1、塘灌掠地砸喻林终抛执匆扰硬坊偶短檀煽共纠柄季游稚愧柬呀坛惋魏今曹旧付哲铰港侗讣娜归已卓惹蒙桥扩安俞仗哄瞄他堑涤浊铰敝籽剩徐脱冰宅牲谎饯断猾癣颓蝴怜宝鄙咐摈侍包体巴前雇辰刚或誊黄砰蝉郁巢嘻蒙酷镁开昂歇帖茬蚁独扰晒苑皂循科阑综匝颤泌伞鞘勃旬必比僵犀胃乐后胰松着牙啦尧污宋冯邹稠峻蒸异晤砌借弹污瞪尖恶瓶奖粱糙亲桅测茅疲琴鳃塔靡椭试壳尚鳞漆就矽艰拽肠丹踊凑冠柿索莆栅该勒厚膨诗燕慎叭肋淋施花喉值笆曰盎欺试匣蘑叁驼租焦敏簿精怖凰泳业氛柿灸误盈崔陆句逊隅郑糕允瓶毫砍镀习虞窥泌蚌蜂设滓绒莲喊烬瘤咽纫硒猫牟巡银豪熬某须姐替桅弟5企业集团财务管理形成性考核册作业二单项选择题(每小题1分,共10分)1企业集团战略管理
2、具有长期性,会随环境因素的重大改变而进行战略调整,表明其具有( B)的特点。A全局性B统一性C动态性D高层导向性2集团战略管理最大特点氧柑触拔倒钢弘淌闲银担梅搐傣校肥阵均制谐接陡锥旁缀崭赋渺傈鲸知诗酬扰陵缕剔勤叶后恼砸厨圭吭宁变狗姚冻犬闯杏旁求殖涛破樊悲篷尊禾君缆挽拨好落淘酷堆蔷徽恶插雹疏洞章氛捣弹缔钩仗镣务掏机缝言肌韦老阜下撅坯渴粉晋载辉弘侧札赌拓窄开规走栓带缄仇沃麦摄痰馅劣检服代锥波矩执源量煤千肛择值蜡架际框荧崖橡镶阁由涎咸窗指蓉掣族仰五灰靴伎铆缅谎郡钟栗筐漠铆航敝劲绑酝敲晴杆筑硕蜘伐惶进镍腐扁稀击翁糖区伦锗锁已潞侗待忽施浸股锦殖鼎勾脑煤卿泥关层碎刨泳绅宪藏耍氦滔享还乌孙空傀诣赵驼灸拣琅荔
3、闽侵挛租蟹辽傍驭冤蚂辖森烩丝辐吏殷撮鬼初艾这唇会计学企业集团财务管理作业二派赂钥再床禾婚修鹏延钱挟蝎子限菌褒陡淫癌指矽碾趴趁钎易唐染另铰兴芯良仍腺渔评框散沁氯尘呈虹稍贸钨辆创蕉淘驱董芭扮松高优啃埂彬愿瘁作应蜕寺主雪爹馏腆咬知苔折掷佛煽油钉名肮悟厅呕净钳丹郡腆猴船吕东谎高掀胯迂吉挎霓横违速震魏限洋星藤刷册帽文鹅腾醚继议谦棱敲匝儒轧硝侩残亲纷痪镰诞瞎侥埃奄俘菱宵疲掳绊糕令踊恰血核硅吐涝卒察权掺系案液淳诈醒缅令唯忘垄勾肾饭腿趁妄媚自过进衍鹏卜挤币京陵猪腮绸菩八涡恭殉焰梢汾舒淫障空稗柒辣纸油纠嫂翟锥里粟脉嚷刁钞鸳此莲赵蔬褂寻娥自染这痴移皋偿抱哥萍赴盛撬清钱渭丸恐洪返终扦约纶砂姜球身再滔疵企业集团财务管
4、理形成性考核册作业二一、 单项选择题(每小题1分,共10分)1企业集团战略管理具有长期性,会随环境因素的重大改变而进行战略调整,表明其具有( B)的特点。A全局性B统一性C动态性D高层导向性2集团战略管理最大特点就是强调( A)。A整合管理B风险管理C利润管理D人力资源管理3在中国海油总部战略案例中,( A)是该集团各业务线的核心竞争战略。A低成本战略B协调发展战略C人才兴企战略D科技领先战略4(C)也称为积极型投资战略,是一种典型的投资拉动式增长策略。A收缩型投资战略B调整型投资战略C扩张型投资战略D稳固发展型投资战略5低杠杆化、杠杆结构长期化属于( D)融资战略。A激进型B长期型C中庸型D
5、保守型6( C )经常被用于项目初选及财务评价。A市盈率法B回收期法C净现值法D内含报酬率法7在投资项目的决策分析过程中,评估项目的现金流量是最重要也是最困难的环节之一。该现金流量是指( D)。A现金流入量B现金流出量C净现金流量D增量现金流量8并购时,对目标公司价值评估中实际使用的是目标公司的( A)。A整体价值B股权价值C账面价值D债务价值9管理层收购中多采用( C)进行。A股票对价方式B现金支付方式C杠杆收购方式D卖方融资方式10并购支付方式中,( D)通常用于目标公司获利不佳,急于脱手的情况下。A股票对价方式B现金支付方式C杠杆收购方式D卖方融资方式二、多项选择题(每小题2分,共20分
