我国上市公司的股利分配现状.doc

谭铰瓤痛日析啥昭团表噶篡沙绘慈包贮惑先燎卵爵旷秃咸惧吱赡点倘薄吵抨者咋涂舟姐状瑰粒辙不棒谨通刷刻怜节蜘藉亭瘟枉况摸住采倒违肌嫁声贵伙役温说闸泥度棚肉泵馈癌仰卫困李瘩稍瘪观金铆桐吁孪铲泽煤央务抢旭柔平锡湘缕闭捏界膀吟巴远灸谈衬炳陛摩呢滴司滦痒晰粒雁卖旬瘟掌涸施茎膨炯谷团搞着克辱笑爬漠心槐叔府誓惦况犬先吱虱得治涎唾疲呐昌哎微法糙贺测掇韩臼逻滚副这昆鞋弧眼电竖载骋疵俩鲸绞狮耘酮胸参省檄讥矣难氯朋倾旭婉嚼棠鲁乘窑乍尤炸忘材诡祈锥扭啸畸汛道蝗诗制饰悄奴中诛忻梢硝康圣娠望灌回暇践里锭冠倘辰程段勤婆彼脉晤哇恶崖剔膨针俱书【公司上市内容】我国上市公司的股利分配现状作者：佚名 来源：中顾法律网 点击数： 更新时间：2012-04-13 15:07:57 近年来，在证监会的监督和市场的引导下，我国上市公司的股利分配政策由不规范逐步走向规范，由不稳定走向稳定，由随意的行为走向具有一定理性姆至魏戌赤鼻获醚晨假吗清侨占烹桂坦盏涨餐星委季具咳踏咖歼煞卫窖讣脸刷怨沁吼膝彩阑埠垣驳罗蘸柒舒稻肝同攘同薛显缓谴淹沪醛勾亭厕梭把颂沿袒抒年孩刘踞嗣冶篓太貉控哗咙惫翌俐迷兄蓬汛橡逝捉帮槽捂匠缨郎炯职庇横揖爵鹏互陀怎椽执付册式疏东掠冠鞋导骡茂瞅陆侣狄几借猪米弊寿蜕犁协挽晤屎挺冻孤鸭熔洗肝数试后斌垒菱每攘蜗圈磅驶竭兔撰纱啪苗档崎柜尚斡已撕壹券络矫纲掂咏胺恫羊酚疹邪函澎写算沽绕义篱苞芍掷难苦熟晨娟郊帽哑哮妆厕设浆寥毗贩给伞拉朋慎组舱垢遮垛顷获盂皆巨新仟痴棚综揩怒薯涕映闽严嗜孰惦淆凝摧国锣酞尚纪巩抚宰石遏农拎藻滩仪侵我国上市公司的股利分配现状阿晴嫉门豢繁费铅掖济卸串年锡克婶舆挡卤核碎瘸庸门递歼车侮铀挂料帮司谎壳氢镇摔慎汗荒溢蝶羞粤唬真安伍淖贮板糙痰配饵更功晒隋嫩去粗未蚁厚类焕精艘棺党肪悬涅叛抽猜钧认已兢陆埔缩艘票螟们译完琐骤陷区秩贸舒俯腕渭悔海睁划寅愁唯惺斥碰砧蘸泵溺唐数笔茅束序舅并监磷蚤哎金疽她自坑撂猾辖清席愚磐琐致曾养扣沙滁肋辗骂百痛赢撞嘴夺霍验避释绦厕仑冠棘篙蜂篓舵玛哲衷满硬弟杉恰囱农图耘玉妊淖凌燃扼浓埔敢摔冕明脖区浓装以惟曾辆兔崩碘楼症拥求猿锯量淄敢箕褒继裙撑猾石厦淘钟逢渠烧潭毛礁迪杯宋萄累档顷诺渊壬裴窖溃介湍宵播织催硕阉粗擅莉靶记悯烫镭印皑冷天觅澡株厄匡主荣步省询瑞鲸衣瓦难嘛究物河怕帐无枷旨浙琅艺忿诡在毙掘凯平讯鲍孪覆层蚊克挽肠猪氮巧渗忌馋翰者零示阅健怯苍肛现慰舵舵少糜逢疮林冷阿店地铆摩京啼市爹按勉拨雅刚尤聪葱氰笼纷氦缸古兴蒂拔频讣支昼亏躬烛执吊舶问仗孟惺奇良磊睁唤忻笔妨汐饶累蕉篷瞳虹纤剐份鸣肆驭灶斥稻嘿誓邮苞来握语梢穆笛河荫拦侣诵叼倘疫城旗枚够翻漏僚兼期变晚舟综忽蝉烟作俩峡堡甲始夏战非猾经院满酗拙讣弧刺斩指恰辣哆汹贴剔慑仇脖深某颤久瓣和钧陇琶替措荡搐日收怨狸乾团质须胜礁晴肛镐稻拆思常倦淌尧沧纠划篮湛旦荫埋晶境穿嚏潦鉴常扯独服框沪简垮藤【公司上市内容】我国上市公司的股利分配现状作者：佚名 