股权融资介绍三篇教学文案.doc

股权融资介绍三篇学习好资料股权融资介绍三篇篇一：股权融资方式在企业融资的多种手段中，股权质押融资、股权交易增值融资、股权增资扩股融资和股权的私募融资，逐渐成为中小企业利用股权实现融资的有效方式。随着市场体系和监管制度的完善，产权市场为投融资者搭建的交易平台日益成熟，越来越多的中小企业转向产权市场，通过股权融资缓解企业的资金饥渴，解决融资难题。一、股权质押融资股权质押融资，是指出质人以其所拥有的股权这一无形资产作为质押标的物，为自己或他人的债务提供担保的行为。把股权质押作为向企业提供信贷服务的保证条件，增加了中小企业的融资机会。对于中小企业来说，以往债权融资的主要渠道是通过不动产抵押获取银行贷款。由于大多数中小企业没有过多的实物资产进行抵押，各地政府为帮助这些中小企业获得资金，提出利用企业股权质押进行融资。据统计，武汉光谷联合产权交易所自开展股权托管以来，截至20XX年9月，已为东湖高新区内的艾维通信集团、武汉安能集团等25家公司融资30笔，融资总金额超过5亿元。江西省产权交易所至20XX年12月，办理股权质押登记111宗，融资63.15亿元。吉林长春产权交易中心截止20XX年末，通过股权质押协助企业融资74亿元。股权质押融资，使“静态”股权资产转化为“动态”资产，帮助中小企业解决了融资困难。但也面临多种因素的制约，一是政策引导不足，没有权威性的指导文件做保障；二是非上市公司股权交易市场的缺失，导致无法依托市场形成有效的股权定价机制，对非上市公司股权价值评估造成一定困难。三是银行参与不足，发放银行贷款的积极性不高。因此，以产权市场为基础，建立一个统一、规范、有序的非上市公司股权托管运行市场十分必要。一是有利于填补监管真空，维护股东权益；二是有利于实现股权有序流动，形成规范活跃的区域股权交易市场；三是有利于提高企业股权公信力，拓宽投融资渠道，吸引社会资本；四是有利于构筑、培育、发展基础性资本市场服务体系，促进资本运作；五是有利于扩大企业知名度，为股票公开发行、上市创造条件；六是有利于增强企业管理透明度，减少信息不对称，防止非法证券和非法集资活动，改善和净化金融环境。股权质押融资的前提是托管。通过这一平台，设立一套由托管机构、企业、银行三方成功对接的有效机制，打造甄别企业信用情况和股权质地的评价体系，健全完善统一规范的股权交易市场，使出质人以其所持有的股权作为质押物，当债务人到期不能履行债务时，债权人可以依照约定，就股权折价受偿，以达到化解债权人风险和实现质押人融资的目的。二、股权交易增值融资企业的发展演变，主要分为家族式企业、家族控股式企业、现代企业制度和私募股权投资四个阶段，每一个发展阶段都围绕着资本的流动与增值。企业经营者可以通过溢价出让部分股权来吸纳资本、吸引人才，推动企业进一步扩张发展。比如一家企业，成立之初实行的是家族式，由出资人直接管理企业，并参加生产劳动。但是，由于排斥家族以外的社会资本和人才，企业在经营规模达到一定程度后，难以继续做大做强。如果经营者将企业资本折成若干股份，把一小部分出让给其他资本持有者。一方面，把受让股权的中小股东的资本集中起来，使其分别持有一定的股份并各自承担有限风险；另一方面，确保家族控股，以法人财产权的形式和法人代表的身份支配中小股东的资本去做大企业而又不承担这些资本的风险，通过吸纳外来资本和人才，发展成为家族控股式企业。家族控股式企业通过资本集中获得大量资源，可以实现经营规模的又一轮扩张。假设当初企业注册资本为每股1元，经过一段时间的有效运营后，资产规模会扩大，所有者权益会增加，原来的每股1元增值到每股5元，那么，企业最初1000万元的资本，而现值就是5000万元。企业经营者可以拿出部分股权向外出售，条件是股份公司不要超过200个股东，有限责任公司不要超过50个股东，利用股权交易增值获取资金扩大再生产，即1块钱股权可以卖到4元左右或者更多；也可以赠与优秀员工股份，激发企业员工积极性，创造更大价值收益。这一阶段，家族不再处于绝对控股地位，出资人以其出资额为限对企业债权债务承担有限责任，建立由股东会、董事会、监事会、经理层相互制衡的法人治理结构，劳动者依法按合同上岗就业，由此建立现代企业制度。现代企业制度适应了企业更大规模的发展。但是，企业经营向全球化、信息化发展后，面临着日益严重的内部人控制和股东权利泛化问题，陷入巨大的信用危机。