QFII制度台湾经验及对祖国大陆启示.doc

-范文最新推荐- QFII制度台湾经验及对祖国大陆启示 加入WTO后，祖国大陆新兴的证券市场面临扩大开放、实现国际化的急迫任务。祖国大陆的证券市场与推行QFII前期的台湾证券市场相比，存在许多相似之处，如股市低迷、股票市盈率过高、证券市场投资主体结构不尽合理等诸多弊端。而QFII制度在台湾的实施过程中，克服了上述弊端，并取得了令人瞩目的成功，其经验值得我们加以认真研究并予以借鉴。一、台湾的QFII制度所谓QFII（QualifiedForeignInstitutionalInvestors）制度，即合格的境外机构投资者制度，是指允许合格的境外机构投资者在一定条件限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核可转为外汇汇出的一种市场开放模式。它作为一种过渡性制度安排，成为那些货币没有自由兑换、资本项目未完全开放的新兴国家或地区实现有序、稳步开放的特殊通道。推行QFII制度的国家对于外国机构投资者，往往会限定一定的条件和程序，包括资格条件、持股比例、投资额度、资金的汇出入、投资登记（托管）及范围等等，并可以灵活地根据具体实施情况对开放的程度进行微调，达到减少开放对经济冲击的目的，而在这方面台湾的成功经验可为祖国大陆提供有益的借鉴。1、台湾推行QFII制度的措施及其演变台湾自1991年1月起正式实施QFII制度，允许QFII直接投资证券市场，但通过多方面的措施对其进行了严格的限制，并在该制度的实施过程中不断进行微调，对各种限制条件逐步放宽直至取消部分限制。台湾对QFII制度的限制措施及其演变如下：（1）对资格条件的限定；（2）持股比例的限定；（3）对投资额度的限定；2、台湾推行QFII制度的绩效评析在稳定和完善台湾证券市场、促进其对外开放及国际化的进程中，QFII制度发挥了极其重要的作用，其具体绩效如下：（1）激发投资者信心，稳定了台湾证券市场（2）提高了台湾证券市场机构投资者比重QFII的引入给台湾证券市场的投资者结构带来了可喜的变化。1991年，96.9%的成交金额是由台湾地区自然人所带来的，台湾地区的法人只占3.1%，也就是说当时台湾证券市场是一个典型的散户市场。而随着QFII的引入，10年间台湾证券市场投资者结构大大改善，台湾证券市场投资者中自然人的比重下降到84.4%，而与此同时法人的比例提高到了9.7%，QFH的比例则为5.9%，后两者的合计比重为15.6%，在这10年间台湾证券市场上机构投资者所占的比重提高了4倍多。（3）降低了上市公司市盈率（4）活跃了市场交易（5）提高了与国际市场的关联性，推进其证券市场国际化进程二、祖国大陆现行QFII制度的特点1、资格条件要求相当苛刻办法中对基金管理机构、保险公司、证券公司和，商业银行的经营时间、实收资本、管理证券资产的规模或者排名都提出了具体标准，几乎所有的标准都远远超过了台湾地区当时的标准。所有类型合格境外机构投资者管理证券资产的规模均不小于100亿美元，而台湾地区对此的限制在3-5亿美元；经营时间除基金管理机构与台湾地区一样是5年以外，保险公司和证券公司均要求30年以上，而台湾地区仅要求保险公司从事10年以上保险业务。2、投资额度要求十分严格规定明确限定单个合格投资者申请的投资金额不得低于等值5000万美元的人民币，不得高于等值8亿美元的人民币。而台湾地区规定单个QFII投资额度上下限分别为500万美元和5000万美元，只有祖国大陆相应额度的1/10和1/16.3.资金管理政策严格，本金汇出的门槛较高由于祖国大陆人民币资本项目下尚未自由兑换，而QFII涉及境外机构投资者的本金和利得的汇入汇出问题，从办法中的具体条款来看，资金汇出方面的管理也是较为严格的。在本金汇出的时间要求上，封闭式基金要求汇入满三年后方能汇出，其他境外投资者则须满一年方能汇出。