第十一章财务效益评估.pptx

<p>第一节第一节 财务效益评估概述财务效益评估概述第十一章第十一章 财务效益评估财务效益评估第三节第三节 财务效益评估指标的计算财务效益评估指标的计算第二节第二节 财务效益评估报表的编制财务效益评估报表的编制第一节第一节 财务效益评估概述财务效益评估概述财务效益评估，也财务效益评估，也叫做微观效益叫做微观效益分析或者财分析或者财务评价，它是根据我国现行的务评价，它是根据我国现行的财税、金融、外财税、金融、外汇制度和价格体系汇制度和价格体系，分析计算项目直接发生的分析计算项目直接发生的财务效益和费用财务效益和费用，编制财务报表，考察项目的，编制财务报表，考察项目的盈利能力、清偿能力盈利能力、清偿能力以及以及财务生存财务生存能力能力等等财务财务状况，据以判断财务上是否可行的一种经济评状况，据以判断财务上是否可行的一种经济评价方法。价方法。1 1 1 1、获利能力、获利能力、获利能力、获利能力评估评估评估评估 在市场经济下，企业是一个独立的经济体，在经济在市场经济下，企业是一个独立的经济体，在经济在市场经济下，企业是一个独立的经济体，在经济在市场经济下，企业是一个独立的经济体，在经济上实行自主经营、自负盈亏、自我发展、自我改造。上实行自主经营、自负盈亏、自我发展、自我改造。上实行自主经营、自负盈亏、自我发展、自我改造。上实行自主经营、自负盈亏、自我发展、自我改造。因此，因此，因此，因此，评价一个项目是否值得兴建，首先要考察它在评价一个项目是否值得兴建，首先要考察它在评价一个项目是否值得兴建，首先要考察它在评价一个项目是否值得兴建，首先要考察它在建成后是否有盈利，盈利多大建成后是否有盈利，盈利多大建成后是否有盈利，盈利多大建成后是否有盈利，盈利多大。一、财务效益评估的内容一、财务效益评估的内容第一节第一节 财务效益评估概述财务效益评估概述2 2 2 2、偿还能力、偿还能力、偿还能力、偿还能力评估评估评估评估 项目的清偿能力评估主要是评估项目建成投产之后，是项目的清偿能力评估主要是评估项目建成投产之后，是项目的清偿能力评估主要是评估项目建成投产之后，是项目的清偿能力评估主要是评估项目建成投产之后，是否有足够的资金来源用于还本付息，偿还能力有多大、直否有足够的资金来源用于还本付息，偿还能力有多大、直否有足够的资金来源用于还本付息，偿还能力有多大、直否有足够的资金来源用于还本付息，偿还能力有多大、直接决定着贷款者的贷款意愿和决策。接决定着贷款者的贷款意愿和决策。接决定着贷款者的贷款意愿和决策。接决定着贷款者的贷款意愿和决策。两个内容：两个内容：两个内容：两个内容：I.I.I.I.整个项目的投资回收能力。整个项目的投资回收能力。整个项目的投资回收能力。整个项目的投资回收能力。即项目建成以后，需要多长即项目建成以后，需要多长即项目建成以后，需要多长即项目建成以后，需要多长时间才能回收全部投资。时间才能回收全部投资。时间才能回收全部投资。时间才能回收全部投资。II.II.II.II.项目的贷款偿债能力项目的贷款偿债能力项目的贷款偿债能力项目的贷款偿债能力。企业只有按期如数归还全部贷款。企业只有按期如数归还全部贷款。企业只有按期如数归还全部贷款。企业只有按期如数归还全部贷款本息，才能尽早卸掉利息包袱，增强竞争能力。本息，才能尽早卸掉利息包袱，增强竞争能力。本息，才能尽早卸掉利息包袱，增强竞争能力。本息，才能尽早卸掉利息包袱，增强竞争能力。一、财务效益评估的内容一、财务效益评估的内容第一节第一节 财务效益评估概述财务效益评估概述3 3 3 3、财务生存能力、财务生存能力、财务生存能力、财务生存能力评估评估评估评估 通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，正常运营，正常运营，正常运营，以实现财务的可持续性以实现财务的可持续性以实现财务的可持续性以实现财务的可持续性。