制药股份有限公司SWOT分析--课程设计任务书.docx

成 绩 评 定 表
学生姓名

班级学号

专 业
经济学
课程设计题目
浙江康恩贝制药股份有限公司SWOT分析
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组长签字：

成绩

日期

20 年 月 日

课程设计任务书
学 院
经管学院
专 业
经济学
学生姓名

班级学号

课程设计题目
浙江康恩贝制药股份有限公司SWOT分析
实践教学要求与任务：
课程实践题目内容应包括以下内容和要求：
（1）运用FEST方法分析宏观经济环境，主要对国家的财政和金融政策以及国家宏观经济现状和趋势做出评价，并据此尝试提出自己的建议。
（2）运用波特五力模型对企业所处的产业环境做出评价，弄清国家的产业政策，产业结构、产业现状和发展趋势。
（3） 对企业自身的经营状况与财务状况进行分析评价，找出问题。
（4） 结合宏观经济环境与产业环境分析，运用SWOT分析方法对企业存在的问题提出解决对策。
工作计划与进度安排：
1．拟定题目及搜集资料（第一周即教学13周）
学生自行选择某一公司作为研究对象。
2．整理资料（第一周即教学13周）
根据题目内容和要求整理、组合相关资料。
3．撰写报告（第二周即教学14周）
独立撰写报告。
4. 撰写报告及上交报告（第四周即教学16周）

