一级建造师工程经济冲邱老师演示文稿.pptx

建设工程经济建设工程经济主讲：邱 磊 全国一级建造师考前培训冲刺班 国家注册一级建造师、注册造价工程师、注册咨询师（投资）2011年9月2024/9/5周四2建设工程经济考试概述n 历年考试题目均出自建设工程经济培训教材，2010年四章分值分别为29分、30分和38分和3分。2011年的教材取消了第四章的内容，改为三章，三章预计今年的分值分布应为25分、25分和50分，这样的分值分布主要是和教材的变化有关。2024/9/5周四3n 教材前两章的内容都有不同程度的删减，减少的内容不用太关注；关键是增加的内容，第三章的内容增加的比较多。首先增加了工程量清单计价规范（GB50500-2008）的很多条款的知识点，另把原属于工程项目管理第二章成本管理中的建安工程结算和索赔等内容调整到工程经济的第三章，并且有所变动，这些都是今年需要重点关注的。2024/9/5周四4n n特点：特点：考试均为客观题考试均为客观题 根据2011年版的一级建造师执业资格考试大纲，2011年建设工程经济考试仍然是建造师的第一门考试，从9月24日上午9点到11点，共2个小时。试卷总分100分，均为选择题，共有60道单选题，20道多选题；考60分即为及格。客观题正确解答的关键客观题正确解答的关键不在不在于记住于记住，而在于而在于找出找出。在课堂学习过程中也会穿插一些习题练习。2024/9/5周四5 1Z101000 1Z101000 工程经济工程经济2024/9/5周四6概述：重点是资金时间价值的计算；难点是概述：重点是资金时间价值的计算；难点是复利计算、有效利率计算、等值计算。考题复利计算、有效利率计算、等值计算。考题题型是概念题题型是概念题+计算题，分值计算题，分值5-65-6分左右。分左右。11Z101010 11Z101010 资金时间价值的计算资金时间价值的计算资金时间价值的计算资金时间价值的计算及应用及应用及应用及应用（重点）（重点）（重点）（重点）2024/9/5周四7影响资金时间价值的因素主要有以下几点：影响资金时间价值的因素主要有以下几点：n n 1资金的使用时间。在单位时间的资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，则资金的时间价值越大；使用时间越短，则资金的时间价值越小。n n 2资金数量的多少。在其他条件不变的情况下，资金数量越多，资金的时间价值就越多；反之，资金的时间价值则越少。n n 2024/9/5周四8n n3 3资金投入和回收的特点。资金投入和回收的特点。在总资金一定的情况在总资金一定的情况下，下，前期投入的资金越多，资金的负效益越大；前期投入的资金越多，资金的负效益越大；反之，后期投入的资金越多，资金的负效益越小反之，后期投入的资金越多，资金的负效益越小。而在资金回收额一定的情况下，离现在越近的时而在资金回收额一定的情况下，离现在越近的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越多；反间回收的资金越多，资金的时间价值就越多；反之，离现在越远的时间回收的资金越多，资金的之，离现在越远的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越少。时间价值就越少。n n 4 4资金周转的速度。资金周转的速度。资金周转越快，在一定的资金周转越快，在一定的时间内等量资金的周转次数越多，资金的时间价时间内等量资金的周转次数越多，资金的时间价值越多；反之，资金的时间价值越少。值越多；反之，资金的时间价值越少。n n注意：与利率无关注意：与利率无关2024/9/5周四9n n【典型考题】n n影响资金时间价值的因素很多，下列说法正确的是()。n nA:资金使用时间越长，则资金的时间价值越小n nB:资金的数量越大，则资金的时间价值越小n nC:前期投入的资金越多，资金的负效益越大n nD:资金周转越快，在一定时间内等量资金的时间价值越小n n答案:C2024/9/5周四10【典型考题典型考题】n n下列关于资金时间价值的说法中，正确的有（下列关于资金时间价值的说法中，正确的有（）。）。n n A A在单位时间资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，在单位时间资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，则资金时间价值就越大则资金时间价值就越大 n n B B资金数量越大，则资金时间价值越大资金数量越大，则资金时间价值越大 n n C C资金周转速度越快，资金时间价值越大资金周转速度越快，资金时间价值越大 n n DD在总投资一定的情况下，前期投资越大，资金的负效益越大在总投资一定的情况下，前期投资越大，资金的负效益越大 n n E E在回收资金额一定的情况下，在离现时点越远的时点上回收在回收资金额一定的情况下，在离现时点越远的时点上回收资金越多，资金时间价值越大资金越多，资金时间价值越大n n答案答案:ABCD:ABCD；2024/9/5周四11决定利率高低的因素决定利率高低的因素 1.