Chpt保险公司财务管理.pptx

The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-1Topics Coveredw1.1 Corporate Finance and the Financial Managerw1.2 企业的组织形式企业的组织形式What Is A Corporation?w1.3 代理问题与公司控制代理问题与公司控制Separation of Ownership and Managementw1.4 财务管理的目标财务管理的目标w1.5 Financial Markets The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-21.1.1 什么是什么是Corporate Finance 回答三个问题：回答三个问题：1、你会采取何种长期投资？、你会采取何种长期投资？2、你会从哪里或哪些渠道筹集到投资所需、你会从哪里或哪些渠道筹集到投资所需的长期资金？的长期资金？3、你将如何管理日常财务活动？、你将如何管理日常财务活动？The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-31.1.2:Role of The Financial ManagerFinancialmanagerFirmsoperationsFinancialmarkets(1)Cash raised from investors(1)The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-4Role of The Financial ManagerFinancialmanagerFirmsoperationsFinancialmarkets(1)Cash raised from investors(2)Cash invested in firm(1)(2)The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-5Role of The Financial ManagerFinancialmanagerFirmsoperationsFinancialmarkets(1)Cash raised from investors(2)Cash invested in firm(3)Cash generated by operations(1)(2)(3)The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-Role of The Financial ManagerFinancialmanagerFirmsoperationsFinancialmarkets(1)Cash raised from investors(2)Cash invested in firm(3)Cash generated by operations(4a)Cash reinvested(1)(2)(3)(4a)The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-Role of The Financial ManagerFinancialmanagerFirmsoperationsFinancialmarkets(1)Cash raised from investors(2)Cash invested in firm(3)Cash generated by operations(4a)Cash reinvested(4b)Cash returned to investors(1)(2)(3)(4a)(4b)The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-8Financial InstitutionsCompanyIntermediariesBanksInsurance Cos.Brokerage FirmsObligationsFundsThe McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-9Financial InstitutionsIntermediariesInvestorsDepositorsPolicyholdersInvestorsObligationsFundsThe McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-10Who is The Financial Manager?Chief Financial OfficerThe McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-11Who is The Financial Manager?Chief Financial OfficerControllerTreasurer财务长：即财务总监，负责财务长：即财务总监，负责管理现金和有价证券，规划管理现金和有价证券，规划资本结构，管理筹资和信贷资本结构，管理筹资和信贷部。部。会计长：即总会计师，负责会计长：即总会计师，负责企业内部会计、审计和税收企业内部会计、审计和税收问题。问题。The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-12做做财务财务管理决策需考虑管理决策需考虑：w1 1、资本预算资本预算w2 2、资本结构资本结构w3 3、营运资本管理营运资本管理要求财务经理具备以下基本素质：要求财务经理具备以下基本素质：（1 1）熟悉国民经济目标和政策，熟悉宏观经济环境和法律、金）熟悉国民经济目标和政策，熟悉宏观经济环境和法律、金融市场等外部环境。融市场等外部环境。（2 2）掌握现代公司财务学的理论、知识和方法。）掌握现代公司财务学的理论、知识和方法。（3 3）了解企业专业技术知识和企业管理知识，具备广泛的知识）了解企业专业技术知识和企业管理知识，具备广泛的知识和技能等。和技能等。1.1.3 财务财务管理决策管理决策The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-131.2:企业组织形式企业组织形式Sole ProprietorshipsPartnershipsThe McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-14企业组织形式企业组织形式Sole ProprietorshipsPartnershipsUnlimited LiabilityPersonal tax on profitsThe McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-15企业组织形式企业组织形式Sole ProprietorshipsCorporationsPartnershipsUnlimited LiabilityPersonal tax on profitsThe McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-1企业组织形式企业组织形式Sole ProprietorshipsCorporationsPartnershipsUnlimited LiabilityPersonal tax on profitsLimited LiabilityCorporate tax on profits+Personal tax on dividends The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-11.3 Ownership vs.ManagementDifference in InformationwStock prices and returnswIssues of shares and other securitieswDividendswFinancingDifferent ObjectiveswManagers vs.stockholderswTop mgmt vs.operating mgmtwStockholders vs.banks and lendersThe McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-18股东与管理者之间的委托代理关系股东与管理者之间的委托代理关系w杠杆收购（杠杆收购（Leveraged BuyoutLeveraged Buyout）:经营管理者用借款购买公司发行在外的股份的行为。经营管理者用借款购买公司发行在外的股份的行为。