中小企投融资管理第七讲项目融资.pptx

1第七讲第七讲 项目融资项目融资7.1项目融目融资概述概述7.2项目包装融目包装融资7.3项目融目融资模式模式7.4项目融目融资渠道渠道27.1 7.1 项目融资概述项目融资概述一、一、项目融目融资的定的定义二、二、项目融目融资的的发展展三、三、项目融目融资的基本特征的基本特征四、四、项目融目融资的适用范的适用范围五、五、项目融目融资的参与者的参与者六、六、项目融目融资的的阶段与步段与步骤3一、一、项目融目融资的定的定义u广广义的的项目融目融资是指凡是是指凡是为了了建建设一个新一个新项目或者目或者收收购一个一个现有有项目以及目以及对已有已有项目目进行行债务重重组所所进行的行的融融资。包括包括传统意意义上的上的公司融公司融资和和为大型投大型投资项目而目而专门组织的的项目融目融资。4u狭狭义的的项目融目融资（ProjectFinance,PF)是一种以是一种以项目目资产和和预期的收益期的收益为保保证的、由的、由项目的参与各方分担目的参与各方分担风险的、具有的、具有无追索无追索权或或有限追索有限追索权的特殊融的特殊融资方式。方式。5uu追索权：追索权：追索权：追索权：也称完全追索权，是指贷款人在借款人也称完全追索权，是指贷款人在借款人未按期偿还债务时，要求借款人以未按期偿还债务时，要求借款人以除抵押资产之除抵押资产之外的资产外的资产偿还债务的权利。偿还债务的权利。uu有限追索权：有限追索权：有限追索权：有限追索权：是指贷款人可以在某个特定阶段或是指贷款人可以在某个特定阶段或者规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之者规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。务之外的任何财产。uu无追索权：无追索权：无追索权：无追索权：是有限追索权的特例，即贷款人对借是有限追索权的特例，即贷款人对借款人的追索仅依赖于项目本身的经济强度。款人的追索仅依赖于项目本身的经济强度。6案例：某自来水公司融资方案案例：某自来水公司融资方案某自来水公司已某自来水公司已拥有有A、B两个自来水厂，两个自来水厂，还将将增建增建C厂。厂。现有三种筹有三种筹资方案：方案：第一，第一，项目目资金金贷自建自建设银行，行，贷款及未来收益款及未来收益计入自来水公司的入自来水公司的资产负债表及表及损益表中。建成后可益表中。建成后可以用以用A、B、C三个厂的收益三个厂的收益偿还贷款。如果款。如果项目失目失败，该公司将把原来的公司将把原来的A、B两个自来水厂的收益作两个自来水厂的收益作为赔偿的担保。的担保。7第二，第二，项目目资金金贷自世界自世界银行，用于行，用于偿债的的资金金仅限于限于C厂建成后的水厂建成后的水费和其他收入。和其他收入。贷款及未来收款及未来收益不益不计入自来水公司的入自来水公司的资产负债表及表及损益表中。如果益表中。如果项目失目失败，贷款方只能从清理新款方只能从清理新项目目C厂的厂的资产中收中收回回贷款的款的补偿，不能从，不能从别的的资金来源，包括金来源，包括A,B两个两个自来水厂的收入索取自来水厂的收入索取补偿。8第三，第三，项目目资金金贷自世界自世界银行，用于行，用于偿债的的资金金来源于来源于C厂建成后的水厂建成后的水费和其他收入，并且只要求自和其他收入，并且只要求自来水公司把其特定的一部分来水公司把其特定的一部分资产作作为贷款担保。款担保。贷款款及未来收益不及未来收益不计入自来水公司的入自来水公司的资产负债表及表及损益表益表中。中。9讨论：讨论：（1）试分析上述三种情况各属于哪一种融分析上述三种情况各属于哪一种融资方式方式？（2）试说明三种融明三种融资方式的特征。方式的特征。10二、二、项目融目融资的的发展展（一）（一）项目融目融资发展展阶段段按抵押物不同，按抵押物不同，项目融目融资划分划分为三个三个阶段段u第一第一阶段：段：产品抵押品抵押贷款款u第二第二阶段：段：预期期产品抵押品抵押贷款款u第三第三阶段：段：以以项目收入目收入为偿还来源的来源的贷款款11（二）（二）项目融目融资发展的原因展的原因u1、发达国家采用达国家采用项目融目融资的原因的原因减减轻政府政府财政政负担担吸引私人吸引私人资本参与基本参与基础设施建施建设u2、发展中国家采用展中国家采用项目融目融资的原因的原因存在存在严重的重的资金短缺金短缺问题国有部国有部门效率低下，基效率低下，基础设施建施建设管理不善管理不善12（三）（三）项目融目融资在中国的在中国的发展展u20世世纪80年代初年代初深圳沙角深圳沙角B电厂厂采用了采用了类似似BOT的建的建设方式方式,它它标志中国利用志中国利用项目融目融资进行建行建设的的开始。