重点工程财务管理张学英课后习题答案.doc

《工程财务管理》
思考与习题答案

第1章 工程财务管理导论

1．思考题
略
2．单项选取题
（1）A（2）A（3）A（4）B（5）D（6） C（7）C（8）A （9）D（10）C
3．多项选取题
（1） AB （2） ABC （3）ABCD （4）ACD （5）ABCD
4．判断题
（1）×（2）√（3）√（4）√（5）×

第2章 工程财务管理基本理论

1．思考题
略
2．单项选取题
（1） B（2）D（3） B（4） C（5） C（6） B（7） A（8） C
3．多项选取题
（1）ABCD （2）ABCD（3）BC （4）AB （5）BD （6）ABC （7）ABD（8）ABC （9）AB
4．判断题
（1）×（2）×（3）√（4）×（5）√（6）×

第3章 工程财务报表分析
1．思考题
略
2．填空题
（1）财务报表及其关于财务资料（2）赚钱能力（3）2 （4） 弱 （5） 净利润
（6）净资产报酬率
3．单项选取题
（1） C（2）C （3）C （4）D （5）B （6）A （7）A （8）B（9）B
4．多项选取题
（1）ABCD （2）ABCD （3）BCD （4）ABCD （5）BD （6）CD （7）BC
（8）CD （9）AB （10）AB
5．判断题
（1）√（2）√（3）×（4）×（5）×（6）×（7）× （8）×（9）× （10）√
6．计算分析题
（1）依照销售额62500万元可知：
销售额=62500/（1+0.28）=48828.13万元
从下图可知，新科技公司由于资产负债率、总资产周转率低于同行业，公司总资产赚钱能力差，并且，公司经营风险更多集中在公司净资产上，直接影响净资产收益率。
净资产收益率
0.017019
总资产净利率
0.071478
权益乘数
2.381
×
营业
净利率
0.0627
总资产
周转率
1.14
1÷（1－ ）
资产负债率
0.58
×
行业平均值
净资产收益率
0.15984
总资产净利率
0.07992
权益乘数
2
×
营业
净利率
0.072
总资产
周转率
1.11
1÷（1－ ）
资产负债率
0.5
×
新科技公司数值
净利润
3515.63
营业
收入
48828.13
÷
÷
资产平
均总额
43989.31
平均负债
21994.65
÷
平均总资产
43989.31
营业
收入
48828.13

（2）新科技公司销售收入比大幅度提高，但是由于销售成本率高于，因此公司营业净利率变低；由于公司总资产扩张幅度比营业收入增长幅度要大，因此公司总资产周转率减少；公司在使用增长借款办法提高了总资产中负债比例，权益乘数提高，公司净资产收益率整体就高于。
净资产收益率
0.1884
总资产净利率
0.0729
权益乘数
2.584
×
营业
净利率
0.0681
总资产
周转率
1.07
1÷（1－ ）
资产负债率
0.613
×
新科技公司数值
净利润
4256.25
营业
收入
62500
÷
÷
资产平
均总额
58412.21
平均负债
35806.68
÷
平均总资产
58412.21
营业
收入
62500

