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第二章 财务管理的价值观念
时间价值是资金周转带来的增值额。即一定量的资金在不同时点上的价值量的差额。是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。注意不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资金进行周转才能产生实践价值。在生产经营过程中,企业投入资金G经过流通过程最后又收回资金G',中间发生了货币增值△G。 △G就是货币时间价值.
(1）复利终值是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。用FVn表示。复利终值的计算公式：
FVn＝PV ×（1＋i） n= PV ×FVIFi，n
第一年末复利终值：FV1=100＊（1+10％）=110
第二年末复利终值： FV2= 100＊（1+10％）2=121
第三年末复利终值： FV3= 100＊（1+10%）3=133
第四年末复利终值： FV4= 100＊（1+10％）4=146
FVn- 第n期的复利终值PV - 复利现值 i —利率 （1＋i） n -复利终值系数,记为FVIFi，n，可以通过查课本附表查得该系数值。
（2）复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值.
PV＝FVn ×(1＋i ） -n= FVn ×PVIFi，n
i=10％， n=4
年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项（用A表示）。
（1）后付年金是指每期期末有等额的收付款项的年金（A）.
（2）后付年金终值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。用FVAn表示.即第一期期末的年金的复利终值， 加上第二期期末的年金的复利终值， 加上第三期期末的年金的复利终值……
FVAn =A＊ FVIF i，n—1 +A＊ FVIF i, n—2+…… +A＊FVIF i，1 + A
=A＊ （1+i）n-1 + A*（1+i） n—2+ …。。。+A*（1+i）1+ A
将上式两边同时乘以（1+i)得
（1+i)FVAn= A＊ （1+i）n + A*(1+i) n-1+ ….。.+A＊(1+i)2+ A(1+i）
两式相减得到后付年金终值计算公式如下：
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3)后付年金现值是一定期间内每期期末等额的系列收付款项的复利现值之和。
PVAn =A* PVIF i,1 +A＊ PVIF i， 2 +…+A* PVIF i，n—1 + A ＊ PVIF i，n
=A* （1+i)-1 + A* （1+i) -2 + …+A＊ （1+i）1-n+ A （1+i) -n
将上式两边同时乘以(1+i）得
（1+i）PVAn= A＊ （1+i)0 + A* (1+i) —1 + …。。。+A＊ （1+i）2—n+ A（1+i） 1—n
两式相减得到后付年金现值计算公式如下：
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先付年金终值是一定期间内每期期初等额的系列收付款项的终值之和。用 Vn 表示。
先付年金终值公式一：
请同学们按照后付年金终值的公式推导方法推出先付年金终值的计算公式:
V n= A＊〔（1+i)n+1—1〕/i － A
=A＊FVIFAi,n+1-A
先付年金现值公式二：
• 如果加上一期，则前面n期就变化为后付年金形式，可以算出n期的后付年金现值，再复利到第1期。就是所求的先付年金现值。即
延期年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。
• 延期年金终值计算公式:
永续年金是指无限期支付的年金。即n趋向于无穷大时的后付年金。 所以，永续年金终值趋向于无穷（请参照后付年金终值计算公式），永续年金现值参照后付年金现值计算公式，当n趋向于无穷大时,
不等额现金流量现值的计算（参看课本44页） 年金和不等额现金流量混合情况下的现值（45页）计息期短于一年时时间价值的计算（47页）贴现率的计算（插值法）
3.证券组合的风险报酬
可分散风险（非系统风险、公司特别风险）是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。
_____可以通过持有多种证券来消除该风险.
（1）两种证券完全正相关
（2）两种证券完全负相关
（3)通常情形
不可分散风险（系统性风险、市场风险）是指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。
——不能通过证券组合消除
证券组合的风险报酬:投资者因承担不可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外报酬。
债券是债务人为筹集借入资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价债券。
债券发行价格:是发行公司发行债券时使用的价格，即投资者向发行公司认购债券时实际支付的价格。
债券面值:指设定的票面金额。代表发行人借入并承诺在未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额.
债券票面利率：是债券发行者预计一年内向持有人支付的利息占票面金额的比率。
股票投资优点：有较高的报酬.能适当降低购买力风险。拥有一定的经营控制权缺点:求偿权居后。价格不稳定。收入不稳定
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