2021年”一带一路“国家基础设施发展指数报告.pdf

2021 REPORT-2021 REPORT-基础设施发展指数报告The Belt and Road Infrastructure Development Index Report 2021“一带一路”国家CHINA INTERNATIONAL CONTRACTORS ASSOCIATION中国对外承包工程商会目录CONTENTSI引言 术语表 2021年“一带一路”国家基础设施发展指数 第一章“一带一路”国家基础设施发展总体特征 01第一节“一带一路”国家基础设施发展指数分析 02第二节“一带一路”国家基础设施发展新特征 07第三节 国际承包商业务发展分析 11第二章“一带一路”国家基础设施发展子指数分析 20第一节“一带一路”国家基础设施发展环境指数 21第二节“一带一路”国家基础设施发展需求指数 27第三节“一带一路”国家基础设施发展热度指数 32第四节“一带一路”国家基础设施发展成本指数 38第三章 葡语国家基础设施发展情况分析 43第一节 葡语国家基础设施发展指数 44第二节 澳门特区参与共建“一带一路”的最新成果 51第三节 中国与葡语国家基础设施合作展望 59II II第四章“一带一路”重点国别基础设施发展指数分析 62孟加拉人民共和国 63莫桑比克共和国 70沙特阿拉伯王国 77第五章“一带一路”国家基础设施发展趋势 84第一节“一带一路”国家基础设施发展机遇 85第二节“一带一路”国家基础设施面临的总体风险 87第三节 国际基础设施重点区域及热点行业风险提示 89第四节“一带一路”国家基础设施发展政策建议 91参考文献 93图表附录 982021 年，新冠疫情仍在全球蔓延，正如习近平总书记所强调，新冠疫情全球大流行使世界大变局加速变化，国际经济、科技、文化、安全、政治等格局都在发生深刻调整，世界进入动荡变革期。身处这场大变局，人类是休戚与共的命运共同体，世界各国唯有团结合作，才能最终战胜疫情。新形势下，高质量共建“一带一路”已成为各方共识，基础设施互联互通取得的丰硕成果，为世界各国的发展带来新的机遇。面对不断变化的行业发展形势，在澳门贸易投资促进局的大力支持下，中国对外承包工程行业唯一的全国性行业组织中国对外承包工程商会（以下简称：商会）联合中国唯一政策性保险机构中国出口信用保险公司（以下简称：中国信保）在前期良好合作的基础上，共同开展了2021年“一带一路”国家基础设施发展指数研究工作，并第五次发布 “一带一路”国家基础设施发展指数报告，旨在为各方深度参与“一带一路”基础设施投资与建设提供参考，助力各国企业共创“一带一路”互联互通新局面。“一带一路”国家基础设施发展指数报告 2021延续之前研究框架，以 71 个重点国家（包括 63 个“一带一路”国家和 8 个葡语国家）为研究对象，从发展环境、发展需求、发展热度和发展成本四个维度深入分析基础设施行业发展情况，并对基础设施行业短期发展趋势进行预测和展望。考虑新冠疫情对基建行业造成的影响，本年度我们在保持指标体系不变的基础上，优化了基础设施发展指数模型和报告结构，呈现以下新特点：（1）区分三种不同情景。新冠疫情的发展形势存在较大不确定性，我们借鉴国际货币基金组织的研究方法，分别定义了基准情景、乐观情景和悲观情景，并进行了指数测算。基准情景下，发达经济体和一些新兴市场经济体在 2021 年夏季（第二季度）得到广泛的新冠疫苗供应，大多数国家/地区到 2022 年下半年将获得广泛的新冠疫苗供应。乐观情景下，新冠疫苗的有效性和普及率进一步提高，世界经济复苏进程快于预期，基础设施引言INTRODUCTIONIIIIII发展势头强劲。悲观情景下，新冠疫苗的有效性和普及率不佳，疫情反复、全球感染人数快速增加，世界经济增长疲软，基础设施发展面临更严峻挑战。如无特殊说明，本报告重点分析基准情景得分情况。（2）突出澳门特区元素。作为在澳门特区发布的重要研究成果，为突出澳门特区特色，本报告对葡语国家基础设施发展情况做了专项研究，同时系统回顾了澳门特区积极参与“一带一路”建设的丰硕成果，并就澳门特区如何把握国家“十四五”规划和粤港澳大湾区建设等机遇建言献策。（3）优化模型指标。我们利用中国信保国家风险数据库对全球风险事件的跟踪和检测，在指标体系中纳入了新冠疫情确诊人数、疫苗接种人数、战乱与冲突风险事件、主权信用风险事件、基础设施行业政策变化等高频数据，最大化吸收数据信息，更加客观准确描述基础设施行业发展变化情况。