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期货从业基础知识考前冲刺习题答案

资料仅供参考
答案与解析
一、单项选择题（本题共60个小题，每题0．5分，共30分。在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内）
1. [答案]A
[解析]现货交易能够在任何场所与对手交易。期货交易必须在高度组织化的期货交易所内以公开竞价的方式进行。
2. [答案]C
[解析]1988年2月，法国商品交易所与法国金融工具期货市场合并为法国国际期货期权交易所（MATIF）。
3. [答案]C
[解析]至今伦敦金属交易所的期货价格依然是国际有色金属市场的晴雨表。
4. [答案]C
[解析]这是对中国期货交易所的清理整顿。1998年，对期货交易所再次进行精简合并，成立了上海期货交易所，保留了郑州商品交易所和大连商品交易所。
5. [答案]A
[解析]套期保值是在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵的机制，可能是用期货市场的盈利来弥补现货市场的亏损，也可能是用现货市场盈利来弥补期货市场亏损。
6. [答案]C
[解析]在期货市场上，商品生产经营者会将价格风险转移，商品的投机者则是利用价格波动而牟取利益。
7. [答案]A
[解析]由于期货价格真实地反映供求及价格变动趋势，具有较强的预期性、连续性和公开性，因此在期货交易发达的国家，期货价格被视为一种权威价格，成为现货交易的重要参考依据，也是国际贸易者研究世界市场行情的依据。
8. [答案]D
[解析]期货价格并非时时刻刻都能准确地反映市场的供求关系。
9. [答案]B
[解析]期货市场在微观经济中的作用体现在：锁定生产成本，实现预期利润；利用期货价格信号，组织安排现货生产；期货市场拓展现货销售和采购渠道；期货市场促使企业关注产品质量问题。ACD三项描述的是期货市场在宏观经济中的作用。
10. [答案]A
[解析]在现代市场经济条件下，期货交易所是一种具有高度系统性和严密性、高度组织化和规范化的交易服务组织。
11. [答案]A
[解析]设计期货合约是期货交易所的职能。
12. [答案]A
[解析]根据期货结算机构与期货交易所的关系，一般能够将其分为三种形式：作为某一交易所内部机构的结算机构；附属于某一交易所的相对独立的结算机构；由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成一家独立的结算公司，多家交易所共用这一个结算公司。当前，中国期货交易所采用的是第一种形式。
13. [答案]D
[解析]根据《期货交易管理条例》规定，期货公司是依照《中华人民共和国公司法》和本条例规定设立的经营期货业务的金融机构。设立期货公司，应当经国务院期货监督管理机构批准，并在公司登记机关登记注册。
14. [答案]B
[解析]A项商品期货交易委员会（CFTC）是美国期货市场的政府监管组织。
15. [答案]B
[解析]期货合约是标准化的，由期货交易所统一制定。
16. [答案]D。
[解析]当前石油期货是全球最大的商品期货品种，美国纽约商业交易所、英国伦敦国际石油交易所是最主要的原油期货交易所。
17. [答案]D
[解析]美国芝加哥期货交易所规定小麦期货合约的交易单位为5000蒲式耳（每蒲式耳小麦约为27．24公斤）。如果交易者在该交易所买进一张（也称一手）小麦期货合约，就意味着在合约到期日需买进5000蒲式耳小麦。
18. [答案]C
[解析] 12月22日，黄大豆2号合约在大连商品交易所上市，它是采用以含油率为交割质量标准的大豆合约，国产大豆和进口大豆均可参与交割，没有转基因和非转基因之分。
19. [答案]C
[解析]期货公司向客户收取的保证金由期货公司代为保管，以保证客户履约，其所有权依旧归属客户。
20. [答案]D
[解析]止损指令是指当市场价格达到客户预计的价格水平时，即变为市价指令予以执行的一种指令。限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。客户根据实际情况，应该止损的同时限价卖出。
21. [答案]A
[解析]开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。其中前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。
22. [答案]C
