贵金属矿采行业的上市公司财务指标的对比分析毕业设计.doc

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贵金属矿采行业的上市公司财务指标的对比分析

目 录

一 、行业分析……………………………………………………………… …3
二、 目标公司……………………………………………………………………4
1、中金黄金公司…………………………………………………………………4
2、山东黄金公司…………………………………………………………………4
三、 财务报告相关资料………………………………………………………5
1、中金黄金公司的资产负债表与利润表……………………………………5
2、山东黄金公司资产负债表与利润表………………………………………8
四、审计报告……………………………………………………………………13
1、中金黄金公司05、06年审计报告分析………………………………… 13
2、山东黄金公司05、06年审计报告析…………………………………… 13
五、财务指标析……………………………………………………………… 13
1 偿债能力分析…………………………………………………………… 13
2 营运能力分析……………………………………………………………… 14
3 盈利能力分析……………………………………………………………… 15
六、杜邦财务分析……………………………………………………………… 15
1 中金黄金公司杜邦财务分析……………………………………………… 16
2 山东黄金公司杜邦财务分析……………………………………………… 17
3 中金黄金公司与山东黄金公司的杜邦分析体系的对比分析………………18七、综合分析………………………………………………………………………19
八、资料来源………………………………………………………………………19
致谢……………………………………………………………………………… 20

一、行业分析
经过科技攻关，我国黄金的产量和技术水平不断得以提高我国已把黄金纯度提升到99.999%。原来只用于航空、航天等高尖科技领域的高纯度黄金，开始投向市场。
中国经济发展的强劲势头未减，尽管易受美国经济减缓的影响，但中国内地农村和城市人民生活水平的提高，将促进未来首饰业的购买量。
中国作为世界第五大黄金生产国和第三大黄金需求国，目前的交易量却不大，因此我国的黄金的市场潜力很大。随着中国经济的不断增长，人民有能力购入黄金，形成庞大的需求动力。
本报告对2007-2008年我国主要有色金属企业的经营现状及发展战略进行了详细科学的分析及预测。为黄金企业在激烈的市场竞争中洞察先机、调整经营策略，行业投资者选择投资战略，提供了准确的情报信息及科学的决策依据。汇集了近百份行业内最新的图表和数据，是黄金生产企业、流通企业、战略投资者等单位准确了解目前黄金行业竞争发展动态，把握企业定位和发展方向不可多得的精品.
此行业上市公司(只有三家公司)

002155
辰州矿业
湖南辰州矿业股份有限公司
贵金属矿采选业
湖南省-怀化市
600489
中金黄金
中金黄金股份有限公司
贵金属矿采选业
天津市-天津市
600547
山东黄金
山东黄金矿业股份有限公司
贵金属矿采选业
山东省-济南市

二、目标公司
1、 中金黄金股份有限公司
股票代码 600489
股票简称 中金黄金
公司名称 中金黄金股份有限公司
注册资本 35936.64万元
城市 天津市
注册地址 北京市安外青年湖北街1号
公司网址
主营业务 黄金的地质勘查、采选和冶炼。
历史介绍 经国家经贸委批准，中国黄金总公司作为主发起人，联合中信国安黄金有限
责任公司、河南豫光金铅集团有限责任公司、西藏自治区矿业开发总公司、
天津天保控股有限公司、山东莱州黄金(集团)有限责任公司和天津市宝银号
贵金属有限公司共同发起,于2000年6 月23日在天津市工商行政管理局注
册成立的股份有限公司，注册资本18,000万元。
所属行业 贵金属矿采选业
所属指数 沪深300指数上证180 道沪指数道中指数

2、 山东黄金矿业股份有限公司
股票代码 600547
股票简称 山东黄金
公司名称 山东黄金矿业股份有限公司
注册资本 17788.41万元
国家与地区 中华人民共和国
省份 山东省
城市 济南市
注册地址 山东省济南市解放路16号
电子邮件 gold547@
公司网址
主营业务 黄金开采和选冶加工，同时，伴有白银、硫精矿的生产。
历史介绍 本公司是经山东省体改委批准，由山东黄金集团有限公司作为主发起人，
联合山东招金集团公司、山东莱州黄金(集团)有限公司、济南玉泉发展中
心及山东金洲矿业集团有限公司(原“乳山市金矿” ) 等四家发起人共同发
起设立的股份有限公司,于2000年1月31日在山东省工商行政管理局正式
注册登记，注册资本10000万元。
所属行业 贵金属矿采选业
所属指数 沪深300指数上证180 道沪指数道中指数

