吉利并购沃尔沃中的风险分析及防范对策研究.doc

学 号 成 绩本科生学年论文2题目：吉利并购沃尔沃中的风险分析及防范对策研究院 （系） 经济与管理系 专 业 班 级 学 生 姓 名 指导教师（职称） 提 交 时 间 学院 经济与管理 院（系） 专业 级本科生毕业论文（设计）开题报告论文(设计)题目吉利并购沃尔沃中的风险分析及防范对策研究选题的意义:随着全球经济一体化和区域化的进程加快，公司要想在剧烈的市场竞争中求得生存和发展，必须依靠资本运营，而公司并购已成为资本运营的重要形式，成为公司实现产业结构调整，优化资源配置、扩大经济规模、提高公司核心竞争能力的重要途径。然而，公司并购在给公司带来机遇与赚钱的同时，也蕴藏了巨大的风险。由于并购过程中存在大量的不拟定因素，并且风险存在于并 购的整个过程之中，任何一个环节出现问题，都也许导致并购的失败。由此可见，公司并购的成功与否关键在于规避并购风险的工作是否解决妥善 从微观上看，公司并购是现代经济生活中公司自我发展的一个重要方面。通过并购，公司可以有效实现资源合理配置，扩大生产经营规模，实现整合效应与协同效应，减少交易成本，达成赚钱最大化的目的。从宏观上看，并购有推动国有公司改革、减少反复建设、置换社保资金、推动中国经济建设方面都有着明显的优势。但并购行为自身是一柄双刃剑，并购将会给公司带来管理上的挑战和管理成本的提高。资本增值和利润最大化一直是公司存在的主线目的，公司的并购活动也必然受这一目的的影响。由于并购过程中蕴藏着诸多可变因素使得公司并购行为的过程、行为的结果具有很大的不拟定性和风险性。在某些情况下，并购并不能顺利实行下去，假如对存在的风险防范不利，解决不善，也许会引发并购活动失败，从而导致并购公司遭受巨大的经济损失。对于并购风险的研究，可以减少公司的风险发生的概率，可以使公司趋利避害，有效的减少损失。因此，认真分析和预测并购风险，提出科学、合理的防范措施,减少风险的发生，规范并购风险管理，实现真正意义上的并购双方的双赢，是值得并购双方谨慎对待的一个重要难题。对于我国公司并购行为的进一步成熟不仅具有理论上的意义，并且更具有十分重大的现实意义。研究综述： 国外研究现状：公司并购在当今世界扮演者越来越重要的角色，从19世纪末英、美等西方国家发生的第一次公司并购高潮算起，历经五次公司并购高潮，至今已有近百年的历史。公司并购涉及兼并和收购两层含义，是指公司通过购买另一公司所有或部分资产或产权，从而影响、控制被并购的公司，以增强公司竞争优势，实现公司经营目的的行为。公司并购理论也成为目前西方经济学最活跃的研究领域之一，在该领域的研究重要集中在并购动因研究和并购绩效研究两方面，两者共同成为理解公司并购经济合理性和制定公共政策的基础。1、并购动因研究Steve McGrady（2023）认为世界各地银行业掀起了并购热潮，尽管财务和法律方面在达成某种协议前进行了彻底检查，也采用了相关措施，但随后的表现相对于同业来说并不成功。在无形资产评估的尽职调查中我们发现，更多关注诸如文化、领导和改变重点等无形因素也许会增长成功的机会，同时我们也 发现一体化的发展计划可以成为改善并购的重要来源，2、并购绩效研究杰弗里C胡克（2023）在兼并与收购指南中指出在并购中，处在积极地位者能获得正向的经济效果。在研究并购的高失败率时，通过系统规划，成功案例的比例也许显著提高。这种规划必须涉及对现有组织差异的仔细评估，特别是在管理风格差异方面。Napo Mafihlo（2023）认为并购是指通过控制另一家公司的股份和资产或者 整合资源，以便对市场进行充足有效的控制。其重要目的是促进公司扩张，允许市场垄断和业务风险多样化。并购重要发生在大型非核心业务公司、清理公司, 黑人经济授权计划公司的管理层收购中，特别是在采矿和石油工业以及重组金融服务业当中。在并购过程中公司特别需要考虑的是法律、税务、会计和财务等方面的问题。国内研究现状：1、 关于公司并购风险的定义研究公司并购是现代经济生活中公司自身发展的一个重要内容，是市场经济条件下公司资本运营的重要方面。通过公司并购，公司可以有效的实现资源的合理配置，扩大生产经营规模，实现整合效应和协同效应，减少交易成本，达成赚钱最大化的目的。随着着经济全球化，公司并购也一次又一次掀起了热潮，各行各业都弥漫着并购的气息，作为公司资产重组的一种重要形式，作为公司成长的一种方式，它在给公司带来机遇和赚钱的同时，却也蕴藏着巨大的风险。