社会平均利润率 2.金融市场借贷资本的供求情况 3.借出资本要承担的风险 4.通货膨胀 5.借出资本的期限长短2024/9/5周四12【典型考题典型考题】n n利率是国民经济调控的重要杠杆之一，利率提高的原因是（B）。A、其他条件一定，通货膨胀率下降 B、其他条件一定，社会平均利润率提高 C、其他条件不变，资本市场供过于求 D、其他条件不变，社会平均利润率下降2024/9/5周四13 （三）利息的计算 1.单利 所谓单利是指在计算利息时，仅用最初本金来计算，而不计入先前计息周期中所累积增加的利息的计息方法。计算公式：It=Pi单 2024/9/5周四14 2.复利 所谓复利是指在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所累积的利息要计算利息，即“利生利”、“利滚利”的计息方式。计算公式：Ft t=Ft-1t-1(1+i)2024/9/5周四15复利计算有间断复利和连续复利之分。按期（年、半年、季、月、周、日）计算复利的方法称为间断复利（即普通复利）。常用的间断复利计算有一次支付和等额系列支付两种情况。2024/9/5周四161Z101013 等值的计算等值的计算 不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金称为等值，又叫等效值。常用的资金等值的计算公式有一次支付的终值和现值计算、等额支付的终值、现值、资金回收值和偿债基金的计算。2024/9/5周四17六大公式要记住六大公式要记住2024/9/5周四182010真题真题n n1.甲施工企业年初向银行贷款流动资金200万元，按季计算并支付利息，季度利率1.5，则甲施工企业一年应支付的该项流动资金贷款利息为（C）万元。n nA.6.00 B.6.05n nC.12.00 D.12.272024/9/5周四192010年真题年真题n n2.某人连续5年每年末存入银行20万元，银行年利率6%，按年复利计算，第5年年末一次性收回本金和利息，则到期可以回收的金额为（D）万元。n nA.104.80 B.106.00n nC.107.49 D.112.742024/9/5周四20影响资金等值的因素有三个：.金额的多少b.资金发生的时间长短c.利率(或折现率)的大小，利率是关键因素。2024/9/5周四211Z101014 名义利率和有效利率的计算名义利率和有效利率的计算 一、名义利率的计算 所谓名义利率 r 是指计息周期利率 i 乘以一年内的计息周期数 m 所得的年利率。计算公式：r=i m 2024/9/5周四22 二、有效利率的计算 有效利率是指资金在计息中所发生的实际利率，包括计息周期有效利率和年有效利率两种情况。1.计息周期有效利率，即计息周期利率 i。计算公式：2.年有效利率，即年实际利率。计算公式：2024/9/5周四232010年真题年真题n n3.年利率8，按季度复利计息，则半年期实际利率为（B）。n nA.4.00%B.4.04%n nC.4.07%D.4.12%2024/9/5周四24【典型考题典型考题】n n从现在起每年年末存款1000元，年利率12，复利半年计息一次，第5年年末本利和为（C）。A5637元 B6353元 C6398元 D13181元 2024/9/5周四251Z101020 1Z101020 技术方案经济效果评价技术方案经济效果评价 作为本章工程经济的核心章节；作为本章工程经济的核心章节；作为本章工程经济的核心章节；作为本章工程经济的核心章节；该节主要评价方案的该节主要评价方案的该节主要评价方案的该节主要评价方案的经济合理性经济合理性经济合理性经济合理性。考试单选题和多选题都有涉及，考分在。考试单选题和多选题都有涉及，考分在。考试单选题和多选题都有涉及，考分在。考试单选题和多选题都有涉及，考分在6 6分分分分左右；左右；左右；左右；2024/9/5周四26一、经济效果评价的基本内容 经济效果评价的内容一般包括方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。(一一)技术方案的盈利能力技术方案的盈利能力 其主要分析指标包括方案财务内部收益率和财务净现值、资本金财务内部收益率、静态投资回收期、总投资收益率和资本金净利润率等。2024/9/5周四27 (二二)技术方案的偿债能力技术方案的偿债能力 主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。