三、财务报告相关资料
1、中金黄金资产负债表（2006年）
表1 中金黄金资产负债表 单位：元
报告期
20061231
20051231
报表类型
合并报表(调整)
合并报表(调整)
资产

流动资产

货币资金
448413397.53
221096857.02
短期投资
0
0
短期投资跌价准备
0
0
短期投资净额
0
200000
应收票据
4113387
4912916.14
应收股利
0
0
应收利息
0
0
应收帐款
0
0
应收账款净额
10055293.09
5928921.35
其他应收款
0
0
其他应收款净额
81330000.2
82829541.46
内部应收款
0
0
坏帐准备
0
0
应收款项净额
91385293.29
88758462.81
预付帐款
83308221.5
75564504.65
其它补贴款
0
0
存货
0
0
存货跌价准备
0
0
存货净额
499818461.83
323980808.56
待摊费用
253235.84
1216913.36
待处理流动资产净损失
0
0
一年内到期的长期债权投资
0
0
其它流动资产
0
0
附属企业往来
0
0
内部往来
0
0
流动资产合计
1127291997
715730462.54
长期投资

长期股权投资
1030000
64936148.09
长期债权投资
0
0
其他长期投资
0
0
长期投资合计
0
0
长期投资减值准备
0
0
长期投资净额
1030000
64936148.09
合并价差
0
61292803.87
股权投资差额
0
0
固定资产

固定资产原价
0
1100396224.9
累计折旧
0
414171966.92
固定资产净值
0
686224258.01
固定资产减值准备
0
6422982.39
固定资产净额
741423576.6
679801275.62
工程物资
1382023.34
1959477.22
在建工程
0
0
在建工程减值准备
0
0
在建工程净额
101007119.09
67141061.1
待处理固定资产净损失
0
0
固定资产清理
0
0
固定资产合计
843812719.03
748901813.94
无形资产及其他资产

无形资产
0
0
开办费
0
0
递延资产
0
0
长期待摊费用
22376964.14
28158066.97
其他长期资产
0
0
无形资产及其他资产合计
176032985.67
196150160.96
递延税项

递延税项借项
28333902.62
0
资产总计
2176501604.3
1725718585.5
负债及股东权益

流动负债

短期借款
271870000
263370000
应付票据
0
0
应付帐款
245898775.83
130397169.49
预收帐款
90266122.7
91773646.23
代销商品款
0
0
应付工资
75031705.01
25773147.06
应付福利费
0
6715957.8
应付股利
980540.38
343000
应交税金
184554409.39
59326712.47
其他应交款
0
13947988.86
其他应付款
177322329.52
146580122.62
预提费用
26779104.98
21877360.64
预计负债
0
0
一年内到期的长期负债
0
0
其他流动负债
0
0
职工奖励及福利基金
0
0
国内票据结算
0
0
流动负债合计
1072702987.8
760105105.17
长期负债

长期借款
40000000
20000000
应付债券
0
0
长期应付款
0
0
住房周转金
0
0
专项应付款
27830000
13500000
其他长期负债
0
0
长期负债合计
67830000
33500000
递延税项贷项
0
0
负债合计
1140532987.8
793605105.17
少数股东权益
193665962.67
143268812.66
股东权益

股本
280000000
280000000
已归还投资
0
0
股本净额
280000000
280000000
资本公积金
386310464.61
386310464.61
盈余公积金
69564402.97
57494882.78
公益金
0
27417873.55
未确认的投资损失
0
0
未分配利润
106427786.25
65039320.31
货币换算差额
0
0
股东权益合计
842302653.83
788844667.7
负债及股东权益总计
2176501604.3
1725718585.5

