2024年可持续发展年鉴.pdf

标普全球可持续发展年鉴（中国版）20242标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024 标普全球可持续发展年鉴（中国版）20242024年7月 CSA评估结果（自2023年4月至2024年3月）4标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024 CEO致辞 6可持续发展信息披露，中国企业准备好了吗？9生态快车道：中国修订可持续交通法规 15评估中国大型企业的可持续发展表现 232024可持续发展表彰 34方法学概览 36阅读指南 39各行业情况 40目录 航空航天与国防工业 41航空业 42铝业 43汽车零部件行业 44汽车制造业 45银行业 46饮料行业 47生物科技行业 48建筑产品行业 49博彩业 50化工行业 51商业服务与产品行业 52通讯设备行业 53计算机和办公电子设备行业 54建筑及工程行业 55建材行业 56容器与包装行业 57多样化消费者服务业 58金融与资本市场服务业 59发电行业 60电气零部件与设备行业 61电子设备、仪器及元器件行业 62能源设备与服务行业 63房地产投资信托(REITs)行业 64食品及日用品零售业 655标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024食品行业 66燃气公用事业 67医疗保健设备与耗材行业 68医疗保健行业 69酒店、度假村和邮轮行业 70家庭耐用品行业 71家居用品行业 72跨行业企业集团 73保险业 74互动媒体、服务与家庭娱乐行业 75IT服务行业 76休闲设备和产品以及消费电子产品行业 77生命科学工具与服务行业 78机械和电气设备行业 79媒体、电影和娱乐行业 80金属与矿业 81公用事业行业 82石油、天然气储存与运输行业 83石油、天然气上游及综合行业 84造纸与林业产品行业 85个 人用品行业 86制药行业 87专业服务行业 88房地产管理与开发行业 89餐厅和休闲设施行业 90零售业 91半导体与半导体设备行业 92软件行业 93钢铁行业 94通信服务行业 95纺织品、服装和奢侈品行业 96贸易和分销行业 97交通运输基础设施行业 98入选企业概览 99标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024 6CEO致辞欢迎阅读第二期 标普全球可持续发展年鉴（中国版）。去年本年鉴的首次发布取得了巨大的成功，我很高兴看到中国企业的可持续发展绩效不断提升。中国新近发布的针对上市公司在可持续信息披露方面的要求，以及国际可持续披露准则的推广，都体现了对更高透明度的承诺，这对于有意衡量可持续发展绩效的行业领袖企业和长期投资者而言是极有意义的。市场各方参与者同样需要技能与判断力，而这来源于全面、详尽且值得信赖的数据及洞察。希望本年鉴能够在这方面帮助大家获得一些清晰认知。本年鉴是基于标普全球企业可持续发展评估（CSA）结果所做的分析。CSA以其长达二十五年的经验为依托，为企业提供可持续发展绩效基准分析依据，使企业能将自身绩效表现与国内同行进行比较。过去这一年，尽管面临全球宏观经济环境不确定性所带来的持续影响，但参与CSA的企业仍保持高度尽责与投入。在此，我要向积极参与CSA的中国企业表示感谢。从CSA创立伊始，我们就将企业参与融入到我们的评估过程中，并将其视为我们可持续发展研究方法的基石。在本年鉴中，您还会发现我们针对中国市场可持续发展议题的最新研究和思考，包括企业可持续信息披露、交通运输领域的脱碳议题，以及标普道琼斯指数如何帮助力求实现可持续发展目标的投资者做出更加明智的投资决策。标普全球可持续发展年鉴（中国版）20247标普全球CSA团队以及参与本年鉴编制的工作人员在助力我们的客户迈向可持续未来的过程中，展现出了卓越的知识水平、专业精神和坚定承诺。我在此感谢他们所做的努力和付出，也想以此鼓励所有为企业可持续发展愿景努力实践的人们继续创造积极影响。同时，我也要感谢您对中国企业为利益相关方创造价值而开展的各项工作的关注。此致，Douglas L.Peterson 标普全球总裁兼首席执行官8标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024 9标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024今年，中国在可持续发展信披方面有了里程碑式的发展。5月1日起，沪深北交易所正式实施上市公司可持续发展报告指引（简称“指引”）1。