一、财务效益评估的内容一、财务效益评估的内容第一节第一节 财务效益评估概述财务效益评估概述2 2 2 2、财务基本报表评估、财务基本报表评估、财务基本报表评估、财务基本报表评估将上述经过审核评估的财务基础数据和参数进行将上述经过审核评估的财务基础数据和参数进行将上述经过审核评估的财务基础数据和参数进行将上述经过审核评估的财务基础数据和参数进行汇总，编制财务报价表，并对这些报表进行评估：汇总，编制财务报价表，并对这些报表进行评估：汇总，编制财务报价表，并对这些报表进行评估：汇总，编制财务报价表，并对这些报表进行评估：一一一一是审核基本报表的格式是否符合要求是审核基本报表的格式是否符合要求是审核基本报表的格式是否符合要求是审核基本报表的格式是否符合要求二二二二是审查所填列的数据是否准确，否则要重新编制是审查所填列的数据是否准确，否则要重新编制是审查所填列的数据是否准确，否则要重新编制是审查所填列的数据是否准确，否则要重新编制表格，填入评估人员重新估算的财务数据和参数表格，填入评估人员重新估算的财务数据和参数表格，填入评估人员重新估算的财务数据和参数表格，填入评估人员重新估算的财务数据和参数。第一节第一节 财务效益评估概述财务效益评估概述3 3 3 3、分析评估财务评价指标、分析评估财务评价指标、分析评估财务评价指标、分析评估财务评价指标通过上述财务评价基本报表的评估，可以直接计算出通过上述财务评价基本报表的评估，可以直接计算出通过上述财务评价基本报表的评估，可以直接计算出通过上述财务评价基本报表的评估，可以直接计算出一系列财务效益评价指标，包括反应项目一系列财务效益评价指标，包括反应项目一系列财务效益评价指标，包括反应项目一系列财务效益评价指标，包括反应项目盈利能力盈利能力盈利能力盈利能力，偿债能力偿债能力偿债能力偿债能力和财务生存能力等静态和动态分析评价指标。和财务生存能力等静态和动态分析评价指标。和财务生存能力等静态和动态分析评价指标。和财务生存能力等静态和动态分析评价指标。如图如图如图如图第一节第一节 财务效益评估概述财务效益评估概述4 4 4 4、不确定性分析和风险分析评估、不确定性分析和风险分析评估、不确定性分析和风险分析评估、不确定性分析和风险分析评估采用敏感性分析（十三章详讲）、盈亏平衡分析采用敏感性分析（十三章详讲）、盈亏平衡分析采用敏感性分析（十三章详讲）、盈亏平衡分析采用敏感性分析（十三章详讲）、盈亏平衡分析和概率分析等分析方法，对上述项目评估指标与评估和概率分析等分析方法，对上述项目评估指标与评估和概率分析等分析方法，对上述项目评估指标与评估和概率分析等分析方法，对上述项目评估指标与评估结论进行不确定性分析评估和风险分析评估。结论进行不确定性分析评估和风险分析评估。结论进行不确定性分析评估和风险分析评估。结论进行不确定性分析评估和风险分析评估。计算出计算出计算出计算出各类抗风险能力指标，分析评估项目可能面临的风险各类抗风险能力指标，分析评估项目可能面临的风险各类抗风险能力指标，分析评估项目可能面临的风险各类抗风险能力指标，分析评估项目可能面临的风险及项目在不确定情况下受风险的能力，得出项目在不及项目在不确定情况下受风险的能力，得出项目在不及项目在不确定情况下受风险的能力，得出项目在不及项目在不确定情况下受风险的能力，得出项目在不确定情况下的财务评估结论与建议。确定情况下的财务评估结论与建议。确定情况下的财务评估结论与建议。确定情况下的财务评估结论与建议。第一节第一节 财务效益评估概述财务效益评估概述5 5 5 5、财务评估结论、财务评估结论、财务评估结论、财务评估结论作出项目财务最终结论作出项目财务最终结论作出项目财务最终结论作出项目财务最终结论。根据项目财务效益评估。根据项目财务效益评估。根据项目财务效益评估。根据项目财务效益评估和不确定性与风险分析评估的结果，对投资项目的财和不确定性与风险分析评估的结果，对投资项目的财和不确定性与风险分析评估的结果，对投资项目的财和不确定性与风险分析评估的结果，对投资项目的财务可行性作出最终判断和结论，并编写项目财务评估务可行性作出最终判断和结论，并编写项目财务评估务可行性作出最终判断和结论，并编写项目财务评估务可行性作出最终判断和结论，并编写项目财务评估报告。报告。报告。报告。第一节第一节 财务效益评估概述财务效益评估概述 主要报表有主要报表有利润与利润分配利润与利润分配表表项目项目投资现金流量表投资现金流量表项目项目资本现金资本现金流量表流量表财务计划现金流量表财务计划现金流量表资产负债表资产负债表借款借款本息付息计划表本息付息计划表第二节第二节 财务效益评估报表的编制财务效益评估报表的编制 根据国家发改委和建设部联合制定的根据国家发改委和建设部联合制定的建设项目经济评价的方法与参数（第三建设项目经济评价的方法与参数（第三版）版）20062006年年8 8月月中提到的财务基本报表和中提到的财务基本报表和指标体系进行编制。