指导教师：

201 年 月 日
专业负责人：

201 年 月 日
学院教学副院长：

201 年 月 日

沈阳理工大学课程实践报告（论文）
浙江康恩贝制药股份有限公司SWOT分析

（沈阳理工大学 经济管理学院 经济学 ）

摘 要：医药产业是国民经济中非常重要的组成部分，具有市场前景广阔、发展潜力巨大的特点，被誉为“朝阳产业”。“十三五”时期将成为医药行业发展的关键时期，也将是行业大有可为的战略机遇期。本文选择了医药上市企业浙江康恩贝制药股份有限公司作为研究对象，分析其宏观经济环境、产业环境、企业自身状况等，并运用SWOT分析方法对企业存在的问题提出解决对策。
关键词：康恩贝；环境分析；SWOT分析 ；战略管理
前 言
医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，集一、二、三产业为一体的产业。医药行业对于保护和增进人民健康、提高生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。随着国内人民生活水平的提高和对医疗保健需求的不断增加，我国医药行业越来越受到公众及政府的关注，在国民经济中占据着越来越重要的位置。
医药行业被称为永不衰落的朝阳产业，未来医药行业的总体发展趋势非常明确，人口老龄化、城市化、健康意识的增强以及疾病谱的不断扩大促使医药需求持续增长；生物科技的发展使得供给从技术上能够保证医药创新研发，满足医药需求；而政府对医疗投入的不断加大提供了满足需求的资金。
一、公司简介
康恩贝集团是一家在现代植物药研发、制造及在化学合成药方面拥有核心竞争优势的大型制药企业集团、国家火炬计划重点高新技术企业、国家中药五十强企业、浙江省“五个一批”重点骨干企业和浙江省专利示范企业。集团以制药为主导产业，主要从事医药产品开发、制造和销售。自成立以来，通过产品经营和资本经营的手段得以快速成长。目前，公司拥有“天保宁、前列康、金奥康、咳停片、阿乐欣、乌灵、可达灵、贝贝系列、元邦系列”等名牌药品和保健品，在全国同类药品市场上占有重要地位。他的产业横跨植物药、现代中药、化学制剂、特色化学原料药、保健品以及化工、医疗产品等领域；业务涉及医药研发、生产、销售、医药商业等多种业态；总部设在浙江省杭州市，在浙江杭州、兰溪、金华等地拥有先进规范的药品生产基地，并在兰溪建立起国内最大的康恩贝植物药产业园基地。旗下拥有浙江金华康恩贝生物制药有限公司、浙江康恩贝药品研究开发有限公司、浙江康恩贝医药销售有限公司、杭州康恩贝制药有限公司、浙江康恩贝植物提取物有限公司、浙江康恩贝集团医疗保健品有限公司、浙江康恩贝三江医药有限公司、上海安康医药有限公司等颇具规模和实力的全资及控股子公司近20个，生产基地10个，独立的销售队伍4支，商业公司1家，科研单位2家。
浙江康恩贝制药股份有限公司是康恩贝集团有限公司的控股子公司和主要成员企业，是一家集药材种植及药品研发、生产、销售为一体的医药上市企业。其前身为创建于1969年的“兰溪云山制药厂”，1999年10月正式更名为“浙江康恩贝制药股份有限公司”。公司注册地为浙江兰溪，管理总部设在浙江杭州，在杭州、兰溪、金华，以及江西、云南、内蒙古、四川等地拥有先进规范的药品生产基地，并在兰溪建有国内最大的现代植物药制造基地——康恩贝植物药产业园。
二、PEST分析
1、政治环境因素
2016年7月6日发改委发布《关于印发推进医疗服务价格改革意见的通知》，要求各地要按“总量控制、结构调整、有升有降、逐步到位”原则统筹考虑各方承受能力，合理制定和调整医疗服务价格，逐步理顺医疗服务比价关系，并与医保支付、医疗控费政策同步实施，确保医疗机构良性运行、医保基金可承受、群众负担总体不增加。本次政策出台将有利于民营医院、体外诊断、医药流通及医疗信息化。
2016年7月21日新修改的《药品经营质量管理规范》公布并正式施行。本次修改主要涉及三方面内容：一、对药品流通环节中药品经营企业如何执行药品追溯制度提出操作性要求；二、将《药品经营质量管理规范》中关于疫苗经营企业相关规定修改为疫苗配送企业要求；三、将首营企业需查验证件合并为“营业执照、税务登记、组织机构代码的证件复印件”。修改后的规范对企业经营如药品采购、储存、销售、运输要求明显提高，尤其是在疫苗领域。这三个变化提高了行业壁垒，简化了行政流程，有利于行业长期发展，龙头企业显著受益。
优先审评强者恒强，大品种首仿药成新热点。至2016年7月22日，CDE共公布7批79个被纳入优先审评受理号。据统计，在拟优先审评受理品种清单中，有60个受理号来自本土药企。从跨国药企被纳入优先审评品种清单看，分别有11家跨国药企19个受理号可能进入“快车道”。对国内医药企业来说，越早上市仿制药，在定价和招标中越有优势，且提前上市意味着更快铺开市场，市场占有率也可更高。此次拟纳入优先审评主要对象均为超出法定审评期限品种，意味着CFDA已开始着手提升药品审评速度，药审改革红利正不断释放。
CFDA叫停第三方平台药品零售。最近有商家收到来自天猫医药馆通知，称“根据此前河北省食品药品监督管理局要求，将于2016年8月1日停止药品在线交易功能。此消息得到天猫医药馆印证，表示会根据新政策对运营业务模式做相应调整。互联网药品交易服务资格证书分为A、 B、 C证三种，除A证外，B证企业可与其他企业进行药品交易，C证企业可向个人消费者提供自营非处方药。至目前，获得A证有25家，B证135家，C证462家，这次叫停的主要是持A证互联网第三方平台网上零售试点，对没有自身平台主要依赖第三方平台企业有较大影响，对大多数有自己网上交易平台的C证连锁药店影响不大。
2、经济环境分析