这是中国第一套统一的引导和规范上市公司披露重大环境、社会和治理（ESG）问题的指引。指引要求上证180指数、科创50指数样本公司以及境内外同时上市的公司最晚在2026年首次披露2025年度 可持续发展报告。该披露准则在借鉴国际披露标准和最佳实践的基础上，关注中国市场的实际情况，提出了具有中国特色的相关议题。多年来，世界各地的投资者和利益相关方一直在呼吁制定更加一致、更具可比性的可持续发展和气候相关信息披露标准。2023年6月，国际可持续发展标准委员会（ISSB）响应这一呼吁，首次发布了两项可持续发展信息披露标准。第一是一般要求标准，即 国际财务报告可持续披露准则第1号-可持续相关财务信息披露一般要求，要求企业披露与可持续发展相关的风险和机遇。第二是与气候相关的披露标准，即 国际财务报告可持续披露准则第2号一气候相关披露，要求企业披露温室气体排放等气候指标，以及与气候相关的物理风险和转型风险，并披露企业是否利用情景分析来衡量气候转型对公司业务和财务的影响。2中国三地交易所指引遵循ISSB报告框架，要求公司根据ISSB提出的四大核心支柱（治理、战略、风险管理、指标和目标）披露与可持续发展相关的信息。其中在重要性议题考量中，具有财务影响的议题，以及与气候相关的信息披露应遵循这一框架，与ISSB的S2结构保持一致。此外，指引还在气候部分要求公司披露其气候适应战略和转型计划，以及温室气体排放量和减排行动等。除了与气候相关的风险和机遇外，该指引在“环境”维度下还关注了资源利用和循环经济等关键议题，包括能源消耗和用水，以及污染防治和生物多样性。在“社会”维度下，除了常见的议题，包括员工健康与安全、供应商与客户隐私，数据安全等还包括中国特有的议题，如乡村振兴，创新驱动与科技伦理。在“治理”维度下，企业需要披露相关可持续发展治理机制，以及在防止贿赂和反不正当竞争方面的进展。标普全球的企业可持 续发展评估（Corporate Sustainability Assessment,简称CSA）涵盖了中国可持续发展指引中的许多重要ESG议题。我们分析和研究了CSA数据库中中国企业2023年的披露数据，希望了解中国企业目前在主要环境、社会和公司治理方面议题的披露和表现。这些议题既符合中国监管机构的要求，也与全球标准和全球市场相关。环境在CSA的“环境”维度下，我们研究了中国可持续发展信息披露指引中要求披露的四个关键议题，这些议题在全球可持续信息披露中也很重要：气候相关情景分析 减排目标 温室气体排放量 能源消耗虽然气候情景分析目前在指引中不做强制披露要求，但监管鼓励有能力的企业开始评估气候变化对业务、战略和财务的影响。3 气候情景本身也是一种有用的分析工具，可以帮助企业分析其业务对气候变化不确定性的适应能力，并制定应对和转型战略。可持续发展信息披露，中国企业准备好了吗？苏筱琳 标普全球Sustainable1可持续发展分析服务东亚区经理葛元苏 标普全球市场财智资深可持续解决方案专家1 来源：上海证券交易所上海证券交易所-上海证券交易所正式发布可持续发展报告指南，持续推动上市公司质升.http:/ 深圳证券交易所：发布 可持续发展信息披露指引。https:/ 2 来源：标普全球可持续发展https:/ 3 请见上海、深圳、北京三地交易所发布的 可持续发展报告（试行）第22条，“上交所鼓励符合条件的信息披露主体采用情景分析等方法开展气候适应性评估，并披露情景分析的主要假设和分析过程”。10标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024 根据对2023年CSA数据库中1,425家中国企业的分析，我们发现与全球很多企业一样，气候情景分析对中国企业是一个难点。在接受评估的中国企业中，约95%的企业尚未开展气候相关情景分析。与之相比，已经开展情景分析的中国香港企业有30%，日本有52%，欧洲46%。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%中国内地中国香港日本美国欧洲未回答/未测量仅定性仅定量定性加定量公司是否进行了气候相关情景分析？数据截至2024年3 月22日。结果基于2023年标普全球企业可持续发展评估(CSA)中评估的6,644家上市企业的回复。点击阅读CSA相关标准和问题全文来 源：标 普 全 球Sustainable1版权所有2024标普全球情景分析：在不确定条件下识别和评估未来事件可能产生的结果范围的过程。例如，在气候变化的情况下，情景分析允许公司探索和了解气候变化的物理和转型风险如何随着时间的推移影响其业务、战略和财务业绩。