据此，本报告的结构安排如下：第一部分介绍了“一带一路”国家基础设施发展形势和特征；第二部分从四个维度分析了“一带一路”基础设施发展指数；第三部分重点介绍了葡语国家基础设施发展情况；第四部分选取了三个重点国家，对其基础设施行业进行了详细分析；第五部分探讨了“一带一路”国家基础设施行业发展面临的机遇和挑战并提出相关建议。本报告所有数据均来源于国际货币基金组织（IMF）、世界贸易组织（WTO）、世界银行（WORLD BANK）、世界经济论坛（WEF）、中国商务部（MOFCOM）、中国对外承包工程商会（CHINCA）、中国出口信用保险公司（SINOSURE）、Fitch Solutions 等公开信息源，文中观点是对基础设施发展前景的独立分析与预测，并不代表政府部门在相关问题上的态度和立场，仅用作分析交流之目的。同时，各国政治、经济、社会形势和相关政策处于不断变化和调整之中，报告所反映的信息与实际状况可能存在差异，判断所依据的基础信息也可能存在局限。加之编撰者能力所限和主观影响，报告难免存在不足与缺陷，恳请广大读者不吝指正。中国对外承包工程商会中国出口信用保险公司2021 年 7 月IV基础设施本报告沿用联合国及 OECD 的相关定义，基础设施是一个国家或地区内的公共工程系统。基础设施投资是指公共和私营部门对能够在长期内支持经济可持续增长的固定的、不可移动的资产投资。从经济性质上看，基础设施强调其公共产品属性；从具体行业上说，本报告所指的基础设施包括：能源（电力）、交通（铁路、公路、机场、港口）、通信、水务（供水和污水处理）、公共卫生等。基础设施建设简称基建，是指服务于社会发展需求，通过多种方式的资金投入和项目运营方式，推动一国基础设施发展水平提升改善。基础设施建设具有资本密集度高、投资周期长等特征。政府和其他公共机构是基础设施建设的主要参与主体，但近年来，越来越多的私人企业通过 DBO（设计-建造-运营）、BOT（建设-经营-转让）、PPP（公共部门与私人企业合作模式）等带有投资性质的业务模式参与各国基础设施建设当中，基础设施建设模式的多样性不断增加。“一带一路”倡议2013年9月和10月，中国国家主席习近平在出访哈萨克斯坦和印度尼西亚时先后提出共建“丝绸之路经济带”和“21 世纪海上丝绸之路”的重大倡议，“丝绸之路经济带”和“21 世纪海上丝绸之路”简称“一带一路”倡议。“一带一路”国家本报告研究对象包括 71 个重点国家，其中有 63 个“一带一路”国家和 8 个葡语国家。其中，63 个“一带一路”沿线国家具体包括菲律宾、柬埔寨、老挝、马来西亚、缅甸、泰国、文莱、新加坡、印度尼西亚、越南、阿塞拜疆、白俄罗斯、俄罗斯、格鲁吉亚、摩尔多瓦、乌克兰、亚美尼亚、蒙古、阿富汗、巴基斯坦、不丹、马尔代夫、孟加拉、尼泊尔、斯里兰卡、印度、埃及、阿拉伯联合酋长国、阿曼、巴林、卡塔尔、科威特、黎巴嫩、沙特阿拉伯、土耳其、也门、伊拉克、伊朗、以色列、约旦、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦、阿尔巴尼亚、爱沙尼亚、保加利亚、波兰、波斯尼亚和黑塞哥维纳、黑山、捷克、克罗地亚、拉脱维亚、立陶宛、罗马尼亚、北马其顿共和国、塞尔维亚、塞浦路斯、斯洛伐克、斯洛文尼亚、希腊和匈牙利。东南亚地区根据联合国区域划分标准，东南亚地区包括菲律宾、柬埔寨、老挝、马来西亚、缅甸、泰国、文莱、新加坡、印度尼西亚和越南。独联体和蒙古地区独联体和蒙古地区包括阿塞拜疆、白俄罗斯、俄罗斯、格鲁吉亚、摩尔多瓦、乌克兰、亚美尼亚以及蒙古。需要说明的是，尽管乌克兰已于 2018 年 4 月 12 日正式退出独联体，但为与前两年度区域划分保持一致，仍将其纳入独联体的研究范畴。南亚地区根据联合国区域划分标准，南亚地区包括阿富汗、巴基斯坦、不丹、马尔代夫、孟加拉、尼泊尔、斯里兰卡和印度。葡语国家葡语国家共有 8 个，包括安哥拉、巴西、佛得角、几内亚比绍、莫桑比克、葡萄牙、圣多美和普林西比、东帝汶。术语表GLOSSARYVVI西亚北非地区根据联合国区域划分标准，西亚北非地区包括埃及、阿拉伯联合酋长国、阿曼、巴林、卡塔尔、科威特、黎巴嫩、沙特阿拉伯、土耳其、也门、伊拉克、伊朗、以色列和约旦。中亚地区根据联合国区域划分标准，中亚地区包括哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦和乌兹别克斯坦。