根据工信部官网发布的2015年医药工业经济运行分析显示，2015年规模以上医药工业增加值同比增9.8%，增速较上年降2.7个百分点，高于工业整体增速3.7个百分点。医药工业增加值在整体工业增加值中所占比重达3%，较上年增长0.2个百分点，反映医药工业对整体工业增长贡献加大。2016年1至7月，规模以上医药工业增加值同比增长10.4%，增速较上年同期增加0.3个百分点，高于工业整体增速4.4个百分点。
2015年医药工业规模以上企业实现主营业务收入26885.19亿，同比增9.02%，高于全国工业增速8.22个百分点，但较上年降低4.42个百分点。各子行业中，中成药和制药设备增速低于行业平均水平。2015年医药工业规模以上企业实现利润总额2768.23亿，同比增长12.22%，高于全国工业增速14.52个百分点，较上年降0.93个百分点。全年利润增速高于主营业务收入增速，显示医药工业盈利水平有所提升。
2015年，医药工业规模以上企业实现出口交货值1798.5亿，同比增3.6%，增速较上年降6.1个百分点。2016年1至7月医药工业规模以上企业实现出口交货值820.40亿，同比增8.40%，增速较上年增5个百分点。据海关进出口数据，2015年医药产品出口额564.4亿美元，同比增2.7%，增速较上年降4.7个百分点。出口结构有所改善，化药制剂、医疗仪器设备出口比重有所提高。2015年，医药制造业完成固定资产投资5812亿，同比增11.9%，增速较上年降3.2个百分点，高出全国工业整体增速4.2个百分点。2016年1至7月医药制造业完成固定资产投资3351.76亿，同比增11.3%，增速较上年增长2.1个百分点。在保持较快增长同时，反映出“十二五”以来以GMP升级、新厂区建设为重点的企业技术改造正逐步减少。
中国药企海外并购规模越来越大。今年以来，医药行业有16家A股上市公司发布对外投资和收购公告，2015年A股医药生物行业上市公司赴海外并购公司总计11家，总计金额不超过50亿。目前医药生物行业企业数量多，但优质标的越来越少，且大多被外资控制。国内医药企业海外并购是大势所趋。但海外并购竞争也十分激烈，一些跨国型外资药企收购能力很高，具备成熟而丰富收购经验，而我国企业在收购标选择、风险评估等方面存在差距。
TPP协议实施对中国医药外贸影响弊大于利。预计跨太平洋伙伴关系协定（TPP）正式生效在2017年，对中国医药企业有利有弊。就原料药出口讲，中国最大竞争对手印度也不是TPP成员国，即使TPP生效，TPP成员国间零关税贸易，对中国和印度影响等同，整体看不会造成大影响。就加工贸易而言，零关税后，作为TPP成员国的越南、马来西亚等国医药加工贸易成本优势更明显，中国医药加工贸易将面临严峻考验。综合中国加工贸易、原料药出口当前规模及企业在生物类似药领域研发进度看，TPP对中国企业弊大于利。
3、技术环境分析
医药产业是一个高新科技含量高、投入高、风险大、收益高的产业。中国入世以来，各行各业都面临着前所未有的机遇和挑战，医药行业更是如此。所以制药行业只有依托高科技、新理念、新技术，不断开发新项目、新产品才能始终处于现代制药产业的前沿，才能让广大消费者用到更多、更好的医药产品。
现代企业不能把制药技术仅仅当作一个简单的技术工艺，或者是单纯的生产服务，而应把它作为代表制药发展方向的技术应用理念，以指导经营活动。ORO技术理念是一种可以指导经营行为的技术理念，“0R0”涵盖五个方面的内容，分别是：原创（Originative）、优化（Optimize）、定向（Oriented）、有效（Operative）和值得信赖（Reliably）。他们的字头组合暗合了西班牙文中的“0R0”一词“奥柔”，它是“金子”的含义，意味着纯正，珍贵，无可替代，象征该技术理念的先进和宝贵。ORO技术理念对医药制药企业而言就是：坚持自己的原创精神；不断优化现代制药技术；采用定向用药概念；提供安全、有效的产品，以真正成为值得消费者信赖的企业经营理念。其中原创精神代表了新生的活力，体现了向上的精神。优化是指两个方面的优化，一是技术上的整合与优化。二是从单纯技术全面扩展到对消费资源的整合优化，就是企业要在全省范围内建立一个由公司和医疗人士以及患者组成的互动平台。定向是个技术理念，就是利用自己的技术优势，继续研制开发一些定向发挥药力的产品。只有在原创、优化、定向的基础上，产品才能真正的安全、有效，并且能使患者在解除病痛的同时，还能安心使用不需要担心费用太高的问题。
ORO技术理念既代表了企业技术应用的原则，又反映了现代制药技术的发展方向，同时更是一种指导企业经营服务的理念。它将促使企业坚持自己的原创，不断整合优化技术，定向服务于大众，使产品真正有效、经济。如今，一些企业已把这种先进的技术理念运用到产品的具体研发、生产、销售和服务过程中。ORO技术理念是制药观念的革新，是对传统技术理念的一个发展，它提升了产品的含金量，增强了市场竞争力，有助于企业更好地为大众服务，也将为医药行业发展注入新的活力。
4、社会环境分析
随着中国国民经济的持续发展，人民生活水平不断提高，我国的人口数量、生活水平都发生了非常大的变化，医疗行业面临着新的机遇。
（1）人口增长与老龄化导致医疗需求增加。国内在近10年将面临一个人口迅速老化的过程，预计在未来五年内，老年人口年均增长速度将达到3.28%，在2020年总数达到2.48亿。人口老化大大增加了慢性病的患病率，同时考虑到新增人口的医疗需求，我们有理由相信人口因素对医药的需求将起到十分重要的作用 数据来源：《中国人口老龄化发展趋势预测研究报告》
。
（2）经济增长与国民收人提高将促进医药需求的进一步增加。在国内经济高速发展以及国外医疗科技的大量涌入，传统医疗已经无法满足国内的需求。与此同时国内生活水平的提高带来的是医疗观念的变化，个性化、预防性医疗将是以后国内医疗发展的大趋势，由此带来潜在医疗需求的激活将大大带动国内医药供给。
