题，通过个性化的期权套期保值和收益增强等产品方案设计，降低企业的经营成本，规避价格风险，提高企业的经营利润。很多期货风险管理子公司还通过与产业客户合作，一方面，协助客户利用自身的现货或行业优势，为期货风险管理子公司提供了现货流动性和安全性，实现了产业客户现货产品的购销，客户也从期货风险管理子公司这里更全面、更深入地了解期货，对现货风险的识别、对冲以及过程管控有了实质性的突破，实现优势互补、相互促进的双赢局面；另一方面，期货风险管理子公司通过期现贸易，既服务了产业客户，又提升了自己的投资能力。另外，期货风险管理子公司在服务产业客户的过程中，通过在贸易过程中加入期权，满足双方需求，并且锁定了客户的价格风险，使双方取得共赢。C 主要业务以及风险类型 基差交易，是指期货风险管理子公司在服务客户的过程中，根据某种商品或资产的现货价格与相关商品或资产的期货合约、期权合约价格间的强弱关系变化，获取低风险基差收益的业务行为。在基差贸易中，期货风险管理子公司面临的主要风险有以下三点：第一，商品现货估值和定价问题。由于不同企业对于现货的生产差异和成本差异，导致现货价格的公允性较难判断。第二，商品期货价格的流动性管理。当交易不活跃期货合约或者交易的期货合约由活跃变成不活跃时，使得期货端交易的流动性成本显著增加。第三，现货交易物流环节风险。其中，包括交易对手的信用、道德风险、仓储及物流的多条线、多环节的管理风险以及现货标准不一的风险。仓单服务，是指期货风险管理子公司以仓单串换、仓单销售、仓单采购、仓单质押、约定购回等方式与客户提供的仓单融通的业务行为。实践中，仓单形式往往不统一、不固定，有的表现为入库证明，有的表现为货权凭证，有的甚至没有仓单凭证，这使得期货风险管理子公司在内部管理中需要更加关注财务凭证、物权凭证等，满足存在需要的证明资料，确保仓单在流转过程中顺利实现。合作套保，是指期货风险管理子公司与客户以联合经营的方式，为客户在经营中规避市场风险所共同进行套期保值操作的业务行为。今年 3 月底，中国期货市场监控中心发布的特殊单位客户统一开户业务操作指引明确，期货风险管理子公司在开展合作套保业务时，可作为特殊单位客户开户，为其与不同客户开展的合作套保业务分别开立账户。然而，受税务政策等相关政策的影响，期货风险管理子公司在开展合作套保业务时，暂无法解决交割问题，目前该问题已经成为期货风险管理子公司展业中的重要瓶颈。场外衍生品，与场内交易合约形成对应，是指在法定交易所之外进行交易的资产衍生合约，其价值取决于一种或多种标的资产的金融协议。其中，标的资产包括但不限于商品、股票、基金、利率、汇率、信用及其相关衍生品；金融协议的类型包括远期、互换（掉期）、期权以及具备其中一种或多种特征的组合。场外衍生品由于其个性化的特点，在国外衍生品交易份额中占有重大比例，但是绝大多数场外衍生品是基于实物或者场内资产合约创设而得，这就需要更好的场内标的资产进行配套完善。目前，多数期货风险管理子公司是通过场内的现货指数或者商品期货价格创设场外期权，其场外交易的风险敞口通过场内市场对冲释放。由此，场内市场品种的丰富和市场化程度将直接决定场外衍生品的创设、对冲和推广难度。D 风险管理体系以及方法 行之有效的风险管理组织体系，可以客观上降低风险发生的几率。实践中，大部分的公司建立了以业务部门为第一级、风险管理职能部门为第二级、经理层和董事会为第三级的三级风险控制体系，履行全面风险管理职责。在此，我们着重描述风险管理职能部门的以下职责：一是风险管理职责。应当包括建立和完善风险管理体系，搭建风险管理环境；开展风险识别和风险评估；动态优化管理流程；推动风险管理信息化建设和建立内部的监督机制。二是合规管理职责。应当包括建立和完善合规管理体系，实施合规管理制度、流程和措施；提供合规咨询建议；开展定期和不定期的合规检查；开展合规培训，营造合规文化。三是信用管理职责。应当包括建立和完善信用管理体系；开展资信、授信审核和评估，搭建评估模型开展信用评级和加强应收账款管理等。四是仓储管理职责。应当包括完善仓库资信信息；实地尽职调查；定期与仓库核对库存；规范出入库信息审核管理和协助实物出入库管理等职责。五是法务管理职责。应当包括完善诉讼和非诉管理体系；开展合同审核与谈判；监督合同履行；提供法务咨询、培训等。六是合约管理职责，应当包括账户管理；交割管理；期货资金头寸风险控制等。七是创新业务管理。应当包括场外市场风险管理；做市业务风险管理以及与创新业务相关的其他业务的风险管控。风险管理的方法，事前，应当将重点放在实地考察、风险识别、资信调查和信用风险评估等层面；事中，应当关注授信管理、谈判细节、合同审核和履约的跟进等；事后，应当关注客户管理、账款催收、档案管理和纠纷的处置。结合定性与定量方法，按照风险水平和风险等级，期货风险管理子公司的风险评估矩阵有以下表现：一是发生可能性较低，后果较为可控。例如，人力资源风险、员工职业道德风险，其风险预警控制措施表现为适当增加控制措施、控制节点，尽量降低风险发生的几率。二是发生可能性较大，后果较为严重。例如，操作风险、法律风险、税务风险、交易头寸敞口风险、信息技术风险，其风险预警控制措施表现为尽可能地严格控制，并制定出切实可行的控制措施，切确保执行到位。