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风险管理重难点计算题汇总
重点：第三四五六章
名词解释 填空 简答 计算题

风险管理 : 强调管理职能，即计划、组织、监督、协调、控制等一般管理职能，比如，一个企业如何将应对风险的工作组织起来，强调这项工作的框架流程。
管理风险: 强调风险评估、风险管理方法的开发与选择以及风险处理等。

控制型风险管理技术---作用于原始风险状态的形成过程的风险管理技术；
财务型风险管理技术----作用于结果，即在风险市场上，将原始风险状态x交换为y的风险管理技术。
由于因果关系的相对性，财务型风险管理技术具有相对性，相对于更高级别的风险管理，低级别上的财务型风险管理技术也可看作是高级别上的控制型风险管理技术。

第一章

我们定义行为结果的不确定性为风险。
而将行为结果的承担者称为风险主体
现代风险管理的对象也主要是人类关心的数量指标的不确定性。
我们将作为风险管理对象的指标叫风险指标

如果表示人类行为未来结果的数量指标ξ是一个随机变量，则其概率分布叫变量ξ的风险状态。
风险管理是以风险状态更优为目标进行的改善风险状态的行为。

风险管理的核心内容包括：
1. 风险评估
a. 风险识别：有哪些我们关心其未来水平不确定性的数量指标（有哪些风险）？不确定性的原因（风险源）是什么？
b. 风险分析：这些数量指标的原始状态如何？
c. 风险评价：风险主体能接受这种风险状态吗？
2.风险管理方法的开发与选择
3.实施风险管理方法（风险处理）。

作者本人对这一定义持保留态度。主要理由是：按此定义，风险管理的核心对象是影响，而不是产生影响的“源”----不确定性，从管理原理上讲，管理工作应尽量针对“源”，即不确定性。另一方面，当以“影响”为核心对象时，风险管理学在构建合理的逻辑体系方面将面临一些困难。作者认为风险管理固然要管理（不确定性对目标的）影响，但更重要的是管理不确定性本身：这包括结果本身的不确定性，也包括行为结果形成过程所涉不确定性（影响行为结果的过程要素的不确定性）。
第二章 风险评估之风险识别
一 风险要素
1、风险源：这样的因素，他们单独或结合在一起，具有引发风险事件的内在潜能。风险源可能是有形的或无形的。
2、风险事件原因：直接导致风险事件发生的特定行为、条件或境况。
3、风险事件：导致人类关心的数量指标的取得特定水平的境况的出现。
一个风险事件可能包含多件事，如一个交通事故会有多辆车受损、多人受伤，也可以有多种原因（注意原因与风险源不是完全相同的概念）。
4、后果：人类关心的数量指标取得特定值。一个风险事件可以使多个表示行为结果的数量指标偏离预期，取得特定的值。这些特定的结果可以有利于风险主体、也可能不利于风险主体。后果可以是质量上的、也可以是数量上的。后果本身又可能成为更高层次风险的风险源、风险事件原因或风险事件。

根据风险主体划分
根据风险事件划分
根据风险源划分
纯粹风险：当风险事件发生（或不发生）时，其后果是人类财富的损失，只是损失的大小不同而已。无人能直接从风险事件中获益。
投机风险：主要是价格风险，当风险事件发生时，一些风险主体从中获益，另一些风险主体则受损。投机风险的风险事件包括：商品价格波动、利率波动、汇率波动等。

财产风险：财产价值增减的不确定性。
人身风险：分为生命风险和健康风险。前者是寿命的不确定性，后者是健康状态的不确定性。
责任风险：社会经济体因职业或合同，对其他经济体负有财产或人生责任大小的不确定性。

这是从风险源考虑问题。
自然风险：指自然不可抗力，如地震、海啸、风雨雷电等，带来的我们关心的数量指标的不确定性。
社会风险：指社会中非特定个人的反常行为或不可预料的团体行为，如盗、抢、暴动、罢工等，带来的我们关心的数量指标的不确定性。

经济风险：则是风险主体的经济活动和经济环境因素，带来的我们关心的数量指标的不确定性。
政治风险：因种族、宗教、战争、国家间冲突、叛乱等，带来的我们关心的数量指标的不确定性。