三、五力模型分析
图2.1 决定行业竞争的力量
1、行业内的竞争对手
在我国目前的医药市场上，医药企业多达6000余户，虽然我国医药市场具有较大潜力，但医药行业受国内外环境的影响，竞争仍然非常激烈。行业内竞争者无疑是最大的竞争力量。随着GMP认证、医药行业体制改革、各项相关法规的建立完善，医药行业同业间的竞争将更加激烈。竞争就是一个产业内部的直接对抗，对于每一个企业的竞争行为，其他企业都会意识到，并采取相应的对策，进行还击。根据波特的观点，竞争程度和以下因素有关：
我国医药市场尚有巨大的空间，社会对医药产品的总需求增长较快，企业越来越多，而因为研发能力不强，使得一种普通试剂有上百家企业在生产，这样为了争夺市场，企业间就会爆发价格战。对于有6000家药厂存在的密集产业来讲，竞争的残酷程度可想而知。
虽然国内医药行业内部企业众多，但大部分是中小型企业，因此竞争非常激烈，利润实现很难。只有医药企业互相合并，才能形成规模经济效应，这样才能避免彼此之间的竞争，实现高额利润。
现在国家药品监督局在强制执行GMP认证制度，国内有三分之一的企业被迫解散，企业为了通过认证，花费了几千万甚至上亿元来进行改造。经GMP改造后企业生产的固定成本和库存成本普遍升高，企业为降低单位产品的固定成本，势必采用增加产量的措施，发展下去会导致价格大战，从而使现有竞争者之间的竞争激化。
退出壁垒大。退出壁垒往往留住公司不离开本产业，因为医药行业的专业化程度高，固定资产难以挪做它用，因此退出壁垒较高，因此，导致虽然绝大多数企业不赢利或者连年亏损，却仍然在本行业勉强挣扎，而不选择退出，使得全国医药企业数量一直增加。不过随着今后市场退出机制不断完善，退出壁垒会逐渐减小。
另外，国家新法律、法规的出台，社会风气的影响，人群需求的变化等一系列宏观环境因素的影响，都导致行业竞争更加激烈。
康恩贝集团是一个拥有自己的专利产品和品牌，并专心致力于植物药研究的一家大型民营制药企业。由于产品具有垄断性和专属性，导致市场进入壁垒高，药品的替代性很低，竞争对手不多，所以竞争者之间的抗衡还是比较缓和的。
2、潜在的进入者
新进人者就是新近进人现有产业的公司，他们一般都会拥有新的生产能力，获取市场份额的欲望以及大量资源。因此，他们会对已有公司构成威胁。吸引新加入者的因素首先是该行业具有较高的成长性和较好的发展前途，其次是行业利润相当可观，具有较大的吸引力。
医药行业属于资本和技术密集型产业，其进入壁垒和退出壁垒较高。要想进入该行业，首先必须具备较强的资金和抗风险能力，其次要有药品的知识产权或专利保护：最后必须要通过GMP的认证，要有政府的政策支持。外来进入者在付出极大代价进入后有可能面临着强有力的竞争，但是GMP改造也提高了退出壁垒，所以新的进入者还是要慎重考虑。
现在越来越多的国外大型企业进军植物药和生物药领域，他们有充足的资金和强大的营销队伍，研发新药的能力也很强。所以未来康恩贝集团要加大研发力度，做好品牌优势，在初期打好基础，做好应对新进入者的威胁。
3、供应商
供应商通过提高价格、降低出售产品质量来影响产业，康恩贝集团有限公司由于实现了后向一体化，建立了植物药提取生产基地，自行生产原料，制订原料标准，从而控制了原料的成本及质量，并保证了原料供应，因此大大增强了自身的讨价还价能力。
4、购买商
通常购买者通过压低价格，要求提高质量或提供更多的折扣，与竞争者接触来影响产业。但新医改方案的提出，中国开始加大对药品价格的控制，对药品实行政府定价与市场调节并存。这样能很好的降低药品价格，降低药费，保证了消费者的利益。康恩贝集团的产品比同等国内厂家的产品价格要低，且有良好的品牌和优质的服务，还有政府的支持，所以对该公司来说，客户讨价还价的能力还不是很有威胁。
5、替代产品
替代产品是指同该行业生产的产品一样可以满足相同需求的物品。随着回归自然的潮流，人们兴起了绿色消费的信念，植物药作为绿色药品，必将成为人们的首选。对于以植物药研发为主的康恩贝集团来讲，由于制造技术与产品质量均已达到国内外先进水平，公司已在国内植物药领域确立了行业领先地位。很多同类产品不是质量差、治疗效果差，就是质量虽好，但是价格又远远高出康恩贝集团的产品，因此与其完全相似的具有相似疗效价格比的替代品尚没有形成气候，因此短期内出现强有力的替代品可能性不大，这给康恩贝集团进一步巩固市场占有、增强经济实力提供了宝贵的时间。
四、财务分析
1、偿债能力分析
企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务和短期债务的能力。一个企业的偿债能力可以很好的反映出企业的财务状况和企业的经营能力。
流动比率是流动资产与流动负债的比值，一般认为，流动比率应达到2：1以上，行业均值则在2.88左右。流动比率越高，偿债能力越强，流动比率下降，偿债能力下降。从表4.1计算结果上看，康恩贝的流动比率近几年有了明显的下降，其中主要是因为流动负债幅度的上升。可知短期偿债能力在减弱，企业变现能力低。
表4.1 康恩贝短期偿债能力流动比率指标
年份
2013
2014
2015
流动比率
2.06
1.18
1.17
流动比率从流动资产对流动负债的保障程度的角度说明企业的短期偿债能力。结合上表，2013年到2015年公司的流动比率总体看来比较稳定，2012年较2013年有小幅度增长，但是在2014和2015年均出现一定幅度的下降。通过对资产负债表的分析，得到表4.2，可以看出，2014和2015年流动比率下降是因为流动负债增长比率高于流动资产，2014年到2015年流动资产从21.8亿增加到49.7亿，增长了128.23%；而流动负债从18.5亿增加到42.6亿，增加了130.86%。

