黄金采选冶炼行业分析报告.pdf

.黄金采选冶炼行业 分析报告.目 录 一、黄金的特性.4 二、世界黄金行业概况.4 1、资源及分布情况.4 2、供给情况.5 3、需求情况.8 三、中国黄金行业概况.9 1、资源及分布情况.9 2、生产情况.10 3、消费情况.11 4、黄金价格.12 四、行业管理体制及主要法律法规.13 1、矿产资源及保护方面.13 2、黄金开采及采矿权、探矿权方面.14 3、安全生产方面.15 4、环境保护方面.16 5、税收方面.16 五、黄金行业技术水平.16 六、进入黄金行业的主要障碍.17 1、较高的固定资产投资规模及资金实力.17 2、技术壁垒.18 3、矿山资源壁垒.18 4、政策壁垒.18 七、影响黄金行业发展的有利和不利因素.19.1、有利因素.19 2、不利因素.20 八、黄金冶炼行业的发展趋势及发展前景.21 九、行业竞争特点及主要企业.22 1、黄金行业竞争特点.22 2、主要企业黄金产量情况.22.一、黄金的特性 黄金，化学符号Au，是人类最早发现和利用的贵重金属，主要用途为制作黄金饰品及工艺品。因为稀少、特殊和珍贵，黄金自古以来就受到人们的喜爱，黄金首饰和工艺品历来是兼有观赏和储值功能的物品。历史上黄金曾充当价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段、世界货币等职能。自20 世纪70 年代黄金与美元脱钩后，其货币职能有所减弱，但因为黄金所具有的特殊性，其仍然是国际市场中重要的投资品。在许多国家目前的国际储备中，黄金仍占有相当重要的地位。同时，随着黄金现货市场及期货市场的活跃，黄金也成为重要的机构及个人投资工具。由于具有良好的导电性、抗腐蚀性、导热性及稳定的物理和化学性质，随着现代科技的发展，黄金在工业领域方面的应用不断扩大，20 世纪后期黄金已成为重要的工业金属之一，广泛应用于电子计算机、通讯设备、宇航、飞机及牙科材料等领域。二、世界黄金行业概况 1、资源及分布情况 由于成矿条件的特殊性，黄金在地球上所占资源储量非常少。世界的主要黄金资源集中在南非、澳大利亚、秘鲁、俄罗斯、美国、加拿大、中国等国。下表为已探明的世界各国黄金储量及储量基础。.2、供给情况 在2005 年后三个季度，黄金供给与黄金价格表现出同步上涨的.趋势，在2005年4 季度，黄金季度供给量达到1,166 吨。此后，黄金供给骤降至2006 年1 季度的826 吨，随着金价的持续上扬，黄金供给在2006 年只是小幅上扬，在2006年4 季度达到918 吨。而在2007 年1 季度，黄金供给量再创新低，仅有808 吨。世界黄金供给主要来源于新开采的矿产金和回收或调用的地面存量金，而地面存量金的主要来源是官方售金和回收制成品产生的再生金，其具体的供应结构如下表：近年来约60%至70%的世界黄金供应来自矿产金。20 世纪90 年代以来世界矿产金年产量比较稳定。目前，虽然如澳大利亚、秘鲁、印尼等一些国家的矿产金产量有所提高，但是南非、美国等黄金生产大国的矿产金产量在下降。另外，由于金矿产业投资周期长、开采成本高，如果在一个地方勘探出黄金，需要较长时间才能产出黄金。从历史数据看，全球矿产金数量不可能快速增长。因此，未来几年世界.矿产金产量将会依然比较稳定。官方售金和金价的走势密切相关，相互影响。金价走高时，官方售金会大幅增加，金价回落时，官方售金又大幅下降，这在2006 年3、4 季度表现得尤为明显，官方售金仅有61 吨、52 吨。而官方售金的数量又会影响到金价的走势，前几年，黄金价格低迷与欧洲国家大量抛售黄金有一定关系。为应对央行售金对金价的影响，2004 年3 月欧洲央行与14 国央行重新签订的央行售金协议，从2004 年9 月起，5 年内抛售黄金的限额为2,500 吨，即每年约500 吨左右。