中资企业在意大利经营指南.pdf

目录一、意大利综述.6（一）意大利简史.6（二）意大利地理.7（三）意大利政治制度.8L政体.82.立法.83.司法.94.行政.9（四）意大利行政区划.10（五）意大利区省市机构设置.11L中央与地方的关系.11（六）意大利自然资源.12（七）意大利人口、语言和宗教.12（A）意大利经济概况.13（九）意大利企业状况.14（+）意大利贸易促进管理体系.162.商协会组织.18（十一）意大利吸引外资情况.20L吸引外资逐年下滑.202.资本输出大国.213.吸引外资主要领域.214.投资前景利好行业.226.吸引外资主要措施.238.赴意投资不利因素.24（十二）意大利国企私有化情况.25L 政府将多家国企私有化.252.外资大举收购意大利电信股份.29（十三）意大利南部地区发展情况.30L 南部概况.302.南部经济发展受出口下降影响.313.南部经济发展受内需乏力影响.334.南部地区企业竞争力脆弱.355.南部石油矿产资源优势明显.386.南部创新企业发展旺盛.407.农业发展现状.438.南部旅游业潜力大.459.服务业比重高.4610.小结.46（十四）意大利外商投资安审机制.47二、中意交流.48（一）双边政治关系回顾.48（二）双边经贸关系和经济技术合作.493L双 边贸易合作.492.双边经济技术合作.50（三）科技创新领域双边合作.51（四）世博合作.51（五）重要双边协议及文件.52（六）中国对意大利投资并购情况.531.意大利期待投资.532.中国对意投资部分案例.543.中国在意投资走势.584.对战略领域投资.615.对工业领域投资.616.意政府对中国投资持欢迎态度.647.意大利不乏投资商机.66（七）中资企业属地化经营情况.671.守法经营.672.属地化是趋势.683.培训决定成败.694.沟通至为重要.70（A）在意中企研发中心情况.70L长 安汽车欧洲设计中心.713.中资研发中心成功所在.714.成功经验分析.735.未来发展和存在问题.75三、意大利贸促立法情况.76L为 企业发展创造环境.762.为企业减负振兴经济.761.在意投资主体形式.792.代表处成立程序和特点.793.分支机构.794.有限责任公司和股份有限公司的成立条件和程序.805.如何开设银行账号.836.公司的办公场地.84（三）意大利劳动法相关内容.861.意大利劳动法介绍.862.雇佣程序和类型.863.雇佣外籍员工.884.雇佣合同类型.885.合同终止和解雇程序.896.就业法改革促就业.90（四）2016年意大利稳定法案亮点解析.911.稳定法案.912.税收方面新规.913.不动产新规.914.经济和企业发展新规.9245.救助银行和保护储户方面的新规.93（五）意大利鼓励创新创业政策.931.出台创新措施.932.鼓励落后地区创业.953.税收抵免新措施.964.调整部分税收.965.设立国家创新基金.976.小结.97四、建议和意见.99（一）关于在意大利投资收购.991.收购模式的选择.992.在意大利收购公司的一般程序.1003.意大利民法关于企业资产转让规定.1014.企业转让税费.1025.海外收购过程中的风险控制.1036.收购后可能出现的常见问题.105（二）中企“走出去”普遍面临问题.107L 外部环境.1072.内部原因.1093.它山之石可以攻玉.1095一、意大利综述（一）意大利简史意大利历史悠久，是古罗马文明和欧洲文艺复兴运动的 发源地。公元前8世纪形成的古罗马文明影响深远，其古代 史分为王政、共和与帝国三个阶段：公元前753年至前510 年为王政时期，权力由国王、元老院和平民大会平分。前510 年至前29年为奴隶制民主共和时期，执政官由选举产生。前27年至公元476年为罗马帝国时期，帝国版图跨欧、亚、非三大洲。自公元476年西罗马帝国崩溃到1453年东罗马帝国灭 亡的整个中世纪期间，意大利分裂成教皇国领地，以及多达 10个王国、公国、自治城邦与领地，封建割据达千年之久。15世纪到16世纪意大利出现文艺复兴运动，成为欧洲 文化的中心。16世纪起，意大利先后被法国、西班牙和奥地 利占领。19世纪30年代开始民族复兴运动，1861年3月建立意 大利王国，都灵和佛罗伦萨先后为临时首都。1870年9月，王国军队攻克罗马，完成统一，定都罗马。国家统一后，资 本主义得到迅速发展。6第一次世界大战初期意大利保持中立，后转向盟军。