当前宏观经济金融形势基本特点关注问题与政策选择.pptx

内容内容一、一、基本特点：全球视角基本特点：全球视角二、基本特点：中国视角二、基本特点：中国视角三、三、关注问题：结构视角关注问题：结构视角四、政策选择：宏观视角四、政策选择：宏观视角一、基本特点：全球视角一、基本特点：全球视角（一）全球经济衰退放缓（一）全球经济衰退放缓（二）金融市场触底反弹（二）金融市场触底反弹（三）通胀压力尚未显现（三）通胀压力尚未显现（四）货币政策极度宽松（四）货币政策极度宽松（五）世界未来形势展望（五）世界未来形势展望（一）全球经济衰退放缓（一）全球经济衰退放缓国家（地区）国家（地区）2008年年2009年年2010年年2009年年7月份预测月份预测较较2009年年4月预测月预测差异差异世界经济世界经济3.1-1.42.50.6发达经济体发达经济体0.8-3.80.60.6美国美国1.1-2.60.80.8欧元区欧元区0.8-4.8-0.30.1日本日本-0.7-6.01.71.2新兴市场发展中国家新兴市场发展中国家6.01.54.70.7俄罗斯俄罗斯5.6-6.51.51.0中国中国9.07.58.51.0印度印度7.35.46.50.9巴西巴西5.1-1.32.50.3IMF2009年7月8日对全球经济增长的最新预测（一）全球经济衰退放缓（一）全球经济衰退放缓美国主要金融机构第三季度盈利情况金融机构金融机构净利润净利润每股盈余每股盈余花旗集团花旗集团1.01亿美元亿美元-0.27美元美元摩根大通摩根大通36亿美元亿美元0.82美元美元美国银行美国银行-10亿美元亿美元高盛高盛31.9亿美元亿美元5.25美元美元摩根士丹利摩根士丹利4.98亿美元亿美元0.38美元美元（一）全球经济衰退放缓（一）全球经济衰退放缓部分高频指数拟合图全球贸易增长情况及其预测（一）全球经济衰退放缓（一）全球经济衰退放缓（二）金融市场触底反弹（二）金融市场触底反弹外汇市场：美元贬值趋势显现外汇市场：美元贬值趋势显现股票市场：主要股指不断攀升股票市场：主要股指不断攀升黄金市场：价格连创历史新高黄金市场：价格连创历史新高石油市场：石油价格反弹趋缓石油市场：石油价格反弹趋缓1.1.汇市：美元贬值趋势显现汇市：美元贬值趋势显现美元兑欧元走势图美元兑日元走势图2.2.股市：主要股指不断攀升股市：主要股指不断攀升道琼斯工业指数走势图纳斯达克指数走势图3.3.黄金市场：价格连创历史新高黄金市场：价格连创历史新高4.4.石油市场：石油价格反弹趋缓石油市场：石油价格反弹趋缓07年以来国际市场原油价格走势图（三）通胀压力尚未显现（三）通胀压力尚未显现主要国家通胀水平一览表国家国家通货膨胀率通货膨胀率美国美国1010月月CPICPI同比下滑同比下滑0.2%0.2%欧元区欧元区1010月消费者物价调和指数同比下降月消费者物价调和指数同比下降0.1%0.1%日本日本9 9月核心月核心CPICPI同比下降同比下降2.3%2.3%英国英国1010月月CPICPI同比上升同比上升1.5%1.5%展望五国展望五国CPICPI涨幅维持在个位数涨幅维持在个位数（三）通胀压力尚未显现（三）通胀压力尚未显现全球通货膨胀率水平（三）通胀压力尚未显现（三）通胀压力尚未显现国际主要大宗商品价格指数走势图（四）货币政策极度宽松（四）货币政策极度宽松国家（地区）国家（地区）最新利率水平最新利率水平最新一次变动最新一次变动美国美国联邦基金目标利率0-0.25%2008.12.16降75个基点欧元区欧元区主要再融资利率1.0%2009.5.7降25个基点日本日本隔夜拆借利率0.1%2008.12.19降20个基点印度印度回购利率4.75%2009.4.21降25个基点俄罗斯俄罗斯指标利率9.0%2009.11.24降50个基点巴西巴西指标利率10.25%2009.4.30降100个基点中国中国金融机构一年期存款利率2.25%2008.12.23降27个基点一年期贷款利率5.31%2008.12.23降27个基点全球主要国家或地区降息情况及利率水平一览表全球主要国家或地区降息情况及利率水平一览表（四）货币政策极度宽松（四）货币政策极度宽松美联储：美联储：20092009年年3 3月月1818日宣布，将在今后日宣布，将在今后6 6个个月内购进月内购进30003000亿美元长期国债。