然而对公司并购风险的界定、种类及特性各位学者有着自己不同的见解。胥朝阳（2023）认为，公司并购风险是指公司在并购活动中达不到预先设定目的的也许性以及由此给公司正常经营和管理所带来的影响限度。按风险的成因可以分为产业风险、财务风险、法律风险、信息风险、市场风险、政府行为风险；按风险的表现形式可以分为并购失败、并购后公司绩效下滑、并购后的出售与分离；按风险可否投保可以分为静态风险和动态风险。公司并购风险具有长期性、层次性、潜伏性、传导性和多源性等特性。高红梅（2023）指出公司并购风险是由于外部环境的不拟定性，并购项目的难度与复杂性，以及并购方自身实力与能力的有限性，从而导致公司并购活动达不到预期目的的也许性及其后果。并把并购风险分为三大类，即战略风险、交易风险和整合风险。刘慧颖（2023）认为，公司并购风险是指公司在并购活动中达不到预先设定目的的也许性以及由此给公司正常经营管理所带来的影响限度，是公司并购活动所面临的各种风险的集合。根据公司并购活动通常所要涉及的各个要素环节以及并购操作流程，将常见的并购风险大体划分为以下几大类别：并购前的风险、并购中的风险和并购后的风险。具体来讲，并购前的风险涉及：战略选择风险、体制风险、法律风险、投资风险；并购中的风险涉及：估价风险、融资风险、支付方式风险；并购后的风险涉及：经营风险和整合风险。与一般经营活动当中的风险相比，公司并购风险具有普遍性、长期性、差异性、潜伏性、动态性、传导性、层次性、多源性等特性。2、关于公司并购各阶段的风险分析的研究国内学者研究发现公司并购的各个阶段由于其自身的特点，它存在的风险是不同的，于是各学者根据公司并购阶段的划分针对每一个阶段的特殊性对其存在的风险进行分析。张新华（2023）指出公司并购前风险重要涉及法律风险：各国关于并购的法律法规的细则一般都通过增长并购成本而提高并购难度；反垄断风险：此风险一旦发生就会使并购的也许性下降，甚至使并购计划失败。公司并购中风险重要涉及信息风险：这是在我国实行并购的最大风险；融资风险：公司并购需要大量的资金，所以并购决策会同时对公司资金规模和资本结构产生重大影响；资产风险：并购资产的不拟定性影响其在购入公司的作用；劳动力风险：被并购公司的人力资源状况对购入公司的影响。公司并购后风险重要涉及：人事整合风险：两家公司合并势必会发生同一职位有两位员工的窘境；文化整合风险：文化冲突对并购后新公司的经营过程及经济效益产生不可低估的影响，制约公司经营的整体效益和公司的顺利发展；市场风险：并购后市场的变化会给公司导致一定的风险；财务风险：被并购公司财务报表的真实性以及并购后公司在资金融通、经营状况等方面也许产生的风险。崔莉（2023）分析认为公司并购前风险重要涉及目的公司选择风险：公司所要进入的行业现状及前景，对公司未来的发展尤为重要，产业前景的不完全拟定性会给并购后的公司发展带来一定的风险；目的公司价值评估风险：目的公司的估价取决于并购公司对未来自由钞票流量和时间的预测，对目的公司的价值评估也许因预测不妥而不够准确。公司并购中风险重要涉及谈判风险：由于谈判力量、信息不对称、并购市场不成熟等因素，导致交易条件对并购方不利，从而导致并购方在此后的经营发展中面临很大风险；并购后的风险重要涉及人事冲突风险：由于并购后缺少有效的人事整合，激发了并购公司员工的守旧思想和目的公司员工的恋旧情结之间的矛盾，直接导致人事冲突，导致员工流失和公司凝聚力的减少；文化冲突风险：由于并购双方公司文化不能融合而产生文化冲突，最终导致并购不能受到预期效果的风险。高霞（2023）指出公司并购前风险重要涉及战略决策风险：是指并购方做出收购的战略决策时所出现的方向性错误，从一定限度上说，并购战略的对的与否直接关系到公司并购成败；法律风险：是指在公司并购的过程中也许受到法律的制约而存在的风险，并购活动中，都会相应的涉及到法律法规及其细则，如反垄断法、公平交易法、公司法等；投资风险：并购是公司进行向外投资的一种行为，一般对外投资就需要很多的资金投入，为了取得高的回报，这种投入必然面临着高风险。公司并购中风险重要涉及融资风险：指在筹集并购资金过程中所采用的方式增大了自身的财务风险。