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投投 资资 学学 目目 录录导论导论 项目投资项目投资 证券市场及其运行证券市场及其运行 投资工具投资工具 投资规模、结构与布局投资规模、结构与布局 第一章第一章第四章第四章第二章第二章第五章第五章第三章第三章投资组合与证券定价理论投资组合与证券定价理论 第六章第六章行为金融与非线性分析行为金融与非线性分析私募股权投资私募股权投资 国际投资国际投资 企业并购投资企业并购投资 第七章第七章第十章第十章第八章第八章第九章第九章第一章第一章 导导 论论 第一节第一节 投资概述投资概述 第二节第二节 实物投资与金融投资实物投资与金融投资 第三节第三节 投资与经济增长投资与经济增长 通过本章学习可以更好地理解投资的特点、分类和作用，实物通过本章学习可以更好地理解投资的特点、分类和作用，实物投资与金融投资及其与经济发展的关系。投资与金融投资及其与经济发展的关系。第一节第一节 投资概述投资概述一、投资的概念一、投资的概念（一）投资概念的界定（一）投资概念的界定 广义的投资是指以获利为目的的资本使用，既包括运用资广义的投资是指以获利为目的的资本使用，既包括运用资金建造厂房、购置设备和原材料等从事扩大再生产；也包含了金建造厂房、购置设备和原材料等从事扩大再生产；也包含了“金融学金融学”领域有价证券的交易，即基于收益角度的股票、债券及领域有价证券的交易，即基于收益角度的股票、债券及衍生品的交易；衍生品的交易；狭义的投资仅限于有价证券投资，包括个人及公司团体以其狭义的投资仅限于有价证券投资，包括个人及公司团体以其拥有的资本从事证券买卖而获利的投资行为，其投资的主要对象拥有的资本从事证券买卖而获利的投资行为，其投资的主要对象有政府公债、公司股票、公司债券、金融债券等。有政府公债、公司股票、公司债券、金融债券等。本本书书采采用用广广义义投投资资概概念念，具具体体表表述述为为：投投资资是是指指投投资资主主体体以以获获取取预预期期效效益益为为目目的的，投投入入货货币币资资金金或或其其他他资资源源，使使其其转转化化为为资产的行为和过程。资产的行为和过程。（二）投资的要素（二）投资的要素1.投资主体。投资主体。2.投资客体。投资客体。3.投资目的。投资目的。4.投资方式。投资方式。二、投资的特点二、投资的特点1.系统性。系统性。2.复杂性。复杂性。3.长期性。长期性。4.风险性。风险性。三、投资的分类三、投资的分类1.直接投资与间接投资。直接投资与间接投资。2.政府投资、企业投资和居民个人投资。政府投资、企业投资和居民个人投资。3.实物投资与金融投资。实物投资与金融投资。4.国内投资和国际投资。国内投资和国际投资。四、投资的作用四、投资的作用1.投资影响国民经济的增长速度。投资影响国民经济的增长速度。2.投资促进国民经济持续、稳定、协调发展。投资促进国民经济持续、稳定、协调发展。3.投资创造新的就业机会。投资创造新的就业机会。4.投资影响着人民的物质文化生活水平。投资影响着人民的物质文化生活水平。5.投资是促进技术进步的主要因素。投资是促进技术进步的主要因素。第二节第二节 实物投资与金融投资实物投资与金融投资一、实物投资一、实物投资（一）实物投资概念的界定（一）实物投资概念的界定 从定义的角度分析，实物投资是指企业将资金或从定义的角度分析，实物投资是指企业将资金或技术设备等投放于本企业或合资合作等关联企业，通技术设备等投放于本企业或合资合作等关联企业，通过生产经营活动获取投资收益的行为。既包括有形资过生产经营活动获取投资收益的行为。既包括有形资产投资，也包括无形资产投资。产投资，也包括无形资产投资。（二）实物投资的特点（二）实物投资的特点1.实物投资与生产经营紧密联系在一起。实物投资与生产经营紧密联系在一起。2.实物投资的变现速度较慢，资本流动性差、投资回收期长。实物投资的变现速度较慢，资本流动性差、投资回收期长。3.实物投资具有货币资本、生产资本和商品资本三种不同的资本形态。实物投资具有货币资本、生产资本和商品资本三种不同的资本形态。4.实物投资具有投资范围广和投资过程复杂的特点。实物投资具有投资范围广和投资过程复杂的特点。5.实物投资的收益具有风险性和不确定性。实物投资的收益具有风险性和不确定性。6.实物投资具有资本投入的持续性和均衡性特点。实物投资具有资本投入的持续性和均衡性特点。