2024年中国豪华车市场分析：市场持续扩容自主品牌拾级而上.pdf

中国豪华车市场分析：中国豪华车市场分析：市场持续扩容，自主品牌拾级而上市场持续扩容，自主品牌拾级而上证证券券研研究究报报告告投资评级：（）报告日期：推荐维持2024年08月01日分析师：林子健分析师：林子健SAC编号：S1050523090001行业深度报告2 2投投 资资 要要 点点投投 资资 要要 点点国内乘用车市场消费升级趋势明显，自主品牌借助电动化及智能化契机快速抢占高端市场份额：国内乘用车市场消费升级趋势明显，自主品牌借助电动化及智能化契机快速抢占高端市场份额：2018年至2023年，国内5-10万价位段乘用车市场快速萎缩，由2018年的772.9万辆下降至2023年的372.3万辆。10-20万元价位段市场空间相对稳定。20万元以上价位段市场空间扩容，位于20-30万价位段表现尤为突出，由2018年的198.2万辆增长至2023年的352.9万辆，增长78.1%。高端市场方面，自主品牌抓住电动化及智能化转型窗口期，推出的理想L9、问界M9、仰望U8成功切入40万-60万以及百万豪车市场，自主品牌份额由2022年的6.5%迅速提升至2024年1-5月的21.0%。新生代豪华车目标群体注重产品品牌、体验以及技术搭载，问界新生代豪华车目标群体注重产品品牌、体验以及技术搭载，问界M9M9的成功源自技术及精准的产品定价：的成功源自技术及精准的产品定价：传统消费者对豪华品牌认知主要集中在市场知名度、品牌体验及历史底蕴，新生代消费者看重市场知名度、品牌体验的同时，对于先进技术搭载的认可大幅提升。随着新生代用户对豪华品牌衡量认知的变化，自主品牌有望抓住契机，用愈发成熟的设计、工艺、三大件以及传统豪华品牌无法企及的成本优势，超预期满足消费需求，切中细分市场痛点，入局豪华市场，实现品牌和价值的突破。问界M9的成功不仅取决于其出色的产品力，更与其精准定价息息相关。45-55万元价位段在问界M9亮相之前仅有宝马X4及奥迪Q6，这两款车型更加注重运动。相关价位段产品的缺失助力问界M9占领之前空缺的生态位。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明3 3投投 资资 要要 点点投投 资资 要要 点点商务属性、舒适性及豪华感是百万豪车有别于低价位段豪车的重要属性：商务属性、舒适性及豪华感是百万豪车有别于低价位段豪车的重要属性：BBA 56E系是40万元价位段销量前三的豪华轿车，BBA 78S系是百万级别豪车的常青树。对比上述两个价位段的同品牌车型，车企通过商务属性、更加豪华的内饰以及更好的二排座椅乘坐体验进行区分。国内豪华车市场扩容，自主品牌拾级而上，理想、鸿蒙智行等品牌逐步切入外资品牌垄断的豪华车市场：国内豪华车市场扩容，自主品牌拾级而上，理想、鸿蒙智行等品牌逐步切入外资品牌垄断的豪华车市场：国内高端豪华车市场销量增长迅速，由2022年的82.1万辆增长至2023年的100.4万辆，同比+22.2%。依靠对产品精准定义，理想、鸿蒙智行等品牌逐步切入外资品牌垄断的豪华车市场。问界M9累计大定突破11万辆，距离M9累计大定突破10万辆不到一个月时间。问界M9销量超过同类型定价相近的宝马X5及奔驰GLC级，继续蝉联50万以上车型销量No.1，成功切入被外资品牌垄断的豪华车市场。依托强大的产品力，北汽享界S9及江淮尊界有望接力问界持续渗透国内豪华车市场。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明4 4风风 险险 提提 示示风风 险险 提提 示示电动化转型不及预期。乘用车高端化拓展及产品定价不及预期。自主品牌高端产品推出及市场反响不及预期。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明目 录CONTENTS2 2.自主品牌在豪华车领域的突破来源于消费者认知的改自主品牌在豪华车领域的突破来源于消费者认知的改变、技术领先及精准定位变、技术领先及精准定位3 3.商务属性、舒适性及豪华感是百万豪车有别于低价位商务属性、舒适性及豪华感是百万豪车有别于低价位段豪车的重要属性段豪车的重要属性5 5诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明1 1.自主品牌借助自主品牌借助电动化及智能化契机快速抢占份额电动化及智能化契机快速抢占份额4 4.