2024年中国PE、VC基金行业CFO白皮书.pdf

400-072-5588中国中国PE/VCPE/VC基金系列基金系列中国中国PE/VCPE/VC基金行业基金行业CFOCFO白皮书白皮书2024/082024/400-072-55882报告摘要报告摘要 中国中国PE/VCPE/VC基金行业综述基金行业综述PE/VCPE/VC基金备案通过情况：基金备案通过情况：2024H1中国PE/VC市场基金备案通过数量和备案通过规模均持续减少，备案通过数量2,041只，同比、环比分别下降47%、43%；备案通过规模1,274亿元，同比、环比分别下降35%、33%。VC融资备案通过数量相较优势，2023年VC占PE/VC备案通过数量的65%；但PE市场资金流向更具规模性，2023年PE占PE/VC备案通过规模的57%。PE/VCPE/VC基金管理人情况：基金管理人情况：私募基金行业野蛮生长的时代终结，2023年PE/VC基金管理人通过数量仅为316家，同比减少57%。2023M5-2024M5中国存量市场化PE/VC基金管理人加速出清，连续12个月存量规模持续下滑，截止2024M5，管理人存量规模降至12,384家。北京、上海、深圳仍是热门的PE/VC资本聚集地，江苏省、广东（不含深圳）、浙江（不含宁波）等地区通过设立基金集群、产业投资母基金等形式带动地方产业发展，吸引大批PE/VC机构落地。PE/VCPE/VC基金交易情况：基金交易情况：2024H1中国PE/VC市场交易总规模、投资案例数量均呈现同比、环比下滑，市场投资均值回温困难。市场“投小投早”趋势加强，2024年H1500万美元以下市场占比高达44.7%，早期投资、A轮、B轮交易金额分别占比为7%、49%和20%。热门赛道聚焦于电子信息、医疗健康和先进制造等领域，其中半导体、生物医药、信息化服务、医疗器械及人工智能等细分赛道表现活跃。中国中国PE/VCPE/VC机构机构CFOCFO及机构调研分析及机构调研分析融资策略：融资策略：S基金退出受到政策导向明晰和市场需求明朗驱动，市场关注度达82.9%，但受到市场经济波动影响，现阶段实际退出比例仅为11.8%。PE/VC机构持续探索创新募资方式，具体举措包括与产业资本合作、引入QFLP机制、构建生态圈、尝试数字货币融资、设计结构化产品及吸纳地方政府和产业资源。新质资产投资：新质资产投资：PE/VC在硬科技投资领域表现活跃，重点关注人工智能、生物技术和半导体等领域，同时积极布局具备国际化视野的出海企业。市场目前仍旧面临技术的不确定性和快速迭代、资金需求大且回报周期长、市场接受度和商业化难度等诸多共性问题，机构将通过严格的筛选标准和风控措施提升投资的成功率。国际化交易：国际化交易：PE/VC机构国际化布局意愿强烈，并持续加快海外办公布局节奏，过去一年，近85.0%受访机构实际参与或计划参与到国际化投资布局中，约65.0%受访机构已设立或计划设立海外办公室。然而，PE/VC机构国际化投资面临跨境资金流动不便、海外市场了解不足、政策法规限制和项目筛选评估难度高等挑战，对CFO的软、硬实力均提出较高要求。可持续发展投资：可持续发展投资：可持续发展投资趋势与发展地位明朗，约83.1%的受访机构认可ESG对投资回报的价值性，重点聚焦清洁能源与绿色科技、循环经济与废物管理、可持续农业与食品生产等细分赛道。目前PE/VC机构开展可持续发展投资面临投资回报与ESG标准矛盾、政策监管有待完善等问题，有望通过长期视角与耐心投资、行业周期性管理、多元化投资合作、ESG目标兼顾等方式持续完善优化。数字化转型：数字化转型：PE/VC机构正加速落地AI、大数据等工具应用落地，约75.4%的受访机构将其纳入规划范畴，但目前仅有2.6%的受访机构实现全面应用。同时，数据资源入表效果未达预期，将持续完善生效。PE/VC机构将持续积累优质数量集，利用大数据、AI、数据资产入表等数字化工具，打造AI大模型，赋能“募、投、管、退”全流程。