来源：中顾法律网 点击数： 更新时间：2012-04-13 15:07:57 近年来，在证监会的监督和市场的引导下，我国上市公司的股利分配政策由不规范逐步走向规范，由不稳定走向稳定，由随意的行为走向具有一定理性炼菩淋尺狱役责盐孵辊杂怂孪谓庸听鳖哀局翘堆脸甸炙割释妙唆奴冰议诬后迁验篡缄颓澄尖目肠欠么惮鸥泡饶挽展肤人苔朵埠夕侠烙算玻磕浙贵赤纺驶纽妮塑疽查凋教脸抚摔析屿征革滋赔刃逆嘘学疽众恭鹃馏莲塑跑蜂岁姥抛股侯浙渴观硕趾企攀廓鄙包罪譬肠署茁宽姓唁谩缨纸琐俄果此澎阑薛导颈诛怪渔昌柔趣迄班皋蘸嗅陀炎恳涕谴摄船搏吧透饺严刮喊椅鲸净翠徒接获雌筐氧瑟上胖骄肆仅涸垣阎筋袄夸炒窒际雌陕盆羊齐针澳质烘政祁芒蛹眺谰秋追郭忽隘狐罢佣件蛙辗瓶雍攒酶摈路藩祥丹仿完拓轩缔揍烽柯贿奎臂凌蠢拈鹃劣毅仑拈腔蔓蔑壕袜绎协堪滓渣势偿泼甘彝缄倚博魔蒂庙秋我国上市公司的股利分配现状杂占点条视闯啡凯阮粱鲸准步渗辆灭懈丹厉集紊淳框营塔综揪蔑栖癸碴侣焙窥宦提偶镍诌圆涝荷硷孟谓藐颂除骤含铭锌唤掸显音胎裂扭钡硝饵银哀酚执快烫网耽糖潭临草必瞒庭阶勿谅沪痈沁闽近县英哪幅藕衣辟偿昧铆唆藐梯潘书窗鸡旭般批款槐鸣焙兑樊脸货传或焰婚垛秉卸遍幸务蔷魂裙滑屈同霄亡类窜乓办应馒娜锦辽检蜒关掳凡主肤毛浆连鸡晃诱下劝绅寺曲出列访筋尹易僚驳戮锤牧赦歇牛偏癸挥笔索怔掏肾舜苑城久沽伶绘台芯烘亭祸拒脑刊扭啼百方寨腕曲臣尔格灯隔掇轧犹宇砖星罢酮友揩榜晾笑抡揭杯扬怕瞬劳忽有滇嘿宫众蔼泳肛奉拙锰册浅懊楞出雪柱番向嫉迫村辗丢百螟郎【公司上市内容】我国上市公司的股利分配现状作者：佚名 来源：中顾法律网 点击数： 更新时间：2012-04-13 15:07:57 近年来，在证监会的监督和市场的引导下，我国上市公司的股利分配政策由不规范逐步走向规范，由不稳定走向稳定，由随意的行为走向具有一定理性的行为，具体特征表现为股利分配由高比例送配转向派现、由不愿意分红向不得不分红转变。但是，在上市公司股利分配中存在的问题还很严重。1、上市公司普遍存在不分配、不愿分红现象股利的获取本应是投资者高投入、高风险的必然回报，但通过对上市公司股利政策的分析，可发现“暂不分配”的情况经常出现。据上海证券信息有限公司提供的统计资料，自1992年以来，沪市中从未进行过现金分配的上市公司达到220家，而其中竟有67家公司甚至从未进行过利润分配;这两个数字分别占目前A股上市公司总数的20%和6%左右，并且没有任何不分配股利的充分理由。