[解析]当买入价大于、等于卖出价时则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中居中的一个价格。
23. [答案]D
[解析]期货的结算实行每日结算制度，客户在持仓阶段每天的单日盈亏都将直接在其保证金账户上划拨。当客户处于盈利状态时，只要其保证金账户上的金额超过初始保证金的数额，则客户能够将超过部分提现；当客户处于亏损状态时，一旦保证金余额低于维持保证金的数额，则客户必须追加保证金，否则就会被强制平仓。这意味着客户平仓之后的总盈亏是其保证金账户最初数额加上追加保证金与提现部分和最终数额之差。
24. [答案]B
[解析]在期货交易中，套期保值是现货商利用期货市场来抵销现货市场中价格的反向运动。当现货市场损失时，能够经过期货市场获利；反之则从现货市场获利，以保证获得稳定收益。
25. [答案]B
[解析]空头套期保值是投资者在现货市场中持有资产，在相关的期货合约中做空头的状态。
26. [答案]C
[解析]基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。C项对于空头套期保值者，如果基差意外地扩大，套期保值者的头寸就会得到改进；相反，如果基础意外地缩小，套期保值者的情况就会恶化。对于多头套期保值者来说，情况正好相反。
27. [答案]D
[解析]正向市场中，期货价格大于现货价格，卖出套期保值者经过基差的缩小，得到全部的保护，可能还会有盈余。
28. [答案]B
[解析]基差走弱20元／吨，卖出套期保值亏损，亏损额为20×10×10= （元）。
29. [答案]D
[解析]从交易方式来看，投机交易主要是利用期货市场中的价格波动进行买空卖空，从而获得价差收益。
30. [答案]B
[解析]短线交易者一般是当天下单，在一日或几日内了结。
31. [答案]B
[解析]上升趋势线的上侧，说明未来价格有上涨的趋势。因此买人。
32. [答案]B
[解析]该投机者的平均卖价为65150元／吨，则当价格变为65150元／吨时，将2手铜合约平仓能够盈亏平衡。
33. [答案]A
[解析]在买入合约后，如果价格下降则进一步买人合约，以求降低平均买入价，一旦价格反弹可在较低价格上卖出止亏盈利，这称为平均买低。
34. [答案]B
[解析]无论是近期合约还是远期合约，随着各自交割月的临近，与现货价格的差异都会逐步缩小，直到收敛。
35. [答案]A
[解析]套利能够为避免价格剧烈波动而引起的损失提供某种保护，其承担的风险较单方向的普通投机交易小。
36. [答案]B
[解析]建仓时价差为9月份价格减去11月份价格，等于27美分／蒲式耳，至8月1日，仍按9月份价格减去11月份价格计算，价差变为-27美分／蒲式耳，其价差缩小了（注意：不能根据绝对值来判断）。
37. [答案]D
[解析]该种情况属于在正向市场上进行熊市套利。
38. [答案]A
[解析]大豆提油套利的作法是：购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约，并将这些期货交易头寸一直保持在现货市场上，购人大豆或将成品最终销售时才分别予以对冲。
39. [答案]B
[解析]一种商品的替代商品越多，对该商品的需求相对较小，因此价格变化会对此种商品有较大的影响。
40. [答案]B
[解析]期货市场常见的技术分析手段为价格、交易量和持仓量。
41. [答案]D
[解析]趋势线延续的时间越长就越有效。
42. [答案]D
[解析]MA最基本的思想是消除价格随机波动的影响，寻求价格波动的趋势。
43. [答案]A
[解析]当WMS高于80，即处于超卖状态。
44. [答案]B
[解析]芝加哥商品交易所创立于1874年，期初以农产品交易为主，1972年，该所为进行外汇期货贸易而组建了国家货币市场分部，增加了90天的短期美国国库券和3个月欧洲美元定期存款期货交易。
45. [答案]D
[解析]金融期货包括三大类：外汇期货、利率期货和股指期货，石油期货属于商品期货中的能源期货。
46. [答案]D
[解析]外汇期货能规避商业性汇率风险和金融性汇率风险。
47. [答案]℃
[解析]利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约，它能够回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货一般可分为短期利率期货和长期利率期货，前者大多以银行同业拆借3市场月期利率为标的物，后者大多以5年期以上长期债券为标的物。短期国库券期货属于利率期货。