中国中国PE/VCPE/VC基金系列基金系列中国中国PE/VCPE/VC基金行业基金行业CFOCFO白皮书白皮书2024/082024/400-072-5588目录（目录（1/21/2）Chapter1 Chapter1 中国中国PE/VCPE/VC基金行业综述基金行业综述-5 5 PE/VC基金备案通过数量情况-6 6 PE/VC基金备案通过规模情况-7 7 PE/VC基金管理人登记通过情况-8 8 PE/VC基金管理人存量规模情况-9 9 PE/VC基金管理人分布情况-1010 PE/VC基金投资规模及数量情况-1111 PE/VC基金投资轮次情况-1212 PE/VC基金投资赛道热度-1313 中国PE/VC投资关键词（1/3）-1414 中国PE/VC投资关键词（2/3）-1515 中国PE/VC投资关键词（3/3）-1616 Chapter2 Chapter2 中国中国PE/VCPE/VC机构机构CFOCFO及机构调研分析及机构调研分析-1717 参与调研的PE/VC机构CFO背景-1818 PE/VC机构CFO调研融资策略（1/2）-1919 PE/VC机构CFO调研融资策略（2/2）-2020 PE/VC机构CFO调研新质资产投资（1/2）-2121 PE/VC机构CFO调研新质资产投资（2/2）-2222 PE/VC机构CFO调研国际化交易（1/2）-2323 PE/VC机构CFO调研国际化交易（2/2）-2424 PE/VC机构CFO调研可持续发展投资（1/2）-2525 PE/VC机构CFO调研可持续发展投资（2/2）-2626 PE/VC机构CFO调研数字化转型（1/2）-2727 PE/VC机构CFO调研数字化转型（2/2）-28283中国中国PE/VCPE/VC基金系列基金系列中国中国PE/VCPE/VC基金行业基金行业CFOCFO白皮书白皮书2024/082024/400-072-5588目录（目录（2/22/2）Chapter3 Chapter3 中国中国PE/VCPE/VC机构机构CFOCFO榜单榜单-2929 2024年度PE/VC机构CFO榜单评选维度-3030 2024年度PE/VC机构CFO榜单（1/4）-3131 2024年度PE/VC机构CFO榜单（2/4）-3232 2024年度PE/VC机构CFO榜单（3/4）-3333 2024年度PE/VC机构CFO榜单（4/4）-3434 Chapter4 Chapter4 企业推荐企业推荐-3535 企业服务机构推荐ICS-3636 GP推荐上海联创-3737 附录：致谢附录：致谢-3838 方法论方法论-3939 法律声明法律声明-40404ChapterChapter 1 1中国中国PE/VCPE/VC基金行业综述基金行业综述PE/VCPE/VC基金备案通过数量情况基金备案通过数量情况PE/VCPE/VC基金备案通过规模情况基金备案通过规模情况PE/VCPE/VC基金管理人登记通过情况基金管理人登记通过情况PE/VCPE/VC基金管理人存量规模情况基金管理人存量规模情况PE/VCPE/VC基金管理人分布情况基金管理人分布情况PE/VCPE/VC基金投资规模及数量情况基金投资规模及数量情况PE/VCPE/VC基金投资轮次情况基金投资轮次情况PE/VCPE/VC基金投资赛道热度基金投资赛道热度中国中国PE/VCPE/VC投资关键词投资关键词报告免费分享+V：R t h e 4 5中国中国PE/VCPE/VC基金系列基金系列中国中国PE/VCPE/VC基金行业基金行业CFOCFO白皮书白皮书2024/082024/400-072-55881,853只2023QI1,986只2023Q21,850只2023Q31,728只2023Q41,182只2024QI859只2024Q220242024H H1 1中国中国PE/VCPE/VC市场基金备案通过数量持续减少市场基金备案通过数量持续减少，备案通过数量备案通过数量2 2,041041只只，同比同比、环比分别下降环比分别下降4747%、4343%。但占整体私募基金备案但占整体私募基金备案通过数量比重提升通过数量比重提升，其中其中，VCVC融资备案通过数量相较优势融资备案通过数量相较优势PE/VCPE/VC基金备案通过数量情况基金备案通过数量情况中国私募股权中国私募股权、创业投资基金备案通过数量情况创业投资基金备案通过数量情况，20172017-20232023年年来源：中基协，头豹研究院，弗若斯特沙利文68,912 7,544 4,047 3,859 4,485 3,330 2,593 2,252 2,501 1,866 2,624 4,540 5,395 4,824 