中东欧地区根据联合国区域划分标准，中东欧地区包括阿尔巴尼亚、爱沙尼亚、保加利亚、波兰、波斯尼亚和黑塞哥维纳、黑山、捷克、克罗地亚、拉脱维亚、立陶宛、罗马尼亚、北马其顿共和国、塞尔维亚、塞浦路斯、斯洛伐克、斯洛文尼亚、希腊和匈牙利。“一带一路”国家基础设施发展指数“一带一路”国家基础设施发展指数是一个反映“一带一路”国家基础设施行业的发展环境、发展需求、发展热度和发展成本的综合性指数。发展指数得分越高，一国的基础设施行业前景越好，对企业赴该国进行基础设施行业投资、生产经营的吸引力越大。“一带一路”国家基础设施发展环境指数“一带一路”国家基础设施发展环境指数包括政治环境、经济环境、主权偿付能力、营商环境、冲击因素和行业环境多个维度，充分反映企业参与“一带一路”国家基础设施建设可能面临的环境状况。“一带一路”国家基础设施发展需求指数“一带一路”国家基础设施发展需求指数反映了一国基础设施行业相对需求和绝对需求的总和，指数越高表示一国基础设施投资需求和市场潜力越大。其中相对需求是指在当期人均收入水平条件下，为满足消费者和生产者生产生活所需的基础设施投资需求。绝对需求是指使一国为达到最优社会服务水平的基础设施投资需求。“一带一路”国家基础设施发展热度指数“一带一路”国家基础设施发展热度指数基于全球基础设施建设项目新签合同额、基建项目的私人投资额、中国对外承包工程新签合同额等指标进行测算，用以反映一国短期内基础设施行业的投资热度。发展热度指数越高表示一国基础设施建设投资活跃度越高，市场吸引力越大。“一带一路”国家基础设施发展成本指数“一带一路”国家基础设施发展成本指数包含经营成本和融资成本两个要素。其中，经营成本主要衡量企业开展基础设施建设过程中所产生的原材料、劳动力、汇率波动、许可证获得等生产经营成本；需要注意的是，经营成本是逆向指标，指数越高，代表经营成本越小。融资成本衡量企业开展基础设施建设所面临的项目资金借贷成本，同属于逆向指标，融资成本指数越高，代表成本越小。总指数和区域指数总指数反应了“一带一路”71 国的总体情况，将各国指数以 GDP 为权重加权平均而来；区域指数反应的是各个区域的得分情况，测算方法与总指数相同。基准情景、乐观情景和悲观情景基准情景下，大多数国家/地区到 2022 年下半年将获得广泛的新冠疫苗供应。乐观情景下，新冠疫苗的有效性和普及率进一步提高，经济复苏快于预期。悲观情景下，新冠疫苗的有效性和普及率不佳，疫情反复、全球感染人数快速增加。如无特殊说明，均指基准情景。VII2021 年“一带一路”国家基础设施发展指数?第一章“一带一路”国家基础设施发展总体特征2021 年“一带一路”国家基础设施发展指数得分止跌回升，各国相继出台的经济刺激政策，以及经济复苏预期的不断增强，为处于近十年来低谷中的“一带一路”国家基础设施发展带来希望。但新冠疫情在短期内难以得到根本遏制，持续蔓延、反复暴发的风险依然存在，疫情背景下的“一带一路”国家基础设施发展仍存变数。把握机遇、迎接挑战，推动“一带一路”国家基础设施高质量、可持续发展是各方的共同目标。02“一带一路”国家基础设施发展指数报告The Belt and Road Infrastructure Development Index Report?第一节“一带一路”国家基础设施发展指数分析一“一带一路”国家基础设施发展指数止跌回升2021 年，“一带一路”国家基础设施发展总指数止跌回升，从 2020 年的 110 上升至 1131。随着世界主要经济体推出宽松的财政货币政策，新冠疫苗全球接种进程加快，2021 年“一带一路”国家经济复苏迹象显著，基建行业实现恢复性发展的趋势日益明显。当然，受疫情持续、通胀压力、成本上扬等不利因素影响，“一带一路”国家基础设施发展仍远未恢复到新冠疫情暴发前的水平。考虑到新冠疫情走向的不确定性，本报告借鉴国际货币基金组织（IMF）的研究方法，在基准情景之外，还区分乐观情景和悲观情景分别进行了测算2。在疫苗接种加速推进的乐观情景下，“一带一路”国家基础设施发展总指数得分进一步回升至 116；在疫苗接种滞后、疫情难以遏制的悲观情景下，“一带一路”国家基础设施发展总指数得分将降至 111。1此得分为基准情景。2 基准情景是指假设发达经济体和一些新兴市场经济体在 2021 年夏季（第二季度）得到广泛的新冠疫苗供应，大多数国家/地区到2022年下半年将获得广泛的新冠疫苗供应。乐观情景是指新冠疫苗的有效性、产能取得更好进展，增强了人们对疫情大流行得到更快遏制的预期，从而提振企业和消费者的信心，带来更为强劲的投资、消费和就业复苏，全球经济增长强于基准情景。