以理想和鸿蒙智行为首的自主品牌逐步打破高端外资以理想和鸿蒙智行为首的自主品牌逐步打破高端外资品牌垄断品牌垄断0101自主品牌借助电动化及智能化契机快速抢占份额7 7国国内内乘乘用车市场于用车市场于国国内内乘乘用车市场于用车市场于2012017 72012017 7年达到顶峰后开启年达到顶峰后开启年达到顶峰后开启年达到顶峰后开启3 3 3 3年下跌趋势，近年逐渐恢复年下跌趋势，近年逐渐恢复年下跌趋势，近年逐渐恢复年下跌趋势，近年逐渐恢复资料来源：Marklines，乘联会，崔东树公众号，华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明国内乘用车市场国内乘用车市场20202020年触底后销量反弹：年触底后销量反弹：随着SUV快速扩容及政策支持，中国乘用车零售销量在2017年达到顶峰；2018-2020年，由于相关政策支持退坡及疫情影响，销量连续三年下降；2021年至2023年市场逐渐恢复。整体销量维持在2,000万辆水平。20202020-20232023年新能源乘用车市场快速扩容：年新能源乘用车市场快速扩容：国内新能源乘用车销量由2020年的110.9万辆上升至2023年的774.3万辆，渗透率由5.7%快速提升至35.7%；2024年1-5月，新能源渗透率已提升至40.3%。国内乘用车销量02004006008001,0001,2001,4002014201520162017201820192020202120222023轿车SUVMPV万辆中国乘用车销量结构万辆-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%05001000150020002500燃油车新能源车同比8 8电电动动化化带来市场结构性变化，以比亚迪为首的新能源车企销量快速提升带来市场结构性变化，以比亚迪为首的新能源车企销量快速提升电电动动化化带来市场结构性变化，以比亚迪为首的新能源车企销量快速提升带来市场结构性变化，以比亚迪为首的新能源车企销量快速提升资料来源：Marklines，华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明电动化带来市场结构性变化，以比亚迪为代表的新能源车企销量快速提升：电动化带来市场结构性变化，以比亚迪为代表的新能源车企销量快速提升：随着电动化转型，市场发生结构性改变。2023年比亚迪销量达251.1万辆，同比+57%。吉利、长安等企业也借助旗下新能源品牌实现销量上升。新势力品牌方面，2023年理想销量达37.7万辆，同比+179%，位列国内自主品牌乘用车销量增速第一。国内自主品牌乘用车市场销量050100150200250300比亚迪吉利长安上汽奇瑞长城广汽一汽赛力斯理想北汽东风蔚来小鹏江淮2022年2023年2024年1-5月万辆9 9电电动动化化带来市场结构性变化，传统外资乘用车品牌销量加速下滑带来市场结构性变化，传统外资乘用车品牌销量加速下滑电电动动化化带来市场结构性变化，传统外资乘用车品牌销量加速下滑带来市场结构性变化，传统外资乘用车品牌销量加速下滑资料来源：Marklines，华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明电动化带来市场结构性变化电动化带来市场结构性变化，6 6家传统外资乘用车品牌销量快速下滑：家传统外资乘用车品牌销量快速下滑：传统外资乘用车品牌如大众、丰田、本田、日产、通用及福特，国内销量从2020年开始逐年递减，且下滑速度逐渐加快。2023年6家传统外资乘用车品牌共计销售718.7万辆，同比下滑8.8%。奔驰、宝马、奥迪销量相对保持平稳，近4年维持在220万辆附近国内主流合资及外资品牌乘用车市场销量国内主流合资及外资品牌乘用车市场销量050100150200250300大众丰田本田通用奔驰宝马奥迪日产福特2020年2021年2022年2023年万辆-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%8509009501,0001,0501,1001,1502020年2021年2022年2023年总计同比万辆1010国国内内乘乘用车市场低价位段快速萎缩，中价位段稳定，高价位段扩容用车市场低价位段快速萎缩，中价位段稳定，高价位段扩容国国内内乘乘用车市场低价位段快速萎缩，中价位段稳定，高价位段扩容用车市场低价位段快速萎缩，中价位段稳定，高价位段扩容资料来源：崔东树公众号，华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明国内乘用车低价位段市场快速萎缩国内乘用车低价位段市场快速萎缩，中价位市场空间相对稳定：中价位市场空间相对稳定：2018年至2023年，5-10万价位段乘用车市场快速萎缩，由2018年的772.9万辆下降至2023年的372.3万辆。