气候相关情景分析应考虑对公司运营和价值链至关重要的气候风险。定性情景分析是在缺乏数据情况下探索关系和趋势的方法，是一种高级的、叙述性的情景分析方法。此方法适用于熟悉情景分析的公司，例如，将行业趋势的研究应用于特定组织或业务活动。定量情景分析使用定量模型、数据集和其他分析技术来评估可衡量的趋势和关系，以说明潜在的途径或结果。这是一种更详细的情景分析方法。可以使用外部、第三方场景或数据集，或者公司可以考虑特定的假设或参数开发内部建模能力。来源：CSA手册2024：https:/ 中国香港日本美国范围1范围2欧洲中国内地 中国香港日本美国欧洲未报告/未测量/未知是公开报告范围1和范围2温室气体排放数据截至2024年3 月22日。“GHG”表示温室 气体。结果基于2023年标普全球企业可持续发展评估(CSA)中评估的6,644家上市企业的回复。点击阅读CSA相关标准和问题全文来 源：标 普 全 球Sustainable1版权所有2024标普全球中国可持续信息披露指引也要求企业披露衡量气候转型的计划和进展。我们认为，设定科学减排目标是衡量气候转型的重要一步。CSA数据显示约87%的中国公司尚未公开披露公司层面的绝对减排目标或强度目标。相对而言，57%的香港上市公司和42%的欧洲公司还没有公开披露公司的绝对减排目标或强度目标。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%中国内地中国香港日本美国欧洲是否是否有涵盖范围1、范围2和/或范围3排放的公司范围绝对排放目标和/或公开的排放强度目标？数据截至2024年3月22日。结果基于2023年标普全球企业可持续发展评估(CSA)中评估的6,644家上市企业的回复。点击阅读CSA相关标准和问题全文 来 源：标 普 全 球Sustainable1版权所有2024标普全球最后，能源消耗是可持续发展报告中的一个基本数据点。中国可持续发展指引在“自然资源利用与循环经济”的大主题下也包括了能源议题。我们的数据库显示，中国公司在这方面的披露率相对较好。只有约45%的中国公司没有报告2023年的能源消耗数据。通信服务和信息技术行业是需要提升能耗数据披露的主要行业。在我们上述比较的市场中，中国香港和欧洲表现稍好，受益于监管在可持续披露方面长期的指引和要求。因此，我们认为中国快速发展的可持续报告法规有望稳步改善中国上市公司的可持续发展数据采集和披露工作。社会在“社会”维度下，人力资本发展和员工健康与安全是指引中“员工”类别下的两个重要议题。我们发现，中国企业已经披露了有关一般政策和职业健康与安全措施的基本信息。然而，在制定可衡量的指标和目标，监测和量化其在这些问题上的表现上，企业可能还需要进一步努力。例如，CSA中有一个问题是，企业是否为改善职业健康安全绩效指标制定了量化目标。只有11%的中国公司做出了肯定回答，尽管全球范围内的披露率也普遍较低。相比之下，中国企业在跟踪和报告死亡率、跟踪员工培训和发展时数、确保遵守相关职业健康安全国际标准等问题上的表现要好于全球平均水平。披露指引中包含的另一个重要的社会议题是客户隐私保护。CSA数据显示，2023年，全球有超过5000家公司对其如何收集、保留、使用和保护客户数据的信息进行了公开披露。虽然有37%的中国公司已将上述信息告知其客户，这一比例仍略低于中国香港（49%）、日本（52%）、美国（63%）和欧洲（67%）。此外，中国企业在制定明确的责任和惩戒措施以确保有效执行隐私保护政策和处理违规行为方面还有待改进。12标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%中国内地中国香港日本美国欧洲否/未测量/未被问及不适用是0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%中国内地 中国香港日本美国腐败和贿赂可持续发展相关政策欧洲中国内地 中国香港日本美国欧洲否/未测量是公司是否告知消费者隐私保护问题？下列哪些方面属于集团层面（包括子公司）公司行为准则的覆盖范围？数据截至2024年3 月22日。结果基于2023年标普全球企业可持续发展评估(CSA)中评估的6,644家上市企业的回复。点击阅读CSA相关标准和问题全文来 源：标 普 全 球Sustainable1版权所有2024标普全球数据截至2024年3 月22日。结果基于2023年标普全球企业可持续发展评估(CSA)中评估的6,644家上市企业的回复。点击阅读CSA相关标准和问题全文来 源：标 普 全 球Sustainable1版权所有2024标普全球在我们分析的1,425家中国公司中，有943家公司（66%）为员工提供了旨在促进其身心健康的特殊培训和福利，其中大部分是体育和健康项目。