并购活动无论采用哪种融资途径，均存在着一定限度的融资风险，其突出表现是公司并购资金的短缺和融资成本的上升；并购支付方式的风险：并购是一种投资行为，有多种不同的支付方式，无论采用何种支付方式都存在一定的风险；信息不对称风险：指的是公司在收购兼并的过程中对并购公司的了解与目的公司的股东和管理层相比也许存在严重的信息不对称行为；公司并购后风险重要涉及：人力资源整合风险：并购也许意味着彻底对所有权、地位的转变，加上人力资源是能动资产，具有不拟定性，这两者的作用很容易影响人力资源在整合过程中发生变化；公司文化整合风险：一般而言，不管何种公司进行并购，都存在并购公司与目的公司之间的文化差异，并购后文化不能恰当融合而导致两种文化的剧烈冲突与抵制，其结果实现预期目的比预想的更加困难，也许需要更长的时间完毕，甚至导致公司并购以失败告终；经营整合风险：是指公司并购后没有使得整个公司产生经营协同效应、财务协同效应、管理协同效应和市场份额效应，难以实现规模经济与优势互补，或者并购后规模过大，管理跨度过大而产生规模不经济，不能产生经济效益，而未能达成并购预期目的而产生的风险。3、关于公司并购风险的防范对策研究从公司并购各阶段的风险分析可以看出，公司并购风险不仅存在并购前的法律风险、战略决策风险等，也有并购实行阶段的融资风险、信息不对称风险等，以及并购后的文化和人事整合风险。针对这些风险，各学者提出了自己的防范对策和建议。赵孝卫（2023）指出：并购筹划阶段的风险防范。这一阶段重要是制定并购战略，给出具体的计划，该阶段风险控制的要点是对目的公司的选择和并购方式的选择风险的防范。并购实行阶段的风险防范。一方面运用一定的方法来确并购自己需求总量定。另一方面，拟定合适的筹资方式组合。并购完毕阶段的风险防范一方面应查找购并以前目的公司与收购公司之间存在的不融合现象，分析这种不融合导致的影响及产生的因素，然后针对一些突出的问题进行整合。一般来说，公司购并的整合内容重要涉及资产、组织、技术、人力资源和公司文化等。张永力（2023）提出：采用恰当的收购估价模型合理拟定目的公司的价值减少估价风险。从时间上和数量上保证并购资金的取得以减少融资风险。通过建立流动性资产组合进行流动性风险管理。增强杠杆收购中目的公司带来钞票流量的稳定性减少杠杆收购偿债风险。对法律风险并购公司必须在并购之前做好充足准备，比较完整的了解和掌握涉及并购的有关法律法规来做到水到渠成。朱伽颖（2023）认为：密切关注国际国内宏观经济形势，掌握各国政策的最新动向。建立科学的风险管理机制。慎重选择并购目的和并购方式。与专业中介机构合作。重视整合工作。总之，从以上众多学者对于公司并购风险问题的研究成果来看，世界各国对公司并购风险问题非常关注。对此，我们要有一定深度的结识。根据国内外各位学者对于公司并购风险定义、种类及特性的描述，转述其对公司并购风险分析以及公司并购风险防范对策的研究的成果，使大家对于目前国内在这个领域的研究及其成果有一个较为全面的结识。研究内容：本文通过阐述公司并购中的风险分析及防范对策研究相关理论及方法，结合对吉利并购沃尔沃中的风险分析及防范对策研究分析，发现公司并购中存在的问题，探讨导致问题的因素，进一步分析影响公司并购的因素；再从影响公司并购的因素角度出发，联系公司并购中存在的问题，有针对性地提出改善公司并购现状的对策，从而提出有助于公司提高经济效益的问题解决对策。具体来讲重要内容包含：1从公司并购的背景、意义入手，提出公司并购对于有效实现资源合理配置，提高公司价值的重要性。对此问题的研究有助于检测公司并购水平的高低，进而评价公司的竞争力。2.阐述了截至目前国内外关于公司并购的研究状况。国外重要涉及并购动因研究和并购绩效研究两个部分的大体概况；国内重要涉及公司并购风险定义、种类及特性，公司并购各阶段的风险分析和公司并购风险的防范对策。3.公司并购的理论概述，其中有对公司并购含义的讲述，并分别介绍了其种类及特性，通过进一步分析表白公司并购在公司市场竞争中的重要性。4.对吉利并购沃尔沃中的风险分析及防范对策研究的进一步分析得出存在的财务风险。这些问题重要表现在：公司价值评估的风险；融资风险；流动性风险；杠杆收购的偿债风险 5.对并购存在问题所进行的进一步探讨，结合公司情况，提出了有针对性的解决相关问题的有效对策。重要涉及：改善信息不对称状况，采用恰当的收购估价模型合理拟定目的公司的价值；从时间和数量上保证并购资金的取得；根据资产负债的期限结构调整资产负债匹配关系，通过建立流动性资产组合进行流动性风险管理；增强杠杆收购中目的公司未来钞票流量的稳定性；大力发展中介机构；发挥政府职能，保证并购行为的法制化，规范化。