房地产投资对国民经济的影响.docx

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山东科技大学本科结业设计（论文）摘要中国经济经过30多年的高速增长，房地产行业已经生长成为中国各个地方的经济支柱财产，成为推动经济增长的一个不可忽视的力量。房地产的生长也为经济的增长做出了不可磨灭的孝敬。但是，连续增长的房地财产随着代价不停地上升，已经不光单是影响了中国正常的经济生长，并且还成了一个民生问题，衍生出了比力严重的社会问题。使得中央的调控政策不得不多次对其进行调解。07年美国次贷危机发作以来，更是波及了整个世界的经济，导致恒久经济高速生长的中国不得不面临怎样保持经济增长的问题。四万亿的投资，再次把房地产行业作为了引领中国经济苏醒的领头雁。房地产在中国经济和社会中起着举足轻重的作用，一方面以住宅为主的房地财产，在拉动经济的增长，扩大了人民的就业面增加了就业岗亭；另一方面，房地产的高速连续生长也得益于中国经济的高速生长，可以提高农民的可支配收入以及加速中国都会化的进程。房地产作为支柱财产，涉及到了国度上百种行业，财产链长，关联度大，房地产行业的康健与否直接影响了上下游众多财产的生长，尤其是生活消费品的生长。本文选取近年来的经济和房地产数据以及相关行业的数据，使用计量经济学的理论与要领对我国房地产行业对百姓经济以及相关的行业的影响进行了探索，通过阐发得出了一些结论，为此还提出了一些相关的意见和发起。要害字：房地产投资； GDP；格兰杰因果查验；VAR模型； Abstract After 30 years rapid growth of the Chinese economy, the real estate industry has developed into the economic pillar industries in different places in China, known as a force to be reckoned in promoting economic growth. Real estate development has made an indelible contribution to economic growth. However, the growth in real estate prices with the constantly rising, has not only affect China's normal economic development, but also became a livelihood issues, derived from the more serious social problems.Central control policies have had to repeatedly adjust them. Since the U.S. subprime mortgage crisis in 2007, spread to the entire world economy, leading to long-term rapid economic development of China had to face the problem of how to maintain economic growth. Four trillion investment, again the real estate industry as the leading pack to lead China's economic recovery. Real estate plays an important role in China's economy and society, on the one hand, predominantly residential real estate sector in stimulating economic growth, expanded employment opportunities for people's jobs; the other hand, real estate, high-speedsustained development also benefited from China's rapid economic development, farmers can increase in disposable income of China's urbanization