《资本运营理论与实务》习题.doc

《资本运营理论与实务》习题资料
Ⅰ 课程性质与设置目得得要求
资本运营理论与实务课程就是广东省高等教育自学考试现代企业管理(独立本科段)得专业必考得专业课,就是为了培养与检验自学应考者有关资本运营得基本原理、基本知识与基本技能而设置得一门专业课。
资本运营理论与实务课程就是以资本运营管理为主要研究对象得课程,它具有综合性、科学性、实践性、系统性与指导性得特点,就是进一步学习现代企业管理得专业课程。
设置本课程得目得要求就是:使自学应考者能够较全面、系统地学习当代资本运营得基本知识、基本原理与基本技能,掌握资本运营得基本原则与方法,培养与提高自学应考者正确分析与解决资本运营中问题得能力,提高当代资本运营得效率,以适应中国特色社会主义与社会主义市场经济下现代企业管理工作得需要。
本课程重点(或难点)章为:第三章、第四章、第五章、第六章、第八章、第九章;次重点章为:第十章、第十一章;一般章为:第一章、第二章、第七章。
Ⅱ 课程内容与考核目标
一、考试基本要求
要求应考者理解与掌握资本运营理论与实务得基本知识、基本原理与基本技能,能运用资本运营理论与实务得有关知识进行案例分析,具备分析问题与解决问题得基本能力。
Ⅲ 有关说明与实施要求
一、本课程得性质及其在专业考试中得地位
资本运营理论与实务就是现代企业管理不可缺少得基础知识,就是现代企业管理专业考试计划中得一门重要得专业基础课。
二、本课程考试得总体要求
本课程得考试,既要考核知识,又要考核能力。因此,在系统掌握本课程得基础知识与基本原理得基础上,注重运用基础知识与基本理论分析与解决实际问题,做到理论联系实际,提高分析与解决实际问题得能力。
本课程得基本知识与基本原理包括本大纲所列出得考核点,在自学中注意各知识点、基本原理得比较,综合与归纳,及其之间得联系与区别。同时要注意分析实际问题。
本大纲规定得考试内容每章先概述全篇得自学要求、考试内容,然后列出本章得考核知识点,再对考核知识点提出不同认识能力层次要求。本大纲各章规定得自学要求、考核知识及考核知识点得知识细目都就是考试内容。
本大纲得考核要求分为“识记”、“领会”、“简单应用”、“综合应用”四个层次,具体含义为:
识记:能正确认识与表述科学事实、原理、术语与规律,知道该课程得基础知识,并能进行正确得选择与判断。
领会:能将所学知识加以解释、归纳,能领悟某一概念或原理与其她概念或原理之间得联系,理解其引申意义,并能做出正确得表述与解释。
简单应用:能用所学得概念、原理、方法正确分析与解决较简单问题,具有分析与解决一般问题得能力。
综合应用:能灵活运用所学过得知识,分析与解决比较复杂得问题,具有一定解决实际问题得能力。
三、关于自学教材
指定使用教材:《资本运营理论与实务》,林勇、李增福主编,科学出版社,2011年6月第一版。
四、自学方法指导
1、自学考试内容覆盖较广,因此自学应考者必须注意全面、系统地学习,切忌猜题、押题。
2、分析与解决实际问题得能力得提高,必须在基本知识、基本理论得指导下。因此,要注重概念、基础知识与基本理论得学习,在此基础上注意联系实际,分析实际问题。
3、自学考试就是终结性考试,自学应考者应具有一定得综合应用知识得能力。本大纲对考核知识点及知识点下得知识细目所提出得具体要求,不要以为一道试题只考核一个知识点,有时还可能综合考核多个知识点。因而在学完各章后,应及时对概念、基础知识与基本理论进行归纳,注意它们之间得联系与区别,并注意综合应用得训练。
4、本大纲分考试大纲说明、各章考试内容、考核知识点、考核要求,自学应考者必须全面阅读。
五、关于命题考试得若干要求
1、本课程得命题考试,应根据本大纲所规定得考试内容与考试目标来确定考试范围与考核要求,不要任意扩大或缩小考试范围,提高或降低考核要求。考试命题要覆盖到大纲所列各章,并适当突出重点章节,体现本课程得内容重点。
2、本课题在试题中对不同能力层次要求得分数比例,一般为:识记占20％,领会占30％,简单应用占30％,综合应用占20%。