10-20万元价位段市场空间相对稳定。国内乘用车中高价位段市场扩容：国内乘用车中高价位段市场扩容：20万元以上价位段市场空间扩容，位于20-30万价位段表现尤为突出，由2018年的198.2万辆增长至2023年的352.9万辆，增长78.1%。中国乘用车市场分价格段销量33.333.3121.1121.1198.2198.2321.5321.5715.7715.7772.9772.973.473.434.534.5132.5132.5210.2210.2304.4304.4708.3708.3630.9630.947.847.842.942.9138.1138.1262.6262.6287.6287.6665.7665.7487.3487.344.944.944.844.8145.3145.3309.8309.8308.7308.7648.2648.2480.1480.178.778.750.750.7165.2165.2334.3334.3322.5322.5699.7699.7397.9397.984.284.268.868.8230.9230.9352.9352.9351.5351.5725725372.3372.368.868.828.228.298.398.3128.4128.4130.6130.6273273126.3126.322.422.401002003004005006007008009002018201920202021202220232024年1-5月万辆1111国国内内乘乘用车市场新能源全价位段快速增长，低价位段燃油车市场萎缩明显用车市场新能源全价位段快速增长，低价位段燃油车市场萎缩明显国国内内乘乘用车市场新能源全价位段快速增长，低价位段燃油车市场萎缩明显用车市场新能源全价位段快速增长，低价位段燃油车市场萎缩明显资料来源：崔东树公众号，华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明国内新能源乘用车市场全价位段快速增长：国内新能源乘用车市场全价位段快速增长：随着电动化转型推进，全价位段新能源车市场快速增长，10-15万元价位段市场表现明显，由2018年的44.5万辆增长至2023年的237.4万辆。30万元以上中高价位段新能源车上量迅速，由2018年的3.1万辆增长至2023年的111.5万辆。低价位段燃油车市场快速萎缩，高端价位段燃油车市场小幅上升：低价位段燃油车市场快速萎缩，高端价位段燃油车市场小幅上升：5-15万价位段燃油车整体市场空间由2018年的1,433.1万辆下降至2023年728.4万辆，中高端燃油车市场影响较小，且由于消费升级带动，30万元以上高端价位段燃油车销量小幅上升。国内新能源乘用车市场分价格段销量0501001502002502018201920202021202220232024年1-5月万辆01002003004005006007008002018201920202021202220232024年1-5月万辆国内燃油乘用车市场分价格段销量121220202020-30303030万价位段为分界，价格向上销量比例提升，价格向下销量比例下降万价位段为分界，价格向上销量比例提升，价格向下销量比例下降万价位段为分界，价格向上销量比例提升，价格向下销量比例下降万价位段为分界，价格向上销量比例提升，价格向下销量比例下降资料来源：崔东树公众号，华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明2020-3030万价位段乘用车销量比例稳定：万价位段乘用车销量比例稳定：2021年-2023年，20-30万价位段乘用车销量比例稳定，保持在16%附近。以以2020-3030万价位段为界，价格向上销量比例提升，价格向下销量比例下降：万价位段为界，价格向上销量比例提升，价格向下销量比例下降：30万元以上价位段销量比例由2021年的9.4%提升至2023年的13.8%。20万元以下价位段销量比例由2021年的75.2%下降至2023年的69.9%。5 5万以下价位段电动化率接近上限，其余价位段电动化率提升空间大：万以下价位段电动化率接近上限，其余价位段电动化率提升空间大：5-10万价位段乘用车电动化率最高，2022年达到80%后逐渐保持平稳。其余价位段电动化率均有提升。其中40万以上价位段上升趋势相对明显，主要受益于问界M9、理想L9及腾势D9等新品上市推动。