1922年至1943年为墨索里尼法西斯统治时期，对内实行法 西斯统治，对外实行扩张政策。第二次世界大战期间与德、日结成法西斯同盟。1944年 美英盟军进军罗马，1945年意大利全境解放。1946年6月2日正式成立意大利共和国，简称意大利。“意大利”一词源于居住在南部卡拉布里亚大区的意大利族 部落。这一部族的名称后来成为整个意大利半岛的称谓。1970年11月6日，意大利与中国建立外交关系。（二）意大利地理意大利位于欧洲南部，首都罗马，国土面积为301333 平方公里，包括亚平宁半岛及西西里、撒丁等岛屿。北以阿 尔卑斯山为屏障与法国、瑞士、奥地利、斯洛文尼亚接壤,东、南、西三面分别临地中海的属海亚得里亚海、爱奥尼海 和第勒尼安海。海岸线长7456公里。全境五分之四为山地、丘陵地带。有阿尔卑斯山脉和亚 平宁山脉。阿尔卑斯山脉横贯北部，亚平宁山脉纵贯半岛南 北。意大利山地和丘陵占全国总面积的80%,平原仅占20%。阿尔卑斯山脉南面的波河平原是主要农业区。7意法边境的勃朗峰海拔4810米，居欧洲第二高峰。境 内有著名的维苏威火山和欧洲最大的活火山埃特纳火山。南 部多火山、地震。最大的河流为波河，长652公里，最大的湖泊是加尔达 湖，面积370平方公里。意大利大部分地区属亚热带地中海型气候，夏季干热,冬季温湿多雨，1月份气温为2至10度，7月份气温为23 至26度，昼夜温差较大。年平均降水量500至1000毫米。（三）意大利政治制度1.政体根据1948年宪法，意大利实行议会共和制政体。总统 为国家元首和武装部队统率，代表国家统一，由参、众两院 联席会议选出。总理由总统任命，对议会负责，行使管理国 家职责。2.立法议会是最高立法和监督机构，由参众两院组成，两院具 有同等权力，各自可通过决议。除少数终身参议员外，参、众议员均由普选产生，任期5年。议会的主要职能是：制定 和修改宪法和法律，选举总统，审议和通过对政府的信任或 8不信任案，监督政府工作，讨论和批准国家预决算，对总统、总理、部长有弹劾权，决定战争状态和授予政府必要的政治 决定权力等。3.司法最高司法委员会是国家最高司法机构，由33人组成，拥有独立司法体制和任命法官的权力，总统任委员会主席，最高法院院长和总检察长为当然成员，其他成员由议会选举 的10位委员（律师和司法教授）和法官大会选出的20位法 官组成，任期4年，不得连任和兼职。宪法法院主要是检查和监督法律条文是否符合宪法，由 15名法官组成，任期9年，不得兼职，享有豁免权。此外,还设有地方调解法官、初审法院（轻罪）、初审法院（负责 民事和刑事案件）、上诉法院、审计院（主管公共账目和养 老金）等司法机构。4.行政1947年12月22日立宪大会通过的宪法规定，意大利是 一个建立在劳动基础上的民主共和国。总统对外代表国家,由参、众两院联席会议选出。总理从议会多数派选出，由总 统任命并组成政府，行使国家行政权，对议会负责。9(四)意大利行政区划意大利全国共分为中央、大区、省和市镇四级。一级行 政区是大区(Regione),全国共有20个大区，其中有5个 大区是实施特殊法令的自治大区(Regione allo statute Speciale di autonomia)o大区下划分为若干个二级行政 区一一省(Provicia),除面积最小的瓦莱达奥斯塔大区没有 省份外，其余每个大区有212个省，全国共有107个省份。Trentino Alto Adige Lombardia 特伦蒂诺-上阿迪杰伦巴底Piemont皮埃薮特Friuli Venezia Giulia弗留利-威尼斯朱利亚uampania坎帕尼亚Basilicata 巴西利卡塔Sicilia西西里Calabria卡拉布里亚Umbria翁布里亚Lazio拉齐奥Valle dAosta瓦莱达奥斯塔Liguria 利古里亚Toscana 托斯卡纳Sardegna撒丁岛-Veneto 威尼托milia Romagna 埃米利亚-罗马涅Marche 马尔凯 Abruzzo 阿布鲁佐Molise 744 莫利塞A/Puglia匚一 普利亚10（五）意大利区省市机构设置1.中央与地方的关系意大利国家形成于1861年，晚于欧洲其他国家。随后 经历了法西斯的黑暗统治及第二次世界大战的惨败，1946年 成立意大利共和国。意大利1861年统一后在中央国家与地方市镇之间的关 系上受到欧洲其他国家的统治影响，从撒丁王国到意大利王 国无一例外，均模仿法国模式。