写作提纲：1引言1.1研究目的及意义1.2国内外研究综述 1.2.1国外研究现状1.2.2国内研究现状1.3研究方法以及研究内容 1.3.1研究方法1.3.2研究内容2 公司具有并购的重要条件分析2.1公司投资管理能力2.2公司融资管理能力2.3公司决策支持能力2.4公司风险管理能力3并购过程中的财务风险 3.1.公司价值评估的风险 3.2.融资风险 3.3流动性风险3.4杠杆收购的偿债风险4公司并购财务风险的防范措施 4.1改善信息不对称状况，采用恰当的收购估价模型合理拟定目的公司的价值 4.2从时间和数量上保证并购资金的取得 4.3根据资产负债的期限结构调整资产负债匹配关系，通过建立流动性资产组合进行流动性风险管理 4.4增强杠杆收购中目的公司未来钞票流量的稳定性 4.5大力发展中介机构4.6发挥政府职能，保证并购行为的法制化，规范化5结论 参考文献 致谢完毕论文拟采用的研究方法：（一）文献研究法。一方面对于国内外关于公司并购的理论文献进行广泛阅读，了解掌握国内外相关理论动态打好理论基础。（二）规范研究法。规范分析重要集中在公司并购风险定义的界定和公司并购风险防范对策建议上。（三）案例分析法。本文在前面部分重要从理论分析的角度对公司并购存在的风险进行了系统分析，之后在理论探讨的基础上，通过并购案例进行了进一步的分析，有助于理论分析的结果运用于实践，实现了理论分析与案例分析的有机统一。技术线路：引言公司并购风险的定义、种类及特性公司并购各阶段的风险分析公司并购风险的防范对策总结公司并购风险的界定公司并购风险的种类公司并购风险的特性筹划阶段的风险分析实行阶段的分险分析完毕阶段的风险分析筹划阶段的风险防范实行阶段的风险防范完毕阶段的风险防范研究工作进度安排：1.准备阶段：2023年3月10日-2023年4月14日拟定选题和指导老师。2.开题阶段：2023年4月15日2023年6月25日（1）2023年4月15日2023年5月30日：具体阅读文献、认真思考、与老师沟通、开展调研。（2）2023年6月1日6月25日，完毕开题报告重要参考文献：1 胥朝阳. 公司并购的风险管理研究D.武汉:武汉大学硕士论文,2023:P36-45.2 高红梅. 公司并购风险分析与防范D.沈阳:沈阳工业大学硕士论文，2023：P10-183 刘慧颖.公司并购风险研究D.东北财经大学硕士论文,2023:P9-13.4 张新华.公司并购风险分析及对策.山东行政学院山东省经济管理干部学院学报,2023(6) :P2-3.5 崔莉.公司并购风险防范研究P.经济与法,2023(12):P268-269.6 高霞.民营公司并购风险及防范研究D.西北大学硕士论文,2023:P32-51.7 赵珊,李衍军.如何化解公司并购风险J.经济师,2023(12):P15-20. 8 朱伽颖.公司并购风险及风险管理J.管理观测,2023(1):P13-P19.9 赵敏公司并购的风险及并购后的整合J.商业经济与管理,2023(5):P27-32.10 李传军.公司并购风险分析及其防范J.科技情报开发与经济,2023(10): P198-199.11 郝晓雁,骈永富.公司并购风险分析J.经济与管理,2023(3):P13-15.12 王丽萍.浅谈兼并筹资的风险及防范J.工业技术经济,2023(23):P36-37.13 李凤芝,张云辉.黑龙江省公司跨国并购的风险及防范J.科技与管理, 2023(5):P163-165.14 汪崴.公司并购风险分析与防范J.现代商业,2023(14):P33-36. 15 王芬,吴文波.公司并购中的财务风险及其规避J.财税金融,2023(12): P142-143.16 肖莹.公司并购中的风险浅析J.公司家天地,2023(7):P111-115.17 冯静.财务杠杆与财务风险防范J.商业研究,2023(18):P121-122.18 Steve McGrady.Extending due diligence to improve mergers and acquisitions. 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