（三）实物投资的运行机理（三）实物投资的运行机理 作为投资活动其中的一部分，实物投资的资本运动过程是与商品作为投资活动其中的一部分，实物投资的资本运动过程是与商品生产的资金循环过程是一致的：首先由货币资本向商品资本转化，然生产的资金循环过程是一致的：首先由货币资本向商品资本转化，然后由商品资本向生产资本转化，生产资本再向包含剩余价值的商品资后由商品资本向生产资本转化，生产资本再向包含剩余价值的商品资本转化，最后是商品资本还原为货币资本。本转化，最后是商品资本还原为货币资本。实物投资资本的运动过程实际就是固定资产投资和流动资产投资实物投资资本的运动过程实际就是固定资产投资和流动资产投资两个部分相结合的过程。两个部分相结合的过程。从实质上讲，实物投资的运动过程是利润的创造过程，投资者通从实质上讲，实物投资的运动过程是利润的创造过程，投资者通过对资本的充分运用，在投资过程中完成资本的增值，从而增加了社过对资本的充分运用，在投资过程中完成资本的增值，从而增加了社会物质财富和社会总产出。因此，实物投资可谓社会经济发展的根本会物质财富和社会总产出。因此，实物投资可谓社会经济发展的根本动力和源泉。动力和源泉。二、金融投资二、金融投资（一）金融投资概念的界定（一）金融投资概念的界定 金融投资是指投资主体以获得未来收益为目的，在承担一定投资金融投资是指投资主体以获得未来收益为目的，在承担一定投资风险的前提下，将资金投入在货币、证券和信用以及与之相联系的风险的前提下，将资金投入在货币、证券和信用以及与之相联系的金融市场中的经济行为。金融市场中的经济行为。金融投资是市场经济发展的产物，是一种依托于金融市场的投金融投资是市场经济发展的产物，是一种依托于金融市场的投资活动，是相对于传统直接投资的一种间接的、非实物的投资活动，资活动，是相对于传统直接投资的一种间接的、非实物的投资活动，是对虚拟、抽象的证券类金融资产的投资。它以金融资产为直接投是对虚拟、抽象的证券类金融资产的投资。它以金融资产为直接投资对象，是投资主体通过购买金融市场上的各类金融资产并从中获资对象，是投资主体通过购买金融市场上的各类金融资产并从中获取收益的经济行为。取收益的经济行为。（二）金融投资的特点（二）金融投资的特点1.金融投资是在金融市场上，以金融资产为其直接投金融投资是在金融市场上，以金融资产为其直接投资对象进行交易的一种间接投资方式。资对象进行交易的一种间接投资方式。2.金融投资的运行要求具有偿还期限。金融投资的运行要求具有偿还期限。3.金融投资具有很强的流动性。金融投资具有很强的流动性。4.金融投资具有风险性和收益性。金融投资具有风险性和收益性。（三）金融投资的运行机理（三）金融投资的运行机理 从经济学角度讲，金融投资随着市场经济的发展而从经济学角度讲，金融投资随着市场经济的发展而产生，其内在的规律是：将一种资金形式产生，其内在的规律是：将一种资金形式(G)转换成另转换成另一种资金形式（一种资金形式（G1）的过程，即）的过程，即GG1，并没有参与到，并没有参与到直接的生产过程中去，投资过程也没有劳动价值的剩余，直接的生产过程中去，投资过程也没有劳动价值的剩余，并不会直接增加社会资产总量和社会物质财富，只是资并不会直接增加社会资产总量和社会物质财富，只是资本在金融市场上进行交易，来取得金融资产的所有权，本在金融市场上进行交易，来取得金融资产的所有权，对剩余价值进行了一次重新的分配和利用。对剩余价值进行了一次重新的分配和利用。从投资者的角度讲，金融投资过程是投资主体对金融从投资者的角度讲，金融投资过程是投资主体对金融资产的决策与选择过程。一般来说一个完整的金融投资过资产的决策与选择过程。一般来说一个完整的金融投资过程，分为五个步骤：程，分为五个步骤：1.投资目标的设定。投资目标的设定。2.投资策略的选择。投资策略的选择。3.资产的价值分析。资产的价值分析。4.投资组合的构建。投资组合的构建。5.投资的业绩评价。投资的业绩评价。三、实物投资与金融投资的关系三、实物投资与金融投资的关系（一）实物投资与金融投资的联系（一）实物投资与金融投资的联系 1.实物投资与金融投资具有统一性。实物投资与金融投资具有统一性。实物投资与金融投资具有相同的投资目的；实物投资与金融投资使用同一媒介手段实实物投资与金融投资具有相同的投资目的；实物投资与金融投资使用同一媒介手段实现投资目的；在市场经济条件下，实物投资与金融投资的资本增值过程都是生产过程中新现投资目的；在市场经济条件下，实物投资与金融投资的资本增值过程都是生产过程中新增资产的创造过程。