法国模式特征为中央集权，是1789年法国大革命确定的平等原则影响之结果。意大利统一后，1865年的统一法就复制了法国模式并扩 大到全国。意大利国家在地方上由市镇组成省一级政府，其行政管 理者由选举产生。此外还保留了省督作为国家派驻地方的大 员，代表中央政府对市镇与省机关的活动进行监督，这种模 式在1915年及随后1934年的法律中得到确认。在近一个世纪的时间里，意大利国家与地方自治的关系 是在一个统一的背景下展开的，国家保留了重要的监督权力。随着意大利共和国的诞生，意大利1948年宪法的生效，在一个世纪中所确定的制度得到了肯定。1948年的宪法既确 定了国家统一又肯定了地方自治。11根据宪法第5条：“共和国是统一的、不可分割的，承 认与推动地方自治”宪法实际上确立了两条原则：统 一与不可分割性与地方自治，它们并非是互相矛盾的，而是 表达了在国家统一的需求下要保证地方自治的必要性。（六）意大利自然资源意大利矿产资源贫乏，仅有水力、地热、天然气、大理 石、汞、硫磺等资源，还有少量铅、铝、锌和铝矶土等。本 国石油和天然气产量只能满足4.5%和22%的市场需求，3/4 的能源供给和主要工业原料依赖国外进口。意大利森林面 积1050万公顷，覆盖率为33%。近年来，由于农耕和畜牧业 用地面积萎缩，意大利森林面积有所增加。（七）意大利人口、语言和宗教据世界银行统计，2010年底意大利人口为6048万，其 中意大利人占98%,其余为奥地利、法国、斯洛文尼亚和阿 尔巴尼亚人，合法移民超过400万。意大利有20%的人口超 过65岁，5%以上超过80岁。意大利人口老龄化率居欧洲第 一，在世界上仅次于日本居第二位。意大利官方语言为意大利语，北方个别边境地区讲法语 和德语。83%的意大利居民信奉天主教。12(A)意大利经济概况意大利为全球第九大，欧盟第四大，欧元区第三大经济 体。意大利的工业活动主要集中在北方，都灵，米兰和威尼 斯构成的工业区是欧洲最繁荣的工业产区之一，占国民收入 的50%。相比较，意大利南部区域相对欠发达。意大利的经 济体90%为中小型企业，其占生产总产值的70%。从2008年起，伴随着全球经济危机，意大利经济进入 衰退期。2012年意大利平均失业率高达10.7%,到2013年 该数据攀升至12.7%。直到2014年，其经济开始复苏，微增 0.7%,但是还存在很多问题亟待解决，如能源价格高，税收 负担重，工会势力强大等，司法效率低下，有些因素影响企 业投资信心。下面是2012-2016年间意大利的总体经济情况 和就业率等数据，仅供参考。国民生产总值20122013201420152016GDP(EUR billion)15 6151,60915 6171,6301,661GDP(YoY changes)-1.5%-0.4%0.5%1.2%1.8%Unemployment rate10.6%12.2%12.7%12.2%11.9%Labour cost per hour(EUR)26.6027.1127.7824.2423.26Consumer price index3.3%1.3%0.2%0.3%1.0%13数据来源：Economist Intelligence Unit国民生产总值20122013201420152016Export of goods(%change)4.0%0.8%2.1%4.0%6.4%Import of goods(%change)-5.1%-4.1%-0.9%3.3%7.0%意大利的经济结构中，第二产业和第三产业相对发达,服务业和不动产占27.9%,贸易，通讯和交通业占25.3%,工业占将近20%,其他服务业占20.9%。近年来，外国公司企业在以下领域有发展空间：电力通 讯，服务，可再生能源，旅游业，生命科学，安全，保险,机场和地面设备。在未来几年有巨大发展潜力的领域是：时尚设计，家居,资本市场产品，航天，人工智能（机器人），药物和生物科 技。意大利日益改变的人口结构（低出生率和人口老龄化）也创造出很多机会。电子商务在意大利目前相比欧洲其他一 些国家仍然有一些差距，在未来几年中，有望得到实质性的 发展。（九）意大利企业状况意大利企业一个十分重要的特点是微型企业占垄断地 位。事实上，目前意大利微型企业（即企业的雇员人数低于1410人）数量在全国企业总数中所占比重高达95%,该比重与 法国微型企业在全国企业总之中所占比重不相上下，但要明 显高于德国微型企业82%的比重数字。