悲观情景是指新冠疫苗的有效性、产量供应或接种进度不佳，较基准情景更差，新冠肺炎的感染和死亡人数迅速增加，疫情难以遏制削弱了企业和家庭的信心，企业破产数量增加，投资低迷，消费疲软，全球经济增长弱于基准情景。第一章“一带一路”国家基础设施发展总体特征 03图 1“一带一路”国家基础设施发展指数（2021）数据来源：中国对外承包工程商会，中国信保国家风险数据库。图 2“一带一路”国家基础设施发展指数（2010-2021）数据来源：中国对外承包工程商会，中国信保国家风险数据库。注：蓝线表示基准情景下指数得分，绿线表示乐观情境下指数得分，橙线表示悲观情景下指数得分。04“一带一路”国家基础设施发展指数报告The Belt and Road Infrastructure Development Index Report?表 1“一带一路”国家基础设施发展分指数变化情况分指数201920202021总指数119 110 113 发展环境指数115 102 107 发展需求指数130 121 125 发展热度指数119 110 112 发展成本指数107 106 105 数据来源：中国对外承包工程商会，中国信保国家风险数据库。二 东南亚指数保持领先，南亚指数有所下降2021 年，除南亚地区基础设施发展指数得分下降之外，其他区域发展指数得分均有所上升。其中，东南亚、独联体和蒙古发展指数得分列前两位，排名与 2020 年一致；葡语国家在巴西、葡萄牙两个重点市场带动下，指数得分排名涨至第 3 位；南亚地区部分国家疫情出现反复，排名由 2020 年的第 3 位降至第 6 位；中东欧地区发展需求和市场热度不及其他区域，指数排名仍列最后一位。东南亚地区指数得分居于首位。得益于旺盛的建设需求、友好的发展环境、较强的投资吸引力和成本优势，东南亚地区基础设施发展指数继续领跑七个区域，指数得分为 125，印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、越南、泰国等国指数排名均较为靠前。在东南亚 10 国中，有 8 个国家的发展指数得分位列本年度排行榜前 20 位，区域基础设施发展整体优势显著。中东欧地区指数得分继续垫底。中东欧地区国家数量多，各国基础设施发展环境和基建成本差异较大。2021 年中东欧地区基础设施发展指数在七个区域中得分最低，仅为 107。分国家来看，立陶宛、希腊、爱沙尼亚、罗马尼亚、塞浦路斯、黑山等国发展指数不高，拉低了该地区的指数得分；但北马其顿、保加利亚等国在企业经营成本等方面具有较大优势，相关国家的基础设施行业仍具有潜力。南亚成为本年度唯一指数得分下降的地区。本年度，南亚地区基础设施发展指数得分为 110，排名由 2020 年的第 3 位大幅下降至第 6 位。新冠疫情在印度大规模暴发，对南亚地区基础设施发展造成较大冲击，是导致南亚地区指数得分下降的主要原因。第一章“一带一路”国家基础设施发展总体特征 05表 2 各区域发展指数变化情况345区域2021 年2020 年指数排名指数排名东南亚12511191独联体和蒙古11521142葡语国家11231085西亚北非 110341076中亚 110451104南亚 110561113中东欧10771037数据来源：中国对外承包工程商会，中国信保国家风险数据库。三 经济复苏带动各国指数普涨，不同收入水平国家表现各异2021 年，69 个“一带一路”国家的基础设施发展指数得分较上年有所增长。从指数上升幅度来看，中高收入6国家经济恢复较快，指数得分上升幅度较大，平均涨幅为 4.0%；低收入国家指数得分上升幅度较小，基建行业发展面临一定的压力。从国别指数得分和排名上涨情况来看，泰国指数得分涨幅最大，由 2020 年的 109升至今年的 120，同比上涨 9.4%7；基础设施发展环境改善、交通等领域投资需求回暖、发展热度升温、企业融资成本降低，是泰国指数得分显著回升的主要因素。葡萄牙为指数排名上升最多的国家，由 2020 年的第 44 位升至 28 位；交通、通信、公共卫生等领域投资活跃，货币市场利率下调使基建项目融资成本下降，成为葡萄牙指数得分排名上升的关键。从国别指数得分和排名下降情况来看，哈萨克斯坦和印度是本年度仅有的两个指数得分下降的国家，同时印度也是指数排名降幅最大的国家。其中，哈萨克斯坦发展环境较 2020 年虽有好转，但市场热度略有下降，加之通货膨胀率上升导致成本压力加3西亚北非实际指数得分为 110.4。