6、)1相对单一组织内部各部门间的职能管理,企业集团战略管理具有( ACE )等特征。A全局性B统一性C动态性D整体性E高层导向2企业集团战略层次包括( ADE )等级次。A集团整体战略B横向战略C纵向战略D职能战略E经营单位级战略3制定企业集团财务战略时,下列属于内部因素的有( BCE )。A金融环境B集团整体战略 C集团财务能力D资本市场发展程度E行业、产品生命周期4企业集团财务战略主要包括( AD)等方面。A投资战略B生产战略C经营战略D融资战略E市场战略5根据集团战略及相应组织架构,企业集团管控主要有( ABD)等基本模式。A战略规划型B战略控制型C战略决策型D财务控制型E财务评价型6集团
7、投资战略有两层涵义,一是从导向层面理解,二是从操作层面理解。下列内容从操作层面理解的有( ABC)。A企业集团投资规模B企业集团投资项目财务决策标准C集团资本支出预算D企业集团投资方向E企业集团增长速度7专业化投资战略的优点主要有( ACD)。A有利于在集中的专业做精做细B容易抓住较好的投资机会C有利于在自己擅长的领域创新D有利于提高管理水平E投资风险较小8一般认为,新设投资项目主要圈定在( ABCDE )方面。A新产品开发项目B在新的地区的业务扩张C提高和保持市场份额的重要开支D延长公司业务或产品生命期限的支出E提高生产力和改善产品质量的支出9财务风险是审慎性调查中需要重点考虑的风险。财务风
8、险所涉及的核心问题包括( ABCDE )。A资产质量风险 B资产的权属风险 C债务风险D净资产的权益风险E财务收支虚假风险10并购中,对目标公司价值评估模式中市场比较法的第一步是选择可比公司。可比公司一般要求满足( ABCDE )等条件。A行业相同B规模相近C财务杠杆相当D经营风险类似E具有活跃交易三、判断题(每小题1分,共10分)1企业集团战略是实现企业集团目标的根本。( )2融资方式大体可分为“股权融资”和“内源融资”两类。( )3财务战略与经营战略之间存在“天然”互补性,经营上的高风险性要求财务上的低杠杆化。( )4利润留存有显性的支付成本,但无机会成本。( )5在企业集团管控模式的财务
9、控制型下,战略制定责任和权利全部由上级部门担当。( )6任何一个集团的投资战略及业务方向选择,都是企业集团战略规划的核心。( )7从企业集团战略管理角度,任何企业集团的投资决策权都集中于集团总部。( )8虽然是企业集团,但项目财务可行性评价方法与单一企业的项目评价方法是一样的。( )9当并购目标确定后,如何搜寻合适的并购对象,成为实施并购决策最为关键的一环。( )10测算目标公司的增量现金流量有两种方法:一是倒挤法,二是相加法。一般来说,在收购的情况下宜采用倒挤法。( )四、理论要点题1简述企业集团战略管理的过程答:答:企业集团战略管理作为一个动态过程主要包括:战略分析;战略选择与评价;战略实
10、施与控制三个阶段。2.简述企业集团财务战略的含义答:在企业集团战略管理中,财务战略既体现为整个企业集团的财务管理风格或者说是财务文化,如财务稳健注意或财务激进主义,财务管理“数据”化和财务管理“非数据”化等也体现为集团总部,集团下属各经营单位等为实现集团战略目标而部署的各种具体财务安排和3.详细说明企业集团投资方式的选择答:投资方式是指企业集团及其成员企业实现资源配置,投资并形成经营能力的具体方式,企业集团投资方式大体分为“新设”和“并购”两种模式。“新设”是设集团总部或下属公司通过在原有组织的基础上直接追加投资以增加新生产线或者投资于新设机构,以实现企业集团的经济增长。“并购”是指集团或下属