此外，意大利绝大多数的小企业是家族企业，国际化程 度非常低，这一切特性也直接导致意大利企业最近20年劳 动生产率始终处于较低的水平。事实上，根据欧盟统计局发布的研究报告，2012年意大 利微型企业劳动生产率总体处于较低水平，而且其企业规模 的不同对于劳动生产率影响状况要明显高于其他欧盟成员 国（西班牙除外）。此外，意大利家族企业数量在该国全部企业总数中所占 比重达86%,与法国和德国基本处于相同水平。其中法国家 族企业数量在该国全部企业总数所占比重为80%,而德国家 族企业所占比重则达到90%。此外。意大利绝大多数家族企业的日常管理工作是由家 族内部人员直接完成：目前意大利只有占总数三分之一的家 族企业日常管理工作交由外部专业管理人员来完成。相比之 下，西班牙占总数三分之二、法国和德国占总数四分之三家 族企业日常管理工作由外部专业管理人员完成。因此，意大利家族企业日常管理工作很少交由外部的专 业管理人员完成，从另一方面解释了为何其家族式企业经营 业绩处于较低的水平。15（十）意大利贸易促进管理体系意大利是一个由众多中小企业组成的发达国家。近十多 年来为推动企业国际化、促进对外贸易和开展对外经济合作,意大利政府和各级管理部门逐渐建立了一套比较完善的贸 易促进管理体系。意大利对外贸易促进体系的基本框架是由意大利经济 发展部负责政策指导，外交部、财政部配合，对外贸易委员 会（ICE）（已更名为贸易协会，ITA）等负责具体实施，意 大利工商总会、意大利工业家联合会等中介或服务机构、银 行作为重要补充。a.意大利贸易协会（ITA）意大利贸易协会（Italian Trade Agency），简称ITA。ITA是促进意大利企业和外国企业间的贸易和产业合作 并创造商业机会之公共机构，其宗旨在于推动意大利企业国 际化并巩固其在国外市场的商业地位，同时助力意大利吸引 外国投资。其主要任务是推动意大利产品进入国外市场、促 进意大利与各国的经贸关系，为意大利企业，尤其是中小企 业提供信息和咨询等服务以及市场前景预测、客户资料和规 避隐形贸易壁垒同时吸引外资投资等。b.意大利企业对外投资公司（SIMEST）对外投资公司（意文缩写SIMEST）是意大利政府促进对16外投资的主要金融机构，成立于1991年正式创立，由意大 利经济部控股，其它股东包括银行、大企业和行业协会等。对外投资公司负责管理政府对外投资基金，协助企业开 展对外投资。自1999年起，意大利政府将原中期信贷银行 促进企业国际化的金融职能及相应资金也划归该公司管理 运作，使其成为唯一直接为企业提供国际化融资的公共部门。对外投资公司的职责范围包括使用风险资本直接参与 对外投资项目、对本国投资者获得的商业贷款予以贴息、买 卖方信贷、国外市场开拓项目贷款、支持参与国际招标贷款 贴息、对项目可行性与预可行性研究的资助、提供专业咨询 服务和市场调研等。c.外贸保险服务公司（SACE）意大利外贸保险服务公司是根据根98年3月31日第143 号法令建立的，现为一家具有法人资格的公共经济机构，主 要任务是为意大利企业的出口及对外投资进行保险或再保 险。意企业可就如下经营活动向SACE投保：产品出口的买方信贷、卖方信贷；短期和中长期信贷或 融资；对外劳务、工程承包；对外投资；境外存款；货物 或服务出口；涉外租赁；信贷担保；跟单信用证的确认。172.商协会组织a.商会组织1993年12月29日，意大利议会通过了现行的关于调 整商会组织的第580号法律，该法律规定商会的性质是“享 有法律权利的独立性公共机构”，并规定在各省首府和主要 大城市建立商会组织。意法律授予商会最重要的职权是负责企业的登记注册。任何企业都要到商会的企业登记处进行注册，商会发给 营业执照，才能取得法人资格，即企业加入商会有法律强制 性质。商会既代表企业利益，为企业发展提供促进和咨询服务,又依法协调规范企业的行为，保证市场经济的有序发展。目前意大利共有107家省级商会；20个大区商会联合会(由大区所属省级商会组成)，69个仲裁机构，21个商 品化学分析实验室，42个商品交易所，165个地区性服务分 支机构，146个负责贸促服务和公共设施管理的特别公司。商会的全国性组织是“意大利商会联合会”(Unioncamere)o全国商会联盟在海外建有68个办事处、拥有30个意大利外国商会、67个欧洲信息中心、13个区域 贸促机构。b.行业协会组织意大利行业协会共计数百家。