动态风险：如果宏观经济环境的变化会导致我们关心的风险指标的取值发生变化，那么这种由于宏观经济环境的不确定性导致的风险指标取值的不确定性是动态风险。
静态风险：如果在宏观经济环境不变的情况下，风险指标还是具有不确定性，则这种不确定性是静态风险。
1、企业风险
企业的纯粹风险包括：
①财产损失风险：
由物理损害、被盗、政府征收而导致的公司财产损失的风险。
②法律责任风险
给供应商、客户、股东、其他团体带来的人身伤害或财产损失而必须承担法律责任的风险。
③员工伤害险
对雇员造成人身伤害而引起的赔偿风险。
④员工福利风险
由于雇员死、残、病而引起、依雇员福利计划需要支付费用的风险。
⑤信用风险
当企业作为债权人（如赊销、借出资金等）时，债务人有可能不按约定履行或不履行偿债义务；当企业作为债务人时，也可能不能按约定履行或不履行偿债义务。两种情况都会给公司带来额外损失（有些教材将信用风险另列为一类，也有其独特的角度）。
企业的投机风险则包括：
商品价格风险（买价、卖价）
利率风险
汇率风险
2、 个人风险
收入风险：收入----失业、伤残、死亡、衰老都会影响收入水平。
医疗费用风险
长寿风险
责任风险：源自汽车与住房
实物资产与负债风险：源自汽车与住房
金融资产与负债风险：源自股票和债券

风险识别指发现、认出及描述风险的过程。
包括
风险源识别
风险事件及其原因识别
风险后果识别

一 、风险识别的基础(起点)
风险识别有两项前期工作，它们是：
全面了解风险主体的活动内容
比如要进行企业风险识别，就要全面了解企业生产经营过程。
了解风险主体的活动环境
比如要进行企业风险识别，就要了解企业生产经营环境，包括政治、经济、文化、法律、自然环境。

三 、风险识别的基本思路
1、通过内外环境分析确定重要的风险指标
风险识别，首先是通过内外环境分析确定重要的风险管理对象（风险指标）。
2、 通过鱼刺图找到更具体的风险管理对象
由于风险因素、风险事件原因、风险事件、风险指标有因果递推关系，所以在确定了重要的风险指标的基础上，要进一步确定更具体的风险指标，我们可以应用因果关系图（鱼刺图）。

四、 风险识别的具体方法
（一）归纳法
（二）分析法
归纳法、分析法在很多情况下要结合使用。
归纳法不足：会遗漏潜在风险。
分析法不足：主观性太强，缺乏客观依据。

第三章 风险分析与风险评价
风险分析指充分理解风险性质、确定风险等级的过程。
风险分析主要目的是尽可能找出风险指标的原始风险状态（也就是把握不确定性状态）。
但这不是说我们就一定能找到完整的原始风险状态。事实上，风险主体最终对原始风险状态的把握程度大致可分为四个等级：
0 级 结果可以精确预测；
一级 未来有多种结果，每一种结果及其概率可知；
二级 知道未来会有哪些结果，但发生的概率均无法客观确定；
三级 未来的结果与发生的概率均无法确定。

风险分析一般都是通过对样本值的分析来推导总体分布或特征。
推导风险状况整体分布情况的基本方法常用的有以下三种：
一、直接统计法
二、事件概率与风险指标复合统计法（损失概率与损失幅度法）
三、回归分析法。
其他方法还包括：VAR计算、压力测试和蒙特卡罗方法等。

例设20次交通事故的经济损失资料如下：1000，1901，2900，3500，3900，4600，4800，5100，5150，5200，5400，5800，6100，6500，6800，7100，7900，8200，9210，9800
我们可以在0-10000中，以2000为一个区间，画出损失额分布的直方图

1、第三章
二、20次交通事故的经济损失资料如下：1000，1901，2900，3500，3900，4600，4800，5100，5150，5200，5400，5800，6100，6500，6800，7100，7900，8200，9210，9800
求：（1）在0-10000中，以2000为一个区间，画出损失额分布的直方图；
（2）求样本平均值。

