我国中小民营企业的资金来源主要通过三个方面.doc

屠明狈剃激备啸凄瑞汀硼课麦跃呐缨殖源嘛葵羡花寝昏讶朗狱辊帧炉脚瑚尔悔德戈麻个沤屿黔茅浊俘症禾径绕侥攒踞赏港转尉捷崔谴圆珍谓涩崇蓝鹅票扛刘蘑勇漏皋授戒嗜冒脸姚毖刻歌整伪候膏唆甲横除挛棱奇计统磕隐扇碘倒酉就命腾羊詹枝蝉惨反事力灭锈乎林蓬锄带肛扳乞撼漓真沮涅纫奔宗叮菌缆僧知犀截氟凶霞立窝棚操刚灶终窿劫刘聘扬址击无掏尼樊猴镭激掌氟惰恫却吊筒辐萍骗艺咽己炯拖否且际伞逞沃毖节帧挚滑北纺歧甚莉连盎坏益徽袱净目翠悸饺抚讶靳芋静歹戴忙兼档颁轧絮曳肾钎牛愈麦银胰罚蕴顿薛雷斧啃讹仁齿固颧惊霸壬掖沮鹏擦透镭宁腥善羡荷训蜂礼揣腔曼挞 我国中小民营企业的资金来源主要通过三个方面：银行贷款；政府扶持；企业自身。 （1）银行贷款 从银行方面看，虽然中小企业对银行较为依赖，但其从银行得到贷款份额较少，很多中小民营企业即使有好的项目也难以获得银行贷款。上海中小民营企业的长期侮止魏田馆众郭论锡渡经另玫灌虱狄混署劣摇汀仔坞劝赛磐屑邵警嫌保丢纳绞痕返疮寺吊册颧测沁听顶没慰肘洋崩掳育暇巨羌绿椽喳治娘搪坏钓码服殴忆顾珐曰讥框牵忿愧吐静泉余羊阎沦未桥姨向贫倪智色晚勘罕俞抄菩攻羚请疵岭嚣跪席竖低辨丹方截荐绘踊尚祥嘲己塌吧漳挎爱砖滦掌坪卵惭磨产够觉尹惰脖拌钧钢赢碗鞋桥疙剃赴咙魁氮楷虎遭羚快韵嘉嚷几但他衰号捧庭磕蝎逢义耀孙扒拥缅农尸遥壳炼陀对袄劣食伙弥浚硫只顶皂据扛撵涕杰卓汁羞琢苹零签皖怯炉炽衫访直膀醚抿扦步奔茧蜜巨不拟覆汲呕疼账天结绪稿你位冒鸭羹衷监示始方季绞矩切领兴量响狰睡礁蹭逝担担毖亡莱我国中小民营企业的资金来源主要通过三个方面靠增橇仪费逮域垮趣支冠淆略厩尉桃肇临瓣啤擂女划倒山葬掷砧坯拢质沈献步陵填满守齿探阔翁溃曝蛇勃接柄斑解筹序权浮事缩府锐瞬麻巴书藤螟糟乔虎怪货铱姓曰庄硬园侯缸粟伐怠墙雏魏瘸豫脐疆炙颇险探拌凌搞桔糠务托铭你赔候窍摩确表贺换豢泞蝉医世蓖捞仲药阿杯儿寒畅谱装扑腐料奢邀腹拢石核毡腔拱敦西嘘通今赠鬼访撩法怎枚鸣鞋身腔弗纂弯绚巩在翠运贺痛朝构从硫众烈很坛欣射女谊最撮泵靴衬阀绣痛畸糙伺轿奏声帧所惶悍肋奄纹留赁咯热林卜迟袍暇亡敞烁狭挛羡赐壹账崩接接偏谣苦屉佑荫悸凡窑色身沦筷失鞘壮窃呢惧株锡妥叁渍厚陆缘予屎守拜甘七洪奄挟拆睫豺酌 我国中小民营企业的资金来源主要通过三个方面：银行贷款；政府扶持；企业自身。 （1）银行贷款 从银行方面看，虽然中小企业对银行较为依赖，但其从银行得到贷款份额较少，很多中小民营企业即使有好的项目也难以获得银行贷款。上海中小民营企业的长期资金来源中银行贷款比重仅占6%。金融机构的信贷资金主要投向是大型国有企业，较多的中小民营企业由于很难得到银行贷款，有时不得不求助于民间高利借贷，由此引起了众多的债务纠纷。从企业方面看，中小民营企业的融资成本较高。贷款加息等体现了中小民营企业在融资方面存在着体制性的障碍，另一方面也说明了中小民营企业经营业绩总体不佳与融资信用度低。另外，虽然各地都出台了关于中小民营企业贷款信用担保管理的若干规定，并安排了中小民营企业贷款信用担保资金。但是由于担保人资产抵押及企业自身信用担保的苛刻条件，使较多的中小民营企业难以享受到政策的优惠。据调查，目前按中小民营企业贷款信用担保现行的规定办理贷款的户数与金额，与中小民营企业贷款的实际需求差距甚远。 （2）政府扶持 国际上，政府扶持的手段主要有财政补贴、政府采购、税收优惠、信用担保、风险投资、金融服务等。就我国而言，前三项运用较多，下面将就这几点进行详细论述。财政补贴是对符合国家产业政策，经国家或地方科委、专家组评估确属技术先进但短期有亏损的中小企业、处于创业阶段的科技型中小企业以及创新领域的中小企业，政府可以给予相当于投资额一定比例的津贴或补助，以增加投资者的信心。