3、 山东黄金资产负债表（ 2006年）
表1 山东黄金资产负债表 单位：元
报告期
20061231
20051231
报表类型
合并报表
合并报表
资产

流动资产

货币资金
202173537.38
106204917.52
短期投资
0
0
短期投资跌价准备
0
0
短期投资净额
0
0
应收票据
0
1200000
应收股利
0
0
应收利息
0
0
应收帐款
15482213.92
8387488.28
应收账款净额
14708103.23
7718639.71
其他应收款
97456600.99
86650993.19
其他应收款净额
81233897.89
73765199.35
内部应收款
0
0
坏帐准备
16996813.79
13554642.41
应收款项净额
95942001.12
81483839.06
预付帐款
46879739.84
68770236.68
其它补贴款
0
0
存货
81855457.61
140815165.51
存货跌价准备
0
0
存货净额
81855457.61
140815165.51
待摊费用
555338.23
453099.8
待处理流动资产净损失
0
0
一年内到期的长期债权投资
0
0
其它流动资产
0
0
附属企业往来
0
0
内部往来
0
0
流动资产合计
427406074.18
398927258.57
长期投资

长期股权投资
29773142.66
35326365.79
长期债权投资
232686.38
232686.38
其他长期投资
0
0
长期投资合计
32420454.63
35559052.17
长期投资减值准备
2414625.59
0
长期投资净额
30005829.04
35559052.17
合并价差
0
536274.47
股权投资差额
0
0
固定资产

固定资产原价
1255214459
1262057917.6
累计折旧
553664878.38
500444936.66
固定资产净值
701549580.59
761612980.92
固定资产减值准备
21643807.36
50613986.52
固定资产净额
679905773.23
710998994.4
工程物资
8882127.75
2083037.25
在建工程
112161199.68
88640090.19
在建工程减值准备
0
0
在建工程净额
112161199.68
88640090.19
待处理固定资产净损失
0
0
固定资产清理
0
540997.53
固定资产合计
800949100.66
802263119.37
无形资产及其他资产

无形资产
107435384.42
116591288.19
开办费
0
0
递延资产
0
0
长期待摊费用
2176078.81
1098027.13
其他长期资产
0
0
无形资产及其他资产合计
109611463.23
117689315.32
递延税项

递延税项借项
0
0
资产总计
1367972467.1
1354438745.4
负债及股东权益

流动负债

短期借款
319500000
315600000
应付票据
0
23000000
应付帐款
17651108.2
31058661.41
预收帐款
1583461.52
18186257.52
代销商品款
0
0
应付工资
13039430.57
10452482.27
应付福利费
1739448.22
1289360.46
应付股利
8035711.22
6274909.36
应交税金
21779992.26
11455322.57
其他应交款
972141.9
2458764.23
其他应付款
94168455.55
106844608.19
预提费用
332250
201500
预计负债
0
0
一年内到期的长期负债
0
0
其他流动负债
0
0
职工奖励及福利基金
0
0
国内票据结算
0
0
流动负债合计
478801999.44
526821866.01
长期负债

长期借款
3000000
14300000
应付债券
0
0
长期应付款
94241694.58
107277049.58
住房周转金
0
0
专项应付款
1060000
60000
其他长期负债
0
0
长期负债合计
98301694.58
121637049.58
递延税项贷项
0
0
负债合计
577103694.02
648458915.59
少数股东权益
107378690.16
83944311.81
股东权益

股本
160000000
160000000
已归还投资
0
0
股本净额
160000000
160000000
资本公积金
289015023.91
302731749.95
盈余公积金
75164509.87
57921639.31
公益金
0
28882492.31
未确认的投资损失
-1317150.78
-1072405.38
未分配利润
84423259.93
50250094.15
货币换算差额
0
0
股东权益合计
683490082.93
622035518.03
负债及股东权益总计
1367972467.1
1354438745.4