指标体系进行编制。第二节第二节 财务效益评估报表的编制财务效益评估报表的编制一、利润与利润分配表一、利润与利润分配表一、利润与利润分配表一、利润与利润分配表利润与利润分配表结构可以用公式利润与利润分配表结构可以用公式利润与利润分配表结构可以用公式利润与利润分配表结构可以用公式利润总额利润总额利润总额利润总额 =营业收入营业收入营业收入营业收入 营业税金及附加营业税金及附加营业税金及附加营业税金及附加 总成总成总成总成本费用本费用本费用本费用净利润净利润净利润净利润 =利润总额利润总额利润总额利润总额 所得税所得税所得税所得税净利润净利润净利润净利润 =可供分配利润可供分配利润可供分配利润可供分配利润 =法定盈余公积金法定盈余公积金法定盈余公积金法定盈余公积金 +应付应付应付应付利润利润利润利润 +未分配利润未分配利润未分配利润未分配利润第二节第二节 财务效益评估报表的编制财务效益评估报表的编制第二节第二节 财务效益评估报表的编制财务效益评估报表的编制某化某化纤项目目损益表益表二、项目投资现金二、项目投资现金二、项目投资现金二、项目投资现金流量表流量表流量表流量表&amp;项目项目项目项目资本金现金流量表资本金现金流量表资本金现金流量表资本金现金流量表现金流量表作用：现金流量表作用：现金流量表作用：现金流量表作用：记录项目现金流入和流出的数记录项目现金流入和流出的数记录项目现金流入和流出的数记录项目现金流入和流出的数量及时序，计算净现金流量，量及时序，计算净现金流量，量及时序，计算净现金流量，量及时序，计算净现金流量，并再此基础上，计算财并再此基础上，计算财并再此基础上，计算财并再此基础上，计算财务内部收益率务内部收益率务内部收益率务内部收益率，财务净现值和全部投资回收期等指标，财务净现值和全部投资回收期等指标，财务净现值和全部投资回收期等指标，财务净现值和全部投资回收期等指标，反映项目的盈利能力和财务清偿能力，是项目财务分反映项目的盈利能力和财务清偿能力，是项目财务分反映项目的盈利能力和财务清偿能力，是项目财务分反映项目的盈利能力和财务清偿能力，是项目财务分析的析的析的析的基础基础基础基础第二节第二节 财务效益评估报表的编制财务效益评估报表的编制二、项目投资现金二、项目投资现金二、项目投资现金二、项目投资现金流量表流量表流量表流量表&amp;项目项目项目项目资本金现金流量表资本金现金流量表资本金现金流量表资本金现金流量表项目项目项目项目投资现金流量表：投资现金流量表：投资现金流量表：投资现金流量表：全部投资现金流量表。全部投资现金流量表。全部投资现金流量表。全部投资现金流量表。项项项项目投资现金流量表不分投资资金来源，以项目投资作目投资现金流量表不分投资资金来源，以项目投资作目投资现金流量表不分投资资金来源，以项目投资作目投资现金流量表不分投资资金来源，以项目投资作为计算基础，为计算基础，为计算基础，为计算基础，用以计算项目投资所得税前及所得税后用以计算项目投资所得税前及所得税后用以计算项目投资所得税前及所得税后用以计算项目投资所得税前及所得税后财务内部收益率、财务净现值以及投资回收期等评价财务内部收益率、财务净现值以及投资回收期等评价财务内部收益率、财务净现值以及投资回收期等评价财务内部收益率、财务净现值以及投资回收期等评价指标的表格。指标的表格。指标的表格。指标的表格。该表的编制目的是考察项目全部投资的该表的编制目的是考察项目全部投资的该表的编制目的是考察项目全部投资的该表的编制目的是考察项目全部投资的盈利能力，为各个投资方案进行比较建立共同基础。盈利能力，为各个投资方案进行比较建立共同基础。盈利能力，为各个投资方案进行比较建立共同基础。盈利能力，为各个投资方案进行比较建立共同基础。