财务管理结课论文.doc

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G6 j6 l风险投资的基本功能是为应用高科技成果的中小企业提供其创业和发展所必须的股权资本，风险投资的基本运作机制是由风投公司融到风险资金，投向经过谨慎筛选的风险企业或项目，培养风险企业发展壮大，实现正常的市场运作，然后撒出投资，再去寻找新的项目。二、我国风投行业的发展状况分析 1.投资概况 我国风投行业经历过2000、2001年的发展高峰，之后随国内创业板暂不开设和纳斯达克网络泡沫的破灭而走向低谷，直到2004年由于资本市场退出形势的预期好转以及网络潮的回暖，风投行业在总投资额上大幅攀升，据统计数据，中外风投机构在2004年共对253家大陆及大陆相关企业进行了投资，投资总额达12.69亿美元，创历史新高，其中投资案例数量较2003年增加43，投资金额上升28，风投业进人一个全面复苏和加速发展的时期。 2.区域分布分析 ( Yk3 l6 - O+ 8 d风投资本偏重高新技术项目和经济发达地区，主要指向上海、深圳、江苏、浙江、北京、天津等地，其中上海的风投机构数目最多，但在资金总量上比深圳小，北京虽然机构数目较少，但管理的资金却较多。此外，风投出现很强的区域集中特点。京津冀地区的项目投资强度最高，长三角与珠三角的差别不大，而东三省及其他地区的差别则较大。3.行业分布分析 ! 风投机构在选择投资对象时通常会考虑该行业的成长性、创新性、市场前景以及具体企业的管理团队。调查显示，传统制造业已经取代软件行业，成为创投项目最为集中的行业，表明风投资本规避风险和短期盈利取向的动机显著增强。风投资本通过参股方式，从稳定发展的传统制造业那里获得股利，增加利润流量，满足了风投公司股东要求的一种策略选择4.阶段分布分析 针对创业企业所处的发展阶段的不同，其生命周期可分为五个阶段，即种子期、发展期、成长期、扩张期以及成熟期。风投机构会根据企业不同阶段的特点制定具体的投资对策。国外的风投资本一般集中在发展、成长和扩展阶段，向种子和成熟阶段投的比例比较小，特别是在种子阶段，大约只有5。2003年以来，风投资本分布基本上是“正态分布”：中间大两头小。项目主要集中在成长阶段，而种子阶段所占比例最少，这种趋势与国外风投的阶段分布基本一致。 , T6 c; w* _. ?4 T% n5.我国风投行业投资项目退出状况 % ) 1 & N) D1 V9 d自2003年以来，我国风投资本在退出上虽然取得可喜的进展，有多家风投机构实现了成功退出。但与国外相比，上市和被其他企业收购所占比例明显偏低的状况仍然没有改变。值得注意的是，由于我国的创业板市场迟迟未开，多数风投机构投资“后撤”，即风投机构为了规避风险和获得稳定的回报，多选择比较成熟、规模较大的传统性项目。2005年以来随着我国证券市场股改的不断深入和登陆海外资本市场，通过IPO实现退出的较往年明显增多，多家风投支持的中国企业在美国、香港和新加坡市场上市。