而台湾地区只要求本金汇入满3个月即可汇出。虽然这些限定有利于国内市场投资者素质的提高以及市场的稳定，但同时也把很多已专门致力于投资祖国大陆境内股市多年和欲投资中国股市的境外小型专业投资公司排除在外，而这其中不乏资信状况良好、对祖国大陆证券市场持有长期投资理念的公司。同时，相当一部分全球著名的外资保险公司、商业银行和基金管理公司及证券公司的高级管理层都表示由于祖国大陆QFII的进入门槛较高，公司将对申请QFII投资祖国大陆股市持谨慎态度，并希望祖国大陆监管机构完善其QFII制度。这些都从一定程度上解释了祖国大陆QFII制度推出后市场反应冷淡的原因。三、台湾经验对祖国大陆的启示虽然祖国大陆出台QFII制度后股市持续低迷，同时在其促进证券市场国际化的进程中会带来一定的国际金融风险。但是我们也要注意到台湾QFII的大量流入也是在其推行QFII制度之后的两三年后，即QFII制度的效果具有一定的滞后性，而且QFII在帮助台湾避免陷入亚洲金融危机上也发挥了巨大作用。因而我们不能因为短期的市场冷淡而怀疑QFII制度的效果，不能因为QFII可能带来的国际金融风险而否定QFII.相反，祖国大陆应该借鉴台湾的经验，坚定不移地推行QFII制度。而对于QFII制度带来的国际金融风险，可以通过祖国大陆证券市场规模的不断壮大、抗风险能力的逐渐提高与有关监管当局的有效监管而得到有效防范与化解。目前祖国大陆有关监管当局通过对进入的QFII的资产托管人、交易委托人和资金汇出入限定等诸多要求，构建了证监会、外汇管理局、中国人民银行全面审慎监管，证券交易所和证券结算机构的交易、结算监管和托管商业银行、受托证券公司协助监督的全方位、多层次、分工合作的监管格局，同时办法中第四条“合格投资者必须遵守中国的法律法规和其他有关规定”也将QFII纳入了中国全部法律法规的监管之下，综合形成了对QFII的有效监管体系。在这种情况下，可以参照台湾的经验，并结合祖国大陆证券市场的实际发展情况，适时地、循序渐渐地调整祖国大陆的QFII制度：1、逐渐放宽对QFII的资格要求当今国际金融市场上存在大量新兴的机构投资者，尤其是在香港、新加坡、韩国等地，他们熟悉QFII的运作机制，同时比较了解及看好祖国大陆市场，有投资祖国大陆市场的期望，但因为中国QFII对资产规模、经营年限、世界排名等资格条件方面存在的较高门槛而止步于中国市场之外。笔者认为应参照台湾的经验，放宽对QFII的资格要求，但在审核QFII申请时着重资信状况与其投资经营理念，并择优通过。2、逐渐放宽对单个QFII的投资额度的限制，但对所有QFII总的资金流入进行比例管理。可根据证券市场总市值确定QFII资金进入总规模。当初台湾市场QFII占总市值的2%，但考虑到祖国大陆的证券市场和外汇规模与当初台湾相比所具有的巨大优势，这个比例大致可以取3-4%，并可根据证券市场发展状况提高该比例，直至最后取消总的额度限制。3、逐步放宽对QFII汇出入资金的限制祖国大陆对QFII汇出入资金的严格管理固然能避免国际游资对祖国大陆证券市场的投机行为，但同时降低了QFII资金的流动性，使相当一部分极为追求资金流动性与全球配置效率的机构投资者被拒之门外。祖国大陆可以参照台湾的经验，采取在资金的汇入时间、数量以及汇出期间、汇出方式上设置相对较多的限制，并在实施中逐步放宽，但在本金汇出期间上降低期限限制这一对投资者较为有利的安排，并采用征收一定的利息股息税的税收政策。4、对不同产业实施有差别的持股比例限制，并逐渐放宽QFII投资上市公司的总体及单一股权上限管制。实施有差别的持股比例限制，如对公用事业、影视传媒等部门规定一个比普通上市公司更低的上限，以利于贯彻祖国大陆利用外资的产业政策，同时对属于非限制性投资领域并且QFII所关注的行业适当放宽股权上限，一方面使外资控股上市公司成为可能，另一方面也为上市公司吸收国际资金和战略投资者创造了条件。