增资产的创造过程。2.实物投资与金融投资具有相互依赖性。实物投资与金融投资具有相互依赖性。金融投资为实物投资提供了资金来源，实物投资是金融投资资金运动的归宿，两者相金融投资为实物投资提供了资金来源，实物投资是金融投资资金运动的归宿，两者相互依存、相互制约；实物投资是金融投资产生和发展的基础，金融投资是实物投资基础上互依存、相互制约；实物投资是金融投资产生和发展的基础，金融投资是实物投资基础上社会发展到一定阶段的产物；实物投资产生的价值增殖是金融投资再分配的基础，金融投社会发展到一定阶段的产物；实物投资产生的价值增殖是金融投资再分配的基础，金融投资以实物投资的物质基础为依托，实物投资经济效益状况直接决定着金融投资的收益状况。资以实物投资的物质基础为依托，实物投资经济效益状况直接决定着金融投资的收益状况。金融投资为实物投资的发展提供资金支持。金融投资为实物投资的发展提供资金支持。（二）实物投资与金融投资的区别（二）实物投资与金融投资的区别 1.在投资性质上的区别在投资性质上的区别 2.在投资者角色上的区别在投资者角色上的区别 3.在国民经济发展地位上的区别在国民经济发展地位上的区别第三节第三节 投资与经济增长投资与经济增长一、投资与经济总量一、投资与经济总量（一）投资对经济总量增长的促进作用（一）投资对经济总量增长的促进作用 1.投资对经济总量增长的需求效应投资对经济总量增长的需求效应 2.投资对经济总量增长的供给效应投资对经济总量增长的供给效应 3.投资对经济总量增长的均衡效应投资对经济总量增长的均衡效应（二）经济总量增长对投资的决定作用（二）经济总量增长对投资的决定作用 投资是推动经济总量增长的重要力量，但另一方面，经投资是推动经济总量增长的重要力量，但另一方面，经济总量增长又是投资得以扩大的基础，对投资起着决定作济总量增长又是投资得以扩大的基础，对投资起着决定作用。投资的来源离不开经济总量增长，投资总量以及投资用。投资的来源离不开经济总量增长，投资总量以及投资在国民产出所占的比例，都受经济增长水平的制约。在国民产出所占的比例，都受经济增长水平的制约。也就是说，由于一定时期内一个国家或地区的社会总也就是说，由于一定时期内一个国家或地区的社会总消费量具有相对的稳定性，因此，某个时期能够用于投资消费量具有相对的稳定性，因此，某个时期能够用于投资的总量水平的高低由一个国家或地区前期的经济增长水平的总量水平的高低由一个国家或地区前期的经济增长水平及其速度决定，这一客观经济规律就是经济学中的及其速度决定，这一客观经济规律就是经济学中的“加速加速原理原理”。二、投资与经济结构二、投资与经济结构（一）投资影响和决定着经济结构（一）投资影响和决定着经济结构 1.投资与所有制结构投资与所有制结构 2.投资与地区经济结构投资与地区经济结构 3.投资与产业结构投资与产业结构（二）经济结构制约着投资总量的增长和投资的比（二）经济结构制约着投资总量的增长和投资的比例关系例关系 1.现存的所有制结构和地区经济结构制约未来的投资现存的所有制结构和地区经济结构制约未来的投资比例比例 2.现存的产业结构制约投资总量和投资分配比例现存的产业结构制约投资总量和投资分配比例三、投资与经济增长周期三、投资与经济增长周期（一）经济增长周期性波动（一）经济增长周期性波动 在经济发展过程中，经济总量的上升、下降的两种趋势在经济发展过程中，经济总量的上升、下降的两种趋势一旦开始，将不会按照单一方向进行，导致上升和下降的一旦开始，将不会按照单一方向进行，导致上升和下降的各种因素在经济中相互作用，使得经济发展呈现波动的特各种因素在经济中相互作用，使得经济发展呈现波动的特征。征。经济周期是从国民经济活动的整体出发，表明经济活经济周期是从国民经济活动的整体出发，表明经济活动中扩张过程与收缩过程交替变化的动态特征。动中扩张过程与收缩过程交替变化的动态特征。（二）投资周期性波动（二）投资周期性波动 1.产品周期的存在产品周期的存在 2.需求结构与供给结构的不一致需求结构与供给结构的不一致 3.社会资源的有限性社会资源的有限性 4.技术创新的影响技术创新的影响（三）投资波动与经济增长波动（三）投资波动与经济增长波动 投资波动不仅与经济增长波动密切相关，实际上投资投资波动不仅与经济增长波动密切相关，实际上投资波动是导致经济增长波动的一个重要因素。波动是导致经济增长波动的一个重要因素。