约17%的中国公司还提供工作压力管理福利，这是在欧洲、美国、中国香港和日本比较常见的企业福利。中国企业在产假福利方面也取得了进步。在我们的分析中，约20%的中国企业提供母乳喂养和托儿设施等福利，这个比例高于美国和欧洲。不过，除育儿假外，很少有中国公司（不到2%）提供带薪探亲假或护理假。公司治理中国披露指引还要求披露与可持续发展相关的治理机制，以及防止贿赂和不正当竞争的情况。在分析CSA中有关公司行为准则的数据时，我们发现约65%的中国公司在其商业行为准则中涉及腐败和贿赂相关的问题，42%的公司在其行为准则中纳入了与环境、健康和安全相关的政策。CSA的数据还表明，约46%的中国公司公开报告违反道德准则的情况。三分之一的中国公司表示，如果发生违反职业道德准则的行为，他们将采取惩戒措施。但只有极少数公司（约2%）表示，他们会将遵守职业道德准则的情况与员工薪酬挂钩。13标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024创新也是指引中列出的一个重要议题。基于对CSA 中相关问题的分析，我们发现在过去三个财年中，约有12%的中国公司引入了工艺创新，而近7%的公司声称工艺创新导致平均生产成本大幅降低。中国香港、日本、美国和欧洲也有类似的趋势。在产品创新方面，约2%的中国企业衡量了研发支出对某些财务指标的影响，如息税前利润增长和息税前利润率。这些企业主要集中在通信服务、消费品、信息技术和材料行业。相比之下，中国香港约有5%的公司、日本和美国约有4%、欧洲约有8%的公司同样对于研发支出对财务指标的影响进行了衡量。针对CSA提出的公司上一财年的产品创新收入是否可分配给 新商业化的产品或服务 以及 显著改进的产品和服务 的问题中，超过3%的中国公司回答“是”。我们的分析发现，欧洲有更多的公司（12%）表示他们从产品创新中获得了利润。全球企业正在面临来自监管机构、消费者和投资者的压力，需要确保其供应链的可持续性并披露供应链管理战略。供应链可持续性这一议题在世界其他地区也变得越来越重要。然而，CSA的数据表明，许多企业在制定和实施可持续供应链管理政策和战略方面仍处于初级阶段。4 约有17%的中国企业公开了供应商行为准则，但是很少有企业将反竞争、反腐败和利益冲突纳入供应商行为准则中。约有12%的中国企业在其2023年供应商行为准则中涉及童工、强迫劳动、歧视和骚扰、职业健康和安全以及工作条件等问题。相比之下，超过一半的欧洲公司和近50%的美国公司在其供应商行为准则中涵盖了 上述问题。越来越多的公司在选择和管理供应商时将可持续发展指标纳入其中。在中国，8%的公司在其供应商行为准则中纳入了环境议题，如生物多样性、温室气体排放、污染防治、废物管理和资源效率。我们注意到，在中国香港、日本、美国和欧洲，有超过20%的公司已将这些议题纳入供应链管理，尤其是在美国的金融和消费品行业，以及欧洲的材料、消费品、通信服务和公用事业行业。CSA的结果显示，中国内地和中国香港在披露公司针对供应商环境、社会和公司治理相关制度和计划执行的问题上表现出色，披露率是日本和美国的两倍多，甚至高于欧洲。由于一些中国公司，尤其是公用事业、消费品和通信服务行业的公司，已经在其供应商筛选方法中考虑了环境、社会和治理方面的因素，我们预计这些行业中将有更多的公司将环境、社会和治理因素纳入其供应商筛选流程，加入中国香港和欧洲那些积极主动地将可持续发展议题纳入其供应商筛选条件的全球同行行列。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%中国内地中国香港日本美国欧洲中国内地中国香港日本美国欧洲中国内地中国香港日本美国欧洲治理议题社会议题环境议题公司是否已将ESG议题纳入其供应商行为准则？数据截至2024年3 月22日。结果基于2023年标普全球企业可持续发展评估(CSA)中评估的6,644家上市企业的回复。点击阅读CSA相关标准和问题全文来 源：标 普 全 球Sustainable1版权所有2024标普全球4 资料来源:S&P Global Sustainable1-Assessing the missing links in sustainable supply chain management.https:/ 14标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024 15标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024作为全球最大的温室气体排放国，中国承诺到2060年实现碳中和，这对于根据巴黎协定目标限制全球变暖的全球努力至关重要。