QFII制度台湾经验及对祖国大陆启示责任编辑：飞雪 阅读：人次 一、适应形势要求，确立“*监督六步工作法”新思路在深入农村、城市社区进行调研的过程中发现，当前我区的村级*管理主要面临三种现状：一是随着我区新农村建设和城市星级社区创建的不断深入，广大的农村基层群众不仅希望在经济上富裕，而且要求在政治上拥有更多的*权利，希望更多地了解和参与到集体的决策中来；二是农村大量劳动力外出务工，村级的党员大会、村（居）民大会及村（居）民代表会议难以正常召开，有的村（社区）一年甚至几年没有开过大会，农村基层出现了“议事难、议事荒”的现象；三是少数村（居）干部*意识不强，习惯于个人说了算或村（社区）”两委”研究决定，村里事务不同群众商量，使村级决策与群众的意愿相背离，在一定程度上影响了村级的和谐、发展与稳定。为有效破解这些难题，我们在多次调研、反复论证的基础上，研究确立了以“*管理、*监督、参政议政”为目标的*监督六步工作法新思路。去年5月份，以区委名义制定下发了关于加强全区村级干部作风建设的意见，要求各村（居）建立健全村级*监督六步工作法会，并将每月5日规定为全区统一的村级*监督六步工作法日。今年3月份，又制定下发了关于进一步规范村级*监督六步工作法制度的意见，对*监督六步工作法会的职责、*监督六步工作法会成员的组成、*监督六步工作法的程序及监督检查等方面的内容进一步进行了规范。同时，实行领导干部联系社区、联席会议成员单位牵头检查等制度，强力推动了这项工作的顺利开展。二、把握关键环节，规范完善“*监督六步工作法”新机制工作中，我们紧紧抓住影响*监督六步工作法质量的重点和难点问题，积极探索，大胆实践，真正以机制的创新推动工作的深入开展。（二）明确议事范围，解决议什么的问题。针对以往村级议事中不知道议什么的问题，我们在广泛征求群众意见的基础上，将*监督六步工作法的议事内容确定为七大类，主要包括：村级经济建设和各项社会事业发展的总体规划和年度目标；引导农民调整农业结构、发展农村经济的有关决策；旧村改造、村庄规划及住房和宅基地分配方案；村级集体资产资源承包经营、村级集体企业改制、集体举债、大额资金使用安排情况；上级下拨资金及救灾救济款物的使用分配方案；村级道路、自来水等社会公益性集体建设工程的经费筹集方案和建设承包招投标方案；村级干部及享受误工补贴人员的报酬情况及其他涉及群众切身利益的事项等必须纳入*监督六步工作法范围。（三）规范议事程序，解决怎么议的问题。村级议事怎么议是*监督六步工作法会得以正常开展的关键环节，也是决定议事质量和成效的关键环节，因此，我们按照*监督六步工作法就是“*管理、*监督、参政议政”的定位，严格遵循“*监督六步工作法六步工作法”的程序进行。一是村（社区）“两委”提出议题。*监督六步工作法会议题应提前提出，每月5日前各村（社区）由党支部书记牵头组织召开“两委”联席会议，结合本月工作实际，在充分调研的基础上提出议事议题。二是征求意见，制定方案。议题确定后村（社区）“两委”安排专人根据议题内容广泛征求群众对议题的意见和建议。根据村（居）民提出的意见和建议，村（社区）“两委”再研究制定具体的议题方案。三是街道、镇审查。各村（社区）要将“两委”研究通过的议题方案报街道镇党（工）委、政府审查，避免议事事项与宪法、法律、法规和国家的政策相抵触。四是召开*监督六步工作法会议。会议通知和*监督六步工作法议题及有关材料应在会议召开前2-3天书面送达应到会人员。*监督六步工作法会在村（社区）主要负责人的主持下进行，对所确定的议题一般可采取逐个讨论的方式进行，参会人员必须紧紧围绕议题，由会议主持人组织有秩序地自由发言，共同商议解决问题的具体办法，并用举手表决的形式逐一通过各项议题。五是公示议事结果。