参照思路：
分析提示：由于上面列出12个月数据，因此重要应采用趋势分析法，可结合EXCEL中折线图进行分析。

从上图可以看出：
(1)该公司销售旺季重要集中在4－9月之间（从营业净利率和总资产报酬率变化可已看出），重要运用举债生产，运用销售所得偿还债务（从资产负债率变化可看出），生产销售具备周期性特性．该公司存货在流动资产中占据大量份额。
(2)流动比率线呈现出两头高，中间低特性；而速动比率却是中高两头低。作为同性质指标，其两个比率都应呈现同方向变化。但她们却呈现出反方向变化．依照流动比率和速动比率公式，其区别重要在于流动资产中涉及非速动资产对指标值影响，这应当是咱们分析重点。也就是说，公司受非速动资产影响较大，即非速动资产所占流动资产比重较大。因此尽管流动资产总额减少，导致流动比率下降，但由于其大量非速动资产转化为速动资产却导致速动比率上升。（中期后来则相反）减少差别办法，则为合理调节非速动资产（重要是存货，从图中可已看出）在流动资产中比重。
(3)总体上看，资产负债率呈先升（由于存货占用绝大某些流动资产，前期销售不畅，钞票紧缺因此举债）。在3月份达到高蜂，重要因素是前期销售不长（从总资产报酬率可知）导致资金紧张，通过去年11－12及本年1－2月资金占用积累，使得在3月份负债达到了高点。而在3月后来，进入了销售旺季，资金回笼，归还债务，使负债率下降。
(4)总资产报酬率与营业净利率应属于同性质分析指标，其变化趋势两者应呈现出同方向变化，这一点咱们可以从图中看出。但从图中也可以看出在销售旺季两者变化限度基本保持一致，但在销售淡季总资产报酬率都比营业净利率下降得更快些。这重要受资本构造影响，依照总资产负债率分析，公司在销售淡季即（如1、2、3、9、10、11月份）保持着高总资产负债率．依照财务杠杆原理．资产报酬率在实际销售额低于盈亏无差别点销售额状况下，比销售净利率下降更快，上升更慢，因此在两头月份，呈现出变动限度不一致现象。
(5)依照上述分析．公司在销售淡季保特了较高总资产负债率．不能得到财务杠杆好处，从图中也可看出总资产负债率与资产报酬率和营业净利率成反方向变化。因此，公司应合理地变化当前资本构造，变化举债时期．积极扩展1、2、3、10、11、12月份销售市场，从而提高公司业绩。

第4章 资金时间价值与风险分析

1． 思考题
略
2． 填空题
（1）时点 （2）资本回收系数 （3） （4）无限期、相等 （5）和
3． 单项选取题
（1）B （2）B （3）C （4）D （5）C （6）D 7）B （8）D （9）B （10）A
4．多项选取题
（1）ABD（2）AD（3）ACD （4）AD （5）ABD （6）BCD （7）ABC （8）CD （9）BD （10）ABCD
5．判断题
（1）√（2）×（3）×（4）×（5）√（6）×（7）×（8）√（9）√（10）×
6．计算分析题
（1） F=A·= 100·=671.561（万元）
（2） P =A··（1+i）= 1000··（1+10%）=416.99（元）
（3）①P =A·= 20·=135.18（万元）
②P =A··（1+i）-(m+n)= A··（1+10%）-13=115.41（万元）
（4）①A项目收益盼望值= B项目收益盼望值R=110万元
②A项目原则差=49.98万元，B项目原则差=131.15万元
③两项目盼望值相似，B项目风险大，应选A项目。
（5）①资金时间价值就是资金随着时间推移产生增值
==16.098（万元）
②如果滨海公司将15万元放在单位保险柜里，存储至6月1日，只能取出15万元，由此分析，资金产生时间价值因素是资金参加社会再生产所产生价值，也就是资金被使用产生增值。
③资金时间价值就是资金随着时间推移产生增值，如果考虑通货膨胀，咱们投入本金在几年之后就不再具备几年前购买力，因此考虑通货膨胀状况下，资金只有增值，才干在几年之后具备和几年前相似购买力。如果考虑风险，咱们投入资金通过一定期间风险必要有风险报酬。综述，资金时间价值通惯用“无风险无通货膨胀状况下社会平均利润率”来表达。

第5章 工程资本成本与资金构造
1．思考题
略
2．单项选取题
（1）C（2）A （3）A （4）C （5）B （6）B（7）B （8）A （9）D （10）A
3．多选题：
（1）ACD （2）BCD （3）ABCD （4）ABC （5）BC （6）AB （7）BCD （8）AC
4．计算分析题
（1）①M=(50-30) ×10=200(万元)
②EBIT=200-100=100(万元)
③DTL=M\(EBIT-I)=200/(100-60×12%)=2.16
（2）①借款资金成本KL=[7％×（1－25％）]/(1－2%)=5.36%
债券资金成本Kb=[14×9％×（1－25％）]/15×(1－3%)=6.50%
优先股资金成本Kp=[25×12％]/25×(1－4%)=12.50%
普通股资金成本Kc=[1.2/10×（1－4％）]+8%)=8.13%
留存收益资金成本Ks=（1.2/10）+8%=8.12%
②KW=8.72%
（3）①DOL=M/(M-a)=5
②DTL=DOL×DFL =5×1.6=8
③来年每股收益=10.56（元）
（4）①
项目
方案1
方案2
息税前利润
200
200
当前利息
40
40
新增利息
60
0
税前利润
100
160
税后利润
75
120
普通股股数（万股）
100
125
每股收益
0.75
0.96
②每股利润无差别点EBIT=340（万元）
③两方案EBIT=200万元不大于340万元，应发行股票融资。