（筹借信贷筹借信贷 收购外部股东的股份收购外部股东的股份 将公司据为己有）将公司据为己有）w代理成本：代理成本：监督经营管理者行为的费用监督经营管理者行为的费用调整公司组织结构，以限制经营管理者的行为偏离组织调整公司组织结构，以限制经营管理者的行为偏离组织目标的费用；目标的费用；经营管理者不能及时采取行动而失去机会造成的机会成经营管理者不能及时采取行动而失去机会造成的机会成本。本。w协调股东与经营管理者之间的代理关系的机制协调股东与经营管理者之间的代理关系的机制通常有：通常有：解雇的威胁解雇的威胁被接管的威胁被接管的威胁管理报酬（绩效股份、经理股票期权等）管理报酬（绩效股份、经理股票期权等）股东的直接干预股东的直接干预The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-191.4 财务管理的目标财务管理的目标The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-201.4.1 可能的财务管理目标可能的财务管理目标生存、避免财务困境或破产、击败竞争者生存、避免财务困境或破产、击败竞争者成本最小化、利润最大化、销售或市场份额最大化成本最小化、利润最大化、销售或市场份额最大化保持持续的盈利增长保持持续的盈利增长第一第一类：与：与获利能力有关利能力有关第二第二类：与控制：与控制风险有关有关The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-211.4.2 财务管理目标财务管理目标利利润最大化最大化使使现有股票的每股当前价有股票的每股当前价值最大化最大化使使现有所有者有所有者权益的市益的市场价价值最大化最大化更一般更一般的目标的目标一般一般目标目标引用最频引用最频的目标的目标The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-221.5:Financial MarketsPrimary MarketsMoneyThe McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-23Financial MarketsPrimary MarketsSecondary MarketsMoneyThe McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-24Financial MarketsPrimary MarketsSecondary MarketsOTCMarketsMoney场外交易市场（场外交易市场（over the counter over the counter marketsmarkets，OTCOTC），又称柜台市场、），又称柜台市场、店头市场，是指在证券交易所以店头市场，是指在证券交易所以外的、由证券买卖双方协商议价外的、由证券买卖双方协商议价成交的证券交易市场的总称，其成交的证券交易市场的总称，其组织方式采取做市商制。组织方式采取做市商制。The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-25Classification of Finance Market（1 1）实物资产市场（实物资产市场（physical asset marketphysical asset market）与金融资产市场）与金融资产市场(financial asset market)(financial asset market)金融资产市场交易的工具主要是股票、债券、票据、金融资产市场交易的工具主要是股票、债券、票据、抵押契据以及其他对实物资产的要求权，还包括衍生证抵押契据以及其他对实物资产的要求权，还包括衍生证券。券。（2 2）即期市场（即期市场（spot marketspot market）与期货市场）与期货市场(future market)(future market)（3 3）货币市场（货币市场（money marketmoney market）与资本市场）与资本市场 (capital market)(capital market)（4 4）一级市场（一级市场（primary marketprimary market）与二级市场）与二级市场(secondary(secondary market)market)一级市场中，一级市场中，IPO(initial public offering market)IPO(initial public offering market)首次公首次公开发行市场开发行市场（5 5）场外市场（）场外市场（private marketprivate market）与公开市场）与公开市场(public market)(public market)The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-2我国的金融机构体系我国的金融机构体系1 1、中国人民银行、中国人民银行2 2、国有商业银行、国有商业银行3 3、政策性银行、政策性银行4 4、其他银行、其他银行5 5、非银行金融机构、非银行金融机构 保险公司、信托投资公司、证券公司、财务保险公司、信托投资公司、证券公司、财务公司、信用合作社等。公司、信用合作社等。The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-2金融市场对于公司财务活动的影响金融市场对于公司财务活动的影响w1 1、金融市场是公司筹资和间接投资的场所，在、金融市场是公司筹资和间接投资的场所，在现代市场经济条件下具有举足轻重的地位，对公现代市场经济条件下具有举足轻重的地位，对公司财务活动起着直接的制约和调节作用。司财务活动起着直接的制约和调节作用。w2 2、金融市场为公司财务提供有意义的信息，是、金融市场为公司财务提供有意义的信息，是公司进行生产经营和财务决策的重要依据。公司进行生产经营和财务决策的重要依据。w3 3、金融市场为公司财务提供各种金融服务，为、金融市场为公司财务提供各种金融服务，为公司理财活动提供了极大便利。公司理财活动提供了极大便利。The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-28综合案例综合案例公司财务概览公司财务概览 K K 在在11年前开了年前开了DoverDover商店。现在该店有商店。现在该店有5050名员工，其中包括名员工，其中包括k k本本人和其女儿人和其女儿A A，她在商店兼职挣点上大学的学费。最近这几年，她在商店兼职挣点上大学的学费。最近这几年K K的生的生意很红火，他一直在想如何利用好这些机会。意很红火，他一直在想如何利用好这些机会。K K以前接受的经商训练以前接受的经商训练有限，有限，现现A A已修完财务学课程。已修完财务学课程。K K叫她加入企业，作为一个有完全资叫她加入企业，作为一个有完全资格的合伙人。格的合伙人。现在现在A A更倾向于留在家族企业里，部分原因是她认为这会面临更倾向于留在家族企业里，部分原因是她认为这会面临许多有趣的挑战和机会，她特别想进一步扩大企业并实行公司制。许多有趣的挑战和机会，她特别想进一步扩大企业并实行公司制。K K对也有此意图，但担心对也有此意图，但担心A A的机会可能会改变的机会可能会改变其其经营方式，担心实行经营方式，担心实行公司制后外面的股东介入，会对产生影响。公司制后外面的股东介入，会对产生影响。A A和和K K计划利用一个长周末来讨论所有这些问题。计划利用一个长周末来讨论所有这些问题。A A做事很有条理做事很有条理，已列出一系列需要解决的问题：，已列出一系列需要解决的问题：The McGraw-Hill Companies,Inc.,2000Irwin/McGraw Hill1-29续续1 1、公司财务人员的基本责任有哪些？、公司财务人员的基本责任有哪些？2 2、现在最重要的财务管理问题是什么？、现在最重要的财务管理问题是什么？（1 1）企业组织形式有哪些形式？）企业组织形式有哪些形式？（2 2）他们各有什么利弊？）他们各有什么利弊？3 3、公司的基本目标是什么？、公司的基本目标是什么？（1 1）利润最大化（）利润最大化（2020世纪世纪5050年代以前）年代以前）（2 2）每股收益最大化）每股收益最大化（3 3）股东财富最大化，即公司普通股的股价最大化）股东财富最大化，即公司普通股的股价最大化（4 4）公司价值最大化）公司价值最大化:公司价值是指公司的公允市场价值，公司价值是指公司的公允市场价值，而非账面价值。而非账面价值。V=NCFV=NCFt t/(1+r)/(1+r)t t4 4、股价最大会和利润最大化是一回事吗？、股价最大会和利润最大化是一回事吗？