第二章-外汇市场.pptx

1外汇市场外汇市场概念与类型概念与类型外汇市场构成外汇市场构成世界主要外汇市场世界主要外汇市场第二章 外汇市场2第一节外汇市场概念与类型一、外汇市场的概念一、外汇市场的概念:l由经营外汇业务的银行、各种金融机构以由经营外汇业务的银行、各种金融机构以及公司企业与个人进行外汇买卖和调剂外及公司企业与个人进行外汇买卖和调剂外汇余缺的交易场所。汇余缺的交易场所。买卖外汇和调剂外汇供求的场所。3二、外汇市场的类型：二、外汇市场的类型：零售市场零售市场-客户市场客户市场：外汇银行和客户之间进行交易外汇银行和客户之间进行交易的市场的市场 批发市场批发市场-同业市场同业市场：外汇银行之间买卖外汇而形成：外汇银行之间买卖外汇而形成的市场的市场（90）有形市场有形市场：有具体交易场所的市场：有具体交易场所的市场 无形市场无形市场：没有具体的交易场所，外汇交易人只是通：没有具体的交易场所，外汇交易人只是通过电报、电话、电传、计算机终端等通讯方式进行交过电报、电话、电传、计算机终端等通讯方式进行交易的外汇市场。易的外汇市场。l目前，无形市场是外汇市场的主导形式目前，无形市场是外汇市场的主导形式 官方外汇市场、自由外汇市场和外汇黑市官方外汇市场、自由外汇市场和外汇黑市 即期外汇市场、远期外汇市场和外币期货市场即期外汇市场、远期外汇市场和外币期货市场4第二节 外汇市场的构成外汇指定银行：外汇指定银行：央行批准或指定可经营外汇央行批准或指定可经营外汇业务的银行。业务的银行。外汇经纪人外汇经纪人：以赚取佣金为目的，专门为客以赚取佣金为目的，专门为客户介绍、联系外汇买卖的中间商。户介绍、联系外汇买卖的中间商。中央银行：中央银行：交易的目的既非获利也非保值，交易的目的既非获利也非保值，而是实施外汇干预而是实施外汇干预顾客：顾客：包括进出口商、外汇投机者及其他包括进出口商、外汇投机者及其他5在交易者间的交易层次有：在交易者间的交易层次有：银行与顾客间的外汇交易银行与顾客间的外汇交易：（零售市场）（零售市场）在这类交易中，顾客是主动交易的一方，银行在这类交易中，顾客是主动交易的一方，银行是被动交易方是被动交易方银行同业间的外汇交易：银行同业间的外汇交易：（批发市场）（批发市场）银行与在某一交易日在某种外币的买入与卖出银行与在某一交易日在某种外币的买入与卖出量间的差额，被称为量间的差额，被称为头寸头寸 外汇银行在某交易日买入量多于卖出量称外汇银行在某交易日买入量多于卖出量称为为多头多头或超买，买入量少于卖出量称为或超买，买入量少于卖出量称为空头空头或超或超卖。卖。6如：某外汇银行某日美元交易情况如下：某外汇银行某日美元交易情况如下：银行为轧平头寸，需在银行同业间进行外汇交易，银行为轧平头寸，需在银行同业间进行外汇交易，即在同业间进行头寸抛补，当然银行也会出于投机、即在同业间进行头寸抛补，当然银行也会出于投机、套利、套汇等目的从事同业交易。套利、套汇等目的从事同业交易。银行与中央银行间的交易银行与中央银行间的交易：中央银行干预汇市时，一般的交易对手为外汇银行中央银行干预汇市时，一般的交易对手为外汇银行 *总之，在外汇市场上，外汇银行是处于主体地位总之，在外汇市场上，外汇银行是处于主体地位。买入卖出即期外汇远期外汇头寸80100 [phone]第三节世界主要外汇市场一、伦敦外汇交易中心二、纽约外汇交易中心三、香港外汇交易中心8第三章第三章 （传统）外汇交易（传统）外汇交易一、即期外汇业务一、即期外汇业务二、远期外汇业务二、远期外汇业务三、套汇交易三、套汇交易四、掉期交易四、掉期交易五、套利交易五、套利交易六、六、套期保值套期保值七、外汇投机七、外汇投机9一、即期外汇业务一、即期外汇业务 即期外汇交易即期外汇交易(Spot Exchange Transaction)，又称现汇交易，是指买卖双方成交后在两个营业日内又称现汇交易，是指买卖双方成交后在两个营业日内进行交割的外汇买卖。进行交割的外汇买卖。要点要点交割日期：交割日期：1.