从马克思的扩大再生产理论角度来看，社会总产值是从马克思的扩大再生产理论角度来看，社会总产值是反映一国（地区）在一定时期内物质生产总成果的重要指反映一国（地区）在一定时期内物质生产总成果的重要指标。标。核心概念核心概念 投资投资 直接投资直接投资 间接投资间接投资 实物投资实物投资 金融投资金融投资 政府投资政府投资 企业投资企业投资 居民个人投资居民个人投资 国内投资国内投资 国际投资国际投资 经济发展经济发展 经济增长经济增长 经济结构经济结构 经济周期经济周期复习思考题复习思考题1.1.如何理解如何理解“投资活动所必须具备的投资要素在投资活动所必须具备的投资要素在构成一项投资活动时缺一不可构成一项投资活动时缺一不可”？2.2.投资的特点是什么？投资的特点是什么？3.3.简述投资的分类？简述投资的分类？4.4.简述实物投资及运行机理。简述实物投资及运行机理。5.5.简述金融投资及运行机理简述金融投资及运行机理 。6.6.简述投资与经济总量的关系。简述投资与经济总量的关系。7.7.简述投资与经济结构的关系。简述投资与经济结构的关系。8.8.简述投资与经济周期波动的关系。简述投资与经济周期波动的关系。投投 资资 学学 目目 录录导论导论 项目投资项目投资 证券市场及其运行证券市场及其运行 投资工具投资工具 投资规模、结构与布局投资规模、结构与布局 第一章第一章第四章第四章第二章第二章第五章第五章第三章第三章投资组合与证券定价理论投资组合与证券定价理论 第六章第六章行为金融与非线性分析行为金融与非线性分析私募股权投资私募股权投资 国际投资国际投资 企业并购投资企业并购投资 第七章第七章第十章第十章第八章第八章第九章第九章第二章第二章 投资规模、结构、布局投资规模、结构、布局第一节第一节 投资规模投资规模第二节第二节 投资结构投资结构 第三节第三节 投资布局投资布局 通过本章学习，主要了解投资规模、投资结构与投资布局的基通过本章学习，主要了解投资规模、投资结构与投资布局的基础知识；掌握投资规模、投资结构的变动规律及投资布局的原则和础知识；掌握投资规模、投资结构的变动规律及投资布局的原则和区域经济发展模式。区域经济发展模式。第一节第一节 投资规模投资规模一、投资规模的概念一、投资规模的概念 投资规模是指一定时期内一个国家、地区或部门为形成资产而投投资规模是指一定时期内一个国家、地区或部门为形成资产而投入的资金总量，即某一时期内投资活动的总量，所以，投资规模又称入的资金总量，即某一时期内投资活动的总量，所以，投资规模又称为投资总量。为投资总量。投资规模有两种表示方法：一是以绝对指标来表示，以货币单位投资规模有两种表示方法：一是以绝对指标来表示，以货币单位来计量，如投资额等；二是以相对指标来表示，如投资率和投资增长来计量，如投资额等；二是以相对指标来表示，如投资率和投资增长率等。投资率越高，说明投资规模占率等。投资率越高，说明投资规模占GDP的比重越大；投资增长率越的比重越大；投资增长率越高，说明投资规模增长越快。高，说明投资规模增长越快。投资规模具有三个主要特征：一是可度量性。投资规模可以用一投资规模具有三个主要特征：一是可度量性。投资规模可以用一定的指标反映出来。二是可优化性。定的指标反映出来。二是可优化性。适度的投资规模是保持国民经济稳定发展的基本条件。适度的投资规模是保持国民经济稳定发展的基本条件。二、投资规模的分类二、投资规模的分类（一）年度投资规模和在建投资规模的区别（一）年度投资规模和在建投资规模的区别 1.统计口径不同。统计口径不同。2.反映的供求关系不同。反映的供求关系不同。3.影响因素不同影响因素不同。4.调节的难度不同。调节的难度不同。5.评价指标不同。评价指标不同。6.两者变动的方向和变化幅度不同。两者变动的方向和变化幅度不同。（二）年度投资规模和在建投资规模的联系（二）年度投资规模和在建投资规模的联系1.年度投资规模是在建投资规模的基础年度投资规模是在建投资规模的基础 合理的年度投资规模是确定在建投资规模合理数量界限的基础。合理的年度投资规模是确定在建投资规模合理数量界限的基础。2.在建投资规模又会影响年度投资规模在建投资规模又会影响年度投资规模 年度投资规模的大小也要受在建投资规模的制约。在建投资规模年度投资规模的大小也要受在建投资规模的制约。在建投资规模扩大，一定时期的投资需求就大，必然要求年度投资规模与其相适扩大，一定时期的投资需求就大，必然要求年度投资规模与其相适应。应。