这时，企业会顺势进入私募股权投资阶段。私募股权投资，专指投资于非上市公司股权的一种投资方式。基金管理公司以股权形式把基金资本投资给标的企业。企业股东以股权换取大量资本注入，在按时完成约定的各项指标后，股东可以按约定比例、约定价格从基金管理公司优惠受让并大幅增持企业股权。在这一过程中，企业既解决了资金问题，又提高了内部管理水平，使原来存在某种缺陷、约束或闭锁的企业，在私募资本的滋润与管理修复下获得解放和发展，企业价值迅速提升。从企业发展的四个阶段可以看出，股权交易增值融资相较于债权融资和银行贷款等方式对于企业信用、还款期限等方面的限制，是最直接、快速、有效的手段，在促进企业扩张性发展，提高社会资本的流动性和增值性等方面具有最现实的实际意义。三、股权增资扩股融资增资扩股也称股权增量融资，是权益性融资的一种形式，是股份公司和有限责任公司上市前常用的融资方式。按照资金来源划分，企业的增资扩股可以分为外源增资扩股和内源增资扩股。外源增资扩股是以私募方式进行，通过引入国内外战略投资者和财务投资者，增强公司资本实力，实现公司的发展战略和行业资源的整合。内源增资扩股是通过原有股东加大投资，使股东的股权比例保持不变或者发生一定的改变，增加企业的资本金。对于有限责任公司，增资扩股一般指公司增加注册资本，原股东有权优先按照实缴的出资比例认缴出资，如果全体股东约定不按照出资比例优先认缴出资的，则由新股东出资认缴，使企业的资本金增强。对于股份有限公司，增资扩股指企业向特定的对象发行股票募集资金，新股东投资入股或原股东增加投资扩大股权，从而增加企业的资本金。增资扩股融资的优点，一是能够扩大公司的股本规模，提高公司实力及影响力，降低资产负债率，优化资本结构，有利于提高公司的信誉度。二是增资扩股利用股权筹集资金，所筹集的资金属于自有资本。与债务资本相比，一方面能够提高企业的信誉和借贷能力，对于扩大企业的生产规模、壮大企业实力具有重要作用；另一方面没有还本付息的风险，资本始终存在于公司，除非公司破产。三是吸收直接投资不仅可以筹集现金，而且能够直接获得其所需要的先进设备与技术，这与仅筹集现金的筹资方式相比较，更能尽快形成生产经营能力。四是通过增资扩股实现企业改制，也是一个产权明晰的过程。由于外部股东的加入，可以利用外部股东在管理上的经验，建立有效的公司治理结构以及激励与约束机制。可以调整股东结构和持股比例，克服企业一股独大的缺陷，建立股东之间的制约机制。五是企业根据其经营状况向投资者支付报酬，企业经营状况好，要向投资者多支付一些报酬，企业经营状况不好，就可不向投资者支付报酬或少付报酬，比较灵活，没有固定支付的压力，财务风险较小。六是通过增资扩股不仅增加公司的净资产，同时也增加了公司的现金流量，有利于公司加大固定资产的投资，提高企业的产能、销售收入和净利润，加快企业发展，为上市创造条件。四、私募股权融资私募股权融资(PE)，是相对于股票公开发行而言，以股权转让、增资扩股等方式通过定向引入累计不超过200人的特定投资者，使公司增加新的股东获得新的资金的行为。近年来，随着全球的私募基金蜂拥进入中国，私募融资已成为非上市公司利用股权直接融资的有效方式之一。首先，私募股权融资的手续较为简便，企业能快速获得所需资金，且一般不需要抵押和担保。其次，私募股权投资者，在所投资企业经营管理上非常积极主动,为企业提供经营、融资、人事等方面的咨询与支持,营造一种良好的内部投资者机制，为企业提供前瞻性的战略指导，帮助企业更快的成长和成熟起来。现次，企业通过有效运作所融资金，扩大生产规模、降低生产成本，使企业资产增加，融资渠道多样化，从而获得更多的外部支持，提升品牌形象，提高内在价值。私募融资的优势，日益受到政府部门的重视和支持。1992年5月，国家体改委发布股份有限公司规范意见，明确规定募集公司可以向职工以配给方式发行股权证。随后，四川、江阴等许多省、市相继出台了关于鼓励发展私募股权融资的文件。除了政策支持，私募股权融资的发展还需要市场支撑。产权交易市场满足了它的需求。PE通过产权市场，既可以广泛及时的发现值得投资的标的企业，也可以更加经济高效的退出，有效降低运作成本和交易费用，扩大投资标的范围，拓展发展空间。根据相关报道，天津、广州、河南、江西等地都在探索开展私募股权融资，充分发挥产权市场融资功能，满足企业融资需求。