开始。u进入入20世世纪90年代年代,我国我国陆续出出现了一些了一些类似似BOT方式方式进行建行建设的的项目目,如广州至深圳高速公路、重如广州至深圳高速公路、重庆地地铁、深圳地、深圳地铁等。等。13三、三、项目融目融资的基本特征的基本特征u1、项目目导向向u2、有限追索或无追索、有限追索或无追索u3、风险分担分担u4、非公司、非公司负债型融型融资u5、信用、信用结构多构多样化化u6、融、融资成本成本较高高u7、融、融资比例大比例大 141、项目目导向向u以以项目目为主体安排的融主体安排的融资，主要是依，主要是依赖于于项目的目的现金流量和金流量和资产而不是依而不是依赖于于项目目发起人的起人的资信信来安排融来安排融资。152、有限追索、有限追索或无追索或无追索u项目融目融资方式，是就方式，是就项目目论项目，目，债权人除和人除和签约方另有特方另有特别约定外，不能追索定外，不能追索项目自身以外的目自身以外的任何形式的任何形式的资产，也就是，也就是说项目融目融资完全依完全依赖项目未来的目未来的经济强度。度。163、风险分担分担u为了了实现项目融目融资的有限追索，的有限追索，对于与于与项目有关目有关的各种的各种风险要素，需要以某种形式在要素，需要以某种形式在项目投目投资者者(借款人借款人)、与、与项目开目开发有直接或有直接或间接利益关系的其接利益关系的其它参与者和它参与者和贷款人之款人之间进行分担。行分担。174、非公司、非公司负债型融型融资u亦称亦称为资产负债表之外的融表之外的融资。项目的目的债务不表不表现在在项目投目投资者（者（实际借款人）公司的借款人）公司的资产负债表中，多采用公司表中，多采用公司资产负 债表外的方式来接受表外的方式来接受贷款款协议和和债务凭凭证的的债务。185、信用、信用结构多构多样化化u在市在市场方面，可以要求方面，可以要求对项目目产品感品感兴趣的趣的购买者提者提供一种供一种长期期购买合同做合同做为融融资的信用支持；的信用支持；u在工程建在工程建设方面，可以要求工程承包公司提供固定价方面，可以要求工程承包公司提供固定价格、固定工期的合同，或格、固定工期的合同，或“交交钥匙匙”工程合同，可以工程合同，可以要求要求项目目设计者提供工程技者提供工程技术保保证等；等；u在原材料和能源供在原材料和能源供应方面，可以要求供方面，可以要求供应方在保方在保证供供应的同的同时，在定价上根据，在定价上根据项目目产品的价格品的价格变化化设计一一定的浮定的浮动价格公式，保价格公式，保让项目的最低收益。目的最低收益。196、融、融资成本成本较高高u融融资的前期的前期费用用u利息成本利息成本207、融、融资比例大比例大 u项目融目融资对投投资者投入的者投入的权益益资本金数量没有本金数量没有太多要求，因此太多要求，因此绝大部分大部分资金是依靠金是依靠银行行贷款款来筹集的，在某些来筹集的，在某些项目中甚至可以做到目中甚至可以做到100的融的融资。21四、四、项目融目融资的适用范的适用范围u资源开源开发项目目:石油、天然气、煤炭、石油、天然气、煤炭、铁、铜等等项目的开采目的开采u基基础设施建施建设项目：目：铁路、公路、港口、路、公路、港口、电信和信和能源等能源等项目的建目的建设u大型工大型工业项目目：多用于工程上比多用于工程上比较单纯或某个工或某个工程程阶段中已使用特定技段中已使用特定技术的制造的制造业项目。此外，目。此外，也适用于委托加工生也适用于委托加工生产的制造的制造业项目目。22项目项目项目项目公司公司公司公司银行及银行及金融机构金融机构工程公司工程公司设备设备/能源能源/原原材料供应商材料供应商项目产品项目产品购买者购买者项目投资者项目投资者项目融资顾问项目融资顾问项目所在项目所在国政府国政府股股本本资资金金担担保保各种认可各种认可融资安排融资安排基础设施基础设施工工程程合合同同供供应应合合同同销销售售合合同同五、项目融资的参与者五、项目融资的参与者23六、六、项目目融融资的的阶段段与与步步骤宏观经济形势判断宏观经济形势判断 工业部门（技术、市场）分析工业部门（技术、市场）分析 项目在行业中的竞争性分析项目在行业中的竞争性分析 项目可行性研究项目可行性研究投资决策投资决策 