第6章 筹资决策
1．思考题：
略
2．单项选取题
（1）A （2）C （3）B （4）A （5）B （6）A （7）D （8）C （9）A （10）C
3．多项选取题
（1）ABCD （2）ABC （3）ABD （4）AD （5）ACD （6）ABCD （7）ABC （8）ABC （9）ACD （10）ABCD
4．判断题
（1）√ （2）√ （3）√（4）√ （5）× （6）√（7）×（8）√ （9）√（10）√
5．计算分析题
（1）①当市场利率为6%时，
发行价格=1000（P/F,6%,5）+1000×8%（P/A,6%,5）
=1000×0.7473+80×4.2124
=1084（元）
②当市场利率为8%时，
发行价格=1000（元）
③当市场利率为10%时，
发行价格=1000（P/F,10%,5）+1000×8%（P/A,10%,5）
=1000×0.6209+80×3.7908
=924（元）
（2）①放弃第10天付款成本=[2％/（1－2％）]×360/(30－10)×100%=36.73%
放弃第20天付款成本=[1％/（1－1％）]×360/(30－20)×100%=36.36%
对公司最有利付款日期是第10天，价格是9800元。
②若短期投资报酬率为40%，对该公司最有利付款日期是第30天。
（3）后付等额年金A＝160 000/（P/A， 12％ ，5）
＝ 160 000/3.6048≈44385.26（元）
先付等额年金A＝160 000/[（P/A， 12% ，4）＋1]
＝160 000/（3.0373＋1）≈39630.45（元）

第7章 工程项目投资决策
1．思考题
略
2．单项选取题
（1）B（2）D（3）A （4）B（5）B （6）D （7）A （8）A （9）C （10）D
3．多项选取题
（1）AD （2）AC （3）ACD （4）ABD（5）ABCD （6）ABCD （7）ABDE （8）ABD （9）BCD （10）ABDE
4．计算分析题
(1) ①两个方案钞票流量
甲方案：
固定资产原值=20万元
固定资产年折旧额=20/5=4万元
税前利润=销售收入-付现成本-年折旧=11-3-4=4（万元）
所得税=4×40% = 1.6（万元）
净利润=4-1.6=2.4（万元）
年钞票流量=2.4+4=6.4（万元）
乙方案：
固定资产原值=24万元
固定资产年折旧额=（24-4）/5=4万元
乙方案营业钞票流量计算表1
项目
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
销售收入
100 000
100 000
100 000
100 000
100 000
付现成本
40 000
42 000
44 000
46 000
48 000
年折旧
40 000
40 000
40 000
40 000
40 000
税前利润
20 000
18 000
16 000
14 000
12 000
所得税
8 000
7 200
6 400
5 600
4 800
净利润
12 000
10 800
9 600
8 400
7 200
钞票流量
52 000
50 800
49 600
48 400
47 200
乙方案项目营业钞票流量计算表2
项目
0
1
2
3
4
5
固定资产投资
-240 000