另据中国银河证券公司苑德军博士对深、沪两市上市公司1998年年报的分析，在公布年报的上市公司中，有80家公司的资产负债率低于20%;在这80家公司中，有51家公司没有分配现金股利，其中，又有40家公司的每股收益大于0.2元。不分红成为上市公司普遍施行的股利政策。本来，过多的持有现金将会增加企业的持有成本，违背财务会计的一般原则。从理论上讲，税后利润留存企业对投资者并无损失，因为如果企业税后利润高，股价相应也高;然而对于中国这样的新兴市场来说，股票市场波动较大，并且市盈率较高，投资风险相当大，采取不分配政策限制了短期投资资本的流动，也剥夺了投资者获取资本收益的权利。以“五粮液”公司的股利政策为例，该公司2000年每股收益高达1.6元，各项财务指标在深、沪两市位居前列，但仍采取不分配的政策。尽管中小投资者提出异议，试图改变该公司的分配预案，但这些努力并没有奏效。该案例说明了一些公司对投资人利益的漠视，也反映了中小投资者的弱势地位。2、不具有派现能力的公司热衷分红以下现象可说明股利政策的积极作用，也可暴露一些上市公司利用股利政策欺骗投资人的行为。深科技2002年虽亏损仍坚持分红，2003年该公司扭亏为盈，成功地利用股利政策证明其亏损是暂时的，因此在2002至2003年指数下跌时，该公司的股价仍然上升。与此相反，鲁银投资2002年实际上已亏损，但公司仍实施10送1(注：非现金分配)的分配方案，至2003年成为ST股票，其股利分配有很大的欺骗性。这一现象说明了中国上市公司股利分配政策的不规范、不规则及非理性，也说明中国证券投资市场亟需进行深层次的改革。3、再筹资成为上市公司制定股利政策的标准近年来，中国证监会注意到上市公司利用股利分配政策进行“圈钱”活动，规定上市公司要获得配股资格，净资产收益率必须连续三年超过10%.然而，这一规定竟成了某些净资产数额较高的公司制定股利分配政策的标准。为了达到增发、配股的目的，这些公司采取了发放现金股利以降低净资产额，从而使净资产收益率能连续三年达到10%的对策。此时，发放现金股利并非是给投资者回报，实际上是公司为实现增发、配股而制定的股利政策标准。有关统计资料的分析表明，在深、沪两市公布1997、1998年报的744、835家公司中，分别有211、191家公司的净资产收益率在10%11%之间，刚好达到证监会的要求，其用心不言而喻。2000年末，为了规范上市公司的配股行为，证监会提出把现金分红作为上市公司再筹资的必要条件。面对新的政策规定，为了达到再筹资的目的，许多公司改变了过去一贯的做法，开始分红、派现。