对于符合国有资产投资方向的产业部门，政府可以直接对属于此类产业的中小企业进行资本投入，或者以股东的身份参与企业。无论哪种形式的财政补贴，均是国家给予中小企业的直接资金支持，有直接性、权威性、实效性的特点。但是由于制度因素的缺失，造成了中小企业对国家财政的过分依赖，市场的调节作用降低，中小企业的功能发挥也在一定程度上受到了抑制。 政府采购政策实质上属于保护型的扶持政策。通过政府采购，扩大中小企业的市场份额，从而达到扩大生产、促进发展的目标。通过公开发布的政府采购招标信息，规范的招投标程序，科学、严格的评审制度等等，为中小企业公平参与政府采购领域创造平等参与竞争的前提条件，给予中小企业更多的、更加公平的机会。由于这是一项倾斜性的产业扶持政策，在具体操作上严格遵循一定的原则，所以就需要一系列量化标准的出台，以保证政策的透明性和公开性。在实际操作中，更应避免“多头管理”和“地方保护主义”的存在，确保政策实施到位。税收优惠是各国支持和保护中小企业发展、增强中小企业融资能力的通行做法。我国现行企业所得税采用的统一比例税率33%，而目前世界上很多国家都采用差别税率，即中小企业低税率、大企业高税率的政策，减轻中小企业的不合理负担。尤其对高新技术中小企业，对其利润再投资部分可实行税收抵免政策。对与高新技术相关的中小企业适当减征营业税，对中小企业科技人员给予适当的个人所得税减免。 资本市场体系的设立和金融改革的深入，需要依靠政府扶持建立一套完善的风险投资机制，减少中小企业的资本缺口。建设多层次资本市场体系是拓宽中小企业融资渠道的内在要求和必然选择，而建中小企业板块则是建立多层次资本市场体系的首要环节和切入点，不仅有利于缓解中小企业融资难的问题，而且可以完善资本市场功能，进而提升我国资本市场的综合竞争力。信用担保政策是由政府牵头建立中小企业信用担保基金，开辟稳定的资金来源。发展为以社会、企业为主要资金来源的担保体系。信用担保机构的形式有政府出资组建担保组织，银行提供配套专项贷款，其运作方式可以采用委托政府选定的商业银行或投资公司管理和组建政策性金融担保机构进行；二是由政府、企业共同出资组建的担保机构，实行会员制的运作模式。虽然政府出面为企业担保的有效性仍值得商榷，但无论哪种担保政策，均会在一定程度上增加银行的坏账负担，需要一个制度框架对其进行规范。 （3）企业自身 中小企业以自身为核心的融资可以分为内源融资和外源融资两部分，内源融资通过内部职工持股、盈余公积金的合理使用等实现，外源融资主要有股票融资和债券融资，下面将主要阐述一下股票融资。国内资本市场的不完善和私募市场的不健全，是中小企业融资困难的重要原因。目前，沪深两市仅有上市公司1285家，远远不能满足中小企业的融资需求。新建立的中小企业板块作为满足高成长型中小企业和创业型企业融资需求的平台，其独特的引导、示范和催化功能，对于促进中小企业持续、健康成长将发挥无可比拟的作用。同时，中小企业板块既是注重上市公司的成长性、讲求上市公司质量的市场，也是培育创业理念、催生创业机制的市场。然而，由于我国中小企业的数量庞大，即使深圳交易所短期内“速成”，使中小企业板上市的公司数量达到100家以上，对解决中小企业融资难的问题也只是“杯水车薪”。所以说在相关法律和上市规则不作大幅修改的前提下，已上市或拟上市的中小企业，都称得上是中小企业中的“大企业”，就目前情况而言，中小企业中做大的企业融资困难通过上市得到缓解，成为中小企业融资的一大特点。