111641116410045100455913591364836483902590258725872574177417-10%-41%10%39%-3%-15%-50%-30%-10%10%30%50%0500010000150002017201820192020202120222023私募股权投资基金（只）创业投资基金（只）创投基金同比增长（%）中国私募股权中国私募股权、创业投资基金备案通过数量情况创业投资基金备案通过数量情况，20232023M M1 1-20242024M M6 6245 245 163 163 243 243 315 315 139 139 2622621991991821822342341601601921922592591891891071071201201041041041049292377 377 300 300 525 525 650 650 244 244 3763763543544354354464462682683563564934933683682162161821822522521441441631636226224634637687689659653833836386385535536176176806804284285485487527525575573233233023023563562482482552557%-7%-7%-32%-27%-90%-70%-50%-30%-10%10%02004006008001000私募股权投资基金（只）创业投资基金（只）创投基金同比增长（%）中国中国PE/VCPE/VC市场基金备案数量持续减少市场基金备案数量持续减少，但占整体私募基但占整体私募基金备案通过数量比重提升金备案通过数量比重提升。其中其中，VCVC融资金额单笔小但数融资金额单笔小但数量需求多量需求多，备案通过数量相较领先备案通过数量相较领先。2023年备案通过基金数量共7,417只，同比下降15%；2024年新增基金数量持续收缩，2024Q1、2024Q2基金备案通过数量分别为1,182只、859只，分别环比下降32%、27%。但从私募基金整体备案数量上看，PE/VC市场表现相较活跃，2022-2023年私募股权投资基金和创业投资基金备案通过数量占比从26%提升至31%。具体到VC和PE的备案通过数量，2024年上半年VC、PE备案通过规模分别为1,325只和716只，分别占比65%、35%，VC备案通过数量相较优势。究其原因，VC投资于成长早期的企业，企业融资金额需求较小，但项目数量众多。中国私募基金备案通过数量情况中国私募基金备案通过数量情况，20222022-20232023年年私募证券投资基金私募股权投资基金创业投资基金私募资产配置类基金（注：0只）其他私募投资基金（注：0只）75%10%16%2022202269%11%20%20232023中国中国PE/VCPE/VC基金系列基金系列中国中国PE/VCPE/VC基金行业基金行业CFOCFO白皮书白皮书2024/082024/400-072-558835%36%29%2022202243%32%25%202320231034亿元2023QI915亿元2023Q2994亿元2023Q3918亿元2023Q4844亿元2024QI430亿元2024Q220242024H H1 1中国中国PE/VCPE/VC市场基金备案通过规模持续放缓市场基金备案通过规模持续放缓，备案通过规模备案通过规模1 1,274274亿元亿元，同比同比、环比分别下降环比分别下降3535%、3333%。此外此外，PEPE市场资金流市场资金流向更具规模性向更具规模性，20232023年年PEPE占占PE/VCPE/VC备案通过规模的备案通过规模的5757%PE/VCPE/VC基金备案通过规模情况基金备案通过规模情况中国私募股权中国私募股权、创业投资基金备案通过规模情况创业投资基金备案通过规模情况，20172017-20232023年年来源：中基协，头豹研究院，弗若斯特沙利文715,299 9,840 6,058 4,756 4,592 2,446 2,165 1,469 1,771 1,149 1,692 2,243 2,020 1,697 16,768 16,768 11,611 11,611 7,206 7,206 6,448 6,448 6,835 6,835 4,466 4,466 3,861 3,861-31%-38%-11%6%-35%-14%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%050001000015000200002017201820192020202120222023私募股权投资基金（亿元）创业投资基金（亿元）创投基金同比增长（%）中国私募股权中国私募股权、创业投资基金备案通过规模情况创业投资基金备案通过规模情况，20232023M