这项努力旨在将全球升温幅度控制在2摄氏度以内，理想情况下是1.5摄氏度。鉴于交通运输领域中国的排放量相当可观，该努力的其中一个关键是交通运输领域的脱碳。中国交通运输行业脱碳交通运输领域占中国温室气体总排放量的27%以上，预计将在2025-2035年达到峰值如果政策得到有效实施，甚至可能更早，可能在2030年之前达峰。通过车辆电动化和提高燃油效率等举措，到2060年排放量可能比2020年水平下降50%-95%。交通运输领域占到城市PM2.5排放量的20%-50%，并且是全国氮氧化物(NOx)和挥发性有机化合物(VOC)的主要排放源。生态快车道：中国修订可持续交通法规作者：黄珊珊，标普全球汽车可持续出行咨询业务中国区负责人与此同时，中国还在加强煤炭使用管控，增加非化石能源利用，同时停止新的海外煤炭项目，以体现对环境可持续性的承诺。此外，2022年对新能源技术的投资超过5,460亿美元，这些措施表明中国正在推动能源和工业的可持续转型。中国大力推进法规和可持续发展措施以减少交通运输排放，标志着中国朝着环境目标迈出了决定性的一步：1.加大企业平均燃料消耗量政策的严格程度，减少机动车尾气排放。2.引入新能源汽车双积分机制，提高电动汽车普及率。3.制定以电池回收为重点的中国循环经济规划。4.实施碳排放交易暂行条例。5.促进发行绿色债券，支持可持续金融事业。巴黎协定对标目标下交通领域的二氧化碳排放量截至 2021 年 11 月。运输领域包括公路运输、铁路、航空和海运。公路运输约占全球运输部门CO2排放量的四分之三资料来源：标普全球汽车，国际能源机构版权所有2024标普全球2,0001,8001,6001,4001,2001,0008006004002000中国欧盟美国19902000201020202030204020502060运输二氧化碳排放量（百万吨）美国曾承诺到2025 年排放量较2005 年减少26%-28%中国预计在 2025年前后达峰美国现承诺到2030 年排放量较2005年减少50%-52%中国承诺到2035年较峰值水平减排20%欧盟、美国净零排放中国净零排放美国曾承诺到2050 年排放量较2015年减少68%-76%。中国曾承诺到2050年较峰值水平减排70%估计剩余水平欧盟气候目标计划到 2030年，整个经济范围内的CO2排放量较1990 年减少55%16标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024 1.乘用车企业平均燃料消耗量(CAFC)工业和信息化部(MIIT)通过双积分政策体系，监督对企业平均燃料消耗量(CAFC)和新能源汽车(NEV)的相关要求。2019年最终确定的第五阶段乘用车CAFC标准，涵盖了2021-2025年度。2025年市场平均CAFC目标参考值为4升/百公里，较2020年的5升/百公里下降20%。目标值现在与整备质量呈线性相关，取代了之前的阶跃函数。自2021年起，全球统一轻型汽车测试程序(WLTP)取代新欧洲驾驶循环(NEDC)成为中国主要测试循环；中国轻型汽车测试循环乘用车(CLTC-P)已用于纯电动汽车(BEV)。纯电动汽车、插电式混合动力汽车(PHEV)和燃料电池汽车的CAFC乘数在2016年为5，到2020年降至2，并将在2025以前年逐步取消。CAFC（企业平均燃料消耗量）积分的相关法规发展截止2024年4月信息。企业平均燃料消耗量(CAFC)；全球统一轻型汽车测试循环(WLTC)；全球统一轻型汽车测试程序(WLTP)；中国轻型汽车测试循环-乘用车(CLTC-P)；新欧洲驾驶循环(NEDC)。来源：工信部发布201920202021202220232024202520262027202820292030.2035CAFC第 4阶段结束，目标为5升/100公里（NEDC）从 NEDC 过渡到 WLTP 和 CLTC-PCAFC第五阶段最终确定CAFC 第5阶段启动CAFC第 5阶段结束，目标为4.6 升/100 公里（WLTC）预计：CAFC 第6阶段内燃机车：5.6 升/100 公里（WLTC）测试周期转为 CLTC-P（待定）目标为 3.2升/100公里（WLTC）与2028 年相比，二氧化碳减排20%内燃机车 4.8升/100公里（WLTC）目标为 2.0升/100公里（WLTC）内燃机车 4.0升/100公里（WLTC）双积分政策体系：CAFC监管重点2020年10月发布NEV/ESV技术路线图2.0提案-1-0.500.511.522.5CAFC超达标/未达标情况（L/100km）CY 2020CY 2021CY 2022CY 2023CY 2024CY 2025中国市场 CAFC 平均达标情况数据编制于2024 年4月，标普全球汽车2023年下半年车辆性能和合规性监测(VPaC)来源：标普全球汽车版权所有2024标普全球17标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024中国2025年度 CAFC 达标情况注：CAFC-企业平均燃料消耗量。