天津股权交易所，针对中小企业、创新型企业的特点与需求，创新性推出了以商业信用为基础、“小额、多次、快速、低成本”的创新融资模式，受到了广大企业和各地政府的热烈欢迎。小额，每次融资额在1000万2000万左右，以解决企业实际融资需求为优先；多次，一年可根据企业实际需要实现多次融资；快速，每次融资在34个月的时间内完成；低成本，融资成本仅占主板上市成本的1/31/5。截至20XX年9月底，天交所已累计有105家企业挂牌、交易，为挂牌企业实现各类融资总额达50亿元，具备了市场直接融资功能。广州是国内发展私募股权融资最早的地区之一。近年来，PE投资者通过广州产权交易市场共完成交易项目121宗，资产价值304亿元人民币，涉及汽车工业、化工行业、高新技术等各个领域。江西产权交易所先后完成南昌银行股份公司定向发行12亿新股，募集资金33.6亿元；江西润田饮料有限公司引进软银赛富投资2亿元；江西开心人控股股份公司引进日本大兴集团投资5000万元等融资项目，使江西成为国内外的投资热土。综上所述，随着产权交易市场化进程的不断推进和业务领域的不断扩展，产权市场已成为国内企业，尤其是中小企业最重要的投融资平台之一。它可以为股权的各种融资方式提供充足的信息资源，满足股权融资方式的多样化服务需求。同时，产权市场的公开性与公正性，能够为投资者资本的进入和退出提供合法合规的有效渠道，为实现资本的保值增值提供市场保障。篇二：股权融资案例案例一绩优蓝筹航母：长江电力改制发行上市随着20XX年以来三峡工程水库下闸蓄水、永久船闸通航、首台机组正式并网发电的如期实现，中国长江三峡工程开发总公司的建设者们奋斗十年，终使世纪梦想变为生动现实。十年建设，三峡工程防洪、发电、航运的三大效益初步发挥，开始进入收获的季节。三峡总公司也在建设三峡的过程中不断探索，由三峡工程业主到国有投资主体，从项目开发到资本运营，走出了一条特大型国有企业股份制改造的成功之路。20XX年11月13日，其控股子公司中国长江电力股份有限公司发布上市公告书，公开向社会发行2326亿股，募集资金近100亿元，全部用于收购三峡工程首批投产的4台发电机组。举世瞩目的三峡工程，以长江电力收购发电机组的方式上市。十年一剑三峡人边建设边研究，不断探索改制之路为兴建长江三峡工程，开发长江上游水电资源，经国务院批准，中国长江三峡工程开发总公司(简称中国三峡总公司)于1993年9月27日正式成立。早在1993年总公司成立之初，国家就明确三峡总公司是三峡工程项目的业主，全面负责工程建设的组织实施和所需资金的筹集、使用、偿还以及工程建成后的经营管理。随着公司法的颁布实施、投融资体制的改革和三峡工程建设的进展，工程项目的业主需要被赋予法律规范的商涵和具体实现形式，需要开辞多种融资渠道，需要确定投资主体的地位。由于世界银行等一些国际性金融组织对环境影响、社会影响的评价要求严格，水电项目开发几乎都得不到国际和地区性金融组织的融资，这样，三峡工程海外融资几无可能。1993年到1994年，结合三峡工程整体融资方案研究，探索葛洲坝电厂海外上市的可能性。当时主要与国际上的著名投资银行进行了交流，并考察了海外资本市场，因上市时机不成熟而放弃。1994年，国务院批准三峡工程总体筹资原则为：“国内融资与国外融资相结合，以国内融资为主；长期资金与短期资金相结合，以长期资金为主；债权融资与股权融资相结合，以债权融资为主。中国三峡总公司1997年首次进入国内债券市场，迄今面向社会公开发行了5期企业债券，共募集资金160亿元。有来自三峡工程的财务专家预测，三峡债每年将比同期五年期以上银行贷款降低成本约15亿元，这对三峡工程总投资不超过1800亿元的目标举足轻重。1997年到1998年，根据国务院主要领导的指示，三峡总公司准备到香港上市，但因亚洲金融危机爆发、上市环境较差而暂停。工程项目的融资往往采用多种融资方式，包括国内外，长短期，债权与股权的结合。20XX年初，中央经济工作会议明确提出，除极少数关系国计民生的垄断性企业外，其他大中型国有企业都要深化改革，逐步改造成股份制企业。其时，20XX年实现蓄水、通航、发电三大目标已胜利在望；国家也已批复三峡电站的电能消纳方案，对三峡电价有了原则性指导意见。在这个有利形势下，三峡人加紧研究，于20XX年11月经请示国务院领导同意后，正式启动改制工作。