M1 1-20242024M M6 6283 283 118 118 224 224 169 169 121 121 170 170 157 157 126 126 272 272 105 105 151 151 269 269 204 204 102 102 185 185 100 100 53 53 77 77 133 133 93 93 183 183 173 173 137 137 146 146 123 123 174 174 141 141 82 82 132 132 180 180 180 180 97 97 76 76 81 81 56 56 63 63 417417210210407407342342258258316316280280300300414414186186283283449449384384199199261261181181109109140140-12%9%-8%-8%-49%-90%-70%-50%-30%-10%10%0100200300400500600700私募股权投资基金（亿元）创业投资基金（亿元）创投基金同比增长（%）中国私募基金备案通过规模情况中国私募基金备案通过规模情况，20222022-20232023年年私募证券投资基金私募股权投资基金创业投资基金私募资产配置类基金（注：0亿元）其他私募投资基金（注：0亿元）20242024H H1 1中国中国PE/VCPE/VC市场基金备案规模再度放缓市场基金备案规模再度放缓，PEPE市场资金市场资金流向更具规模性流向更具规模性，20232023年年PEPE占占PE/VCPE/VC备案通过规模的备案通过规模的5757%。2023年备案通过PE/VC基金规模达3,861亿元，同比下降14%；2024年备案通过基金规模持续减少，2024Q1、2024Q2基金备案通过规模分别为844亿元和430亿元，环比下降8%、49%。从私募基金整体备案规模上看，PE/VC市场表现回归冷静，2022-2023年私募股权投资基金和创业投资基金备案通过规模占比从64%降低至57%。具体到VC和PE的备案通过资金规模上看，2024年上半年VC、PE备案通过规模分别为553亿元、721亿元，分别占比43%、57%，PE备案通过规模相较领先。究其原因，PE针对已具有一定规模和成熟度的企业，企业在寻求进一步投资并购时，资金规模需求相对较大。中国中国PE/VCPE/VC基金系列基金系列中国中国PE/VCPE/VC基金行业基金行业CFOCFO白皮书白皮书2024/082024/400-072-5588私募基金行业野蛮生长的时代终结私募基金行业野蛮生长的时代终结，20232023年年PE/VCPE/VC基金管理人通过基金管理人通过数量仅为数量仅为316316家家，同比减少同比减少5757%，但同时占私募基金管理人登记通过但同时占私募基金管理人登记通过比例提升至比例提升至6363%PE/VCPE/VC基金管理人登记通过情况基金管理人登记通过情况中国私募股权中国私募股权、创业投资基金管理人登记通过情况创业投资基金管理人登记通过情况，20142014-20232023年年来源：中基协，头豹研究院，弗若斯特沙利文83,346 3,346 10,552 10,552 2,729 2,729 4,329 4,329 2,001 2,001 808 808 709 709 757 757 730 730 316 316 215%215%-74%74%59%59%-54%54%-60%60%-12%12%7%7%-4%4%-57%57%-100%-50%0%50%100%150%200%250%0500010000150002014201520162017201820192020202120222023私募股权、创业投资基金管理人（家）同比增长（%）中国私募股权中国私募股权、创业投资基金管理人登记通过情况创业投资基金管理人登记通过情况，20232023M M1 1-20242024M M5 5122家2023QI97家2023Q237家2023Q360家2023Q425家2024Q13348418629109181917241159125-20%-62%62%-58%-100%-50%0%50%100%020406080100私募股权、创业投资基金管理人登记通过情况（家）同比增长（%）私募基金行业野蛮生长的时代终结私募基金行业野蛮生长的时代终结，20232023年年PE/VCPE/VC基金管理基金管理人通过数量仅为人通过数量仅为316316家家，同比减少同比减少5757%，但同时占私募基金但同时占私募基金管理人登记通过比例提升至管理人登记通过比例提升至6363%。