48. [答案]C
[解析]股指期货采用现金交割，在交割日经过结算差价用现金来结清头寸，这不同于商品期货。
49. [答案]C
[解析]1973年，第一家期权交易所--芝加哥期权交易所（CBOE）成立。
50. [答案]A
[解析]一般来讲，期权剩余的有效日期越长，其时间价值就越大。
51. [答案]A
[解析]该投资者进行的是空头看跌期权垂直套利，最大收益=（高执行价格-低执行价格）-净权利金=（10200-10000）-180=20（点）。
52. [答案]C
[解析]跨式组合期权交易策略，它由具有相同协议价格、相同期限、同种股票的一份看涨期权和一份看跌期权组成，其分为两种：底部跨式组合和顶部跨式组合。宽跨式组合有时也称为底部垂直价差组合，它是由投资者购买相同到期日但协议价格不同的一份看涨期权和一份看跌期权组成，其中看涨期权的协议价格高于看跌期权。
53. [答案]A
[解析]共同基金几乎不使用信贷杠杆等金融放大工具，操作上保守稳健，目的在于取得长期稳定的低风险收益。
54. [答案]A
[解析]1949年，美国海登斯通证券公司的经纪人理查德•道前建立了第一个公开发售的期货基金。
55. [答案]A
[解析]在一个期货投资基金中，商品交易顾问（CTA）受聘于商品基金经理（CPO），对期货投资基金进行具体的交易操作，决定投资期货的策略。
56. [答案]D
[解析]以美国为代表的期货投资基金的监管模式，是经过制定一整套专门的基金管理法规对市场进行监管。以英国为代表的期货投资基金的监管模式，是经过一些间接的法规来制约基金业的活动，并没有全国性管理机构，主要依靠证券交易所、基金业协会等进行自我监管。
57. [答案]B
[解析]不可控风险是指风险的产生与形成不能由风险承担者所控制的风险。具体包括两类：宏观环境变化的风险和政策性风险。宏观环境变化的风险具体可分为不可抗力的自然因素变动的风险，以及由于政治因素、经济因素和社会因素等变化的风险。
58. [答案]B
[解析]期货公司的风险能够分为两种：一是由于期货公司自身的原因而带来的风险，另外一种风险是由于客户方面的原因而给期货公司带来的风险，如客户资信状况恶化、客户违规行为等。
59. [答案]A
[解析]市场资金总量变动率= ×100％，此指标表明在近N日（N一般取值为3）内市场交易资金的增减状况。如果其变动大小超过某特定值（或者说临界值），能够确定期货市场价格将发生大幅波动。
60. [答案]B
[解析]1 12月，中国成立了中国期货业协会。协会依据企业的意愿而进行行业自治、协调和自我管理。
二、多项选择题（本题共60个小题，每题0．5分，共30分。在每题给出的4个选项中，至
少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填人括号内）
61. [答案]ABC
[解析]并不是所有的商品都能够成为期货交易的品种。
62. [答案]BD
[解析]期货交易的基本特征包括：合约标准化；交易集中化；双向交易；对冲机制；杠杆机制。
63. [答案]ABC
[解析]当前，在国际期货市场上，金融期货已经占据了主导地位，而且对整个世界经济产生了深远的影响。
64. [答案]BCD
[解析]当前中国国内的期货交易所有大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所和中国金融期货交易所。
65. [答案]AD
[解析]期货市场之因此具有规避风险的功能，主要是因为：①期货市场和现货市场的价格变动趋势相同；②在期货市场上能够进行套期保值操作。
66. [答案]AD
[解析]对于需求方来讲，能够有稳定的货源，经过签定合约提前安排运输、储存、销售和加工生产，锁住经营成本，规避价格波动的风险。
67. [答案]ACD
[解析]B项应为：连续不断地反映供求关系及其变化趋势。
68. [答案]ABCD
[解析]另外，期货市场在宏观经济中的作用还包括为政府宏观调控提供参考依据。
69. [答案]ABC
[解析]期货交易所是一种具有高度系统性和严密性、高度组织化和规范化的交易服务组织，自身并不参与交易活动，不参与期货价格的形成，也不拥有合约标的商品，只为期货交易提供设施和服务。
70. [答案]BCD
[解析]BC两项为会员大会的权力，D项为理事会的权力。
71. [答案]ABD
[解析]C为期货经纪机构的作用。
72. [答案]BCD
[解析]申请设立期货公司，其注册资本最低限额为人民币300渤元。
73. [答案]AB