4、 中金黄金利润表（2006年）
表1 中金黄金 单位：元
报告期
20061231
20051231
报表类型
合并报表
合并报表
一、主营业务收入
5384658554.6
4446058933.9
折扣与折让
0
0
主营业务收入净额
5384658554.6
4446058933.9
主营业务成本
4661951060.6
3950294527
主营业务税金及附加
11006976.59
7441305.66
二、主营业务利润
711700517.41
488323101.28
其他业务利润
6700240.25
3663521.2
存货跌价损失
0
0
营业费用
28780614.04
20814545.25
管理费用
254108647.47
235671210.76
财务费用
16559284.3
17842824.61
三、营业利润
418952211.85
217658041.86
投资收益
-9846132.74
-17053484.52
补贴收入
3498090
3267736
营业外收入
396287.01
249731.1
营业外支出
9670518.3
13609898.01
以前年度损益调整
0
0
营业外收支净额
-9274231.29
-13360166.91
四、利润总额
403329937.82
190512126.43
所得税
144180696.62
76810619.32
财政返还
0
0
少数股东权益
111215138.25
46452073.59
购买日前净利润
0
0
未确认的投资损失
0
0
五、净利润
147934102.95
67249433.52
年初未分配利润
65039320.31
63472365.63
调整以前年度损益
0
0
盈余公积转入
0
0
住房周转金转入
0
0
其他转入
0
0
六、可分配利润
212973423.26
130721799.15
提取法定盈余公积
16002544.86
13170807.26
提取法定公益金
0
10511671.58
职工奖金福利
0
0
提取储备基金
0
0
提取企业发展基金
0
0
七、可供股东分配的利润
196970878.4
107039320.31
应付优先股股利
0
0
提取任意盈余公积金
0
0
应付普通股股利
61600000
42000000
转作股本的普通股股利
0
0
八、未分配利润
135370878.4
65039320.31

5、 山东黄金利润表（ 2006年）
表1 山东黄金 单位：元
报告期
20061231
20051231
报表类型
合并报表
合并报表(调整)
一、主营业务收入
3561942776.4
3803193345.8
折扣与折让
0
0
主营业务收入净额
3561942776.4
3803193345.8
主营业务成本
3090648213.5
3465366191.2
主营业务税金及附加
477582.77
326147.64
二、主营业务利润
470816980.1
337501006.91
其他业务利润
11367079.27
3173930.18
存货跌价损失
0
0
营业费用
8997889.61
7846573.76
管理费用
194488340.61
160029900.91
财务费用
23187165.37
17156688.99
三、营业利润
255510663.78
155641773.43
投资收益
-3275151.16
1252372.79
补贴收入
0
0
营业外收入
873555.77
106907.72
营业外支出
15532430.17
4327105.55
以前年度损益调整
0
0
营业外收支净额
-14658874.4
-4220197.83
四、利润总额
237576638.22
152673948.39
所得税
70265820.24
44260413.33
财政返还
0
0
少数股东权益
39056752.04
20471093.31
购买日前净利润
0
0
未确认的投资损失
-38029.6
-496874.91
五、净利润
128216036.34
87445566.84
年初未分配利润
50250094.15
38932201.34
调整以前年度损益
0
0
盈余公积转入
0
0
住房周转金转入
0
0
其他转入
0
0
六、可分配利润
178466130.49
126377768.18
提取法定盈余公积
17242870.56
11742164.36
提取法定公益金
0
11585509.67
职工奖金福利
0
0
提取储备基金
0
0
提取企业发展基金
0
0
七、可供股东分配的利润
161223259.93
103050094.15
应付优先股股利
0
0
提取任意盈余公积金
0
0
应付普通股股利
76800000
52800000
转作股本的普通股股利
0
0
八、未分配利润
84423259.93
50250094.15
四、审计报告
1、中金黄金公司05、06审计报告分析（见表1）
表1

05
06
会计师事务所
岳华会计师事务所有限责任公司
岳华会计师事务所有限责任公司
意 见 类 型
标准无保留意见
标准无保留意见

2、山东黄金公司05、06审计报告分析（见表2）
表2

05
06
会计师事务所
北京天圆全会计师事务所有限公司
北京天圆全会计师事务所有限公司
意 见 类 型
标准无保留意见
标准无保留意见

五、 财务指标析
1、偿债能力分析
（1）流动比率

中金黄金偿债能力

报告期
流动比率
比上期变化
2006-12-31
1.0509
↓0.0096
2005-12-31
0.9416
↑0.0205
2005年流动比率＝715730462.54/760105105.17=0.9416%
2006年流动比率＝112729117/1072702987.8=1.0509%
通过计算进行定比分析
05年的流动比率比06年的流动比率高，由于流动资产与流动负债的分别增加而流动负债的增加幅度比较大导致的综上，公司的偿债能力减弱。

山东黄金偿债能力
报告期
流动比率
比上期变化
2006-12-31
0.8927
↑0.0768
2005-03-31
1.2658
↑0.0631
2005年流动比率＝398927258.57/526821866.01=1.2658%
2006年流动比率＝427406074.18/478801999.44=0.8927%
通过计算进行定比分析
05年的流动比率比06年的流动比率高，由于流动资产与流动负债的分别增加而流动负债的增加幅度比较大导致的综上，公司的偿债能力减弱。

