基建项目财务效益评价研究.doc

基建项目财务效益评价研究
基建项目财务效益评价研究

　　【摘要】 财务效益评价是基建程序中一种重要构成部分，也是基建项目管理周期中不可或缺信息反馈环节，通过对基建项目财务效益进行科学有效评价，可深入完善项目管理工作，提高基建项目投资效益。本文首先对基建项目及财务效益评价有关概念进行了简朴论述，另一方面提出了以盈利能力和偿债能力为重要内容基建项目财务效益评价指标体系，再次针对基建项目中某些不确定性原因，提出了盈亏平衡分析和敏感性分析两种不确定分析法，最终从财务报表角度对基建项目财务效益评价进行了总结，并就怎样完善基建项目建设问题提出了有关提议。

　　【关键词】 基建项目 财务效益评价 指标
　　一、基建项目及财务效益评价概述
　　基础设施建设项目简称基建项目，指是在一定资源及预定期限条件下，以资金筹集为手段，通过特定质量与数量规定一系列基础设施建设项目决策程序，通过一次性投资最终完毕固定资产项目。根据基建性质可分为新建、扩建、迁建、改建及重建五类项目。
　　财务效益评价指是有关评价主体在根据现行财务价格及财务体制和测算基础数据基础上，从银行及经营者角度对项目费用及效益进行综合测算，进而全面考察项目外汇平衡能力、偿债能力及获利能力等。通过测评项目财务可行性，财务效益评价可认为项目投资决策提供科学根据。
　　基建项目财务效益评价就是根据单位项目有关财务报表及会计信息，运用科学有效财务数据科学测算基建项目效益与成本，真实合理地评价基建项目本息财务支撑能力及财务现实状况。进行效益评价就必须设置对应评价指标，目前，研究者运用较多财务效益评价指标是净现值、利润率、内部收益率、投资回收期等等。
　　二、基建项目财务效益评价指标体系
　　1、盈利能力评价指标
　　基建项目盈利能力指标综合反应了项目盈利能力高下，通过该评价指标可以分析判断基建项目投资后获利水平。基础设施建设项目落成后就成为了一种相对独立固定系统，该系统能否很好地得到运行管理一般直接影响着基建项目投资后所能带来收益水平，而这也正是所有投资者最为关怀问题。评价基建项目盈利指标一般要用到财务内部收益率（FIRR）、财务净现值（FNPV）、基建项目投资回收期Pt、投资利润率。
　　第一，财务内部收益率（FIRR）。该评价指标实际上是指基建项目净现金流量现值为零时折现率，是考察项目盈利能力和实际收益率重要动态评价指标。用公式可表达如下：
　　（CI-CO）t（1+FIRR）-t=0
　　其中，n：基建项目计算期间；CI：现金流入量；CO：现金流出量；（CI-CO）：项目在第t期净现金流量。财务内部收益率指标越大越好，可用插值法求出该指标。一般状况下，财务内部收益率不小于等于基准收益率时，基建项目可行。
　　第二，财务净现值（FNPV）。该指标用公式可表达如下：
　　FNPV=（CI-CO）t（1+ic）-t
　　其中，n、CI、CO同财务内部收益率（FIRR）中有关指标； （CI-CO）t：现金流入量；ic：财务贴现率（基准收益率）。一般FNPV计算成果有如下三种状况：FNPV=0表达基建项目处在判断可行与否边界值上，由于此时项目获利能力等同于同行业平均水平；FNPV0表达基建项目可行，此时项目同行业平均获利能力低于该基建项目获利水平。
　　第三，基建项目投资回收期Pt。该指标指是从基建项目投建起始日算起，运用项目运行所得净收益偿还原始投资费用所需年限。根据与否考虑资金时间价值，有动态投资回收期与静态投资回收期之分。在项目建成投产后净收益各年不一样状况下，静态Pt=合计净现金流量开始出现正值年份数-1+上一年合计净现金流量绝对值/出现正值年份净现金流量。然后，将Pt与基准投资回收期Pc进行比较分析：假如PtPc，则基建项目可以接受，由于投资可在规定期间内收回；假如Pt>Pc，则表达基建项目不可行。相似地，动态Pt=（合计净现金流量开始出现正值年数-1）+上一年合计净现金流量现值绝对值/出现正值年份净现金流量现值。动态投资回收期评价原则与静态Pt评判准则一致。一般，动态Pt运用折现法计算出年限比静态Pt要长些。
　　第四，投资利润率。该指标可表达为项目年利润总额与项目总投资商数，在很大程度上反应了基建项目施工开始后获利与否及收益水平。其中，项目总投资可表达为基建期间利息、投资方向调整税、固定资产投资及流动资金总和；年利润总额可表达为年项目营业收入与年项目营业税金及附加和年总成本费用之差。一般而言，投资利润率越高，基建项目投资风险就越小、获利能力及债务清偿能力就越强，整体基建项目投资收益就越有保障。反之，则风险越大收益越没有保障。基建项目盈利能力要满足社会基本规定，就必须使其投资利润率高于同行业利润率平均值。
　　2、偿债能力评价指标
　　偿债能力评价是基建项目能否在给定期限内偿还项目所承担所有长期与短期债务，该指标与否达标直接关系到基建项目次序开展，也可分为动态与静态两个方面。动态地讲，是指项目经营过程所发明收益偿债能力；静态而言，则是指项目资产自身清偿债务能力。详细而言，基建项目偿债能力评价指标可细分为如下方面。
　　第一，贷款偿还期。该评价指标体现了在基建项目详细财务条件及国家财政规定基础上，基建项目投产后可用于还款资金用来偿还固定资产投资贷款本息和所需要时间。用公式可表达为：