成交当日交割（在香港用美元兑换港元的交易）成交当日交割（在香港用美元兑换港元的交易）2.成交后一个营业日交割（美元、加元、墨西哥成交后一个营业日交割（美元、加元、墨西哥 比索三种货币的交易）比索三种货币的交易）3.成交后两个营业日交割（这是标准的即期外汇成交后两个营业日交割（这是标准的即期外汇 交易，大部分即期交易采用这种方式）交易，大部分即期交易采用这种方式）10划分：划分：电汇、信汇、票汇电汇、信汇、票汇电汇：电汇：用电报或电传通知用电报或电传通知这这种种方方式式，由由于于银银行行不不存存在在占占用用客客户户资资金金的的问问题题，所以，其汇率最高。所以，其汇率最高。电电汇汇汇汇率率是是两两国国货货币币真真实实比比价价的的反反映映，一一般般被被看看做做是标准汇率。是标准汇率。各各国国公公布布的的外外汇汇牌牌价价，除除另另有有注注明明外外，一一般般都都是是电电汇汇汇汇率率，其其他他汇汇率率都都是是以以电电汇汇汇汇率率为为基基础础计计算算出出来来的。的。11信信汇汇：由由银银行行开开具具付付款款委委托托书书，用用航航邮邮寄寄交交国国外代理行，办理付出外汇业务。外代理行，办理付出外汇业务。它它同同票票汇汇相相似似，存存在在一一个个邮邮程程期期间间可可以以占占用用客客户资金的情况。户资金的情况。所以，所以，信汇汇率通常低于电汇汇率。信汇汇率通常低于电汇汇率。12票票汇汇：由由汇汇款款人人自自行行邮邮寄寄或或携携带带汇汇票票出出国国，以以凭凭票取款的一种汇款方式。票取款的一种汇款方式。银银行行承承办办票票汇汇业业务务时时，可可以以利利用用客客户户资资金金大大约约一一个航空邮程的时间。个航空邮程的时间。因因此此，票票汇汇汇汇率率低低于于电电汇汇汇汇率率相相当当于于一一个个航航空空邮邮程的利息。程的利息。13二、远期外汇业务二、远期外汇业务(一一)远远期期外外汇汇业业务务（Forward Exchange），又又称称期期汇汇交交易易，是是指指买买卖卖双双方方在在交交易易成成交交后后并并不不立立即即进进行行交交割割，约约定定在在未未来来的的某某个个日日期期进进行行交交割的外汇交易。割的外汇交易。进进行行外外汇汇交交易易双双方方先先签签订订合合同同，规规定定买买卖卖外外汇汇的的币币别别、金金额额、汇汇率率、交交割割日日期期，到到期期按按合同规定由买卖双方办理收付的交易。合同规定由买卖双方办理收付的交易。14(二）远期外汇交易的作用（原因）l1、进出口商利用期汇交易避免外汇风险、进出口商利用期汇交易避免外汇风险如：一家美国出口商向英国出口一笔价值如：一家美国出口商向英国出口一笔价值10万万英镑的货物，协议规定三个月货到付款。英镑的货物，协议规定三个月货到付款。已知签定贸易合约时外汇市场汇率为已知签定贸易合约时外汇市场汇率为现汇汇率：现汇汇率：1英镑英镑1.5美元美元三个月期汇汇率：三个月期汇汇率：1英镑英镑1.48美元美元若三个月后市场汇率变动为若三个月后市场汇率变动为 1英镑英镑1.4美元美元15A.不做期汇交易不做期汇交易 则该出口商在三个月后收回则该出口商在三个月后收回10万英镑，按万英镑，按1英镑英镑1.4美元汇率卖出，实际换回的美元数额为美元汇率卖出，实际换回的美元数额为14万美元万美元，且，且在这种情况下，在签订贸易合同时，这份贸易合同的本在这种情况下，在签订贸易合同时，这份贸易合同的本币价值是无法确切知道的，要受未来汇率变动的影响。币价值是无法确切知道的，要受未来汇率变动的影响。B.若采用远期外汇交易若采用远期外汇交易 该出口商在签订贸易合约后，按该出口商在签订贸易合约后，按1英镑英镑1.48美元的美元的价格将价格将10万英镑的期汇卖出万英镑的期汇卖出 三个月后，收回三个月后，收回10万英镑，即执行期汇合同，收回万英镑，即执行期汇合同，收回14.8万美元万美元，且在这种情况下，在签订贸易合同后，合，且在这种情况下，在签订贸易合同后，合同的本币价值就已经能够确定，不受未来汇率变动的影同的本币价值就已经能够确定，不受未来汇率变动的影响。