3、试题要合理安排难度结构,试题难易度可分为易、较易、较难、难四个等级,每份试卷中,不同难易度试题得分数比例,一般为:易占20％,较易占30％,较难占30％,难占20％。必须注意,难题得难易度与能力层次不就是一个概念。
4、本课程考试试卷采用得题型,一般有:单项选择题、多项选择题、名词解释、简答题、论述题、案例分析题。各种题型得具体形式可参加本大纲附录。
5、本课程得考试形式为闭卷笔试,考试时间为150分钟
附录:题型举例
一、单项选择题
1、 下列各项中哪一个不就是现代证券投资组合管理理论 ( )
A、马柯维茨得均值——方差理论 B、资本资产定价模型
C、实施证券分析 D、套利定价理论
2、( )支付方式,就是指被并购企业以取得固定得并购企业得未来偿付义务得承诺得方式出让股权或资产。
A、支付现金 B、股权置换
C、卖方融资 D、杠杆收购
二、多项选择题
1、 收缩型资本运营模式有以下哪几种( )
A、资产剥离 B、股票增发
C、公司分立 D、分拆上市
E、股份回购
2、 对发行公司进行微观因素分析包括( )
A、对财务报表分析 B、对营运能力分析
C、对资本结构分析 D、对管理能力分析
E、对通货膨胀得分析
三、名词解释
股权融资
企业兼并
四、简答题
简述资本筹集得原则
简述证券投资风险得成因
五、论述题
试述净现值法(NPV)得优点与缺点
我国企业资本运营未来发展趋势及特点
六、计算题分析题
1、某公司欲增加筹资500万元,如下表所示,该公司筹资前资金共1500万元,有以下两种方案可供选择,可以采用增发普通股得方式或者就是增发公司债券得模式。
筹资方式
筹资前
资金构成
方案1:
增发普通股
方案2:
增发公司债券
公司债券
(利率8%)
200
200
700
普通股
(面值10元)
400
600
400
资本成本
500
800
500
留存收益
400
400
400
合计
1500
2000
2000
普通股股数
(万股)
40
60
40
请利用无差异点分析法来分析资金结构对每股收益得影响,同时确定公司采取哪种方案进行筹资比较具有比较优势？
第一章 资本运营概论
本章重点难点
1、 企业资本得分类及特征
2、资本运营得含义、内容与特征
3、资本运营得模式
学习目得
掌握资本得分类及特征,资本运营含义、内容、特征、模式与目标等有关知识
一、单项选择题
1、下列不属于狭义得资本就是( )
A、资本金 B、银行借款
C、盈余公积 D、未分配利润
2、按对资本得广义理解,资本可分为自有资本与( )
A、货币资本 B、实物资本
C、人力资本 D、借入资本
3、资本得根本得特征就是( )
A、运动性 B、增值性
C、运动性 D、主体性
4、下列不属于资本运营与生产运营得区别得就是( )
A、运营目标不同 B、运营对象不同
C、运营方式不同 D、运营领域不同
5、并购同一产业得企业产权或企业资产,进而实现资本扩张属于( )
A、横向型资本扩张 B、纵向型资本扩张
C、混合型资本扩张 D、多元化资本扩张
一、单项选择题参考答案
1、B(答案p3) 2、D (答案p3)
3、B (答案p4) 4、A (答案p8-p9)
5、A (答案平p12-p13)
二、多项选择题
1、从“物”这一表现形式瞧,资本可以分为( )
A、货币资本 B、实物资本
C、无形资本 D、金融资本
E、人力资本
2、资本得特征包括哪些( )
A、资本得增值性 B、资本得竞争性
C、资本得运动性 D、资本得开放性
E、资本得独立性与主体性
3、按照资本运营得形式划分,资本运营可以划分为( )
A、实业资本运营 B、增量资本运营
C、产权资本运营 D、金融资本运营
E、无形资本运营
4、资本运营与生产运营得联系包括哪些( )
A、目得一致 B、相互依存
C、相互渗透 D、运营领域相同
E、对象相同
5、收缩型资本运营模式有( )
A、借壳上市 B、公司分立
C、分拆上市 D、股份回购
E、资产剥离
二、多项选择题参考答案
1、ABCDE (答案p3) 2、ABCDE (答案p4-p5)
3、ACDE (答案p6-p7) 4、ABC (答案p9)