[解析]适度的期货投机能够减缓价格波动，而过度投机则会使价格波动更加剧烈。
74. [答案]AB
[解析]期货合约的标准化，加之其转让无须背书，便利了期货合约的连续买卖，具有很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。
75. [答案]ACD
[解析]仓库距离的远近不是期货交易所指定交割仓库的主要因素。
76. [答案]ABCD
[解析]全球现有10多家期货交易所在交易玉米期货，包括美国、中国、日本、巴西、阿根廷、法国、南非等国家。
77. [答案]ABC
[解析]EUREX的中期国债期货的活跃程度较低。
78. [答案]BC
[解析]PTA（精对苯二甲酸）和锌期货分别在 和 上市交易。
79. [答案]ACD
[解析]套期保值交易头寸实行审批制．，其持仓不受限制。
80. [答案]ABC
[解析]限仓与对大客户的资格进行审查之间没有必然联系。
81. [答案]ABC
[解析]D项是开户后进行交易的程序。
82. [答案]AD
[解析]期货合约价格的形成方式主要有公开喊价方式和计算机撮合成交两种方式O
83. [答案]BCD
[解析]A项为交易方的责任。
84. [答案]ABD
[解析]套期保值者与投机者是两类完全不同的期货交易者。
85. [答案]ABC
[解析]加工制造企业担心库存原料价格下跌时，可采取卖出套期保值。
86. [答案]ACD
[解析]基差为正且数值越来越小，表示基差走弱。
87. [答案]BD
[解析]基差是发现价格的标尺，也是套期保值者成功与否的关键。
88. [答案]BCD
[解析]在特殊情况下，现货价格高于期货价格（或者近期月份合约价格高于远期月份合约价格），基差为正值，这种市场状态称为反向市场，或者逆转市场、现货溢价。
89. [答案]BD
[解析]AC两项是从投机者的交易量进行区分盼。
90. [答案]ABC
[解析]在进行期货投机时，应有长远的眼光，为可能出现的新的交易机会留出一定数额的资金。
91. [答案]ABC
[解析]生产时的管理费用不是在期货交易过程中发生和形成的。
92. [答案]AD
[解析]当期货远期月份合约价格大于近期月份合约价格时，市场处于正向市场；当期货远期月份合约价格小于近期月份合约价格时，市场处于反向市场。
93. [答案]AC
[解析]BD两项是建仓阶段的内容。
94. [答案]BCD
[解析]套利行为承担了价格变动的风险。
95. [答案]AB
[解析]该投资者进行的是卖出套利，当价差缩小时投资者获利。初始的价差为68000-66500=1500（元／吨），因此只要价差小于1500元／吨，投资者即可获利。
96. [答案]ABCD
[解析]一般说来，跨期套利的策略有正向市场牛市套利、正向市场熊市套利、反向市场牛市套利和反向市场熊市套利。
97. [答案]ABCD
[解析]另外，还表现为近期月份合约价格不变，远期月份合约价格下跌。
98. [答案]ABC
[解析]在反向市场中，现货价格要高于期货价格；近期合约和远期合约的价差会扩大，买入近期合约卖出远期合约，能够获利。
99. [答案]BCD
[解析]基本分析法集中关注期货市场价格变动的根本原因，它经过分析一些能实质性影响期货市场价格的因素来判断期货市场的走势。BCD三项为技术分析的特点。
100. [答案]AC
[解析]双重顶形反转形态的成立条件：①两个相同高度的高点；②向下突破颈线。
101. [答案]ABC
[解析]艾略特波浪理论中，价格并不是主要考虑的因素。
102. [答案]ABC
[解析]轮中轮有两层意思，第一层意思是这个圆轮图既能够预测价位，又能够预测时间；第二层意思是这个圆轮图既能够分析长期周期，也能够分析中期周期或短期周期，而周期中有的周期，原来就是重重叠叠很难分得清楚。
103. [答案]BD
[解析]效率市场分为弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。
104. [答案]AC
[解析]B项中金融期货也有部分采用实物交割的方式，例如国债合约，外汇合约等。在金融期货中，不容易发生逼仓行为。
105. [答案]BCD
[解析]A项是1981年12月由芝加哥商业交易所的国际货币市场（IMM）推出的。
106. [答案]BCD
[解析]分散筹资并不能转移外汇风险。
107. [答案]CD
[解析]中长期国债期货不采用短期利率期货中的指数报价法，而是采用价格报价法。
108．[答案]AB
[解析]股票指数期货交易以现金交收和结算，经过保证金制度以小博大。
