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第五章 财政政策、货币政策效果与IS-LM模型10/10/1 1第1页第1页问题缘起：IS-LM曲线均衡及其性质IS-LM交叉点是唯一稳定均衡点；该均衡点也许是非充足就业均衡；基本原因：工资刚性 总需求不足均衡点非充足就业性质为财政政策和货币政策实行提供了需求环境。/10/102 2第2页第2页第一节 宏观经济政策：财政政策财政政策是政府改变税收和政府支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入政策。如减税和增长政府支出扩张性财政政策。财政政策效果是指政府利用收支政策使IS曲线变动对国民收入产生实际效果大小。/10/103 3第3页第3页一、财政支出政策：直观分析改变G，如：有G；IS曲线平移距离为：1/(1-b)G 均衡产量移动小 于此距离。原因在于因利率提升 挤掉了一部分投资。YrmIS1LMIS2/10/104 4第4页第4页挤出效应：涵义及图形分析挤出效应：是指政府支出增长造成利率上升所引起私人投资或消费减少。假如没有挤出效应，政府支出增长假如没有挤出效应，政府支出增长G国民收入从国民收入从y0增长增长到到y1，但由于政府支出增长造成总需求增长和国民收入，但由于政府支出增长造成总需求增长和国民收入增长，交易性货币需求增长，增长，交易性货币需求增长，利率上升，私人投资减少，总利率上升，私人投资减少，总 需求减少，均衡国民收入只能需求减少，均衡国民收入只能 增长到增长到y，yy1为挤出国民收为挤出国民收 入入，挤出大小，挤出大小 为为yy1。yy1 r1EISEr0yrEISLMy0g/10/105 5第5页第5页二、IS曲线斜率与财政政策效率对于给定LM曲线，图形直观表明：1、IS曲线越平坦：财政政策对产量影响越小；2、IS曲线越陡峭，财政政策对产量影响越大；YrmIS1IS2IS4LM/10/106 6第6页第6页财政政策效率解释IS曲线斜率(1-b)/d由投资利率系数和边际消费倾向决定，若投资利率系数越大或边际消费倾向也越大，则IS曲线越平坦。若投资对利率敏感性系数d越大，由于投资是利率减函数，相应地减掉投资就越多，挤出效应越大。消费倾向越大，漏掉也越多，挤出效应越大。结论：挤出效应是考量政府财政政策主要基准。/10/107 7第7页第7页三、LM曲线斜率与财政政策效率LM曲线斜率是k/h，依据斜率不同，分为三个经典情况讨论：流动性陷阱；货币主义部分；弹性改变部分（普通情况）。下面考察LM曲线不同情况，对财政政策含有不同作用效果。/10/108 8第8页第8页1、LM曲线：凯恩斯主义情形流动性陷阱：利率被钉在较低水平财政政策对利率没有影响，没有挤出效应，对产量含有最大效应。此时经济主要处于萧 条时期，收入和利率较低。YrmLMIS1IS2流动性陷阱/10/109 9第9页第9页原因当经济处于流动性陷阱时，利率极低，货币需求利率弹性变成无穷大，对任何来自货币供应冲击都不足以改变利率。因此，即使扩张性财政政策增长了总需求和产出水平，但并不会明显地改变利率（h太大），因而，不存在挤出效应。/10/101010第10页第10页2、在LM曲线货币主义情形LM曲线斜率k/h无穷大，财政政策对产量没有影响，仅仅影响利率。YrmLMIS1IS2充足就业/10/101111第11页第11页原因LM曲线垂直，阐明当货币需求利率弹性为零时，假如政府履行扩张性财政政策，货币交易需求增长，必定造成投机性货币需求减少，较小或为零利率弹性，必定会极大地抬高利率，反过来冲减投资，直到所减少民间投资与政府所筹措资源完全相等。此时，财政政策完全无效。/10/101212第12页第12页3、在LM曲线正常改变范围（k/h）在给定IS曲线条件下：a）LM曲线越陡峭，财政政策对利率影响越大，对产出水平影响越小；b）LM曲线越平坦，财政政策对利率影响越小，对产出水平影响越大；结论：LM曲线越陡峭，财政政策对产出影响小；LM曲线越平坦，财政政策对产出影响大。/10/101313第13页第13页4、挤出效应进一步讨论在一个充足就业经济中，政府支出增长通常会产生完全挤出效应。在一个非充足就业经济中，扩张性财政政策挤出效应是部分。/10/101414第14页第14页挤出效应影响原因：综合分析两条线四个参数。支出乘数（边际消费10/10/倾向）大，挤出效应大投资需求对利率变动敏感性大，挤出效应大；边际持币倾向k大，挤出效应大；货币需求对利率变动敏感性大，挤出效应小。