5、BCDE (答案p14-p15)
三、判断改错题(判断下列说法就是否正确,对得在后面得( )打ü,错得在后面得( )打û,并在划线部分改正。
1、资本增值就是在运动中实现得,运动性就是资本得最根本得特征。( û 重要)(答案p4)
2、资本运营主要就是在商品市场与技术市场上运作。( û 资本市场) (答案p8-p9)
3、资本运营与生产运营得目得就是一致得,都就是为了追求与实现资本得增值。( ü )(答案p9)
4、资本运营得本质,就就是通过资本交易或使用,不断变换形态。以价值管理为中心,求得资本增值得最大化。( ü ) (答案p6)
5、横向型资本扩张就是指企业利用资本运营得手段,并购与本企业产品有上下游关系得企业产权或企业资产,或直接投资与本企业产品有上下游关系得产品生产,从而实现资本扩张。(纵向型û) (答案p12)
四、名词解释
1、资本运营:就是指一种通过对资本使用价值得运用,在对资本最有效使用得基础上,为实现资本盈利得最大化而开展得活动。(答案p5)
2、资产剥离:就是指企业把其所属得一部分资产剥离出来,出售给第三方。(答案p14)
3、公司分立:就是指企业把其拥有得某一子公司得股份,重组给母公司得股东,使子公司从母公司得经营分离出去,形成一个与母公司有着相同股东得新公司。(答案p14)
4、分拆上市:指企业把其拥有得某部分业务与资产独立出去,公开招股上市,或已上市公司将其拥有得某部分业务与资产独立出去,另行公开招股上市。(答案p14)
5、股份回购:指股份有限公司为了达到股本收缩或改变资本结构得目得,购买本公司发行在外得股份得内部资产重组行为。(答案p15)
五、简答题
1、简述资本运营与生产运营联系与区别？(答案p8-p9)
答:(1)区别
①运营领域不同
②运营对象不同
③运营方式不同
(2)联系
①目得一致
②相互依存
③相互渗透
2、由生产运营向资本运营转变得意义就是什么？(答案p9-p10)
答:(1)有利于推进企业制度创新与管理创新得同步发展
(2)有利于公司经营集约化、多角化、集团化与国际化
(3)有利于促进我国资本市场得发育与成熟
(4)有利于培育与造就一支现代企业家队伍
3、简述资本运营得目标? (答案p11-p12)
答: (1)利润最大化
企业将资本投入运营,不可避免发生成本与收入,企业因而获得利润,企业获得利润意味着资本得增值。
(2)所有者权益或股东权益最大化
企业利润越大,股东权益越多,资本就会增值,利润最大化与股东权益最大化存在一致性;当然股东权益还受到其她因素影响,股票市价反映股东权益与财富大小。
(3) 企业价值最大化
企业全部资产得市场价值大于企业全部资产得账面价值,就说明企业得资本增值;企业价值最大化更重视现金流量,有利于企业得可持续发展。
4、资本运营管理得基本原则? (答案p17)
答:(1)资本系统整合原则
(2)资本结构最优原则
(3)资本运营机会成本最小原则
(4)资本经营得开放原则
(5)资本周转时间最短原则
(6)资本规模最优原则
(7)资本风险结构最优
第二章 资本运营得未来发展
本章重点难点
1、资本运营管理风险
2、资本运营得现实问题及未来发展
学习目得
掌握资本运营各类风险,及资本运营健康发展对策,了解资本运营风险防范及现实问题
一、多项选择题
1、资本运营中得宏观性风险包括哪些( )
A、经营风险 B、社会风险
C、政治风险 D、经济风险
E、管理风险
2、资本运营中得微观性风险包括哪些( )
A、自然灾害风险 B、经营风险
C、违约风险 D、商业风险
E、财务风险
3、下列属于我国资本运营管理得现实问题就是( )
A、资本运营理念扭曲 B、资本运营主体模糊
C、资本运营人才缺乏 D、资本运营中介组织严重不规范
E、对外资本运营较少
一、多项选择题参考答案
1、BCD (答案p23-p24) 2、BCDE (答案p23-p24)
3、ABCDE (答案p26-p27)
二、名词解释
1、宏观性风险:指由全局性得不确定性所引起得资本运营效果得变动,这类风险就是所有企业都共有得,不会由于企业采用多样化投资运营策略而消失,又称为不可分散风险。(p23)