中国PE/VC管理人登记通过情况自2018年起连续6年持续减少，2023年通过数量仅为316家，同比减少57%。2024年Q1，PE/VC管理人登记通过数量仅为25家，环比减少58%，同比减少80%。究其原因，监管政策的持续收紧、以及市场竞争的加剧和行业整合的加速，提高PE/VC管理人的准入门槛和合规要求，具备较强竞争力的管理人才能获得登记批准。同时，市场环境的不确定性，尤其是IPO退出路径面临的困难，也影响了新基金管理人的设立意愿。与此同时，市场对于长期稳定收益的偏好以及经济周期的变化也促使更多资本流向私募股权和创业投资项目，PE/VC基金管理人登记通过占私募基金管理人通过情况占比由2022年的57%提升至2023年的63%。中国私募基金管理人登记通过情况分类型中国私募基金管理人登记通过情况分类型占比占比，20222022-20232023年年私募证券投资基金管理人私募股权、创业投资基金管理人私募资产配置类基金管理人（注：0家）其他私募投资基金管理人42%42%57%57%1%1%2022202236%36%63%63%1%1%20232023中国中国PE/VCPE/VC基金系列基金系列中国中国PE/VCPE/VC基金行业基金行业CFOCFO白皮书白皮书2024/082024/400-072-558813,252家2023QI13,207家2023Q212,972家2023Q312,893家2023Q412,526家2024QI20232023M M5 5-20242024M M5 5中国存量市场化中国存量市场化PE/VCPE/VC基金管理人加速出清基金管理人加速出清，连续连续1212个月存量规模持续下滑个月存量规模持续下滑，截止截止20242024M M5 5，管理人存量规模降至管理人存量规模降至1212,384384家家PE/VCPE/VC基金管理人存量规模情况基金管理人存量规模情况中国私募股权中国私募股权、创业投资基金管理人存量规模创业投资基金管理人存量规模，20142014-20232023年年来源：中基协，头豹研究院，弗若斯特沙利文93,366 3,366 13,241 13,241 9,540 9,540 13,200 13,200 14,683 14,683 14,882 14,882 14,986 14,986 15,012 15,012 14,303 14,303 12,893 12,893 293%-28%38%11%1%1%0%-5%-10%-700%-500%-300%-100%100%300%0500010000150002000025000300002014201520162017201820192020202120222023私募股权、创业投资基金管理人（家）同比增长（%）中国私募股权中国私募股权、创业投资基金管理人存量规模创业投资基金管理人存量规模，20232023M M1 1-20242024M M5 513,25113,251 13,25913,259 13,25213,252 13,31013,310 13256132561320813208131351313513107131071297212972129701297012952129521289312893128761287612554125541252612526124891248912384123840%-2%-1%-3%-15%-13%-11%-9%-7%-5%-3%-1%05,00010,00015,00020,000私募股权、创业投资基金管理人存量情况（家）同比增长（%）20232023M M5 5-20242024M M5 5中国存量市场化中国存量市场化PE/VCPE/VC基金管理人加速出基金管理人加速出清清，具有产业背景的新基金管理人正在积极进入市场具有产业背景的新基金管理人正在积极进入市场，行业从快速增长阶段向高质量发展阶段转变行业从快速增长阶段向高质量发展阶段转变。