初步确定项目投资结构初步确定项目投资结构选择项目的融资方式选择项目的融资方式 决定是否采用项目融资决定是否采用项目融资任命项目融资顾问任命项目融资顾问 明确融资任务和具体目标要求明确融资任务和具体目标要求评价项目风险因素评价项目风险因素设计项目的融资结构和资金结构设计项目的融资结构和资金结构 修正项目投资结构修正项目投资结构选择银行、发出项目融资建议书选择银行、发出项目融资建议书组织贷款银团组织贷款银团起草融资法律文件起草融资法律文件融资谈判融资谈判签署项目融资文件签署项目融资文件执行项目投资计划执行项目投资计划贷款银团经理人监督并参与项目决策贷款银团经理人监督并参与项目决策项目风险的控制与管理项目风险的控制与管理第一阶段第一阶段投资决策分析投资决策分析第二阶段第二阶段融资决策分析融资决策分析第三阶段第三阶段融资结构分析融资结构分析第四阶段第四阶段融资谈判融资谈判第五阶段第五阶段项目融资执行项目融资执行反反馈馈247.2 7.2 项目包装融资项目包装融资u一、一、项目包装融目包装融资的含的含义u二、二、项目包装融目包装融资的内容的内容u三、三、出色的出色的项目包装融目包装融资主要特征主要特征u四、四、中小企中小企业确保确保项目包装融目包装融资成功成功应注意的主注意的主要要问题25一、一、项目包装融目包装融资的含的含义u所所谓项目包装融目包装融资，是根据市，是根据市场运作运作规律，律，经过精密的构思和策划，精密的构思和策划，对具有潜力的具有潜力的项目目进行行包装和运作，以丰厚的回包装和运作，以丰厚的回报吸引投吸引投资者，者，为项目融得目融得资金，从而完成金，从而完成项目的建目的建设。26二、二、项目包装融目包装融资的内容的内容u1、项目名称目名称特特别应注意注意项目名称与国目名称与国际通用通用标准一致。准一致。u2、合作伙伴、合作伙伴包括合作伙伴的包括合作伙伴的历史、史、经营现状、状、发展展战略以略以及主要及主要经理人理人员的重要履的重要履历等。等。27u3、项目目现状状包括包括项目是否立目是否立项及批准部及批准部门，支持，支持项目的法目的法律、法律、法规和和经济政策。特政策。特别应注意提供：与注意提供：与项目有关的法律、法目有关的法律、法规；国家和本地区的有关；国家和本地区的有关产业政策；上政策；上级机关关于机关关于项目的指示性文件；国目的指示性文件；国民民经济有关的有关的长远规划；行划；行业发展展规划、划、专业协作作规划等。划等。28u4 4、市场预测、市场预测包括现有产品的市场、包括现有产品的市场、3 3至至5 5年市场占有率年市场占有率的科学预测、合资产品的内销及出口比例的科学预测、合资产品的内销及出口比例预测、产品经销网络的具体说明和营销战预测、产品经销网络的具体说明和营销战略。略。29u5、项目前景目前景包括包括时代代发展主展主题、行、行业发展展趋势、未来可、未来可预期相关因素的影响期相关因素的影响对项目的盈利前景、目的盈利前景、营销前前景的影响等。景的影响等。u6、投、投资概算概算包括各方的出包括各方的出资列列项及比例，重点是及比例，重点是编制制资金金筹措表、筹措表、总投投资费用支出用支出预算表和建算表和建设投投资估估算表。算表。30u7 7、财务预测、财务预测包括项目计算期、折旧费、经营收入、经包括项目计算期、折旧费、经营收入、经营成本、经营税金及附加、利息等财务预营成本、经营税金及附加、利息等财务预测前提，以及投资回收期、净现值、投资测前提，以及投资回收期、净现值、投资回报率、年内部收益率等财务结论。回报率、年内部收益率等财务结论。31u8、基、基础设施及其他条件施及其他条件包括包括项目所在地的支柱行目所在地的支柱行业、工、工农业产值、进口状口状况及与况及与项目相关的交通运目相关的交通运输、水、水电等。等。u9、融、融资需求及需求及项目合作方式目合作方式包括建包括建议融融资方式、方式、项目合作方式、合作或管理方目合作方式、合作或管理方式、投融式、投融资流程表等。流程表等。32三、出色的三、出色的项目包装融目包装融资主要特征主要特征u（一）（一）科学性科学性要求在要求在进行行项目包装目包装时，要以，要以财务会会计学、管理会学、管理会计学、技学、技术经济学等自然科学和社会科学学等自然科学和社会科学为依据，依据，对项目的目的经济效益效益进行科学行科学论证。