process.Real estate as a pillar industry, involving hundreds of national industry, the industrial chain, associate degree, the health of the real estate industry will directly affect the upstream and downstream of many industries, especially the development of consumer goods. This paper selects the recent economic and real estate data and relevant industry data, the use of econometric theory and methods of the real estate industry in China to explore the impact of the national economy as well as related industries, some conclusions by analyzing.To this end, also made a number of related comments and suggestions Key words: real estate development investment; GDP ;Granger causality test Var model 目录 1、绪论 1 选题配景目的及意义 1 1.2 房地产在我国的生长历史及现状 3 1.3 文献综述 5 2、研究内容及要领 8 平稳性查验 8 协整及误差修正模型 10 格兰杰非因果性查验 12 脉冲响应函数的作用原理 14 3、我国房地产投资对百姓经济的影响 15 房地产投资与百姓总投资的实证比拟 15 房地产投资对百姓生产总值的实证阐发 18 房地产投资对相关行业的影响 31 4、结论及发起 34 参考文献 36 致谢辞 37 附录1: 英文原文 38 附录2：中文译文 53 IV 1、绪论选题配景目的及意义选题配景革新开放30年以来，中国经济保持着连续快速生长，到2011年，我国的GDP增长率为9.2%。与此同时，中国房地财产也取得了巨大的成绩，尤其自20世纪80年代初起，短短20年时间就有了很大的生长，房地财产己成为当前和今后一个时期百姓经济的底子性、先导性和支柱性财产。从住宅财产看，从住房分派体制革新以来，也根本上解决了城镇居民住房严重短缺的问题，房地财产在百姓经济中的职位和作用日益突显和重要。从现代市场经济的角度来看，房地财产自身作为百姓经济的生长的重要行业，为百姓经济的直接增长做出了巨大孝敬，但作为一个先导性行业，也极大地促进和生长了其他行业，整体上动员了整个百姓经济的生长。我们通过视察发达国度的生长史可以看到，发达国度在生长的历程中都经过了房地产蓬勃生长的时期，而我们国度正处与高速生长的阶段，也体现出了发达国度在生长历程中房地产生长的一般趋势。房地产的繁荣与否已经成了一个国度经济处于何种生长阶段的阴晴表（图1-1）。图1-1为地产周期和百姓经济周期（RC为房地产周期，GDPC为百姓经济周期）自2008年美国次贷危机以来，我国的经济也受到了极大地打击，为了保持经济生长，国度进行了四万亿的投资，其中很大一部门就是流向了房地产，这也直接导致了在今后几年高通胀、高房价。这也加剧了社会的矛盾，因房地产所导致的高房价不光有力的挽救了中国经济，也激化了社会之间的众多矛盾。于是国度的调控政策不停地出台，急速高涨的房价已经成了中国经济康健生长的毒瘤，如果继承生长下去就会出现经济瓦解。在强力的政策打压下，房价出现了暂时的和缓，此时，房地产的投资与生长进入了一个新的时期，而中国的经济也变得更急庞大和多遍了。选题意义目前，中国正面临着经济社会的全面转型。转型期中国经济生长更具有庞大性和不确定性，包罗经济制度、人们的理念、利益干系等都经历着差别水平的厘革和调解。中国房地财产生长既要吸收发达国度不动财产生长的名贵经验和做法，又要从自己的国情出发，探索适合中国自己的生长路径和模式，从这个意义上说，中国房地财产生长具有探索性和创新性。本文从总量角度探讨中国房地财产与百姓经济均衡干系的内在纪律，这对付深化中国房地财产与百姓经济协调生长研究、促进中国房地财产生长以及提高房地产宏观调控水平，具有重要的现实意义和理论意义。 