村（社区）*监督六步工作法会结束后，将议事结果在村（居）务公开栏公开并上报街道镇党（工）委、政府存档备案。六是监督实施。各村（社区）要根据工作分工，安排专人对*监督六步工作法会决定事项组织实施，明确办理时限和工作要求，实施过程接受村级*监督六步工作法会成员的监督，并将进展情况作为下次*监督六步工作法会议的一项内容。（四）加强监督检查，解决不真议的问题。区里成立了由纪检、组织、农业、财政、民政、信访六部门主要负责人为成员的联席会议，联席会议成员单位实行每月轮流牵头检查制度。每月7日检查组按照“双对开”的形式，每个街道、镇随机抽取个单位，对落实“*监督六步工作法日”制度情况进行检查，现场打分排名，检查结果在全区通报，充分调动了各街道、镇抓*监督六步工作法工作的积极性。我们规定对村级重大事项不经“*监督六步工作法”决定或议事流于形式造成不良影响的，发现一次扣该村（社区）支部书记、主任工资补贴各100元，并视情况给予街道、镇党（工）委书记及相关责任人通报批评。目前，全区共组织检查10余次，对检查中发现的3个不按要求开展*监督六步工作法活动的村（社区）党支部书记进行了通报批评。三、坚持以人为本，确保“*监督六步工作法”新成效一是由被动变为主动，*监督六步工作法会是推进农村基层*政治建设的有益探索。*监督六步工作法会的参加人员是村、社区“两委”干部和部分党员、村（居）民代表，同时，邀请街道、镇的村级党风廉政建设监督员和包村干部列席，起到了广泛联系村（居）民、收集村（社）情民意的作用。村、社区的重大事项和重要决策要先经过*监督六步工作法会来议定，使村（社区）干部由被动应对变为主动服务，进一步扩大了村（居）务管理的透明度，保障了村（居）民的*权利，推进了农村基层的*政治建设。*街道*社区支部书记王玉忠说：“现在俺们社区，无论大事小事都由*监督六步工作法会成员开会讨论，*监督六步工作法议出了团结，议出了干劲，议出了新气象。”二是由旁观者变为参与者，*监督六步工作法会是推进农村基层管理*的有效形式。村、社区*监督六步工作法会每月召开一次，会前，议事会成员自下而上收集村（居）民反映的意见建议，进一步扩大基层*，健全完善了村级*管理制度。村级党组织将议事情况、处理结果等内容在村（居）务公开栏予以公布，定期到村（居）民家中进行回访和向村（居）民通报情况，自觉接受党员群众监督，努力实现村级事务管理工作规范化、村（居）民自治制度化、*监督程序化。通过开展“村级*监督六步工作法”活动，使村（居）民对村级事务由“评头论足”、“指手划脚”向主动询问、积极参与转变，增强了*意识，提高了参与村级事务的积极性。三是由要我干变为我要干，*监督六步工作法会是推进新农村建设的有力保障。通过开展“村级*监督六步工作法”工作，千方百计地解决群众的实际问题，为群众办实事、办好事，调动广大群众参与社会主义新农村建设的热情，使村（居）民的思想观念逐步与村（社区）“两委”班子合拍，由过去干部怎么说群众怎么干、甚至是顶着不干，转变为现在群众主动要求干部领着干，有力地推动了村级各项工作的开展。上高街道南上高村支部书记张洪江说：“实行*监督六步工作法以前，村里想干件事，大喇叭小喇叭的动员好几天也不行，现在好了，会议一开，什么事都解决了，群众变得更加支持我们的工作，我们村的新农村建设步伐就更快了。”总之，我区在农村基层*管理工作中做了一些有益的探索，但仅仅是初步的，下一步，我们将在市纪委和区委的坚强领导下，以这次会议为契机，进一步总结归纳村级*管理工作中的好做法，不断探索加强农村基层党风廉政建设工作的新路子，努力为全区经济社会更好更快发展作出新的更大的贡献。乡村民主监督推行经验交流责任编辑：曾老师 阅读：人次 前些日子在一家保险公司应聘一份内勤的工作。初试时让我填了一份简历表，然后面试的人问了我一些问题，就叫我回去了，理由是一切问题等到复试时才允许提。