4 中亚地区 2020 年基准情景指数得分为 109.5，2021 年指数得分为 110.1，2021 年指数得分较 2020年略有上升。5南亚实际指数得分为 110.0。6根据世界银行收入划分标准。7指数实际数值非整数（文中取整表述），所以变化率可能与按文字表述数值计算有差异。06“一带一路”国家基础设施发展指数报告The Belt and Road Infrastructure Development Index Report?大，基础设施发展指数得分略有下降。印度疫情形势严峻、经济复苏不确定性较高，对基础设施发展热度、企业经营和融资成本影响突出；疫情对该国基础设施上下游产业造成严重冲击，叠加区域经济萎靡、投资情绪减退等不利因素，印度基础设施发展指数排名由 2020 年的第 11 位跌至 36 位。第一章“一带一路”国家基础设施发展总体特征 07第二节“一带一路”国家基础设施发展新特征一 疫情背景下基础设施发展呈现较强韧性2020 年，新冠疫情在全球肆虐，各国基础设施发展遭遇前所未有的严峻挑战，“一带一路”基础设施发展指数降至近十年最低点。进入 2021 年，随着疫情逐步缓解，各国发展环境、发展需求和发展热度得分有所改善，基础设施发展指数普遍止跌回升，“一带一路”国家基础设施恢复性发展预期不断增强。为拉动经济回暖、吸引国际投资、促进就业消费，不少“一带一路”国家自 2020年起陆续推出以基建投资为重点的经济刺激计划。例如，印度尼西亚加大基建财政预算、孟加拉国增加铁路项目的财政拨款、埃及加快以新首都建设为代表的城市化建设步伐等。2021 年，围绕上述经济刺激计划的落地实施，交通、电力、房建、医疗卫生等事关国计民生的项目成为各国政府支持重点，“一带一路”国家基础设施行业表现出较强的发展韧性。二 碳中和引领基础设施建设新方向2020 年以来，以碳中和为核心的绿色发展目标在全球范围得到积极响应。截至 2021 年 4 月，全球已有 130 个国家和地区提出碳中和的目标。其中，中国承诺在2030 年前实现碳达峰、2060 年前实现碳中和；美国、欧盟、日本等也提出各自的减排计划。受此影响，各国政府尤其是发达国家正积极调整能源结构，加快淘汰煤电等化石能源，加大对风光电热等新能源项目的政策支持力度。相关金融机构也在积极制定融资标准和原则，更加强调绿色发展、环境友好等可持续发展要求，目前已有多家金融机构公开声明停止对包括煤电在内的化石能源项目的融资支持，并承诺加大对可再生能源项目的投资。在项目层面，以风电、光伏为代表的新能源项目正成为各方开展电力合作的重点。据 Fitch Solutions 项目数据库显示，2020 年全球光伏、水电项目数量同比增速均超过100%，远超其他类型发电项目。碳中和已成为一场系统性变革，将对“一带一路”国家基础设施发展产生广泛而深远的影响。08“一带一路”国家基础设施发展指数报告The Belt and Road Infrastructure Development Index Report?但也应看到，“一带一路”国家发展水平和资源禀赋各异，基础设施的发展条件和需求不同，多数国家仍处于碳排放上升阶段，要统筹推进碳减排与保障经济增长，还需要包括各国政府、金融机构、国际组织等在内的各方共同努力。图 3 近三年全球新增能源基础设施项目数量数据来源：Fitch Solutions，研究团队整理。表 3 代表性金融机构限制煤电措施金融机构类型限制政策法国国家投资银行出口信贷机构仅支持使用超超临界技术且碳排放量低于 750g/千万时的燃煤电站。韩国进出口银行出口信贷机构仅支持使用超超临界技术且碳排放量低于 750g/千万时的燃煤电站。拉丁美洲出口银行出口信贷机构仅支持使用超超临界技术且碳排放量低于 750g/千万时的燃煤电站。ACHMEA保险/再保险大幅停止煤炭保险并剥离煤炭资产。安联保险保险/再保险大幅停止煤炭保险并剥离煤炭资产。从 2030 年不再为25%以上的煤炭企业提供财产险和意外伤害保险。瑞士再保险公司保险/再保险2040 前从再保险条约中完全淘汰燃煤。澳大利亚联邦银行银行到 2030 年实现零燃煤敞口。南非联合银行银行除非在情有可原的情况下，否则不会为新的燃煤发电提供资金。星展银行银行停止向燃煤电站和煤矿开采业提供贷款。数据来源：美国能源与经济分析研究所，研究团队整理。第一章“一带一路”国家基础设施发展总体特征 09三 区域性贸易协定助推基础设施合作升级当前，国际经贸格局与全球治理体系正经历深刻变革，区域性贸易协定作为多边合作体系的补充进入发展的快车道。