数据编制于2024年 3月图例：红色：未达标，灰色：达标来源：标普汽车2023年下半年VPaC3130456782025年乘用车CAFC达标值（升/100公里）100012001400整备质量（千克）16001800200018标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024 2.电动汽车和新能源汽车政策中国于2018年7月2日启动双积分计划，制定了零排放汽车(ZEVs)的规则和指南，以支持蓬勃发展且环境可持续的新能源汽车行业。该计划涵盖了新能源汽车积分和CAFC积分。此外，针对2021-2023年的新能源汽车积分政策于2020年6月最终确定。根据积分制，这项修改后的政策要求新能源汽车在2023年的积分比例须达到18%，高于2020年的12%。根据2023年7月的双积分政策的最新修订，预计2024和2025年新能源汽车的积分比例要求分别为28%和38%。要获得新能源汽车积分，纯电动汽车的续航里程至少需要达到100公里，插电式混动电动汽车(PHEV)的要求为50公里，燃料电池电动汽车为300公里。要使纯电动汽车获得完整的新能源汽车标准积分，需满足特定的电耗水平要求。从2021年起，电动续航里程、电耗和电池容量密度在确定纯电动汽车积分方面也将发挥重要作用。如果纯电动汽车不能完全满足上述任一标准的技术要求，则会对标准积分赋予一定的调整系数。只有续航里程不低于300公里、电池密度不低于125瓦时/公斤且电耗低于基于整备质量的特定目标值的纯电动车，才有资格获得全额积分。从2024-2025年起，基于电池容量密度的调整系数将进一步降低。中国乘用车销量展望数据编制于2024年 3月 来源：标普汽车2023 年下半年VPaC2025以前年逐步取消。总体而言，根据上图所示的我们当前预测，我们预计 纯电动汽车的销量增长将 在2025年超 过 过40%，在2030年接近63%。这与中国当前促进新能源汽车销售的路线图一致。CAFC目标仍是中国市场的主要监管驱动因素，并且比新能源汽车配额政策更加严格。除了技术要求外，每辆新能源汽车可获得的标准积分都在减少（燃料电池汽车除外），2021至2023年纯电车标准积分已降至3.4；纵使采用1.5的最高乘数，纯电动汽车在2021至2023年间能获得的最高积分也只有5.1。500万BEV1000万01500万2000万2500万乘用车销量201520162017201820192020202120222023202420252026202720282030202920312031203320342035FCEVHEVPHEVMHEVICEICE:S/S19标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024中国市场平均新能源汽车(NEV)净积分预测公路乘用车脱碳（中国市场）数据编制于2024年 4月，标普全球汽车2023年下半年VPaC来源：标普全球汽车版权所有2024标普全球数据编制于2024年4月来源：标普全球汽车版权所有2024标普全球对于插电式混合动力车，2019-2020年仅需满足电耗或燃料消耗要求中的一项。现在，两项标准都需满足才能获得新能源汽车积分。PHEV的标准积分从2.0降低至1.6。通过实施双积分政策体系实现脱碳尽管纯电动汽车的渗透率相当可观，但下图显示了交通运输部门乘用车的预期脱碳率，并未反映出预期的下降趋势。根据标普全球汽车利用新车销售和现有车队数据得出的预测，与2023年相比，二氧化碳排放量可能仅减少22.5%。这就引发了一个问题：是否需要采取额外的政策来实现进一步的减排，特别是在老旧车辆被淘汰的情况下？此外，预测显示交通运输部门的碳排放预计将在2026年底或2027年达到峰值。0510152025新能源汽车净积分（百万积分）CY 2020CY 2021CY 2022CY 2023CY 2024CY 20251002000300400500600CO2排放量（百万吨）根据现有车辆和新车预测的脱碳减排百分比202120222023202420252026202720282029203020312032203320342035-5%0%5%10%15%20%25%20标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024 3.