这些行业协会采取自愿入18会制，其宗旨是代表、保护和促进全行业的共同利益，并通 过它的服务满足本行业企业的需要，促进企业的发展。每个大行业联合会或协会分别由众多小行业协会组成,如意大利工业家联合会下属的化工、运输工具、食品、建材、医药、皮革、木材家具、纺织服装、机械等109家行业协会，而其中的机械工业类协会又有18家诸如纺织机械、大理石 加工机械、陶瓷加工机械、包装机械、机床等更细分的行业 协会。某些大的行业联合会或协会还拥有大区或省一级的地 方性组织，如工业家联合会下面的伦巴底工业协会和米兰市 工业联合会等。c.意大利企业国外商会意政府鼓励本国企业在国外成立商会组织。截至目前,意大利共成立这类商会68个，在五大洲的47个国家中有71 办事机构。目前有超过23000个企业作为会员加入了意大利企业国 外商会体系，其中70%的会员由当地意大利企业组成。根据518/70号法规，意政府对这类组织的贸促活动将 给予不越过总支出的50%的补贴。19(十一)意大利吸引外资情况1.吸引外资逐年下滑意大利目前仍在努力摆脱二战以来持续时间最长的经 济衰退困扰。与临近的德国、英国、法国、西班牙等国家相比，意大 利吸引的外资总额仍十分有限，吸引外资能力与本国经济发 展水平并不相称。自2012年起，意大利吸引外资总额进入低迷周期。联 合国贸发会议最近公布的2015年版世界投资报告显示，2012 年至2014年由于受到经济危机负面冲击，导致投资计划推 延，意大利年平均吸引外资总额变化曲线呈罕见剧烈上下波 动走势。意大利2012年吸引外资总额剧烈下滑到9300万欧元超 低水平,2013年回升至250亿欧元，2014年再次下滑到114.5 亿欧元。世界银行发布的2015年世界投资报告显示，在2010 年至2014年间，意大利年平均吸引外资总额占国内生产总 值0.7%;其中2014年吸引外资额占国内生产总值0.6%,是 2007年的三分之一(1.8%)。2012年至2014年间,由于意大利吸引外资总体规模有 限，导致累积吸收外资存量逐年下滑：截止到2012年底累20计吸引外资总额3750亿欧元;2013年底累计吸引外资3609 亿欧元；2014年底吸引外国资总额3337亿欧元。2.资本输出大国与吸引外资形成鲜明对照的是，意大利是世界重要的资 本输出国。根据联合国贸易和发展会议公布的2015年版世 界投资报告显示，意大利在对外投资排行榜上位居第10位。目前，意大利资本输出占国内生产总值的1.1%,而且年 平均对外投资额远高于吸收外资额。根据经合组织发布的统计数字，以意大利累计吸引外资 存量作为衡量标准，目前意大利吸引外资主要来源国依次为 荷兰、法国、卢森堡、英国、德国、比利时、瑞士以及美国 等老牌发达国家。以投资总额增长作为衡量标准，中国对意投资近几年呈 爆发性增长，迅速成为意大利吸引外资的一个重要来源国：2015年中国企业在意大利投资总额高达78亿美元。3.吸引外资主要领域经合组织发布的统计数字显示，目前意大利吸引外资所 涉行业为电力、天然气和水务，运输、仓储和电信以及金融 中介服务等几大行业领域。214.投资前景利好行业a.意大利飞机制造业在国民经济中占据重要地位，其直 升机制造企业的产品在国际市场上具有很强竞争力，意大利 航天制造企业还参与国际太空站的建设项目。b.意大利汽车制造业产品外形设计、生产技术和技能领 域均占领先地位，尤其汽车制造企业拥有极其超前的研发中 心。此外，意大利国内汽车销售市场一直维持增长走势，对 外国汽车制造商的吸引力也越来越强。c.化工行业是意大利最具竞争力、增长最为迅速的行业 部门之一。意大利化工企业普遍具有极强的技术创新能力，具有竞争力的人力资源，而且意大利为数众多的跨国企业均 在国内有投资项目。意大利目前是欧洲第三大化工产品生产 国，同时也是世界上化工产品制造大国之一。d.意大利还是欧洲食品生产和消费量最大的国家，食品 生产企业在传统和创新食品领域占据领先优势，其食品企业 凭借高质量和安全品质的肉类和葡萄酒产品而享誉全球，因 此外国企业可利用设立在意大利的食品工厂进军新兴外国 市场。意大利投资利好的领域还包括纳米技术、生物技术和 高技术产品在内的创新技术部门。意大利政府还为从事生命 科学研发项目的企业提供优惠投资环境，包括运营成本低廉、简化标准和研究水平高等优势。22f.意大利还发挥着国际贸易物流平台作用，尤其在物流 行业投入大量资金，并且在地中海地区拥有高水平的交通运 输和电信基础设施。g.