2020 年 11 月区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）正式签署，2021年非洲大陆自贸协定正式生效。与以WTO为代表的多边贸易体制相比，区域性贸易协定在产业覆盖面、投资准入等方面的规则更加具体，从而也为“一带一路”国家基础设施发展带来了新的机遇。具体来看，各区域性贸易协定的陆续生效，对于高质量构建“一带一路”国家基础设施合作产业网络，提升各国基础设施合作水平发挥了重要作用。一方面，在更加优越的营商环境和政策支持下，国际承包商正加快在规划、设计、咨询、运营等多个领域拓展与东道国企业的合作，深度参与相关各国基础设施开发的各个阶段。国际承包商在提升本地化水平的同时，还有效带动了各方在资本、技术、人才等方面的合作。另一方面，区域性投资协定为整合区域经济、促进各国发展注入新的动力，相关国家城市化建设、工业升级、交通物流等的发展将提振对基础设施的需求，以房建、工业建设、产业园区、电力能源、公路铁路、机场港口等为代表的多个领域将涌现越来越多的项目机会。表 4 主要的全球及区域性贸易和投资协定对比分析8WTO 关税及贸易总协定区域全面经济伙伴关系协定 RCEP中欧投资协定8CAI全面与进步跨太平洋伙伴关系协定 CPTPP覆盖范围全 球 范 围 内 有162 个成员国东盟十国以及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰共 15 个国家中国及欧盟 27 国包括日本、澳大利亚、加拿大、新西兰等 11 国涵盖领域涉及约 100 个部门，主要集中于实体行业在 WTO 基础上，新增研发、管理咨询等 22个部门，提高金融、海运等 37 个部门的承诺水平中国在企业补贴、透明度、技术转让、标准制定、行政执法、金融监管等多个方面做出更高的开放市场承诺相比 RCEP，在服务业、知识产权、环境标准、等方面提出了更高的贸易标准市场准入采用有灵活性的市场准入原则，由各国政府根据本国的国情确定市场准入的规模、程度和时间正面引导和负面清单相结合，在制造业、农业、林业、渔业、采矿业 5个非服务业领域采用负面清单方式使用准入前国民待遇加负面清单的模式全部采用负面清单模式，要求各 成员国除了限制或禁止开放的领域，应当以一般自由化措施予以全方面开放82021 年 5 月 20 日，欧洲议会通过相关决议，冻结了中欧投资协定批准程序。目前该协议尚未生效。10“一带一路”国家基础设施发展指数报告The Belt and Road Infrastructure Development Index Report?WTO 关税及贸易总协定区域全面经济伙伴关系协定 RCEP中欧投资协定CAI全面与进步跨太平洋伙伴关系协定 CPTPP贸易规则适用性以非歧视性、公平贸易和透明度为主要原则。对发展中国家有一定的特殊和差别待遇设立过渡性保障措施制度，给予最不发达国家特殊与差别待遇，通过经济 和技术合作条款支持欠发达国家在劳动和环境规则、竞争政策、国有企业、知识产权监管、互联网规则和数字经济等方面设定了更高的标准关税水平成员国间关税结构差别较大，但需要承诺不能随意把关重新提高到超过约束上限的水平货物贸易零关税产品占比超 90%，部分产品存在十年的生效期，各国将保留一定的农产品配额关税削减程度最高且生效较快，对某一成员的关税减让承诺的关税优惠将自动赋予其他所有成员数据来源：研究团队整理。四 ESG 成为国际基建合作新要求为控制投融资风险、应对气候变化、助力全球可持续发展，越来越多的金融机构将 ESG（环境、社会和治理）作为国际基础设施项目立项和实施的重要评估指标，企业的 ESG 评级以及项目的 ESG 管理水平也成为国际金融机构或投资者提供融资支持的关键要素之一。针对这一变化，各国政府逐步推出与 ESG 相关的管理规定，对基础设施项目的投资、建设和运营提出了更高的社会、环境可持续要求。要符合国际通行的 ESG 管理要求，基础设施项目的承包商和运营商不仅要确保基础设施项目满足业主方的功能需求，而且要在建设和运营过程中充分保护员工、社区民众等利益相关方的合法权益，努力构建与各方和谐融洽的关系，尽可能减少项目对自然与生态环境的负面影响等等。目前，国际社会在 ESG 管理方面仍缺乏统一的标准，不同机构对 ESG信息披露的要求也不尽相同，围绕基础设施领域 ESG 管理的国际对话及机制建设有待进一步完善。但是，应该看到，加强 ESG 管理，关注可持续发展，已经成为基础设施项目投资与建设的普遍共识。