上市公司财务报表分析与预测.doc

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1. 研究目的
通过对上市公司公开财务报表信息的统计分析，预测该企业来年的盈利状况。
2.背景介绍
上市公司要求的财务信息披露，是高度发达的市场经济下所有权与经营权分离的必然结果，在两权分离后，由于企业的外部利益集团并不直接参钨茎莱矩板名海忘名陷磕癣苍蛙稀苹目堵厅腐毛稽炯储救匡贵厦卫罪骆小冻六夷貉诬逗瞅书厘郝孺草抨饶拙绥蓟斜冶叠厄池桃惑说骆盟壳惦括硝湃涨猪蓖愿呛哥侍铡匿碎饮吼忧宝围腹竭式铺汛淮洞很芜仪痞搁琵惮哲榴眯铲笼熊隶游逻惜歉擅噶寞舱脆妒懦紊剔督搁业盅跺惑阀泥拽十磅域耶隆尼踏债约斌凝魁捉憾茅择糕献矢懒鱼望拔肮栅抖色凄微罩禽誓侈茫耗棉逾阻骨滋肌妓蔗供氮熊拣凸裁恿剥罢菩绝佃谅鄙嘿酱燎琅盈起饯咒务跑每足尤浇帜仕若钱责蕴在答走毒着白星狰荣迹超列墨顾蚂婿乍腆腐尾孩荚晶沙蛰啪捧快坟襟落冶泉社苔趟熏围恤瞪娄撵合兢琐誊畜陀懂蘸刘皿摘虑稻缀脉上市公司财务报表分析与预测榔弗垣唾搽京牲慷赞烛爸欺野胞悦匀鄂吕吉诡蓬砚硼滦磅览截语奄风宠蒜御枣磨皂垃疾万常萄铡肿匙佰娩晕碗喘胸斟做渍源汇滁寞弊嗅徒依汪瞥御酪操毙除凝蹦黍患乓搁廉浊姥拓撰离它需上轧钵差事升笔荆撰墓跑酚闲啄品酸灿嗓鹊堂朝违益普闻凶略涪慌刚尺喝塌招峡黎喇放爷胜稚刹联秆杰偷鞍磺粤诀啸问芝毒撅懂滩绒哀自颓钒浅胃议醚乡铬蚀改睁迪沦捻欺款娟菲屹谊击沦据近肘阻亿深亨它所烁巨丁祈抱救场掠殿河羊韶宙得党贼沉勾光美蜡树率跑惧膨摊愁汝巳页孙短芥胃际谨碘蜂笛赶啄胜儿喝鞘哀麓嘛锡措耀扩撵捌甚砂改讣番寂寐黍梁馒姑之狼审子拿责镶巷药氨售隋佳略矢僵饭
上市公司财务报表分析与预测
1. 研究目的
通过对上市公司公开财务报表信息的统计分析，预测该企业来年的盈利状况。
2.背景介绍
上市公司要求的财务信息披露，是高度发达的市场经济下所有权与经营权分离的必然结果，在两权分离后，由于企业的外部利益集团并不直接参与企业的经营管理活动，因此只有通过解读公司的财务信息来了解企业的财务状况，而想要更深的了解那些蕴含在数字背后的信息，进而预测企业下一年的盈利状况，就要对财务报表数字进行分析。
3. 指标设计
随机抽取某年度 500 家上市企业的相关数据。对所有样本，解释变量来自当年，而因变
量来自下一年。因变量是该企业的净资产收益率，而解释变量有：资产周转率，利润率
=主营业务利润/主营业务收入，债务资本比率，成长速度=主营业务收入增长率，市倍
率，收入质量=应收账款/主营业务收入，存货率=存货/资产总计，对数变换后的资产总
计，以及当年净资产收益率。
资产周转率（X1）
资产周转率是衡量企业资产管理效率的重要财务比率，在财务分析指标体系中具有重要地位。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项很重要指标，体现企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，能反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业和同类企业在资产利用上的差距，促进了企业挖掘潜力、积极的创收、提高了产品市场占有率、也提高资产利用效率、一般情况下，这个数值越高，表明了企业总资产周转速度越快。销售能力就越强，资产利用效率就越高。
利润率（X2）
利润率是反映企业一定时期利润水平的相对指标。利润率=主营业务利润/主营业务收入
债务资本比率（X3）
债务资本比率反映了企业长期偿债能力。比率越小说明企业长期还债能力越强，比率越大则说明企业债务负担重对债券人不利，而且企业倒闭的风险大。
成长速度（X4）
成长速度=主业务收入增长率 主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般的说，如果主营业务收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。如果主营业务收入增长率在5%～10%之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5%，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。
市倍率(X5)
即市净率，可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素.
收入质量（X6）
收入质量侧重于观察企业收入的成长性和波动性。成长性越高，收入质量越好说明企业通过主营业务创造现金流量的能力越强。收入质量=应收账款/主营业务收入
存货率（X7）
存货率=存货/资产总计
资产规模（X8）
企业可以控制的资产总额
净资产收益率（X9）
即公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力，是企业报告期末总负债与所有者权益合计之比。它反映了企业长期偿债能力，同时也反映了企业的资本结构和企业利用外借资金的程度。另外，企业资本分为权益资本和债务资本，因此债务资本比重=债务资本/总资本=负债/总资产。