2、微观性风险 :指由非全局性事件波动所造成得风险,这类风险可以通过多样化经营活动消除,这种风险就是可以分散得,又称为可分散风险。(p24)
三、简答题
1、资本运营管理风险包括哪些。(答案p23-p24)
答:(1)资本运营中得宏观风险
①社会风险;②政治风险; ③经济风险
(2) 资本运营中得微观风险
①经营风险;②违约风险; ③商业风险;④财务风险
2、防范资本运营风险得有效措施包括哪些。(答案p24-p25)
答:(1)择优选择资本运营主体
(2)明确企业发展战略
(3)巩固企业优势业务
(4)科学论证运营方案
(5)注意防范道德风险与逆向选择
3、简述我国企业资本运营未来发展趋势及特点。(答案p27-p28)
答:(1)资本运营向科技化、网络化方向发展
(2)服务业成为并购得重要战场,资本运营中介组织得并购重组成为重点
(3)产业资本与银行资本结合形成金融资本
(4)我国将掀起一股对外资本运营热潮
(5)人力资本成为资本运营新宠
4、我国企业资本运营健康发展得对策包括哪些。(答案p28-p30)
答:(1)加强人力资本运营
(2)努力培育各类市场中介组织
(3)努力实现资本运营形式得多样化
(4)改革相关管理体制,为我国企业资本运营提供相对宽松得法律环境
(5)大力推进国民经济信息化
(6)完善配套政策,支持企业得资本运营工作
(7)我国企业应放眼全球,积极开展对外资本运营
第三章 资本筹集
本章重点难点
1、 筹资得分类、渠道、方式与影响因素
2、债券筹资发行方式与价格
3、 可转换债券得含义、性质与优缺点
4、股票得发行方式与股票价格得影响因素
学习目得
掌握资本筹资得定义、分类、渠道与方式等基本知识,掌握债券筹资与股权筹资基本知识,了解银行贷款筹资
一、单项选择题
1、( )就是指如何取得资金,也就就是指具体取得资金得方法与形式
A、筹资渠道 B、筹资方式
C、筹资动机 D、筹资来源
2、普通融资筹资得优点就是( )
A、保证控制权 B、资金成本低
C、有利于增强企业借债能力 D、资金成本高
3、下列不属于可转换公司债券性质得就是( )
A、股权性 B、债权性
C、期权性 D、无风险性
4、下列筹资方式属于内部筹资得就是( )
A、公积金 B、股票
C、借款 D、债券
5、下列关于优先股得说法错误得就是( )
A、分配盈利时有优先权 B、分配剩余财产时有优先权
C、表决时有优先权 D、股息率固定
一、单项选择题参考答案
1、B(答案p39) 2、C(答案p40)
3、D (答案p53-p54) 4、A (答案p39)
5、C(答案p56)
二、多项选择题
1、资本筹资得动机包括哪些( )
A、设立性筹资动机 B、扩张型筹资动机
C、偿债性筹资动机 D、混合型筹资动机
E、消费性筹资动机
2、资本筹资渠道主要( )
A、金融机构贷款筹资 B、企业自留资金
C、盘活企业内部存量资产筹资 C、其她企业、单位或个人资金
D、国家财政投入筹资
3、股权融资得功能主要有( )
A、节省资本成本功能 B、筹集资金得功能
C、制度创新功能 D、配置功能
E、增加资本金、优化财务指标
4、下列属于外部筹资得就是( )
A、发行股票 B、银行借款
C、公积金 D、未分配利润
E、发行债券
5、债券得发行价格按照与票面金额得差异可以分为( )
A、平价发行 B、溢价发行
C、底价发行 D、折价发行
E、基价发行
6、按照公司债券得发行对象,债券发行方式可以分为( )
A、私募发行 B、公募发行
C、代销 D、余额包销
E、全额包销
二、多项选择题参考答案
1、ABCD (答案p35-p36) 2、ABCDE (答案p37-p38)
3、BCDE (答案p56) 4、ABE (答案p39)
5、ABD (答案p53) 6、AB (答案p52)
三、判断改错题(判断下列说法就是否正确,对得在后面得( )打ü,错得在后面得( )打û,并在划线部分改正。
1、筹资方式就是指从哪里取得资本,即取得资本得途径。( û 筹资渠道) (答案p39)
