中国远洋亏损分析.pptx

LOGO一、中国远洋简介二、筹资分析三、投资分析四、经营分析五、救 or 不救一、中国远洋简介一、中国远洋简介1、08年之前的年之前的“高富帅高富帅”2、08年之后的年之后的“垃圾股垃圾股”CreativityRealityIdentityCreativity二、会计分析二、会计分析1、筹资活动分析、筹资活动分析2、投资活动分析、投资活动分析3、经营活动分析、经营活动分析1、筹资活动分析、筹资活动分析筹资活动筹资活动指企业根据生产经营活动对资金的需求，通过各种筹资渠道，采取适当的筹资方式获取所需资本的行为。筹资活动主要有债务性筹资和权益性筹资1.1、2012中远的债务性筹资中远的债务性筹资v中远的债务性筹资主要包括流动负债筹资（短期借款等）及非流动负债筹资（长期借款等）。2012中远债务性筹资变动表：中远债务性筹资变动表：负债的增加负债的增加20072008200920102011201202000000400000060000008000000100000001200000014000000年份短期借款长期借款负债总额财务费用的增加财务费用的增加2007200820092010201120120100002000030000400005000060000应应付利息付利息应付利息1.2、2012中远权益性筹资中远权益性筹资v权益性筹资指通过接受股东的投资及追加投资和用于再投资的公司盈余。下表是中远下表是中远2012年权益筹资变动表：年权益筹资变动表：下图是下图是2007年中国远洋上市到年中国远洋上市到2012年的资产规模变化趋势图：年的资产规模变化趋势图：2、投资活动分析、投资活动分析投资活动投资活动 是指企业进行的以盈利为目的的资本性支出活动。企业的投资活动包括对内投资和对外投资。对内投资包括1、对流动资产的投资；2、对固定资产的投资对外投资主要指对外长期股权、股票等的投资。其投资结果便形成了企业的资产状况。这在资产负债表的左半部分体现出来。2.1、中远、中远2012对内投资情况对内投资情况v2.1.1、对流动资产的投资中远集团对流动资产的投资包括持有现金量、存货、应收账款等的投资。如下图是如下图是2012年中远集团对流动资产投年中远集团对流动资产投 资情况：资情况：对应收账款的分析对应收账款的分析时间应收账款所占比例第一季度31.4%第二季度23.5%第三季度28.2%第四季度17.9%下图是应收账款收入时间比例下图是应收账款收入时间比例下图是下图是2012中远应收账款账龄表中远应收账款账龄表v 2.1.2、对固定资产的投资 对固定资产的投资主要指船舶、车辆、机器设备、土 地房屋等扩张性资产的购买。如下图是如下图是2012中远集团对固定资产的投资情况中远集团对固定资产的投资情况下图是资产增加率与营业增长率比较下图是资产增加率与营业增长率比较其中：09年，11年的营业增长率为负2.2、中远集团、中远集团2012年对外投资情况年对外投资情况中远对外投资主要包括购买股票、证券等各类金融衍生品、长期股权投资，如参股、控股等2.2.1、如下图是、如下图是2012中远集团对外投资情况中远集团对外投资情况2.2.2、对外投资盈利状况、对外投资盈利状况下图是中远下图是中远2012年总投资盈利状况年总投资盈利状况由两表可以看出，巨大的对外投资与巨大的投资亏损形成强烈反差，再次证明中远投资的失误2.2.3、世界上其他大型航运公司的营运状况、世界上其他大型航运公司的营运状况v2012年尽管航运低迷、运价过低、油价过高、运力过剩，但是像诸如马士基等世界上的大型航运公司确能额外盈利，如下图所示：、这说明单纯的把亏损说成是客观因素造成的显然是荒唐的，因为就公司规模来看：万海海运长荣海运=中远集团马士基2.2.4、马士基营业利润状况、马士基营业利润状况v如下图是马士基2012年各主要业务盈利状况：注注：FPSO即浮式储油卸油装置，可对原油进行初步加工并储存，被称为“海上石油工厂”。