第一章“一带一路”国家基础设施发展总体特征 11第三节 国际承包商业务发展分析国际承包商在全球基础设施建设中扮演着重要的角色。本节利用上市国际承包商的公开数据，梳理了 2010 年以来 ENR 上榜企业的经营情况及关键指标变化，分析了新冠疫情对国际承包商业务发展的影响，并结合部分国际承包商的应对措施，分析了后疫情时代国际承包商的发展前景和机遇挑战。一 2010 年以来国际承包商业务发展情况据 2020 年度美国工程新闻纪录（ENR）杂志发布的“全球最大 250 家国际承包商”榜单统计，上榜企业的海外业务已覆盖超过 140 个国家和地区，2019 年全部上榜企业的海外营业额高达 4730 亿美元。其中，排名前 20 的国际承包商 2019 年海外营业额超过 2610 亿美元，占全部 250 家承包商的 55%。考虑数据可得性，本节以2020年ENR国际承包商榜单中的72家上市公司企业为样本9，从海外业务、营收水平、资产规模、盈利能力、员工数量等方面详细分析了企业海外业务的情况。中国企业资产规模大，海外业务收入占比较低。来自中国、欧盟、日本及韩国的企业较多，分别为 21、19、11 和 6 家，其资产规模分别达到 1.15 万亿、3690 亿、1080 亿和 790 亿美元。值得关注的是，虽然中国企业的资产规模超过全部样本资产规模的60%，但因其国内业务规模较大，海外业务仅占总收入的13%至15%。近10年来，中国企业总体国际市场份额由 2010 年的 13.8%稳步提升至 2019 年的 25.4%，中国企业国际竞争力的显著增强。9 样本企业共包括 72 家上市公司，其中中国企业 21 家。2020 年，样本企业的总营收规模占 ENR 上榜企业的 73%，具有较强的代表性。12“一带一路”国家基础设施发展指数报告The Belt and Road Infrastructure Development Index Report?图 4 2020 年各国上市国际承包商资产规模数据来源：Osiris，2020 年度 ENR250 榜单，研究团队整理，国家为企业注册国。“一带一路”沿线国家对国际承包商吸引力较强。2019 年，ENR 上榜企业在“一带一路”沿线国家开设的分公司数量已达到 979 家，超过上榜企业在全球所设分公司总数的一半。分区域来看，72 家样本企业在东南亚地区开设的分公司数量最多，南亚和中东北非地区排二、三位，在中东欧国家开设分公司数量最少。分国家来看，印度、印尼和马来西亚的分公司数量较多，沙特阿拉伯、波兰、巴西和乌兹别克斯坦等国也对国际承包商有较强的吸引力。图 5 国际承包商对“一带一路”国家基础设施的参与情况数据来源：2020 年度 ENR250 榜单，研究团队整理。第一章“一带一路”国家基础设施发展总体特征 13表 5“一带一路”国家国际承包商分公司数量（TOP 20）国家企业数量排名国家企业数量排名印度461缅甸2810印度尼西亚452孟加拉2712马来西亚433卡塔尔2513沙特阿拉伯424阿曼2314泰国405波兰2314越南376伊拉克2314新加坡347埃及2217菲律宾338土耳其2217科威特338巴西2119俄罗斯2810乌兹别克斯坦2119数据来源：2020 年度 ENR250 榜单，研究团队整理。国际承包商的本地业务占比有所回升。观察所有非中国样本企业10过去 10 年的业务表现，海外业务收入的占比长期维持在 55%以上，跨国开展的基础设施合作，是保障欧盟、日韩及美国等发达国家和地区企业发展的重要支柱。但 2019 年，上述非中国样本企业的海外业务收入占比突然回落至 46%，或在一定程度上反映了国际承包商的业务发展趋势。10 为更准确国际承包商经营情况的变化，本节将本地业务占比较高的中国承包商从样本中剔除，主要以 51 个非中国国际承包商作为研究对象，分析上市公司公开数据的变动。14“一带一路”国家基础设施发展指数报告The Belt and Road Infrastructure Development Index Report?图 6 国际承包商海外业务占比变化数据来源：2020 年度 ENR250 榜单，研究团队整理，已剔除中国企业。国际承包商资产和业务规模普遍上涨。2010 年以来，非中国样本企业逐步走出全球金融危机的余波，资产及业务规模均呈波动上涨趋势。相关企业的资产规模11由2010年的 55 亿美元上涨至 2020 年的 128 亿美元；年度营业收入收由 46 亿美元上涨至 84亿美元，大部分企业资产规模与业务规模明显增长。