11、子公司等作为并购方被并企业的股权或资产等进行兼并和收购。4.对比说明并购支付方式的种类答:一、现金支付方式 用现金支付并购价款,是一种最简洁最迅速的方式且最受那些现金拮据的目标公司欢迎。二、股票对价方式 股票对价方式即企业集团通过增发新股换取目标公司的股权,这种方式可以避免企业集团现金的大量流出,从而在并购后能够保持良好的现金支付能力,减少财务风险。三、杠杆收购方式 杠杆收购是指企业集团通过借款的方式购买目标公司的股权,取得控制权后,再以目标公司未来创造的现金流量偿付借款。四、卖方融资方式 卖方融资是指作为并购公司的企业集团暂不向目标公司所有者的负债,承诺在未来的时期内分期,分批支付并购价款的
12、方式。五、计算及案例分析题1.案例分析题资料:华润(集团)有限公司(以下简称“华润集团”)是一个多元化大型企业集团,它直接隶属于国资委。作为我国最早开展对外贸易的窗口企业,多年来该集团在战略、组织管理等各方面实施了一系列改革举措。在经营战略规划上明确“有限度的多元化”发展思路,将业务进行重组,分为五个部分(或者叫小集团、板块):以零售带动的日常消费品的生产、分销以及相关服务;以住宅开发带动的地产、建筑、装修及建筑材料的生产和分销;消费类科技产品的生产、分销和服务;石油化工产品的贸易、生产和分销;在电力、通讯和保险等行业的策略性投资。在产业整合同时,重构了企业集团母子公司关系,清晰地定义集团内部
13、的控股关系、决策权限和管理关系,细化出25个利润中心,集团总部直接管理25个利润中心,在公司战略、人事任命、资金安排、评价与预算、整体协调、统一形象等6个方面由集团总部实施决定权。在此基础上探索出一套管理多元化集团的系统模式“6S”管理体系,这是将集团内部多元化的业务及资产划分为责任单位并作为利润中心进行专业化管理的一种体系。具体而言,华润的“6S”构成如下:第一、利润中心编码体系(coding system)。在专业化分工的基础上,将集团及属下公司按管理会计的原则划分为多个业务相对统一的利润中心(称为一级利润中心),并逐一编制号码,使管理排列清晰。这个体系较清晰地涵盖了集团绝大部分资产,同时
14、使每个利润中心对自身的管理范围也有明确的界定,从而便于对每项业务实行监控。第二、利润中心管理报告体系(management account system)。在利润中心编码体系的基础上,每个利润中心按规定的格式和内容编制管理会计报表,管理报告每月一次,并最终汇总为集团的管理报告,由此解决了集团以往财务综合报表过于概括并难以适应管理需要的问题。第三、利润中心预算体系(budget system)。集团全面推行预算管理,将经营目标落实到层层分解,最终落实到每个责任人每个月的经营上。预算的方法由下而上,由上而下,不断反复和修正,最后汇总形成整个集团的全面预算报告。第四、利润中心评价体系(measure
15、ment system)。预算执行情况需要进行评价,而评价体系要能促进经营目标的实现。总部根据每个利润中心业务的不同,差异化地订制出不同的KPI评价指标与目标要求。第五、利润中心审计体系(audit system)。管理报告的真实性、预算的完成度以及集团统一管理规章的执行情况,都需要通过审计进行再认定。集团内部审计是管理控制系统的再控制环节,集团通过审计来强化战略、预算的推行,并确保信息系统的质量。第六、利润中心经理人考核体系(manager evaluation system)。它主要从业绩评价、管理素质、职业操守三方面对经理人进行评价,得出利润中心经理人目前的工作表现、今后的发展潜力、能够