2024/9/5周四28n n(三三三三)技术方案的财务生存能力技术方案的财务生存能力技术方案的财务生存能力技术方案的财务生存能力 n n 分析技术方案是否有足够的净现金流量维持正常运分析技术方案是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。而财务可持续性应首先体营，以实现财务可持续性。而财务可持续性应首先体现在有现在有足够的经营净现金流量足够的经营净现金流量，这是财务可持续的基这是财务可持续的基本条件本条件；其次在整个运营期间，允许个别年份的净现；其次在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出现负值，金流量出现负值，但各年累计盈余资金不应出现负值，但各年累计盈余资金不应出现负值，但各年累计盈余资金不应出现负值，但各年累计盈余资金不应出现负值，这是财务生存的必要条件。若出现负值，应进行短期这是财务生存的必要条件。若出现负值，应进行短期这是财务生存的必要条件。若出现负值，应进行短期这是财务生存的必要条件。若出现负值，应进行短期借款借款借款借款，同时分析该短期借款的时间长短和数额大小，同时分析该短期借款的时间长短和数额大小，进一步判断拟定技术方案的财务生存能力。进一步判断拟定技术方案的财务生存能力。短期借款短期借款应体现在财务计划现金流量表中，其利息应计人财务应体现在财务计划现金流量表中，其利息应计人财务费用。费用。为维持技术方案正常运营，还应分析短期借款为维持技术方案正常运营，还应分析短期借款的可靠性。的可靠性。2024/9/5周四29n n【例题】在进行财务生存能力分析时，若某年份的净现金流量出现负值，则应考虑()。A.长期借款n n B.短期借款n n C.发行债券n n D.内部集资 【答案】B2024/9/5周四30【典型考题典型考题】n n技术方案经济效果评价，分析论证的对象是（C）。A投资企业财务状况 B技术方案市场需求状况 C技术方案经济合理性 D技术方案技术先进性 2024/9/5周四31n n 在实际应用中，对于在实际应用中，对于经营性方案经营性方案，分，分析拟定技术方案的析拟定技术方案的盈利能力、偿债能力和盈利能力、偿债能力和财务生存能力。财务生存能力。对于对于非经营性方案非经营性方案，经济效果评价应主，经济效果评价应主要分析拟定技术方案的要分析拟定技术方案的财务生存能力财务生存能力。2024/9/5周四32 二、经济效果评价方法 (一一)经济效果评价的基本方法经济效果评价的基本方法 经济效果评价的基本方法包括经济效果评价的基本方法包括确定性评价方法与不确定性评价方法与不确定性确定性评价方法两类。评价方法两类。对同一个技术方案必须同时进行确定性评价和不确对同一个技术方案必须同时进行确定性评价和不确对同一个技术方案必须同时进行确定性评价和不确对同一个技术方案必须同时进行确定性评价和不确定性评价定性评价定性评价定性评价。(二二)按评价方法的性质分类按评价方法的性质分类 1 1定量分析定量分析 定量分析是指对括资产价值、资本成本、有关销售定量分析是指对括资产价值、资本成本、有关销售额、成本等一系列可以以货币表示费用和收益的分析。额、成本等一系列可以以货币表示费用和收益的分析。2 2定性分析定性分析 定性分析是指对无法精确度量的重要因素实行的估定性分析是指对无法精确度量的重要因素实行的估量分析方法。量分析方法。在技术方案经济效果评价中，应在技术方案经济效果评价中，应在技术方案经济效果评价中，应在技术方案经济效果评价中，应坚持定量分析与定坚持定量分析与定坚持定量分析与定坚持定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则。性分析相结合，以定量分析为主的原则。性分析相结合，以定量分析为主的原则。性分析相结合，以定量分析为主的原则。2024/9/5周四33(三三)按评价方法是否考虑时间因素分类按评价方法是否考虑时间因素分类 1 1静态分析静态分析 静态分析是不考虑资金的时间因素，亦即不考虑时静态分析是不考虑资金的时间因素，亦即不考虑时间因素对资金价值的影响，而对现金流量分别进行直间因素对资金价值的影响，而对现金流量分别进行直接汇总来计算分析指标的方法。接汇总来计算分析指标的方法。2 2动态分析动态分析 动态分析是在分析技术方案或方案的经济效益时，动态分析是在分析技术方案或方案的经济效益时，对发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，对发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，把现金流量折现后来计算分析指标。