亿美元长期国债。英央行：英央行：20092009年年3 3月月5 5日宣布，首次实施数量日宣布，首次实施数量宽松货币政策，累计规模为宽松货币政策，累计规模为20002000亿英镑。亿英镑。欧央行：欧央行：20092009年年5 5月月7 7日决定采取数量宽松货日决定采取数量宽松货币政策，购买价格币政策，购买价格600600亿欧元有资产担保的亿欧元有资产担保的债券。债券。（五）世界未来形势展望（五）世界未来形势展望G20金融峰会强调继续保持刺激政策二、基本特点：中国视角二、基本特点：中国视角（一）经济实现触底反弹（一）经济实现触底反弹（二）三大需求结构调整（二）三大需求结构调整（三）物价指数探底回升（三）物价指数探底回升（四）货币信贷快速增长（四）货币信贷快速增长（五）人民币汇率走势平稳（五）人民币汇率走势平稳（六）股票市场震荡上行（六）股票市场震荡上行（一）经济实现触底反弹（一）经济实现触底反弹GDPGDP增长加速回升增长加速回升工业生产稳步恢复工业生产稳步恢复1.GDP1.GDP增长加速回升增长加速回升2.2.工业生产稳步恢复工业生产稳步恢复工业生产速度快速提升工业生产速度快速提升制造业景气指数稳步回升制造业景气指数稳步回升发电量同比增长加快发电量同比增长加快企业利润降幅缩小企业利润降幅缩小工业产品产销率相对稳定工业产品产销率相对稳定（1 1）工业生产速度快速提升）工业生产速度快速提升我国工业增加值同比以及环比增长情况（2 2）制造业景气指数稳步回升）制造业景气指数稳步回升我国制造业PMI和生产指数走势图（3 3）发电量同比增长加快）发电量同比增长加快我国发电量增长情况（4 4）企业利润降幅缩小）企业利润降幅缩小我国工业企业利润增长情况（5 5）工业产品产销率相对稳定）工业产品产销率相对稳定我国工业产品当月和累计产销率（二）三大需求结构调整（二）三大需求结构调整出口增长持续收缩出口增长持续收缩投资增速高位运行投资增速高位运行消费增长势头强劲消费增长势头强劲1.1.出口增长持续收缩出口增长持续收缩我国进出口当月增长情况2.2.投资增速高位运行投资增速高位运行3.3.消费增长势头强劲消费增长势头强劲我国消费当月增长情况（三）物价指数探底回升（三）物价指数探底回升我国CPI和PPI走势图（四）货币信贷快速增长（四）货币信贷快速增长货币供应增长与通货膨胀率之间的关系货币供应增长与通货膨胀率之间的关系（五）人民币汇率走势平稳（五）人民币汇率走势平稳人民币有效汇率下降人民币有效汇率下降人民币名义有效汇率和实际有效汇率走势图（六）股票市场震荡上行（六）股票市场震荡上行三、关注问题：结构视角三、关注问题：结构视角经济结构失衡问题经济结构失衡问题价格结构失衡问题价格结构失衡问题财政结构失衡问题财政结构失衡问题信贷结构失衡问题信贷结构失衡问题（一）经济结构失衡问题（一）经济结构失衡问题投资拉动依赖加大投资拉动依赖加大产能过剩现象严重产能过剩现象严重1.1.投资拉动依赖加大投资拉动依赖加大1.1.投资拉动依赖加大投资拉动依赖加大1.1.投资拉动依赖加大投资拉动依赖加大1.1.投资拉动依赖加大投资拉动依赖加大城镇固定资产投资施工项目和新开工项目计划总投资增速1.1.投资拉动依赖加大投资拉动依赖加大2.2.产能过剩现象严重产能过剩现象严重（二）价格结构失衡问题（二）价格结构失衡问题股票市场交易活跃股票市场交易活跃房地产市场量价齐涨房地产市场量价齐涨1.1.股票市场交易活跃股票市场交易活跃上证指数和成交量变化图1.1.