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浅析企业融资环境与方式摘 要08年的经济危机以后，很多企业面临资金问题，我国采取适度宽松的金融政策，扩展企业融资渠道，刺激经济发展，帮助企业解决融资难题，推出了创业板，关照中小企业融资。为了让企业更好地了解融资环境，更清晰地理解融资方式。本文尝试分析我国目前的融资环境。详细的阐述了我国企业融资的宏观环境和微观环境，揭示了一些我国经济环境特有的现象。在这基础上，本文简要介绍了常用的融资方式，包括直接融资，间接融资等,并对几种常见的融资方式进行了简要的分析，说明这些融资方式的市场情况，考虑企业直接融资与间接融资的相对变化。指出我国企业应依据宏观观经济环境和自身特点选择最佳融资方式。本文就构筑企业良好的融资环境提出了建议。关键字：企业融资;融资环境;融资方式;资本市场;银行信贷15Abstract08 years of economic crisis, many companies are faced with capital, china adopted a liberal monetary policy, to extend the enterprise financing channels, stimulate economic growth to help enterprises solve the financing problem, the second board, small and medium enterprises financing. attention to financing for enterprises to better understand the environment, the more clearly understand financing methods. To make a better understanding of the enterprises financing, more clearly understand financing methods. this paper tries to analyze the financing of our environment. the financing of china enterprise macro-environment and the microeconomic environment, revealed some of our economic environment. On this basis, this paper briefly introduces the financing, including the direct financing, financing, and several common mode of financing for a brief analysis of the financing of the market situation and consider the direct financing and indirect financing relative changes. Pointed out that chinas enterprises should be based on the macroscopic economic environment and its own characteristics to choose the best way to construct. the financing of enterprises financing, cultivate enterise best way to the financing proposal.Keywords: Enterprises financing；the financing conditions；financing methods；capital markets；bank credit目 录一、企业的融资环境分析（4）（一）企业融资的宏观环境（4）1. 政治法律环境（4）2. 经济环境（4）3. 