第二节第二节 财务效益评估报表的编制财务效益评估报表的编制（1 1 1 1）项目投资现金流量表的结构）项目投资现金流量表的结构）项目投资现金流量表的结构）项目投资现金流量表的结构基本公式基本公式基本公式基本公式净现金流量净现金流量净现金流量净现金流量 =现金流入现金流入现金流入现金流入 现金流出现金流出现金流出现金流出现金流入现金流入现金流入现金流入 =营业收入营业收入营业收入营业收入 +回收固定资产余值回收固定资产余值回收固定资产余值回收固定资产余值 +回收流回收流回收流回收流动资金动资金动资金动资金现金流出现金流出现金流出现金流出 =建设投资建设投资建设投资建设投资 +流动资金流动资金流动资金流动资金 +经营成本经营成本经营成本经营成本 +营营营营业税金及附加业税金及附加业税金及附加业税金及附加 +维持运营维持运营维持运营维持运营投资投资投资投资（2 2 2 2）项目投资现金流量表的编制）项目投资现金流量表的编制）项目投资现金流量表的编制）项目投资现金流量表的编制 第二节第二节 财务效益评估报表的编制财务效益评估报表的编制某某化纤化纤项目财务现金流量表（项目财务现金流量表（新设项目法人新设项目法人项目项目)）二、项目投资现金二、项目投资现金二、项目投资现金二、项目投资现金流量表流量表流量表流量表&amp;项目项目项目项目资本金现金流量表资本金现金流量表资本金现金流量表资本金现金流量表项目资本金现金流量表：项目资本金现金流量表：项目资本金现金流量表：项目资本金现金流量表：项目资本金现金流量表项目资本金现金流量表项目资本金现金流量表项目资本金现金流量表也称为资金现金流量表。也称为资金现金流量表。也称为资金现金流量表。也称为资金现金流量表。它从直接投资者角度出发，它从直接投资者角度出发，它从直接投资者角度出发，它从直接投资者角度出发，以投资者的以投资者的以投资者的以投资者的出资额作出资额作出资额作出资额作为计算基础，把借债本金偿还和为计算基础，把借债本金偿还和为计算基础，把借债本金偿还和为计算基础，把借债本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算资本金的财务内部利息支付作为现金流出，用以计算资本金的财务内部利息支付作为现金流出，用以计算资本金的财务内部利息支付作为现金流出，用以计算资本金的财务内部收益率、财务净现值等评价指标的表格。收益率、财务净现值等评价指标的表格。收益率、财务净现值等评价指标的表格。收益率、财务净现值等评价指标的表格。资本金现金流量表与投资现金流量表的现金流入资本金现金流量表与投资现金流量表的现金流入资本金现金流量表与投资现金流量表的现金流入资本金现金流量表与投资现金流量表的现金流入项目相同。现金流出包括项目资本金、借款本金偿还、项目相同。现金流出包括项目资本金、借款本金偿还、项目相同。现金流出包括项目资本金、借款本金偿还、项目相同。现金流出包括项目资本金、借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、营业税金及附加和所得税借款利息支付、经营成本、营业税金及附加和所得税借款利息支付、经营成本、营业税金及附加和所得税借款利息支付、经营成本、营业税金及附加和所得税等。等。等。等。第二节第二节 财务效益评估报表的编制财务效益评估报表的编制某某化纤项目化纤项目资本金财务现金流量表（资本金财务现金流量表（新设项目法人新设项目法人项）项）三、财务计划现金流量表三、财务计划现金流量表三、财务计划现金流量表三、财务计划现金流量表财务计划现金流量表是财务计划现金流量表是财务计划现金流量表是财务计划现金流量表是 根据项目的具体财务条件根据项目的具体财务条件根据项目的具体财务条件根据项目的具体财务条件计算期各年的资金盈余或者短缺情况，供选择资金筹计算期各年的资金盈余或者短缺情况，供选择资金筹计算期各年的资金盈余或者短缺情况，供选择资金筹计算期各年的资金盈余或者短缺情况，供选择资金筹措方案使用措方案使用措方案使用措方案使用。它也是编制资产负债表的基础表格。其。它也是编制资产负债表的基础表格。其。它也是编制资产负债表的基础表格。其。它也是编制资产负债表的基础表格。其反映了项目在整个计算期内各年经营活动、投资活动反映了项目在整个计算期内各年经营活动、投资活动反映了项目在整个计算期内各年经营活动、投资活动反映了项目在整个计算期内各年经营活动、投资活动和筹资活动的资金来源与资金使用情况。和筹资活动的资金来源与资金使用情况。和筹资活动的资金来源与资金使用情况。和筹资活动的资金来源与资金使用情况。