财务管理上课例题2.doc

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上课例题2
例19：某公司发行面值为1000元，票面年利率为10%，期限为10年，每年年末付息的债券。在公司决定发行债券时，认为10%的利率是合理的。如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就要调整债券的发行价格。下面三种情况如何来确定债券的发行价格？
(1)市场利率为10%；(2)市场利率为15%；(3)市场利率为5%。
例20：某公司发行面值为1000元，票面年利率为6%(不计复利)，期限为10年，到期一次还本付息的债券。已知目前市场利率为5%，则其发行价格为？
例21：ABC公司1999年2月1日用平价购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后1月31日到期。该公司持有该债券至到期日，计算其到期收益率；如果买价为1105元，其到期收益率为？
例22：A企业于2005年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10%，不计复利。购买时市场年利率为8%。不考虑所得税。
要求：(1)利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？
(2)如果A企业于2006年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率？
例23：甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。
要求：(1)利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值。
(2)代甲企业作出股票投资决策。
例24：
资产
2006年
2007年
负债及所有者权益
2006年
2007年
流动资产

流动负债

货币资金
550000
800200
应付账款
646000
703000
应收票据
500000
550000
应付票据
151000
200000
应收账款
1326000
1242000
未交税费
302000
368000
预付款项
47000
36000
流动负债合计
1099000
1271000
存货
945000
1108000
长期负债

流动资产合计
3368000
3738000
长期借款
608000
436000
长期投资
210000
210000
负债总额
1707000
1707000
固定资产原值
2298000
2882000
所有者权益

减：累计折旧
365000
478000
股本
2000000
2400000
固定资产净值
1933000
2404000
未分配利润
1804000
2245000
无形资产

所有者权益合计
841000
4645000
资产总计
5511000
6352000
负债及所有者权益
5511000
6352000
计算流动比率？速动比率？现金比率？资产负债率？产权比率
例25：如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿还一笔短期借款所导致的结果是( )
A、营运资金减少 B、营运资金增加 C、流动比率降低 D、流动比率提高
例26：速动比率？
例27：企业大量增加速动资产可能导致的结果是( )
A、减少资金的机会成本 B、增加资金的机会成本
C、增加财务风险 D、提高流动资产的收益率
例28：现金比率？
例29：其他条件不变的情况下，如果企业过度提高现金比率，可能导致的结果是( )
A、财务风险加大 B、获利能力提高 C、营运效率提高 D、机会成本增加
例30：资产负债率？
例31：产权比率？
例32：在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是( )
A、资产负债率+权益乘数=产权比率 B、资产负债率-权益乘数=产权比率
C、资产负债率*权益乘数=产权比率 D、资产负债率÷权益乘数=产权比率
例33：
项目
2006年
2007年
一、主营业务收入
7655000
9864000
减：主营业务成本
5009000
6232000
二、主营业务利润
2646000
3632000
减：营业费用
849000
1325000
管理费用
986000
1203000
财务费用
28000
30000
三、营业利润
783000
1074000
加：投资收益
0
0
营业外收入
0
0
减：营业外支出
0
0
四、利润总额
783000
1074000
减：所得税（40％）
317000
483000
五、净利润
466000
591000
计算：已获利息倍数
例34：某商品流通企业2003年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收帐款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收帐款和现金类资产组成，一年按360天计算。
要求：(1)计算2003年应收帐款周转天数；
(2)计算2003年存货周转天数；
(3)计算2003年年末流动负债余额和速动资产余额。
(4)计算2003年年末流动比率
例35：某企业2003年主营业务净收入额为36,000万元，流动资产平均余额为4,000万元，固定资产平均余额为8,000万元。假定没有其他资产，则该企业2003年总资产周转率为( )次。
A、3.0 B、 3.4 C、2.9 D、3.2
例36：某公司有关资料如下：(1)2007年末资产负债表中的有关数据为：资产总计1500万元，流动负债300万元，长期负债300万元。(年初所有者权益为600万元)(2)该公司2007年度销售收入为2000万元，净利润为200万元。
要求：(1)计算销售净利率；(2)计算权益乘数(按年末数计算)；(3)计算自有资金利润率。
例37：某公司2006年末的有关数据如表：
项 目
金 额
项 目
金 额
货币资金
600
短期借款
600
短期投资
400
应付帐款
400
应收票据
204(年初336)
长期负债
1950
应收帐款
196(年初164)
所有者权益
2050(年初1550)
存货
1000(年初920)
主营业务收入
6000
固定资产净值
无形资产
2572(年初428)
28
主营业务成本
财务费用
税前利润
税后利润
4800
20
180
108
要求：
(1)根据以上资料，计算该公司2006年的流动比率、速动比率、存货周转率、应收帐款周转天数、资产负债率、已获利息倍数、主营业务净利率、净资产收益率。
(2) 假设该公司同行业的各项比率的平均水平。流动比率为：2.0；速动比率为1.0；存货周转率：6次；应收帐款周转天数为：30天；资产负债率为：40%试根据(1)的计算结果，对该公司财务状况作出简要评价。
例38：以下是经过简化的A公司2007年度的资产负债表和损益表，请完成(2)(3)两张表(一年按360天计算)，利用杜邦分析法进行分析。
(1)A公司资产负债表(2007年12月31日)
项目
年初数
年末数
项目
年初数
年末数
流动资产合计
应收帐款
其他速动资产
存货
长期资产
资产总计
280
100
60
120
220
500
320
110
80
130
230
550
流动负债
长期负债
负债合计
股东权益

负债权益总计
90
100
190
310

500
100
120
220
330

550
(说明：本年增加的20万元长期负债全部用于正在建设中的厂房，2006年度的借款期限为5年，用于日常开支，长期借款利率为10%)
(2)A公司损益表(2007年12月)
项 目
本年累计
一、销售收入(现销50%)
销售成本
销售税金
销售费用
管理费用
14000
9800
1400
200
520
财务费用(利息费用)
？
二、营业利润
投资收益
营业外收支净额
三、利润总额
所得税(33%)
四、净利
？
21
-12
？
？
？
(3)该公司2006、2007年有关财务指标如下：
比率
2006年
2007年
流动比率
速动比率
资产负债率
已获利息倍数
平均收现期
存货周转次数
流动资产周转次数
总资产周转次数
销售毛利率
销售净利率
资产净利率
权益乘数
权益净利率
？
？
？
120
5
70
42
24
35%
12%
288%
1.58
455.04%
？
？
？
？
？
？
？
？
？
？
？
？
？

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