（3）中金黄金、山东黄金两家公司偿债能力对比分析

2、 营运能力分析
(1) 中金黄金
①存货周转率
2005年=3950294527/324851579.7=13.821%
2006年=4661951060.6/499992270=11.3182%
可得06年存货周转率比05年存货周转率减少了2.5028%，说明企业占用在存货上的资金多，存货管理水平低。
②应收账款周转率
2005年=4446058933.9/4912916.14+9380641.9/2=673.747%
2006年=5384658554.6/14026833.24+4113387/2=570.2089%
可得06年应收账款周转率比05年应收账款周转率减少了103.5381%，说明应收帐款的变现能力弱，应收帐款的管理水平低。

③总资产周转率
2005年=4446058933.9/1725718585.5=2.6683%
2006年=5384658554.6/2176501604.3=2.7414%
可得06年总资产周转率比05年总资产周转率增加了6.54%
综上，中金黄金的营运能力减弱。
（2）山东黄金
①存货周转率
2005年=3465366191.2/140815165.51=27.7598%
2006年=3090648213.5/81855457.61=27.341%
可得06年存货周转率比05年存货周转率减少了0.4188%
②应收账款周转率
2005年=3803193345.8/8387488.28+1200000/2=569.7646%
2006年 =3561942776.4/15482213.92/2=317.6514%
可得06年应收账款周转率比05年应收账款周转率减少了25.1132%。
③总资产周转率
2005年=3803193345.8/1354438745.4=2.6168%
2006年=3561942776.4/1367972467.1=3.3224%
可得06年总资产周转率比05年总资产周转率增加了0.7056%。
综上，山东黄金的营运能力减弱。

3盈利能力分析
报告期
资产收益率(%)
比上期变化
2006-12-31
7.5316
↓0.0283
2005-12-31
4.0359
↑0.6908

报告期
净资产收益率(%)
比上期变化
2006-12-31
16.9
↑0.33
2005-12-31
8.53
↑1.41

报告期
每股收益
比上期变化
2006-12-31
0.53
↑0.0143
2005-12-31
0.24
↑0.0421

资产净利率：05年比06年有大幅度上升，是由于净利润下降幅度较大而资产有小幅度增加，所以导致05年的资产净利率比06年上升的幅度较大，05年比06年的资产净利率上升幅度就很小。
净资产收益率：05年比06年销售净利率上升，资产周转率上升，权益乘数上升，所以净资产收益率上升。
每股收益：05年比06年上升0.0278个百分点

综上，公司的盈利能力增强。

五、 杜邦财务分析体系评价
1、 中金黄金
净利润
36632741
资产周转率
0.7422%
销售净利率
2.0833％
权益乘数
1/(1-0.45)
资产净利率
2.0833％22
资产总额
1791119793
主营业务收入
1305143405
主营业务收入
1305143405
主营业务收入
1305143405
全部成本
1219164162
长期资产
1006178935
所得税
26578954
其他利润
-22785548
流动资产
784940859
主营业务成本
4934669405
营业费用
1856727277
管理费用
283093218
财务费用
-4988279
长期投资
63010149
固定资产
753690199
无形资产
0
其他资产
189478586
货币资金
276393917
短期投资
0
其他流动资产
223805617
存货
262159583
应收账款
22581742
×
×
/
/
权益净利率
4.44％

2、山东黄金

净利润
128016036
资产周转率
2.6168%
销售净利率
3.5996％
权益乘数
1/(1-0.42)
资产净利率
9.4193%
资产总额
13679724677777
主营业务收入
3561942776

主营业务收入
3561942776
主营业务收入
3561942776
全部成本
3317799192
长期资产
940566393
所得税
70265820
其他利润
-45661728
流动资产
427406074
主营业务成本
3091125796
营业费用
8997890
管理费用
194488341
财务费用
23187165
长期投资
30005829
固定资产
800949101
无形资产
107435384
其他资产
2176079
货币资金
202173537
短期投资
0
其他流动资产
128668976
存货
81855485
应收账款
14708103
×
×
/
/
权益净利率
18.76%
％