1.2 房地产在我国的生长历史及现状房地产在中国的生长历史第一阶段：理论突破与试点起步阶段（1978至1991年） 1978年理论界提出了住房商品化、土地产权等看法。1980年9月北京市住房统建办公室率先挂牌，创建了北京市都会开发总公司，拉开了房地产综合开发的序幕。1982年国务院在四个都会进行售房试点。1984年广东、重庆开始征收土地使用费。1987至1991年是中国房地产市场的起步阶段。1987年11月26日深圳市政府首次公然招标出让住房用地。1990年上海市房改方案出台，开始创建住房公积金制度。1991年开始，国务院先后批复了24个省市的房改总体方案。第二阶段：非理性炒作与调解推进阶段（1992至1995年） 1992年房改全面启动，住房公积金制度全面推行。1993年“安居工程”开始启动。1992年后，房地财产急剧快速增长，月投资最高增幅曾高达146.9%。房地产市场在局部地域一度出现杂乱局面，在个体地域出现较为明显的房地产泡沫。1993年底宏观经济调控后，房地财产投资增长率普遍大幅回落。房地产市场在经历一段时间的低迷之后开始苏醒。第三阶段：相对稳定协调生长阶段（1995至2002年）随着住房制度革新不停深化和居民收入水平的提高，住房成为新的消费热点。1998以后，随着住房实物分派制度的取消和按揭政策的实施，房地产投资进入平稳快速生长时期，房地财产成为经济的支柱财产之一。第四阶段：代价上扬，多项调控步伐出台的新阶段(2003年以来) 2003年以来，衡宇代价连续上扬，大部门都会衡宇销售代价上涨明显之而来出台了多项针对房地产行业的调控政策。同时海内通胀加剧，直到2008年为止的房地产的低潮。但之后随着美国次贷危机的影响，四万亿的投资，使得未来一段时间内房地产又一次代价连续上上，连续突破了多项记录，中国房产已明显不康健生长，又是一系列的强力调控政策。房地产生长现状房地财产在我国目前已经形成了一套适合社会主义市场经济要求的运行体质，曾在许多年间一度繁荣。到目前为止，全国房地产企业已到达3万多家，房地产行业从业人员已突破1000万人，并且出现了一大批优秀楼盘和高素质的房地产开发、经营与治理人才，其中以万科、龙湖地产等知名房企。除了普通的商品房外，中国还形成了自己特色的商业地产，尤其以大连万达团体为代表的万达广场，更是取得了骄人的业绩。同时，至2010年以来，在政府鼎力大举支持下，房地产的另一种形式保障房慢慢的开始生长起来。十年来，还逐步形成了以评估、经纪、咨询为内容的房地产中介业，以及以经营治理楼宇、小区为主的物业治理业，从而形成了较为完整的中国房地财产的财产构架体系。随着房地财产的继承生长，财产链也逐步增长和细化，分工将越发明确。<1> 文献综述海内文献张泓铭（1998）、王要武（1999）、曹振良等（2003）从理论上讨论了房地产市场及住宅市场的供应与需求及其影响因素。李铁岗（2002），针对由于信息不对称造成的市场供需非均衡现象创建了一种房地产市场调治模型，以说明息争释均衡市场上的房地产空置水平，提出解决房地产市场空置与过量需求矛盾的具体发起。吴勇慧（2004），认为我国房地产市场的有效需求不敷，结构失衡的现象，很大水平上是由于对房地产市场购置能力预计不敷造成的，由此创建了房地产购置能力指标体系陆杰峰，阮连法（2001）从消费者行为学理论对住宅消费需求行为研究角度，提出政府应从政策上接纳步伐，低落投资型消费者投资评估，包管普通消费者的需求得到满足。吴献金，危小明（2000），就我国商品住宅市场投资性需求进行了研究，并提出了理论模型，通过比力研究，从购租本钱、投资收益、投资接纳期等方面作了定量与实证阐发。屠梅曾（1999）、李鸿生（1999）、杜伟（2003）分别就上海、广州、成都等地房地产市场和住宅市场的供需平衡进行了实证研究，并对需求态势进行了预测。刘维（2003）认为现阶段我国房价收入比过高，阐发了影响房价的主要因素，并提出相关对策。元真等（2004）对上海、北京等房地产市场和代价走势进行了比力研究。外洋文献英国经济学家威廉·配第早在1662年第一次提出级差地租的看法，并对级差地租、土地代价等做了开端论述，开创了早期房地产理论研究的先河。以后，杜尔哥71(A．R．J．Turgot)、亚当·斯密(A．Smith)、大卫·李嘉图(D．Ricardo)等相继对主地经济问题及住房问题进行了探讨。马克思在批判和继承资产阶层古典经济学理论的底子上，创造了科学的地租地价理论体系，对地租组成、地价量化及修建物地段地租等做了深入研究，为房地产理论研究提供了重要的理论底子。恩格斯罐列宁的研究进一步富厚和完善了马克思的土地理论。