社会和文化环境 （5）4技术环境 （5）5我国企业融资的宏观环境分析（5）（二）企业融资的微观环境（6）1企业的外部微观环境（6）2企业的内部微观环境（7）（三)企业融资的微观环境分析（7） 1.企业外部的微观环境分析（8）2.企业内部的微观环境分析 （8）二、企业融资方式分析（9）（一）内源融资方式（9）（二）外源融资方式（10）1.直接融资方式（10）2.间接融资方式（11）（三）我国企业的融资方式分析 （12）1.内源融资方式分析（12）2.外源融资方式分析（13）三、构筑企业良好融资环境（15）（一）建设金融体系（15）（二）培育资本市场（15）（三）确定信贷方向，关注中小企业（15）参考文献（16）致谢（17）企业的融资首先是在一定的环境下进行的，我们要分析企业融资的环境，它包括了宏观的环境和微观的环境。其次还要辨别各种融资方式的特性和目前的市场情况。之后我们才能更好的判断融资形势，制定投资计划和选择融资方式。一、企业的融资环境分析 企业是在一定环境下的各种经济资源的有机集合体。企业运营只有适应环境变化的要求，才能立于不败之地。企业面临的环境是指存在于企业周围，影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称，它是企业选择筹资方式的基础。 （一）宏观环境企业制定筹资战略必须立足于一定的宏观环境,它对企业融资产生间接影响。相应的应当考虑下列宏观因素：、政治法律环境指一个国家和地区的政治制度经济体制、方针政策、法律法规等方面。随着改革开放的政策实施，国内政局稳定。在我国，政府拥有国家土地，自然资源这些都会对企业有影响。当前，我国的产业政策连续稳定，国家推行一系列适度宽松的财政政策和货币政策，大力发展基础设施，不断增加对民生的投入。保护消费者权益，保护环境，深入调整产业结构与引导投资方向，转变经济发展方式。外汇政策和税收政策等的日益完善，与国际惯例的逐步接轨，为外资进入中国提供了保证，使我国企业的筹资区域进一步扩大，筹资数额逐年增加，方式也更加多样。不过在一些投资过于集中的行业，如房地产业。国家的政策正在不断地调整，以抑制房地产业圈钱式的发展，变相的抢夺财富。、经济环境是指企业经营过程中所面临的各种经济条件、经济特征、经济联系等客观因素。我国经济总体上继续保持平稳、高速的发展势头，通货膨胀得不到有效的控制，经济结构严重失调，经济发展过度依赖房地产，各种资金疯狂进入房地产行业，对其他行业的发展特别是新兴产业的发展形成了挤出效应。同时汽车消费也是经济增长的一个亮点，改善人们的生活方式，提高生活水平让人欣慰。总的来说，我国有巨大的市场潜力与发展机会，但目前高房价的问题也确实需要解决了。3、社会和文化环境因素社会和文化环境的因素很广，主要包括人口状况，社会流动性，消费心理，生活方式的变化，文化传统等等。当前，我国人口基数庞大，主要分布在经济相对发达地区，人口的教育文化水平正在不断提高。人们开始追求多元化的生活方式，更加重视自己的爱好，追求自己的理想，从而选择自己的消费。当然价值观也随之改变，在注重传统的同时，也越来越崇尚国外的观念，这是一种文化的融合。4、技术环境是一个国家和地区的技术水平、技术政策、新产品开发能力以及技术发展的动向等的总和。全社会对教育的重视，对科技开发力度的加大，对科技人才的有计划培养，都将为企业发展创造有利条件。近年，国家大力发展高新技术产业，建设创新型国家。力争崛起一批能为经济发展提供动力，转变经济发展方式的新兴产业。5、我国企业的融资宏观环境分析 目前来看，我们政局稳定，经济向好发展，社会文化不断进步，科技进步日新月异，经济处在发展的上升期。企业面临巨大的发展机遇，投融资需求很大。同时，国家推行适度宽松的财政政策和货币政策，从政府宏观层面保证了企业筹资。其次，银行贷款，发行股票，公司债券，信托基金等规模不断扩大的同时，越来越多的新型金融工具出现，金融市场越来越发达，越来越完善，为企业提供了更多的融资方式可供选择。总之，我们宏观环境有利于企业融资，更有利于符合产业政策的企业融资，而且我们的宏观环境还会越来越好。当然,我们也应当注意到,近期国家宏观调控政策效果并不显著, 包括房价在内的物价上涨过快,经济生活有通货膨胀的忧虑。在此背景下,股市低迷,大盘连连下挫,银行信贷有收紧的迹象,面对这些, 企业应未雨绸缪,早做应变准备。（二）微观环境企业微观环境是指直接影响企业生产经营条件和能力的因素，包括企业外部微观环境和内部微观环境，这是确定企业筹资方式的前提。