股票市场交易活跃股票市场交易活跃2.2.房地产市场量价齐涨房地产市场量价齐涨2.2.房地产市场量价齐涨房地产市场量价齐涨2.2.房地产市场量价齐涨房地产市场量价齐涨2.2.房地产市场量价齐涨房地产市场量价齐涨2.2.房地产市场量价齐涨房地产市场量价齐涨2.2.房地产市场量价齐涨房地产市场量价齐涨商品房交易与购房贷款之间的计量关系商品房交易与购房贷款之间的计量关系 Yt=-45352.32+0.32Xt+0.33Xt-1 其中：其中：Xt表示第表示第t期商品房交易额期商品房交易额 Yt表示第表示第t期购房贷款新增额期购房贷款新增额(三三)财政结构失衡问题财政结构失衡问题中央地方财政收支占比广西财政收入结构失衡广西财政收入结构失衡广西广西财政收入占财政收入占GDPGDP的比重仅为的比重仅为12%12%左右左右（20082008年为年为11.8%11.8%）。）。广西地方财政收入中，非税收入所占比重广西地方财政收入中，非税收入所占比重约为约为50%50%（20082008年为年为49.6%49.6%）。）。（四）信贷结构失衡问题（四）信贷结构失衡问题信贷行业集中信贷行业集中信贷区域集中信贷区域集中信贷期限集中信贷期限集中信贷客户集中信贷客户集中1.1.信贷行业集中信贷行业集中2.2.信贷区域集中信贷区域集中3.3.信贷期限集中信贷期限集中4.4.信贷客户集中信贷客户集中广西政府投融资平台贷款情况广西政府投融资平台贷款情况级别级别数量数量（家）（家）授信额度授信额度（亿元）（亿元）贷款余额贷款余额（亿元）（亿元）合计合计1741742948.562948.561621.651621.65自治区级自治区级11111304.351304.35458.98458.98地市级地市级89891536.721536.721094.411094.41县级县级7474107.58107.5868.2668.264.4.信贷客户集中信贷客户集中4.4.信贷客户集中信贷客户集中财政风险财政风险管理风险管理风险 评估风险评估风险 四、政策选择：宏观视角四、政策选择：宏观视角产业政策产业政策财政政策财政政策货币政策货币政策汇率政策汇率政策（一）产业政策（一）产业政策十大产业振兴规划十大产业振兴规划六大产能过剩行业六大产能过剩行业1.1.十大产业振兴规划十大产业振兴规划十大产业振兴规划及出台时间十大产业振兴规划及出台时间行业行业出台时间出台时间行业行业出台时间出台时间汽车业2009年1月14日钢铁业2009年1月14日纺织业2009年2月4日装备制造业2009年2月4日船舶业2009年2月11日电子信息业2009年2月18日轻工业2009年2月19日石化业2009年2月19日有色金属业2009年2月25日物流业2009年2月25日十大产业振兴规划的出台原因十大产业振兴规划的出台原因经济总量：经济总量：20072007年，工业增加值占全部工业增加值年，工业增加值占全部工业增加值的比重达的比重达80%80%，占，占GDPGDP的比重三分之一。的比重三分之一。税收贡献：税收贡献：税金约占我国税收收入的税金约占我国税收收入的40%40%。促进就业：促进就业：不包括农民工，直接城镇从业人员占不包括农民工，直接城镇从业人员占30%30%。三农问题：三农问题：轻工的食品、造纸、家具、家电等行业，轻工的食品、造纸、家具、家电等行业，涉及涉及2 2亿农民市场，仅轻工行业就可吸收农民工亿农民市场，仅轻工行业就可吸收农民工20002000万。万。中小企业：中小企业：本身就是十大行业的组成部分。本身就是十大行业的组成部分。2.2.六大产能过剩行业六大产能过剩行业六大行业产能过剩情况行业行业0808年产能年产能预计产能预计产能市场需求市场需求钢铁钢铁6.66.6亿吨亿吨7 7亿吨亿吨5 5亿吨亿吨水泥水泥18.718.7亿吨亿吨2727亿吨亿吨1616亿吨亿吨煤化工煤化工传统煤化工产能过剩传统煤化工产能过剩30%30%，20092009年上半年甲醇装置开工年上半年甲醇装置开工率只有率只有40%40%左右。