三、投资规模的衡量与变动规律三、投资规模的衡量与变动规律（一）投资规模的衡量（一）投资规模的衡量 1.年度投资规模的衡量年度投资规模的衡量 年度投资规模通常用投资率和投资贡献率两项指标衡量。年度投资规模通常用投资率和投资贡献率两项指标衡量。（1）投资率年度固定资产投资额）投资率年度固定资产投资额/当年国内生产总值当年国内生产总值 （2）投资增长弹性系数（投资贡献率）投资增长弹性系数（投资贡献率)投资增长投资增长/GDP增长增长2.在建投资规模的衡量在建投资规模的衡量 在建投资规模的衡量指标主要有：投资比率、建设周期、资金占用在建投资规模的衡量指标主要有：投资比率、建设周期、资金占用率和新增规模扩大率率和新增规模扩大率(1)投资比率在建投资规模投资比率在建投资规模/GDP 正常年份在正常年份在0.91比较合适。比较合适。(2)建设周期在建投资规模建设周期在建投资规模/年度投资规模年度投资规模 正常年份在正常年份在3.13.7比较合适。比较合适。(3)资金占用率在建项目累计完成投资资金占用率在建项目累计完成投资/在建投资规模在建投资规模 正常条件下在正常条件下在60%67比较合适。比较合适。(4)新增规模扩大率新开工项目投资总额新增规模扩大率新开工项目投资总额/在建项目当年投资额在建项目当年投资额 正常为正常为40。（二）年度投资规模变动规律（二）年度投资规模变动规律 1.1.年度投资规模具有长期增长趋势年度投资规模具有长期增长趋势 2.2.年度投资规模具有短期波动性年度投资规模具有短期波动性 总之，年度固定资产投资规模呈现出短期波动和总之，年度固定资产投资规模呈现出短期波动和长期增长的态势。年度投资规模的增长将比经济增长长期增长的态势。年度投资规模的增长将比经济增长得更快并且随经济增长率的变化而波动。得更快并且随经济增长率的变化而波动。（三）在建投资规模变动规律（三）在建投资规模变动规律 一般来说，在建投资规模变动表现为相对稳定的增长趋一般来说，在建投资规模变动表现为相对稳定的增长趋势。一定时期一个国家的在建投资规模等于年度投资规模势。一定时期一个国家的在建投资规模等于年度投资规模与建设周期的乘积。因而，在建投资规模的变动趋势是由与建设周期的乘积。因而，在建投资规模的变动趋势是由年度投资规模的变动趋势和建设周期的变动趋势所决定的。年度投资规模的变动趋势和建设周期的变动趋势所决定的。从年度投资规模对在建投资规模的影响看，在建投资从年度投资规模对在建投资规模的影响看，在建投资总规模也应具有长期的增长趋势和短期的波动趋势。从建总规模也应具有长期的增长趋势和短期的波动趋势。从建设周期对在建投资规模的影响看，依据我国的实践，建设设周期对在建投资规模的影响看，依据我国的实践，建设周期呈现逐渐缩短的趋势。周期呈现逐渐缩短的趋势。第二节第二节 投资结构投资结构 一、投资结构的概念和分类一、投资结构的概念和分类 投资结构是指一定时期内投资总体中各类投资之间的内投资结构是指一定时期内投资总体中各类投资之间的内在联系及数量比例关系。在联系及数量比例关系。投资规模是从投资总量方面研究投资的运行规律，而投资规模是从投资总量方面研究投资的运行规律，而投资结构则从投资构成的形成及这些构成的演变规律方面投资结构则从投资构成的形成及这些构成的演变规律方面研究投资的运行规律。研究投资的运行规律。投资结构合理包括两重含义，一是投资的空间布局合投资结构合理包括两重含义，一是投资的空间布局合理，使资源的获取和产品的外运成本最低，生产的配套条理，使资源的获取和产品的外运成本最低，生产的配套条件最好，使不同区域的居民能够享受相对公平的公共服务；件最好，使不同区域的居民能够享受相对公平的公共服务；二是投资的产业和产品结构合理，产品和技术都是相对先二是投资的产业和产品结构合理，产品和技术都是相对先进、适用的，投资效益是有保障的。进、适用的，投资效益是有保障的。投资结构分类（从不同的角度和不同的层次考察投投资结构分类（从不同的角度和不同的层次考察投资的内部构成要素）：资的内部构成要素）：1.1.投资主体结构投资主体结构2.2.投资来源结构投资来源结构3.3.投资产业（部门、行业）结构投资产业（部门、行业）结构4.4.投资再生产结构投资再生产结构5.5.投资项目性质结构投资项目性质结构6.6.投资用途结构投资用途结构7.7.投资项目规模结构投资项目规模结构8.8.