第二节第二节 财务效益评估报表的编制财务效益评估报表的编制三、财务计划现金流量表三、财务计划现金流量表三、财务计划现金流量表三、财务计划现金流量表基本结构基本结构基本结构基本结构经营经营经营经营活动净现金活动净现金活动净现金活动净现金流量流量流量流量 =经营活动现金流入经营活动现金流入经营活动现金流入经营活动现金流入 经营活经营活经营活经营活动现金流出动现金流出动现金流出动现金流出现金流入现金流入现金流入现金流入 =营业收入营业收入营业收入营业收入 +增值税销项税额增值税销项税额增值税销项税额增值税销项税额 现金流出现金流出现金流出现金流出 =经营成本经营成本经营成本经营成本 +增值税进项税额增值税进项税额增值税进项税额增值税进项税额 +营业税金营业税金营业税金营业税金及附加及附加及附加及附加 +增值税增值税增值税增值税 +所得税所得税所得税所得税第二节第二节 财务效益评估报表的编制财务效益评估报表的编制投资活动净现金流量投资活动净现金流量投资活动净现金流量投资活动净现金流量 =投资活动现金流入投资活动现金流入投资活动现金流入投资活动现金流入 投资活投资活投资活投资活动现金流出动现金流出动现金流出动现金流出投资活动现金流出投资活动现金流出投资活动现金流出投资活动现金流出 =建设投资建设投资建设投资建设投资 +流动资金投资流动资金投资流动资金投资流动资金投资 +维维维维持运营持运营持运营持运营投资投资投资投资融资融资融资融资活动净现金流量活动净现金流量活动净现金流量活动净现金流量 =融资活动现金流入融资活动现金流入融资活动现金流入融资活动现金流入 融资活融资活融资活融资活动现金流出动现金流出动现金流出动现金流出现金流入现金流入现金流入现金流入 =项目资本金投入项目资本金投入项目资本金投入项目资本金投入 建设投资借款建设投资借款建设投资借款建设投资借款 流流流流动资金借款动资金借款动资金借款动资金借款 +短期债券短期债券短期债券短期债券现金流出现金流出现金流出现金流出 =各种利息支出各种利息支出各种利息支出各种利息支出 +偿还债务本金偿还债务本金偿还债务本金偿还债务本金 +应付应付应付应付利利利利息息息息第二节第二节 财务效益评估报表的编制财务效益评估报表的编制净现金流量净现金流量净现金流量净现金流量 =经营活动净现金流量经营活动净现金流量经营活动净现金流量经营活动净现金流量 +投资活动净现投资活动净现投资活动净现投资活动净现金流量金流量金流量金流量 +融资活动净现金流量融资活动净现金流量融资活动净现金流量融资活动净现金流量第二节第二节 财务效益评估报表的编制财务效益评估报表的编制第二节第二节 财务效益评估报表的编制财务效益评估报表的编制四、资产负债表四、资产负债表四、资产负债表四、资产负债表资产负债表是根据资产资产负债表是根据资产资产负债表是根据资产资产负债表是根据资产 =负债负债负债负债 +所有者权益的原理所有者权益的原理所有者权益的原理所有者权益的原理编制的编制的编制的编制的，它，它，它，它为经营者为经营者为经营者为经营者、投资者和债权人等、投资者和债权人等、投资者和债权人等、投资者和债权人等不同的不同的不同的不同的报表报表报表报表使用者提供了各自所需的资料。使用者提供了各自所需的资料。使用者提供了各自所需的资料。使用者提供了各自所需的资料。其中其中其中其中 ：应收账款和存货根据流动资产估算表直接填写。应收账款和存货根据流动资产估算表直接填写。应收账款和存货根据流动资产估算表直接填写。应收账款和存货根据流动资产估算表直接填写。货币资金为流动资产中的现金与财务计划现金流量表货币资金为流动资产中的现金与财务计划现金流量表货币资金为流动资产中的现金与财务计划现金流量表货币资金为流动资产中的现金与财务计划现金流量表种的累计盈余资金之和种的累计盈余资金之和种的累计盈余资金之和种的累计盈余资金之和。负债负债负债负债部分：部分：部分：部分：应付账款可以根据流动资金估算表填写，应付账款可以根据流动资金估算表填写，应付账款可以根据流动资金估算表填写，应付账款可以根据流动资金估算表填写，流动资金借款，其他短期借款和长期借款根据项目总流动资金借款，其他短期借款和长期借款根据项目总流动资金借款，其他短期借款和长期借款根据项目总流动资金借款，其他短期借款和长期借款根据项目总投资使用计划于资金筹措表填写投资使用计划于资金筹措表填写投资使用计划于资金筹措表填写投资使用计划于资金筹措表填写。第二节第二节 财务效益评估报表的编制财务效益评估报表的编制某化某化纤项目目资产负债表表五、借款还本付息表五、借款还本付息表五、借款还本付息表五、借款还本付息表该表反应的是项目建设投资借款在该表反应的是项目建设投资借款在该表反应的是项目建设投资借款在该表反应的是项目建设投资借款在偿还期内借款偿还期内借款偿还期内借款偿还期内借款支出支出支出支出，还本付息可用，还本付息可用，还本付息可用，还本付息可用于偿还借款的资金来源情况于偿还借款的资金来源情况于偿还借款的资金来源情况于偿还借款的资金来源情况，用，用，用，用以以以以计算计算计算计算固定资产投资借偿还固定资产投资借偿还固定资产投资借偿还固定资产投资借偿还、进行清偿能力分析的报、进行清偿能力分析的报、进行清偿能力分析的报、进行清偿能力分析的报表表表表。