20XX年I1月4日，中国长江电力股份有限公司正式成立。三峡总公司作为主发起人，持有895的股份，是公司的控股股东。联合华能国际、中国核工业集团、中石油、葛洲坝集团和长江勘测规划设计研究院五家发起人设立的长江电力，将依托三峡工程建设和长江上游水力资源的滚动开发，以水电为核心业务，通过资本运作扩大资产规模，持续收购三峡工程陆续投产的发电机组及其他优质发电资产，以独立发电企业的身份参与电力市场竞争。改制是为了更好地参与竞争，更好地发展。两者兼顾统筹协调投资效益与社会效益防洪、航运、发电，是三峡工程的三大综合效益，其中前两个都是社会职能，不会产生直接的经济效益。而且。三峡工程完工要到20XX年。如何在工程中将对应于社会效益的投资分摊出来，评估在建工程的价值，是一个世界性难题。目前，国际上还没有综合水力枢纽工程发行股票上币，三峡总公司勇于探索，率先迈出了成功的一步。三峡总公司组织专家、中介机构进行了长期的研究论证，确定“投资总体测算，资产合理划分，单台机组核定，动态调整收购的收购技术路线。长江电力仅仅收购发电资产；发电资产的价值确认与收购按单台机组台套核定；首次收购首批4台发电机组，未来收购视双方需求、资本市场情况确定，但收购的原则与首批一致；机组价格的确定，采用重置成本法，以20XX年5月31日作为资产评估基准日。这样评估下来，首批四台机组价值187亿元，既比较真实地反映出三峡发电资产的经济价值，又符合实际投资。长江电力收购三峡工程发电资产以后，在责任主体上，明确三峡总公司承担防洪、航运等职能及相关费用，长江电力担负生产经营职能。在生产关系上，总公司设枢纽管理部，长江电力设梯调中心。梯调中心具体负责三峡、葛洲坝两个枢纽的电力生产和防洪、航运等社会功能的协调衔接，处理好枢纽工程防洪、发电、航运、排漂、航道冲沙等方面的关系。总公司枢纽管理部承担三峡工程除电力生产运行、调度和维护以外的枢纽管理任务和两个枢纽的联合运行及对外综合协调任务。改制重组后的三峡总公司如虎添翼，一个以水利资源开发和经营为主、极具竞争力的水电巨人正在崛起。随着长江中上游的滚动开发，这个水电巨人将为我们提供越来越多的清洁能源，一如长江电力公司的口号“长江电力，源远流长”。上市无论实施哪种战略，面临的最突出的问题就是资金。三峡工程的融资渠道非常广，截至20XX年底，三峡工程已累计完成投资约880亿元，其中来自三峡建设基金360亿元，国家开发银行贷款250亿元，商业银行贷款90亿元，外汇贷款30亿元，三峡债券160亿元。三峡工程完工要到20XX年，而长江电力要以独立发电企业的身份参与电力市场竞争。其在20XX年前要出资收购三峡开发总公司的26台发电机组，耗资1200亿左右。如此巨额资金将主要由债权融资和股权融资为主，其中有14将主要在国内资本市场进行滚动的股权融资。因此，长江电力创立不到两个月，即采取了如下举措：20XX年11月20日与中信证券签订辅导协议。，20XX年11月21日，中国证监会同意长江电力进入上市辅导期。20XX年5月29日，国务院领导批准了长江电力上市和三峡发电资产收购总体方案。20XX年7月11日，资产评估报告获国资委核准。20XX年7月18日，发行上市申请获发审会通过。20XX年6月6日，长江电力组成A股发行承销团，该承销团阵容豪华，共由40家券商组成，中信证券为主承销商，广发证券、中银国际、国泰君安、银河证券为副主承销商。承销团的其余券商将分享总承销费用的14左右。20XX年10月27日，中国证监会发出关于核准中国长江电力股份有限公司公开发行股票的通知(证监发行字20XX】132号)，长江电力开始正式进入公开发行上市阶段。20XX年11月13日，中国长江电力股份有限公司刊登上市公告书。20XX年11月18日，长江电力鸣锣上市。公司发行股票是为了收购三峡首批投产机组。如果仅用债务融资，将使公司的资产负债率达到65%，而且公司将失去进一步负债融资的空间，所以公司选择了债务融资和股权融资相结合的方式，这是公司长远发展的战略行为。未来之路长江电力发行上市后，将成为国内最大的水电上市公司，其目标是：到20XX年，发展成为拥有装机2715万千瓦的葛洲坝电厂、装机1820万千瓦的三峡电厂和其他电力资产的大型独立发电企业。长江电力发行上市拥有良好的市场环境和国家政策的支持。