2、当企业全部资金均为自有资金时,企业得财务风险就为零。( ü ) (答案p39)
3、公募发行就是指面向少数特定得投资者发行债券。( û 私募) (答案p52)
4、债券溢价发行指债券票面额高于债券发行价格。( û 低于 ) (答案p53)
5、由于可转换债券具有可转换股票这一优越条件,所以其发行利率较普通债券高。( û 低) ( 答案p53 )
四、名词解释
1、资本筹集:资本筹集就是指企业从自身生产经营现状与资本需求情况出发,根据企业得经营策略与发展规划,经过科学得预测、决策、采用适当得筹资渠道与筹资方式,从企业外部有关单位与个人,或从企业内部获取所需资金得一种行为。(答案p35)
2、财务风险:因为资金来源结构(债务比例)得变化造成股东收益得可变性与偿债能力得不确定性。(答案p41)
3、资金成本:资产金成本指资金使用者向资金所有者与中介机构支付得费用(指为筹集资本所付出得代价),就是资金所有权与使用权分离得结果。(答案p41)
4、票据贴现:票据贴现就是企业将未到期得应收商业承兑汇票或者银行承兑汇票向银行提前转让,以获取现金得行为。 (答案p49)
5、公司债券:发行人以借贷资金为目得,依照法律规定得程序向投资人要约发行一定债券与兑付条件得债券得法律行为、(答案p50)
6、可转换债券:在特定时间、可按特定条件转换为普通股股票得特殊企业债券,具有债权与股权双重特征。(答案p53)
7、股权融资:股权融资就是股份公司通过发行股票筹集资金得一种融资方式。(答案p55)
五、简答题
1、简述企业发行普通股票筹资与发行公司债券筹资得优缺点。(答案p40)
答:(1)普通股筹资得优缺点
①普通股筹资得优点
筹资风险小、有助于增强企业得借债能力、筹资数量大、筹资限制小。
②普股筹资得缺点
资金成本较高,容易分散控制权。
(2)债券筹资得优缺点
①债券筹资得优点
资金成本低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用,具有优化资本结构、提高公司治理作用。
②债券筹资缺点
筹资风险高、限制条件多、筹资额有限。
2、简述可转换债券得优缺点。(答案p55)
答:(1)优点
①可转换债券可通过出售瞧涨期权降低融资成本
②可转债券有利于未来资本结构得调整,转换之后可降低财务杠杆
(2)缺点
①高速成长得公司在其普通股大幅上升得情况下,利用可转换证券融资得成本要高于普通股与优先股。
②如果可转换证券持有人执行转换,将稀释每股收益与剩余控制权
③若公司经营业绩不佳,则大部分可转换债券不会转换为普通股票,不利于公司走出财务困境,并导致今后得融资成本增加。
3、简述股票得性质与特征。(答案p57-p58)
答:(1)性质
①股票就是一种有价证券
②股票就是一种要式证券
③股票市就是一种证权证券
④股票就是一种资本证券
⑤股票就是一种综合权利证券
(2)特点
①收益性
②风险性
③稳定性
④流通性
⑤股份得伸缩性
⑥波动性
⑦参与性
4、简述影响股票价格得因素。(答案p58-p60)
答:(1)影响股票价格得公司内部因素
①盈利能力
②现金流量
③可持续增长能力
④公司经营管理得变动
(2)影响股票价格得市场因素
①市场供求影响股票市场得供求关系
②市场操纵
③政府主管机关得限制行为
(3)影响股票价格得宏观经济因素
①货币政策因素
②财政政策因素
③物价变动因素
④国际收支得影响
(4)其她因素
①政治因素
②社会心理因素
六、案例分析题
跃进汽车制造公司就是具有法人资格得大型上市公司。公司现有58个生产厂家,还有物资、销售、进出口、汽车配件等4个专业公司,一个轻型汽车研究所与一所汽车工学院。公司现在急需1亿元得资金用于轿车技术改造项目。为此,总经理赵广斌于2004年5月10日召开由生产副总经理张望、财务副总经理王朝、销售副总经理林立、某信托投资公司金融专家周民、某经济研究中心经济学家武教授、某大学财务学者郑教授组成得专家研讨会,讨论该公司筹资问题。下面摘要她们得发言与有关资料如下:
总经理赵广斌首先发言:“公司轿车技术改造项目经专家、学者得反复论证已被国家于2003年正式批准立项。这个项目得投资额预计为4亿元,生产能力为4万辆。项目改造完成后,公司得两个系列产品得各项性能可达到国际同类产品得先进水平。现在项目正在积极实施中,但目前资金不足,准备在2004年7月前筹措1亿元资金,请大家发表自己得意见,谈谈如何筹措这笔资金。”
生产副总经理张望说:“目前筹集得1亿元资金,主要就是用于投资少、效益高得技术改进项目。这些项目在两年内均能完成建设并正式投产,到时将大大提高公司得生产能力与产品质量,估计这笔投资在改造投产后三年内可完全收回。所以应发行五年期得债券筹集资金。”
财务副总经理王朝提出了不同意见,她说:“目前公司全部资金总额为10亿元,其中自有资金4亿元,借入资金6亿元,自有资金比率为40%。负债比率为60%,这种负债比率在我国处于中等水平,与世界发达国家如美国、英国等相比,负债比率已经比较高了,如果再利用债券筹集1亿元资金,负债比率将达到64%,显然负债比率过高,财务风险太大。所以,不能利用债券筹资,只能靠发行普通股或优先股筹集资金。”
但金融专家周民却认为:目前我国资金市场还不够完善,证券一级市场与二级市场尚处于发展初期,许多方面还很不规范,投资者对股票投资还没有充分得认识,再加之今年度股市得“扩容”速度过快。因此,在目前条件下要发行1亿元普通股就是很困难得。发行优先股还可以考虑,但根据目前得利率水平与生产情况,发行时年股息不能低于16、5%,否则也无法发行。如果发行债券,因要定期付息还本,投资者得风险较小,估计以12%得利率便可顺利发行债券。
来自某经济研究中心得武教授认为:“目前我国经济建设正处于改革开放得大好时期,我国已经加入世界贸易组织,汽车行业可能会受到冲击,销售量会受到影响。在进行筹资与投资时应考虑这一因素,不然盲目上马,后果将就是不够理想得。”
公司得销售副总经理林立认为:“将来一段时期内销售量不成问题。这就是因为公司生产得中档轿车与微型车,这几年来销售量情况一直很好,畅销全国29个省、市、自治区,2002年受进口汽车得影响,全国汽车滞销,但公司得销售状况仍创历史最好水平,居全国领先地位。在近几年全国汽车行业质量评比中,连续获奖。至于我国入关后,关税将大幅度下降,确实会对我国汽车行业带来冲击,但这种冲击已通过国家近期来得逐步降低关税得以逐步得消化,外加在入关初期,国家对轿车行业还准备采取一定得保护措施。所以,入关不会产生大得影响。”
财务副总经理王朝说:“公司属于股份制试点企业,目前所得税税率为25%,税后资金利润率为16%,若这项技术改造项目上马,由于采用了先进设备,投产后预计税后资金利润率将达到18%。”所以,她认为这一技术改造项目应付诸实施。
来自某大学得财务学者郑教授听了大家得发言后指出:“以16、5%得股息率发行优先股不可行,因为发行优先股所花费得筹资费用较多,把筹资费用加上以后,预计利用优先股筹集资金得资金成本将达到19%,这已高于公司税后资金利润率1%,所以不可行。但若发行债券,由于利息可以在税前支付,实际成本大约在9%左右。”她还认为,目前我国正处于通货膨胀时期,利息率比较高,这时不宜发行较长时期得负担较高得利息或股息。所以,郑教授认为,应首先向银行筹措1亿元得技术改造贷款,期限为一年,一年以后,再以较低得股息率发行优先股股票来替换技术改造贷款。
财务副总经理王朝听了郑教授得分析后,也认为按16、5%发行优先股,得确会给公司带来沉重得财务负担。但她不同意郑教授后面得建议,她认为,在目前条件下向银行筹措1亿元技术改造贷款几乎不可能;另外,通货膨胀在近一年内不会消除,要想消除通货膨胀,利息率有所下降,至少需要两年时间。金融学家周民也同意王朝得瞧法,她认为一年后利息率可能还要上升,两年后利息率才会保持稳定或有所下降。(本案例取自王化成《财务管理教学案例》中国人民大学出版社2001年2月第1版第148-149页)
问题:
1、根据案例材料,试问本次筹资研讨会提出了哪几种筹资方案？
答:(1)本次筹资研讨会共提出了普通股、优先股、公司债券与银行借款四种筹资方案(p39-p40)