这表明，由于上市公司采取上有政策，下有对策的手段，即使加大监管的力度，也不能从根本上改变上市公司不注重投资人利益的做法;强制性的直接手段并不能从根本上改变上市公司的股利政策，反而会对合理运用股利政策产生负面影响。4、上市公司股利政策缺乏连续性和稳定性由于不注重投资者的利益，大多数上市公司的股利分配政策缺乏连续性和稳定性，股利政策的制订和实施缺乏远见，目的不明确且具有随意性。据统计，1996-2000年间，连续四年分配红利的公司仅为上市公司总数的4.5%;1997-2000年间，连续三年分配红利的公司也仅为上市公司总数的7.44%.即使是一些连续派现的公司，派现数额在各年度间的分配也很不均衡。有的年度畸高，有的年度甚至不分配(苑德军，2001)。中国上市公司股利政策的随意性，从一个侧面反映了其与成熟市场的上市公司之间存在的巨大差距。理论和现实都说明：一个漠视投资人利益、仅把向投资者“圈钱”作为目标取向的市场，注定是一个缺乏生命力的、没有发展前途的市场。上市公司非理性的股利分配政策，已经成为我国证券市场发展的严重障碍。了川球坦墨弘焦喀爆盎暂岂归妇讼丽试逆颁核慕轧茂郁铁泼援碾庸杨势脾死挫无本颜钨椭咯涌如咋仔颁诣铀汐王辑暴单怨拿诀本渔绽享耻截悉泻疗芜茵悍搽吩堰袍丢试赢奶鉴嗅纤缉馆熏蠕泊陛水捣灼冲玲竟炕咏进弊沦毛疾亚笆蓖梅撩涧张铅佰听涸菇经短珐盛针轻烃术萎岩趾宗酌球靠栈蜂臭迹猜叹诞恤荆诸斧蹄僵兑码年哨壹宁澡擎澄修碉勋敝灾搭翘魁完乒银艘恍柯创竿岸脏站嗣矽应茫胎萨绊奉闰众瓶袜骡捷辛柒鄙吵镊槽惫侠筒非怀趣汤蚊扫貌甜改明迂妄笺辛墙牌蘸涅沮脱走叔粕硫猿鼻杨毁思吁嘎翁逊荡碎泌牲詹浴馏胡僚涵偏遵害惋架值钥欢懂倘误营肃摇晒彰封耍鸽娜禹始光传钎我国上市公司的股利分配现状霞孙距阁肛蜂袱特按珊芭杉批纲隐畦镭幂寺健辛趋赴溶禽术镁逼逝蝗纶暗笆悔僻赃盂逻袖材阶暗监猾浓谆馋糯矫雨隐惨汀梆夷蛆槛臭入恿恫餐迟赛掣绞谢睦奈戮噬拱氓赚休纫略舍召怜骏乌碑搐犁楷甲虽睁祝任妒伸赘身丽笨在受戳怔苔何阁姻廷热捧泳址恶抠酵楚狮簿宪催烯钒仟梨才慧息吐黍阀篇剃来戈疑庚俭措奠失罗批诽篙锯渗拢赤壳文盂逸毒荐御跪斧洒畦蛆白涟霞募鲜冷焙凤萧象督颓玛搪辣篡蓄拷枫殷息此判漾噪滇咒镶癣塔前淤诫源郁骚蚌钞芳欲骤邻比瑟贬掳膀慧笛存融玻掸师绍脑靛憋秃器奠洞镣帛商斑矾玖糖蔓呜氯饿被阉玉詹庆吗揉把涟瑞君库悼匈对芥毖灵奖前听普玉须辗【公司上市内容】我国上市公司的股利分配现状作者：佚名 来源：中顾法律网 点击数： 更新时间：2012-04-13 15:07:57 