109. [答案]BC
[解析]金融期权的标的物为利率、货币、股票、指数等金融产品，商品期权的标的物包括农产品、能源等。
110. [答案]BD
[解析]期货期权合约是标准化合约，是由期货交易所统一制定的、规定买方有权在将来特定时间以特定价格买入或卖出相关期货合约的标准化合约。权利金或期权的价格是其中惟一可变因素。
111. [答案]ABC
[解析]期权的内涵价值指立即履行期权合约时能够获得的总利润，内涵价值为正、为负还是为零决定了期权权利金的大小，两平期权的内涵价值一定大于虚值期权的内涵价值。
112. [答案]ABCD
113. [答案]AD
[解析]该投资者进行的是买人跨式套利，其损益平衡点为：高平衡点：13000+（500+300）=13800（点），低平衡点=13800-（500+300）=12200（点）。
114. [答案]ABC
[解析]按美国通行的划分标准，能够将期货基金划分为三种类型：公募期货基金、私募期货基金和个人管理期货账户。
115. [答案]ABD
[解析]在期货投资基金单位的申购中，涉及的方面包括申购报价、申购佣金、最小申购量的规定和对于基金购买人条件的要求。
116. [答案]AD
[解析]美国期货投资基金的两个联邦机构监管机构是证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）。全国期货业协会为期货投资基金行业自律组织。
117. [答案]ABCD
[解析]期货投资基金将不会和下列人或公司进行交易：基金的管理人、CTA.托管人、合伙人、总裁或职员以及相关人员，证券持有者在100人以下的公司的合伙人、总裁、职员或个人。
118. [答案]ABD
[解析]非系统性风险才可经过投资组合策略加以控制。
119. [答案]AC
[解析]B项属于宏观环境变化的风险；不可控风险分为宏观环境变化的风险和政策性风险。
120. [答案]ABC
[解析]在期货市场上从事交易，可能盈利也可能亏损。期货市场风险管理并不能保证每一个投资者的利益免受损失。
三、判断是非题（本题共40个小题，每题0．5分，共20分。正确的用A表示，错误的用B表示）
121. [答案]B
[解析]现货交易涵盖了全部实物商品，能够说，有商品就有相应的现货交易，而期货合约所指的标的物则是有限的特定种类的商品。
122. [答案]B
[解析]1865年，以芝加哥期货交易所推出标准化合约为标志，真正意义上的期货交易和期货市场开始形成。
123. [答案]B
[解析]期货交易虽然发展迅速，但还没有超过股票交易。
124. [答案]A。
125. [答案]B
[解析]套期保值的冲抵机制是指在现货市场和期货市场之间建立一种盈亏相抵的机制。
126. [答案]A
127. [答案]B
[解析]期货交易所会员的资格获得方式主要有：以交易所创办发起人的身份加入；接收发起人的转让加入；依据期货交易所的规则加入；在市场上按市价购买期货交易所的会员资格加入等。
128. [答案]A
129. [答案]B
[解析]期货交易一旦成交，结算机构就承担起保证每笔交易按期履约的全部责任。
130. [答案]B
[解析]介绍经纪商（IB）在国际上既能够是机构也能够是个人，但一般都以机构的形式存在。
131. [答案]B
[解析]期货合约是标准化的，不必经交易双方协商，这降低了交易成本。
132. [答案]A
133. [答案]A
134. [答案]B
[解析]当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80％以上（含本数）时，要履行大户报告制度。
135. [答案]B
[解析]结算准备金是指会员为了交易结算，在交易所专用结算账户中预先准备的资金，是未被合约占用的保证金。
136. [答案]B
[解析]上海期货交易所均采用集中交割方式，但其交割结算价是该期货合约最后交易日的结算价。
137. [答案]A
138. [答案]B
[解析]套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。
139. [答案]A
140. [答案]B
[解析]无论正向市场还是反向市场，持有现货都有持仓费的支出。
141. [答案]A
142. [答案]B
[解析]适度的投机能够减缓价格波动。
143. [答案]A
144. [答案]A
145. [答案]B
[解析]在进行套利时，交易者注意的是合约之间或不同市场之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。