例、根据过去1年内出交通事故情况的统计有如下资料:
大约每100辆汽车有10辆车出交通事故;
每次交通事故可能的经济损失是:
损失额
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
概率
0.10
0.10
0.14
0.30
0.16
0.10
0.10

(1)任一辆汽车出事故且经济损失额不超过8000的概率;
(2) 每辆汽车因交通事故平均经济损失大约是多少?出交通事故的汽车平均每辆经济损失大约是多少?
(3) 出交通事故的汽车经济损失额的方差是多少?
解：
（1）P（η≤8000，ξ=1）= P（η≤8000/ξ=1）P（ξ=1）
=（0.10+0.10+0.14+0.30）*（10/100）
= 0.064
（2）①E（η）=0×P（η=0）+∑ηi ×P（η=ηi）
= ∑ηi ×[P（η=ηi ，ξ=1） + P（η=ηi ，ξ=0）
= ∑ηi ×[P（η=ηi /ξ=1）P(ξ=1) + P（η=ηi /ξ=0）P(ξ=0)]
= ∑ηi ×P（η=ηi /ξ=1）P(ξ=1)=804
②E（η/ξ=1）=∑ηi ×E（η=ηi /ξ=1）=8040
（3）D(η)=E[(η- E（η/ξ=1）)2]=11598400
线性相关性
定义
r= Lxy / （Lxx Lyy）1/2 是线性相关系数
其中：Lyy= （yi- y）2
当r<0时，我们说x与y负相关；r>0时我们说x与y正相关；r=0时，我们说x与y不相关。当r=±1时，我们说x与y完全相关；r=1时，我们说x与y完全正相关；r=-1时，我们说x与y完全负相关。

例3-3、设燃气公司冬季某月的收益与当月的天气取暖指数线性相关，相关方程为：
收益=0.1+0.05指数
知道：
指数
200
210
220
230
240
250
概率
0.1
0.1
0.3
0.3
0.1
0.1

求：燃气公司当月收益的概率分布。

解： 设燃气公司当月收益为y，天气取暖指数为x， 则

当月收益为y
10.1
10.1

当月收益为y概率P(y）
0.10
0.10
0.30
0.30
0.10
0.10

VAR有时叫在险值，完整的表示是：Prob(△p> -VAR)=1-α。
其中△p表示风险主体的总资产在未来△t时间内（如两周----巴塞尔银行监管委员会的做法）的收益。
完整的说法是：在未来△t时间内，总资产损失额小于VAR的概率为1-α。1-α为置信水平。

五、 设x1、x2、…、xn为相互独立的财富随机变量（n≥2），其未来值依次服从正态分布N（μ1，σ）、N（μ2，σ）、N（μ3，σ）、、、N（μn，σ）， x1、x2、…、xn的当前值依次为μ1、μ2、μ3、、、μn．
证明：对任意置信水平（1-α），xj的在险值大于(ΣXi)/n 的在险值。

蒙特卡罗方法简介
？？？？？？？？？？？？？？

二、风险评价
定义：将风险分析的结果与风险标准进行对比，以决定风险主体能否接受或容忍当前的风险状态的过程。
风险坐标图是把后果、后果发生的可能性的高低作为两个维度绘制在同一个平面上(即绘制成直角坐标系)。
如果风险评价的结果是, 风险主体可以接受或容忍当前的风险状态，那么对该项风险的管理工作就可停留在再评估阶段而无须进入风险改善和风险处理阶段。
对于不能接受或容忍的风险状态，风险主体将应用风险管理技术改善和处理风险。

第四章 风险状态优劣评价标准

评价标准最少应具备
完备性（Completeness）
传递性（transitivity）。
所谓完备性是说，对于任意两个财富风险状态X、Y，评价标准都应给出优劣的评判；
所谓传递性是说，对于财富变量X、Y、Z，如果X优于Y，Y优于Z，则必有X优于Z。