表4.2 康恩贝近两年流动资产和流动负债增长率对比
年份
2014
2015
增长比率
流动资产合计
2，177，461，303.04
4，969，596，344.59
128.23%
流动负债合计
1，845，227，967.58
4，259，962，493.10
130.86%

再进一步对流动资产的分析可以看到短期借款和应付账款的快速增长是流动资产快速增长的主要来源，如表4.3所示。

表4.3 康恩贝2015年流动负债大幅增长的两大因素
年份
2014
2015
增长金额
增长比率
短期借款
614，058，463.13
1，132，488，500.07
518，430，037
84.43%
应付账款
295，439，069.25
821，255，251.05
525，816，182
177.98%

2015年公司为满足资金周转的需要，产生了大量的短期借款，相比于2014年增加了0.85倍，而应付账款的增加主要是由于收购珍诚医药公司2.3亿元收购款未支付所致。再结合同行业中其他公司的流动比率来看，康恩贝公司短期偿债能力较弱，偿债压力较大。
流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定的局限性，因为流动资产中，存货需要销售后才能变现，若存货滞销，则变现就成了问题。速动比率从速动资产对流动负债保障程度的角度说明企业的短期偿债能力。
根据表4.4我们可以看到康恩贝2013年到2015年速动比率与流动比率的变化基本一致，主要变化原因与流动比率相似。因此，在流动资产中扣除存货项目，形成速动资产，得出另一短期偿债能力的指标：速动比率，即速动资产与流动负债的比值。结合流动比率可以得出：存货与预付账款等变现能力较慢的资产占流动资产的比率比较稳定。

表4.4 康恩贝短期偿债能力速动比率指标
年份
2013
2014
2015
速动比率
1.62
0.86
0.94

长期偿债能力是指企业承受债务的能力和保障偿还债务的能力。衡量长期偿债能力的指标主要有：资产负债率、产权比率和已获利息倍数等，计算数值如表4.5。

表4.5 康恩贝等公司长期偿债能力

资产负债率（%）
年份
2013
2014
2015
康恩贝
41.81
46.49
52.29
云南白药
42.17
38.89
34.10
吉林敖东
15.63
22.37
29.44

资产负债率是从总资产对总负债的保障程度的角度来说明企业的长期偿债能力。资产负债率是企业的负债总额与资产总额的比值。一般来说，资产负债率越低，企业的负债越少，财务风险越小，较其它企业更为安全。但从长远的角度看，资产负债率过低往往表明企业没有充分利用财务杠杆，即没有充分利用负债经营的好处，OPM战略实施力度不够，所以资产负债率不是越低越好。
通过上表我们可以看出，康恩贝的资产负债率从2013年的41.81%上升到52.29%，增加了50%，2014年资产负债率相对比较稳定。2015年资产负债率的大幅增长主要是由于企业为满足资金需求，发行了6亿5年期的公司债券，实际募集资金净额为590713300元。应付债券的大额增加，使得负债总额增加，从而提高了资产负债率，但此次发行债券为公司应对宏观调控紧缩政策、改善资产负债结构、增强经营实力创造了良好条件。
同时与同行业的几家公司的同期数据相比，可以看出，2011年起，康恩贝的资产负债率较同行业其他几家公司而言相对较高，但是其资产负债率整体保持在50%以下，总体上长期偿债能力是有保障的。
资产负债率是一个静态指标，是考察企业破产清算时债权人利益的保障程度，而且没有考虑负债偿还期限和资产结构，产权比率是更多的站在投资者的角度来看的，能更直观地表示出负债受到股东权益的保护程度，其计算公式是负债总额与所有者权益总额的比值。
2、盈利能力分析
债权人的利息来源于企业利润，投资者的投资收益多少取决于企业利润，所以关系到企业存亡的盈利能力是投资者和债券人都非常关心的问题。利润指标甚至直观反映经营绩效，较好的利润水平也能保障职工薪酬和福利的正常发放。因此，企业的盈利能力不容忽视，更是财务报表分析的重要内容。反映盈利能力的指标很多，通常用到的有：营业利润率、总资产报酬率（ROA）、净资产收益率（ROE）等指标，计算数值如表4.6所示。