营运资金垫资
-30 000

营运钞票流量

52 000
50 800
49 600
48 400
47 200
固定资产残值

40 000
营运资金回收

30 000
钞票流量共计
-270 000
52 000
50 800
49 600
48 400
117 200
现值系数
0

②计算净现值。
甲方案：NPV=64 000×（P/A,10%,5）-200 000
=64 000×3.791-20 000
=42 624 (元)
乙方案：NPV=52 000×（P/F,10%,1）+50 800×（P/F,10%,2）+49 600×（P/F,10%,3）+48 400×（P/F,10%,4）+117 200×（P/F,10%,5）=52 000×0.9091+50 800×0.8294+49 600×0.7513+48 400×0.6830+117 200×0.6209=47 273.20+42 133.52+37 264.48+33 057.20+72 769.48-270 000
= - 7502.12（元）
甲方案净现值不不大于0，乙方案继净现值不大于0，故应选取甲方案。
（2）①年折旧额=（200+40-20）÷5=44（万元）
各年钞票流量分别为：
NCF（0～1）=-100万元
NCF（2）=0
NCF（3～6）=（110-25-44-30）×（1-33%）+44+30
=81.37（万元）
NCF（7）=（110-25-44-30）×（1-33%）+44+30+20=81.37 +20=101.37（万元）
净现值NPV=-100+（-100）×（P/F，10%，1）+81.37×[（P/A，10%，6）-（P/A，10%，2）]+101.37×（P/F，10%，7）
=-100+（-100）×0.9091+81.37×(4.3553-1.7355)+101.37×0.5132
=74.29
②净现值率NPVR=74.29÷[100+100×(P/F,10%,1)]=39%
③现值指数=1+净现值率=1.39
④因该项目净现值NPV不不大于零，净现值率NPVR不不大于零，获利指数（现值指数）不不大于1，因此该项目是可行。
(3)计算A方案下列指标：
①项目计算期=建设期+生产经营期=2+10=12（年）
②固定资产原值=500（万元）
③固定资产年折旧=（500-40）÷10=46（万元）
④无形资产投资额=650-500-100=50（万元）
⑤无形资产摊销额=50÷10=5（万元）
⑥经营期每年总成本=129+46+5=180（万元）
⑦经营期每年营业净利润=380-180=200（万元）
⑧经营期每年净利润=200×（1-33%）=134（万元）

计算A方案净钞票流量指标：
①计算期期末回收额=40+100=140（万元）
②终结点净钞票流量=185+140=325（万元）
③建设期各年净钞票流量：
NCF0=-550
NCF1=0
NCF2=-100
④投产后1～每年经营净钞票流量：
NCF3～11=134+46+5=185
NCF12=134+46+5+140=325

NPV（A）=185×（P/A，14%，10）×（P/F，14%，2）+140×（P/F，14%，12）-100×（P/F，14%，2）-550
=185×5.2161×0.7695+140×0.2076-100×0.7695-550
=742.55+29.06-76.95-550
=144.66（万元）
由于A方案净现值不不大于零，因此该方案是可行。
NPV（B）=161.04×（P/A，14%，10）-700
=161.04×5.2161-700
=140（万元）
由于B方案净现值不不大于零，故该方案可行。
（4）
更新设备比使用旧设备增长投资额=70 000-10 000=60 000（元）
经营期每年因更新设备而增长折旧=60 000/5=12 000（元）
计算各年营业钞票流量差量见下表
项目
第1-5年
△销售收入
30 000
△付现成本
10 000
△年折旧
12 000
△税前利润
8 000
△所得税
3 200
△净利润
4 800
△营业经钞票流量
16 800

计算两方案钞票流量差量见下表
项目
0
1
2
3
4
5
△初始投资
-60 000

△营业钞票流量

16 800
16 800
16 800
16 800
16 800
△终结钞票流量

钞票流量共计
-60 000
16 800
16 800
16 800
16 800
16 800

（P/A，△IRR,5）=60 000/16 800=3.5714
（P/A，15%,5）=3.3522﹤3.5714
（P/A，12%,5）=3.6048﹥3.5714
采用插值法得：△IRR=12%+（3.6048-3.5714）/(3.6048-3.3522)×(15%-12%)=12.40%
计算表白，该更新设备项目差额内部收益率△IRR=12.40%﹥资本成本10%，应当进行更新改造，