客观标准：评价标准中基本不应用有关风险主体的其它信息（实际预设了）。
非客观标准：评价标准中要运用风险主体的其它信息。

期望价值标准：设风险主体面临随机财富指标X、Y，若E(X)>E(Y), 则认为X比Y优。

均值—方差标准：风险主体通过比较X与Y的均值和方差（不再仅是数学期望）来判断X与Y的优劣。 运用时，用如下占优规则(DOMINANCE RULE)：当两个随机财富状态的均值相等时，方差小的随机财富状态优；方差相等时，均值大的优;一个的均值大于另一个，而方差小于另一个时，此随机财富状态优。

即存在一阶随机占优时，就存在二阶随机占优，存在二阶随机占优时，就存在三阶随机占优。
如果存在随机占优，投资者持有占优资产预期收益总是更高的，因此理性投资者不会持有不占优的资产。

ES（ Expected Shortfall）指期望损失，有时也叫条件在险值（CVAR）、平均在险值（AVAR）、期望尾损。
计算ES时，要先确定最坏水平q（分位点），比如，我们关心最坏的10%的情况。

如对于任意0‹α‹q，都可以算出VARɑ，则ESq用如下公式计算：
ESq = -[∫0 q VARɑ dɑ ]/q

例4-2 设初期财富量为100。期末财富量为
Probability of ending value of
event the portfolio
10% 0
30% 80
40% 100
20% 150
则财富变动量及其概率分布为
probabilityof event profit
10% −100
30% −20
40% 0
20% 50
我们可以计算若干分位点的ESq:
Q expected shortfall ESq
5% −100
10% −100
20% −60
40% −40
100% −6

ES0.20的计算:

ES1.的计算

Artzner等（1999）提出了一致性风险测度（Coherent Risk Measure）概念
他们认为一种良好定义的风险测度应该满足单调性、一次齐次性、平移不变性和次可加性四条公理，并将满足这些公理的风险测度叫做一致性风险测度。

第二节 期望效用理论
在非客观标准中，最重要是期望效用标准
关于效用的基本假设1：财富多比财富少好。
用函数表示效用时，效用函数是单调上升的即：U´(w)>0 。
关于效用的基本假设2：边际效用递减。
用函数表示效用时，效用函数的二阶导数是非正的。即：U’’(w)<0 。

1、 风险规避态度的Markowitz度量
风险价格
设风险主体的效用函数为U（W），对财富随机变量X，若存在确定财富量D，使
U（D）= E（U（X））
则P =E（X）- D 称为风险主体关于该风险的Markowitz风险价格。
D为X的等效财富量

对于风险厌恶型风险主体，
可以 证明:
因U’’(w)<0 ,E(u(X))<u(E(X))
因为: U（D）= E（U（X））
所以 U（D）= E（U（X））<u(E(X))
因为 U´(w)>0 ,
所以D<E(X)
所以P =E（X）- D >0
即风险价格是一个正数。
风险价格越高，表示风险主体规避风险的态度越强烈。

例、设风险主体的财富效用函数为U（W）=Ln (W)
风险主体面临的风险财富变量为X：
P（X=30）=0.2
P（X=5）=0.8
因 E(X)=0.2×30+0.8×5=10
而 U（E（X））=Ln10=2.3
又 E（U（X））=0.2U（30）+0.8U（5）
=1.97=U(D)
令 Ln（D）=1.97
解得 D=7.17。
得到风险价格
P=10-7.17=2.83

1）绝对风险规避度
设风险主体的效用函数为U（W）。风险主体当前的财富水平为W0 。未来财富变动量为△W，E（△W）=0，D（△W）=σ2 ，则风险主体未来财富变量为W= W0+△W.
可以证明：风险价格
P=0.5σ2 [- U’’ (W0) / U’ (W0)]
对于具体的风险，σ2 是确定的量，则P完全由 [- U’’ (W0) / U’ (W0)]确定。

定义：
ARA= - U’’ (W0) / U’ (W0)
是风险主体的绝对风险规避度。
因U’’ (W0)<0，U’ (W0)>0，所以ARA为正数。
ARA越大，风险价格越高，表明风险主体风险规避态度越强烈。
实证研究认为风险规避型风险主体绝对风险规避度递减。即：dARA/dW <0.