首先，由于经济快速发展和人民生活水平不断提高，导致全国用电量大幅增长，电力供应趋于紧张，许多地区出现了缺电现象。按市场需求，电力在未来10年将保持66至7的年平均增长水平。其次，今后一个时期，我国电力产业政策的基本方针是：重点发展电网，积极发展水电，优化发展火电，适当发展核电，因地制宜发展新能源发电；开发与节能并重，高度重视环保，提高能源利用率。随着西部大开发战略的逐步实施和“西电东送工程的推进，水电作为可再生的清洁能源，将迎来快速发展的新高潮。第三，长江电力的电量消纳拥有较强的政策支持，目前，三峡电站的电能消纳已由国家划定市场，纳入各市场的电力平衡，将最大限度地发挥发电效益，尽量不弃水或少弃水。优越的环境和政策使长江电力具有与众不同的竞争优势。长江电力的单位发电成本较低，明显优于其它电力公司。在实现厂网分开、竞价上网和全国联网后，将更表现出明显的低成本、优质电的竞争优势。长江电力位于全国联网的中心，经济输电范围涵盖全国主要电力需求旺盛地区，特别是华东、华中、广东等经济发达地区，电力需求潜力很大；加之长江电力市场有政策保障，分电方案由国家制定，电量由国家电网公司按国家分配方案负责调度，长江电力的发展前景将非常广阔。案例总评1制度创新投资主体与经营主体的双赢互动。根据党中央、国务院关于国有企业深化改革、增强公有制经济活力的精神，三峡总公司吸纳国内外大型投资银行研究成果，借鉴中国电信、中石油、中石化、中海油、中国铝业、上海宝钢等一批特大型国有企业改制上市的成功经验，逐步形成了清晰的改制重组思路，一个葛洲坝电厂为基础，优化重组三峡总公司电力生产业务，改制设立长江电力，通过公开发行股票募集资金，运用多种融资渠道募资渠道募集资金，逐步收购三峡投产机组。三峡总公司将所筹集资金用于进行长江上游水力资源滚动开发。实现大型水电工程上市，是我国投融资体制改革的一种积极探索，是大型水电工程建设融资模式的制度创新。一方面，改制重组设立的长江电力作为经营主体，专注于电力生产和经营，通过收购资产实现规模和效益同步扩张，可有效化解水电工程建设风险，获得投资者认可，有利于顺利上市和持续融资。另一方面，三峡总公司作为投资主体，通过出让成熟资产，借助长江电力这个资本运作载体，可实现实物资产与现金资产的有效快捷转换，化解电力生产经营的市场风险，加快长江上游水力资源开发。这样，建立了将社会资金有效转化为建设资金的纽带，有利于三峡总公司及其控股的长江电力发挥各自开发、收购、经营的循环，存量资产变现，未来收益变为即期收益，三峡总公司此举为我国特大工程项目的建设柱融资问题上开辟了一条可行的新路。2多渠道融资，完善企业法人治理结构。我们看到，三峡工程总公司的融资渠道非常广，主要是债务融资，如国家开发银行贷款商业银行贷款、外汇贷款、三峡债券等。而通过发导过发行上市，可以拓宽公司融资渠道，拓展引进人才的渠道，进一步完善法人治理结构，提高公司业务拓展与风险承受能力，增强公司的综合竞争力，更好地回报全体股东。案例二：创新再融资：XX股份开创大型国企整体上市新模式武汉钢铁(集团)公司简介武汉钢铁集团公司是新中国成立后兴建的第一个特大型钢铁联合企业，始建于1952年，于1958年投产。目前，XX集团是国务院国有资产监督管理委员会直管的国有重要骨干企业。经过45年的建设与发展，XX集团已经具备年产钢铁各900万吨的综合生产能力，是我国冷轧板卷、冷轧硅钢片、热轧板卷、中厚板、大型材、高速线材和棒材的重要生产基地，是我国第三大钢铁生产企业。1993年以来，XX自筹资金350多亿元用于技术进步和扩建改造，新建和改扩建了具有国际先进水平的三炼钢、硅钢、高速线材轧机、一炼钢平改转、二热轧等重点项目，提升了装备水平，扩大了生产能力，优化了工艺路线和产品结构，提高了产品质量，形成了以技术创新为核心的企业竞争力。XX股份是XX集团控股的一家上市公司，97年11月7日，公司经国家经济体制改革委员会19971164号文批准，由武汉钢铁集团公司作为发起人，将其下属的冷轧薄板厂(含涂层带钢车间)和冷轧硅钢片厂的全部经营性资产投入，采用发起设立方式成立。XX股份经营范围为冶金产品及副产品、钢铁延伸产品制造，冶金产品技术开发、技术咨询和服务。主要从事冷轧薄板、镀锌板、镀锡板、彩涂板和冷轧硅钢片的生产和销售业务。