意大利是世界上第四大旅游目的国，旅游业年平均营 业额达700亿欧元。h.意大利能源行业也拥有巨大投资机会，其中主要涉及 天然气生产和分销部门。意大利伦齐政府出于大幅降低多年 累积起来的庞大债务考虑，积极推行私营化政策，为外国投 资者进军目前为止一直为国营企业垄断的邮政、民航管制、铁路商业零售、铁路、高速公路等行业提供极佳的投资机会。意大利政府计划将国营铁路公司和国营邮政总局私有化，同 时还积极推进能源和电信行业的自由化。6.吸引外资主要措施国际社会总体上认为意大利是一个透明度相当高的国 家，也提供了十分适宜和友好的从商环境。政府对本国税收 体制方面的改革也在进行。根据法国BFM商业电台报道，2015年意大利政府为 本国企业消减了 120亿欧元的社会分摊金负担。目前意大利 国内企业承担的税负水平已低于临近的德国和法国。从2017年开始，意大利政府对企业盈利税的征税率将 从原先的25%进一步下调到24%。此外，政府还针对大企业23投资设有专门的税收优惠政策，具体地说就是从2015年9 月开始大企业可享受量身定制的缴税方案。8.赴意投资不利因素对外国投资者而言，在意大利投资面临的主要困难是其 国内经济增长一直乏力，现行法律和监管框架极其繁琐。尽管意大利近几届政府均推行对国内经济部门展开系 列改革措施；但其行政手续成本十分高昂、行政机构运作效 率低下、官僚主义以及各种金融丑闻对吸引外资产生了严重 阻碍作用。在意大利某些地区，尤其是南部地区长期以来一直饱受 基础设施缺乏的困扰。意大利现存的各种利益集团，包括各 种有组织犯罪团体仍在经济生活中占据不可忽视的地位。此外，意大利国内对于有关尊重知识产权法律的执行不 得力问题也根深蒂固。意大利税务制度对于外国投资者而言 也是一个巨大的障碍。2012-2014年意大利吸引外资总额变动状况统计表2012 年2013 年2014 年当年吸引外资额（单位：亿 美元）0.93250.04114.51当年底累计吸引外资总额（单位：亿美元）3750.293609.113737.3824资料来源：联合国贸易和发展会议（十二）意大利国企私有化情况意大利政府出于大幅降低多年累积起来的庞大债务考 虑积极推行国企私营化政策。与此同时，意大利国内大型国 有企业的收并购业务也十分活跃。1.政府将多家国企私有化2015年10月,意大利政府将邮政总局34.7%的股份在 米兰股票交易所上市，成为政府恢复实施国企私有化进程的 标志性事件。事实上，意大利前蒙蒂政府执政期间出于削减庞大债务 已考虑而恢复执行私有化政策。近16年来，意大利政府除 了将财政部控股的国家电力集团（Enel）和高速公路运营商 Austrade集团在股票交易所上市之外，几乎终止了国企私有 化进程。a.意大利邮政总局上市意大利邮政总局在全国营销网络分布广泛，共有13200 家分支机构，在国内96.5%的市镇设有分支机构。近年来，意大利邮政总局一直推进业务多样化政策，积 极扩大金融服务，使其下属邮政银行拥有总数达3300万的 用户，管理着相当于国内家庭储蓄总额11.7%的资金。25然而多家国际知名投行却认为意大利邮政总局在其自 有资金投放领域存在重大结构性缺陷。目前，意大利邮政总局所持有政府债券总规模高达1140 亿欧元。瑞银集团公布的数字显示：意大利邮政总局将其拥 有储备资金总额的80%用于投资政府债券。相比之下，国内 其他银团仅将其拥有储备资金总额的56%用于投资政府债券。摩根斯坦利投资银行认为，意大利邮政总局私有化之后 将不可避免地在未来4年间裁员2万人。此外，邮政总局预 计在2015年至2019年间将累计发放总额高达24亿欧元的 股票分红，其股票派息率将达61%。根据8家为意大利邮政总局在米兰股票交易所上市提供 咨询服务的投资银行所提供的数据，邮政总局在股票市场上 总值介于78亿欧元至114.2亿欧元之间。意大利政府计划 将邮政总局34,7%的股份在米兰股票交易所公开上市。事实上，意大利金融市场对邮政总局的股票需求十分旺 盛，大约30万名投资者对于该公司股票的需求总额高达150 亿欧元，这几乎相当于政府希望转让股票总额的近三倍。邮政总局股票最终被配售给意大利国内54个机构投资 者和168个外国机构投资者。至于配售给个体投资者的股票，总共大约有1,36亿股邮政总局的股票配售给国内17.9万名 私人投资者，其中包括2.6万名邮政总局职工。意大利邮政总局的股票于2015年10月27日开始在米 26兰股票交易所正式上市交易，其股票首日的上市价格为每股 6.75欧元。