33u（二）（二）可行性可行性 做好市做好市场需求需求预测，充分考察，充分考察项目目产品的国品的国际国内国内市市场供求情况，供求情况，对未来企未来企业产品的品的销售前景售前景进行可行可行性分析。行性分析。34u（三）（三）规范性范性一要把定量分析和定性分析一要把定量分析和定性分析结合起来合起来二要二要语言文字言文字规范化范化三要格式符合特定三要格式符合特定项目的要求目的要求 35u（四）（四）吸引力吸引力 项目包装要具有目包装要具有较高的立意，高的立意，总体策划要充体策划要充满新意新意衬托出托出项目的特色和目的特色和优势 36u（五）（五）出色的融出色的融资项目目说明明书一定要站在投一定要站在投资方的角度去方的角度去编织项目目说明明书 必必须突出突出项目特色目特色 37u中小企中小企业在写在写项目目说明明书时可参考以下几点：可参考以下几点：1.项目目说明明书强调亮点和特色，亮点和特色，请专业人士人士协助撰写更好，不要模式化；助撰写更好，不要模式化；2.项目目说明明书要有要有强烈的市烈的市场意意识和回收保和回收保证；3.不要不要笼统地表述投地表述投资环境，最好是境，最好是针对项目目本身与投本身与投资环境的境的论述；述；4.可以提出一些意向性可以提出一些意向性项目，比如：目，比如：产品的二品的二次开次开发、技、技术的升的升级、海外市、海外市场的提供、品牌的提供、品牌的使用、工的使用、工业设计，等等，等等，还可以无形可以无形资产及及知知识产权作作为项目的交易；目的交易；385.5.除了文字以外，图片，实物以及声光电除了文字以外，图片，实物以及声光电技术都可以运用到展示当中，但不宜太豪华、技术都可以运用到展示当中，但不宜太豪华、复杂；复杂；6.6.一些希望出口的商品，如：资源、原材一些希望出口的商品，如：资源、原材料、土特产、日用品等，企业除了直接了当料、土特产、日用品等，企业除了直接了当地寻求海外市场和海外客商外，还应现场委地寻求海外市场和海外客商外，还应现场委托外贸企业提供专业性服务，并提供用于国托外贸企业提供专业性服务，并提供用于国际标准的产品说明书。际标准的产品说明书。39四、四、中小企中小企业确保确保项目包装融目包装融资成成功功应注意的主要注意的主要问题u（一）（一）要清楚要清楚认识项目包装的内在目包装的内在规律律u（二）（二）要要认真学真学习市市场经济理理论，掌握与，掌握与项目包装相关目包装相关的知的知识u（三）（三）要要认真学真学习国国际经济合作理合作理论和和实务u（四）（四）要充分要充分发挥社会中介社会中介组织的作用的作用u（五）（五）要善于利用国要善于利用国际通行通行软件件对融融资项目目进行包装行包装u（六）（六）要善于开展市要善于开展市场调研，把研，把统计工作做好工作做好u（七）（七）要加大要加大项目包装后推介的力度目包装后推介的力度407.3 7.3 项目融资模式项目融资模式u一、直接融一、直接融资模式模式u二、二、项目公司融目公司融资模式模式u三、三、BOT融融资模式模式u四、四、“设施使用施使用协议”融融资模式模式u五、五、“杠杆租杠杆租赁”融融资模式模式u六、六、“生生产支付支付”融融资模式模式41一、直接融一、直接融资模式模式u（一）含（一）含义是指由投是指由投资者者直接直接安排安排项目的融目的融资,并直接承担并直接承担起融起融资安排中相安排中相应的的责任和任和义务。u（二）（二）类型型1、投投资者面者面对同一同一贷款款银行直接安排融行直接安排融资2 2、投投资者各自独立直接安排融者各自独立直接安排融资421、投、投资者面者面对同一同一贷款款银行直接安排融行直接安排融资u根据合根据合资协议，投，投资者分者分别投入一定比例的自有投入一定比例的自有资金，金，统一安排一安排项目融目融资，由，由各投各投资者独立与者独立与贷款款银行行签协议；u投投资者按投者按投资比例比例合合资组建一个建一个项目管理公司目管理公司，负责项目建目建设；项目建成后，目建成后，项目管理公司目管理公司负责项目的目的经营与与管理管理，并作，并作为投投资者的代理人者的代理人销售售项目目产品品；u项目的目的销售收入售收入进入入贷款款银行行监控下的控下的账户，按融，按融资协议中中规定的定的资金使用的金使用的优先序列用于支付生先序列用于支付生产费用、再用、再投投资，到期，到期债务及盈余及盈余资金分配。金分配。