2） 相对风险规避度
对于风险规避型效用函数，ARA是财富水平W的递减函数。
在财富水平大幅上升后，它将变得很小，不足以显示风险主体的风险态度。

定义：
RRA= - W U’’ (W0) / U’ (W0)
为风险主体的相对风险规避度。

对于一个风险主体而言，一般设其相对风险规避度不变（一项实证研究证实RRA应为2）。

风险主体的效用函数和风险主体风险规避态度的度量

风险态度
效用曲线凸向
期望效用关系
Pratt-Arrow度量
厌恶型
u’’&lt;0
E(u(w))&lt;u(E(w))
ARA&gt;0，RRA&gt;0
中性型
u’’=0
E(u(w))=u(E(w))
ARA=0，RRA=0
趋险型
u’’&gt;0
E(u(w))&gt;u(E(w))
ARA&lt;0，RRA&lt;0

风险规避型风险主体的效用函数要求
一般要求：
U/>0
U//<0
实证揭示的要求：
d(ARA)/dw<0
RRA=2.

客观标准应用者的风险规避态度
1）期望价值标准：中性，Markowitz价格=0

ARA=

RRA=

2）均值-方差标准：理性投资者
Markowitz价格>0？

ARA

RRA

面对风险，我们有采取风险态度的本能，这种本能由过往的经历造就；但面对风险，我们应采取什么风险态度，却是一件科学的工作----我们应尽可能不让本能控制我们的行为。风险主体对待风险的态度，不应由过去决定，而应由风险主体面对的现在和未来决定，这就是说风险主体应研究其面对的风险环境(尤其是环境决定的风险标准体系) ，寻找其准确的效用曲线。

第五章 风险管理技术
如何改变风险状态是风险管理的最核心的内容之一。
大致的分类是：
控制型风险管理技术---作用于原始风险状态的形成过程的风险管理技术；
财务型风险管理技术----作用于结果，即在风险市场上，将原始风险状态x交换为y的风险管理技术。
由于因果关系的相对性，财务型风险管理技术具有相对性，相对于更高级别的风险管理，低级别上的财务型风险管理技术也可看作是高级别上的控制型风险管理技术。

一 、 风险致因理论
（一） 、事故频发倾向理论
（二） 、海因里希的多米诺骨牌理论
这样就有了多米诺骨牌的五个因素（五张骨牌）：
遗传及社会环境（先天与后天）；
人的缺点；
人的不安全行为或物的不安全状态；
事故；
伤害（损失）。
三） 、能量意外释放理论
1961年，吉布森指出事故是一种不正常的或不希望的能量释放，多种形式的能量是造成伤害的直接原因。所以应该通过控制能量或控制作为能量达及人体的媒介的能量载体来预防伤害事故的发生。

哈登完善了能量意外释放理论，提出：“人受伤害的原因只能是某种能量的转移。”
哈登将伤害分为两类：
1、由于施加了局部或全身性损伤阀值的能量引起的；
2、由于影响了局部或全身性能量交换引起的。

（四） 、系统安全理论

二、 几种控制型风险管理技术
（一）、风险回避
1.基本概念
风险回避是在风险事故存在或发生的可能性较大时，主动放弃或改变某项可能引起风险损失的活动，以避免可能产生风险损失的一种控制方法。
风险回避的特点：是一种彻底的风险控制技术，但是一种消极的控制风险方法。
3. 风险回避的局限性
有些风险是无法回避的：如世界性的经济危机、能源或金融危机、地震、暴风雪等；有时风险回避的成本太高：人类不可能因嗌废食；有时回避的成本不一定很高，但不合算。

二） 、损失控制
1、基本概念
损失控制是指采取措施减少致损事故发生的概率，或者采取措施，在损失发生后减轻损失程度。
损失控制特点：损失控制是风险控制中最积极、合理、有效的风险管理技术。

3.基本方法
3．1 工程法
以工程技术为手段，通过对物质性风险因素的处理，达到损失控制的目的。
主要的理论依据：哈顿的能量释放理论
工程法的局限性：成本----效益问题