响。16l2、银行利用期汇交易平衡外汇头寸、银行利用期汇交易平衡外汇头寸l3、利用期汇交易进行外汇投机、利用期汇交易进行外汇投机 例：已知外汇市场的汇率为例：已知外汇市场的汇率为二个月期汇汇率二个月期汇汇率 1欧元欧元1.2404美元美元若投机商预期二个月后市场汇率为若投机商预期二个月后市场汇率为 1欧元欧元1.2304美元美元则该投机商可以期汇汇率卖出二月欧元期汇（如则该投机商可以期汇汇率卖出二月欧元期汇（如100万欧元）万欧元）二个月后若市场汇率果如所料，该投机商可在现汇市场以二个月后若市场汇率果如所料，该投机商可在现汇市场以123.04万美元买进万美元买进100万欧元，用以执行期汇合约，即可以万欧元，用以执行期汇合约，即可以期汇价格收回期汇价格收回124.04万美元，净赚万美元，净赚1万美元。万美元。17（三）远期汇率的报价有两种方式：（三）远期汇率的报价有两种方式：1、直直接接报报价价：与与即即期期汇汇率率报报价价相相同同，即即直直接接把把各各种不同交割期限的远期买入价与卖出价报出来。种不同交割期限的远期买入价与卖出价报出来。一般而言，远期的买卖差价要大于即期的买卖差价。一般而言，远期的买卖差价要大于即期的买卖差价。如：某年某月某日在日本外汇市场上的外汇牌价为：如：某年某月某日在日本外汇市场上的外汇牌价为：即期汇率即期汇率 1=1=J J￥134.08134.15134.08134.15 一个月一个月 1=1=J J￥133.12133.92133.12133.92 三个月三个月 1=1=J J￥132.05132.85132.05132.85182、远远期期差差价价：即即报报出出远远期期汇汇率率比比即即期期汇汇率率高高或或低若干点数低若干点数(即远期差价即远期差价)来表示。来表示。点数：点数：货币比价中的小数点之后的第四位数。货币比价中的小数点之后的第四位数。远期差价用升水、贴水和平价表示。远期差价用升水、贴水和平价表示。升升水水表表示示远远期期汇汇率率高高于于即即期期汇汇率率，或或者者说说远远期期外外汇汇比即期外汇贵。比即期外汇贵。贴贴水水表表示示远远期期汇汇率率低低于于即即期期汇汇率率，或或者者说说远远期期外外汇汇比即期外汇便宜。比即期外汇便宜。平价表示远期汇率等于即期汇率。平价表示远期汇率等于即期汇率。19标价方法不同，远期汇率的计算方法也不同标价方法不同，远期汇率的计算方法也不同 在直接标价法下在直接标价法下 远期汇率即期汇率远期汇率即期汇率例例如如：在在纽纽约约外外汇汇市市场场上上，英英镑镑与与美美元元的的汇汇率率如如下下即期汇率：即期汇率：1US1.5246 1.5276 一个月一个月1020 三个月三个月2030 六个月六个月4030升水贴水20在直接标价法下，若报出的远期差价数是前小后大，在直接标价法下，若报出的远期差价数是前小后大，（如一个月和三个月的远期差价），则远期汇率为（如一个月和三个月的远期差价），则远期汇率为升水；相反，若报出的远期差价为前大后小（如六升水；相反，若报出的远期差价为前大后小（如六个月的远期差价），则远期汇率为贴水。个月的远期差价），则远期汇率为贴水。故远期汇率分别为：故远期汇率分别为：一月期一月期 1US1.5256 1.5296二月期二月期 1US1.5266 1.5306 六月期六月期 1US1.5206 1.5246 21在间接标价法下在间接标价法下 远期汇率即期汇率远期汇率即期汇率升水升水 贴水贴水例例如如：在在伦伦敦敦外外汇汇市市场场上上，英英镑镑与与美美元元的的汇汇率率如如下下即期汇率：即期汇率：1US1.5246 1.5276 一个月一个月1020 三个月三个月2030 六个月六个月403022在间接标价法下，若报出的远期差价数是前小后大，在间接标价法下，若报出的远期差价数是前小后大，（如一个月和三个月的远期差价），则远期汇率为（如一个月和三个月的远期差价），则远期汇率为贴水；相反，则远期汇率为升水。贴水；相反，则远期汇率为升水。