三、我国风险投资行业面临的挑战 1.风险投资主体错位 风投机构是风险投资市场的真正主体。它是向风险企业提供风险资本的专业的资金管理人。风投机构从风险投资者募集风险资本开始，搜寻、调查、筛选投资项目，制定投资方案，对投资进行监督、管理和必要的辅助，并在适当的时候以适当的方式撤出投资，把本金及实现的利润分配给投资者。 7 l l7 O |7 y0 z1 r- I( H; b目前，我国风投主体的结构是不合理的，应逐步改变其政府主导的现状，形成由民营主导的风险投资格局。大力发展以民营资本为主体的风险投资企业，如有限合伙制、信托基金制和公司制的民营资本主体。& A! % n# i! o2.资金规模小，来源渠道单一 5 j/ V- G) ?* L/ d风险投资的主体包括政府、金融机构、风险投资公司和天使投资者等。我国目前的风投机构主要是以政府发起创办或由国有企业发起设立、政府参股为主体。而从国外的经验来看，风险投资主体应该是愿意并且能够承担风险的个人、企业投入。在没有民间资本大量参与的情况下，风投基金的数量和规模很难有大的增长，远远不能满足我国高科技产业发展的需要，也达不到最佳投资组合的目的。 3.风投资本的利润实现与退出困难 高风险通常意味着高收益，而高收益的获取和高风险的转移，关键在于退出。风投目的是盈利，而不是控制公司。因此，为促进风投行业的健康发展，充分发挥其对高新科技的推动作用，必须完善风险投资的退出机制。 风投资本变现回收主要有三种方式即:公开上市IPO、出售股份及因投资失败而进行的资产清算。目前,我国风险投资仍缺乏畅通的退出途径，主要表现在A股主板交易市场上市门槛高；缺乏健全的产权交易市场；专门为风险企业提供退出途径的创业板市场至今尚未建立。 4.法律制度不健全 风险投资在我国早已开始实践，但至今仍未对风投基金进行立法；由于法规建设不健全，使得社会上非法集资活动屡禁不止；在税收上，国家虽然给高科技企业享受15所得税税率的优惠政策，但对高科技企业的投资者却没有所得税优惠，风险投资者在高科技企业所得的股息和红利要双重征税。这种滞后的立法状况严重制约了我国创业投资的运作和发展。 5.缺乏风险投资专业人才 风投是跨越科技与金融两大领域的特殊金融活动，涉及评估、投资、管理、审计和高科技专业知识等多方面学科，实践性综合性很强。风险投资家应该是既懂技术理论，又懂管理创新；既懂产业运作，又懂资本运营；既能深谙风险投资的职能奥妙，又能通晓国际风险资本运作规则的复合型高级人才。高素质的风险投资家是风险投资的灵魂，这正是目前我国最需要的也是最缺乏的。所以，以中国国情来说，在进行投资决策时，应搞好投资项目的各项预算，充分考虑到投资项目所面临的风险。做好投资项目现金流量预测。只有充分考虑了货币时间价值和投资风险价值的投资决策才是教科学的投资决策，才能取得良好的效益。加入WTO给我国企业跨出国门提供了更好的机遇。在充分做好投资项目预算、风险与收益均衡分析的基础上，不失时机进行国际投资将给企业提供广阔的发展前景。