表4.6 康恩贝盈利能力指标
年份
2013
2014
2015
营业利润率（%）
16.42
22.35
10.63
ROA（%）
28.56
36.74
27.27
ROE（%）
39.66
50.37
32.91

营业利润率是净利润与销售收入的比值，反映了每一元销售收入带来的净利润额，表示销售收入的收益水平。一般企业设置的标准值为0.1，行业平均值为16.11%，康恩贝的数值超过了，说明公司的销售收入较为可观。总资产报酬率是税后利润分析指标，也是上市公司最重要的财务指标，是税后利润与股本总数的比率。康恩贝的总资产报酬率一直在稳步增加，从表里来看，康恩贝有较强的盈利能力。净资产收益率是净利润与净资产的比值，该指标越高，表明企业自有资本获取收益的能力越强，营运效益越好，对企业投资人、债权人利益的保证程度越高，是评价企业盈利能力的关键。
康恩贝的三个盈利指标在2013和2014年得到了一定程度的增长，但是由于2015年发生了收购事件，导致该公司盈利指标出现了大幅度的下滑，盈利能力变弱，应该值得注意。
通过图4.1我们可以看到康恩贝2013-2015年中，三个指标的波动趋势大体一致，均在2014年有所增长，在2015年又出现明显下降。公司现代植物药和化学药品业务收入同比分别增长23.68%、64.2%，主要产品绝大多数均实现销售增长，其中多个品种的收入增速加快，规模化和潜力大品种进一步增多，公司产品梯队结构不断优化。公司药业主业发展总体继续保持良好态势。报告期内，由于保健品行业调整和传统营销模式下公司保健品缺乏竞争优势，公司保健品业务出现下滑和亏损、前列康片销售下降、部分新收购的药企仍处亏损以及新增银行融资增加的财务费用等因素影响了公司主业利润的增长速度。
图4.1 康恩贝盈利能力指标对比分析图
3、营运能力分析
营运能力表明了企业管理人员经营管理和资金运用的能力，是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率。评价营运能力的指标一般有：应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率和流动资产周转率，计算数值如表4.7所示。
年份
2013
2014
2015
存货周转率（%）
2.37
2.29
2.15
应收账款周转率（%）
10.66
11.34
12.51
流动资产周转率（%）
1.15
1.28
1.30
总资产周转率（%）
0.71
0.69
0.64
表4.7 康恩贝营运能力指标