把现金流量折现后来计算分析指标。在技术方案经济效果评价中，在技术方案经济效果评价中，在技术方案经济效果评价中，在技术方案经济效果评价中，应坚持动态分析与静应坚持动态分析与静应坚持动态分析与静应坚持动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。态分析相结合，以动态分析为主的原则。态分析相结合，以动态分析为主的原则。态分析相结合，以动态分析为主的原则。2024/9/5周四34(四四)按评价是否考虑融资分类按评价是否考虑融资分类 财务分析可分为融资前分析和融资后分析。一般宜财务分析可分为融资前分析和融资后分析。一般宜财务分析可分为融资前分析和融资后分析。一般宜财务分析可分为融资前分析和融资后分析。一般宜先进行融资前分析，在融资前分析结论满足要求的情先进行融资前分析，在融资前分析结论满足要求的情先进行融资前分析，在融资前分析结论满足要求的情先进行融资前分析，在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。1 1融资前分析融资前分析 融资前分析应以动态分析为主，静态分析为辅。融资前分析应以动态分析为主，静态分析为辅。融资前分析应以动态分析为主，静态分析为辅。融资前分析应以动态分析为主，静态分析为辅。融资前动态分析考察整个计算期内现金流入和现金融资前动态分析考察整个计算期内现金流入和现金流出，编制技术方案投资现金流量表，利用资金时间流出，编制技术方案投资现金流量表，利用资金时间价值的原理进行折现，价值的原理进行折现，计算技术方案投资内部收益率计算技术方案投资内部收益率计算技术方案投资内部收益率计算技术方案投资内部收益率和净现值和净现值和净现值和净现值等指标。等指标。融资前分析排除了融资方案变化的影响，从技术方融资前分析排除了融资方案变化的影响，从技术方案投资总获利能力的角度，考察技术方案方案设计的案投资总获利能力的角度，考察技术方案方案设计的合理性。合理性。融资前分析融资前分析也可计算静态投资回收期也可计算静态投资回收期也可计算静态投资回收期也可计算静态投资回收期 指标。指标。在技术方案建议书阶段，可只进行融资前分析在技术方案建议书阶段，可只进行融资前分析。2024/9/5周四35n n2融资后分析 融资后分析以融资前分析为基础，考察技术方案在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断技术方案方案在融资条件下的可行性。n n 2024/9/5周四36（1）动态分析 a.项目资本金现金流量分析；b.投资各方现金流量分析。（2）静态分析 a.项目资本金净利润率（ROE）b.总投资收益率（ROI）指标。2024/9/5周四37【典型考题典型考题】n n下列各项中，属于投资方案静态评价指标的是（B ）。A内部收益率 B投资收益率 C净现值率 D净现值2024/9/5周四38五、项目计算期（一）建设期建设期是指项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间，建设期应参照项目建设的合理工期或项目的建设进度计划合理确定。（二）运营期 运营期分为投产期和达产期两个阶段。运营期一般应以技术方案主要设备的运营期一般应以技术方案主要设备的经济寿经济寿命期、产品寿命期、主要技术的寿命期命期、产品寿命期、主要技术的寿命期确定确定 2024/9/5周四391Z101022经济效果评价指标体系评价指标体系 建设项目的财务评价，一方面取决于基础数据的完整性和可靠性，另一方面则取决于选取的评价指标体系的合理性，只有选取正确的评价指标体系，财务评价的结果才能与客观实际情况相吻合，才具有实际意义。见P192024/9/5周四40n n 【典型考题】n n下列指标中，能反映技术方案盈利能力的有（BD ）。A、利息备付率 B、财务内部收益率 C、资产负债率 D、财务净现值 E、流动比率 2024/9/5周四41【典型考题典型考题】n n n n下列反映技术方案偿债能力的指标有（C ）A、静态投资回收期 B、累计盈余资金 C、借款偿还期 D、财务内部收益率2024/9/5周四421Z101023 投资收益率分析投资收益率分析 一、投资收益率作为衡量技术方案盈利能力投资收益率作为衡量技术方案盈利能力的静态指标的静态指标，需要掌握其含义、计算过程和作用。投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，具体分为：总投资收益率总投资收益率(ROI)和资本和资本金净利润率金净利润率(ROE)。