43项目投资者项目投资者合资协议合资协议合资项目合资项目管理公司管理公司合资项目合资项目合资项目合资项目工程公司工程公司产品购买者产品购买者自有自有资金资金建设建设费用费用产品产品贷款贷款资金资金贷款银团贷款银团银行监控帐户银行监控帐户管理协议管理协议销售代理销售代理协议协议项目工程项目工程合同合同生产费用生产费用资本再投入资本再投入债务债务偿还偿还销售合同销售合同销售销售收入收入盈余盈余资金资金融资协议融资协议投资者面对同一贷款银行直接安排融资投资者面对同一贷款银行直接安排融资投资者面对同一贷款银行直接安排融资投资者面对同一贷款银行直接安排融资442 2、投、投资者各自独立直接安排融者各自独立直接安排融资u投投资者按照投者按照投资比例，直接支付比例，直接支付项目的建目的建设费用和生用和生产费用，根据自己的用，根据自己的财务状况状况自行安排融自行安排融资；u项目投目投资者根据合者根据合资协议组建合建合资项目，任命目，任命项目管理目管理公司公司负责项目的目的建建设和生和生产管理管理；项目管理公司代表投目管理公司代表投资者安排者安排项目建目建设和生和生产经营，并根据投，并根据投资比例将比例将项目目产品分配品分配给项目投目投资者者；u投投资者按者按协议规定的价格定的价格购买产品品，销售收入根据与售收入根据与贷款款银行之行之间签订的的现金流量管理金流量管理协议进入入贷款款银行行监控控帐户，并按照，并按照资金使用金使用优先序列先序列进行分配。行分配。45贷款银行贷款银行贷款银行贷款银行项目投资者项目投资者项目投资者项目投资者项目管理公司项目管理公司合资项目合资项目工程公司工程公司现金流量现金流量管理协议管理协议现金流量现金流量管理协议管理协议合资协议合资协议工程合同工程合同产品产品产品产品建设建设费用费用融资协议融资协议融资协议融资协议建设建设/生产生产费用费用建设建设/生产生产费用费用销售销售收入收入销售销售收入收入产品购买产品购买协议协议产品购买产品购买协议协议债债务务偿偿还还债债务务偿偿还还投资者各自独立直接安排融资投资者各自独立直接安排融资投资者各自独立直接安排融资投资者各自独立直接安排融资46u（三）特点（三）特点1、项目投目投资者可以根据其投者可以根据其投资战略的需要，略的需要，较灵灵活活地安排融地安排融资；（融；（融资方式、方式、资金来源、金来源、债务比例、比例、信誉）信誉）2、可以比、可以比较充分地利用充分地利用项目的目的税税务亏损降低融降低融资成本；成本；3、将融、将融资结构构设计成成有限追索有限追索时比比较复复杂；4、较难实现将将项目融目融资安排成安排成为非公司非公司负债型融型融资。47二、二、项目公司融目公司融资模式模式u（一）含（一）含义是指投是指投资者通者通过建立一个建立一个单一目的一目的项目公司目公司来来安排融安排融资的一种模式。的一种模式。u（二）（二）类型型1、单一一项目子公司安排融目子公司安排融资2、合、合资项目公司安排融目公司安排融资481、单一一项目子公司安排融目子公司安排融资u是是项目投目投资者通者通过建立一个建立一个单一目的的一目的的项目子公目子公司司的形式作的形式作为投投资载体，以体，以该项目公司的名目公司的名义与与其他投其他投资者者组成合成合资结构安排融构安排融资。49贷款银行贷款银行融资安排融资安排债务债务偿还偿还项目子公司项目子公司项目投资者项目投资者贷款贷款资金资金项目完工担保项目完工担保意向性担保意向性担保股本资金股本资金合资项目合资项目投资者通过项目子公司安排融资投资者通过项目子公司安排融资投资者通过项目子公司安排融资投资者通过项目子公司安排融资502、合、合资项目公司安排融目公司安排融资u由投由投资者者共同投共同投资组建建一个一个项目公司，以目公司，以项目公目公司司的名的名义建建设、拥有、有、经营项目和安排有限追索目和安排有限追索融融资。项目建目建设期期间，投，投资者者为贷款款银行提供完行提供完工担保。工担保。51项目投资者项目投资者项目公司项目公司股东协议股东协议股本股本资金资金红利红利贷款贷款资金资金融资安排融资安排工程合同工程合同市场安排市场安排建设建设费用费用 销售销售收入收入产品产品债务债务偿还偿还工程公司工程公司 产品购买者产品购买者贷款银行贷款银行完工担保完工担保投资者通过项目公司安排融资投资者通过项目公司安排融资投资者通过项目公司安排融资投资者通过项目公司安排融资52u（三）特点（三）特点1、法律关系、法律关系较简单，便于，便于银行就行就项目目资产设定定抵押担保抵押担保权益，融益，融资结构上构上较易于被易于被贷款款银行行接受接受；2、投、投资者的者的债务责任清楚，任清楚，项目融目融资的的债务风险和和经营风险大部分限制在大部分限制在项目公司中，目公司中，易易实现有限追索和非公司有限追索和非公司负债型融型融资；3、在税、在税务安排和安排和债务形式形式选择上上缺乏灵活性缺乏灵活性。