3.2教育法是通过安全教育的培训来减少人为因素导致风险事故、减少事故损失的风险控制方法。
主要的理论依据：海因里希的多米诺骨牌理论
特点：投入少、见效快；但不能解决所有问题
3.3工程法与教育法分别处理物质风险因素和人为风险因素，但物质与人为因素是造成事故的直接原因，不一定是根本原因。
程序法是指以制度化、规范化的程序作业方式，保证风险因素能及时得到发现、处理，保证损失概率和损失幅度能得到有效降低的损失控制方法。

强调的是风险管理流程。

程序法的特点：是任何风险主体必须采取的风险管理方法，成本低；但程序法很难完备，贯彻执行上也有难度

（三） 控制型转移技术
1、基本概念
风险转移
风险转移是指风险主体通过合同协议将可能产生风险事故的活动、资产或将原始风险状态转移给其他风险主体的风险管理技术。
风险转移的分类
标准：是否通过风险市场转移风险。
控制型风险转移：通过转移可能产生风险事故的活动、资产达到转移风险（改变风险状态）的目的。
财务型风险转移：通过金融市场（风险市场）将较劣的风险状态交换为较优的风险状态。

控制型风险转移技术的特点
控制型风险转移基本不改变形成原始风险状态的各环节活动内容或状态，但各环节所涉人、物的归属会有变化，从而由人、物产生的意外后果的责任承担方也发生变化。

2、 控制型风险转移技术的基本形式
出售
通过买卖契约将财产所有权转让他人，从而将财产所有权有关的风险转移给他人。
转包、分包
通过转包、分包合同，将活动交由其他风险主体进行，从而将与活动有关的意外事故的风险转移给他方。如普通风险主体常将高空作业、特殊安装、打捞等作业包给专门机构。（总可以吗？）
出租
通过合同将物品交由他人使用，由他人承担物品安全使用意外的责任。当然由于法律方面的制约，通过出租并非总可以转移风险责任，如房屋、汽车的出租。
承租
通过租赁合同，租赁他人物品，由他人承担市场价值波动的风险。

（四） 、控制型风险分散（风险中和技术）
基本概念
风险主体通过增加实现经济行为目标途径的办法达到优化风险状态的目的。
基本方法是多元化
生产要素方面：来源多样化、种类多样化
生产方面：工艺
产品与市场方面（经营多元化）：横向上相关产品与市场（协同效应）；多向上不相关、少相关产品与市场。
资产负债多元化
局限性 ： 可能性与成本 应用控制性风险管理技术，应注意成本-----效益分析。

第二节 财务型风险管理技术
财务型风险管理技术不是作用于风险状态形成过程，而是作用于原始风险状态X。
但我们须注意原始风险状态的相对性。

一般将财务型风险管理技术分为三类。
分别是：
风险汇集
风险自担
财务型风险转移。
财务型风险转移又分为
保险转移
非保险转移。

风险汇集是风险分散的另一个版本。
(一）基本概念
分属不同风险主体的风险，通过建立某种结果分摊的方式，达到增加全体风险主体的福利或优化各风险主体的风险状态的目的。

(二)风险汇集原理
大数定律
中心极限定律
风险汇集原理
独立同分布风险主体达成风险均摊协议，在均值-方差标准下，各风险主体的风险状态得到了改善。

（三）风险汇集的基本方法
1、合并风险主体
通过合并风险主体使原各风险主体合并后实际分担的风险状态优于合并前的状态,且合并后的风险主体更便于风险自担或财务性风险转移

2、通过协议建立风险共同体
A、多方协议（风险共担）：多个风险主体通过协议确定利益共享、风险分担原则
一般认为风险共担产生了纯粹的帕累托改进。

B、市场化汇集（财务型风险转移）：由一个市场经营主体收购多个风险主体的风险状态（财务型转移）
C、社会化汇集（公共化汇集—风险分摊）由公共部门（政府）收购各个风险主体的风险状态。
在什么情况下上面的“共担”、“转移”机制不起作用而需要社会化汇集呢？当风险不是独立的时候。
— 地震
— 洪水
— 传染病
（四） 风险汇集的局限性