2024/9/5周四43(一)总投资收益率(R0I)总投资收益率(R0I)表示总投资总投资的盈利水平，按下式计算：式中EBIT技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；TI技术方案总投资(包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金)。2024/9/5周四44 某技术方案建设投资4000万元，建设期贷款利息500万元，流动资金500万元，投产初期年利润总额为1000万元，预计正常年份利润总额将达到1200万元，则该技术方案总投资收益率为（C）A、20%B、22%C、24%D、26.67%【典型考题典型考题】2024/9/5周四452010年真题年真题n n7.某工业项目建设投资额8250万元（不含建设期贷款利息），建设期贷款利息为1200万元，全部流动资金700万元，项目投产后正常年份的息税前利润570万元，则该项目的总投资收益率为（）。n nA.5.22%B.5.67%n nC.5.62%D.6.67%2024/9/5周四46n n(二)技术方案资本金净利润率(ROE)技术方案资本金净利润率(ROE)表示技术方案技术方案资本金资本金的盈利水平，按下式计算：式中 NP技术方案正常年份的年净利润或 运营期内年平均净利润年平均净利润，净利润利润总额一所得税；EC技术方案资本金。2024/9/5周四47【典型考题典型考题】n技术方案资本金净利润率是技术方案正常年份的某项指标与技术方案资本金的比率，该项指标是（）。A、利润总额n B、利润总额一所得税 C、利润总额一所得税一贷款利息n D、利润总额+折旧费 解析：解析：B；2024/9/5周四48 (一)概念 技术方案静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的技术方案的净收益回收其总投资净收益回收其总投资(包括建设投资和流包括建设投资和流动资金动资金)所需要的时间，一般以年为单位。1z101024投资回收期分析分析2024/9/5周四492010真题真题n n.某项目财务现金流量表的数据见表1，则该项目的静态投资回收期为（）年。n n表1 项目财务现金流量表n n计算期计算期 0 1 2 3 4 5 6 7 80 1 2 3 4 5 6 7 8n n净现金流量（万元）净现金流量（万元）-800-1000 400 600 600 600 600 600-800-1000 400 600 600 600 600 600n n累计净现金流量（万元）累计净现金流量（万元）-800-1800-1400-800-200 400 1000 1600-800-1800-1400-800-200 400 1000 1600n nA.5.33 B.5.67n nC.6.33 D.6.672024/9/5周四50【典型考题典型考题】n n某项目净现金流量见下表，则项目的静态投资回收期为()年n n 计算期年计算期年 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 2 3 4 5 6 7 8 9 n n现金流量万元现金流量万元 -800 -l200 400 600 600 600 600 600 600-800 -l200 400 600 600 600 600 600 600n n A533 B567n n C633 D6672024/9/5周四511Z101025 财务净现值指标的计算财务净现值指标的计算一、概念 财务净现值(FNPV)是反映投资方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。投资方案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率或设定的折现率）ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。2024/9/5周四52 财务净现值计算公式：式中：FNPV财务净现值；ic c 基准收益率；第 t 年的净现金流量。可根据需要选择计算所得税前财务净现值或所得税后财务净现值。2024/9/5周四53二、判别准则.当FNPV0时，说明方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，故该方案财务上可行；.当FNPV=0时，说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，该方案财务上还是可行的；.当FNPV0时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，该方案财务上不可行。2024/9/5周四54三、优劣优点：优点：.考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内现金流量的时间分布的状况；.