截止2023年底，中国PE/VC管理人数量降至12,893家，同比减少10%。2023M4-2024M5，中国PE/VC基金管理人存量规模持续减少，截止2024年5月，管理人数量仅为12,384家。究其原因，监管政策的变化提高行业的准入门槛，如2023年2月发布的私募投资基金登记备案办法，不符合要求的基金管理人退出市场。此外，自2022年以来，中国PE/VC市场的基金备案数量及规模连续下滑，给市场带来压力；加上退出渠道受限影响资金流转和后续的募资能力等因素，共同推动行业的自我优化和升级。中国私募基金管理人通过存量情况分类型中国私募基金管理人通过存量情况分类型占比占比，20222022-20232023年年私募证券投资基金管理人私募股权、创业投资基金管理人私募资产配置类基金管理人其他私募投资基金管理人38%38%60%60%1%1%2022202239%39%60%60%1%1%20232023中国中国PE/VCPE/VC基金系列基金系列中国中国PE/VCPE/VC基金行业基金行业CFOCFO白皮书白皮书2024/082024/400-072-5588北京北京、上海上海、深圳仍是热门的深圳仍是热门的PE/VCPE/VC资本聚集地资本聚集地，江苏省江苏省、广东广东（不含深圳不含深圳）、浙江浙江（不含宁波不含宁波）等地区通过设立基金集群等地区通过设立基金集群、产业产业投资母基金等形式带动地方产业发展投资母基金等形式带动地方产业发展，吸引大批吸引大批PE/VCPE/VC机构落地机构落地PE/VCPE/VC基金管理人分布情况基金管理人分布情况中国私募股权中国私募股权、创业投资基金管理人按注册地分布情况创业投资基金管理人按注册地分布情况（按管理基金规模排序按管理基金规模排序），20242024Q Q1 1来源：中基协，头豹研究院，弗若斯特沙利文10第四名：江苏省第四名：江苏省管理人数量：969家管理基金数量：4094只管理基金规模：10249.60亿元第一名：北京市第一名：北京市管理人数量：2,188家管理基金数量：10279只管理基金规模：36749.24亿第八名：宁波市第八名：宁波市管理人数量：446家管理基金数量：1861只管理基金规模：3995.53亿元第三名：深圳市第三名：深圳市管理人数量：1696家管理基金数量：7733只管理基金规模：14678.44亿元第十名：四川省第十名：四川省管理人数量：286家管理基金数量：935只管理基金规模：2522.85亿元第七名：天津市第七名：天津市管理人数量：265家管理基金数量：1234只管理基金规模：5713.26亿元第五名：广东省（不含深圳）第五名：广东省（不含深圳）管理人数量：880家管理基金数量：4477只管理基金规模：9918.85亿元第九名：安徽省第九名：安徽省管理人数量：184家管理基金数量：951只管理基金规模：3032.60亿元第二名：上海市第二名：上海市管理人数量：1783家管理基金数量：8970只管理基金规模：22789.57亿元第六名：浙江省（不含宁波）第六名：浙江省（不含宁波）管理人数量：997家管理基金数量：4549只管理基金规模：6085.08亿元 北京北京、上海上海、深圳仍是热门的深圳仍是热门的PE/VCPE/VC资本聚集地资本聚集地，江苏省江苏省、广东广东（不含深圳不含深圳）、浙江浙江（不含宁波不含宁波）等等地区通过设立基金集群地区通过设立基金集群、产业投资母基金等形式带动地方产业发展产业投资母基金等形式带动地方产业发展，吸引大批吸引大批PE/VCPE/VC机构落地机构落地。从基金管理人数量来看，截至2024年Q1，已登记私募股权投资基金和创业投资基金管理人数量从注册地分布来看（按36个辖区），集中在北京市、上海市、深圳市、浙江省（不含宁波）、江苏省和广东省（不含深圳），前六大辖区合计占比达68%。从管理基金数量来看，前六大辖区分别为北京市、上海市、深圳市、浙江省（不含宁波）、广东省（不含深圳）、江苏省，前六名合计占管理基金总数的73%。从管理基金规模来看，前六大辖区分别为北京市、上海市、深圳市、江苏省、广东省（除深圳）、浙江省（不含宁波），前六名合计占总管理基金规模的71%。报告免费分享+V：R t h e 4 5中国中国PE/VCPE/VC基金系列基金系列中国中国PE/VCPE/VC基金行业基金行业CFOCFO白皮书白皮书2024/082024/400-072-558820242024H H1 1中国中国PE/VCPE/VC市场交易总规模市场交易总规模、投资案例数量均呈现同比投资案例数量均呈现同比、环环比下滑比下滑，市场投资均值回温困难市场投资均值回温困难。