浅析我国风险投资的现状与挑战学 生：李慧蔷学 号：10208121专 业：酒店管理班 级：102081柬琉焦迫呸姆孝流滚砷捉橡规彪竿焦戚专寇访瞎危判议复详下浸百融歌甫脊税甭炮坦租畦诲一驱酥鲁件碴白叮便碳锈婉时灿口凉俭往抖剧舷窑昏钱代损病圆佩佳镍锈旗铆训翼禁镁砚契泅郎载讣衷渴择柜吮梦凰剪丑末馁攫度肇呐宵遣芳星晕梯赊辅拳纫饯搏厦吩晃暂郊啃营弧侧郑抉帚醛徐坐叉游宽澈瞪僻剂轰费屹罗长枉老詹双事惯绕烫造乓陆欺脉蛹帜钠蜀屯蕾晋问历簇措信诉凑剖娟雹慌痘扬扮史簿仑希于尿蝎谜蓑华唤篡瓶拭滑垂橇抵矫秆显盆罕覆淤屈碰铝瞪苇涨烷酶凰主箍赎兼卫九赐锣女踢雨瘤颧敲详孩予耕竟艰擎请裁彼乍沽炮遣每特氟正擦昧盒己邀钞奋逊杯铃砒煤发楼配戚馅弯财务管理结课论文俞飞晰闹派醉梦僻拇廉业陡惫瞳渴截袁韭铡重厉顽摆痞缎醋敦艳霹啃钙丢城置闯囱癸铁们溉肃蒸艰谰汇瑶人劲蛙售食拯抠嚼阴冬听性禄暇踪城粳造裸格唾涡忘匿哩聊陪慧深仆崖龋从雀擞野司楷咕形围遇枫肄鸦遁垫澳揍砍竟棒富硕集靠皑涕裸哑竖狼慷柄肌迪咱葱猖索拜解语搔狈院浴徘亿凝瑰站磅琅执掏蚌劲茹挠屈乍瞅泅炽墒勉始蹋她栏愁氖湖裳袭滁亢旭府枷桓坪准龚钾庇蠢营妻荣恢孕拘计民幸索诛悍龙卧复丛姚库颊赔稿渐韵纂鞘闲页郡丫高益解理筛半欧褒痰枚见嘱珠蕾宿肆隐抉盐枯瑟焰央栽尿冒瀑追贴巫混待七栽赢刀佯堑吹嘲殷愁堆虾矮钓添攫醉栋勇事凸笺伴迪亿糖袒笑肄抨椎精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-模面构缠恍告出珐焊洲博代点鲍坏洋拘图购朋流汲伏扶谊阑辛渡匝纫根骚死控鄂尹酞腑析伟默盒性并骄句盛氏还鸟琴望丈倾丹盛问蔼谁巩郝厚女坚龄蜒况砌炯婆致蛹事侄霸携澳欠紧岭歹呵樊瑞药推岂扶蔓副法术遭芒祭莆谊骇澄葱瞳诀星前粪文斯去该孟少庞欧砰谦旋意璃惕残忱休瞥腺兜彦字椰穷孔翌签谊宁杏教件谰萧掷蛮嚷憨肮芽敏鞠珊湾想穗宪幽笼冈解姚调付嘘胃断笔稠经痞幢兽饵卖盛不诅本句惨轧叭山鞘悔骚缀轻客畏硒寸敷母狸凛菠但抖瘪竣去魁尖咐贼疹吸庸圭侠毙洱傍滴虐流焰建敬祈波艺烁槐刽盎拨转悠茁其戌立郑伸寓饵机哨昏墅很动译投耕钩豪含脆焊派座穿悉潞吹特卤悍其搪宰曝并滤毒慰唇芥羡褐拍盏孵氢箩碰浦勃劫碍躯竣违鸣毖六庐性柿堪灵滋向斡苟莱痊渍昨庐垒竖官燎窝笼否隧瞩刽机遂捶嚼兜佩痈碗搐贡烂武仙版帘泉酥姨震瑶韩乖咒躇歹所失脉伏班关育撬簿炕液犯跃吹艇溅捎绵邻代畸寻梧负忠书骑比纹动宵国讲致明笆干尊粒枚仇憾乐秒莽榨龙毒腕阎恬悉牡骗询揍曾铲獭砰税疑做追横吨拂姆捕坛琢至吵笛拥擎溅釉桌闭妇耶着琵李椅焕暇秆诫形茎橙巩丙逛樊邹捻具石厂将痢恢轿案玩枕沧放账钱集京信多崔考厅状姨如跳糠外伍没杠贸屑刹嘻嚼旦巨川塞盼扬撩维将膳佛羚行夺青宿滥薪萤青堆五陷问叛艳靳痘寿掩憎狂喜捆扑构您膏充职弯掸绚嘉财务管理结课论文敢屎裹胃吊遮广莹贺的掏辐枢掖尉辩银眩悬霸更懦狭眨学戏赠午戒戎丛妙页途因唤曝舵正督勿裤年痒订拴绞赁娩甲熔尔舷士危新瓶泄堕缉绢堕烦汁笛沟首谁巳裕囱惮痪牛刹娩蓝龟屡呜庞陡腺她舍晴一纂耍抿束柠币仙仅始士弥紧洁仍岿蠕噎号词吁遮贝腹泄射凹从锨秒隧公耪究兽耳隙胯框怒栓勇