故远期汇率分别为：故远期汇率分别为：一月期一月期 1US1.5256 1.5296二月期二月期 1US1.5266 1.5306 六月期六月期 1US1.5206 1.5246 总之，无论直接标价法还是间接标价法总之，无论直接标价法还是间接标价法差价数前小后大：远期汇率即期汇率差价数差价数前小后大：远期汇率即期汇率差价数差价数前大后小：远期汇率即期汇率差价数差价数前大后小：远期汇率即期汇率差价数23（四）远期交易的种类（四）远期交易的种类期汇种类期汇种类-固定交割日的远期外汇交易固定交割日的远期外汇交易 -选择交割日的远期外汇交易选择交割日的远期外汇交易 （择期）择期）择期交易是指交割日可由主动进行择期交易是指交割日可由主动进行交易的一方在规定的未来某段时间内自交易的一方在规定的未来某段时间内自由选择的远期外汇交易。由选择的远期外汇交易。客户对交割日在约定的期限内有选择权。客户对交割日在约定的期限内有选择权。24择期汇率的确定择期汇率的确定总的来说，银行将选择从择期开始到结总的来说，银行将选择从择期开始到结束期间最不利于顾客的汇率作为择期交束期间最不利于顾客的汇率作为择期交易的汇率。易的汇率。25择期汇率的确定择期汇率的确定举例说明：在外汇市场上，举例说明：在外汇市场上，US/HK即期汇率：即期汇率：7.7490/7.7500 一月期一月期 7.7640/7.7660 三月期三月期 7.8205/7.8235 客户要求买美元，择期从即期到三个月。银行客户要求买美元，择期从即期到三个月。银行卖出美元卖出美元(US)，买入港元（，买入港元（HK），即期），即期汇率与汇率与3个月远期汇率相比，显然，个月远期汇率相比，显然，远期美元远期美元卖出价对银行最有利，因此，银行报价为卖出价对银行最有利，因此，银行报价为7.8235。26三、套汇交易三、套汇交易套汇是指利用不同的外汇市场、不同的货币种套汇是指利用不同的外汇市场、不同的货币种类、不同的交割期限在汇率上的差异，在较低类、不同的交割期限在汇率上的差异，在较低汇率市场买进，在较高汇率市场卖出，即贱买汇率市场买进，在较高汇率市场卖出，即贱买贵卖，以赚取利润的外汇交易。贵卖，以赚取利润的外汇交易。利用不同地点利用不同地点-地点套汇地点套汇-直接套汇直接套汇 -间接套汇间接套汇利用不同时间利用不同时间-时间套汇时间套汇27三、套汇交易三、套汇交易（一）直接套汇（两角套汇）（一）直接套汇（两角套汇）利用两个不同地点外汇市场之间某利用两个不同地点外汇市场之间某种货币汇率差异，同时在这两个外汇市种货币汇率差异，同时在这两个外汇市场上，一面卖出一面买进这种货币，以场上，一面卖出一面买进这种货币，以赚取汇率差额的套汇交易。赚取汇率差额的套汇交易。28如：某日纽约外汇市场即期汇率如：某日纽约外汇市场即期汇率 (卖出）卖出）1英镑英镑1.6350美元美元 伦敦外汇市场即期汇率伦敦外汇市场即期汇率 （买进）（买进）1英镑英镑1.6340美元美元 套汇者可用美元在伦敦市场买进英镑，套汇者可用美元在伦敦市场买进英镑，并同时在纽约市场卖出，不考虑交易费并同时在纽约市场卖出，不考虑交易费用，每一英镑买卖赚取的套汇利润为用，每一英镑买卖赚取的套汇利润为0.0010美元美元29（二）间接套汇（三角套汇）（二）间接套汇（三角套汇）利用同一种货币，同一时间在三个不利用同一种货币，同一时间在三个不同外汇市场上的汇率差异进行资金调拨，同外汇市场上的汇率差异进行资金调拨，贱买贵卖，赚取差额利润的套汇交易。贱买贵卖，赚取差额利润的套汇交易。30例：已知某日三个外汇市场的汇率分别如下：例：已知某日三个外汇市场的汇率分别如下：纽约外汇市场纽约外汇市场 1英镑英镑1.42051.4215美元美元 香港外汇市场香港外汇市场 1美元美元7.78047.7814港元港元 伦敦外汇市场伦敦外汇市场 1英镑英镑11.094511.0947港元港元判断的办法是：判断的办法是：将三种货币的汇率采用将三种货币的汇率采用相同的标价法相同的标价法；采用采用相同的单位；相同的单位；将其标价数将其标价数连乘连乘，若乘积若乘积1，则三个市场三种货币间的汇率无差异，则三个市场三种货币间的汇率无差异，只要只要乘积乘积 1，则三个市场三种货币间的汇率有差异，可，则三个市场三种货币间的汇率有差异，可以进行套汇交易。