XX股份制是XX集团控股的一家上市公司行业背景与产业前景钢铁行业是一国工业化进程中最具有成长性的产业之一，中国是世界最大的钢材生产国、进口国、消费国，短期的经济调控与紧缩政策难以改变我国钢铁行业长期的增长趋势1钢铁行业是一国工业化发展进程中的成长性产业钢铁素有“工业粮食之称，钢铁工业是一国国民经济的基础产业，钢铁产量与人均钢消费量一直是一个国家经济发展程度的重要指标。钢铁工业作为一个原材料的生产和加工部门，处于产业链的中间位置，它的发展与国家的基础建设以及工业发展的速度关联性很强。钢铁工业总体上与工业化进程保持同步动态。英、美等发达国家的历史经验表明，钢铁工业的共同特点是：工业化初期，产钢量上升；经济发展和工业发展基础建设高峰期对应出现钢铁工业高峰期，人均消费钢材水平可以达到600-1000千克；随着基础设施建设的完成，开始出现稳定期，人均消费钢材仍可以达到400-500千克。进入工业化阶段后，钢产量增长的高峰期大致要持续30年。1990年2000年，中国钢铁工业钢产量从1990年的6535万吨，以每年超过600万吨的速度大幅度增长，20XX年一20XX年更是飞速发展，年均增长率超过20。20XX年我国人均钢材消费为180千克，而20XX年美国人均钢材消费量为358千克，日本为522千克，我国的人均用钢消费明显低于发达国家，从我国的经济发展水平和人均钢材消费水平看，我国目前正处于工业化阶段的初始高峰期，由工业化和城市化带来的钢铁行业的增长仍将长期持续。WTO框架下的国际钢铁市场以自由贸易为基本原则，各国有关钢铁产品关税的逐步降低，配额、许可证等非关税壁垒的逐步减少，极大地促进了钢铁市场全球化、一体化格局的发展。世界经济发展的地区性不平衡，导致世界钢铁工业发展与布局向亚洲、特别是中国大陆和东南亚地区转移。同时，非洲的钢铁工业尚未开发，欧美日等国家的钢铁工业将基本保持现状或有少量增长。中国从1996年首次超过1亿吨大关，跃居世界第一位以后，我国钢产量连年增长，并一直保持钢产量世界排名第一名的位置。2我国钢铁行业将由爆发性增长进入平稳增长期20XX20XX年，由于房地产、汽车等新一轮产业升级的兴起，中国钢铁出现了年均增长率超过20的爆发性增长。但行业分析师普遍认为中国钢铁行业增长的拐点出现在20XX年，钢铁行业将由爆发性增长进入平稳增长期。布鲁塞尔国际钢铁协会预测，20XX年中国钢铁需求的增长率会降至128的水平。20XX年第2季度，由于担忧经济过热而出台的宏观调控措施使能源、冶金等产业出现了相应回落。从以下钢铁行业的景气图中可以看出，我国的钢铁行业正在逐步从过快区间走向偏快区间。钢铁行业的景气指数从20XX年开始持续上升，20XX年l1月开始增速减缓。目前钢铁行业景气指数在高位调整。20XX年第1季度钢铁行业的景气指数分别为12318，12323，12324(2000年=lOO)。从中长期来看，我国正处于经济增长的上升时期，随着我旨重工业化以及城镇化的推进，作为“工业南粮食，钢铁行业的较快发展是我国经济发展所必需的。我国国内钢铁行业集中度偏低，钢材产品结构不合理，板材等高端领域存在巨大供给缺口。我国国内钢铁行业企业数量众多，约1200家，但年产500万吨以上的钢铁企业仅有13家，其钢产量占行业，总产量的比例为4443，而现代钢铁生产大国日本的主要5家钢铁公司产量占到全部产量的比重超过90。我国钢铁行业产品的总体形势是结构性供需失衡，即普通钢材产量过剩，而高附加值钢材产量不足。中国钢铁市场的消费主要集中在以下领域：一是基础设施、建筑等行业，主要用钢是线材、棒材等，这个领域的产品比较低端，供过于求并处于净出口地位；二是用于汽车、电力设备、家电、电子消费品、造船等，钢材的高端产品如板材等主要集中在此领域。我国的汽车、家电等行业的消费呈现两位数以上的增长，这些领域对薄板钢材消耗量很大。而我国大部分现有钢材生产线66左右集中于建筑用钢的长型材生产领域，对于高附加值板材生产比重较低，业内称板(带)比低。板材尤其是附加值非常高的薄板消费领域(例如热轧薄板、冷轧薄板、彩涂板与冷轧电工钢)的国内产能不足，长期依赖进口，生产领域的板(带)比严重滞后于消费领域日益增长的板(带)比，这一势头预计将持续到20XX年才能缓解。从世界钢材消费的品种结构看，长材及管材和钢轨需求量将继续减少，扁平材需求将进一步增加，占全部钢材消费量的比例呈上升趋势，尤其是热轧板、冷轧板及涂层板需求增长速度较快。