1、合并、协商的成本和利益冲突阻碍风险汇集
2、市场化风险汇集的垄断与内容的选择，例如并不是所有风险都是可保的，也不是所有人都愿意买保险。
3、公共化风险汇集的成本--效益问题：浪费与服务不到位等。

二、风险自担
（一）基本概念
风险主体不再对原始风险状态X。形成过程施加影响，也不通过风险市场转移风险，而是通过风险主体内部的财务安排来防止X。的负面影响。
风险自担技术也叫残余风险技术。一般是在采用了所有其他可行的风险管理技术后，再采用的技术。

（二）风险自担的原因
认识不到：原始风险状态无法认识或认识不精确（因可能的参数估计错误或参数漂移）。
控制不了： 无控制手段(随机波动）、控制成本太高。
转移不了：无市场、无交易对手。
认为自担最好（好处）:
风险自担的成本较低：长远看保险的费用一定超过平均损失（保险公司的利润、成本、税收）。保险公司保费中用来补偿损失的部分叫“纯保费”，典型的保险公司保费中，纯保费只占总保费的65%左右。且风险主体的平均损失未必就是同类风险的平均损失（道德风险、逆向选择）。
风险自担可以控制理赔进程。
可以获得备用金的投资收益。
风险自担可以避免保险中的社会负担。

风险管理成本由三部分构成：
----管理费用
----平均预期损失
----非预期损失：完全是偶然出现的损失，但其后果是灾难性。

（三）适用范围
风险自担适用于如下场合：风险主体能承担最坏的结果；进一步采用其他风险管理技术在成本上已不合算；在风险主体只能无意识地承担风险的场合。
另外，必须充分认识风险自担的不利处：
有巨损可能；
损失的大幅波动会失去税收方面的好处；
可能引起员工关系和公共关系的紧张：员工补偿问题；
无法获得专业性服务、或需另付专业性服务费用。

（四）分类
主动与被动：
主动自担：风险主体已知自担是最佳选择（有意）。
2）被动自担：风险主体无意识地或被迫承担风险（无意）。
任何未识别出的风险、或无法回避、控制、转移、分散或汇集的风险，其最后归属是自担。
未识别出的风险，风险主题将无意识自担；识别出、但无奈的风险（知道自担未必好），风险主体将被迫自担。
有财务安排和无财务安排
1）有财务安排：对损失补偿做了财务安排---将作为损失补偿的财产以某种流动或半流动的形式保留，以备损失发生时调用。
有财务安排又分为：
全部自担：不采取财务型风险转移技术。
部分自担：采取财务型风险转移技术转移部分风险（风险自担与转移相结合，我们后面介绍）。
2）无财务安排：对损失补偿未做财务安排。
一般认为预期损失，对自担和保险是一样的。
一般认为非预期损失的特点是：频率低、损失幅度大。他们通常不适合完全自担，而较适合保险（汇集）。
所以风险自担计划的焦点是管理费用的节余和企业能够承担的非预期损失额的确定。

风险自担计划中，小额损失将计入经营成本；大额损失将由保留的应急资产（基金）补偿，或由应急贷款补偿。

（六）风险自担与转移的组合
保险免赔额
保险公司只对超出免赔额的损失部分负责。两种常见的主要保险是，单一超额损失保险和总超额损失保险。
2、费率回溯保险
费率回溯保险是一种自费率保险，在此计划中，保险公司对保险费率设定一个最大值Pmax和一个最小值Pmin，保险费率由在保险期间发生的实际损失来最终确定。具体办法如下。

PR=(PB+LC)×TM

其中：
PR保险费（计算值）；
PB基本保费；
LC转换损失（根据实际损失作的调整）；
TM税收乘子。

而

LC=L×LM
其中
L实际损失额；
LM损失转换乘子。

若Pmin≤PR≤Pmax，最终保费为PR；
若Pmin>PR ， 最终保费为Pmin；
若PR > Pmax ， 最终保费为Pmax 。

在此计划中，保险公司先收取保费储金，再在保单到期时根据实际损失额调整。

例 企业员工意外伤害赔偿风险。保险公司提供两个选择：
每年保险费44.3375万元。
费率回溯保险
其中：PB=7.25万;
TM=1.07；
LM=1.12；
Pmin=30万；
Pmax=65万。
则实际损失为12万时，PR=22.1383万，最终保费为：30万。
实际损失为30.52万时，PR=44.3375万，最终保费为：44.3375万。
实际损失为56万时，PR=74.8679万，最终保费为：65万.

