长期国债套期保值举例(1).doc

假设现在是8月2日，基金管理者已将1千万美元投资到政府债券中，他预计在下3个月内利率的变动将十分剧烈，他决定对12月份到期的债券进行套期保值。该债券现在的期货价格为93-02即93.0625，每一份合约的面值为10万美元，经过计算合约的买卖数量为79张，由于担心利率上涨，该管理者需要如何操作？
担心利率上升为保值管理者决定卖空79张合约。（利率上涨，价格下降）
但是从8月2日到11月2日，利率下降得很快，债券价值从1 000万美元上涨到1 045万美元。11月2日国债期货的报价为98-16即98.5，则保值结果为：
国债期货总损失：
下跌174点（1/32为1点）
174×31.25×79=-429 562.5美元或
（93.0625-98.5）×100 000÷100×79=-429 562.5美元
现货市场收益450 000 美元
净收益：450 000-429 562.5=20 437.5美元
因为期货合约而带来了损失，管理者后悔采用了套期保值策略。平均来讲，大约一半的套期保值会使人产生后悔心理，问题在于我们事先不知道套期保值将是哪种结果。