中国循环经济发展采用循环经济方法对于纯电动汽车和传统汽车来说至关重要，因为它们需要大量原材料，包括电池所需的锂、钴和镍等金属，以及零部件所需的钢、铝和塑料。这种方法通过最大限度地减少原材料消耗和废物产生，并最大限度地实现材料重复利用和循环利用，从而提高资源效率。电池回收的闭环系统进一步确保了有价值材料的回收和再利用，减少了对有限资源的依赖并最大限度地减少了环境恶化。中国的“十四五”循环经济发展规划提出到2025年采用循环生产和绿色实践。该计划侧重于改善资源循环利用、提升资源效率和保障资源安全。该计划的目标是到2025年，资源产出较2020年增长20%，同时降低单位GDP的能源和水消耗，并在各种材料的回收利用方面取得重大进展。针对汽车行业，该计划强调了以下具体行动：a.再制造产业高质量发展：这涉及加强汽车零部件再制造，推动汽车新兴领域再制造，并支持使用先进的再制造技术。b.废旧动力电池回收利用：该规划侧重于加强新能源汽车动力电池的回收和利用。包括建立标准化回收服务点、改进回收技术等。c.汽车全生命周期管理：该规划旨在建立全面的汽车生命周期管理系统，涵盖从生产到回收的所有阶段。其中包括为经认证的再制造零部件创建标签系统，并扩大生产者的责任范围。值得注意的是，这些政策指引目前不具有法律约束力，仅作为方向性指导。与欧盟的强制性法规不同，这些政策没有具体的法律要求。然而，我们预计中国未来将出台具有具体要求的法规，以进一步推动汽车行业的可持续发展和循环经济转型。4.碳排放权交易管理暂行条例汽车行业拥有最广泛的供应链网络，涵盖众多供应商、经销商和分销商。由于汽车制造涉及大量零部件，该行业特别容易受到供应链中断和威胁的影响。欧盟的碳边境调整机制针对的是材料（如铝、钢和化学品）中的碳排放配额和嵌入式排放问题，并计划将其范围扩大到电池。同样，中国也已出台碳排放交易管理暂行条例，预计未来这些条例最终将涵盖纯电动汽车。然而，自2024年5月1日生效的现行条例旨在管理碳排放交易，适用于全国市场。主要排放单位和合规实体参与其中，随着时间推移，重点将转向有偿分配。违反规定可能导致民事和刑事处罚。此外，自5月1日起，最低罚款为50万元人民币（约7万美元）。一旦发现企业违反规定，或会计公司提供虚假排放报告，将被没收所有违法所得，并处以违法所得5-10倍的罚款。1 级类别2 级类别清洁运输 铁路运输 城市轨道交通（轻轨）城乡公共交通（公交车）水路运输 清洁燃料 新能源汽车 互联网在交通领域的应用21标普全球可持续发展年鉴（中国版）20245.可持续融资：绿色债券中国绿色债券的立法框架由两个主要部分组成。A)国家发改委提供的2016年绿色债券目录；B)中国人民银行下属的中国金融学会绿色金融专业委员会发布的符合标准的绿色债券清单。后者通常被称为中国绿色债券分类法。该分类法将符合条件的活动分为六个主要类别（1级类别），并进一步细分为31个子类别（2级类别）。运输部门相关类别概述请详见上页右下方表格。根据标普全球Capital IQ数据，中国2023年第四季度绿色债券发行量达218.3亿美元，较上一季度大幅增长131%。这一增长使发行额128.7亿美元的美国跌至第二位，而德国以71.4亿美元的发行额位列第三。预计2024年中国绿色债券发行将继续加速。2023年，中国非金融绿色债券发行人大部分集中在清洁能源类别。汽车行业占总发行量的比例不到3%。尽管如此，我们预计该领域将大幅扩张，与欧洲的趋势一致。生命周期碳核算的作用中国在汽车行业的可持续发展方面取得了重大进步，重点关注电动化。然而，单靠减少尾气排放并不能实现巴黎协定 的目标。采用全面的基于生命周期的脱碳方法至关重要。温室气体排放协议将排放分为三个范围：范围1排放涵盖直接现场燃料使用排放，范围2涵盖间接能源生产排放，范围3涵盖上下游活动排放。对汽车制造商2022年报告的排放数据进行分析表明，产品使用（范围3，类别11）产生的排放量占主导，占总排放量的 60%-75%，其次是购买商品和服务产生的排放（范围3，类别1）。因此，该行业强调产品组合电动化和燃油效率计划。然而，具有前瞻性的汽车实体越来越多地采用涵盖各个生命周期阶段的全面脱碳战略。按市场划分的 BEV 生命周期CO2排放量（克/公里，2020 年）汽车制造商在欧洲发行的可持续债券数据编制于2022年注：假设车辆寿命里程为15 万公里，并采用市场平均发电结构。