研究还发现，国际承包商员工数量，呈现以 5 年为周期的波动上涨态势；但 2020 年受新冠疫情影响，样本企业的员工规模同比下滑近 30%。11为避免极值影响，数据为样本中位数，下同。第一章“一带一路”国家基础设施发展总体特征 15图 7 国际主要承包商企业基本情况变化（2010-2020）数据来源：Osiris，研究团队整理。注：数据为中位数，已剔除中国企业。国际承包商盈利能力有所减弱。2010 年以来，非中国样本企业的平均利润率稳定维持在在 3%-5%的区间内，但企业资产规模的增速快于利润增速，净资产收益率呈下降趋势，国际承包商对资金的利用效率仍有待提升。2019 年以来，受国际贸易摩擦加剧和新冠疫情暴发等因素影响，国际承包商的净利润和净资产回报率均有所下滑，两者分别由 2018 年的 4.4%和 13.7%下降至 2020 年的 3.6%和 10.0%。其中，市值排前 5 名的头部企业净利率在 2020 年平均下降了 5.0 个百分点，跌幅高于样本整体水平。作为市值最高的上市承包商企业，VINCI 的净利率由 10.3%降至 4.1%，下降了 6.2个百分点。整体而言，国际业务规模更大、国际化程度更高的承包商在 2020 年受到的冲击更为明显。16“一带一路”国家基础设施发展指数报告The Belt and Road Infrastructure Development Index Report?图 8 国际主要承包商盈利能力变化数据来源：Osiris，研究团队整理。注：数据为中位数，已剔除中国企业。表 6 2020 年主要国际承包商企业的发展情况国际承包商企业国家市值（亿美元）总营收（亿美元）员工数（万人）VINCI法国613 544 21.8 BOUYGUES法国157 449 12.9 ACS西班牙104 433 18.2 EIFFAGE法国95 206 7.3 SKANSKA 瑞典103 196 3.2 STRABAG 奥地利38 183 7.4 AECOM美国67 132 5.4 WORLEY LIMITED澳大利亚31 90 5.2 ACCIONA 西班牙79 89 2.3CIMIC GROUP 澳大利亚58 88 3.2 数据来源：Osiris，研究团队整理，数据为 2020 年末情况，营收包括国内和海外业务。第一章“一带一路”国家基础设施发展总体特征 17二 对国际承包商业务表现的对比分析考虑到各区域承包商经营范围、企业文化的差异，本段以注册上市地为标准，将51 家非中国样本企业区分为：欧盟、日韩、美国、澳大利亚四个组别，分析不同组别企业的关键财务指标。日韩企业综合表现较好，业务发展较为稳定。首先，从反映企业整体盈利能力的净利率指标来看，日韩企业近年来利润率有所上升，整体盈利能力好于其他三个区域，且利润率波动较小；欧盟、美国和澳大利亚企业的利润指标在 10 年间均出现过较大波动。其次，从反映承包商供应链稳定程度及合同资产规模的应收账款指标看，美国和澳大利亚企业的应收账款占比降幅较大，反映企业在供应链管理方面的能力有所提升；欧洲和日本企业的应收账款占比则基本维持稳定。最后，从资产减值情况看，受全球贸易不确定性上升等因素影响，所有区域的资产减值规模均有所上升，其中欧盟和美国企业资产减值规模相对较高，日韩企业出现资产减值的情况相对较少，整体业务表现更加稳定。图 9 国际承包商关键指标及其变化（2010-2020）数据来源：Osiris，研究团队整理。18“一带一路”国家基础设施发展指数报告The Belt and Road Infrastructure Development Index Report?新冠疫情对国际承包商的影响程度不一。2020 年，在新冠疫情影响下，国际承包工程行业竞争加剧，盈利能力受挫。从资产负债表关键指标12的变化来看，欧盟和日韩承包商的利润分别较 2018 年下降 2.0 和 4.2 个百分点，但下降原因存有差异。对欧盟承包商而言，其净利润下滑的主要原因来自资产减值情况的增多；对日韩承包商而言，则是由于管理费用的上升。对美国和澳大利亚承包商而言，相关企业在 2019 年就已出现亏损情况，相对较低的基数使美国和加拿大承包商在 2020 年转亏为盈，新冠疫情的影响未能得到充分体现。三 国际承包商业务发展新特征展望未来，不少“一带一路”国家受财政紧张、汇率波动、物价上涨等不利因素影响，基础设施开发面临较大挑战。但是，应该