早期的房地产理论由于受实践的制约，研究是零散的，大部门是对底子理论的阐释，理论结果根本上依附于政治经济学、土地经济学等。随着房地财产的生长，房地产理论研究也日益深化。HopewellP，由于修建运动受人口增加、衡宇折旧、维修及投资利润率崎岖等因素的影响，因此修建业的供求不光像产业那样可以无限地扩大或缩减，并且庞大的资本投资对经济运动的影响更为明显和巨大，因此形成一定的颠簸。Moore指出住宅开工量受财务条件、制作本钱、社会结婚率、衡宇空置率、住宅修改法等因素影响，因此如果要了解房地产制作量，就可以从财务条件(主要是抵押贷款)或修建本钱推算，而住宅需求量和投资生产量则可从社会结婚率崎岖、衡宇空置率几多等指标来判断。Harwood提出，经济变革、人口迁移、底子设施，特别是门路建立、人口出生率、银行贷款、政府政策等因素均会引起房地产周期颠簸，并影响房地产周期颠簸与宏观经济颠簸偏向相反。别的，Greble和Burns“I以GDP循环为基准的循环，探讨了修建颠簸周期问题，认为修建本钱在较低水平时，大众工程和私人工中国房地财产对百姓经济增干系的阐发程呈相同偏向变更；但修建本钱在较高水平是，两者呈相反偏向变更。他们还指出，由于修建本钱占GDP的比例较大，因此政策决策者通常会把修建投资选为宏观经济的稳定东西，同时修建周期也会受金融政策、住宅政策等宏观经济政策的影响。近年来，除了一般性的理论阐发之外，对各国房地产周期颠簸进行实证阐发和研究，也成为房地产周期理论研究的组成内容。Nelson以美国房地产市场生意业务量为依据，通过阐发1795．1973年共180年间美国房地产的周期颠簸循环变革，指出美国房地产恒久周期为18年。Boone赞成美国房地产的恒久周期为18年的看法，还指出房地产这种恒久周期主要受历史时间，如战争、经济衰退、技能创新等因素影响。同时他还提出房地产短期颠簸周期的看法，从美国来看地域颠簸周期为5年，主要受钱币市场、贷款额度和政府住宅政策等因素影响。美国房地产专家Stephen A．PyhrTIHl等人在1982年出书的专著中指出，房地产周期颠簸从底子上说是有供求颠簸决定的，为此他们将房地产周期颠簸分为5个阶段，每个阶段的颠簸因素互有区别。在1994年出书的专著中，他们通过对发达国度的实证阐发，证明房地产周期与通货膨胀周期呈正相关干系。 2、研究内容及要领平稳性查验我们所讨论的计量经济中，以时间序列为底子的经验事情都是假定有关的时间序列是稳定的（stationary），涉实时间序列数据的回归模型经常被用作来预测，如果所依据的时间序列不是稳定的，这种预测就可能是无效的。对时间序列而言，因为众多的因素以差别的方法和成度影响着其视察的取值，如果一个时间序列呈上升或下降趋势，这个时间序列就是非平稳序列。直观上，一个平稳的时间序列可以看成一条围绕其均值上下颠簸的曲线。从理论上讲，有两种意义的平稳性，一个是严格平稳，一个是广义平稳。严格平稳是指随机过历程{Y1,Y2...YT}的联合漫衍函数与时间的位移无关。即 (Y1,Y2...,Yn) = 广义平稳是指随机历程{ Y1,Y2...YT }的均值函数、方差函数均为常数，自协方差函数是时间隔断t—s的函数。单位根查验(ADF)如下（2-2）其中，vt是遵从零均值、恒定方差和非自相关等经典假定的随机误差项，也称为白噪音历程。上式实际上就是一个AR（1）历程。现在如果是的系数事实上即是1，我们就遇到了单位根问题，也就是一个非平稳的情况。因此我们做回归模型：（2-3）变更成另一种形式为（2-4）其中为一阶差分运算子，即现在单位根查验就是要虚拟假设如果为0，式（）就可以写为，这说明一个随机游走时间序列的一阶差分是一个平稳序列。同理如果序列一阶差分不稳定在进行二阶差分。通常情况下我们用以下形式做回归查验：零假设 H0：d=0 备择假设 H1：d<0 m=1,2,3，体现滞后的差分项。包罗几多个滞后差分项，往往要从经验方面决定。如果包罗的滞后项太少，就会使得上述模型中的误差项存在着序列相关，而滞后项太多，又会损失掉自由度，增大预计误差。虚拟假设仍然是d=0或=1，即Y有一个单位根（或不平稳）。查验时从模型开始，然后是模型、模型，直至拒绝原假设时停止。协整及误差修正模型协整看法两个序列的协整看法：如果两个时间序列都是d阶单整的，即，，且这两个序列的线性组合是d-b（<d）阶单整，即，其中，则称yt和xt存在（d，b）阶协整干系，记为yt，。其中称为协整向量。误差修正模型（ECM）（1）回归模型向ECM过渡在以下回归模型中当两序列不是协整的，则模型可能是伪回归，模型意义不大；就算两序列协整，甚至恒久均衡，也要考察偏离模型情况。