项目建设期，项目建设期，项目建设期，项目建设期，“起初借款余额起初借款余额起初借款余额起初借款余额”=上上上上期借款本金期借款本金期借款本金期借款本金+建设建设建设建设期利息期利息期利息期利息项目运营期，项目运营期，项目运营期，项目运营期，“期初借款余额期初借款余额期初借款余额期初借款余额”=上上上上 年年年年尚未还清的借尚未还清的借尚未还清的借尚未还清的借款本金款本金款本金款本金第二节第二节 财务效益评估报表的编制财务效益评估报表的编制某化纤项目资金来源与运用表某化纤项目资金来源与运用表第三节第三节 财务效益评估指标的计算财务效益评估指标的计算项目财务效益指标估算是为项目决策做基础准备。项目财务效益指标估算是为项目决策做基础准备。项目财务效益指标估算是为项目决策做基础准备。项目财务效益指标估算是为项目决策做基础准备。其决策可以分为投资决策和融资决策两部分。其决策可以分为投资决策和融资决策两部分。其决策可以分为投资决策和融资决策两部分。其决策可以分为投资决策和融资决策两部分。投资决策考察项目净现金流的价值是否大于投资投资决策考察项目净现金流的价值是否大于投资投资决策考察项目净现金流的价值是否大于投资投资决策考察项目净现金流的价值是否大于投资成本。成本。成本。成本。融资融资融资融资决策考察资金筹措方案能否满足要求决策考察资金筹措方案能否满足要求决策考察资金筹措方案能否满足要求决策考察资金筹措方案能否满足要求。投资决策在先，融资决策在后投资决策在先，融资决策在后投资决策在先，融资决策在后投资决策在先，融资决策在后 投资决策分析，也叫融资前分析：投资决策分析，也叫融资前分析：投资决策分析，也叫融资前分析：投资决策分析，也叫融资前分析：是指在考虑融资方案前就可以开始进行的财务分是指在考虑融资方案前就可以开始进行的财务分是指在考虑融资方案前就可以开始进行的财务分是指在考虑融资方案前就可以开始进行的财务分析，即不考虑债务融资条件下进行的财务分析。析，即不考虑债务融资条件下进行的财务分析。析，即不考虑债务融资条件下进行的财务分析。析，即不考虑债务融资条件下进行的财务分析。融资后分析，即融资分析：融资后分析，即融资分析：融资后分析，即融资分析：融资后分析，即融资分析：是是是是指以设定的融资方案为基准进行的财务分析，指以设定的融资方案为基准进行的财务分析，指以设定的融资方案为基准进行的财务分析，指以设定的融资方案为基准进行的财务分析，考察项目的盈利能力、以及财务生存能力的财务分析。考察项目的盈利能力、以及财务生存能力的财务分析。考察项目的盈利能力、以及财务生存能力的财务分析。考察项目的盈利能力、以及财务生存能力的财务分析。第三节第三节 财务效益评估指标的计算财务效益评估指标的计算财务效益效益评估指估指标（单位：万元）位：万元）分析分析阶段段评估内估内容容基本基本报表表评估指估指标静静态动态融融资前前盈利能盈利能力力项目投目投资现金流量表金流量表投投资回收期回收期财务内部收益率内部收益率财务净现值融融资后后盈利能盈利能力力资本本现金流金流量表量表资本金本金财务内部收益率内部收益率投投资各方各方现金流量表金流量表投投资各方各方财务内部收益率内部收益率利利润表表总资产收益率收益率资本金本金净利率利率偿债能能力力借款借款还本付本付息息计划表划表偿债备付率付率利息利息备付率付率资产负债表表资产负债率率流流动比率比率速速冻比率比率生存能生存能力力财务计划划现金流量表金流量表累累计盈余盈余资金金一、一、项目盈利能力目盈利能力评估估1 1 1 1、静态分析、静态分析、静态分析、静态分析静态分析是指不考虑资金的时间价值，直接使用静态分析是指不考虑资金的时间价值，直接使用静态分析是指不考虑资金的时间价值，直接使用静态分析是指不考虑资金的时间价值，直接使用未经折现的数据进行计算分析的方法未经折现的数据进行计算分析的方法未经折现的数据进行计算分析的方法未经折现的数据进行计算分析的方法，包括计算，包括计算，包括计算，包括计算总投总投总投总投资收益率，项目净利润和静态投资回收期等指标等方资收益率，项目净利润和静态投资回收期等指标等方资收益率，项目净利润和静态投资回收期等指标等方资收益率，项目净利润和静态投资回收期等指标等方法法法法。