第8章 证券投资管理

1．思考题
略
2．单项选取题
（1）B （2）B （3）D （4）B （5）C （6）A （7）B （8）B （9）C （10）D （11）C （12）B
3．多项选取题
（1）BC （2）ACD （3）ABC （4）AD （5）ABCD （6）ABCD （7）ABD （8）ABC （9）ABCD （10）ABCD
4．判断题
（1）×（2）×（3）×（4）×（5）√（6）×（7）×（8）×（9）×（10）√
5．计算分析题
（1)①A公司：
债券价值=1 000×（P/F,6%,5）+1000×8%×(P/A,6%,5)=1 000×0.7473+80×4.2124=1084.292(元)
　　1105=1 000×8%×（P/A,i,5）+1 000×(P/F,i,5)
　　 设贴现率i1为6%
　　 则：80×4.2124+1 000×0.7473-1105 = 1084.292-1105=-20.708
　　 设贴现率i2为4%
　　 则：1 000×0.8219+ 1000×8%×4.4518 =1178.044-1105=73.044
　　 运用插值法得：i=5.56% 因此债券到期收益率为i=5.56%。
由于债券价值不大于该债券市价，如果不考虑风险问题，购买该债券是不适当，不应当购买。
②B公司：
债券价值=（1 000+1000×8%×5）（P/F,6%,5）=1 400×0.7473=1046.22(元)
债券投资收益率K=[1000×8%+(1000-1105)/5]÷1105=5.34%
由于债券价值不大于该债券市价，如果不考虑风险问题，购买该债券是不适当，不应当购买。
③C公司：
贴现价值是指承诺在债券到期日只偿还本金，而债券持有期间不支付利息，又称零期债券。
债券价值=1 000×（P/F,6%,5）=1 000×0.7473=747.30(元)
债券投资收益率K=[（1000-600）/5÷600=13.33%
由于债券价值不不大于600元，应当购买。
④债券投资收益率K=[1000×8%+(1200-1105)/1]÷1105=15.84%
(2)股票投资收益率K=[(68.5-66)+3.9]/68.5=9.34%
(3)债券投资收益率K=[1000×7.3%+(950-900)]/900=13.67%
(4) 债券投资收益率K：
924.28=1 000×8%×（P/A,i,5）+1 000×(P/F,i,5)
　　 设贴现率i1为6%
　　 则：80×4.2124+1 000×0.7473- 924.28= 1084.292-924.28=160.01
　　 设贴现率i2为8%
　　 则：1 000×0.6209+ 1000×8%×3.7908 =924.16-924.28=0
　　 因此债券到期收益率为i=10%。

第9章 工程营运资本管理
1．思考题
略
2．单项选取题
（1）D （2）A （3）D （4）B （5）D （6）A （7）A （8）D （9）A （10）D
3．多项选取题
（1）BC （2）ABCD （3）AB （4）ABC （5）ABCD （6）ACD （7）ABCD （8）AC （9）ABCD （10）ABCD
4．判断题
（1）×（2）×（3）×（4）×（5）√（6）×（7）√（8）√（9）×（10）×
5．计算分析题
（1）
TC=元）

（2）①应收账款平均间隔天数=10×50%+20×30%+30×30%=20（天）
②每日信用销售额=
③应收账款平均余额=10×20=200（万元）
④应收账款机会成本=200×60%×8%=9.6（万元）
（3） 信用条件分析评价表
方案
项目
现行收账政策
拟变成收账政策
年赊销额（万元）
200
200
平均收账期（天）
45
32
应收账款机会成本
1.2
0.85
坏账损失
6
4
收账费用
8
10
信用成本共计
15.2
14.85
两种政策年赊销额是同样，但变化后信用成本减少了，因此应变化既有收账政策。
（4）①
②平均占用资金=10×40 000/2=200 000（元）
③元）
第10章 工程固定资产和其她资产管理
1． 思考题
略
2． 判断题
（1）√（2）×（3）√（4）√（5）×
3．多项选取题
（1）ABCD （2）ABCD （3）ACD
4．计算分析题
（1）年限平均法
1-5年每年折旧额
双倍余额递减法：
年次
年初账面余额
折旧率
折旧额
合计折旧额
年末账面余额
1
2
3
4
5
100 000
60 000
36 000
21 600
11 300
40
40
40
—
—
40 000
24 000
14 400
10 300
10 300
40 000
64 000
78 400
35 180
99 000
60 000
36 000
21 600
11 300
1 000
年数总和法：
年次
原值-残值
尚可使用年数
折旧率
折旧额
合计折旧额
1
2
3
4
5
99 000
99 000
99 000
99 000
99 000
5
4
3
2
1
5/15
4/15
3/15
2/15
1/15
33 000
26 400
19 800
13 200
6 600
33 000
59 400
79 200
92 400
99 000
（2）平均年限法：
1-5年每年折旧额
双倍余额递减法：
年次
年初账面余额
折旧率
折旧额
合计折旧额
年末账面余额
1
2
3
4
5
80 000
48 000
28 800
17 280
10 240
40
40
40
—
—
32 000
19 200
11 520
7 040
7 040
32 000
51 200
62 720
69 760
76 800
48 000
28 800
17 280
10 240
3 200
年数总和法：
年次
原值-残值
尚可使用年数
折旧率
折旧额
合计折旧额
1
2
3
4
5
76 800
76 800
76 800
76 800
7 600
5
4
3
2
1
5/15
4/15
3/15
2/15
1/15
25 600
20 480
15 360
10 240
5 120
25 600
46 080
61 440
71 680
76 800
（3）车床筹划任务所需提供台时数
=8 000×160×90%+5 000×150×85%+2 000×100×80%=194 9500
单台车床生产能力=（306-12）×2×7.5=4 410（台时）
车床需要量=1 949 500/4 410=442.1（台）
车床多余量=500-442.1=57.9（台）
刨床筹划任务所需提供台时数
=8 000×120×90%+5 000×80×85%+2 000×50×80%=128 4000
单台刨床生产能力=（306-12）×2×7.5=4 410（台时）
刨床需用量=1 284 000/4 410=291.2（台）
刨床局限性量=291.2-280=11.2（台）
铣床筹划任务所需提供台时数
=8 000×50×90%+5 000×40×85%+2 000×30×80%=578 000
铣床单台生产能力=（306-12）×2×7.5=4410（台时）
铣床需要量=578 000/4 410=131.1（台）
铣床短缺量=131.1-100=31.1（台）