3、杜邦分析体系的对比分析
（1）全部成本：主营业务成本与财务费用下降，营业费用与管理费用增加，总体下降，其中营业费用上升可能是因为销售而花费的资金比04年多一些，但从财务费用的减少可以看出企业的借款利息支出少了一些，表示企业资金周转的比较好。
（2）长期资产：长期投资、固定资产、其他资产下降，无形资产上升，总体下降。企业的固定资产下降可能是出现了报废的固定资产，而企业对外的投资也有大幅下降，说明企业的流动资产在增加，所以财务费用中利息的支出会下降，有利于企业的资金流动，也充分体现了资产的货币时间价值。
（3）流动资产：货币资金、存货、其他流动资产的下降，应收帐款的上升，总体下降。
企业连续三年都没有进行短期投资，企业的应收帐款每年都出现小幅度上升，但这对企业来说，无形中增加了财务负担，不利于企业的资金流动，或多或少的影响企业的发展。05年的存货有所下降，说明企业的存货周转率在上升。
（4）净利润：主营业务收入、全部成本、其他利润下降，所得税上升，总体下降。虽然全部成本下降，主营业务收入也随之下降。
（5）资产总额：长期资产、流动资产下降、总体下降。
长期资产与流动资产是企业资产总额的直接影响因素，从企业流动资产的下降可以看出企业的偿债能力与营运能力在同时下降。
（6）销售净利率：净利率、主营业务收入下降，只能个体上升。
企业的净利润与主营业务收入成反比,企业05年的净利润受成本的影响有所下降,从整体上看企业的赢利能力也在降低。
（7）总资产周转率：主营业务收入、资产总额下降，总体下降。主营业务收入与资产总额同时下降，使企业的总资产周转率下降。
（8）资产净利率：总体上升。资产净利率上升说明企业对资产利用率的上升。
（9）权益净利率：总体上升。权益乘数主要受资产负债比率的影响，因负债比率在05年比例较大，使得权益乘数上升。
从上述分析中，可以看出，企业在05年的各项指标中都有不同的上升和下降。企业05年主要在：成本有小幅度上升，收入增长比较缓慢，费用有所上升，引起连续反应。
在05年企业的偿债能力较弱，营运能力增加，赢利能力也有幅度增加。

七、综合评价
　愈演愈烈的美国次贷危机会已经使得美国经济步入衰退，而美国经济走向衰退，不可避免将对世界整体经济带来消极影响。中国依然是世界经济增长的亮点，"中国因素"是2008年全球基本金属市场的主导因素。
　　在国际金属价格大幅上涨的同时，国内金属价格涨幅落后，除了人民币升值这一因素之外，外强内弱的价格走势充分说明了有色金属商品供应基本面并非是此轮价格上涨的主要原因，此轮金属价格的上涨更多地体现了金属商品的金融属性。
　　我们对于目前有色金属行业的基本面的判断是：基本金属的供求基本面不能支持金属价格快速上涨；而贵金属由于其商品属性的弱化，价格有望保持上升趋势。
　　由于估值水平的下调，有色金属行业的投资机会再次显现。铜、锡、黄金、稀土等价格表现较好的子行业的上市公司的投资价值也凸现出来，我们提升有色金属行业整体投资评级至"增持"。
我们从2005年初持续的看好国际黄金行业的景气周期，目前仍然维持黄金行业景气周期继续向上的观点。
　　在全球通货膨胀持续的大背景下，全世界对黄金的需求逐年上升，尤其是来自于亚太地区的需求，而供给方面的增长较为缓慢。虽然近年新勘探的矿山较多，但采掘生产的建成需要五年左右的时间周期，而世界主要产金国南非地区的产量逐年下降，中国虽然产量上升并跃居为世界第二大产金国，但产量的上涨幅度仍低于需求的增长幅度。在官方售金方面，也是逐年减少的趋势。俄罗斯、阿根廷、南非等国从2005年开始已经决定提高黄金的官方储备，中国的黄金储备占外汇储备总量的比率较小，从2006年开始也在逐渐增加黄金资产，我们预计在未来三到五年的时间里，中国增持黄金资产仍将继续。另外，不稳定的国际局势与地缘政治也将推高国际黄金价格。
　　我们继续看好黄金行业的景气周期，看高国际黄金价格的长期上涨走势

八、资料来源
1、