静态分析的额内容是属于。静态分析的额内容是属于。静态分析的额内容是属于。静态分析的额内容是属于融资后分析融资后分析融资后分析融资后分析。第三节第三节 财务效益评估指标的计算财务效益评估指标的计算一、一、项目盈利能力目盈利能力评估估1 1 1 1、静态分析、静态分析、静态分析、静态分析（1 1 1 1）总）总）总）总投资收益率投资收益率投资收益率投资收益率息税前利润息税前利润息税前利润息税前利润 =净利润净利润净利润净利润 +利息费用利息费用利息费用利息费用 +所得税所得税所得税所得税项目总投资项目总投资项目总投资项目总投资 =建设投资建设投资建设投资建设投资 +建设期利息建设期利息建设期利息建设期利息 +流动资金流动资金流动资金流动资金投资收益率投资收益率投资收益率投资收益率高，投资效果越好，风险越高，投资效果越好，风险越高，投资效果越好，风险越高，投资效果越好，风险越小小小小第三节第三节 财务效益评估指标的计算财务效益评估指标的计算（2 2 2 2）项目资本金净）项目资本金净）项目资本金净）项目资本金净利润率利润率利润率利润率只有只有只有只有当资本金净利润率达到同行业平均水平或长期当资本金净利润率达到同行业平均水平或长期当资本金净利润率达到同行业平均水平或长期当资本金净利润率达到同行业平均水平或长期借款的平均利润率时，投资项目才可能考虑接受，否则借款的平均利润率时，投资项目才可能考虑接受，否则借款的平均利润率时，投资项目才可能考虑接受，否则借款的平均利润率时，投资项目才可能考虑接受，否则应当应当应当应当放弃。放弃。放弃。放弃。第三节第三节 财务效益评估指标的计算财务效益评估指标的计算某某某某项目利润表的部分数据如下表所示，该项目的项目利润表的部分数据如下表所示，该项目的项目利润表的部分数据如下表所示，该项目的项目利润表的部分数据如下表所示，该项目的总投资为总投资为总投资为总投资为 270894 270894 270894 270894 万元，项目资本金为万元，项目资本金为万元，项目资本金为万元，项目资本金为 105482 105482 105482 105482 万元，万元，万元，万元，同行业平均的投资收益率为同行业平均的投资收益率为同行业平均的投资收益率为同行业平均的投资收益率为8.9%8.9%8.9%8.9%，利润率为，利润率为，利润率为，利润率为11%11%11%11%，试试试试计算项目的总投资收益率和项目资金利润率分别为多计算项目的总投资收益率和项目资金利润率分别为多计算项目的总投资收益率和项目资金利润率分别为多计算项目的总投资收益率和项目资金利润率分别为多少，并判断项目是否可以考虑。少，并判断项目是否可以考虑。少，并判断项目是否可以考虑。少，并判断项目是否可以考虑。第三节第三节 财务效益评估指标的计算财务效益评估指标的计算第三节第三节 财务效益评估指标的计算财务效益评估指标的计算总投资收益率总投资收益率总投资收益率总投资收益率 =（25404/27089425404/27089425404/27089425404/270894）x 100%=9.38x 100%=9.38x 100%=9.38x 100%=9.38%项目资金净利润率项目资金净利润率项目资金净利润率项目资金净利润率 =（14184.6/10548214184.6/10548214184.6/10548214184.6/105482）x 100%=x 100%=x 100%=x 100%=13.44%13.44%13.44%13.44%比率分析案例比率分析案例比率分析案例比率分析案例比率分析案例比率分析案例比率分析案例比率分析案例比率分析案例比率分析案例（3 3 3 3）静态投资回收期）静态投资回收期）静态投资回收期）静态投资回收期指投资项目净现金流量抵偿原始总投资所需要的指投资项目净现金流量抵偿原始总投资所需要的指投资项目净现金流量抵偿原始总投资所需要的指投资项目净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间全部时间全部时间全部时间NCFNCFNCFNCF为净现金流量为净现金流量为净现金流量为净现金流量，CICICICI为现金流入，为现金流入，为现金流入，为现金流入，COCOCOCO为现金流出为现金流出为现金流出为现金流出第三节第三节 