投资工艺结构投资工艺结构二、投资结构的决定因素二、投资结构的决定因素（一）自然条件（一）自然条件（二）需求结构（二）需求结构（三）经济发展阶段（三）经济发展阶段（四）现存产业结构（四）现存产业结构（五）技术进步（五）技术进步（六）组织要素（六）组织要素 三、投资结构的演变规律三、投资结构的演变规律 （一）投资部门结构的演变（一）投资部门结构的演变 一般而言，随着生产力发展水平的提高和人均国内生一般而言，随着生产力发展水平的提高和人均国内生产总值的增长，投资首先由第一产业向第二产业转移，当产总值的增长，投资首先由第一产业向第二产业转移，当人均国内生产总值水平进一步提高时，投资便向第三产业人均国内生产总值水平进一步提高时，投资便向第三产业转移。转移。从各国的经济实践看，第一产业的增加值和就业人数从各国的经济实践看，第一产业的增加值和就业人数在国内生产总值和全部劳动力中的比重，在大多数国家呈在国内生产总值和全部劳动力中的比重，在大多数国家呈不断下降的趋势。不断下降的趋势。投资产业结构的演变规律是就一般趋势而言的，这种投资产业结构的演变规律是就一般趋势而言的，这种变化是有条件的。各个国家在不同时期如何调控投资产业变化是有条件的。各个国家在不同时期如何调控投资产业结构，应该依据具体条件而定。结构，应该依据具体条件而定。（二）投资工业结构的演变（二）投资工业结构的演变 工业结构的演变是指随着经济的发展，工业内部结构由工业结构的演变是指随着经济的发展，工业内部结构由附加值较低的结构向附加值较高的结构转换的趋势，这种趋附加值较低的结构向附加值较高的结构转换的趋势，这种趋势也被称为工业结构高度化趋势。由于近代经济的发展过程势也被称为工业结构高度化趋势。由于近代经济的发展过程是工业化过程，因此，工业结构高度化趋势是投资部门结构是工业化过程，因此，工业结构高度化趋势是投资部门结构演变的重要特征。演变的重要特征。工业结构高度化过程可分为三个阶段：工业结构高度化过程可分为三个阶段：1.1.重工业化：工业投资由以轻工业为中心向以重工业为重工业化：工业投资由以轻工业为中心向以重工业为中心转移。中心转移。2.2.高加工度化：在重工业化过程中，工业投资由以原材高加工度化：在重工业化过程中，工业投资由以原材料工业投资为中心向以加工、组装工业为中心推进。料工业投资为中心向以加工、组装工业为中心推进。3.3.资源集约化：工业结构的资源结构重心发生的优化变资源集约化：工业结构的资源结构重心发生的优化变动。动。（三）投资再生产结构的演变（三）投资再生产结构的演变 投资再生产结构是指内涵性投资和外延性投资的比投资再生产结构是指内涵性投资和外延性投资的比例关系，在实践中主要表现为基本建设和更新改造的比例关系，在实践中主要表现为基本建设和更新改造的比例关系。例关系。投资再生产结构主要受原有固定资产规模、技术水投资再生产结构主要受原有固定资产规模、技术水平及结构的制约，受科学技术发展速度的制约，受劳动平及结构的制约，受科学技术发展速度的制约，受劳动力供给状况的制约，也受对外贸易的影响。力供给状况的制约，也受对外贸易的影响。一般来说，投资再生产结构的演变规律使内涵性投一般来说，投资再生产结构的演变规律使内涵性投资比重呈现波动式上升趋势，而外延性投资的比重呈现资比重呈现波动式上升趋势，而外延性投资的比重呈现波动式下降趋势。波动式下降趋势。四、投资结构的优化四、投资结构的优化 （一）投资结构优化的标准（一）投资结构优化的标准 1.1.投资结构优化政策及相关措施本身是否符合市场经投资结构优化政策及相关措施本身是否符合市场经济规律济规律 2.2.投资结构优化政策及相关措施是否促进了产业结构投资结构优化政策及相关措施是否促进了产业结构优化升级优化升级 3.3.经济社会发展中薄弱环节和瓶颈领域投资是否得到经济社会发展中薄弱环节和瓶颈领域投资是否得到加强加强（二）投资结构的优化原则（二）投资结构的优化原则1.1.需求收入弹性原则需求收入弹性原则2.2.生产率上升率原则生产率上升率原则3.3.优势资源优先开发原则优势资源优先开发原则4.4.重点投资与一般投资协调发展原则重点投资与一般投资协调发展原则5.5.增量投资与存量投资相结合原则增量投资与存量投资相结合原则第三节第三节 投资布局投资布局一、投资布局的概念一、投资布局的概念 投资布局是指投资资金在一定的地域空间内的分布状投资布局是指投资资金在一定的地域空间内的分布状况。投资布局直接影响一个国家的地区经济结构，间接影况。投资布局直接影响一个国家的地区经济结构，间接影响一个国家的经济发展。响一个国家的经济发展。