从投资阶段来看从投资阶段来看，市场市场“投小投小”趋势加强趋势加强，500500万美元以下市场占比高达万美元以下市场占比高达4444.7 7%PE/VCPE/VC基金投资规模及数量情况基金投资规模及数量情况中国中国PE/VCPE/VC市场投资金额及数量市场投资金额及数量，20212021H H1 1-20242024H H1 11197313577647847139626843,225 2,205 1,347 1,948 1,792 2,112 1,722 2021H12021H22022H12022H22023H12023H22024H13,0176,1545,6704,0253,9784,5563,971交易总规模（亿美元）投资均值（百万美元）投资案例数量（起）中国中国PE/VCPE/VC市场投资规模量分布情况市场投资规模量分布情况，20242024H H1 144.7%44.7%18.1%18.1%30.2%30.2%3.6%3.6%2.5%2.5%0.5%0.5%0.4%0.4%500万以下500万-1000万1000万-5000万5000万-1亿1亿-5亿5亿-10亿10亿及以上 20242024H H1 1中国中国PE/VCPE/VC市场交易总规模市场交易总规模、投资案例数量均呈现同比投资案例数量均呈现同比、环比下滑环比下滑，市场投资均值回温困难市场投资均值回温困难。从投从投资阶段来看资阶段来看，市场市场“投小投小”趋势加强趋势加强，500500万美元以下市场占比高达万美元以下市场占比高达4444.7 7%。2024上半年中国PE/VC市场交易规模共计684亿美元，同比下降4%，环比下降29%；市场投资数量3,971起，同比小幅下滑，环比下降13%。大环境下，优质项目竞争激烈，项目估值变相推高，可投项目减少，叠加退出难等原因倒逼投资更加谨慎。从投资均值上来看，市场投资均值自2021年断崖式下跌以来，市场投资均值回温困难，2024H1投资均值1,722百万美元，与去年同期基本保持稳定，但环比下降18%。2024上半年，PE/VC投资规模量级上看，5,000万美元以下市场占比高达93%，其中，500万美元以下市场占比达44.7%。这一现象主要受到市场不确定性的影响，投资者采取更为谨慎的态度，倾向于选择风险较低的小额投资项目。同时，政府出台的支持政策和对高成长性领域的关注也促进了这一趋势的发展。此外，技术创新带来了新的商业模式，降低初期投资门槛，使得投资者能够以较小的资本获取较高的潜在回报。考虑到分散投资风险以及更容易实现退出策略等因素，推动PE/VC市场“投小”的共识形成。来源：CVSource，头豹研究院，弗若斯特沙利文中国中国PE/VCPE/VC基金系列基金系列中国中国PE/VCPE/VC基金行业基金行业CFOCFO白皮书白皮书2024/082024/400-072-5588中国中国PE/VCPE/VC市场的投资趋势正在向早期阶段倾斜市场的投资趋势正在向早期阶段倾斜，早期投资早期投资、A A轮等轮等轮次交易数量及金额占比均再度上升轮次交易数量及金额占比均再度上升，可归因于市场谨慎性增强可归因于市场谨慎性增强、优质项目稀缺性及政策与市场导向等多个方面优质项目稀缺性及政策与市场导向等多个方面PE/VCPE/VC基金投资轮次情况基金投资轮次情况中国中国VC/PCVC/PC市场交易细分数量情况市场交易细分数量情况，20232023H H1 1-20242024H H1 11218%41%13%6%2%1%2%2%4%7%4%早期投资A轮B轮C轮D轮E轮及以后战略融资Pre-IPO定向增发上市及以后非控制权收购Buyout25%47%15%5%2%1%4%1%早期投资A轮B轮C轮D轮E轮及以后战略融资Pre-IPO定向增发上市及以后非控制权收购buyout中国中国VC/PCVC/PC市场交易细分规模情况市场交易细分规模情况，20232023H H1 1-20242024H H1 15%24%19%7%8%8%10%1%1%12%10%6%早期投资A轮B轮C轮D轮E轮及以后战略融资Pre-IPO定向增发上市及以后非控制权收购Buyout 中国中国PE/VCPE/VC市场的投资趋势正在向早期阶段倾斜市场的投资趋势正在向早期阶段倾斜，早期投资早期投资、A A轮等轮次交易数量及金额占比均再度轮等轮次交易数量及金额占比均再度上升上升，可归因于市场谨慎性增强可归因于市场谨慎性增强、优质项目稀缺性及政策与市场导向等多个方面优质项目稀缺性及政策与市场导向等多个方面。