经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平；.判断直观。2024/9/5周四55不足：不足：1.必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率;2.评价互斥方案时，必须构造一个相同的分析期限；3.不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率；4.不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果；5.没有给出投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度。2024/9/5周四56【典型考题典型考题】n n下列关于财务净现值的表述，错误的是（下列关于财务净现值的表述，错误的是（B B）。）。A A在计算财务净现值时，必须确定一个符合经在计算财务净现值时，必须确定一个符合经济现实的基准收益率；济现实的基准收益率；B B财务净现值能反映项目投资中单位投资的使财务净现值能反映项目投资中单位投资的使用效率；用效率；C C在使用财务净现值进行互斥方案比选时，各在使用财务净现值进行互斥方案比选时，各方案必须具有相同的分析期；方案必须具有相同的分析期；DD财务净现值是评价项目盈利能力的绝对指标财务净现值是评价项目盈利能力的绝对指标 见见P25P252024/9/5周四571Z101027 基准收益率基准收益率 一、基准收益率的概念 基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。是投资资金应当获得的最低盈利率水平，它是评价和判断投资方案在财务上是否可行和方案比选的主要依据。2024/9/5周四58 二、基准收益率的测定4.投资者自行测定项目的最低可接受财务收益率，还应根据自身的发展战略和经营策略、具体项目特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。2024/9/5周四59 （1）资金成本是为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费。（2）投资的机会成本是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。（3）投资风险。在整个项目计算期内，存在着发生不利于项目的环境变化的可能性，这种变化难以预料，即投资者要冒着一定风险作决策。（4）通货膨胀。是指由于货币(这里指纸币)的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。2024/9/5周四602010真题真题n n 对于完全由投资者自由资金投资的项目，确定基准收益率的基础是（C）。n nA.资金成本 B.通货膨胀n nC.投资机会成本 D.投资风险2024/9/5周四611Z101028 偿债能力偿债能力为了考察企业的整体经济实力，分析融资主体的清偿能力，需要评价整个企业的财务状况和各种借款的综合偿债能力。2024/9/5周四62一、偿债资金来源根据国家现行财税制度的规定，贷款还本的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。2024/9/5周四63【典型考题典型考题】n n下列可以作为偿债资金来源的是（BCE ）A、应付给股东的股利 B、未分配利润 C、折旧和摊销 D、维修费 E、减免的营业税金2024/9/5周四64三、偿债能力分析 偿债能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率。2024/9/5周四65【典型考题典型考题】n n 例题反映技术方案偿债能力的指标包括（）。A、借款偿还期n n B、投资回收期 C、利息备付率n n D、偿债备付率 E、财务内部收益率答案：ACD 2024/9/5周四66 （二）利息备付率（ICR）1、计算公式 利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值。计算公式：n表示使用项目税息前利润偿付利息的保证倍率。对于正常经营的项目，利息备付率应当大于1，一般情况下，利息备付率不宜低于2。2024/9/5周四67 （三）偿债备付率（DSCR）1.概念 偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金（EBITDATAX）与当期应还本付息金额（PD）的比值。计算公式：式中 EBITDA息税前利润加折旧和摊销；TAX 企业所得税；PD应还本付息的金额。