钢铁行业的“双高”产品具有资金壁垒和技术壁垒的双重壁垒，对这些高端产品的持续需求意味着有能力供应此类产品的国内大型生产商将受益非浅。针对经济过热和项目的盲目扩张，国家出台了一系列措施，要求各：清理钢铁、电解铝、水泥投资等建设项目，核心内容是提高钢铁产业准入门槛，防止投资过热。国家对钢铁行业实行“控制总量，调整结构，提高效益的产业政策，限制增钢铁生产能力，在限制普通钢铁公司的生产能力扩张和长期增长的同时，为占据高端领域的大型钢铁企业带来了良好的政策环境和市场机遇。行业地位与发展瓶颈XX股份是国内冷轧硅钢产品品种最齐全、规模大的生产企业，也是我国冷轧取向硅钢片和高牌号冷无取向硅钢片的唯一生产企业。如前所述，钢铁产品供于求使钢铁企业之间的竞争非常激烈，而同时板(带)偏低却又成为我国钢铁产品结构的主要矛盾。XX股一直比较注意这个行业矛盾并做了两个方面的工作：一是根据市场需求，适度增加产能，不盲目扩张；二是注重优化产品的品种结构，新增产能主要集中在具有高附值的冷轧薄板和硅钢片等产品上，具有较强的竞争力。品种优势使公司避免了低端普通钢材的过度竞争，成长为我国钢铁行业高端领域的开拓者和引领者，并在持续增长的钢铁业中具有发展前景的细分市场获得更高的成长。XX股份首次公开发行股票时，由于受发行额度限制，XX集团仅将其钢铁业务最后端的冷轧工序(冷薄板厂和冷轧硅钢片厂)投入XX股份并上市，炼钢、炼铁、部分轧钢等相关业务与资产保留在XX集团内部。钢集团钢铁主业的工艺布局是按照钢铁企业生产工艺程统一规划设计，并在产品规格、质量性能、生产能力上相配套。其中，热轧工序是本公司的前道工序，为本公司供应原料。因此，上市公司与集团公司的内部存在大量的关联交易。如公司与XX集团发生的关联交易：20XX年度公司购销商品、提供劳务发生的主要钢铁生产是一个系统性程序，XX股份主要生产最后一道冷轧工序，而炼铁、炼钢、部分轧钢等相关资产与业务均保留在XX集团内部。因此不可避免会产生大量的关联交易。关联采购占到主营业务成本的80以上，关联交易大大增加了采购成本。而且，从上面我们也看到，作为一个行业，钢铁企业必须作大才能作强，而我国的钢铁企业规模相对国外钢铁企业要小，集中度低，严重制约了企业的发展壮大。XX股份公司要发展，要实现钢铁生产工艺流程的完整和一体化经营，减少内部关联交易成本，显然首先要解决的问题就是规模。想要扩大规模，资金从哪里来呢?大量关联交易的存在既增加了交易成本，又不利于公司治理，成为发展瓶颈增发与整体上市20XX年6月14日，武汉钢铁股份有限公司发布增发招股意向书，拟发行不超过200000万股(其中向XX集团定向增发的国有法人股数量不超过120000万股，向社会公众公开发行的社会公众股发行股数、占发行数量不超过80000万股)，占发行后总股本(按上限计算后总股本的比例)的4436。XX股份增发新股募集的资金，用于收购XX集团所属的钢铁主业资产，从而实现XX钢铁主业的整体上市，这是XX股份为早日成为国际一流的钢铁企业而迈出的重大战略步骤。钢铁行业已上市的公司积聚了钢铁产业最具规模和实力的企业。按照钢铁产量，我们将上市公司划分为三组：年产1000万吨以上的大型钢铁企业(宝钢股份)；年产500-1000万吨的大中型钢铁企业(如马钢股份等)；年产500万吨以下的中小型钢铁企业。XX增发后年钢铁产能将达到1100万吨，已经跻身于钢铁行业的第一集团，与宝钢股份、鞍钢集团并列成为国内三大钢铁公司。一项创新再融资举措，开创了大型国企整体上市的新模式增发实现整体上市后的竞争优势XX股份上市时，仅将集团公司钢铁业务最后端的冷轧工序与生产资产注入公司上市，此次增发新股完成收购后，公司将由一家钢材加工企业转变为拥有炼铁、炼钢、轧钢等一整套完整钢铁生产工艺流程的大型钢铁联合企业。产业链及规模优势公司拟收购资产具有较好的盈利能力，20XX年的净资产收益率达2339，优于上市公司目前水平。整体上市将使公司基本面发生重大变化，整体经营规模将再上一个台阶，为公司注入了长久的竞争力，公司将呈现出快速的发展态势。从20XX年公司与备考汇总(备考汇总揩以XX股份与拟收购钢铁主业同属一个经营实体为假设及基础，在不考虑公司收购拟收购钢铁主业时需支付的收购对价的情况下，对两者之间于有关期间的交易及往来余额予以抵消而进行的汇总编制)的财务状况看，XX股份的总资产20XX年底为77亿元，备考汇总数为254亿元；公司20XX年底的净资产为59亿元，备考汇总为136亿元。