所以考虑以下ECM 归并常数项：，得到ECM 一般形式的ECM 两个变量的自回归漫衍滞后模型： (没有差分项) （2-6）（2-5）是误差修正模型，（2-6）是自回归漫衍滞后模型，两模型是等价的；误差修正模型常用于描述短期动态金融时间序列。（2）误差修正模型的优点 1）效制止多重共线性预计模型时，模型（2-6）包罗多阶滞后项，变量之间往往产生多重共线性，从而影响预计精度，而一阶差分消除了模型可能存在的多重共线性。 2）经济意义解释当Δx=0，Δy=0时，误差修正模型（2-5）就是恒久均衡模型y=kx，因此误差修正模型（2-5）描述了变量向恒久均衡状态调解的非均衡动态调解历程。其中(y-kx)t-1体现上一期变量偏离均衡水平的误差，称为误差修正项。误差修正模型的意义：y短期变革由两项决定：一是y和x的短期变革；二是y偏离上一期的均衡水平，系数是λ。 3）当变量序列不平稳时，接纳ECM可制止伪回归在建模型时，除了进行差分制止多重共线性和伪回归外，还可用ECM要领。因为变量一阶差分项的使用消除了变量可能存在的趋势因素，从而制止了伪回归。（3）误差修正模型的建模第一步：创建恒久干系模型用最小二乘法创建y关于x协整回归方程，并且查验其残差序列的平稳性。若残差是平稳的，说明这些变量之间存在相互协整干系，因此恒久干系模型的变量选择是公道的，回归是有意义的。纵然y关于x不协整，创建y关于x回归模型的ECM也使模型效果得到改进。第二步：创建短期动态干系，即创建误差修正模型（2-7）模型作用：阐发解释变量的变更对被解释变量（的变更）的影响；阐发上一期变量偏离均衡水平的误差（误差修正项）对被解释变量（的变更）的影响。如果还要阐发解释变量的更多滞后期，则可以相应地引入这些滞后变量，如模型格兰杰非因果查验 VAR模型还可用来查验一个变量与另一个变量是否存在因果干系。经济计量学中格兰杰（Granger）非因果性界说如下：格兰杰非因果性：如果由yt和xt滞后值所决定的yt的条件漫衍与仅由yt滞后值所决定的条件漫衍相同，即 ¦( yt | yt -1, …, xt -1, …) = ¦( yt | yt -1, …), (2-9) 则称xt -1对yt存在格兰杰非因果性。格兰杰非因果性的另一种表述是其他条件稳定，若加上的滞后变量后对的预测精度不存在显著性改进，则称对存在格兰杰非因果性干系。为轻便，通常总是把对存在非因果干系表述为（去掉下标 -1）对存在非因果干系（严格讲，这种表述是不正确的）。在实际中，除了使用格兰杰非因果性看法外，也使用“格兰杰因果性”看法。顾名思义，这个看法首先由格兰杰（Granger 1969）提出。西姆斯（Sims 1972）也提出因果性界说。这两个界说是一致的。凭据以上界说，对是否存在因果干系的查验可通过查验VAR 模型以为被解释变量的方程中是否可以把的全部滞后变量剔撤除而完成。好比VAR 模型中以为被解释变量的方程体现如下： yt = ++ u1 t (2-10) 如有须要，常数项，趋势项，季候虚拟变量等都可以包罗在上式中。则查验对存在格兰杰非因果性的零假设是 H0: b1 = b2 = …= bk = 0 显然如果()式中的的滞后变量的回归参数预计值全部不存在显著性，则上述假设不能被拒绝。换句话说，如果的任何一个滞后变量的回归参数的预计值存在显著性，则结论应是对存在格兰杰因果干系。上述查验可用F统计量完成。 (2-11) 其中SSEr 体现施加约束（零假设创建）后的残差平方和。SSEu 体现不施加约束条件下的残差平方和。k体现最大滞后期。N体现VAR模型中所含当期变量个数，本例中N = 2，T体现样本容量。在零假设创建条件下，F统计量近似听从F( k, T - k N ) 漫衍。用样本盘算的F值如果落在临界值以内，担当原假设，即对不存在格兰杰因果干系。脉冲响应函数的作用原理 1980年Sims提出向量自回归模型VAR。向量自回归（VAR）是基于数据的统计性质创建模型，VAR模型把系统中每一个变量作为系统中所有内生变量的滞后的函数来结构模型，从而将单一变量自回归模型推广到由多元序列变量组成的“向量”自回归模型。在实际应用中，由于VAR模型是一种非理论性的模型，它无需对变量作任何先验性约束，因此在阐发VAR模型时，往往不阐发一个变量的变革对另一个变量的影响如何，而是阐发当一个误差项产生变革，大概说模型受到某种打击时对系统的动态影响，这种阐发要领称为脉冲响应函数。脉冲响应函数刻画的是在扰动项上加一个一次性的打击对付内生变量当前值和未来值所带来的影响。它的优点在于不需要考虑变量的外生性和内生性，每一个模型含有相同的滞后结构。