根据世界黄金协会的统计，2004 年以来官方售金占同期黄金总供应量的比例约在9%17%。再生金主要来自首饰回收。根据世界黄金协会的统计，2004 年以来再生金占同期黄金总供应量的比例约在22%32%，主要产地有：印尼、沙特阿拉伯、也门、埃及、印度。.3、需求情况 从总量上看，世界黄金需求在2005 年1 季度处于最高点，达到1,021 吨；此后逐步下降，到2006 年2 季度达到最低点，仅有781 吨；随后需求量再次上升，2006 年4 季度有927 吨，2007 年1 季度有所下降，达到827 吨。世界黄金需求可分为制造业需求和投资性需求。制造业需求主要为黄金首饰及工艺品、工业及牙科用金等需求。投资性需求则主要包括金锭、金条及金币等需求。除直接持有以外，投资性需求还包括为支持衍生工具交易及交易所交易基金而持有的黄金库存净额。.根据上表，饰金需求是世界黄金最主要的需求，2005 年以来保持在65%-77%之间。工业及牙医需求主要来源于电子产品、通讯设备、金牌以及其他的工业和装饰行业。世界经济的发展速度决定了黄金的工业及牙科需求增速，但近年来工业及牙科需求所占比例较小，一般在12%左右。零售投资需求根据黄金相对其他资产的现有和预期价值的变化而增减。近年来金锭、金条及金币等零售投资的比例与工业及牙科需求所占比例接近，也在12%左右，主要需求来自于印度、泰国和中东地区国家。三、中国黄金行业概况 1、资源及分布情况 根据美国地质调查局的报告，我国探明黄金储量为1,200 吨，居世界第8 位，储量基础为4,100 吨，居世界第3 位，主要集中于山东、.河南、河北、吉林、黑龙江、江西、湖北、辽宁等省。2、生产情况 自我国改革开放尤其是2002 年黄金市场开放以来，我国黄金产业得到了长足的发展，产量平均增长率接近10%。在“十五”期间，我国累计产金达到1040吨，2005 年中国矿产金达178 吨，占世界矿产金产量的8.9%，黄金产量224 吨，成为世界上第四大产金国，2006 年产量达240 吨，比2005 年产量进一步提高。.3、消费情况 黄金产品具有很高的价格弹性，近年来由于黄金价格的持续上涨，在一定程度上抑制了黄金制造业需求，但由于近年我国经济的高速增长，大大带动了国内的消费，居民的购买力显著提高，增加了我国黄金的消费量，尤其是首饰的消费量。中国文化历来将黄金视为财富及富裕的代表，黄金消费的传统在国人观念中已根深蒂固，同时由于近年海外国家的新兴消费潮流及宣传，黄金首饰对国内年轻一代的吸引力也不断增强。因此国内首饰消费增长强劲，2005 年、2004 年分别较去年增长约11.5%和7.7%。2005 年国内首饰消费量占黄金制造业消费量约为94%，占黄金总消费量约90%。因此首饰消费的增长水平是中国黄金消费增长的主要动力。另一方面，随着我国黄金生.产开放的深入和零售投资市场的放开，同时黄金价格从2004 年的110 元/克上涨到2007 年的200 元/克，大大刺激了国内黄金投资的热情，黄金的投资性消费增长迅速，2005 年、2004 年我国黄金零售投资净额分别较去年增长约20%和53.1%，但我国黄金零售投资净额相比其它国家的平均数仍然较低，2005 年，全球零售投资额占全球黄金消费的比例约 12.6%，而2005 年我国零售投资净额约11.7 吨，占我国黄金消费总量的比例仅为约4.6%。4、黄金价格 金交所开业前，我国黄金价格由中国人民银行统一定价、统一收购，国内黄金收购价格由中国人民银行根据国际黄金市场的价格水平统一制定和公布，并根据国际黄金市场的价格波动情况基本上每周进行调整和公布。