第11章 工程成本费用管理
1． 思考题
略
2． 单项选取题
（1）A （2）A （3）D （4）B
3．多项选取题
（1）ABC （2）ABCD （3）ABC （4）AB
4．计算分析题
(1)300-300×0.13=261
(2) a=14200-1×0.75=5200 (万元)
目的成本=5200+26000×0.75=24700 (万元)

第12章 利润分派管理
1． 思考题
略
2．单项选取题
（1）D （2）A （3）A （4）A （5）C （6）B （7）B （8）D （9）D （10）C
（11）C （12）D
3．多项选取题
（1）BC （2）ABCD （3）ABC （4）ABCD （5）ACD （6）ABCD
4．判断题
（1）√ （2）√ （3）√ （4）× （5）× （6）×（7）×
5．计算分析题
（1）①1200×50%=600
②600-250=350
③（500-350）/500×100%=30%
（2）①增发股票数为100×10%=10（万股），应从未分派利润中转出资金数额为100×10=100（万元），故未分派利润余额为0。
②发放股票股利后每股市价为：10/（1+10%）=9.1（元）
股价减少幅度为（9.1-10）/10=-9%
③1000×（1+10%）×9.1=10 010（元）
④普通股股本构造不会发生变化
第13章 财务预算
1．思考题
略
2．单项选取题
（1）A （2）B （3）A （4）B（5）D （6）B （7）D （8）B （9）C （10）D
（11）D（12）B（13）C（14）C （15）D
3．多项选取题
（1）ABD （2）ABC （3）ACD （4）AC （5）BC （6）BCD （7）ABCD
（8）BCD （9）ABCD （10）ABC （11）ABCD （12）ABC （13）ABC （14）ABCD （15）CD （16）ACD （17）AD （18）ABCD （19）BCD
4．判断题
（1）√（2）× （3）×（4）× （5）× （6） ×（7）√ （8）√（9）×（10）×（11）×（12）√（13）√（14）√ （15）√（16）×（17）×（18）× （19）×（20）√
5．分析计算题
（1）24500×85%-14700×85%-3000=5330(元)
（2）销售收入比例=110/100=110%
预算利润总额=110-60×110%-30=14(元)
（3）①经营性钞票流入=36000×10%+41000×20%+40000×70%=39800 (元)
②经营性钞票流出=（8000×70%+5000）+8400+（8000-4000）+1000+40000×10%+1900=29900 (元)
③钞票余缺=80+39800-29900-1=- (元)
④应向银行借款最低金额=+1400=2120(元)
⑤4月末应收账款余额=41000×10%+40000×30%=16100(元)