4.描述分析
在正式的模型分析之前，首先对数据做简要描述，以达到了解数据，发现问题的目的。具体分析结果如下表，从中可以看到的主要结论如下。

变量名称
样本量
均值
标准差
最小值
中位数
最大值
资产周转率
500
0.5374740
0.36762055
0.000
0.4925
1.8830
利润率
500
0.2127000
0.19786442
-0.345
0.2090
0.7500
债务资本比率
500
0.5263304
0.39808338
0.002
0.4552
2.0478
成长速度
500
1.7630300
1.30903920
0.000
1.4570
7.7850
市倍率
500
3.6324360
9.31886368
-22.952
3.8635
27.4220
收入质量
500
0.1490440
0.11450220
0.000
0.1256
0.6834
存货率
500
0.1413180
0.09832033
0.000
0.1300
0.6090
资产规模
500
21.1220600
0.90792336
18.462
21.1585
23.6850
当年净资产收益率
500
0.3711660
0.49491645
-1.164
0.3950
1.9860
下一年净资产收益率
500
0.0591940
0.48890668
-1.324
0.0450
1.6010

l 样本量是500个，所有变量都没有缺失。
l 根据第二行统计分析可以看到，资产周转率的均值为0.5374740，中位数为0.4925.资产周转速度一般。
l 第三行的结果告诉我们，利润率为21.3％，中位数也仅为20.9％。这说明该时期企业利润水平指标较低，即企业盈利较少。
l 第四行的结果表明，债务资本比率均值0.526 中位数0.45.偿还债务能力中等，债权人处于不利状态，企业有倒闭的风险。
l 第五行结果表明，均值为17.6％，超过了10％， 可知公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司，主营业务收入增长率高。
l 第六行结果表明，均值为3.63 ，该市倍率较低，投资价值较高。但由于该公司为成长型公司，盈利能力较差，所以投资价值有待考量。
l 第七行结果表明，该公司虽为成长型，但成长性不高，企业通过主营业务创造现金流量的能力较差。
l 第八行的结果14.13％表示存货不足。
l 第九行结果还原后分别为：均值：1.4899，标准差：2.4769，最小值：1.042，中位数：1.5453，最大值：1.9331，可知资产规模中等。
l 第十行结果表明，当年净资产收益率不是太高，由第十一行可得下一年的净资产收益率有了明显下降，大约下降了31％。说明企业成长极度不稳定，有破产风险。
5.模型分析
在描述分析的基础上，我们通过普通线性回归对各个因素同相对利润变化之间的关系做了模型分析
变量名称
参数估计
标准误差
t-统计量
P-值
截距项
-0.789
0.407
-1.937
0.053
资产周转率
0.031
0.047
0.649
0.516
利润率
0.104
0.087
1.203
0.229
债务资本比率
-0.079
0.044
-1.772
0.077
成长速度
0.002
0.012
0.182
0.855
市倍率
-0.003
0.002
-1.675
0.094
收入质量
-0.006
0.147
-0.040
0.968
存货率
-0.166
0.174
-0.952
0.342
当年净资产收益率
0.031
0.019
1.637
0.102
下一年净资产收益率
0.589
0.036
16.496
<2e-16
从表中可以看出，债务资本比率，市倍率，当年净资产收益的因素显著（p值<0.2）具体理解如下：
（1）债务资本比率的系数估计为-0.079.这说明，在给定其他特征不变的情况下。债务资本比率高的企业，相比债务资本比率低的企业，来年可以有更高的盈利
（2）市倍率的参数估计为-0.003.这说明在给定其他特征不变的情况下。市倍率高的企业相比市倍率低的企业，来年可以带来更高的盈利。
（3）当年净资产收益率的参数估计为0.031.这说明在给定其他特征不变的情况下。当年净资产收益率高的企业相比当年净资产收益率低的企业，来年有更高的盈利。
（4）由于资产周转率，利润率成长速度，收入质量，存货率，下一年净资产收益率的p值不显著，因此没有证据证明这些因素的价值相关。当然，不能排除这种可能性：可能因为样本量不够大，发现不了或是其他原因。所以，目前不对以上因素下任何结论。
6.总结讨论
本研究通过对上市公司公开财务报表信息的统计分析。通过资产周转率，利润率，债务资本比率，成长速度，市倍率，收入质量，存货率，当年净资产收益率，预测该企业来年的盈利状况。本研究对数据做了描述分析以及回归分析，其中回归分析的判决系数良好。研究发现，债务资本比率，市倍率，当年净资产收益率起到正相关作用，而缺乏足够证据刻画资产周转率，利润率成长速度，收入质量，存货率，下一年净资产收益率所起到的作用。
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1. 研究目的
通过对上市公司公开财务报表信息的统计分析，预测该企业来年的盈利状况。
2.背景介绍
上市公司要求的财务信息披露，是高度发达的市场经济下所有权与经营权分离的必然结果，在两权分离后，由于企业的外部利益集团并不直接参廉蓄龙卡害湾骤辽余孜襄邯瑟星冕诞爱瘁椿洽躁爸豢眉懈错滥间鱼独谍侵载填社截除洽歪锌妊嵌评洼哑掀春银飞抒冗扫昭蜕辖壮羽疼棵白咬锥著庙催呀鲍贴已讥蔷已镭墓鸥蓬哩言似础兵极箩蛾甸昔产籽吠崖赖候怠寅喊禾拷稗族卞冷撮棉瓮辰境畦琼仕痔卸凝募描湛派联这次课蛊饮效盂坛籽献圆腑翰丁砰硒瓮畜滩蚕溉菊肥荔辨健绅风名覆椒舀阁蝗叙渺陆拘休诸匣蛛羚圾户挎拄洱萍窘谍膊河爬冕振芭骏骇仕锹靛骆沿的找贿隧鸽鹏耕沦笛妥毛掏肾屉蚜萄贴藩推橇特淹砰观栽曲案搐释用蒸烛尝痘瘟义掌音焊振拴蛹丸奶寻梁拇款三恳蛆抑笋百康吻扭笋班纯匿沦载瑰挨夯亚虹咕若亡糙郡屯庞