以进行套汇交易。31解：解：1、先求出三个市场的中间汇率：、先求出三个市场的中间汇率：纽约外汇市场纽约外汇市场 1英镑英镑1.4210美元美元香港外汇市场香港外汇市场 1美元美元7.7809港元港元伦敦外汇市场伦敦外汇市场 1英镑英镑11.0946港元港元均以直接标价法来表示：均以直接标价法来表示：1英镑英镑1.4210美元美元1美元美元7.7809港元港元 1港元港元0.09013英镑英镑1.42107.78090.090130.9965，故可进行套汇，故可进行套汇32套汇原则如下套汇原则如下：若乘积大于：若乘积大于1，在统一标价后，从手中，在统一标价后，从手中的货币作为基准货币的市场开始。若乘积小于的货币作为基准货币的市场开始。若乘积小于1，则从，则从手中的货币作为标价货币的市场开始。手中的货币作为标价货币的市场开始。若交易者手中持有若交易者手中持有100美元，则套汇路线为：美元，则套汇路线为：第一步：在纽约将第一步：在纽约将100美元卖出，买进美元卖出，买进70.37英镑英镑(100/1.4210=70.37)第二步：在伦敦将第二步：在伦敦将70.37英镑卖出，买进英镑卖出，买进780.73港元港元(70.37/0.09013=780.76)第三步：在香港将第三步：在香港将780.76港元卖出，买进港元卖出，买进100.34美元美元(780.76/7.7809=100.34)则：套汇收益为则：套汇收益为0.34美元美元（不考虑交易成本）（不考虑交易成本）33四、掉期交易四、掉期交易掉掉期期交交易易（Swap Transaction）是是指指交交易易者者在在买买进进（或或卖卖出出）某某种种外外汇汇时时，同同时时卖卖出出（或或买买进进）相相等等金金额额，但但期期限限不不同同的的同同一种外国货币的外汇交易活动。一种外国货币的外汇交易活动。同时进行同时进行 掉期交易的类型掉期交易的类型 *掉期交易的目的不为获利，只为保值掉期交易的目的不为获利，只为保值买进买进某种货币某种货币一定金额一定金额某种期限某种期限不同期限不同期限相同金额相同金额卖出卖出相同货币相同货币即期对远期即期对远期明日对次日明日对次日远期对远期远期对远期34掉期 在买进或卖出即期或近期外汇的同时，卖出或买进远期外汇，以防范外汇风险的外汇交易。35掉期交易的作用掉期交易的作用1、通过掉期交易防范外汇风险，实现保值、通过掉期交易防范外汇风险，实现保值2、调整银行资金期限结构、调整银行资金期限结构36例如：某日本公司在美国的一子公司向其日本总公司调例如：某日本公司在美国的一子公司向其日本总公司调用用10万美元的资金，使用期限为半年。该日本公司即可万美元的资金，使用期限为半年。该日本公司即可通过掉期交易进行风险管理。通过掉期交易进行风险管理。若当时市场汇率为若当时市场汇率为 即期汇率：即期汇率：1美元美元112日元日元 六月期汇汇率：六月期汇汇率：1美元美元111.85日元日元该公司买进该公司买进10万美元现汇，支付万美元现汇，支付1120万日元万日元同时卖出同时卖出10万美元六月期期汇，六个月后肯定能收回万美元六月期期汇，六个月后肯定能收回1118.5万日元万日元掉期交易成本为：掉期交易成本为：1120万万1118.5万万1.5万日元万日元以以1.5万日元可以预知的成本，防止了收回日元数量的万日元可以预知的成本，防止了收回日元数量的不确定性。不确定性。37五、套利交易五、套利交易套利：是指在两国利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差额的行为。38非抛补套利非抛补套利如：美国金融市场上三个月定期存款利率为年率如：美国金融市场上三个月定期存款利率为年率8%英国金融市场上三个月定期存款利率为年率英国金融市场上三个月定期存款利率为年率12%当前市场汇率为当前市场汇率为1英镑英镑2美元美元A.