例 企业意外火灾风险。保险公司提供两个选择：
每年保险费50万元。
费率回溯保险
其中：PB=10万;
TM=1.1；
LM=1.1；
Pmin=30万；
Pmax=70万。
问：实际损失为多少时，PR=最低最终保费30万？
实际损失为多少时，PR=50万？
实际损失为多少时，PR=最高最终保费70万？

（4）、专业自保公司注册地
全世界的专业自保公司注册地主要是避税港和美国。最多的是百慕大，其他依次为：开曼群岛、英属格恩西群岛、美国佛蒙特州和卢森堡。
注册地选择避税港的主要原因注册条件低和税负考虑，比如百慕大，除名义上的税负外，专业自保公司无任何明显的税负。

（5）、设立专业自保公司的好处
1）税收方面的好处
虽然税收方面的好处现在很难得到，但早期设立专业自保公司的主要动机之一是获得税收方面的好处。例如，保费支出是企业经营的必要成本可以从应税所得额中扣除，如果法律规定风险自担费用不能或不能完全从应税所得额中扣除，那设立专业自保公司将风险自担费用变成保费支出就有利可图。又例如，如果法律规定，企业前一年度的亏损，应由本年所得税税后利润弥补（而不是所得税扣税前弥补），那么设立专业自保公司就可以得到税负上的好处。

例 公司损失概率为平均每三年出一次意外，损失幅度是每次300万元。无意外年份，每年税前所得为200万元，所得税率为20%。按第二年出现意外损失计算，比较如下两种方案的税负。
A． 每年支付保险费100万，保费从所得税应税所得中扣除。
B． 第二年的亏损由第三年的所得税税后利润弥补。

另外，跨过公司通过将利润转移到其在免税地设立的自保公司，可以规避企业所得税。

2）满足保险需求

早期，许多领域传统保险公司不提供保险，或提供保险时，保险费率太离谱。而时至今日依然有些领域，保险公司并不提供保险，如产品责任保证、产品召回等领域。
专业自保公司可以满足这方面的保险需求。

降低保险成本
包括（1）保险成本的预期节省；（2）避免商业保险公司的社会责任；（3）专业自保公司可与再保险公司进行交易，这样可以节省保费。

改善公司现金流量
一般从损失发生到实际理赔有一个时间。在商业保险情况下，保费在这段时间的价值完全由保险公司享受。近30年，获得这段时间内保费的时间价值成为设立专业自保公司的动机之一。

新的利润中心
现实中，已有上百家专业自保公司发展成为商业保险公司或再保险公司，它们为股东之外的其他风险主体提供保险，成为公司新的利润中心。

帮助资金在国际市场转移

有些国家和地区，对外汇管制极为严格，资金进入国际市场十分困难。通过设立专业自保公司、向专业自保公司支付保费的方式，可以达到帮助企业向国际市场转移资金的目的。

三、财务型风险转移

基本概念

风险主体以风险状态更优为目的、通过合同或政府规定将原始风险状态转换为另一种风险状态的行为。

基本方法

购买保险
通过市场化保险合同、或政府强制保险合同将原始风险状态转换为另一种风险状态。

非保险财务型转移
通过非保险金融市场或政府非保险类安排将原始风险状态转换为另一种风险状态。

理论上，若X、Y是独立同分布的，则
E[(x+y)/2]=E(x)=E(y)
D[(x+y)/2]=1/4D(x+y)=1/4 * 2D(x)=1/2D(x)
设多个风险主体，面临的风险指标分别是X1 、X2 、X3 、、、Xn