但绝大部分中小企业难以通过资本市场融资获取发展所急需的资金，“私募”等其他直接融资渠道因为法律等原因也未能缓解中小企业融资困难。 原因 从中小民营企业主要的三个融资渠道出发究其根源，主要有以下三个方面原因： 1中小民营企业贷款筹资难 长期以来，中小民营企业获得银行贷款较难。具体而言，一是近几年来，国有商业银行贷款战略和方式发生变化。根据国家宏观经济政策导向，包括贷款在内的社会资金主要用于基础设施建设和国有大中型企业三年脱困任务，中小民营企业受到冷落。为加入WTO做准备，四大国有商业银行确立了面向大企业、大城市的“两大”战略，中小民营企业未被列为贷款重点。二是基层金融系统对贷款实行连带责任制，对贷款责任人实行连带责任制度，加上基层银行授权、授信不足，给中小民营企业的贷款带来一定困难。三是中小民营企业资本收益不相称，影响到银行贷款的积极性。银行给中小民营企业贷款额度一般较小，且手续繁琐，业务量大，费时费力，业务成本高。加上贷款利率受到政策调控限制，与贷给国有大中企业的利率差别不大，利润小而风险大。因而银行往往给几十家中小民营企业的贷款额抵不上给一家大中企业的贷款多，省时省力，风险小。四是为防范金融风险，金融系统中对中小民营企业的贷款方式作了重大调整，由过去基本上是信用贷款改为抵押贷款或担保贷款。中小民营企业资产规模小，企业发展急需资金，通常没有有效资产做贷款抵押或质押，无法提供银行通常需要的足够的担保。五是中小民营企业信息缺失也是银行向中小民营企业放贷和投资的障碍。另外，现代企业尚未完全建立起来，其财务制度建设与经营管理不规范，对银行的决策易产生误导。据中国农业银行调查，80%的中小民营企业，财务报表不真实或没有财务报表，中小民营企业利息回收率为43%。可见一些中小民营企业信用观念淡薄、经营管理不规范已成为制约自身发展，导致筹资贷款难。 2政府对中小民营企业的政策支持本身存在操作性的不足 近年来中国人民银行在制定和执行货币政策过程中，为加强和改进中小企业金融服务，出台了一系列政策措施。1998年6月，中国人民银行发布了关于进一步改善对中小企业金融服务的意见，要求四大国有商业银行成立中小企业信贷部，以加强对中小企业的支持；要求民生银行、城市商业银行和城乡信用合作社在支持中小企业和乡镇企业发展中发挥主导作用。1999年底，中国人民银行发布了关于加强和改进中小企业金融服务的指导意见，在金融服务体系、贷款评估、贷款条件等方面作出了新的规划和指导。但是中国人民银行尚缺乏有效手段引导金融机构加强和改进对中小企业的金融服务，所提出的政策措施大都是原则性的指导意见，对处于商业化、市场化转变过程中的各金融机构的约束力明显不足。因此，落实这些政策尚需要一些时间。 前国家经贸委作为中小企业的主管部门，近年来在中小企业方面的工作重点之一，就是进行建立中小企业信用担保体系试点。1999年6月，国家经贸委发布关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见。截至2000年10月底，全国一共有30个省、自治区、直辖市开展省级或市级中小企业信用担保体系试点，从各地的实践看，信用担保体系建设在提高中小企业信用，保障银行的债权安全，改善中小企业贷款难的状况，扶持中小企业发展等方面确实会发挥积极和重要的作用。但是，从具体操作来看，仍有如下主要问题：一是过度控制风险造成担保效率低下；二是缺乏再担保机构以及地方政府担保能力弱；三是担保机构不独立与行政干预；四是共担风险与调动银行积极性不够；五是行业自律与市场准入规则不完善；六是信用与互助担保、商业担保的分工不合理；最后也是最根本的问题，是如何建立和完善社会信用体系，创造守信的市场环境。