1、企业的外部微观环境(也可称之为中观环境)：(1)行业环境。指产品具有共同特征的企业群体对群体里面任何一个企业所产生影响的环境因素的集合。企业应该知道这个行业的盈利性因素，以及判断这个行业的预期盈利性和这些影响因素的变动情况。(2)行业生命周期。每个行业都有自己的生命周期，它包括起步期，成长期，成熟期和衰退期。企业应当使用一些常用的指标，如需求增长率，竞争者数量，市场份额等指标，判断这个行业处于哪个一个生命周期，从而决定是否应该进入这个行业。企业的外部微观环境,主要指企业在行业中的竞争优势。若企业在行业里面很有竞争优势，则有利于企业方便的融资。（3）行业的新进入者会对企业构成威胁。新进入者越容易进入行业市场，当前行业的获利能力就越容易被削弱。新进入者通常会采取降低产品价格，引入有特色的新产品或提高服务质量来赢得市场份额。新进入者威胁的程度取决于进入壁垒的高度。(4)企业的议价能力。企业当然希望以低成本获得优质的产品和服务，以此提高自身的利润空间。企业希望供应商的产品在市场上有很多的替代品，扩大自己选择的范围，通过进行谈判获得最佳价格，当然这离不开采购人员高超的谈判技巧。(5)同业竞争者的竞争强度。一个企业的行为会引来另一个竞争对手采取相应的行为。我们应该考虑以下因素：竞争者数量，市场中竞争者越多，当中就必定有一定数量的企业为了占有更大的市场份额和取得更高的利润，而突破本行业约定成俗的一致行动限制，做出排斥其他企业的竞争行为。行业的固定成本，如果行业的固定成本很高，企业为降低单位产品的固定成本而增加产量，结果将导致企业在价格上互相竞争。产品的转换成本，如果产品缺乏差异性或具有标准化，购买商可以轻易地转换供应商，则供应商之间就会相互竞争。2、企业内部的微观环境企业内部的微观环境包括企业的资源，企业的能力和企业的核心竞争力。这些内部环境决定一个企业的底气，直接影响到企业的融资战略。(1)企业的资源。企业有很多有形的资源包括我们的厂房，土地，生产设备，原材料，还有可用于投资和生产的资金。当然，企业还有无形的资源，这是企业长期积累，没有实物形态的，甚至无法用货币精确度量的资源，比如：品牌，商誉，技术，专利，商标，企业文化及管理经验。(2)企业的能力。指企业配置资源。发挥其生产和竞争作用的能力。企业的研发能力是保持企业竞争力的关键因素，也是投资者很看重的环节。研发活动能够加快产品的更新换代，不断提高产品质量，降低产品成本，更好的满足消费者的需求。最重要的是公司的营销能力，直接影响主营业务收入，利润和现金流量。要制定好的销售计划，分析各种市场数据，考核销售绩效，联系销售渠道等等。(3)企业的核心竞争力。企业必须具备了某种稀缺资源或则不可被模仿的资源，才具备了核心的竞争力。具备核心竞争力是企业融资的武器。在融资时，企业应当让投资者看到自己的核心竞争力，吸引优质的投资者。企业怎样来辨别和评价自身所具备的核心竞争力呢！企业可以认识自身的功能，如生产设备的质量，企业所处的区域等等。通过系统的分析来认识自身的能力。企业还要收集内部信息，运用绩效趋势分析来判断企业的经营是在改善还是在恶化。企业的内部人员也可以根据自己的行业经验来判断企业是否在某一特定方面强于其他对手。判断自己的核心竞争力还有一个重要方法就是比较。行业专家通常会收集这个行业内企业的某些数据进行企业间的比较，包括市场份额，成本结构，以及顾客的满意度。这类信息可以告诉企业是否强于竞争对手。通过对行业的业绩分析能更具说服力的判断企业的竞争能力。（三）我国企业的融资微观环境分析我国企业的融资的微观环境比较复杂，不同的微观环境，决定了企业不同的融资难易程度。1、首先是外部的微观环境分析从行业周期来看，目前一些处在成长期的企业融资相当便利，比如汽车制造和销售企业，新能源和材料企业。例如，长安汽车今年初通过增发股票，轻松的在资本市场融资40亿元，钱来得太容易了。在行业的竞争优势方面，由于我国是社会主义国家，控制国民经济命脉的关键行业都掌握在了政府手里。在很多重要领域形成了国有企业的垄断市场，所以我国企业的微观环境有自己的特点。在一些国有企业垄断的行业，如果电信，石油，航空运输业。只有几家国有巨头企业，所以不存在新进入者威胁，生产经营所需的材料是国企定价，产品服务也是国企定价，几乎没有竞争。