左右。多晶硅多晶硅2 2万吨万吨1010万吨万吨国内太阳能电池国内太阳能电池98%98%用于出口用于出口风电设备风电设备超过超过20002000万千瓦万千瓦10001000万千瓦万千瓦平板玻璃平板玻璃6.56.5亿重箱亿重箱8 8亿重箱亿重箱（二）财政政策（二）财政政策四万亿经济刺激计划四万亿经济刺激计划项目资本金调整情况项目资本金调整情况积极财政政策五大方面积极财政政策五大方面出口退税政策出口退税政策财政赤字规模财政赤字规模四万亿经济刺激计划四万亿经济刺激计划四万亿投资分布表四万亿投资分布表项目资本金调整情况项目资本金调整情况政策涉及行业的最低资本金比例类别类别方向方向原比例原比例新比例新比例保障性住房和普通商品住房保障性住房和普通商品住房下调下调35%35%20%20%钾肥钾肥下调下调25%25%20%20%铁路、公路、城市轨道交通铁路、公路、城市轨道交通下调下调35%35%25%25%机场、港口、沿海及内河航运、其他房地产开发项机场、港口、沿海及内河航运、其他房地产开发项目、煤炭目、煤炭下调下调35%35%30%30%电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、玉米深加工电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、玉米深加工上调上调20%20%30%30%电解铝项目电解铝项目上调上调35%35%40%40%化肥（除钾肥外）化肥（除钾肥外）不变不变25%25%25%25%水泥水泥不变不变35%35%35%35%钢铁钢铁不变不变40%40%40%40%积极财政政策五大方面积极财政政策五大方面扩大政府公共投资扩大政府公共投资推进税费改革推进税费改革提高低收入群体的收入提高低收入群体的收入优化财政支出结构优化财政支出结构大力支持科技创新、节能减排，推动经济大力支持科技创新、节能减排，推动经济结构的调整，以及发展方式的转变结构的调整，以及发展方式的转变出口退税政策出口退税政策时间时间文件文件内容内容2008年10月21日关于提高部分商品出口退税率自2008年11月1日起，调高部分劳动密集型和高技术含量、高附加值商品的出口退税，共涉及3486项商品。2008年11月17日关于提高劳动密集型产品等商品增值税出口退税率的通知自2008年12月1日起，提高部分劳动密集型产品等商品的出口退税率，共涉及3770项商品。2008年12月29日关于提高部分机电产品出口退税率的通知自2009年1月1日起，提高部分机电产品出口退税率2009年2月5日关于提高纺织品服装出口退税率的通知从2009年2月1日起，将纺织品、服装出口退税率提高到15%。2009年3月27日关于提高轻纺 电子信息等商品出口退税率的通知自2009年4月1日起执行 财政赤字规模财政赤字规模20092009年全国财政预算赤字将达到年全国财政预算赤字将达到95009500亿，其亿，其中，中央财政预算赤字中，中央财政预算赤字75007500亿，地方发行亿，地方发行20002000亿元债券，中央财政国债余额限额将是亿元债券，中央财政国债余额限额将是6270862708亿。亿。财政赤字占财政赤字占GDPGDP的比重预计控制在的比重预计控制在3%3%之内，之内，国债余额占国债余额占GDPGDP比重在比重在20%20%左右。左右。（三）货币政策（三）货币政策适度宽松货币政策落实情况适度宽松货币政策落实情况适度宽松货币政策调整情况适度宽松货币政策调整情况货币政策未来取向货币政策未来取向1.1.