在VAR模型中，对第i个变量的打击不但直接影响第i个变量，并且通过VAR模型的动态滞后结构传导给所有的其他内生变量。 3、我国房地产投资对百姓经济的影响房地产投资与百姓总投资的实证比拟中国经济高速生长的三驾马车之一的百姓资产投资有效地动员了中国经济高速生长30多年，其中房地产的投资所作出的孝敬尤其明显。图3-1 百姓牢固资产投资与房地产投资趋势注：百姓投资GZT；房地产总投资FZT 图3-2 为房地产投资在百姓资产总投资中的比重房地产投资与百姓经济之间存在着内在的密切联系和相关性。从宏观经济总量来看，百姓经济对房地产投资的作用体现在两个方面：或是动员，或是制约。当百姓经济运行质量高，在一定时期内生长速度快，房地产投资总量也相应迅速增加；当百姓经济运行质量不高，或出现某些问题，如通货膨胀、经济停滞，或二者兼有，房地产投资也会受到极大的制约甚至限制。房地产投资对百姓经济的作用也分为两个方面：或是促进，或是牵制。在整个百姓经济运行历程中，如果房地产投资范围适度，经济效率高，它会对百姓经济起到强有力的促进作用。因为投资对经济的拉行动用具有乘数效应，房地产投资也不例外。由于房地产关联效应极强，它对百姓经济的影响作用就越发重要。据一些国度的统计，房地财产的产值每增加一个单位，就能使相关财产的产值增加个单位。相反，相对付百姓经济而言，房地产投资总量的过与不及，都将对百姓经济的生长带来倒霉的影响。当房地产投资总量不敷，作为底子性财产，它将成为其它财产生长的“瓶颈”，阻碍整体经济的正常生长，而当房地产投资太过时，对土地、资金的要求急剧上升，而土地资源的供应又缺乏弹性，这样必将导致地价大幅度上涨，引发“泡沫”的成份，若不实时加以控制，一旦“泡沫”破裂，将给百姓经济带来惨重的损失.日本房地财产就是最典范的案例。随着日本房地产泡沫的破裂，居民持有的不动产代价和财产总量水平显著淘汰，在这种经济情况下，居民对未来经济的预期趋于灰心，影响其当期的消费水平和消费结构，最终影响百姓经济生长。从1991-2004年，日本的房地产代价己经连续13年下跌，百姓的消费能力急剧下降，使日本经济陷入通货紧缩的困境。房地财产是整个百姓经济的重要组成部门，它的生长既要受到百姓经济的制约，又能促进百姓经济快速、协调、稳定增长，有人讲房地财产是百姓经济的“晴雨表”。房地产投资在拉动百姓经济生长、优化经济结构等方面发挥了重要的作用，但房地产投资太过也会引发泡沐经济和通货膨胀的不泉现象。所谓“泡沫经济”指的是以资产(股票、房地产)代价超通例上涨为根本特征的虚假繁荣，其直接原因是不切实际的高赢利预期和普遍的投机狂热。房地产投资易成为泡沫经济的源头，从经济学的原理来阐发，其原因是需求膨胀的结果，在经济过热时，对房地产的需求旺盛，而房地产建立则受有限的土地供应的限制，特别是都会中心地域的土地，不可能随代价的上涨而增加。于是在一定的时间内，房地产代价可以与投入的贷币数量同比例上涨，在这种情况下，人们投资于房地产只是为了转手倒卖。这种行为一旦成为你追我赶的群体行动，就很难抑制，泡沫经济就是这样被制造出来了。泡沫一旦破灭，一国经济的生长便随即出现减缓、萎缩、萧条、停滞，乃至出现多米诺骨牌式的坍塌效应，如1997年亚洲金融风暴波及亚洲各国，造成难以估计的经济损失。毫无疑问，泡沫经济给一国经济生长带来的危害是深重的。但是房地产投资与泡沫经济并没有一定的联系，决定房地财产成为经济生长的龙头或泡沫经济的源头的质的分水岭就在于房地财产的生长是否遵循了社会生产的循环周转纪律，即在生产、流通、分派、消费四大环节上能否在时间上继起、空间上并存、井然有序地进行。任何一个环节出现问题都有可能引发泡沫的产生。正如东南亚金融危机发作的主要原因之一就是由于对房地产太过投机，导致房地产泡沫的产生，房地产代价狂升，当泡沫破灭后，房地产代价暴跌，大量房地产商品难以销售。“他山之石，可以攻玉”，面对东南亚金融危机带给我们的深刻反思，借鉴亚洲各国经济生长的前车，我国在进行房地产投资时，一定要从范围和结构上作好宏观决策与治理，制止再出现象1992年、1993年那样的房地产热、开发区热，真正使房地财产成为百姓经济生长的龙头财产。近年来，房地产投资在牢固资产投资中所起的作用日益增强，再加上房地产这种不动产日益钱币化，因此，无论从确定公道投资范围看，照旧从优化投资结构，提高投资效益来看，它对通货膨胀的影响都是不可忽视的一个重要方面。房地产投资对百姓生产总值的实证阐发本文选取1988年至2011年全国房地产投资实际额fdci以及全国GDP的实际额作为样本数据，数据来源于历年国度统计年鉴，为了消除异方差的影响和数据的剧烈颠簸，在阐发历程中指标接纳自然对数，记为lnfcdi、lngdp。