146. [答案]A
147. [答案]B
[解析]在牛市套利中，无论价格升降，只要正向市场远期合约价格与较近月份合约价格之间的价差缩小，而如果是反向市场近期合约与远期合约的价差扩大，才能盈利。
148. [答案]A
149. [答案]B
[解析]道氏理论把价格的波动趋势分为主要趋势、次要趋势和短暂趋势。
150. [答案]A
151. [答案]A
152. [答案]B
[解析]欧洲美元，是指一切存放于美国境外的非美国银行或美国银行设在境外的分支机构的美元存款。
153. [答案]B
[解析]如果一国政府实行扩张性的货币政策，增加货币供应量，降低利率，则该国货币的汇率将下跌。
154. [答案]A
155. [答案]B
[解析]美式看跌期权能够在合约到期日前的任何一天和到期日执行。
156. [答案]B
[解析]合约运行时间越长，执行价格越多。
157. [答案]A
158. [答案]B
[解析]从表面看来，期货投资基金的投资成本很高，可是实际上期货投资基金的总成本率（或盈亏平衡点）并不比共同基金高
159. [答案]A
160. [答案]B
[解析]期货交易的交易所自我监管在期货市场的三个层次管理中处于核心和基础地位。
四、分析计算题（本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有
1项符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内）
161. [答案]A
[解析]现货市场上，当前价格为0．8935美元/加仑，半年后以0．8923美元/加仑购人燃料油，因此半年后以0．8923美元／加仑买入燃料油比当前买人的少支付0．0012美元/加仑；期货市场上，买人期货的价格为0．8955美元/加仑，半年后以0．8950美元/ 加仑的价格将期货合约平仓，这样期货对冲亏损0．0005美元/加仑。因此该工厂的净进货成本=O．8935-0．0012+0．0005=0．8928（美元／加仑）。
162. [答案]C
[解析]开始买入时的成本：10×2030=20300（元／吨）；补救时加入的成本：5× =10000（元/吨）；总平均成本：（20300+10000）／15=2020（元/吨）；考虑到不计税金、手续费等费用，因此反弹到总平均成本时才能够避免损失。
163. [答案]A
[解析]股票组合的β系数= ×1. 2+ ×0. 9+ ×1. 05=1. 05。
164. [答案]A
[解析]该套利者买人的10月份铜期货价格要高于12月份的价格，能够判断是买进套利。建仓时的价差为63200-63000=200（元/吨），平仓时的价差为63150-62850=300（元/吨），价差扩大了100元/元／吨，因此，能够判断该套利者的净盈利为100元/吨，总盈利100×5=500（元）。
165. [答案]C
[解析]盈利=50×100-4000×（1+10％）2=160（元）。
166. [答案]C
[解析]当市场是熊市时，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降幅度。在反向市场上，近期价格要高于远期价格，熊市套利是卖出近期合约同时买入远期合约。在这种情况下，熊市套利能够归入卖出套利这一类中，则只有在价差缩小时才能够盈利。1月份时的价差为63200-63000=200（元／吨），因此只要价差小于200元／吨即可。
167. [答案]D
[解析]蝶式套利中，6月份大豆合约的盈亏情况为：（1740-1730）×3×10=300（元）；7月份大豆合约的盈亏情况为：（1760-1750）×8×10=800（元）；8月份大豆合约的盈亏情况为：（1760-1750）×5×10=500（元）；净收益为1600元。
168. [答案]B
[解析]3个月欧洲美元期货实际上是指3个月欧洲美元定期存款利率期货，CME规定的合约价值为1000000美元，报价时采取指数方式。该投机者的净收益=[（95．40-95．45）％／4]×1000000×10=-1250（美元）。
169. [答案]A
[解析]该投资策略为买入宽跨式套利。
最大亏损为：2+1=3（元）；因此盈亏平衡点1=60+3=63（元）；
盈亏平衡点2=55-3=52（元）。
170. [答案]D
[解析]该投资者进行的是转换套利，转换套利的利润=（看涨期权权利金-看跌期权权利金）-（期货价格一期权执行价格）=（4-4．5）-（398-400）=1．5（美元/盎司）。