存货周转率是销售成本与存货平均余额的比值，是一个衡量企业在生产经营各个环节中存货运营效率的综合性指标，反映了企业销售能力和流动资产的流动性。康恩贝的存货周转率随着时间呈反变化，康恩贝的存货周转率越来越低，说明存货占用的水平在提高，对存货的控制能力在减弱，销售能力变弱，是营运能力变弱的表现。
应收账款周转率是销售收入与平均应收账款的比值，该指标越高，平均收现期越短，每周转一次所需天数越短，表明公司收账越快，应收账款中也含旧账无法收回的账项越小。企业一般将标准值设为10，行业均值在10.63左右，康恩贝的应收账款周转率都比行业水平高，康恩贝较为突出。
流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标，周转率越高，流动资产的利用效果越好。康恩贝的流动资产周转率呈上升的趋势，说明流动资产利用效果好。
总资产周转率是销售收入净额与平均资产总额的比值，用于衡量企业运用资产赚取利润的能力，比率越高，说明企业利用所有资产进行经营取得了较高的效率。康恩贝的比率有所下降，低于行业均值1.46，康恩贝的资产利用水平较为稳定。
4、总结
从企业的偿债能力来看，企业资产对债权的保障程度较好，举债潜力大，有能力克服资金周转的困难，偿债能力在增强。企业可能采用了稳健扩张的财务策略，有一定的债务风险，企业能够充分利用财务杠杆扩大生产经营规模。
从企业的盈利能力来看，企业在2015年的盈利能力总体来说有所下降，但这是由于并购珍诚医药和阿乐欣销售额下降造成的，短期内不会有大的改善，不过考虑到该公司有新一轮的融资能力和计划，并且产品的附加值比较高，产品价格体系合理，有竞争力，在一定的时间内康恩贝的盈利能力会有所改善，并得到进一步提升。
从企业资产营运能力来看，企业应收账款周转率和存货周转率都有一定幅度的下降，导致企业营业周期缩短。这也有一部分是因为受到国家医药政策变化和自身并购事件的影响，企业的销售环境不是很理想。
五、SWOT分析
SWOT分析法又称为机会优势分析法，在该模型中，OT是指对企业所处外部环境的分析。O（Opportunities）代表未来环境的发展变化给企业发展带来的机会，比如市场需求出现了新的变化，行业技术取得了新的突破等；T（Threats）代表未来环境发展变化给企业带来的威胁，比如经济不景气，通货膨胀率高，失业率高等。SW是指对企业自身发展状况进行的分析，S（Strength）代表企业经营中所具备的优势，比如资金优势，技术优势，管理优势等；W（Weaknesses）代表企业经营中所存在的劣势，比如成本劣势，规模劣势，人才劣势等。企业应该充分利用自身的优势，扬长避短，去开拓和利用环境变化带来的机会，同时要避免环境变化给企业带来的威胁。因此，企业应在SWOT分析的基础上制定企业的发展战略。
SWOT分析共分为四个步骤：第一步、通过外部分析，确定公司面对的关键的机会和威胁因素；第二步、通过内部分析，确定公司主要的优势和劣势；第三步、建立SWOT矩阵；第四步、进行战略组合分析。
1、外部环境的机会和威胁
（1）对康恩贝集团面临的外部环境分析，外部机会有：
第一，国内经济快速、稳定增长，城镇化进程加快，人口结构老龄化，促使药品消费需求增长迅速；
第二，新医改最核心的内容是基本药物制度，这一制度的推行，对康恩贝来说是让更多的产品进入高端医疗、社区基层医疗市场的机会（根据初步名单，股份公司有60个品种、集团有100多个品种进入基本药物目录）。定点生产制度使公司的部分产品有重新获得进入全国或部分省市市场的机会。像康恩贝这样在企业规模、信誉、品牌、质量、价格等方面占优的大企业，部分产品应该有条件获得定点生产资格。定点配送制度将使流通渠道集约化程度提高，降低渠道成本，中国1万多家医药流通企业将由乱变治、由无序变有序。统一的招标定价政策将降低普药价格的恶性竞争，减少进入医疗终端的环节和成本，有利于公司的主要产品如前列康、金奥康等有机会进入全国更大、更广泛的市场，特别是高端和基层医疗市场；
第三，国家GMP认证强制执行，行业政策管理逐渐规范化，将加速淘汰不符合行业标准要求的企业；
第四，国家对中药行业进行政策上的扶持；
第五，农村市场开发潜力巨大；
第六，品牌药、OTC、保健品（包括药妆）在零售市场将获得更大空间。由于医改将对中小型的流通企业和零售药店产生较大负面影响，这些企业和零售药店将加大品牌药、OTC、保健品和其他非药品的销售力度。这对以品牌药为主的康恩贝来讲是非常有利的机会。
（2）对康恩贝集团面临的外部环境分析，外部威胁有：
第一，普乐安片、奥美拉哇进入基本药物目录后，价格政策如何确定将影响巨大。如果价格大幅下降，将会影响产品的销售，盈利空间也将被挤压，公司该如何应对；
第二，国内其他行业有实力的企业正逐步涉足医药行业，成为潜在的竞争对手；
第三，国家对医药行业监管力度的加大，各项法律法规和医疗体制改革的完善、医药产品持续的强制降价、招标采购的实施；
第四，由于缺乏系统的第三终端网络，某些药物即便获得定点生产资格进入医院，由于同类产品竞争的因素，公司的优势不一定能转化为现实的市场销售，得势不一定得市场；
第五，如果医改政策不配套，医院可能会转向工业寻求弥补其在医改中失去的利益，企业为了保市场而让利将会进一步削弱产品的盈利能力。
2、内部环境的优势和劣势
（1）依据以上对康恩贝集团内部资源和能力分析，其具有的优势有：
第一，上市公司优势。通过直接和间接融资，公司可以获取足够的发展资金。目前集团和股份公司总体资金宽裕，信用良好。即便股价低迷，也可使上市公司的控股股东或管理团队通过低价格配售获取资本金，从而通过上市公司增加资本金，进一步加大集团和上市公司间接融资能力；
第二，品牌优势。康恩贝大品牌的优势未得到充分体现，前列康、天保宁、金奥康、珍视明等品牌的优势远未发挥，品牌价值还有很大的扩展空间；
第三，规模优势。相对于大部分中小制药企业，公司有可能通过规模来获取优势；
第四，品质和技术的优势。主要产品有可能通过品质、质量、标准的提升来重新确立差异化，获得单独定价的能力，或者获取新的市场竞争能力和卖点。研发、技术方面获得的资格、荣誉也能够使公司在参与定点招标中获得加分；
第五，团队和员工队伍素质的整体优势。经过多年历练，团队积累了相当多的经验和教训，大部分营销团队、管理技术团队具备了应对市场竞争的能力，公司的部分优势团队已经具备了突破瓶颈、超常发展的能力；
第六，政府资源优势。康恩贝一直以来和各级政府保持良好的公共关系，讲求诚信、奉行贡献，对社会的救助一直走在全国和浙江医药企业的前列，这些都为公司创造了良好的经营环境。
（2）依据以上对康恩贝集团内部资源和能力分析，存在的劣势有：
第一，高端医疗市场营销能力不足，尚没有一支真正能够覆盖全国、纵横高端医院的队伍，基层医疗队伍也尚在建立、完善中；
第二，部分产品特别是列入基本药物目录的普药产品成本优势不明显，缺乏价格竞争力；
第三，机构重叠，职能交叉，管理效率不高，运营成本较高，管理费用（包括销售环节的费用）庞大；
第四，市场资源尚未有效整合，品牌产品规模仍然较小，与全国市场开发的需求相比，存在较大的投入风险，市场投入明显不足。公司采用的单品牌策略也是利弊互现；
第五，部分企业规模偏小，在竞争中处于劣势。如松寿堂、杭康、希陶、三江医药等，很难在未来竞争中获取优势；
第六，部分团队协作存在问题，内部协调成本偏高，团队激情缺乏。集团及股份公司的管理缺乏过程控制，整体执行力较差。
通过以上对康恩贝集团的分析，在目前及未来的一段时间内，可以确定康恩贝集团在目前的外部环境中的机遇大于威胁；同时，其内部资源在很多方面存在明显的优势。故企业应抓住外部环境的机遇，充分发挥企业的优势、完善内部资源的不足，加快发展的步伐，在做强的同时不断做大。
3、SWOT矩阵
根据对康恩贝集团的内部和外部环境分析的结果，建立公司的SWOT矩阵如表5.1所示。