为了制止异方差的影响和数据的剧烈颠簸，我们对数据进行去自然对数进行阐发处置惩罚，使用的阐发软件为。序列的平稳性查验所谓时间序列变量的平稳性，是指随着时间推移，不会引起时间序列的统计纪律变革。如果时间数列平稳，那么此序列对任何外在的打击只会有暂时性的影响，如果是非平稳序列，则会对外来的打击产生累积影响，偏离其均值。首先对时间序列进行单位根的查验，防备伪回归的现象。查验结果如下图百姓生产总值的时序图由上图可知，很明显lnGDP具有随时间的生长体现出增长的趋势，为不平稳不能序列。 Lag Length: 1 (Automatic based on SIC, MAXLAG=1) t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -0.841958 Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values. Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNGDP) Method: Least Squares Date: 05/27/12 Time: 15:42 Sample (adjusted): 1990 2011 Included observations: 22 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. LNGDP(-1) D(LNGDP(-1)) C R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared S.D. dependent var S.E. of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter. F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 图3-4lnGDP的稳定性查验在查验的结果输出窗口中，左上方为ADF查验值，右上方为1%、5%和１0%的显著水平下的临界值，从图中可以看出ADF统计的查验值为-0.841958,其绝对值小于5%的显著水平的临界值值。同时趋势值的Ｔ统计来看，在５％的水平下显著。注意，这里的Ｔ统计量差别于我们在做最小二乘时用的Ｔ统计值。这些T统计查验的临界值在Ｆuller（1976）中给出．从上面的阐发我们可以认为该序列为非平稳的序列。图3-5房地产年度投资时序图形由上图可以看出，房地产投资额的趋势为增长型，序列有很大可能性为不稳定序列，然后对其进行ADF查验 ADF查验结果如下 Lag Length: 0 (Automatic based on SIC, MAXLAG=0) t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values. Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNFDCI) Method: Least Squares Date: 05/27/12 Time: 15:47 Sample (adjusted): 1989 2011 Included observations: 23 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. LNFDCI(-1) C @TREND(1988) R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared S.D. dependent var S.E. of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter. F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 图3-6lnfdci的稳定性查验由查验可以看出，lnfdci的查验t统计量的值为分别别大于在显著水平为1%、5%、10%下的临界值，所以序列为非平稳序列以上由查验可以看出，序列为非平稳数列。序列的单整查验对原序列lnGDP进行单位根查验，最终选择ADF查验且滞后期p=3，结果如下 Lag Length: 3 (Automatic based on SIC, MAXLAG=3) t-Statistic Prob.*

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