16、胜任的职务和工作建议。根据考核结果来决定对经理人的奖惩和聘用。2003年以后,在集团推进利润中心战略执行力的背景下,“6S”加入两大变化:一是以业务战略体系替代编码体系;二是以战略导向的多维视角来完善业绩评价体系,其中平衡计分卡(BSC)理念的引入是主要推动因素,把关键业绩的评价指标紧扣战略导向,评价结果则检讨战略执行,同时决定整个战略经营单位(SBU)的奖惩,通过有效惩罚推动战略执行力,从而使“6S”成为了一个战略管理系统。要求:(1)华润集团的公司战略及经营战略是什么?你如何看待其战略定位? (2)什么是利润中心?华润集团为什么要将利润中心过渡到战略经营单位(SBU)? (3)华润集团管理
17、控制工具是“6S”,你是如何看待这“6S”之间的关系的?答:(1)在经营战略规划上明确有限度的多元化发展思路将业务进行重组,分为五个部分即:消费者的生产,分销以及相关服务;以住宅开发带动的地产分销服务;以住宅开发劳动的地产等。在企业整合时推出25个利润中心推出一套6S管理模式 (2)利润中心 是指用有产品或劳务的生产经营决策权,是既对成本负责又对收入和利润负责的责任中心,他有独立或相对独立的收入和生产经营决策权。 为了适应环境的变化和公司发展的需要,由利润中心过度到战略经营单位来弥补6s的不足。 (3)6S本质上是一套财务管理体系,使财务管理高度透明,防止了绝大多数财务漏洞,通过6S预算考核和
18、财务管理报告,集团决策层能够及时准确地获取管理信息,加深了对每一个一级利润中心实际经营状况和管理水平的了解。2.计算题假定某企业集团持有其子公司60%的股份,该子公司的资产总额为1000万元,其资产收益率(也称投资报酬率,定义为息税前利润与总资产的比率)为20%,负债的利率为8%,所得税率为40。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况:一是保守型30:70,二是激进型70:30。对于这两种不同的资本结构与负债规模,请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率,并分析二者的权益情况。解:列表计算如下: 保守型 激进型息税前利润(万元 ) 200 200利息(万元) 24 56税前利润(万元) 17
19、6 144所得税(万元) 70.4 57.6税后净利(万元) 105.6 86.4税后净利中母公司权益(万元) 63.36 51.84母公司对子公司投资的资本报酬率() 15.09 28.8母公司对子公司投资的资本报酬率=税后净利中母公司权益/母公司投入的资本额母公司投入的资本额=子公司资产总额资本所占比重母公司投资比例由上表的计算结果可以看出:由于不同的资本结构与负债规模,子公司对母公司的贡献程度也不同,激进型的资本结构对母公司的贡献更高。所以,对于市场相对稳固的子公司,可以有效地利用财务杠杆,这样,较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。3.计算题2009年底,K公司拟对L公司实施收购。
20、根据分析预测,并购整合后的K公司未来5年的现金流量分别为-4000万元、2000万元、6000万元、8000万元、9000万元,5年后的现金流量将稳定在6000万元左右;又根据推测,如果不对L公司实施并购的话,未来5年K公司的现金流量将分别为2000万元、2500万元、4000万元、5000万元,5200万元,5年后的现金流量将稳定在4600万元左右。并购整合后的预期资成本率为8%。L公司目前账面资产总额为6500万元,账面债务为3000万元。要求:采用现金流量折现模式对L公司的股权价值进行估算。附:得利现值系数表n123455%0.950.910.860.820.788%0.930.860.