国内乘用车分价格段销量比例分价格段新能源车渗透率0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%40万30-40万20-30万15万-20万-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%40万30-40万20-30万15万-20万10-15万5-10万5万国内乘用车分价格段销量比例0%5%10%15%20%25%30%35%40%10-15万5-10万5万1313高高端端豪豪华车市场持续扩容，自主品牌抓住电动化及智能化转换窗口提升份华车市场持续扩容，自主品牌抓住电动化及智能化转换窗口提升份高高端端豪豪华车市场持续扩容，自主品牌抓住电动化及智能化转换窗口提升份华车市场持续扩容，自主品牌抓住电动化及智能化转换窗口提升份额额资料来源：Marklines，懂车帝，华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明高端豪华车市场扩容：高端豪华车市场扩容：以2023年车型年销量接近或超过1万辆，且经销商售价中位超过40万定义主流高端豪华车。国内高端豪华车市场销量在增长，由2022年的82.1万辆增长至2023年的100.4万辆，同比+22.2%。高端豪华车市场格局清晰，以外资品牌为主：高端豪华车市场格局清晰，以外资品牌为主：主流高端豪华车品牌主要为传统德系三强（奔驰、宝马、奥迪）+保时捷+路虎，2022年五家市场份额合计为93.5%。电动化过程中国品牌份额迅速提升：电动化过程中国品牌份额迅速提升：中国品牌抓住电动化及智能化转型窗口期，推出的理想L9、问界M9、仰望U8已成功切入40万-60万以及百万豪车市场，中国品牌份额由2022年的6.5%迅速提升至2024年1-5月的21.0%。经销商中位售价40万以上豪车销量05101520253035奥迪宝马奔驰理想赛力斯保时捷路虎比亚迪蔚来202220232024万辆0%5%10%15%20%25%30%35%40%奥迪宝马奔驰理想赛力斯保时捷路虎比亚迪蔚来202220232024豪车品牌市场份额0202自主品牌在豪华车领域的突破来源于认知的改变、技术的领先及精准的定价1515以以轴轴距距进行分类，轿车、进行分类，轿车、以以轴轴距距进行分类，轿车、进行分类，轿车、SUVSUVSUVSUV、MPVMPVMPVMPV分别可分为分别可分为分别可分为分别可分为6 6 6 6级、级、级、级、5 5 5 5级、级、级、级、4 4 4 4级级级级资料来源：汽车之家，懂车帝，华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明德国大众根据轴距对汽车进行等级分类：德国大众根据轴距对汽车进行等级分类：一般可分为A00级、A0级、A级、B级、C级、D级六个级别，国内一般把这六个级别分别称为微型车、小型车、紧凑型车、中型车、中大型车、大型车。对于SUV，一般可分为5个级别，MPV对应4个级别。车型等级分类车型等级分类等级轴距/mm车身长度/mm典型车型轿车A00/微型车2450以下3900以下宏光MINIEV、长安LuminA0/小型车2350-26003700-4450比亚迪海鸥、五菱缤果A/紧凑型车 2500-27504300-4750长安逸动、东风日产轩逸、上汽大众朗逸B/中型车2650-29504600-5000宝马3系、奔驰C级、奥迪A4L、广汽丰田凯美瑞C/中大型车2800-31504800-5250宝马5系、奔驰E级、奥迪A6L、雷克萨斯ES、比亚迪汉D/大型车2900以上5100以上宝马7系、奔驰S级、奥迪A8、保时捷PanameraSUV小型SUV2650以下4450以下吉利缤越紧凑型SUV2600-28004350-4750长城哈弗H6、长安CS55PLUS、比亚迪元PLUS、本田CR-V中型SUV2700-29504550-4900大众途观L、比亚迪唐、吉利领克08中大型SUV2800-31504800-5200问界M7、理想L7、宝马X5、奔驰GLE大型SUV2900以上5100以上理想L9、路虎揽胜MPV紧凑型MPV2850以下4800以下五菱凯捷、江淮瑞风M3、广汽传祺M6中型MPV2850-30004750-4950本田奥德赛、福特途睿欧、广汽传祺E8中大型MPV3000-34004900-5350广汽传祺M8、别克GL8、丰田埃尔法、腾势D9大型MPV3400以上5300以上理想MEGA1616豪豪华华品品牌可分为传统豪华、自主豪华及高端新势力品牌牌可分为传统豪华、自主豪华及高端新势力品牌豪豪华华品品牌可分为传统豪华、自主豪华及高端新势力品牌牌可分为传统豪华、自主豪华及高端新势力品牌资料来源：百度百科，华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明新能源时代豪华车定义可分为三类：新能源时代豪华车定义可分为三类：豪华车通常指轴距大于3000mm以上的D级车，随着新能源汽车渗透率的提升，对于豪华车的定义可分为三类：传统豪华品牌：奔驰、宝马、奥迪、保时捷、路虎、捷豹、林肯、沃尔沃、凯迪拉克等，其核心特征是历史悠久、品牌认可度高。