2002 年 10 月 30日金交所开业后，中国人民银行对黄金不再实行统购统配的管理政策，黄金的流通通过金交所市场规范、有序地进行，黄金价格由市场供求决定。目前国内的黄金产品价.格已与国际市场价格基本保持同步。四、行业管理体制及主要法律法规 1、矿产资源及保护方面 黄金作为一种金属矿产，主要适用的矿产资源有关法律、法规有：中华人民共和国矿产资源法、中华人民共和国矿产资源法实施细则、关于调整部分矿种矿山生产建设规模标准的通知、矿产资源规划管理暂行办法、地质灾害防治条例等。该等法律、法规明确规定了矿产资源所有权属于国家，国土资源部作为国务院地质矿产主管部门，主管全国矿产资源勘查、开采的监督管理工作，省、自治区、直辖市人民政府地质矿产主管部门主管本行政区域内矿产资源勘查、开采的监督管理工作。根据国务院关于全面整顿和规范矿产资源开发秩序的通知、.矿产资源监督管理暂行办法、非法采矿、破坏性采矿造成矿产资源破坏价值鉴定程序的规定等法律、法规，国家全面开展各种矿产资源开发秩序的整顿和规范，并对矿产资源开发进行整合，通过收购、参股、兼并等方式，对矿山企业依法开采的矿产资源及矿山企业的生产要素进行重组，逐步形成以大型矿业集团为主体，大中小型矿山协调发展的矿产开发新格局，实现资源优化配置、矿山开发合理布局，增强矿产资源对经济社会可持续发展的保障能力。2、黄金开采及采矿权、探矿权方面 根据办理开采黄金矿产批准书管理规定，开采黄金矿产须经国家发改委审查批准，取得由国家发改委颁发的开采黄金矿产批准书后，方可开采。关于探矿权、采矿权方面，适用的主要法律、法规有：关于深化探矿权、采矿权有偿取得制度改革、探矿权、采矿权评估资格管理暂行办法、探矿权、采矿权招标拍卖挂牌管理办法、探矿权、采矿权转让管理办法、探矿权、采矿权转让审批有关问题的规定 等。主要内容包括：探矿权、采矿权全面实施有偿取得制度；国家出让新设探矿权、采矿权，除按规定允许以申请在先方式或以协议方式出让的以外，一律以招标、拍卖、挂牌等市场竞争方式出让；探矿权、采矿权应按国家有关规定及时足额向国家缴纳探矿权、采矿权价款；对以资金方式一次性缴纳探矿权、采矿权确有困难的，经探矿权、采矿权审批登记管理机关批准，可在探矿权、采矿权有效期内.分期缴纳。采矿许可证有效期，按照矿山建设规模确定：大型以上的，采矿许可证有效期最长为30 年；中型的，采矿许可证有效期最长为20 年；小型的，采矿许可证有效期最长10 年。探矿许可证及采矿许可证均可以在期限届满之前的指定日期内遵照指定的续期程序续期，其中探矿权每次续期的时间不得超过两年。若探矿许可证和采矿许可证持有人逾期不办理续期手续，则有关探矿或采矿许可证于届满后自行废止。探矿权、采矿权均可以进行转让，但必须经过人民政府的有关地质矿产部门或国土部门的审批，并须符合中国法律、行政法规及规范性文件规定的其他条件。3、安全生产方面 有关安全生产的法律、法规有：中华人民共和国矿山安全法、中华人民共和国矿山安全法实施条例、安全生产许可证条例、矿山安全条例及矿山安全监察条例等。采矿企业实行安全生产许可制度，采矿企业均需持有有效安全生产许可证，方可以从事生产活动。国家安监总局负责对矿产开采进行安全生产监督管理等工作，县级或以上安全生产监督管理的部门负责其司法管辖区内的安全生产工作监督及管理工作。矿山开采必须具备保障安全生产的条件，建立、健全安全管理制度。.4、环境保护方面 有关环境保护的法律、法规有：环境保护法、建设项目环境保护管理条例、矿产资源法、土地管理法、土地复垦规定，水污染防治法、大气污染防治法、排污费征收使用管理条例、固体废物污染环境防治法等。国家环保总局负责对矿产开采进行环境监察、环境质量和污染源监测、制订相关排放物标准等监督管理工作，县级或以上的环保部门负责其司法管辖区内有关环保管理的工作。