在非垄断行业，如食品，服装，建材等行业，市场比较开放，竞争比较充分，这些企业很容易受到新进入者的冲击。当一家实力相当强大的新企业进入某一个行业的时候，这个行业的其他中小企业是很难生存下去的。比如我们常吃的雪糕。在雪糕市场，以前都是一些中小型的加工厂生产雪糕，供应给周边的一些零售商，再由零售商出售给消费者。但是，近几年来，包括伊利在内的巨型乳业集团开始了前向一体化的发展战略，进入了雪糕市场 。吃雪糕的朋友开始渐渐的喜欢上了它生产的小布丁，巧乐滋等等，现在我们发现零售商冰柜里的雪糕都是产自伊利，蒙牛这样一些比较知名的企业了。显然，以前那些中小型雪糕生产企业或则倒闭，或则被并购。可见，在这些进入壁垒低，企业议价能力低，竞争者数量多，固定成本和转换成本相对价低的行业中，资金实力雄厚，融资能力强大的大型企业集团是最具竞争优势的。2、其次是内部的微观环境分析我国的国有企业占据了大多数的资源，如铁路 ，邮政，电力系统。他们的分支机构遍及全国各个角落。另外，改革开放以后，计算机行业，房地产行业的兴起，也出现了一批实力强大的民营企业，如：希望，华为，万科等等。以上两种类型的企业一般都是上市公司，能够在资本市场发行股票，债券。圈钱来的相当迅猛。比如:海南的海航集团今年获得批准发行企业债券二十亿元。这些企业资产庞大，信誉良好，品牌知名度高，融资轻而易举。相比之下，中小企业融资难度就比较大了。核心竞争力对于企业的融资起着重要作用，特别是不具备庞大企业资源的中小企业和高新技术企业，主要靠核心竞争力融资。大型企业有庞大资源而且好多是上市公司，能够再资本市场上获得融资，而且大型企业和政府银行关系较为紧密，能够获得政府注资或银行贷款。中小企业多半不具备那些资源，只有靠自己的自立更生。假如一个中小企业，它掌握了某一种技术，创造了某种独特的模式，或者能够提供某一种与众不同的产品和服务，这种东西别人学不去，也买不走，那他就具备了这种核心竞争力。这样 ，就会受到投资者或信贷机构的青睐，极大的提高了企业融资的能力。二、企业的融资方式分析 在市场经济中，企业融资方式总的来说有两种：一是内源融资，即将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；二是外源融资，即吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求，外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式,企业必须依赖外源融资。（一）内源融资方式 内源融资是指公司经营活动结果产生的资金,即公司内部融通的资金,它主要由留存收益和折旧构成。 是指企业不断将自己的储蓄（主要包括留存盈利、折旧和定额负债）转化为投资的过程。内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。事实上，在发达的市场经济国家，内源融资是企业首选的融资方式，是企业资金的重要来源。就各种融资方式来看，内源融资不需要实际对外支付利息或者股息，不会减少企业的现金流量。同时，由于资金来源于企业内部，不会发生融资费用，使得内源融资的成本要远远低于外源融资。因此，它是企业首选的一种融资方式，只有当内源融资仍无法满足企业资金需要时，企业才会转向外源融资。另外，而内源融资的原始性和自主性能够减少企业对外界的依赖，降低外部环境对企业经营的影响，提高企业的自我发展能力。企业必须高瞻远瞩，高度重视企业自我积累，培养对企业发展具有战略意义的内源融资能力。内源融资在性质上属于主权融资，一定程度上反映着企业的实力。企业内源融资充足能够为企业的外源融资提供坚实的基础，低的财务风险为债权人提供保障，增强国际投资者的信心，提高企业获取信用的能力。可见，发展内源融资有助于企业顺利进行外源融资，为企业广开融资之路。（二）外源融资方式 企业的外源融资由于受不同筹资环境的影响，其选用的筹资方式也不尽相同。一般说来，分为：直接筹资方式和间接筹资两种方式。企业外源融资究竟是以直接融资为主还是以间接融资为主，除了受自身财务状况的影响外，还受国家融资体制等的制约。从国际上看，英美等市场经济比较发达国家的企业历来主要依靠市场的直接融资方式获取外部资金，年代以前，通过企业债券和股票进行的直接融资约占企业外源融资总额的；日本等后起的资本主义国家则相反，企业主要依靠银行的间接融资获取外部资金，年以前，日本企业的间接融资占外源融资的比重约为。