　　Id=Rt
　　其中，Id：固定资产投资贷款本息；Pd：贷款偿还期；Rt：包括摊销、折旧、利润及其他还款资金（含未付建设期利息）在内第t年可用于还款资金。贷款偿还期评价指标可由借款偿还计划表推算，局限性整年部分可用线性插值法计算。指标值若能满足贷款机构期限规定，则可认为该基建项目具有借款偿债能力。该指标合用于不预先给定借款偿还期限且按最大偿还能力计算还本付息基建项目。 　　第二，速动比率。该指标反应了速动资产（即可以迅速变现资产），一般用流动资产减去存货后余额表达。速动比率=速动资产/流动负债总额。普遍认为该值保持在1.2—1之间较为合适。
　　第三，流动比率。该指标反应了基建项目短期偿债能力大小，体现了短期可变现资产与短期负债间关系。流动比率=流动资产总额/流动负债总额，该值越小，一般表明项目短期偿债能力较弱，反之则越强。对基建项目而言，过高流动比率往往不利于项目健康发展，由于许多流动资产没有得到充足有效地运用。但债权人鉴于风险考虑，往往但愿该值较大，一般状况下，该指标介于1.2—2之间时为宜。
　　第四，资产负债率。该评价指标反应了基建项目目前偿债风险大小。资产负债率=负债合计/资产合计，该值越大表明项目回收贷款保障程度较低，反之则项目投资风险就较小，目前普遍认为这一比例最佳值为1。
　　三、基建项目不确定性分析
　　1、盈亏平衡分析
　　基建项目盈亏平衡分析指是通过盈亏平衡点（BEP）分析项目成本与收益间平衡关系有效措施。项目周期、投资、成本等多种不确定原因变化都也许影响到基建项目经济效益，当这些影响原因超过某一临界点时，就也许左右项目投资决策。盈亏平衡分析目就是要科学评价某特定项目对多种不确定原因变化承受能力，找出这个临界点进而为基建项目投资提供决策根据。
　　以水利基础设施建设项目运行发展盈亏平衡分析为例，水利受到市场需求、政策法规及运行环境变化等不确定原因影响，其项目盈亏平衡点分析重要表目前产量和单价两个方面。其所得税前以产量表达盈亏平衡点为：BEP产量=年固定总成本/[产品单价（1-综合税率）-单位产品可变成本]；其所得税前以单价表达盈亏平衡点为：BEP单价=（年固定总成本+可变成本×设计生产能力）/ [设计生产能力（1-综合税率）]。
　　2、敏感性分析
　　敏感性分析在基建项目财务效益评价中较为常用，它在确定性分析基础上深入分析了不确定性原因对基建项目最终经济效益指标影响程度。一般可选用达产期、建设期、初始投资、经营成本等参数进行敏感性分析，假如某参数小幅变化后引起项目经济效益指标大幅变化，那么此参数就是敏感性原因，如投资回收期、内部收益率、息税前利润等都可成为敏感性分析指标。反之则称之为非敏感性原因。通过敏感性分析可确定影响基建项目财务效益最重要敏感原因及其影响程度，找出项目不确定性本源并采用对应防止措施，改善并提高基建项目财务效益。
　　四、基建项目财务效益评价基本报表
　　与项目可行性评价同样，基建项目财务效益评价基本报表构成有如下几种方面：一是资产负债表。该表系统反应了基建项目在开展周期内各年年末资产、负债及所有者权益增减变动状况，可以全面衡量这三者构成构造合理性，通过计算资产负债率等各偿债能力指标来判断项目偿债风险大小。二是损益表。该表有用以反应基建项目在开展周期内实现利润或承担亏损状况，通过指标计算可以分析项目获利能力。三是资金来源及运用表。该表体现了基建项目在开展周期内各个年度资金短缺或盈余状况，这为资产负债表编制提供了直接根据，可用来制定合适还款及借款计划，也用于项目资金筹集方案选择。四是现金流量表构成。该表反应了基建项目在开展周期内各个角度现金流入及流出状况，通过各动态评价指标计算成果来反应基建项目投资盈利能力。
　　五、完善基建项目建设有关提议
　　由于基建项目管理存在诸多漏洞，使得基建项目中存在问题还比较突出。如轻协议管理重工程建设、基建项目资金缺口较大、工程决算高、基建财务管理与签证不规范、项目竣工决算管理问题众多等。产生这些问题原因是多方面，为了完善基建项目建设本文提出如下提议：一是加强基建工程招投标制度宣传力度，强化法律法规建设，提高人员职业素养；二是实现对基建过程全方位监督，从资质审查监督关、计划项目投资关、评标发包关、协议关、竣工验收与决策审计关五个关口加强执法监督力度，及时发现问题并采用有效措施加以纠正；三是强化基建项目预算设计变更管理，全面深入地推行项目责任制，严把实地勘察及工程结算关，防止高估冒算；四是及时纠正基建工程中违规现象严查腐败行为。严格根据《中国共产党纪律处分条例》等有关法律法规，严格查处基建项目过程中徇私舞弊等违法违纪行为，切实做到在哪个环节发现问题应在对应环节处理问题，保证基建项目建设顺利展开。
　　【参照文献】
　　[1] 董国富等：市政工程建设项目进行后评价工作探讨[J].青岛建筑工程学院学报，，24（2）.
　　[2] 秦兆伟：项目论证与评估[M].哈尔滨工业大学出版社，.
　　[3] 张鹏赫：有关建立项目评价体系几点认识[J].中国新技术新产品，（12）.

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