财务效益评估指标的计算财务效益评估指标的计算（3 3 3 3）静态投资回收期）静态投资回收期）静态投资回收期）静态投资回收期静态静态静态静态资金回收期（资金回收期（资金回收期（资金回收期（PtPtPtPt）可以根据财务现金流量表净）可以根据财务现金流量表净）可以根据财务现金流量表净）可以根据财务现金流量表净现金流量计算求得，公式现金流量计算求得，公式现金流量计算求得，公式现金流量计算求得，公式为为为为假设假设假设假设PctPctPctPct为行业水平，当为行业水平，当为行业水平，当为行业水平，当Pt PctPt PctPt PctPt Pct时，表明项目时，表明项目时，表明项目时，表明项目能在能在能在能在规定规定规定规定的时间内的时间内的时间内的时间内收回。收回。收回。收回。第三节第三节 财务效益评估指标的计算财务效益评估指标的计算假设某两个备选项目为项目假设某两个备选项目为项目假设某两个备选项目为项目假设某两个备选项目为项目S S S S，和项目，和项目，和项目，和项目L L L L，下图为两个，下图为两个，下图为两个，下图为两个项目的预期税后净现金流量项目的预期税后净现金流量项目的预期税后净现金流量项目的预期税后净现金流量CFCFCFCFt t t t，试用投资回收期法计算。，试用投资回收期法计算。，试用投资回收期法计算。，试用投资回收期法计算。第三节第三节 财务效益评估指标的计算财务效益评估指标的计算2.2.2.2.动态分析动态分析动态分析动态分析动态分析采用现金流量分析法，动态分析采用现金流量分析法，动态分析采用现金流量分析法，动态分析采用现金流量分析法，在项目计算期内，在项目计算期内，在项目计算期内，在项目计算期内，以相关费用数据作为现金流量，编制现金流量表，考以相关费用数据作为现金流量，编制现金流量表，考以相关费用数据作为现金流量，编制现金流量表，考以相关费用数据作为现金流量，编制现金流量表，考虑资金时间价值，采用折现方法计算净现值、内部收虑资金时间价值，采用折现方法计算净现值、内部收虑资金时间价值，采用折现方法计算净现值、内部收虑资金时间价值，采用折现方法计算净现值、内部收益率等指标、用以分析考察项目投资盈利能力益率等指标、用以分析考察项目投资盈利能力益率等指标、用以分析考察项目投资盈利能力益率等指标、用以分析考察项目投资盈利能力。第三节第三节 财务效益评估指标的计算财务效益评估指标的计算2.2.2.2.动态指标动态指标动态指标动态指标（1 1 1 1）财务净现值）财务净现值）财务净现值）财务净现值投资项目在计算期内各年的财务净现金流量，根据部投资项目在计算期内各年的财务净现金流量，根据部投资项目在计算期内各年的财务净现金流量，根据部投资项目在计算期内各年的财务净现金流量，根据部门的基准收益率或财务贴现率，折现到基准年的现值门的基准收益率或财务贴现率，折现到基准年的现值门的基准收益率或财务贴现率，折现到基准年的现值门的基准收益率或财务贴现率，折现到基准年的现值之和。之和。之和。之和。项目获利水平超过同行业平均获利项目获利水平超过同行业平均获利项目获利水平超过同行业平均获利项目获利水平超过同行业平均获利水平。水平。水平。水平。项目获利水平达不到同行业项目获利水平达不到同行业项目获利水平达不到同行业项目获利水平达不到同行业水平。水平。水平。水平。项目获利水平与同行业平均获利水平相项目获利水平与同行业平均获利水平相项目获利水平与同行业平均获利水平相项目获利水平与同行业平均获利水平相一致一致一致一致 第三节第三节 财务效益评估指标的计算财务效益评估指标的计算2.2.2.2.动态指标动态指标动态指标动态指标（2 2 2 2）财务净现值率）财务净现值率）财务净现值率）财务净现值率 （FNPVIFNPVIFNPVIFNPVI）财务净现值率是项目财务净现值与全部投资现值之比财务净现值率是项目财务净现值与全部投资现值之比财务净现值率是项目财务净现值与全部投资现值之比财务净现值率是项目财务净现值与全部投资现值之比PVIPVIPVIPVI可以表示为可以表示为可以表示为可以表示为IpIpIpIp，为全部投资为全部投资为全部投资为全部投资现值现值现值现值结合上面的案例，若现在投资期为结合上面的案例，若现在投资期为结合上面的案例，若现在</p>