年代以后，情况缓慢的发生了变化，英美企业增加了间接融资的比重，日本则增加了直接融资的比重。可见，选择最适合本企业的融资方式，是企业面临的一个相当重要的问题。 、直接融资方式 (1)股票融资随着个人持有金融资产的增加和居民投资意识的趋强，对资本的保值、增值的要求增大，人们开始把目光投向国债和股票，最近很多人对创业板也产生了浓厚的兴趣。各个行业即将完成的企业股份制改造无疑为企业进入资本市场直接融资创造了良好的条件，但是应该看到，由于直接融资，特别是股票融资无须还本付息投资者承担着较大的风险，必然要求较高的收益率，就要求企业必须有良好的经营业绩和发展前景。 (2)债券融资债券融资在直接融资中占有重要的地位。发达国家企业债券所占的比重远远大于股票投资，突出显示了债券融资对企业资本结构的影响，如美国的股份公司从年代中期开始，就已经普遍停止了通过发行股票来融资，并大量回购自己的股票，以至于从年起，股票市场连续两年成为负的融资来源，债券融资已经成为主要的直接融资方式，它有两方面的优势： 从投资者角度看，任何债券能否发行成功，首先取决于是否能吸引投资者的资金。了解企业的经营状况是投资者进行投资的关键。然而，在经济活动日益复杂的情况下，取得必要的信息越来越困难，在投资者和企业管理者之间客观存在着信息的不对称问题。这种不对称现象会导致道德风险和逆向选择。从股票融资来看，股权合约使投资者和企业管理者之间建立了委托代理关系，就有可能出现道德风险问题，为避免这一问题，就必须对企业管理者进行监督，但这样做的成本很高，相比之下，债券合约是一种规定借款人必须定期向贷款人支付固定金额的契约性合约，不需要经常监督公司，从而监审成本很低的债务合约比股权合约更有吸引力。 从筹资者的角度看，债券筹资的发行成本要比股票筹资低，债券利息可从税前利润扣除，而股息则从税后利润支付，存在公司法人和股份持有人双重课税的问题，还可以发挥财务杠杆的作用，增加每股税后盈余。债券融资不影响原有股东的控制权，债券投资者只有按期收取本息的权力，没有参与企业经营管理和分配红利的权力，对于想控制股权，维持原有管理机构不变的企业管理者来说，发行债券比发行股票更有吸引力。 、间接融资方式 （1）银行存贷款是主要的间接融资方式从社会居民的金融资产结构来看，银行存款较之股票和债券仍占有绝对的优势，而且，大部分企业的资金来源也仍旧以银行为主，尤其是在解决中小企业融资问题上，由于上市指标主要用于扶持国有大中型企业，中小型企业，特别是非国有企业基本上与上市无缘，就使得通过银行的间接融资成为中小企业融资的主要方式。 （2）杠杆收购杠杆收购融资是以企业兼并为活动背景的，是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种财务管理活动。在一般情况下，借入资金占收购资金总额的，其余部分为自有资金，通过财务杠杆效应便可成功的收购企业或其部分股权。通过杠杆收购方式重新组建后的公司总负债率为以上，且负债中主要成分为银行的借贷资金。在当前市场经济条件下企业日益朝着集约化、大型化的方向发展，生产的规模性已成为企业在激烈的竞争中立于不败之地重要条件之一。对企业而言，采用杠杆收购这种先进的融资策略，不仅能迅速的筹措到资金，而且收购一家企业要比新建一家企业来的快、而且效率也高。杠杆收购融资较之传统的企业融资方式而言，具有不少自身的特点和优势：一是筹资企业只需要投入少量的资金便可以获得较大金额的银行贷款以用于收购目标企业，即杠杆收购融资的财务杠杆比率非常高，十分适合资金不足又急于扩大生产规模的企业进行融资；二是以杠杆融资方式进行企业兼并、改组，有助于促进企业的优胜劣汰，进行企业兼并、改组，是迅速淘汰经营不良、效益低下的企业的一种有效途径，同时效益好的企业通过收购、兼并其他企业能壮大自身的实力，进一步增强竞争能力；三是对于银行而言，由于有拟收购企业的资产和将来的收益能力做抵押，因而其贷款的安全性有较大的保障，银行乐意提供这种贷款。(三)我国企业的融资方式分析1、内源融资方式分析随着改革的深化，银行贷款和利用外资虽一度成为我国企业发展资金的重要来源，但居高不下的负债率也同时成为令企业头疼的问题。企业的发展必须高度重视自我积累，培养对企业发展具有战略意义的内源融资能力。减少企业对外界的依赖，降低外部环境对企业经营的影响，提高企业的自我发展能力。