5、税收方面 国家对黄金行业的发展实施鼓励政策，在税收政策上给予优惠待遇。根据财政部及国家税务总局1994 年颁布的关于黄金生产环节免征增值税问题的通知以及其它有关法律法规，黄金开采及冶炼企业生产及销售的黄金免征增值税。财政部及国家税务总局于2002 年9 月12 日颁布关于黄金税收政策问题的通知，从事标准金及金砂（含金）销售的产金企业免征增值税；金交所会员单位于金交所进行的标准金交易尚未发生实物交割，则免征增值税；而发生实物交割的交易则由税务机关按照实际成交价代开增值税专用发票，并实行增值税即征即退的政策。五、黄金行业技术水平 我国黄金生产技术的整体水平目前能达到国际平均水平。就设备.的先进性而言，我国金矿的装备水平要比国外先进水平差一些，仅部分矿山达到国际先进水平。由于我国金矿单体生产规模较国外小，因此在部分大型设备的应用上存在限制，但是从实用性和运用效率来看，我国金矿的开采及选冶设备一般能满足金矿生产的需要，具有较高的适用性。就技术先进程度而言，我国的黄金生产技术水平较高，达到国际先进水平。经过多年的研究和攻关，我国金矿的地下开采技术有了很大进步，特别是充填技术有了显著进步，有的技术达到国际先进水平，个别技术达到了国际领先水平。我国采用的选冶技术属于国内外已成熟的技术，工艺方法与国外相似。就技术经济指标而言，我国金矿能达到国外一般水平，个别能达到国际先进水平。国外利用充填法开采的矿石损失率和贫化率一般在 10%左右，我国的同类矿山也能控制在该指标以下。六、进入黄金行业的主要障碍 黄金行业是典型的资金和技术密集的行业。一般认为，进入本行业的障碍主要表现为以下方面：1、较高的固定资产投资规模及资金实力 黄金行业是一个资本密集型的行业，无论黄金的开采，选矿，冶炼都需要购置大量的机器设备及土地资源，并且随着国家对矿山安全生产，黄金冶炼环境保护要求的逐步提高，新的市场进入者将在安全生产，环境保护方面的初始投资非常巨大。同时由于本行业的特性，.原材料金精矿在生产成本中占较大的比例，原料采购及生产经营周转需要占用大量的流动资金。因此投资本行业的厂商必须具备强大的筹资能力，中小投资者进入存在一定的资金壁垒。2、技术壁垒 我国简单易处理金精矿资源日益减少，而含砷金矿和微细粒浸染型复杂金矿储量丰富，限于目前我国科学技术水平，尚未得到有效的开发利用，因此开发利用多元素复杂金精矿是我国黄金行业持续发展的必经之路。而处理含砷金矿和微细粒浸染型复杂金矿要求很高的技术和生产经验积累，例如从瑞典引进的两段焙烧技术，就是采用先进的技术工艺来处理含砷复杂金精矿，以前采用简单湿法冶炼工艺来生产黄金已不能满足当今黄金工业发展的需要。3、矿山资源壁垒 目前国内的黄金矿山已经基本被国内中大型黄金企业所拥有，并且中大型黄金企业拥有数量可观的探矿权，在一定程度上确保了后续黄金储量的增加。对于新的市场进入者，很难获得矿山资源，如果企业不拥有自己的矿山，原料的来源只依靠外购金精矿，则原料的供给稳定性很难得到保障。4、政策壁垒 新的市场进入者要想从事黄金的开采、冶炼，必须依法申请并取得探矿权、采矿权、开采黄金矿产批准证书、安全生产许可证，只能.在国家规定的范围内进行探矿和采矿，并且要符合日益严格的安全生产和环境保护法规，所以新的市场进入者短时间很难取得相关的政府许可证书，现有的大型黄金企业在以后相当长一段时间内仍然是黄金行业主要参与者。七、影响黄金行业发展的有利和不利因素 1、有利因素（1）随着金矿开采、加工技术的进步，黄金资源的利用范围和利用效率不断提高，使黄金生产企业的经济效益不断提高；同时，随着科学技术进步，黄金在工业以及尖端科学领域的应用范围扩大，也促进黄金消费量不断增大，并推动黄金行业进一步发展。