53三、三、BOT融融资模式模式u(一一)含含义BOT即即Build（建（建设）、）、Operate（经营）和）和Transfer（转让）。是）。是项目所在国政府将一个目所在国政府将一个基基础设施施项目的特目的特许权授予承包商授予承包商,承包商在特承包商在特许期内期内负责项目目设计、融、融资、建、建设和运和运营，并，并回收投回收投资和成本、和成本、偿还债务、赚取利取利润，特，特许期期结束后将束后将项目移交政府目移交政府的一种融的一种融资模式。模式。54u（二）（二）BOT模式的特点模式的特点通常采用通常采用BOT模式的模式的项目主要是基目主要是基础设施建施建设项目目(道路、道路、桥梁、梁、轻轨、隧道、隧道、铁路、地路、地铁、发电厂、厂、水厂、水厂、污水水处理厂、垃圾理厂、垃圾处理厂等）理厂等）能减少政府的直接能减少政府的直接财政政负担担有利于有利于转移和降低移和降低风险有利于提高有利于提高项目的运作效率目的运作效率可以提前可以提前满足社会和公众的需求足社会和公众的需求可以可以带来先来先进的技的技术和管理和管理经验55u(三三)BOT的衍生形式的衍生形式Build-Operate-Transfer(BOT)Build-Own-Operate(BOO)Build-Transfer-Operate(BTO)Build-Lease-Transfer(BLT)Design-Build-Finance-Operate(DBFO)Rehabilitate-Operate-Transfer(ROT)Purchase-Operate-Transfer(POT)Transfer-Operate-Transfer(TOT)Build-Own-Operate-Transfer(BOOT)Finance-Build-Own-Operate-Transfer(FBOOT)Design-Build-Operate-Transfer(DBOT)建建设经营转让建建设拥有有经营建建设转让经营建建设租租赁转让设计建建设融融资经营改造改造经营转让购买经营转让转让经营转让建建设拥有有经营转让融融资建建设拥有有经营转让设计建建设经营转让56u（四）（四）BOT模式的参与者模式的参与者1、项目的最目的最终所有者（所有者（项目目发起人）起人）l项目目发起人是起人是项目所在国政府、政府机构或目所在国政府、政府机构或政府指定的公司政府指定的公司l由政府由政府选择项目的建目的建设经营者者l政府往往是政府往往是项目目产品的品的购买人人l政府是特政府是特许权授予者授予者l政府政府为项目的建目的建设运运营提供保障提供保障57u2、项目的直接投目的直接投资者和者和经营者（者（项目目经营者或者或项目主目主办人）人）项目目经营者是者是BOT融融资模式的主体模式的主体项目目经营者的角色一般由一个者的角色一般由一个专门组织起来的起来的项目目公司承担。公司承担。项目公司的目公司的组成以在成以在这一一领域具有技域具有技术能力的能力的经营公司和工程承包公司作公司和工程承包公司作为主体，有主体，有时也也吸收吸收项目目产品（或服品（或服务）的）的购买者和一些金融性投者和一些金融性投资者参加。者参加。58u3、项目的目的贷款款银行行BOT模式中的模式中的贷款款银行行组成成较为复复杂。除了。除了商商业银行行组成的成的贷款款银团之外，之外，政府的出口信政府的出口信贷机构机构和世界和世界银行或地区性开行或地区性开发银行的行的政策性政策性贷款款在在BOT模式中通常也扮演很重要的角色。模式中通常也扮演很重要的角色。贷款的条件取决于款的条件取决于项目本身的目本身的经济强度度、项目目经营者的者的经营管理能力和管理能力和资金状况金状况，但是在很，但是在很大程度上主要依大程度上主要依赖于于项目目发起人和所在国政府起人和所在国政府为项目提供的支持和特目提供的支持和特许权协议的具体内容的具体内容。59u特特许权协议通常包括三个方面的内容通常包括三个方面的内容:一是一是批准批准项目公司建目公司建设开开发和和经营项目目,并并给予予使用土地、使用土地、获得原材料等方面的得原材料等方面的便利条件便利条件；二是政府按照固定价格二是政府按照固定价格购买项目目产品，或者品，或者担担保保项目可以目可以获得最低收入；得最低收入；三是在特三是在特许权协议终止止时，政府可以根据，政府可以根据协议商定的价格商定的价格购买或无或无偿收回整个收回整个项目目，项目公目公司保司保证政府所政府所获是的是一个正常运是的是一个正常运转并保养良并保养良好的好的项目。