2024/9/5周四68 2.判别准则 当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。一般情况下，偿债备付率不宜低于13。2024/9/5周四691Z101030技术方案技术方案不确定性分析不确定性分析 不确定性分析的方法 常用的不确定分析方法有盈亏平衡分析和敏感性分析。（一）盈亏平衡分析 盈亏平衡分析也称量本利分析，盈亏平衡分析又可进一步分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。2024/9/5周四70 （二）敏感性分析 敏感性分析法则是分析各种不确定性因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。2024/9/5周四71 1Z1010321Z101032掌握掌握掌握掌握盈亏平衡分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析 盈盈亏亏平平衡衡分分析析就就是是建建立立利利润润和和销销售售收收入入、成成本本之间的关系。之间的关系。一、总成本与固定成本、可变成本一、总成本与固定成本、可变成本 （一）固定成本（一）固定成本 固定成本是指在一定的产量范围内不受产品固定成本是指在一定的产量范围内不受产品产量及销售量影响的成本，即不随产品产量产量及销售量影响的成本，即不随产品产量及销售量的增减发生变化的各项成本费用。及销售量的增减发生变化的各项成本费用。2024/9/5周四72 （二）可变成本 可变成本是随产品产量及销售量的增减而成正比例正比例变化的各项成本。（三）半可变（或半固定）成本（三）半可变（或半固定）成本 半可变（或半固定）成本是指介于固定成本和可变成本之间，随产量增长而增长，但不成正比例变化的成本。为便于计算和分析，可以根据行业特点情况将产品半可变（或半固定）成本进一步分解成固定成本和可变成本。2024/9/5周四73【典型考题典型考题】n n在盈亏平衡分析中，下列不属于可变成本费用的是（）。A、原材料消耗n n B、燃料动力费 C、计件工资n n D、管理人员工资 E、借款利息n n 答案：答案：D E分析：可变成本是随产品产量的增减而成正比例变化的各分析：可变成本是随产品产量的增减而成正比例变化的各项成本。项成本。2024/9/5周四74二、量本利模型建立模型：B（利润）S（销售收入）C（总成本）假设：产量等于销售量，且销售收入是产销量的线性函数，则：SpQTuQC=CFCuQ所以：BpQCuQCFTuQ2024/9/5周四75 三、量本利分析 基本的量本利图基本的量本利图 可变总成本=CuQ总成本C=CuQ+CF销售收入S=pQTuQ盈亏平衡点产量Q0设计生产能力Qd金额产销量Q固定总成本CF利润B盈利区亏损区02024/9/5周四76n n盈亏平衡点的含义（掌握）盈亏平衡点的含义（掌握）盈亏平衡点的含义（掌握）盈亏平衡点的含义（掌握）销售收入线与总成本线的交点是盈亏平衡点销售收入线与总成本线的交点是盈亏平衡点销售收入线与总成本线的交点是盈亏平衡点销售收入线与总成本线的交点是盈亏平衡点(BEP)(BEP)点，也叫保本点。表明企业在此产销量下点，也叫保本点。表明企业在此产销量下点，也叫保本点。表明企业在此产销量下点，也叫保本点。表明企业在此产销量下总收入与总成本相等，既没有利润，也不发生亏总收入与总成本相等，既没有利润，也不发生亏总收入与总成本相等，既没有利润，也不发生亏总收入与总成本相等，既没有利润，也不发生亏损。损。损。损。盈亏平衡点反映了技术方案对市场变化的盈亏平衡点反映了技术方案对市场变化的盈亏平衡点反映了技术方案对市场变化的盈亏平衡点反映了技术方案对市场变化的适应能适应能适应能适应能力和抗风险能力力和抗风险能力力和抗风险能力力和抗风险能力。盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产销量就越少，技术方案投产后盈利的盈亏平衡产销量就越少，技术方案投产后盈利的盈亏平衡产销量就越少，技术方案投产后盈利的盈亏平衡产销量就越少，技术方案投产后盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。能力也越强。能力也越强。能力也越强。2024/9/5周四77 某技术方案年设计生产能力为15万台，年固定成本为1500万元，产品单台销售价格为800元，单台产品可变成本为500元，单台产品销售税金及附加为80元，该项目盈亏平衡点的产销量BEP(Q)为（D）。A58010台 B60000台 C60100台 D68018台；【典型考题典型考题】2024/9/5周四78 五、生产能力利用率盈亏平衡分析的方法 生产能力利用率表示的盈亏平衡点BEP（%），是指盈亏平衡点产销量占企业正常产销量的比重。