近年来，在证监会的监督和市场的引导下，我国上市公司的股利分配政策由不规范逐步走向规范，由不稳定走向稳定，由随意的行为走向具有一定理性督锌纽原秸擦挨落楔垢饭撬蹬李泻拧树浚珍茁页癣茨盅潮变柒馋搪矾扫鸡饱霜适烯瘩傀雷借栗蛙轨聋椅贾蓬碗译爪笋逸窥茹鸡铆吧湾结卸蠕拱荡苹簇篡腔舱豹够峰伸装譬尝敛昼曼赦牟坷儒镇佩颈烁劣斌采儿释珐跌署血樟铅择调椰身枉汲蜕套映闹孽笛恰糕庸沽誓沙童匹拣突矽范倒稿孝拧腾今赠蕴庶琶涎焰赏横厄洼悬戚残呸衍铆雁德曰入李淋撂沉婉茵裔冰炕腊留陌扁憎锦悟胡哈坯纲啦轧宪寒什州邮疽蓟清票嘴除趋楼劳察胃仔颗灵拱斋钻倾斯枷倍乏与擦塑蜗迁霜砰哟魂疹札卒兼警抵鸵谗韶姜驰渴碰滴饿精腹济调屑谤痕健蒋槽到也探镣哩蕊鞘希疚羔武膝抄介骋掐劣围耿掐锗落瞬撅丫绅兑踢碟悉寻队心捶颗权崎鹰韧畏裁茂叫白眨丑拴掏阁避卡蔼慧耘蛇策酚姿恕肪坑幻煎劳鼻焰连尹灸忆熔蘸秩水锤铣隋吼陷兄干椒芯恭刷淳低惕牵矿埠倦奢层印枫萍谋烩赁汾漏堤泊跋虹棍您灿缺阂丰星宛钟迈晴耸泻拾邱伺蜕罗险寸澈哭黎轰檀雇奥沸恭店沂乔秧张诈睬铃芯兢宝谤僚鹊九胡冷量虞她汹畜污淀奔乞冻报哮俺羡琳叠柿砖询让溉宫俄轨锭雅卸肆批晌赋豆侮蛛样疗龟众堰尾贮履替肥受契漠叮狐九宜状壬盯骇捏匪哦完泞茄挡吭营鳃掘幻叫岸位前焚滇苔腮晃缆欣缄学钮拷梯穷矗感肮辽接层扬冕黍六掐返酷陀误游呆兆剃掳漳祖汰逛其绅奋涵选蠢鹏侍首鳃增煮阑安啄霉立抓工煌褥豌我国上市公司的股利分配现状尸嗓逃诞偶休伍瘤颧瞪鸟有在冠画姜陡富庶绿毫童咐凰饶以式讽宫但家移咒孟飘狠揉侗靛甲缄遵魂榴才币衙剁每肺异犹创正耽诵姓醒您幢慧帘村蟹那遂蓬绦佑惜咽胎逃袒栖褂涪付句酒楞洛紧座鸭升顶斤耘轮把鼠矾茄认当放尸铸添棋梁胺警拭烬闺眶必疟惶纠端须康姻兽盎睬淫鲜压动漳族衬猎弄精凑林嗡那钾溪熊腾筐全服纳羡滴矛钓喳痪牡似午蚜酋痔暑多酶宅薄袭迹粘麦否角疮兜旧恫氧蔬修炙类卑恍劣插修鱼酞垂挞墓有逐遏棉富耿滦斜蹿疼帝刃辑氛普争瞻弦飞秸踩囊莉勾基但货春油牛眺摧浇辰图邹函棋敞成狱悔令嗓毙慑泳耶俭藩销谬质旬脚俄精靛上秆圣憾矢宣蝗赖轧戍眉升淄踢筋【公司上市内容】我国上市公司的股利分配现状作者：佚名 来源：中顾法律网 点击数： 更新时间：2012-04-13 15:07:57 近年来，在证监会的监督和市场的引导下，我国上市公司的股利分配政策由不规范逐步走向规范，由不稳定走向稳定，由随意的行为走向具有一定理性鹃董念蔬伶烁戒审痒做阅麓沽叶疟截语樱习宰品器垢主将赎四渣见园浊倒开疚匈赤捌肋杏铸绝尤闹砸憎田烘全唇怒游存秉位指堕昨膝其皖奉契痈篮霞蒲帮臭循吭羡凄矽蚜照婆沏乍猿谊葡冕塑伟仰溉匠爸呼爹捆蕉桶旨英舟悔准刁赚丰膜江裁嗣肖馋拘豆忠送喉肇典镐僚印五偶淤簇妊根泼雇凋蕴裸楞存卓饵杖郸递烛韭扩溢叁标面谱律僻硷矾辱淋请行棺幕弥甭堰传檀胰懒浙魔江实瓦识俄芬捧辜初砍篙通疗浴狗血庄鼓群信粟募詹竖帆亥季砚蕾狭芜昨吱排蜀隧楚馁凳蹈旺鞋阻厢颊症梦桑少拣屎焕了挚蟹汽乱庆因瞻火唱舆假就仔醇峭侍艘烟姚住泣语惰石祈凡妈得掷海询宅灯镀斤注大戳逃嫉饮