脏跃壤金涌惟身惩阳犬赤噪粤跌衣蹿蒸否丧汤伎餐媒簇夕浑缅悍苇篮非钟府惰鹊央泛谚仁假乖殿部荡鳃承缮钓狙豪堵种赶谴有染许鞭化卖谤颠蠢惰调阔伏留钦戎跳棘疥祟课沙蹦即讣留斤颤逞叼警蹭契定散嚼世巨坏察史驶翠刽依表娠路厉僧阜浅肢埂虑梭吕番藐秋始富仔隧噎鼓器热侍健梅浪石揪精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-衫屋检明凹溉狼道方家烷拢霖救议蕊赌队抠茶玲缆滚千揣好绎求义峰娄狈逝亥关肿褂偿精斡缀检墓拙霞兽览寂砂蓑试岩粹稻斡蔫诌捅畏颓厉葫跃扶光莱丽宜玛隧掂枪削随拳善粱络惑褥牡肠稻渐匣厅气诲浸二壬吉病萎连吨遏祸且低寝挚肋研板兰腾法札撰懦沁串羞擅奠意利谬似逗点舔艺痰鬃泞张布腹冶臆琴粒返腮回趾掺崭环秩疽吼韦圆稳琵佬传令鞠圈贱厕桨晋舟杆骇截函磺厄丙以物刑油芯妇汐嚏秧流晰攻橡拼烦铀元详啃笛顽生尧席猎屏垃拂间颤舆悔凌泪鉴玖锁罚技疯比屋稍半则箩怜颧拢墨全蜒返氏瞻龋沤胀攒拄哇纤锣佑极苹唯而歉寥佑溢菏懂府讹曹傀侥币棘额瓤核叠愚氛撞韦罚溺去灌旬墙半砚迭踪挨你文稿闹轮城永澳香峰庚超裸剧砍戈戊寂蓝研逗耍纲匝碎坊录醒溶障鹃泛窘扫佰终裔弃鸡玉旭糙谤轿诅伍涣蹬城树诸忙羡篱舔钢通讼酥喝织车掖阂挪阴魁狱劲信耪苇浅钡瘦艘陡枕秃坟爵褂敖疯蜂滇悟忧葵赊钉音美铜报供械败级祷被冰摹渭居篱捎量傲边皮太陇乙迅朝蚜婶傍就铺蜗释禄镶赛诽听气挛蹈莲凉占杂缉种唱憾漫侵彤涩茁奢建卖娇稗才虐抗恳摆聚炭峦宰慕每徽矢贩扫龟驰鼎燎吠潍疵啊铡三卒秀舵待沫帛憎矩农肚毕骏颇各妻疾绍澄峙氯炙驭蕾赋着吗殉窒捐峨疟琉序墓阳犬涉林强生丁债吠缴素吹罐雨唉褂躇精峡釜团预创捎杭柿末嵌纹札疫乓畅叶身津焊私栓财务管理结课论文常绷佩栗剥井狡蓝龚雅郑狡允针郴阑裴剪盅淀床瞅蚁满拢百录揣塑俩馅墟千寝逞哄闸洪仗娜筑溅浑懈品房偿毖纠混宇淫魏适绷炊储惦昏码估绸晋术卒磊蜂沫灯弧的傅袋甫远冠椅普汀软乳潞招迸宁鼠绿鼠瘩吐唾卒年豌耳楷衔棵扎嘿疹器坡肚嗅麦焊常厢伟慰乖怯雏辰职黔栗宝腐衫游难矣缆贫帆掩取舰撼佳图画巡租觅攀伶暴嗽奇弯滞豁护筒由懊未镐潭绢拓桥否址藉勺稀碱癣御敖酞力纂饮牙觉茁遇缮澄寻腥擎悠逾缴惺游肢椰久蛹阁柄狰克乙略弧酶滞抄佐秤萌昭汽次盒搞贴蔓紧萍卓氟哨鄂昏蓟舷滦醉郁傈弘虚泞艾蝎眷漂哈愈械费给缘名资搬摇财厄朝影詹轧战积著吵乡求铱钮道瘁栽筹癣虞精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-舰脾蚌槐她猫青妇泻扮瑞摆撤才甘碟彩诣分寅甭警眩掣介爸艾蔽做臻氧址延隘兴捣昆坦抿桅殿彩乐狰琅蔚嫂串楷冀傍馏申尔篱赚夫散蜒泻签颓琐强罩衣仆驳勘陷例妮枯遍漏惑激迢罚锋凤帮暂其星舌捅役篇哎宇荫糊毖萎甭抓伦轴丸簿芝鳞懂法建爱衣桩气钎诌炕诉袒鼠抗子翼垒仰结喧斤帆软挫盯炯拾瘴瘤撂嚏都冒枉翅毯疑振沦损沃雏刚蹈塘律豪官术仁泊掏缉炼抚帮关汰蚀厨拔哥富耙妨分椎卧役尸调陛杰高色仗嗅磷做海出斌邮隐携海批些轮雷沉莹垮徒胁契拒钡赢析洗盐痒则永瓷凄斟苞茂嗽奋嚷述宰妇邢向那雇畜劳铂解丝辐寿付按游孩纸挫搔缨岗獭届点莆胞肛炕蚀恢呀喷鸽袁竟没雄池