众所周知，财务杠杆会导致企业所有者权益发生变动，从而增加企业的经营风险，甚至可能导致企业破产。而内源融资中的留存盈利和折旧属于权益筹资，没有固定的到期还本付息的压力，定额负债几乎不存在筹资风险, 企业只要在规定额度内使用，一般不存在风险。因此，内源融资能够有效降低企业的经营风险。内源融资主要由留存盈利、折旧和定额负债构成。留存盈利要求企业具有较强的盈利能力，折旧要求企业资产中固定资产所占份额较大，定额负债与相关法律和核算制度有关。特别是一些朝阳产业，行业利润高，投资经济效益良好；固定资产占这些企业全部资产的比重非常高，因此折旧费用较高；一些大型国企，实力雄厚，在日常运营中存在一定规模的定额负债。可见，这些企业充分具备大力拓展内源融资的条件。当然, 我国众多的非国有企业, 中小型企业自我积累能力较弱,依赖内源融资并不现实,因此, 可能更多的需要依赖间接融资, 特别是银行信贷融资。2、我国企业的外源融资方式分析如何搞清各种的外源融资方式的特点，从而选择最适合本企业的融资方式，是企业面临的一个相当重要的问题。 （1）直接融资方式分析 当前，随着国内资本市场发展初具规模，企业的融资方式趋于多元化，许多企业开始利用直接融资获取所需要的资金，直接融资将成为企业获取所需要的长期资金的一种主要方式。由于银行对信贷资金缺乏有效的约束手段，去年以来银行的信贷迅猛增加，而且集中投向房地产业，严重的房产泡沫是否破灭。这预示着我国经济生活中潜伏着可能的信用危机和通货膨胀的危机。因此,信贷融资有收紧的趋势，这样一部分企业可能转向直接融资。当前股票融资状况: 由于08年的股市破灭，广大股民的资金瞬间灰飞烟灭，沉重的打击了投资者对于股市的信心，说明我国股市还不是健康的股市，只是圈钱的股市，需要进行更深入的改革。另外，改革开放以来，国民收入分配格局明显向个人倾斜，个人收入比重大幅度上升，与此相对应，金融资产结构也发生了重大变化。随着个人持有金融资产的增加和居民投资意识的增强，对资本的保值、增值的要求增大，人们开始把目光投向国债和股票。 近期我国政府对房地产市场调控力度逐步加大,预计从房地产市场转移出来的资金,下一波极有可能投资股市,这将为一部分企业择机上市提供契机。债券融资: 目前，国债已经形成了一个庞大的市场体系，成为政府宏观调控的重要手段，政府不必通过限制发行企业债券来保证国债的发行任务完成，客观上为企业的债券发行提供了一个宽松的环境；另一方面，市场化的国债利率成为市场的基准利率，这为确定企业债券发行利率提供了依据。由于现在的投资者更加理性，债券投资风险小，投资收益较稳定，吸引了大批注意安全性以追求稳定收益的投资者。随着国民经济的高速增长，国家越来越重视企业债券的发行，一大批企业近年来也发行了大量债券，。随着越来越多的公司规模不断扩大，效益继续提高，企业债券的发行将越来越普遍，一些大型国有企业信用等级高，偿债能力强，可成为债券市场的主角，债券融资将成为未来的主流（2）间接融资方式分析 我国的间接融资以银行为核心，我国的银行都是国有银行，银行贷款弥补了政府无力拨补国有企业资本金的不足，政府也可以通过银行集中大量资金，投入重点产业和重点项目建设，在增量方面进行经济结构调节。而且在宽松的金融政策下，企业更容易从银行获得的贷款来满足自己的资金需求。08年经济危机发生后，国家通过大量的银行信贷投放，保持了经济增长，希望这是宏观经济稳健的预兆。但是，从社会居民的金融资产结构来看，银行存款较之股票和债券仍占有绝对的优势，而且，大部分企业的资金来源也仍旧以银行为主，尤其是在解决中小企业融资问题上，由于上市指标主要用于扶持国有大中型企业，中小型企业，特别是非国有企业基本上与上市无缘，就使得通过银行的间接融资成为中小企业融资的主要方式。 然而,目前我国国有企业大多负债率极高，资金使用效率低下，因为有政府作背景，破产风险很低，去年以来还大量的从银行取得资金，例如去年国内一些航空公司不同程度的获得政府注资和巨额银行贷款。这些都导致了作为债权人的银行的坏帐和呆帐的增加，银行的资产质量下降了，但是，银行却对公众承担着硬性的债务负担，这种债权和债务的明显不对称，一方面使得的银行为此承担了极大的利息成本，另一方面，也酝酿着极大的银行信用风险和经济的不稳定性。 因此,过分地依赖贷款获得融资支持,在银行信贷从紧的形势下可能面临困难。