（2）国家为鼓励、规范黄金开发行为，对黄金实行保护性开采，规定黄金生产免征增值税，并对金矿开采加强行业管理，严格市场准入，加强检查监督，禁止滥采乱挖，整合矿产资源。这些政策、措施为行业的持续、稳定、健康发展提供了良好的保障。（3）由于文化、消费传统以及黄金保值作用的原因，民间对于黄金首饰、黄金工艺品的消费需求一直比较旺盛。随着中国经济持续强劲发展，人们收入水平不断提高，购买力增强，黄金产品的民间消费需求将持续增长，有利于黄金行业的持续发展。（4）随着中国黄金市场的不断开放，黄金交易的品种将不断丰富，相关衍生产品也将陆续推出。作为一种重要的投资工具，可以预.期黄金及其衍生品的交易将保持较高的活跃程度。由投资或对冲行为导致的黄金需求将不断增加，构成促进行业发展的另一有利因素。2、不利因素 （1）随着我国黄金市场的不断对外开放、我国已将对低品位、难选冶金矿的勘查和精炼列入鼓励外商投资类产业，允许外商对低品位、难选冶金矿进行勘查、开采及开发。国际大型黄金企业可能陆续进入中国市场，对我国黄金生产企业的生存发展构成一定的威胁。（2）随着这几年黄金需求的不断提高，对黄金的供应提出了更高的要求，虽然随着我国黄金探矿、采矿、冶炼技术的进步，提高了资源的利用效率，提高了黄金的供应量，但总体上来说黄金矿产资源还是比较紧张，有待我国企业在探矿、处理复杂多元素金精矿上不断提高技术。（3）随着科学发展观、可持续发展理念的贯彻实施，近年来加大了包括黄金矿产在内的矿产资源环境保护、安全生产等方面的管理力度，提高了相应的污染治理标准和税收标准。未来国家可能实施更为严格的环境及安全规定，将对黄金生产企业的效益生产一定的影响。（4）黄金的主要需求来自珠宝、工艺品等的制造，其需求量的变动和金价有较直接的关系。当金价下降时，黄金销量便会大幅增加，相反当金价上升时，黄金销售则会大幅下降，即需求的价格弹性较大。黄金价格波动对黄金生产企业的生产销售影响较大。另外，由于近年.来黄金价格涨幅较大，国内外黄金市场上投机行为有所增加，加剧了黄金价格的波动。黄金价格的波动会给企业带来较大的市场风险。八、黄金冶炼行业的发展趋势及发展前景 我国黄金行业未来将出现强者越强的局面，未来几年，黄金生产企业将在资金、矿产资源、技术与设备等方面展开全面激烈的竞争，优势企业依靠资金、技术、品牌等优势市场占有率不断增长，市场集中度不断提高。小型黄金企业一方面自有黄金矿产资源匮乏，随着我国简单易处理金精矿资源的减少，无法稳定持续依靠外购简单易处理金精矿，另一方面处理含砷金矿和微细粒浸染型复杂金矿要求很高的技术和生产经验积累，小型黄金企业没有相关的技术人才，将因原料短缺逐步被淘汰。而我国大型黄金企业依靠资金、技术人才等优势，将通过对行业的整合，逐步确立自己的竞争优势、行业集中度将逐步提高，大企业主导黄金工业的格局初步形成。对于中型黄金生产企业，得益于近年来黄金价格的持续上涨，经济效益水平显著，企业应该抓住历史发展的机遇，一方面通过不断探矿、吸收合并当地附近的黄金企业，努力扩大黄金矿产储量，扩大企业的生产规模，形成规模效应，降低成本；另一方面应该加大技术研发投入力度，提高黄金冶炼的技术水平，尤其是处理多元素复杂金精矿的技术工艺，努力的形成自己的竞争优势。.九、行业竞争特点及主要企业 1、黄金行业竞争特点 目前国内黄金价格基本与国际市场黄金价格接轨，只要满足金交所统一的品质标准，黄金销售不存在任何困难。因此国内黄金生产企业在黄金销售和价格方面目前没有来自国内其他企业的竞争，也没有来自国际市场黄金生产商的竞争，黄金业的竞争程度主要取决于多项因素，包括黄金产量、开采资源控制、技术水平与工艺和企业内部管理等。2、主要企业黄金产量情况 我国的黄金企业主要分两大类，一类是以黄金生产为主营业务的黄金冶炼企业，一类是有色金属冶炼企业，黄金是其副产品。.