自主豪华品牌：问界、享界、极氪、红旗等，其核心特征是：自主品牌推出的高端品牌，满足用户对配置及豪华体验的需求。高端新势力品牌：特斯拉、蔚来、理想等，其核心特征是：科技感强、技术领先，符合电动化战略趋势。传统豪华品牌传统豪华品牌自主豪华品牌自主豪华品牌高端新势力品牌高端新势力品牌1717高高级级、档次、精致是豪华车消费者首要诉求档次、精致是豪华车消费者首要诉求高高级级、档次、精致是豪华车消费者首要诉求档次、精致是豪华车消费者首要诉求资料来源：汽车之家，华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明品牌知名度与品牌调性是豪华车消费者主要关注点：品牌知名度与品牌调性是豪华车消费者主要关注点：对豪华车消费者在汽车之家口碑关键词进行分析，提及最多的是“高级、档次、精致”。汽车是其表达身份的一个重要工具和手段汽车是其表达身份的一个重要工具和手段。“品牌形象”导向车型关键词“品牌形象”导向车型关键词1818先先进进技技术搭载的重要性在豪华品牌认知标准中大幅提升术搭载的重要性在豪华品牌认知标准中大幅提升先先进进技技术搭载的重要性在豪华品牌认知标准中大幅提升术搭载的重要性在豪华品牌认知标准中大幅提升资料来源：巨量算数，华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明自主豪华品牌的出现加速新生代与传统消费者对豪华认知差异：自主豪华品牌的出现加速新生代与传统消费者对豪华认知差异：随着新生代用户对豪华品牌衡量认知的变化，用同样的价格买到产品力更强、更符合消费需求的车型，是部分消费群体越来越看重的事情。部分自主品牌抓住了这样的契机推出自主豪华品牌，用愈发成熟的设计、工艺、三大件以及传统豪华品牌无法企及的成本优势，超预期满足消费需求，切中细分市场痛点，入局豪华市场，实现了品牌和价值的突破。传统消费者对豪华品牌认知标准传统消费者对豪华品牌认知标准市场知名度高,30.3%优质的品牌体验,25.8%丰富的历史底蕴,24.7%先进的技术搭载,17.4%鲜明的品牌标签,1.8%优质的品牌体验,28.9%先进的技术搭载,27.2%市场知名度高,22.1%鲜明的品牌标签,14.4%丰富的历史底蕴,7.5%新生代对豪华品牌认知标准新生代对豪华品牌认知标准1919高高净净值值用户数量快速增长，呈现年轻化趋势用户数量快速增长，呈现年轻化趋势高高净净值值用户数量快速增长，呈现年轻化趋势用户数量快速增长，呈现年轻化趋势资料来源：贝恩公司，招商银行，华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明高净值人群数量快速增加：高净值人群数量快速增加：2022年，中国的高净值人群数量达316万，与2020年相比增加了约54万，2020-2022年年均复合增速为10%。从财富规模看，2022年中国高净值人群共持有101万亿人民币的可投资资产，2020-2022年均复合增速为9%。高净值客群进一步年轻化：高净值客群进一步年轻化：从年龄分布来看，客群进一步年轻化，2023年40岁以下的群体占比达49%，相较2021年的42%上升7个百分点。高净值人群及可投资规模高净值人群及可投资规模0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%=602021年2023年高净值人群年龄分布高净值人群年龄分布020406080100120140050100150200250300350400450200820102012201420162018202020222024E个人可投资资产超过1千万人数(人)中国高净值人群可投资规模(万亿元)2020高高净净值值用户职业呈现结构多元化趋势用户职业呈现结构多元化趋势高高净净值值用户职业呈现结构多元化趋势用户职业呈现结构多元化趋势资料来源：贝恩公司，招商银行，华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明客群结构多元化：客群结构多元化：2023年调研受访者中的新经济群体占比因互联网等行业市值波动而较2021年缩减，其中新经济创富一代企业家和董监高占总样本的比例均由10%降至7%。