邮政总局在米兰股票交易所上市总共为政府带来 了 34亿欧元的收入，这笔收入将全部用于降低该国庞大债 务。邮政总局成功上市后，意大利财政部宣布政府通过推行 国企私营化政策获得的收入总额已达预定目标。b.民航局上市意大利民航局正在制定详细上市计划。但民航局在股票 市场上的总估值还很难确定，因为目前欧洲还未有任何一家 国有民航机构在市场上市。因此其在股票市场的估值缺乏参 考标准。尽管如此，金融界人士仍认为意大利民航局的总估值应 该介于15亿至18亿欧元之间。意大利政府计划将民航局49%的股份在米兰股票交易所 公开上市，此举将为政府带来7.4亿至8.8亿欧元的收入。应该特别指出的是，近两年间，意大利民航局曾向政府上缴 了 2.5亿欧元股票分红。c.国家铁路下属大站集团大站集团系是意大利国家铁路公司下属企业，专门从事 商业零售业务。国家铁路制定了详细的商业发展计划。大站 公司2015年9月召开的股东大会也正式批准了针对公司的 拆分计划。27事实上该公司的拆分计划涉及大约10亿欧元（包括承 担其1.7亿欧元债务），以整体方式向外界投资者出售。鉴 于国家铁路目前持有大站公司55%的股份，因此后者的对外 出售计划将为国家铁路带来5亿欧元的收入。目前已经有多家风险资本投资基金、以及德国Ece集团 均对于收购该公司表现出浓厚的兴趣。d.国家铁路上市意大利政府已对国家铁路对外开放资本做出正式批准。其上市计划将于今年底前展开。预计国家铁路40%的股份将 在米兰股票交易所上市。出于便于集团上市的考虑，国家铁路集团董事会已于 2015年11月25日宣布辞职，希望能通过这一举动，摆脱之 前董事长与各位董事在企业经营方面长期存在着的冲突局 面。然而，国家铁路本次上市计划只涉及其经营的运输服务 业务部门以及相关企业，其中包括下属的铁路运输公司和客 车运输公司等。国家铁路下属RFI公司所掌控的铁路运输网 则继续由国家控股。截止到目前为止，国家铁路还未详细披露其上市流程,尤其是如何确保除其下属的Trenitalia铁路运输公司以外,其他运输企业在使用其管理的铁路网时不受歧视等待等政 策细节。28目前，外界对铁路在股票市场的总估值以及出售股份所 获资金收入等关键数据一无所知。e.政府有意将高速公路管理局向外开放意大利财政部发布的信息显示，政府已经原则上同意将 目前由财政部100%控股的意大利高速公路管理局的股本向 外界开放。但截止到目前为止，外界对于高速公路管理局详细上市 日期、其在股票市场上总估值及对外出售的股份比例等关键 数据均不得而知。2.外资大举收购意大利电信股份在最近一段时期以来，意大利国内新闻媒体和金融界人 士一直在炒作有关法国威旺迪集团在股票交易市场上大幅 收购和增持意大利电信股票事件。据法国世界报2015年10月30日发布的消息，威旺 迪集团在意大利电信的持股比例经上升到20.3%。作为意国 内极其标志性意义的大型企业，意大利电信股权变动理所当 然会受到包括意大利政府在内的各界人士高度关注。当然并非只有法国威旺迪对收购意大利电信股权感兴 趣，法国Iliad电信集团实际控股人Xavier Niel去年10 月29日宣布，其本人已以个人名义将其在意大利电信的持 股比例从H.2%上升至15.1%。外界估计此次收购意大利电29信的股份花费达20亿欧元。如果将法国威旺迪和Xavier Niel在意大利电信的持股 比例相加，则持股比例将越过35%。目前外界对威旺迪集团 和Xavier Niel本人之间是否就收购意大利电信的股份之事 展开过协调和磋商尚不得而知，因此意大利电信未来控股权 的变化走势仍然不明朗。（十三）意大利南部地区发展情况L南部概况意大利南部地区（Mezzogiorno）习惯上泛指意大利首 都罗马所在拉齐奥大区以南区域，占意大利全国总面积的 40.8%o整个南部地区在地理分布上包括阿布鲁佐、莫利塞、坎 帕尼亚、普利亚、巴西利卡塔、卡拉布里亚、西西里岛以及 撒丁岛大区等八个大区（见图1）,人口约占全国总人口 36%,人口密度低于意大利北部地区的人口密度。根据意大利国家统计局最近发布的统计报告，南部地区 绝对贫困人口 300万，占全国绝对贫困总人数的大约一半。该地区经济活动传统上以农业生产为主。由于历史性原因，其经济发展水平与北部地区相比一直存在很大差距。这种差 30异并不是现在才有的现象，已有几百年的历史。因此这种差 距今后相当长一段时间内难有明显缩小的迹象。然而，意大利南部地区在地理分布上却具有位于地中海 盆地中央这一得天独厚的优势。