LNG是英语液化天然气的缩写。主要成分是甲烷2.2.5、马士基经营理念分析、马士基经营理念分析结构重组，剥离微盈利业务 业务重组，聚焦核心板块大量裁员，严控成本支出2.2.6、魏家福、魏家福 VS安达臣安达臣VS 船长出身船长出身 啤酒等消费品领域出身啤酒等消费品领域出身注重成本控制，专攻主营业务，提供更好地服务。提出“要打造主营业务品牌”国与国，大陆与大陆之间的运输最便宜的还是海运，靠飞机、火车根本解决不了全球运输，未来是航运的时代，唯有占领先机、壮大规模才能独占鳌头。从全球航运承运人向以航运为依托的全球物流经营人转变；从跨国经营向跨国公司转变。打造“国际航运产业集群”的领头企业，推动中远从跨国公司向全球公司的转变。魏家福魏家福安达臣安达臣3、经营活动分析、经营活动分析经营活动经营活动的过程是资本的耗费过程和资本的收回过程包括发生的各种成本费用和取得的各项收入，经营活动分析在于以较低的成本费用取得较多的收入实现更多的利润。3.1中远的扩张步伐中远的扩张步伐增加干散货增加干散货 市场的运力市场的运力投资造新船投资造新船租船业务租船业务的增加的增加2008金融危机金融危机租船价格最高造船价格最高根据全球航运业的需求和供求情况的对比分析，国际干散货运输根据全球航运业的需求和供求情况的对比分析，国际干散货运输市场的景气将继续，集装箱航运市场也将保持稳定。市场的景气将继续，集装箱航运市场也将保持稳定。2012年租船业务占有的份额年租船业务占有的份额巴拿巴拿马马船型船型自有船租入船59.5%好望角船型好望角船型自有船租入船40.5%51.7%48.3%如下表是中远干散货的各版块船只状况：如下表是中远干散货的各版块船只状况：趋势图如下图：趋势图如下图：2007年2012年毛利率分行业情况 2007200820092010201120120102030405060-10-20-30-40集装箱航运集装箱航运业务业务干散干散货货航运航运业务业务集装箱集装箱码头码头业务业务集装箱租集装箱租赁赁业务业务物流物流业务业务3.2中远的成本控制中远的成本控制占到总成本的三分之一占到总成本的三分之一营运成本营运成本国际原油国际原油2006年国内航运企业年国内航运企业的毛利率已经普遍下降的毛利率已经普遍下降了了30%到到40%.国际原油价格与营业成本国际原油价格与营业成本20052006200720082009201020112012020406080100120010000002000000300000040000005000000600000070000008000000900000010000000国际原油平均价格WTI（美元/桶营业成本2012年集装箱航运业务及干散货航运业务的成本构成年集装箱航运业务及干散货航运业务的成本构成集装箱航运集装箱航运业务业务设备设备及及货货物物运运输输成本成本航程成本航程成本船舶成本船舶成本其他其他41.9%35.5%17.1%干散干散货货航运航运业务业务航程成本船舶成本其他36.5%59.5%3.3 马士基马士基勒紧裤腰带勒紧裤腰带出售船舶，砍掉支线出售船舶，砍掉支线石油对冲机制石油对冲机制优化业务原则优化业务原则马士基的策略马士基的策略一一.二二.三三.对冲机制的实现对冲机制的实现集装箱运输部门石油天然气开采部门石油衍生品等期货工具 多赚多赚3700万美元万美元 油价上涨油价上涨1美元美元损失失4400万美元万美元风险敞口缩小到风险敞口缩小到700万美元万美元进行对冲进行对冲3.4 中远巨亏的原因中远巨亏的原因决策错误，盲目造船决策错误，盲目造船.干散货业务运力过剩干散货业务运力过剩.缺少对冲，成本骤升缺少对冲，成本骤升.业务繁杂，回报率低业务繁杂，回报率低.航运周期的影响航运周期的影响.v 魏家福：魏家福：中国远洋在为全人类做中国远洋在为全人类做“贡献贡献”举债经营，财务费用大幅增加举债经营，财务费用大幅增加LOGOAdd your company slogan