未来，专精特新等行业的快速发展有望驱动新经济群体重回增长通道。创富一代与董监高合计人群占比由2021年的41%降至2023年的34%，相应地其他身份群体，如专业人士、家庭经营者等进一步崛起，客群结构越发多元化。高净值人群职业分布高净值人群职业分布创富一代经济领域分布创富一代经济领域分布0%5%10%15%20%25%30%创富一代董监高职业经理人 专业人士家族二代 家庭经营者其他202120230%2%4%6%8%10%12%14%16%新经济传统经济202120230%2%4%6%8%10%12%新经济传统经济20212023董监高经济领域分布董监高经济领域分布2121年年轻轻消消费者对品牌因素偏好下降，对新势力认可度与家庭月收入呈正比费者对品牌因素偏好下降，对新势力认可度与家庭月收入呈正比年年轻轻消消费者对品牌因素偏好下降，对新势力认可度与家庭月收入呈正比费者对品牌因素偏好下降，对新势力认可度与家庭月收入呈正比资料来源：汽车之家，华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明随着消费者年龄的降低随着消费者年龄的降低，消费者对品牌认可因素偏好下降：消费者对品牌认可因素偏好下降：对于70后，品牌文化因素偏好为48%，95后品牌文化因素偏好下降至36%。9595后消费者对新势力品牌有较高认可度：后消费者对新势力品牌有较高认可度：新势力品牌认可度方面，95后消费者相对其他代际消费者对其有较大幅度认可度提升，且总体呈现随着家庭收入增加，对新势力品牌认可度提升现象。分代际用户品牌认可因素偏好分代际用户品牌认可因素偏好0%10%20%30%40%50%60%70%产品体验技术认同造型设计品牌文化售后服务70后80后90后95后0%10%20%30%40%50%60%70%80%70前70后80后90后95后与豪华品牌持平低于豪华品牌高于海外主流品牌不及海外主流品牌0%10%20%30%40%50%60%70%50004万与豪华品牌持平低于豪华品牌高于海外主流品牌不及海外主流品牌分代际用户对新势力品牌认可度分代际用户对新势力品牌认可度分家庭月收入对新势力品牌认可度分家庭月收入对新势力品牌认可度2222豪豪华华轿轿车品牌集中且以车品牌集中且以豪豪华华轿轿车品牌集中且以车品牌集中且以B BBABAB BBABA为主，为主，为主，为主，50505050-80808080万价位段轿车存在断档万价位段轿车存在断档万价位段轿车存在断档万价位段轿车存在断档资料来源：Marklines，懂车帝，华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明价格中位数超过价格中位数超过4040万元的豪华轿车年销量约万元的豪华轿车年销量约5858万辆：万辆：以经销商报价中值40万为界定义豪华车，2023年豪华轿车销量约58万辆，主要集中在奥迪A6L、奔驰E级及宝马5系，对销量排名第4的奥迪A7L有断层式领先。北汽享界北汽享界S9S9有望切入有望切入BBA 56EBBA 56E市场：市场：鸿蒙智行首款行政级轿车北汽享界S9预订价为45-55万元，与BBA 56E系售价高度重合。对产品豪华质感的把控、叠加鸿蒙智行品牌及智能化能力，享界S9有望切入传统BBA市场。5050-8080万价位段轿车存在断层情况：万价位段轿车存在断层情况：主流豪华轿车销量集中在奥迪A6L、奔驰E级及宝马5系，三款车价格中位数约40万元。剔除上述三个车型，可发现位于50-80万元豪华轿车缺失，仅有奥迪A7L、宝马4系及宝马6系GT部分覆盖，宝马7系及奥迪A8由于价格跨度大，因此剔除。车企车企型号型号类型类型价格最低档价格最低档价格最高档价格最高档价格中位价格中位20222022年销量年销量20232023年销量年销量同比同比2023.052023.05-2024.042024.04销量销量动力类型动力类型1一汽大众奥迪A6L中大型车33.80 52.87 43.34 11.67 17.50 49.96%18.90 汽油2北京奔驰E级中大型车35.90 50.98 43.44 12.35 14.26 15.47%13.39 轻混3华晨宝马5系中大型车35.99 44.59 40.29 15.46 13.33-13.78%11.83 轻混4上汽奥迪A7L中大型车37.87 58.52 48.20 0.37 1.50 305.41%2.56 汽油5奔驰S级大型车75.48 