从产品类别品种上看，增发前，公司产品主要有冷轧硅钢和冷轧及涂镀板2大类，198个品种规格；增发收购后，公司的产品将增加到7个产品大类、500多个品种。收购使公司的价值链、产业链得以向上游延伸，丰富了公司的产品种类，扩大了公司规模，增强了公司的抗风险能力和盈利能力，使公司能够充分享受经济增长对钢铁行业的推动效益，使公司具有更好的成长性。产业链及规模优势，使公司将跻身于钢铁行业的第一集团，成为国内三大钢铁公司和沪深三大公司之一产品结构与技术优势如产业分析中所述，钢铁产品供大于求使钢铁企业之间的竞争非常激烈，而同时板(带)比偏低却又成为我国钢铁产品结构的主要矛盾。XX股份一直比较注意这个行业矛盾并做了两个方面的工作：一是根据市场需求，适度增加产能，不盲目扩张；二是注重优化产品的品种结构，新增产能主要集中在具有高附加值的冷轧薄板和硅钢片等产品上，具有较强的竞争力。品种优势使公司避免了低端普通钢材的过度竞争，成长为我国钢铁行业高端领域的开拓者和引领者，并在持续增长的钢铁业中具有发展前景的细分市场获得更高的成长。XX集团在钢铁行业积累了40多年的研发和产品创新技术立足于技术含量高、附加值高的双高产品领域，一直致力于钢铁行业最具前景的业务，80的钢材产品为板材。20XX年底，公司与拟收购主业有33个品种获国家冶金行业实物质量“金杯奖，在全行业中排名第一。收购集团主业后，公司产品更加丰富，仍然保持以双高产品为主的结构特色优势，双高产品占钢材总量的50以上。除了以上亮点，收购完成后，公司将拥有国内产品品种最全的专用中厚板生产厂、国内大型材第二大生产企业、成为国内能生产钢帘线和中高碳钢线材(硬线)的少数生产企业之一。普通钢材受到价格波动的影响很大，而高端领域的产品毛利率高、价格相对稳定，可以规避钢铁行业价格波动带来的风险。高端领域的多种优势产品与技术为公司增加了长期的核心竞争力，并为公司的业绩增长提供了长足的空间。产品结构与技术优势：成为我国钢铁行业高端领域的开拓者和引领者公司战略与发展前景一、公司总体发展战略：“成为国际一流的现代化钢铁企业”公司发展战略总体思路是：继续致力于发展核心业务，立足“为顾客奉献精品、为股东创造增值、为员工提供良机、为社会回报昌明的宗旨，依靠体制创新、科技创新和管理创新，全面提高核心竞争能力和可持续发展能力，到20XX年，形成1，400万吨钢的综合配套生产能力，将公司建设成为花园式工厂，成为我国汽车板、硅钢片的主要生产基地，从而使公司成为国际一流的现代化钢铁企业。以上总体战略又具体体现在以下几个战略：1横向扩张战略：通过横向扩张战略完成汽车板及电工钢基地的建设，提高产品质量和产品中具有高附加值和优势产品的比例。实施第一冷轧厂的改造、第一冷轧厂精密带钢的改造、新建第二冷轧厂、第二硅钢厂等项目，在“十五”期末生产能力达到486万蚺；在“十一五，期间，实施第三冷轧厂的建设，生产能力达到606万吨年(不包括公司价值链延伸后所收购的产量部分)。2纵向一体化战略：通过收购集团公司的热轧、炼钢及炼铁等前工序，实现后向一体化。同时发展深加工，建立剪切配送中心，实现前向一体化。3差异化战略：通过加大研发的投入，加强对高端产品的研发，提高产品质量，建设具有国内一流水准的研发基地，开发具有自主知识产权的技术，提升公司国际竞争力，巩固和增强公司在国内薄板产品高端的地位，进一步扩大电工钢和冷轧汽车板的产品比例，使公司保持领先地位。4竞合战略：通过与世界级钢铁企业建立战略伙伴关系，争取有利的竞争优势。增发实现主业整体上市，目的是实现公司的发展战略二、整体经营目标：20XX年底形成l，400万吨钢的综合配套生产能力，钢材品种结构将进一步优化20XX年，随着本次新股发行和收购工作的完成，公司将实现跨越式发展，其铁、钢、材的产量达到875万吨、900万吨、785万吨的水平。其中，主要产品冷轧及涂镀板、冷轧硅钢、热轧板卷(商品材)的产量将分别达到133万吨、475万吨和400万吨的水平。至20XX年底，公司还将陆续完成一系列重要配套项目，并最终形成1，400万吨钢的综合配套生产能力：通过6号高炉、7号高炉等项目的实施，形成炼铁1，380万吨的能力；通过三炼钢扩建改造、新建薄板