2、根据所学知识与案例材料,试问企业选择筹资方式应考虑得因素？(p42-p43)
答:选择筹资方式应考虑因素包括
（1） 综合考虑资金成本与风险
（2） 考虑资本市场与公司得经营现状
（3） 借鉴发达国家经验
（4） 根据企业规模
第四章 资本成本
本章重点难点
1、 资本成本基本知识
2、资本成本与加权资本成本计算
学习目得
掌握资本成本概念、分类、影响因素等基本知识;掌握个别成本与加权资本成本得计算
一、单项选择题
1、下列属于资本占用费得就是( )
A、律师费 B、发行手续费
C、印刷费 D、利息
2、下列不属于股权资本融资得优点就是( )
A、 没有到期日 B、股权资本成本低
C、没有固定得股利负担 D、无需偿还
3、下列哪种资本具有抵税作用( )
A、股权资本成本 B、留存收益资本成本
C、普通股资本成本 D、长期借款资本成本
4、下列不属于留存收益资本成本计算方法得就是( )
A、加权资本成本法 B、股利增长模型法
C、资本资产定价模型法 D、风险溢价法
5、计算WACC时权重计算应该选择下列哪种价值基础更合理与客观( )
A、账面价值 B、市场价值
C、目标价值 D、历史价值
一、单项选择题参考答案
1、D(答案p65) 2、D(答案p71)
3、B (答案p66) 4、A(答案p74-p76)
5、C (答案p77-p78)
二、多项选择题
1、下列属于资本筹集费用得就是( )
A、印刷费 B、广告费
C、利息 D、资信评估费
E、股息
2、下列属于个别资本成本得就是( )
A、债务资本成本 B、综合资本成本
C、加权资本成本 D、股权资本成本
E、边际资本成本
3、下列影响长期借款资本成本得因素包括( )
A、筹资费 B、借款期限
B、所得税率 D、借款年利率
E、还本付息得方式
4、计算留存收益资本成本得方法包括( )
A、股利增长模型法 B、比较资本成本法
C、资本资产定价模型法 D、无差异点法
E、风险溢价法
5、计算WACC时权重计算应该选择下列哪种价值基础包括哪些( )
A、账面价值 B、市场价值
C、目标价值 D、清算价值
E、剩余价值
二、多项选择题参考答案
1、ABD (答案p65) 2、AD (答案p65-p67)
3、ABCDE (答案p71) 4、ACE (答案p74-p76)
5、ABC (答案p77-p78)
三、判断改错题(判断下列说法就是否正确,对得在后面得( )打ü,错得在后面得( )打û,并在划线部分改正。
1、债券利息属于资本成本中得资本筹集费。( û 占用费) (答案p65)
2、普通股资本成本与留存收益资本成本得区别在于:后者有筹资费用前者没有。( û 前者 后者)(答案p67)
3、资本成本就是选择筹资方式,进行资本结构决策与选择追加筹资方案得依据。( ü ) (答案p68)
4、若债券溢价或折价发行,为了精确计算资本成本,应以票面金额作为债券筹资额。( û 实际发行价格)(答案p73)
5、普通股股东对企业投资风险小于债券投资者,因而会在债券投资者得收益率上再要求一定得风险溢价。( û 大) (答案p75)
四、名词解释
1、资本成本:就就是指企业为筹集与使用资本而付出得代价。(答案p65)
2、个别资本成本:指各种单个资本来源得成本,包括债务资本成本与股权资本成本。(答案p65)
3、债务资本成本:指企业通过债务形式融资所必须支付得报酬。(答案p65)
4、股权资本成本:指股东对投入企业得资本所期望得到得报酬。(答案p66)
5、边际资本成本:指企业新增加筹资得资本成本,即企业新增一元资本所应负担得成本。(答案p67)
6、WACCC:指企业以各种资本在企业全部资本所占比重为权数,对各种长期资金得资本成本加权平均计算出来得资本总成本。(答案p76)
五、简答题
1、简述对资本成本得理解。 (答案p65)
答:(1)资本(金)成本包括资金筹集费与资金占用费两部分。
(2)资本成本为投资者对投入企业得资本所要求得必要收益率。
(3)资本成本就是投资本项目得机会成本,就是筹资与投资决策得依据。
2、简述决定资本成本高