来源：标普全球汽车020406080100120140160中国美国欧盟汽车生产电力供应发行人类型单位金额货币发行年份大众GB十亿2EUR2020通用GB十亿2.25USD2021福特GB十亿2.5USD2021GB十亿1.75USD2022沃尔沃GB十亿0.4EUR2022斯特兰蒂斯GB十亿1.25EUR2023沃尔沃GB百万850SEK2023GB百万650SEK202322标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024 23标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024随着可持续发展成为全球目标，许多投资者越来越渴望更深入地了解自身投资策略中的ESG风险。关注重点已转向将综合ESG评分细分为E、S和G三个维度，甚至进一步分解为相应的子标准，从而提高透明度，有助于制定实现可持续发展目标的路径。公司和指数层面的ESG评分并非静态不变的。变化可能有多种原因，包括可持续发展相关筛选标准对合格成分股公司的影响、成分股权重的变化，以及指数成分（或基础成分池）整体构成的变化。理解ESG评分变化背后的驱动因素，也是各策略实现可持续发展目标的关键要求。在本分析中，我们以标普中国A 300 ESG偏向型指数(S&P China A 300 ESG Tilted Index)为例来解决这些问题。该指数旨在衡量标普中国A 300指数(S&P China A 300)中符合可持续发展标准的公司的表现，同时试图提高标普全球Sustainable1企业可持续发展评估(CSA)中得出的整体ESG表现。1图表1总结了该指数的总体ESG评分以及E、S和G三个维度的评分，并将其与基准标普中国A 300指数进行了比较。图表1：标普中国A 300 ESG偏向型指数与标普中国A 300 指数的E、S、G评分以及总体ESG评分对比1 更多信息，请参阅标普中国A 300 ESG偏向型指数方法论。来源：标普道琼斯指数有限公司、标普全球Sustainable1。使用标普Capital IQ Pro进行分析。数据截至2024年3月29日。过去的表现并不能保证将来的结果。图表仅供说明之用。评估中国大型企业的可持续发展表现 作者：Maya Beyhan，高级总监，可持续发展指数全球主管3305101520253035ESG评分E，S，G评分和ESG评分环境评分标普中国A 300 ESG 社会评分公司治理评分28971191311标普中国A 300 24标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024 图表1显示，该指数的总体ESG评分比基准指数高出5分。其中，治理维度评分最高，为13分；环境维度评分为9分，社会维度评分为11分。将环境、社会和治理三大支柱分解为相应的子标准，并衡量主动加权后的子标准得分，可以进一步获得更详细的图景。这些主动加权后的标准得分是通过计算指数与其基准之间的标准得分差，然后乘以指数中相应的各标准的权重得出的。图表2对该分析结果进行了总结。图表2：标普中国A 300 ESG偏向型指数相对于标普中国A 300指数的加权主动ESG标准评分来源：标普道琼斯指数有限公司、标普全球Sustainable1。使用标普Capital IQ Pro进行分析。数据截至2024年3月29日。过去的表现并不能保证将来的结果。图表仅供说明之用。-3-2-10123-3-2-101234-3-2-10123加权主动环境标准评分加权主动公司治理标准评分加权主动社会标准评分环境-排放环境-气候策略环境-废物环境-可持续农业实践环境-汽车使用环节脱碳环境-产品监管社会-对社区的社会影响社会-股东参与社会-医疗保健的获取社会-劳工实践指标社会-人才吸引和留存社会-消费者关系管理治理-企业道德治理-产品质量与召回管理治理-重要性治理-供应链管理治理-创新管理-1.54-0.72-0.501.190.560.14-0.351.501.400.56-2.00-0.54-0.240.750.350.2025标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024环境支柱方面，“排放”标准对标普中国A 300 ESG偏向型指数的相对E评分拖累最大（-1.54），其次是“气候战略”（-0.72）。“产品监管”和“汽车使用环节脱碳”的贡献最大，分别为1.19和0.56。社会支柱方面，“对社区的社会影响”对该指数的相对S评分拖累最大（-2），其次是“利益相关者参与”，为-0.54。“客户关系”贡献最大，为0.75。治理支柱方面，“治理创新管理”和“供应链管理”的贡献最大，