目。60u（五）（五）BOT模式的融模式的融资结构构项目公司以同政府目公司以同政府签订的的“特特许权协议”作作为项目目建建设开开发和安排融和安排融资的基的基础。项目公司将目公司将特特许权协议等等权益益转让给贷款款银团作作为抵押，并提供其它信用担保，安排融抵押，并提供其它信用担保，安排融资。工程承包商工程承包商与与项目公司目公司签订承包合同承包合同进行行项目建目建设，并提供完工担保。并提供完工担保。经营公司公司根据根据经营协议负责项目运行、目运行、维护，获得得投投资收益并支付收益并支付贷款本息。款本息。特特许经营期期结束束时将将项目目移交移交给政府政府。61其他投资者其他投资者投资财团投资财团项目公司项目公司股本股本资金资金红利红利股东协议股东协议承包承包费用费用经营协议经营协议工程承包工程承包合同合同工程承包工程承包集团集团经营公司经营公司贷款银团贷款银团融资安排融资安排贷款贷款资金资金债务债务偿还偿还产品产品/服务服务销售销售收入收入最终用户最终用户项目所在项目所在国政府国政府意向性担保意向性担保购买项目期权购买项目期权特许权协议特许权协议固定价格固定价格/低价担保低价担保从属贷款从属贷款/贷款担保贷款担保设备供应商设备供应商融资安排融资安排政府出口政府出口信贷机构信贷机构商业银行商业银行世界银行世界银行/地区性银行地区性银行工程分包工程分包公司公司B O TB O T模式融资结构模式融资结构模式融资结构模式融资结构62u（六）（六）BOT模式的操作程序模式的操作程序（1）准）准备阶段段l确定确定项目目阶段段l招投招投标阶段段l合同合同谈判判阶段段（2）实施施阶段段l建建设阶段段l经营阶段段（3）移交）移交阶段段 63政府政府1.确定确定BOT项目项目2.招标准备招标准备3.资格预审资格预审4.评标与决标评标与决标5.通知中标通知中标项目投资者项目投资者1.组成投标联合体组成投标联合体2.投标投标3.成立项目公司成立项目公司合同谈判合同谈判1.股东协议股东协议2.特许权协议特许权协议3.融资协议融资协议4.总承包合同总承包合同5.保险合同保险合同6.供应合同供应合同7.经营管理合同经营管理合同8.其他协议其他协议项目建设项目建设项目运营项目运营项目移交项目移交偿还债务偿还债务股本分红股本分红BOT模式操作程序模式操作程序64BOTBOT案例一：广西来案例一：广西来宾B B电厂厂项目目u项目背景：目背景：广西来广西来宾B B电厂，位于地厂，位于地处八桂大地中部的来八桂大地中部的来宾市，南接首府南宁，北市，南接首府南宁，北邻工工业城市柳州及城市柳州及风景甲景甲天下的桂林。得益于良好的地理位置和天下的桂林。得益于良好的地理位置和发达的交通达的交通体系，来体系，来宾市正加市正加紧建建设，力争成，力争成为广西的能源之广西的能源之都。广西来都。广西来宾希希诺基基发电运运营维护有限有限责任公司是任公司是由法国由法国电力集力集团出出资85%85%、广西、广西电力集力集团公司和广西公司和广西开开发投投资有限公司各出有限公司各出资7.5%7.5%共同共同组建的中法合建的中法合资企企业。她向中国。她向中国电力行力行业第一个第一个BOTBOT项目目-广西来广西来宾B B电厂提供运厂提供运营维护服服务。来。来宾B B电厂共有两台装机容厂共有两台装机容量量为3636万千瓦的燃煤机万千瓦的燃煤机组。65u投投资情况介情况介绍：19961996年年1010月月1111日，广西政府和法国日，广西政府和法国电力力联合体合体在北京草在北京草签了有关了有关协议。来。来宾B B电厂厂项目的目的总投投资预计是是6.166.16亿美元。美元。总投投资的的25%25%属股本金投入，且作属股本金投入，且作为项目公司的注册目公司的注册资本，其中法国本，其中法国电力公司占力公司占60%60%，GECGEC阿阿尔斯通公司占斯通公司占40%40%；股本外的；股本外的75%75%投投资资金由金由项目公司通目公司通过有限追索的有限追索的项目融目融资从境外从境外获得。得。项目目公司的公司的项目目贷款是由法国的款是由法国的东方方汇理理银行、英国的行、英国的汇丰丰银行和巴特莱行和巴特莱银行行联合承合承销。