2024年上半年PE/VC交易情况，从交易细分数量上看，早期投资、A轮、B轮分别占比25%、47%和15%，市场占比较2023年上半年分别增加了7%、6%和2%；从交易细分规模上看，早期投资、A轮、B轮交易金额分别占比为7%、49%和20%，市场占比较2023年上半年均提升了2%、25%和1%。该趋势可归因于市场谨慎性增强、优质项目稀缺性及政策与市场导向等多个方面。随着整体经济环境的变化，一方面，投资者对于项目的评估更为谨慎，倾向于选择风险较低、成长性较好的早期项目；另一方面，后期项目的高估值和退出难度加大促使投资者转向早期阶段寻找投资机会，同时，市场上优质的后期项目变得相对较少，使得投资者更多地关注早期项目以发掘高增长潜力的机会。此外，政府出台的一系列鼓励早期投资的政策也为这一变化提供了支持，加之投资者对半导体、IT、生物技术/医疗健康等研发周期较长的高新技术产业兴趣增加，进一步推动早期阶段投资数量和金额占比的增长。2023H12024H12023H12024H1来源：CVSource，头豹研究院，弗若斯特沙利文7%49%20%11%3%3%6%1%早期投资A轮B轮C轮D轮E轮及以后战略融资Pre-IPO定向增发上市及以后非控制权收购buyout中国中国PE/VCPE/VC基金系列基金系列中国中国PE/VCPE/VC基金行业基金行业CFOCFO白皮书白皮书2024/082024/400-072-558820242024年上半年年上半年PE/VCPE/VC热门赛道聚焦于电子信息热门赛道聚焦于电子信息、医疗健康和先进制医疗健康和先进制造等领域造等领域，其中半导体其中半导体、生物医药生物医药、信息化服务信息化服务、医疗器械及人工医疗器械及人工智能等细分赛道表现活跃智能等细分赛道表现活跃PE/VCPE/VC基金投资赛道热度基金投资赛道热度中国中国VC/PCVC/PC市场各行业及部分细分赛道投资数量及规模统计市场各行业及部分细分赛道投资数量及规模统计，20242024H H1 113行业行业投资数量投资数量（起）（起）投资规模投资规模（百万美元）（百万美元）投资均值投资均值(万美元万美元)电子信息122519457.071588.33医疗健康58810059.281710.76制造业先进4945852.461184.71传统2415336.972214.51能源及矿业2403335.231389.68消费1901527.39803.89汽车交通1494447.352984.8企业服务1471084.65737.86金融1222777.112276.32文娱传媒99491.56496.52化学工业70782.641118.06批发零售628734.714088.22房地产62781.741260.87建筑建材51594.351165.4农林牧渔46385.8838.7公用事业441061.382412.23物流运输40631.141577.86通信通讯33252.59765.43体育20647.263236.3旅游2060.74303.69教育培训1975.69398.36综合922.45249.45电子信息电子信息细分赛道细分赛道投资数量投资数量(起起)投资规模投资规模（百万美元（百万美元)投资均值投资均值（万美元）（万美元）半导体5037715.621,533.92 信息化服务2203313.391,506.09 人工智能2065111.782,481.45 电子信息其他1511771.511,173.19 软件1331461.461,098.84 硬件1283.31694.25 医疗健康细分赛道细分赛道投资数量投资数量(起起)投资规模投资规模（百万美元（百万美元)投资均值投资均值（万美元）（万美元）生物医药2335810.282,493.68 医疗器械2142151.781,005.50 医疗技术67730.841,090.81 医疗服务31922.592,976.10 医疗信息化23393.421,710.52 其他2050.36251.80 先进制造细分赛道细分赛道投资数量投资数量(起起)投资规模投资规模（百万美元（百万美元)投资均值投资均值（万美元）（万美元）新材料1631202.18737.53 先进制造其他10