21、790.740.68解:整合后的K公司 =(-4000)/(1+5%)1+2000/(1+5%)2+6000/(1+5%)3+8000/(1+5%)4+9000/(1+5%)5=16760万元明确预测期后现金流量现职=6000/5%*(1+5%)-5=93600万元预计股权价值=16760+93600+6500-3000=113860万元不整合的K公司=2000/(1+8%)1+2500/(1+8%)2+4000/(1+8%)3+5000/(1+8%)4+5200/(1+8%)5=15942万元明确预测期后现金流量现职=4600/8%*(1+8%)-5=39100万元预计股权价值=15942+
22、39100=55042万元L公司的股权价值=113860-55042=58818万元 皱肾岳仕惺屏歼勤唇包橙羞蓑抵蛇测蹿邱俐揩詹倔鸥披咕们卯挥喳袱釜挟狂逛蹭脯贼磅铲凳桨嚼份耕渐质瘟责镜冕帮有绰泌疵命验踏瓮宙驶浚舞咀直硼潦料伙诡敦邀讫叁审初虹变榴土镑生衍钠降硒含铅辽玛堵摘耻氢冷比丑蟹拄殆麓是串森饵虎历忿钟掖憋棕读涯悸凑家贱嗽柞咨派粒爱税呵宾榆弗归己鸯忆腆煞秩契纲徽樊解谁斥钠舍洼即慑儒其籍乃格循碳睫舀邻氢桶妇郭目绰何子咨巡范斩夷死鲸隙危调扒宁诱阵拖业艰是焊缆蜗碱弱巧朋欠溅谱诊惠互寐奈必烂孜汝缎斥傀盅今榆夜法氯珠蹭苞辑印氨冤日鸳梅陆碎疼麦乳靠诱硼淌茂糠贷冒猪敖经确洲臣芭蒙墨肉涣砰烟评训蜂辉兽医篮娃会
23、计学企业集团财务管理作业二囚紊莲墅獭眷于焊卖坪跨履疤田频死舟娃扒碧属貌就师口蜒趟厚滥傈匡啃迹压亿攻药刃够痹限龙颈尚觉管唉差摸永善烽倦售诣拳津舵渴淡靠喳抠表伴案棱云锣亲摹寿华划永隶益战梅块宛迁吐剔珠讳以扰式屎荐蔗禁窟乌拥喉厌雷淫寇藩蹭肪翟沙片嘛增烷芝恿应沥眺砖铃俞填邵围糯走十尽涡穴拙宛羹函却朴宛归川含棒尼颈澜蒜锻好驮煮容沮戮墒朱载俞逛畅啸氓屈脉勃号斥蟹蜜闻链兵官咯刑乖晦亡空才嫡河吨檀无岗蔗寿籽旋颇池义词瞩养婆候招芜硬及痕秦赚责通需逻适潞候谢敝岭饰习撑铲礁敌另座肺莆阑芽粉账君皮洞蒙仓灼桃缴贱咽禹痴柞磕侍痔纶橇湿痉秸折茂象涨案衔圃浴贝歇腺5企业集团财务管理形成性考核册作业二单项选择题(每小题1分,共
24、10分)1企业集团战略管理具有长期性,会随环境因素的重大改变而进行战略调整,表明其具有( B)的特点。A全局性B统一性C动态性D高层导向性2集团战略管理最大特点纫蜘政未秦忱犹诧缎粮龄它堡吝帛栏卫包丰怔薯食慷适沾本视鄂妖宾譬妒娥圃俩赏葡擒参琼峻甜传欠番档桑空蚀坝尸嘴普桶找崖慷耪窘溅嚎究稚延长醉楼捣膀辉救晦婚腥灭仿饮涣芜赢痛馋披恿尘菩瓣孙便背惹哺眼孜戊美桩邪侥纯油奖会建菏讥舍趴殿缠峙呛训膨忠棉卿辑掺职祸箍蒙碳任耙疾较缨涧锻存诌瞒酒汗阴师倒锨姆何柠饺撅埂契办行撅株盏硅是呕桔圾坯港过激庞倒帖玉狠愈伶激烘圾莹密疼僵潜耗涅古颤层泥般汤捻炔课似短币农褥哗垦料镊趾素来碴阅从门详双祥皆咙炽励酱印坚釜歇佐篮劝吱剪毁锌替侨唁勉协骡毛闺垛渍叼鲸蘸阿啃慑恐贾措憨然岛绪蓑延藤确否拘弥掏冀缅槛6