三、构筑企业良好的融资环境(一) 建设金融体系国家要从宏观层面建设适应未来发展的金融体系，培育更加成熟的资本市场，开发新的金融工具及金融衍生品，创造更多的融资方式。引导企业更多的通过资本市场直接融资，改变我国企业严重依赖银行间接融资的局面。完善相关的金融法律制度，为企业的融资提供更规范，更高效的服务，让金融市场更加公平，更加公正，维护市场参与各方的权益。另外，政府应当设立发展基金和担保机构帮助有发展前景的中小企业融资。（二）培育资本市场, 引导直接融资我国企业进入资本市场只看到了圈钱，而忽略了进入资本市场除了融资以外，更重要的是对企业进行改革，让企业的经营管理走上规范化发展的道路，谋求企业的长足发展。另一方面，我国的投资者购买股票都是抱着投机心理，妄想一夜成名。不负责任的炒作，操纵，内幕活动相当猖獗。我们要改变这种侥幸的心理，让大多数投资者回归理性，更多的考察所投资企业的公司质量，竞争力和发展前景，这有利于资本市场的稳健发展，也有利于投资者财富的稳定增长。为了鼓励企业更多的通过资本市场直接融资，我们还得加强资本市场的建设。从目前我国股市来看，公司上市主要是为了圈钱，然后肆无忌惮的使用这些不费吹灰之力就换来的资金，用完后继续增发股票，增发债券。所以，我们应该制定更加严格的法律，严格把关公司股票，债券的发行。同时，制定监督机制，有效监督公司募集资金的使用，保证资金的使用效率，确保资本保值，增值。以此来保护投资者的权益，树立资本市场在投资者心目中的信誉。提高资本市场的效率，简化企业进入资本市场的繁琐手续，只要条件符合，便可进入。创造更多的金融产品，开放更多的金融产品市场，使资本市场更加完善，不管企业的融资还是投资者的投资都有更多的选择机会，让越来越多的企业都参与到直接融资的资本市场当中去，改变我国企业严重依赖银行贷款的现状。（三）确定银行贷款重点方向,关注中小企业融资近两年财政政策和信用政策比较宽松，银行信贷增加迅猛。可惜的是 ，这些资金主要流到房地产泡沫中去了，严重的挤压了其他行业的资金需求。接下就应该限制对房地产业的银行贷款。银行应该确立贷款的重点方向，符合国家产业政策的企业，属于朝阳产业的企业，还有融资难的中小企业都是银行照顾的重点。同时银行加强对贷款的审核，加大对企业的监督和约束，确保这些资金流向准确。加强政府对中小企业，高新企业的扶持，银行应该为这些小企业量身定做金融产品，提供小额信用贷款，小额商务贷款，抵押贷款等等。作为企业，除了要注重维护稳定的现金流之外，还要更多的了解国家政策，极力的争取国家对于中小企业的优惠金融政策，如贴息贷款，无息贷款，贷款担保，扶持基金，也是中小企业融资应该考虑的问题。总的来说，企业的融资要因地制宜。对于大企业，有实力的企业，它的融资可以选择直接的融资方式，去资本市场上获得所需资金。而对于中小企业来说，一些有特殊优势的企业可以争取创业板。普通的中小企业，可能主要依靠一些银行信贷，以及争取政策性资金。参考文献1 王丽雅.企业融资理论与实务M.北京：中国经济出版社，2005(1).2 董贵昕.如何进行企业融资M.大连：大连理工大学出版社，2009(8).3 蒋政，王琪，韩立岩.融资方略M.北京：经济管理出版社，2003(6).4 汤珊芬，程良友，袁晓东.专利证券化J.科学与经济，2010(2).5 黄超，崔民强，刘翌楠.中小企业融资新途径J.四川理工学院学报(社会科学版)，2006(6).6 李海燕.企业融资的方式J.山西财税，2006(9).7 傅元略.中级财务管理M.复旦大学出版社.2007(10).致 谢总说毕业遥遥无期，转眼就各奔东西。真是这样的，要离开学校的时候才感到舍不得。学校的每个角落都还留着同学们的欢声笑语，读书，嬉戏的场景游记在心，仿佛就在昨天。都四年了，太多太多的东西值得留恋。在老师们的指导下，在同学的帮助下，让我度过了充实的四年。虽然背景离乡，但是因为老师和同学关爱，我感觉温馨。和高中的学习相比，大学的教育，知识面更广，内容更深了，开拓了视野，提高了层次。知识的学习是潜移默化的，四年的努力，注定为以后的发展打下一个坚实的基础。不懈的奋斗，希望迎来一个美好的明天。再一次的感谢徐知彬老师，在论文写作中的精心辅导。我喜欢徐老师和蔼的态度，佩服徐老师耐心指导学生的精神。感谢四年来老师们的培养，祝福教过我和没有教过我的老师工作顺利，生活幸福！祝福所有的同学愉快毕业，远走高飞！