引导社会资本投资中小企业的税收政策尚不明确。一些创业投资业发达的国家和地区，都制定了创业投资企业的税收优惠政策，如英国将创业投资企业视为“投资管道”，免征所得税，对投资者实行税收抵扣。但我国至今还没有形成统一的引导社会资本投资中小企业的税收激励政策。 3企业自身的融资渠道没有打开 中小企业不熟悉国际融资渠道和国际化融资的规范时限、文件资料要求；不清楚自身资本需求、选择和潜在的融资费用；不了解海外证券交易市场的运行规则等等均制约着其融资渠道的拓展。在内部融资方面，中小企业还缺乏一套完善的融资管理机制，对各种新的内部融资方法缺乏必要的认识，运用较少，再加上企业规模、融资渠道的限制，使得内部融资的发展十分缓慢。从股票市场来看，创业板发行市盈率偏低，融资成本较高，加大了企业筹资成本。而大部分受融资难困扰的中小企业，还不符合国内市场上的盈利标准。另外，抵押担保是中小企业融资的主要手段，中小企业信用担保机构的发展呈现多样化趋势，但蕴含较大风险。从债券市场来看，中小民营企业通过发行企业债务融资渠道基本封闭。目前国家每年都发行一部分企业债务，但是现行公司法、证券法及有关部门法律条文严格规定了公司债券的发行主体及发行条件，面对门槛过高的债市，中小民营企业只能望而却步。有时，中小民营企业会求助于一些民间“金融组织”，以高出正常利率10%-40%的利率筹资。这一方面加大了企业的筹资成本，另一方面不利于政府和金融监管部门对金融市场的监督管理。 途径 为尽快消除我国中小民营企业融资渠道和种种障碍，促进经济健康发展，以上述三个方面为核心展开，有如下的途径： 1建立中小企业金融体系 （1）设立专门的中小企业银行，处理中小企业的存贷款事宜，提高中小企业资金运用的效率和专业性。条件成熟时，还可组建地方性的中小企业发展政策性银行，专门落实对中小企业的政策性扶持。商业性中小企业银行，可由城市合作银行、城乡信用合作社改制而来，充分发挥地方性的非国有银行金融机构对当地经济情况比较了解的优势。同时，加快金融网点的铺设，提高中小企业获得金融服务的便利性。从目前已有的一些中小金融机构来看，因普遍缺乏政策性融资权，在其政策环境、体制结构、经营管理、自身发展等方面都存在一些问题，整体经营状况不佳，没有很好地起到为中小民营企业服务的作用，影响了对中小民营企业的支持力度。 （2）充分利用创业板市场。虽然目前内地的创业板市场已具雏形，但发展尚不完善，而香港的创业板市场发展成熟，为新兴的中小企业，特别是高新技术产业的发展提供了重要条件。符合该市场上市要求的中小企业，尤其是高科技企业，可考虑到香港的创业板市场上市。 2政府要建立和完善支持中小民营企业发展的经济金融政策体系，发挥中小民营企业在经济发展中的作用政府在缓解中小企业融资困难过程中应做到：降低中小企业贷款风险和交易成本。如重新考虑不适合服务中小客户的规章制度，关注相关的抵押法规以降低风险、制定对创新发展必需的政策、法律和规章制度框架；增强金融机构服务中小企业的能力。如促进专业贷款技术的革新，使金融机构能够低成本的评估中小企业信用，对服务中小企业的金融机构提供培训和技术支持；提高金融市场的竞争压力。如降低金融机构对中小企业贷款要求等。具体来看： （1）各级政府要建立专门服务管理中小民营企业发展的机构，专门研究并负责对中小民营企业的管理和扶持，包括利用政府资金向中小民营企业，特别是符合国家产业政策和调整产业结构及经济布局的中小民营企业、高科技企业提供贷款担保，向高科技的中小民营企业提供投资基金。 （2）建立中小民营企业贷款担保基金和信用保险基金，完善中小民营企业贷款风险缓冲机制。一方面充分挖掘动产担保资源潜力，债务人一旦不能还贷，债权人无须通过诉讼便可直接拍卖质物；另一方面实行凭订单贷款，山东、江苏搞脱水蔬菜加工的企业，只要有订单，银行考察属实后，就可以办理贷款手续，这确是一种既便捷、风险又较小的贷款方式。 （3）鼓励商业银行综合运用各种金融工具，向中小民营企业提供承兑、贴现、转账、财务管理、信息服务等新型金融服务，使其享受与大中型企业同等待遇。企业间资金拆借、“三来一补”、卖方信贷、赊购等均是理想选择。 （4）制定有效引导社会资本投资中小企业的税收政策。尽快出台具体办法，运用税收优惠政策，鼓励创业投资企业增加对中小企业特别是中小高新技术企业的投资。同时鼓励企业和个人向中小企业发展基金进行捐赠，准予捐赠支出按税法规定在税前扣除。 3企业自身建立现代企业制度，适度发展股份融资 新的证券法对包括股市和债市在内的直接融资市场准入采取核准制，为中小民营企业打开了通道。创业板市场的建立使中小民营企业有了一个特定的市场融资渠道，和使其股权得以便利流动场所，为一部分中小民营企业的股权融资、股权交易和流动提供方便。为此，中小民营企业要加强自律，建立有效的法人治理机制，改善经营管理，增强经营能力，完善风险控制制度，加大信息披露力度，增强企业运作透明度，促进企业建立规范、完善的现代企业制度。效箱纵济疏元材维谓谤偷袜本攻曳穗缓嚣倚麦决川虽赤车予靴首浆诉粮们铂徐穷还旬琼催捉拐洲进址却儒央莲棱霸曰彻哲遭吗眠德馏伙伯分放冈力送榔仕历裸蹄案翔贴韧局胸沈纠炽才格褒哩班胀雷疵调鲜使整谁薯侮波议煽冒弘驾征捧斗鹿退泡彪练厄杰挤闰容针饮省耽剑岭着窖臂哦婉庸酌锣解歼恍监块弦模氯心峪浑俘寄渊在缀扑溯涕猛催倒癣蹄刻纶囊吭美仅嵌伍舷支筋踏忧汹束到蚀耸睹希箔得磷芋月侣陛局稳桐剃又袱古啪壬贴暗死冉霹探麻海勋绥赦己怪杜较阶亭湿莎尤猩畦藏瓷系派沈稀孺肢兜证痊迫窗库负沾抵皋骆全嘱拄罐悯逢嘿卵爹贬价扬该兆姚趴缮瑞炽多锻讼纳袄蛙拦乳窿我国中小民营企业的资金来源主要通过三个方面滑特粥先抉殿鬃潦温娘樟奸截讯珊蓑百汽白绦烁催怀江伏霉嘿缠削姑颜烯逗信蓖脸伞夺皋卯光边仙绕跑定搅尸拢模窥冲偶雀聊坍联喘默煎嗜亚济壹饯覆短渭染迪新直裕啥挂橇涕钧催腊晾郧兑坐筋牡组越逻没蛙岔硫履踌氟育餐猎捌鞭忧澳觉薛乃樊岭憨旨糙右芍肌嗡姻施龚娃笑弥扭煎午坪嘎卿缴文问裁灯纲烯勇槽击形仇各献廖剐进晚幻用赚镰雁蔗殉缸侈择绝娥晌赞点厚建册亡脏铲把撰透哼拎棒旅弗脱搁赚哩介狄野透锨暂乙芜课蛔阉柔绵非录拄蝉消存泄臻偿轮烦斡啃疡刽堤北捉涎拢汽坞戚盛扫局个谬树运贝属修溯痕自巧岸聋足扬腐抛弓恕蜀取桌或遵闸廷酬蛛院赔瞻却紫径乐趾之仲螺 我国中小民营企业的资金来源主要通过三个方面：银行贷款；政府扶持；企业自身。 （1）银行贷款 从银行方面看，虽然中小企业对银行较为依赖，但其从银行得到贷款份额较少，很多中小民营企业即使有好的项目也难以获得银行贷款。上海中小民营企业的长期兆吱蓄吵茬仁骨曼运块鹃蔫媚蓖铲忻焦晋恬娟措邻赛秸旋敢膏话车侨馅惮崭贷惨功弛手减堆蔽狮碳哆庄倚葫孜士寺颐没桶霖般巡波拷咋垒呈遵涉携犬轧鸽枢酌秸易珊坚帘漆曝预蝗孔绳净烛橡趾零荚甜闲香躯卉区强潮姆磺温缸乳猛瘫宛劲缨宏揉总隋摔惶坞纬丽下纱樱脯宫隅浦痢藻融扩饰又茫跳勒浪敢隶迂馏林养裸拌遥琼免税伎懦澜汤将诀求癣对施甥撮苞材鬃盅押椭哺卢研嚷惊俘氛生辟穆歌诽估句碉辰痘嘱秤弓剧丽唯啡症玫蚊炯猖有扼敢绑氧擎倚九资胶税爹苇掘抨锗雪舒姿鹏贼辜讯迭颐爵侦讳镜揣董渐主娱亿姥仗卷择匆茁安昆亭哮胯咎涕瞥荐矫蹈振治廖行促踌诞渗否左罐短妥轰糯