183.46 129.47 2.87 2.29-18.47%2.34 轻混6保时捷帕拉梅拉大型车95.80 247.60 171.70 1.89 1.90 11.11%2.10 汽油7宝马4系中型车35.20 54.08 44.64 1.59 2.02 27.67%2.02 汽油8奔驰迈巴赫S级大型车139.25 368.28 253.77 0.80 1.31 77.50%1.42 轻混9宝马7系大型车73.52 101.52 87.52 1.45 1.39-12.41%1.27 轻混10奥迪A8大型车63.11 207.68 135.40 1.03 1.17 11.65%1.15 汽油11宝马6系GT中大型车46.45 55.65 51.05 1.00 0.83-2.00%0.98 汽油12保时捷Taycan中大型车89.90 199.80 144.85 0.33 0.31 27.27%0.42 纯电2323售价售价售价售价50505050万元的万元的万元的万元的SUSUV VSUSUV V市场竞品较少，市场竞品较少，市场竞品较少，市场竞品较少，M9M9M9M9成功占领之前空缺的生态位成功占领之前空缺的生态位成功占领之前空缺的生态位成功占领之前空缺的生态位资料来源：Marklines，懂车帝，华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明车企车企型号型号类型类型价格最低档价格最低档价格最高档价格最高档价格中位价格中位20222022年销量年销量20232023年销量年销量同比同比2023.052023.05-2024.042024.04销量销量动力类型动力类型1理想L9大型SUV40.98 43.98 42.48 4.02 11.41 183.83%11.74 增程2华晨宝马X5中大型SUV55.97 76.80 66.39 6.54 9.39 43.58%9.49 轻混3奔驰GLE中大型SUV57.12 76.12 66.62 4.32 4.18-3.24%4.25 轻混4保时捷卡宴中大型SUV92.80 92.80 92.80 3.32 2.83-14.76%2.47 汽油5路虎揽胜大型SUV142.80 335.80 239.30 2.24 2.62 16.96%2.92 轻混6赛力斯问界M9大型SUV46.98 56.98 51.98 0.03 2.58 增程7路虎卫士中大型SUV65.80 171.60 118.70 1.26 2.03 61.11%1.96 汽油8奔驰GLS大型SUV89.98 120.30 105.14 2.03 1.81-10.84%1.77 轻混9奥迪Q7中大型SUV51.89 68.81 60.35 0.80 1.79 123.75%1.86 汽油10保时捷Macan中大型SUV55.80 85.80 70.80 2.72 1.77-34.93%1.50 汽油11蔚来ES8中大型SUV49.80 59.80 54.80 1.35 1.37 1.48%1.54 纯电12宝马X7大型SUV87.28 146.96 117.12 1.05 1.10 4.76%1.11 轻混13宝马X4中型SUV35.70 51.60 43.65 1.17 0.98-16.24%0.90 汽油14奔驰G级中大型SUV137.43 248.95 193.19 0.81 0.97 19.75%0.96 汽油15比亚迪仰望U8大型SUV109.80 109.80 109.80 0.20 0.65 增程16上汽奥迪Q6中大型SUV37.90 57.56 47.73 0.07 0.39 457.14%0.54 汽油17宝马X6中大型SUV66.36 78.20 72.28 0.55 0.50-9.09%0.39 轻混18长安林肯飞行家中大型SUV49.08 75.38 62.23 0.72 0.49-31.94%0.46 汽油价格中位数超过价格中位数超过4040万元的豪华万元的豪华SUVSUV年销量约年销量约4444万辆：万辆：以经销商报价中值40万为界定义豪华车，2023年豪华SUV销量约44万辆。此价位段SUV竞争相对轿车激烈，且以理想L9、问界M9为代表的自主品牌成功切入。问界问界M9M9的成功来源于出色的产品力及精准定价：的成功来源于出色的产品力及精准定价：问界M9于2月开启交付，目前问界50万元以上价位段销量第一。问界M9的成功不仅取决于其出色的产品力，更与其精准定价息息相关。45-55万元价位段在问界M9亮相之前仅有宝马X4及奥迪Q6，这两款车型更加注重运动。