/10/101515第15页第15页第二节 宏观经济政策：货币政策 一 货币政策作用描述货币政策是中央货币当局通过利率或改变货币供应量来调整总需求从而影响宏观经济运营政策。货币政策效果是指改变货币 增长M减少M 供应量对均衡国民收入影 响大小。货币政策效果同样取决于IS曲 线和LM曲线斜率。Yrm/10/101616第16页第16页二 IS曲线斜率与货币政策效率1、IS为水平线：利率保持不变，扩张性货币政策不会对货币产生“投机效应”，效果最好。原因：货币供应量增长，假如利率下降，由于投资对利率改变非常敏感，这将会导 致投资和国民收入巨额增长，使得交易货币需求趋于无穷，但这是不也许。YrmLM1LM2IS/10/101717第17页第17页2、IS为垂直线：货币政策不能影响产出，仅仅影响利率原因：IS曲线陡峭，表示 投资利率弹性较小，即 投资对利率变动敏感性 低，货币供应量增长后，利率即使较低，投资也不会增长。YrmLM1LM2IS/10/101818第18页第18页3、IS斜率：普通情况货币政策对产出和利率都有影响，但影响幅度要小于 LM 移动量。机制：扩张性货币政策造成利率减少，投资和投机性投机性货币需求都将增长。投机性货币需求减小了货币 政策效率。可称为投机效应。凯恩斯认为应毁灭食利阶层。YrmLM1LM2IS/10/101919第19页第19页三 LM曲线斜率与货币政策效率/10/102020第20页第20页A部分：极端凯恩斯主义情况LM曲线含有完全弹性：流动性陷阱部分该部分增长货币供应并不改变利率水平，LM水平位置不变，均衡国民收入不变，这正是凯恩斯政策主张，货币政策相对不主要，唯有财政政策才是主要，流动性陷阱称为LM曲线凯恩斯主义范围。LMISYrmABC/10/102121第21页第21页2、货币主义部分（古典主义情况）C部分LM曲线完全无弹性，这是由于即使增长货币供应量能够减少利率，但由于投机性货币需求利率弹性很小，投机性货币需求几乎不会增长，持有货币仅是为了 交易需求。货币增长，国民收入增长，这正是货币主义观点。Y/10/102222第22页第22页3、正常改变部分LM曲线越平坦，货币 政策对利率影响很小，产出效应也就很小，投 机性货币需求增长较快。LM曲线越陡峭，货币政 策产出效应越大，投机 性货币需求增长较慢。YrmISLM1LM2LM3LM4/10/102323第23页第23页由三部门由三部门ISIS曲线和曲线和LMLM曲线表示式，解出曲线表示式，解出y y后后,对对M进行微分即可得到结果进行微分即可得到结果.表示式为：表示式为：4、货币政策效果度量：货币政策乘数10/10/2424第24页第24页货币政策基本结论当经济处于萧条时期，GNP缺口较大时，收入、利率较低，失业较多，投机性货币需求利率敏感性较大，LM曲线平缓，货币政策较小或失效；当经济处于繁荣时期，利率较高，投机性货币需求较小，货币政策作用较为显著。因此，在经济周期不同阶段应实施不同货币政策。/10/102525第25页第25页第四节 财政政策和货币政策综合利用/10/102626第26页第26页一 财政政策与货币政策混合使用政策混合产出利率1扩张性财政政策和紧缩性货币政策不拟定上升2紧缩性财政政策和紧缩性货币政策减少不拟定3紧缩性财政政策和扩张性货币政策不拟定下降4扩张性财政政策和扩张性货币政策增长不拟定/10/102727第27页第27页二 财政政策和货币政策斟酌使用含义：为确保经济稳定，政府要审时度势，主动采取不同类型财政办法和货币政策，使之靠近物价稳定充分就业水平。当出现经济衰退时，政府应经过削减税收、降低税率、增加支出或货币供应双管齐下以刺激总需求。反之，经济高涨时，政府应增加税收、削减开支或紧缩银根以克制总需求。这种交替使用扩张性和紧缩性财政政策，被称为逆风向斟酌使用宏观经济政策，也称为凯恩斯主义相机抉择“需求管理”，或赔偿性财政政策。/10/102828第28页第28页三凯恩斯主义辉煌五十年代和六十年代经济上巨大成功，为凯恩斯主义带来了极大名誉。确立了需求管理宏观经济政策在学术上支配地位。无怪乎当初一些经济学家宣传，经济波动已成为历史，经济从此进入无经济周期时代。七十年代石油危机和滞胀，给凯恩斯主义带来了毁灭性打击，如何修补凯恩斯主义漏洞，这需要AD-AS模型进行更完整分析。/10/102929第29页第29页
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