前后不过五分钟。人家说会在三个工作日之内通知我。过了几天又去复试，又提了些问题之后，然后通知我明天带着学历证明和照片来。第二天带来了相关的东西,又让填了一张入档资料表之后就走人了，并被告知第二天来参加培训。当时真的是有些无奈，三番五次被折腾了半天还没有进入正轨。转念又一想，唉，这也许是人家公司的工作流程比较严谨。第二天来到培训的地方才知道，原来培训还需要买书，可是昨天那个负责面试的经理说让我带着笔、带着本，来就行了。当然你可以不买书，但是身边的人都有书，而且老师讲课就是念书，没书，考试肯定是过不了的。算了，买吧，有付出才有回报嘛。有人跟那个面试的经理说起，他居然会说：“呦，你怎么买新书了。咱这儿有旧书。”“可您没跟我说过呀!”他说：“那你也没问过我呀!”这话说得真是有水平!让你有种哑巴吃黄连有口说不出的感觉!同时，咱也亲身体会到了干保险的人的口才!您听好了，这书钱加上练习册交了30。(当时人家也说了，在书费方面，公司已经为新人减轻负担了。书的原价应该是58元的，现在只交20。事后才明白这其中的奥妙，原来让我们买的书是盗版书。)紧接着又让交报名费，这才知道是要让俺们参加全国代理人资格证书的考试，并不是公司的考试。没办法，交吧，哪个公司也不会那么傻，给你交报名费，如果交了，你没考过再走人了，公司该怎么办?这个报名费又是六十元。哦，对了，还不算当时你要是考过了，拿证书时还要交证书的工本费5元。这一共是65元。不过，当时人事专员说，等到你们考过了，公司会给你们报销书费和报名费。听着也算安慰一些。试刚考完又通知要交五百元的风险押金，公司方面说的是保险行业都是这样，老总说了干金融行业的要是连这点钱都掏不出来，那你就不用干了。话是如此，可你也不想想，要是都那么有钱的话，还上你这儿来挣钱干嘛啊。就是为了生活，才到这儿来上班挣钱，钱还没挣到，却一个劲的往外掏钱，这换了谁，心里都会有些不舒服。关键是这交押金的事，在面试时就根本没提到过，你问有没有需要交费的地方，他非常坚定地说：没有。”(是啊，我想如果要是再问起，他依然会有的说，这是押金，等你不干时，公司会退给你的，始终都是你的钱，怎么能算是交费呢!可我想说的是，对此我们就没有知情权吗?!)回到家考虑了考虑，也跟身边接触过保险的人打听了一下。的确，在保险行业确实是要交押金的。一想，算了，都走到这一步了，既来之，则安之。咱也入乡随俗吧。参加完代理人资格考试后，还不算完，还要参加公司的岗前培训。这咱也可以理解，因为岗前培训是要熟悉公司的产品和公司相关的规章制度。这又需要将近半个月的时间，当培训一个星期后，我们要参加通关，说白了就是考试，考察新员工对产品的了解程度。通关过了之后还有一个多星期的时间是实战，就是那些当时要干推销员的人去外面进行推销，而我们这些内勤人员都回到公司，抱着公司产品介绍的书背。这个岗前培训还没结束，又听说要面临二次面试。一下子大家都糊涂了，什么二次面试啊?我们头进公司前，不是经过初试和复试了吗?怎么还要面试啊?经理对我们说这是因为北京分公司的老总换了，所以制度有所变化。正所谓新官上任三把火。对于我们而言，人在屋檐下又怎敢不低头呢。可后来发生的一些事情就使我们渐渐不能忍受。首先是公司招进的员工在不断的辞职，而公司也在不断的往里招进新人。对于那些干了两个月的新员工，应该说他们已经通过层层考验，为什么付出了这么多，到头来还是选择了“走”。而后来一个新进的员工的离开，替我们揭开了这个答案。由于他的代理人资格考试没过，于是就不干了，但公司却没给他一分钱，这下我们可傻眼了，不对啊，当初那些人事专员，一个个的都跟我们说这是待资考，就连那些给我们上课的经理们都说，咱公司这个培训是待资培训。可结果为什么是这样?保险公司求职经验责任编辑：曾老师 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