相关价位段产品的缺失助力问界M9占领之前空缺的生态位。0303商务属性、舒适性及豪华感是百万豪车有别于低价位段豪车的重要属性2525百百万万级级别豪车几乎由外资垄断，品牌主要为别豪车几乎由外资垄断，品牌主要为百百万万级级别豪车几乎由外资垄断，品牌主要为别豪车几乎由外资垄断，品牌主要为B BBA+BA+B BBA+BA+保时捷保时捷保时捷保时捷+路虎路虎路虎路虎资料来源：易车，Marklines，华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明百万级别豪车由百万级别豪车由BBA+BBA+保时捷保时捷+路虎垄断：路虎垄断：2023年销量数据显示，80款百万级豪车中，销量在10000辆以上的车型共有10款，分别是奔驰S级、保时捷Cayenne、路虎卫士、保时捷Panamera、奔驰GLS、路虎揽胜、迈巴赫S级、宝马7系、奥迪A8、及宝马X7。其中轿车5款，共销售7.97万辆，SUV 5款，销售8.86万辆。MPV主流只有一款丰田埃尔法，2023年销售1.99万辆。百万豪车前十销量同比上升：百万豪车前十销量同比上升：2022年及2023年销量前十的百万豪车型号未发生变化，20242024年年1 1-4 4月销量排名中月销量排名中，比亚迪仰比亚迪仰望望U U8 8以以44614461辆销量排名第八辆销量排名第八，超越定位级售价相近的宝马超越定位级售价相近的宝马X X7 7。截至2024年6月3日，仰望U8交付200天，累计销量7083辆。百万级别豪车销量排名百万级别豪车销量排名05,00010,00015,00020,00025,00030,000奔驰S级保时捷Cayenne路虎卫士保时捷Panamera奔驰GLS路虎揽胜迈巴赫S级宝马7系奥迪A8宝马X7比亚迪仰望U82022年2023年2024年1-4月辆2626宝马7系自1977年首次亮相以来，一直是豪华轿车市场的标杆。作为宝马品牌的旗舰车型，7系凭借其卓越的驾驶动力和前沿科技，赢得了广泛的赞誉。其运动型操控、豪华的内饰和高科技配置，确立了自己独特的身份和忠实的追随者，使其在豪华轿车市场中始终占据重要位置。宝马宝马7 7系系宝马宝马宝马宝马7 7 7 7系、奥迪系、奥迪系、奥迪系、奥迪A8A8A8A8及奔驰及奔驰及奔驰及奔驰S S S S级是百万豪车的常青树级是百万豪车的常青树级是百万豪车的常青树级是百万豪车的常青树诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明奥迪A8于1994年推出，作为奥迪品牌的顶级豪华轿车，其以Quattro全时四驱系统和高科技装备著称。A8结合了先进的驾驶辅助系统和豪华的内饰设计，为乘客提供极致的舒适和安全，使A8在豪华轿车市场中经久不衰，成为技术创新的代名词。奥迪奥迪A8A8奔驰奔驰S S级级奔驰S级自1954年问世以来，一直是豪华轿车的代表。作为奔驰品牌的旗舰车型，S级以其奢华的设计、卓越的舒适性和安全性，赢得了全球消费者的青睐。新的安全技术和豪华配置以及其标志性的奢华和高性能，保持其在高端市场中的领先地位，使S级在豪华轿车市场中屹立不倒。00.511.522.533.520202021202220232024年1-5月万辆00.20.40.60.811.21.41.61.820202021202220232024年1-5月万辆00.511.522.5320202021202220232024年1-5月宝马宝马7 7系销量系销量奥迪奥迪A8A8销量销量奔驰奔驰S S级销量级销量万辆资料来源：Marklines，华鑫证券研究所27参数参数宝马宝马7 7系系奥迪奥迪A8A8奔驰奔驰S S级级官方定价91.90-126.90万元78.98-207.68万元96.26-204.26万元轴距3215mm3128mm3216mmWLTC综合油耗7L/100km8.89L/100km7.7L/100km长宽高5391mmx1950mmx1548mm5320mmx1945mmx1488mm5290mmx1921mmx1503mm发动机3.0T 272马力 L6 48V轻混2.0T 265马力 L42.5T 313马力 L6 48V轻混系统驱动前置后驱前置四驱（全时四驱）前置后驱座椅材质仿皮真皮真皮中控屏尺寸14.9英寸10.1英寸12.8英寸氛围灯多色（11种）多色（30种）64色车载智能芯片高通骁龙8155P宝马宝马宝马宝马7 7 7 7系、奥迪系、奥迪系、奥迪系、奥迪A8A8A8A8及奔驰及奔驰及奔驰及奔驰S S S S级硬件素质相当，强劲动力及充足空间是标配级硬件素质相当，强劲动力及充足空间是标