贷款中的款中的70%70%是由是由法国法国进出口信出口信贷机构提供出口信机构提供出口信贷保保险。来。来宾B B电厂厂的特的特许经营期期为1818年（包括建年（包括建设期），特期），特许期期满后后电厂将无厂将无偿移交移交给广西政府。广西政府。项目的融目的融资于于19971997年年7 7月月1818日正式日正式签订。66来来宾B电厂厂BOT项目目结构构67u特特许权协议要点：要点：1、允、允许投投资者将其从者将其从电厂厂经营中取得的人民中取得的人民币收入，在收入，在扣除扣除费用和用和缴纳税金以后，税金以后，换成外成外汇汇出境外。出境外。2、如果由于政府政策的、如果由于政府政策的变化化导致人民致人民币与外与外汇的的兑换率率大幅度大幅度变化化时，允，允许调整整电价来解决。价来解决。汇率的率的变化幅度化幅度在在5%以内以内时，电价不能价不能调整；超整；超过5%时电价可以价可以调整。整。3、指定一家燃料公司供、指定一家燃料公司供应项目公司所需要的燃料，并与目公司所需要的燃料，并与项目公司目公司签订燃料供燃料供应协议，按，按协议保保证供供应项目公司目公司所需要的燃料。所需要的燃料。4、保、保证每年至少每年至少购买35亿千瓦千瓦时的上网的上网电量，并指定量，并指定由广西供由广西供电局与局与项目公司目公司签订购电合同和合同和调度度协议。685、关于通、关于通货膨膨胀问题，规定由于燃料价格的定由于燃料价格的变化可化可以以调整整电价。价。6、项目公司可以享受国家和地方政府所目公司可以享受国家和地方政府所规定的税收定的税收优惠。惠。7、广西政府免、广西政府免费或以或以优惠的价格向惠的价格向项目公司提供目公司提供电厂建厂建设、营运和运和维护所需要的土地、供水、供所需要的土地、供水、供电、通通讯、道路、道路、铁路等路等现有有设施的使用。施的使用。8、在、在项目公司的整个特目公司的整个特许权期限内，所需要的各方期限内，所需要的各方面的面的协调和和协助，广西政府都可以助，广西政府都可以给予支持。予支持。69存在的不足：存在的不足：u注意注意协调各方利益，减少与外商的矛盾冲突各方利益，减少与外商的矛盾冲突 例如：例如：来来宾B B厂的普通厂的普通员工每月收入工每月收入为2 0002 0003 3 000000元，元，远远高于当地居民人均收入高于当地居民人均收入800800元的水平。元的水平。但但B B厂的法国厂的法国专家，法国家，法国经营者的收入却比普通者的收入却比普通员工高出十倍甚至几十倍，一些工高出十倍甚至几十倍，一些员工的不工的不满情情绪越越积越越强烈。烈。70u逐步减少逐步减少给予外商的予外商的优惠政策，惠政策，实行行“国民待遇国民待遇”政策政策例如，广西例如，广西电力公司每年力公司每年负责向向项目公司目公司购买3535亿kwhkwh（5 0005 000小小时）的最低）的最低输出出电量量(超超发电量只付燃量只付燃料料电费)，并送入广西，并送入广西电网。网。20022002年，年，B B厂厂电价价约0.40.4元元/kw/kw时是是A A厂厂电价的两倍，因此在全国价的两倍，因此在全国电力行力行业经营形形势大好的情况下，广西大好的情况下，广西电力公司力公司还是是业绩不佳，主不佳，主要就是因要就是因为大部分盈利都用于弥大部分盈利都用于弥补B B厂的高厂的高电价差价差额。71BOTBOT案例二：案例二：英法海底隧道英法海底隧道项目目u项目背景介目背景介绍：19941994年年投入运投入运营的英法海峡隧道（的英法海峡隧道（Channel TunnelChannel Tunnel）横穿多佛海峡，）横穿多佛海峡，连接英国多佛接英国多佛尔和法国桑加特，和法国桑加特，全全长约50km，其中，其中37.2km在海底，在海底，12.8km在在陆地下面。英法海峡隧道地下面。英法海峡隧道项目堪称目堪称20世世纪最最伟大的基大的基础设施建施建设工程。工程。72u项目投目投资结构介构介绍：该项目初始投目初始投资预算算为60.23亿英英镑，其中，其中10.23亿英英镑为股股权资金，由英国的海峡隧道集金，由英国的海峡隧道集团（CTG）和法国）和法国的法的法兰西曼西曼彻公司（公司（FM）各出）各出资79%和和21%。中。中标之之后，后，CTG-FM分分别在英国和法国注册了在英国和法国注册了EurotunnelPLG公司和公司和EurotunnelS.A公司，两家公司公司，两家公司联合成立合成立了合伙制公司了合伙制公司EurotunnelGeneralLimited（即