适度宽松货币政策落实情况适度宽松货币政策落实情况贷款增长情况贷款增长情况存款准备金政策落实情况存款准备金政策落实情况利率政策落实情况利率政策落实情况（1 1）贷款增长情况）贷款增长情况我国人民币贷款增量和增速图（2 2）存款准备金政策落实情况）存款准备金政策落实情况广西地方性金融机构现行存款准备金率广西地方性金融机构现行存款准备金率（3 3）利率政策落实情况）利率政策落实情况全国贷款加权平均利率走势全国贷款加权平均利率走势广西贷款加权平均利率走势广西贷款加权平均利率走势广西全金融机构利率上浮占比走势广西全金融机构利率上浮占比走势2.2.适度宽松货币政策调整情况适度宽松货币政策调整情况n发行定向票据发行定向票据n加大公开市场操作力度加大公开市场操作力度发行定向票据发行定向票据定向票据各金融机构认购规模机构机构认缴规模认缴规模中行中行420420亿元亿元农行农行200200亿元左右亿元左右工行工行200200亿元左右亿元左右建行建行170170亿元亿元中信银行中信银行100100亿元亿元民生银行民生银行9090亿元亿元加大公开市场操作力度加大公开市场操作力度品种增加：品种增加：由一种期限类型增加为两种由一种期限类型增加为两种期限类型。期限类型。频率加快：频率加快：一周一次加快为一周两次。一周一次加快为一周两次。规模增大：规模增大：由最低的一周由最低的一周5050亿元增大至亿元增大至一周一周800-900800-900亿元。亿元。价格上升：价格上升：三月期央票利率由最低的三月期央票利率由最低的0.9650%0.9650%上升至上升至1.3280%1.3280%。3.3.货币政策未来取向货币政策未来取向国务院常务会议首提要管理好通货膨胀预期国务院常务会议首提要管理好通货膨胀预期中央政治局会议提出，中央政治局会议提出，2010年将继续实施适度年将继续实施适度宽松的货币政策宽松的货币政策适度宽松货币政策的实际内涵适度宽松货币政策的实际内涵2009年：适度宽松侧重于宽松年：适度宽松侧重于宽松2010年：适度宽松侧重于适度年：适度宽松侧重于适度（四）汇率政策（四）汇率政策人民币升值预期增强人民币升值预期增强人民币国际化进程不断加快人民币国际化进程不断加快1.1.人民币升值预期增强人民币升值预期增强人民币1年期NDF走势图2.2.人民币国际化进程不断加快人民币国际化进程不断加快2008年以来我国所开展的货币互换计划时间时间国家或地区国家或地区规模规模20082008年年1212月月1212日日韩国韩国18001800亿元亿元20092009年年1 1月月2020日日香港香港20002000亿元亿元20092009年年2 2月月8 8日日马来西亚马来西亚800800亿元亿元20092009年年3 3月月1111日日白俄罗斯白俄罗斯200200亿元亿元20092009年年3 3月月2424日日印尼印尼10001000亿元亿元20092009年年3 3月月2929日日阿根廷阿根廷700700亿元亿元2.2.人民币国际化进程不断加快人民币国际化进程不断加快跨境贸易人民币结算试点工作时间进程表 时间时间进展进展20082008年年1212月月2525日日国务院决定对广西和云南与东盟、广东和长三国务院决定对广西和云南与东盟、广东和长三角地区与港澳地区的货物进行人民币结算试点角地区与港澳地区的货物进行人民币结算试点20092009年年4 4月月8 8日日国务院决定在上海和广东的国务院决定在上海和广东的4 4城市先行开展，境城市先行开展，境外试点地域暂定为港澳地区和东盟国家外试点地域暂定为港澳地区和东盟国家20092009年年7 7月月1 1日日中国人民银行、财政部、商务部、海关总署、中国人民银行、财政部、商务部、海关总署、税务总局、银监会联合发布税务总局、银监会联合发布跨境贸易人民币跨境贸易人民币结算试点管理办法结算试点管理办法20092009年年7 7月月6 6日日-7-7日日上海和广东的上海和广东的4 4城市正式开展跨境贸易人民币结城市正式开展跨境贸易人民币结算业务算业务目前目前广西、云南、北京、天津等省正积极申请广西、云南、北京、天津等省正积极申请 谢谢！谢谢！