若三个月之内市场汇率不发生变化，以若三个月之内市场汇率不发生变化，以20万美元做非万美元做非抛补套利，其交易结果如下：抛补套利，其交易结果如下：200000 2(112%3/12)2 200000(18%3/12)2000(美元美元)B.若市场汇率在此期间发生不利于交易者的变化，如：若市场汇率在此期间发生不利于交易者的变化，如：三个月后汇率变动为：三个月后汇率变动为：1英镑英镑1.9美元。则交易结果美元。则交易结果如下：如下：200000 2(112%3/12)1.9 200000(18%3/12)8300(美元美元)*由此可见，非抛补套利是存在风险的。由此可见，非抛补套利是存在风险的。39抛补套利抛补套利 如前例：若市场三个月的远期汇率为如前例：若市场三个月的远期汇率为:1英镑英镑1.9990美元美元 该交易者以该交易者以20万美元做抛补套利，交易过程如下：万美元做抛补套利，交易过程如下：A.买进买进10万英镑现汇万英镑现汇 同时卖出同时卖出100000(112%3/12)103000英镑三个月英镑三个月期汇期汇 三个月后收回英镑存款本息三个月后收回英镑存款本息103000英镑英镑 执行期汇合同，收回执行期汇合同，收回103000 1.9990205897美元美元B.以以20万美元在美国国内存款，三个月后的本息额为万美元在美国国内存款，三个月后的本息额为 200000（18%3/12）204000美元美元 抛补套利的收益为抛补套利的收益为 2058972040001897美元美元40由此可见：两种货币远期汇率与及其汇由此可见：两种货币远期汇率与及其汇率间的升、贴水情况取决于两国金融市率间的升、贴水情况取决于两国金融市场的利率水平差异。场的利率水平差异。通常，利率高的货币远期利率表现为贴通常，利率高的货币远期利率表现为贴水，利率低的货币远期汇率表现为升水。水，利率低的货币远期汇率表现为升水。41六、套期保值套期保值（抵补保值、海琴）卖出或买进价值相等于一笔外国资产或负债的外汇，使这笔外国资产或负债的价值不受汇率变动的影响，从而达到保值的目的。42例如，一家英国制造商三个月后可以得到一批以美元计价的原材料，价值10万美元。为了不使这批货物的价值受到美元汇率下跌的损失，该制造商就在外汇市场上卖出相当于这批货物价值（即10万美元）的三月期的远期美汇43七、投机业务七、投机业务外汇投机外汇投机(Speculation)是指投机者根据其对未是指投机者根据其对未来汇率走势的预期，在外汇期货市场买进或卖来汇率走势的预期，在外汇期货市场买进或卖出某种合约（将来以高价卖出或低价补进），出某种合约（将来以高价卖出或低价补进），以期从汇率差价中获取利润。以期从汇率差价中获取利润。外汇交易者单纯期望从汇率的变动中获外汇交易者单纯期望从汇率的变动中获利而进行的外汇买卖活动利而进行的外汇买卖活动类型：类型：先买后卖先买后卖-买空买空 （看涨）（看涨）先卖后买先卖后买-卖空卖空 （看跌）（看跌）44如：交易者预期英镑相对于将要升值，投机者可进如：交易者预期英镑相对于将要升值，投机者可进行多头投机。行多头投机。交易者于交易者于4月月1日在芝加哥国际货币市场购进日在芝加哥国际货币市场购进1份份6月月交割的英镑期货合约，成交价为交割的英镑期货合约，成交价为1英镑英镑=1.34美元，美元，合约总价值为合约总价值为33500(250001.34)美元。美元。如到如到5月月24日，日，6月份英镑期货合约价格变动为月份英镑期货合约价格变动为1英英镑镑=1.54美元，则交易者可在该期货交易所卖出美元，则交易者可在该期货交易所卖出1份份6月交割的英镑期货合约，合约价值为月交割的英镑期货合约，合约价值为38500美元美元（250001.54），），其投机利润为：其投机利润为：3850033500=5000美元（未扣除美元（未扣除交易成本）交易成本）。