外部因素
内部因素
战略选择
表5.1 康恩贝SWOT矩阵

优 势（S）
劣 势（W）
1、上市公司优势
2、品牌优势
3、规模优势
4、品质和技术的优势
5、团队和员工队伍素质的整体优势
1、营销能力不足
2、部分产品成本优势不明显，缺乏价格竞争力
3、机构重叠，管理效率不高，管理费用庞大
4、市场资源尚未有效整合
5、部分企业规模偏小，在竞争中处于劣势
6、部分团队协作存在问题，整体执行力差
机 会（O）
SO 战 略
WO 战 略
1、国内经济快速、稳定增长，城镇化进程加快，人口结构老龄化，促使药品消费需求增长迅速
2、定点生产制度使集团产品进入更大、更广泛的市场
3、国家GMP认证强制执行，行业政策管理逐渐规范化，将加速淘汰不符合行业标准要求的企业
4、国家对中药行业进行政策上的扶持
5、农村市场开发潜力巨大
6、品牌药、OTC、保健品在零售市场将获得更大空间
市场渗透战略
加强对研究开发部门的投入，借助有利的政策环境和植物药市场的广阔发展前景，利用自身具有的品牌优势和较强的产品研发能力等竞争优势，大力发展植物药，努力挖掘研发能力，不断加大现有产品的市场占有份额，促使企业不断发展
产品差异化战略
1、对产品进行细分和定位，以满足不同细分市场的需求
2、利用产品的独特性和差异性，提高产品知名度，最终扩大产品市场份额
威 胁（T）
ST 战 略
WT 战 略
1、价格政策将会影响产品销售
2、国内其他行业有实力的企业正逐步涉足医药行业，成为潜在的竟争对手
3、国家对医药行业监管力度的加大，各项法律法规和医疗体制改革的完善、医药产品持续的强制降价、招标采购的实施
4、缺乏系统的第三终端网络
5、医改政策部匹配会削弱产品的盈利能力
目标聚集战略
利用有利的政策环境和中药业的广阔发展前景和自身