2.南部经济发展受出口下降影响a.南部国内生产总值出现下滑意大利南部工业协会近日发布研究报告显示，近年来南 北地区发展不平衡，贫富差距越发明显。2013年,意大利南部八个大区的国民生产总值下降3.5%;如此同时，意大利中部和北部国民生产总值仅下降1.4%。2014年，意大利国民生产总值上升0.6%,其中中、北 部增长1.1%,但整个南部地区下降了 0.8%。2008至2013年五年间，意大利南部国民生产总值下降 T 13.3%,同期中、北部仅下降7%。导致这种现象的主要原 因是由于意大利南部经济对外开放程度要远远低于国内其 他地区。b.南部向欧元区出口大幅下滑2007至2013年，意大利南部向欧元区出口总额下降了 23.3%o与此形成鲜明对照的是，中、北部地区向欧元区出 口总额降幅仅为4.7%o31但是，意大利南部地区向中东欧国家出口总额却上升 40%,面向中东欧国家的出口占意大利南部出口总额的13%左右。在欧元区国家，法国是意大利南部出口产品的第一大目 的国。2013,意大利南部向法国出口总额达45亿欧元。除 法国外，意大利南部地区出口产品的其他重要目的国依次为 德国、英国和西班牙等国家。c.南部地区向地中海国家出口上升意大利南部地区是地中海各国十分重要的贸易伙伴，尤 其是与北非马格里布3国和中东各国间的贸易维持在相当高 的水平。自2007年以来，意大利南部包括航空器材、医药和精 密仪器在内的高技术行业以及精加工食品和纺织品等行业 向地中海地区的出口均维持较为强劲的增长势头。d.南部石油产品出口强劲上升2007年至2013年，意大利南部地区石油产品出口增长 了 27.1%:2013年石油制品出口占整个南部出口总额的30.6%。而2007年石油制品出口仅占南部地区出口总额的24.6%。与此形成鲜明对照的是，2007年至2013年间，意大利 南部化工产品出口下降了 11%,冶金产品出口则下降了 20.8%。e.南部企业国际化仍属低水平32目前意大利南部经济活动国际化程度总体上仍处于低 水平，进入国际市场的企业仅有占当地企业总数的1.7%;相 比中、北部地区则有5.6%的企业进入国际市场。2007年至2013年间，尽管意大利南部地区从事国际贸 易业务的企业增加了 9.2%;但企业平均出口额却减少了 6.6%。f.南部地区出口增长缓慢2007年至2013年间，意大利南部地区出口增长率为 2.4%,与此同时，中北部地区出口增长率达8.2%。2014年 意大利南部出口增长仅为1.1%,与此同时中北部地区出口增 长却达3.5%。然而，南部各大区出口却呈现巨大反差。2007年至2013年，巴西利卡塔大区出口下降了 52.4%;而卡拉布里亚大区出口下降25%;与此形成鲜明对照的是，西西里岛大区出口增长达14.4%;撒丁岛大区出口增长12.8%。这两个大区出口增长明显高于整个南部地区出口增长平均 水平。但是，由于受石油产品国际交易价大幅下滑拖累，2014 年西西里岛和撒丁岛两大区出口下降均超过13%。3.南部经济发展受内需乏力影响a.南部地区家庭消费出现大幅下滑意大利南部经济发展受到内需低迷的严重拖累。目前在 整个南部地区员工收入比全国平均水平低18%。在南部某些33贫穷落后区域，员工收入比全国平均水平甚至要低30%。这 一现象必然对意大利南部地区家庭消费造成消极影响。目前南部家庭消费额相当于意大利其它地区家庭消费 额的70%,南部地区食品消费在家庭消费总额中所占比重高 达28%。与此形成鲜明对照的是，北部和中部地区食品消费 在家庭消费总额中所占比重仅为13%。2007年至2013年间，意大利南部地区家庭消费总额降 幅达19.1%,而同期国内其他地区家庭消费总额仅下降13.9%。b.南部发展受政府削减开支影响此外，意大利南部经济发展还受到政府公共开支大幅下 降的冲击，影响程度远远越过中北部地区。2007至2013年间，整个南部地区政府在教育方面的开 支被削减14.6%;医疗健康方面的开支被消减6.7%。与此同 时，意大利中北部地区政府在教育领域的开支仅减少8.1%;在医疗健康领域的开支仅削减2.9%。导致这种现象的主要原因是中央政府拨款总额被大幅 削减，而南部地区对中央政府拨款依赖程度又明显高于国内 其他地区。2000年至2008年间，意大利中央政府平均每年对南部 的拨款占意大利国内生产总值的3.9%左右。而2012年中央 政府对南部于整个地区拨款仅为440亿欧元，仅