比如，在实际操作中，注意期限套利中期货端持仓，在期货市场出现连续单边市，因触发交易规而被强制平仓，从而导致现货端出现单边敞口头寸的风险。三是发生可能性极大，后果极为严重。例如，市场风险、货权风险、对手信用风险，其风险预警控制措施表现为应当确保规避和采取有效手段转移风险，并且优先安排各项防范措施。E 风险管理发展中的问题 期货风险管理子公司在发展的过程中，不可避免地面临以下几个问题：首先是自身的市场定位问题，究竟定位为金融机构还是贸易公司，在交易所依旧为普通会员还是应该申请成为特别会员，从而取得在持仓限额、保证金比例等方面的优惠；其次是税收问题；然后是场外市场问题，场外市场目前缺乏统一的清算机构，交易过程的结算公允性以及交易完成时的清算公允性容易引起争议；最后是机构报价的行业自律问题。另外，期货风险管理子公司成立时间短、贸易流量小、增信手段单一、融资渠道缺乏等问题，以及既熟悉期货又熟悉现货的跨界人才短缺、场内对冲风险工具相对缺乏、机构间市场活跃程度低等问题，依旧严重制约着期货风险管理子公司的发展。不可否认的是，期货风险管理子公司因为其交易形式多样，贴近实体企业个性化需求，未来的发展潜力不可低估。期货风险管理子公司致力于期现结合与风险管理业务，以服务实体产业客户为宗旨，以品种基本面研究为基础，依靠期货、现货各方面的渠道资源，结合场内交易和场外交易两个市场，综合利用期货、期权、互换等金融衍生工具，帮助实体企业降低成本，促进产业升级，不仅前景广阔，在服务供给侧改革方面同样也发挥独特不可替代的作用。因此，把握新常态，服务供给侧结构性改革既是期货行业、期货人、期货风险管理子公司面临的难得的发展机遇，也是期货行业、期货人、期货风险管理子公司不可推卸的行业责任担当。第五篇:期货风险管理子公司发展存在的问题及对策探讨 风险管理子公司业务概况 随着国内金融创新发展步伐的不断加快，期货公司风险管理子公司逐渐承接了期货行业场外衍生品业务的重任，通过子公司与客户之间的交易实现风险转移，并通过子公司的对冲操作化解相关风险。国内期货公司风险管理子公司自 2013 年开始起步，在草创阶段，风险管理子公司因为现货方面的违约吃了一些亏，可以说崴了一下脚。2014 年大家都非常小心谨慎，2015 年监管环境更加收紧了，直至 2016 年，基本步入正轨。期货风险管理公司在 2012 年年底开始筹备，2013 年 3 月，首批 8 家期货公司获批设立期货风险管理公司。据中期协最新公布的数据显示，截至 2016 年 10 月 31 日，共有 51 家风险管理公司已通过协会备案，43 家公司完成了开展试点业务的备案。表 11-12016 年 10 月末风险管理公司业务备案情况 风险管理子公司业务现状【风险管理公司盈利能力大增】截至 2016 年 10 月 31 日，51 家风险管理公司总资产达196.58 亿，净资产达 65.10 亿，累计业务收入为 342.99 亿元，累计净利润为 1.06 亿元。表 12-12016 年 10 月风险管理公司财务情况统计表（单位：万元）记者采访了解到，2016 年期货风险管理子公司队伍不断壮大，盈利能力得到了很大的提升，较 2015 年实现了“爆发式”增长。据永安资本总经理刘胜喜透露，永安资本 2016 年现货业务3199 笔，场外期权名义金额已达到 9.67 亿元，公司销售额 43亿元，净利润约 1.05 亿元。其他受访的风险管理公司也纷纷表示 2016 年他们的利润实现 了 较 大 的 增 长。华 信 物 产 总 经 理 李 辉 对 和 讯 期 货（hexun_futures)表示，2016 年华信物产贸易量为 35.7 亿，利润总额 3687 万，注册资本金 1 亿。李辉表示，与 2015 年相比，公司全年利润暴增，利润增幅高达 600%，增长点主要是在协助企业客户进行风险管理和融资方面。而据金瑞期货总经理卢赣平介绍，金瑞资本全年营业收入为 15 亿，税前利润较 2015 年增长了 66%。另外，此前一些还没有实现整体盈利、尚处于初创阶段的期货风险管理公司，在 2016 年的盈利能力也实现了大突破。以鲁证经贸为例，据了解，他们主要在仓单服务、基差交易、合作套保以及场外业务上发力，目前营业收入为 8 亿多元，而 2015 年的业务规模只有 4 亿5 亿元。鲁证经贸副总经理秦小海表示，鲁证经贸 2016 年与 2015 年相比营业收入增长了近170%，预计 2016 年全年能实现 1000 万元左右的净利润。风险管理子公司队伍不断扩大，业务规模不断拓展，虽然整体上盈利出现大幅提升，但与贸易额相比，利润收入却显得微薄。大有期货总裁沈众辉向和讯期货（hexun_futures)透露，大有期货风险管理子公司 2016 年全年贸易额大约十五六亿，盈利额约 600-800 万，盈利点主要来自基差业务。沈众辉指出，目前全国风险管理子公司普遍存在贸易额较大而利润相对较少的问题，由于基差的利润空间压缩，公司利润需要依靠“量”来实现增长，也就相当于薄利多销的概念。在“大浪淘沙”式的