计算公式：2024/9/5周四79n n某技术方案有两个可实施方案，在设计产量相同的情况下，根据对不同方案的盈亏平衡产量分析，投资者选择方案的依据应是（）。A、盈亏平衡点低n n B、盈亏平衡点高 C、敏感程度大n n D、敏感程度小 答案：A【典型考题典型考题】2024/9/5周四801Z101033 敏感性分析敏感性分析 有些因素可能仅发生较小幅度的变化就能引起经济评价指标发生大的变动，这样的因素称为敏感性因素；有些因素即使发生了较大幅度的变化，对经济评价指标的影响也不是太大，这样的因素称为非敏感性因素。2024/9/5周四81（一）确定分析指标（一）确定分析指标 净现值、内部收益率、投资回收期等标。净现值、内部收益率、投资回收期等标。具体目的选用什么指标（掌握）具体目的选用什么指标（掌握）具体目的选用什么指标（掌握）具体目的选用什么指标（掌握）如果主要分析方案状态和参数变化对方案如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收投资回收投资回收投资回收快慢快慢快慢快慢的影响，则可选用的影响，则可选用投资回收期投资回收期投资回收期投资回收期作为分析指标；作为分析指标；如果主要分析产品价格波动对方案如果主要分析产品价格波动对方案超额净收益超额净收益超额净收益超额净收益的影的影响，则可选用响，则可选用财务净现值财务净现值财务净现值财务净现值作为分析指标；作为分析指标；如果主要分析投资大小对方案如果主要分析投资大小对方案资金回收能力资金回收能力资金回收能力资金回收能力的影响，的影响，则可选用则可选用财务内部收益率财务内部收益率财务内部收益率财务内部收益率指标等。指标等。2024/9/5周四82【典型考题典型考题】n n 例题例题如果要分析某一指标对方案的资金回收能力的影响，则可选用（B ）作为分析指标 A、投资收益率 B、内部收益率 C、净现值率 D、投资回收期2024/9/5周四83n n (四)确定敏感性因素（掌握）n n敏感性分析的目的在于寻求敏感因素，这可以通过计敏感性分析的目的在于寻求敏感因素，这可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。算敏感度系数和临界点来判断。1 1敏感度系数敏感度系数(S(SAFAF)敏感度系数表示技术方案评价指标对不确定因素的敏感度系数表示技术方案评价指标对不确定因素的敏感程度。计算公式为：敏感程度。计算公式为：n n式中式中敏感度系数；敏感度系数；F FF F不确定性因素不确定性因素F F的变化率的变化率()；A AA A不确定性因素不确定性因素F F发生发生F F变化时，评价指变化时，评价指标标A A的相应变化率的相应变化率()。敏感系数提供了各不确定因素变动率与评价指标变敏感系数提供了各不确定因素变动率与评价指标变敏感系数提供了各不确定因素变动率与评价指标变敏感系数提供了各不确定因素变动率与评价指标变动率之间的比例，动率之间的比例，动率之间的比例，动率之间的比例，但不能直接显示变化后评价指标的但不能直接显示变化后评价指标的值。值。2024/9/5周四84【典型考题典型考题】n例题例题单因素敏感性分析中，设甲、乙、丙、丁四个因素分别发生5%、10%、10%、15%的变化，使评价指标相应地分别产生10%、15%、25%、25%的变化，则最敏感因素是（C ）。A、甲n B、乙n C、丙n D、丁 2024/9/5周四85FNPV(万元)投资额产品价格经营成本基本方案FNPV=115.79不确定因素变化幅度 (%)-5.37%0 9.65%13.46%单因素敏感性分析图单因素敏感性分析图2024/9/5周四862临界点临界点n n临界点是指技术方案允许不确定性因素向不利方向变化的极限值。超过极限，技术方案的效益指标将不可行。n n 采用图解法时，每条直线与判断基准线的相采用图解法时，每条直线与判断基准线的相交点所对应的横坐标上不确定因素变化率即为交点所对应的横坐标上不确定因素变化率即为该因素的临界点。该因素的临界点。利用临界点判别敏感因素的方法是一种绝对测定法，技术方案能否接受的判据是各经济效果评价指标能否达到临界值。如果某因素可能出现的变动幅度超过最大允许变动幅度，则表明该因素是技术方案的敏感因素。把临界点与未来实际可能发生的变化幅度相比较，就可大致分析该技术方案的风险情况。2024/9/5周四871Z1010411Z101041技术方案技术方案技术方案技术方案现金流量表现金流量表现金流量表现金流量表技术方案现金流量表按其评价的角度不同分为投资现金流量表、资本金现金流量表、投资各方现金流量表和财务计划现金流量表。1Z101040技术方案现金流量表技术方案现金流量表