投资结构是从纵的方面，研究国民经济的各个部门、投资结构是从纵的方面，研究国民经济的各个部门、各个行业乃至不同经济成分间投资资金的合理配置问题，各个行业乃至不同经济成分间投资资金的合理配置问题，而投资布局则是从横向方面，研究投资资金在不同地域间而投资布局则是从横向方面，研究投资资金在不同地域间的合理配置问题，其实质是不同产业和行业积聚所形成的的合理配置问题，其实质是不同产业和行业积聚所形成的地域投资综合体。投资结构的结果形成产业结构，投资布地域投资综合体。投资结构的结果形成产业结构，投资布局的结果形成生产力布局。局的结果形成生产力布局。投资布局是否合理，是关系国民经济能否持续、稳定、投资布局是否合理，是关系国民经济能否持续、稳定、健康地发展的一个大问题。健康地发展的一个大问题。二、投资布局的原则二、投资布局的原则（一）效益导向原则（一）效益导向原则（二）各地区合理分工、发挥优势原则（二）各地区合理分工、发挥优势原则（三）趋向于相对集中原则（三）趋向于相对集中原则（四）公平与效率相结合原则（四）公平与效率相结合原则三、投资布局与区域经济发展模式三、投资布局与区域经济发展模式（一）梯度发展模式（一）梯度发展模式（二）反梯度发展模式（二）反梯度发展模式（三）发展极模式（三）发展极模式（四）点轴发展模式（四）点轴发展模式（五）网络发展模式（五）网络发展模式投资规模投资规模 年度投资规模年度投资规模 在建投资规模在建投资规模 投资结构投资结构 投资结构优化投资结构优化 投资布局投资布局 梯度发展模式梯度发展模式 发展极模式发展极模式核心概念核心概念1 1什么是投资规模？投资规模的主要特征是什么？什么是投资规模？投资规模的主要特征是什么？2 2投资供给规模与投资需求规模的关系如何？投资供给规模与投资需求规模的关系如何？3 3投资结构的决定因素主要有哪些？投资结构的决定因素主要有哪些？4 4优化投资结构的原则有哪些？优化投资结构的原则有哪些？5 5投资布局的原则是什么？投资布局的原则是什么？6 6区域经济发展模式主要有哪些？区域经济发展模式主要有哪些？复习思考题复习思考题第三章第三章 项目投资项目投资 第一节第一节 政府投资项目政府投资项目 第二节第二节 企业投资项目企业投资项目 第三节第三节 项目投资风险管理项目投资风险管理 通过本章学习了解政府投资、企业投资概念、功能、范围、通过本章学习了解政府投资、企业投资概念、功能、范围、方式特征及管理模式；掌握政府投资项目评价；企业投资项目投资方式特征及管理模式；掌握政府投资项目评价；企业投资项目投资的流程；项目投资风险的识别、估量和控制以及企业投资项目评价。的流程；项目投资风险的识别、估量和控制以及企业投资项目评价。第一节第一节 政府投资项目政府投资项目一、政府投资一、政府投资（一）政府投资概念（一）政府投资概念 政府投资是指政府为了实现其职能，满足社会公共需政府投资是指政府为了实现其职能，满足社会公共需要，实现经济和社会发展战略，投入资金用以转化为实要，实现经济和社会发展战略，投入资金用以转化为实物资产的行为和过程物资产的行为和过程 非政府投资则是指由具有独立经济利益的微观经济主非政府投资则是指由具有独立经济利益的微观经济主体进行的投资。体进行的投资。从行政管理体制看，政府投资包括中央政府投资和地从行政管理体制看，政府投资包括中央政府投资和地方政府投资两个层次。方政府投资两个层次。（二）政府投资的作用（二）政府投资的作用 政府投资的功能定位，是指政府对其主导的投资在社政府投资的功能定位，是指政府对其主导的投资在社会经济中所起的作用和所处的地位的一种自我认识和计划会经济中所起的作用和所处的地位的一种自我认识和计划安排。安排。1.政府投资是弥补市场失灵和市场缺位的必要手段。政府投资是弥补市场失灵和市场缺位的必要手段。2.政府投资是国家进行有效需求管理的政策工具。政府投资是国家进行有效需求管理的政策工具。3.政府投资是掌握国民经济命脉和保障国家安全的手政府投资是掌握国民经济命脉和保障国家安全的手 段。段。经济发展起飞经济发展起飞阶段的政府投阶段的政府投资领域资领域经济发展壮大阶经济发展壮大阶段的政府投资领段的政府投资领域域经济成熟时期的经济成熟时期的政府投资领域政府投资领域（三）政府投资领域的界定（三）政府投资领域的界定一是对经济发展有重要影响的各种基础设施，如交通、一是对经济发展有重要影响的各种基础设施，如交通、通讯、水利等；二是能够带动整个经济增长的支柱产业通讯、水利等；二是能够带动整个经济增长的支柱产业群。政府投资群。政府投资侧重于经济领域的投资。侧重于经济领域的投资。在教育、卫生和安全等方面的投资在整在教育、卫生和安全等方面的投资在整个政府投资中的比重开始上升。政府投个政府投资中的比重开始上升。政府投资经济领域和社会公共领域并重资经济领域和社会公共领域并重用于满足高层次的需要，用于满足高层次的需要，如安全、教育、卫生等。如安全、教育、卫生等。政府投资主要侧重于社政府投资主要侧重于社会公共领域。会公共领域。（四）政府投资的方式（四）政府投资的方式 政府投资的方式，实际上就是政府投资的实现方式，是政府投资的方式，实际上就是政府投资的实现方式，是指指“政府充分利用自身的资源实现公共财政建设目标的工政府充分利用自身的资源实现公共财政建设目标的工具与手段具与手段”。在我国，政府投资主要采取：在我国，政府投资主要采取：1.财政投资财政投资 2.财政补助财政补助 3.政策性金融政策性金融 4.税收优惠（如特别折旧、进口设备税收减免、所得税税收优惠（如特别折旧、进口设备税收减免、所得税减免、税前扣除研发费用等）。减免、税前扣除研发费用等）。二、政府投资项目二、政府投资项目 政府投资项目是指为了适应和推动宏观经济或区域经政府投资项目是指为了适应和推动宏观经济或区域经济的发展，为了满足社会的文化、生活需要，以及基于政济的发展，为了满足社会的文化、生活需要，以及基于政治、国防等因素的考虑，由政府通过财政投资，发行国债治、国防等因素的考虑，由政府通过财政投资，发行国债或地方财政债券，向证券市场或资本市场融资，利用外国或地方财政债券，向证券市场或资本市场融资，利用外国政府赠款、国家财政担保的国内外金融组织贷款及行政事政府赠款、国家财政担保的国内外金融组织贷款及行政事业性的投资项目。业性的投资项目。（一）政府投资项目的特征（一）政府投资项目的特征1.政府投资项目集中在为社会发展提供服务的、非营利的政府投资项目集中在为社会发展提供服务的、非营利的公益性项目公益性项目2.政府投资项目超大型政府投资项目比一般项目投资大、政府投资项目超大型政府投资项目比一般项目投资大、风险大、影响面大风险大、影响面大3.政府投资项目比一般项目更严格的管理程序。政府投资项目比一般项目更严格的管理程序。4.政府投资项目容易受到社会各界舆论的关注。政府投资项目容易受到社会各界舆论的关注。（二）政府投资项目的分类（二）政府投资项目的分类1.按照资金来源不同，分为财政性资金项目、财政担保银行按照资金来源不同，分为财政性资金项目、财政担保银行贷款建设项目、国际援助建设项目；贷款建设项目、国际援助建设项目；2.按照管理权限不同，分为中央政府投资项目和地方政府投按照管理权限不同，分为中央政府投资项目和地方政府投资项目；资项目；3.按照政府是否出资分为政府直接投资项目和政府决策项目；按照政府是否出资分为政府直接投资项目和政府决策项目；4.按照产出的性质不同，分为公共项目、准公共项目、竞争按照产出的性质不同，分为公共项目、准公共项目、竞争性项目。性项目。三、政府投资项目管理模式三、政府投资项目管理模式 政府投资项目管理模式即政府投资项目的组织实施方式，政府投资项目管理模式即政府投资项目的组织实施方式，是指政府指定或委托有关机构按照国家规定的基本建设程序，是指政府指定或委托有关机构按照国家规定的基本建设程序，从可行性研究、项目决策到设计、施工直到竣工验收交付使从可行性研究、项目决策到设计、施工直到竣工验收交付使用的全过程项目管理的方式。用的全过程项目管理的方式。具体包括四个方面的内容，即政府投资项目管理理念、具体包括四个方面的内容，即政府投资项目管理理念、政府投资项目管理机构、政府投资项目管理方式、政府投资政府投资项目管理机构、政府投资项目管理方式、政府投资项目管理机构的运行机制。项目管理机构的运行机制。我国的政府投资项目管理模式经历了两个阶段我国的政府投资项目管理模式经历了两个阶段：第一阶段：计划经济体制下单一国家投资主体阶段政第一阶段：计划经济体制下单一国家投资主体阶段政府投资项目管理模式府投资项目管理模式 1 1国民经济恢复时期的建设单位自营方式。国民经济恢复时期的建设单位自营方式。2.2.“一五一五”时期的甲乙方承发包制度。时期的甲乙方承发包制度。3.1958 3.1958年以后实行的投资包干责任制和工程指挥部方式。年以后实行的投资包干责任制和工程指挥部方式。第二阶段：市场经济体制下多元化投资主体阶段政府第二阶段：市场经济体制下多元化投资主体