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浅谈中小企业融资存在的弊端及路径选择 摘要：全球性的金融危机使得许多中小企业因资金链断链而纷纷倒闭，如何帮助中小企业融通资金渡过这次难关成为一个迫切的现实问题。文章以中小企业为研究对象，分析了中小企业融资现状，并通过银行与中小企业的博弈模型分析中小企业融资难的原因，最后探索构建以中小企业为核心，政府、银行、风险投资、民间资本协同合作的融资体系，从而为中小企业的融资难问题提供路径选择。 关键词：中小企业；融资现状； 博弈分析；一、 中小企业融资现状（一） 中小企业自身方面： 1、中小企业的体制不健全，各项管理制度不完善，造成银企关系中严重的信息不对称，给银行造成严重的损失风险，影响银行给中小企业放贷款的积极性。很多中小企业。尤其是私营企业仍然沿用的是经验式和家庭式的管理方式，缺乏科学决策机制，且内部管理混乱，财务制度不健全，更无法为银行提供财务报表和信息资料。为避免信息不对称可能导致逆向选择或道德风险，银行对中小企业的审查格外严格。在严重不对称的情况下，银行向中小企业发放贷款必然采取慎之又慎的态度，采取严格的审查标准。2、中小企业存在较高的倒闭率与歇业比率，资产状况差，资信等级低，贷款缺乏抵押物与担保资源，自己拥有的资产信用度不高，同时中小企业与大企业相比，信誉较低，器经营管理，发展前途等方面具有很大的不确定性，给中小企业贷款所面临的还不了贷的风险也相对严重。中小企业因其信用等级普遍较低，财务不健全，在传统的授信方式下，银行很少考虑其融资。3、个人提供的抵押、担保资源匮乏。大多数中小企业技术含量高、人力资本和无形资产等所占比重大，缺乏商业银行贷款所需的抵押用固定资产，且企业经营管理体制，信息披露机制达不到银行严格的贷款条件；并且银行贷款给中小企业对银行的风险收益不对等，导致银行缺乏贷款给中小企业的动力。 中小企业由于自身规模小，缺乏有价值的抵押物，难以找到被银行认可的第三方进行担保，可现有的政策性担保机构由于规模的限制，自身缺乏风险分散机制，后续资金支持不足，担保产品单一，缺乏有效率的担保机构。融资担保机制的不健全使中小企业的融资难问题雪上加霜4、中小企业经营的盲目性较大。中小企业大多为私营企业，其经营的盲目性较大，在未做充分市场调研的基础上，盲目上项目、出产品，而且产品研发能力相对较弱（产品的生命周期相对较短又无可替代产品及时补充），产品容易受市场淘汰，缺乏有效的市场竞争力，资金回笼难度较大，企业就会面临破产的困境。（二）、从金融结构与金融体系方面看：1、中小企业融资难的根本原因是资金的供给和需求不平衡，没有建立完善的金融体系，中小企业融资渠道不畅通。现阶段中国金融市场还是以国有大型商业银行为主的间接融资比较发达的间接融资体系。企业经营发展过程中出现的资金余缺问题通过银行来调剂解决，银行在此过程中扮演着重要的角色。由于我国金融体系的建设刚起步不久，金融机构与金融体系的完善尚在过程中，以国有商业银行为主导的“大金融”很难满足“数量少，批次多”的中小企业的需求。 2、随着国有独资商业银行商业化、股份化的改造和市场化的运作，银行开始回归企业的市场地位，把追求自身利益最大化作为经营目标，在企业服务的过程中越来越树立市场意识，逐渐摆脱在经营过程中的行政干预，经营决策越来越自主化。这就必然使银行在经营过程中越来越重视风险意识，在发放贷款等金融服务中产生了强烈的自主选择性，各家银行都把追求质优的、有发展潜力前景动力的大企业作为自己的服务对象，而忽视了大量中小企业的正常融资需求。同时，银行从成本、风险收益的角度考虑时，也往往把贷款成本高、风险大、收益具有较大不确定性的经营环境竞争激烈、发展前景不明、各项管理制度不健全的中小企业排斥在服务范围之外。 3、金融改革的深化，商业银行信贷管理体制进一步完善。商业银行在信贷管理上推行了授信授权制度。风险管理强化，考核力度加大，银行贷款更加谨慎。目前，商业银行加大了对基层行的考核力度，对信贷人员实行以资产质量为主要指标的考核，实行贷款责任终身追究制度，这就形成了在贷款管理上只有责任而没有利益，从而使得银行信贷人员对中小企业的贷款产业“惧贷”心理。依法收贷环境差，削弱了银行放贷积极性。 4、中小金融机构不够发达，没有形成面向中小企业的具有专业性质的中小金融机构体系，导致对中小企业提供的服务不全面，没有针对性。从而加大了银行发放贷款的风险，增加了中小企业融资的成本，打击了中小企业融资的积极性。（三）、在我国缺乏相应的法律、法规保障体系。我国目前尚缺乏统一的中小企业服务管理机构，如中小企业担保机构、中小企业的信用评级机构等社会中介机构。对中小企业的发展缺乏完善的法律、法规的支持保障，目前只是按行业和所有制性质分别制定政策法规，缺乏一部统一规范的中小企业立法，造成各种所有制性质的中小企业法律地位和权利的不平等。另外，法律的执行环境也很差，一些地方政府为了自身局部利益，默许甚至纵容企业逃废银行债务，法律对银行债权的保护能力低，加剧了金融机构的“恐贷”心理。二、 中小企业融资难得博弈分析 对于中小企业融资难得问题，我们也可以通过企业和银行之间的博弈来分析，并从中找出对策。（一）基本假设1）在关系型融资和保持距离性融资模式中，投资者均为银行。主要区别是，在关系型融资中，银行与企业进行重复博弈，而在保持距离性融资模式下，银企只进行单次博弈。（2）博弈双方存在信息不对称，即银行对企业的经营状况、盈利水平、还贷意愿及能力等信息都不完全了解。企业在博弈中存在信息优势。（3）博弈双方均为理性人，且厌恶风险。在博弈过程中，双方都知道彼此的选择是基于自身利益最大化所做出的。（4）银行贷款给企业将得到收益10，用于别的投资将得到收益5；企业得到银行融资会获得净收益10，通过其他渠道融资只能得到净收益5。（5）企业不偿还贷款会带来D的信用损失。 （二）单次博弈模型 在单次博弈中，我们假设企业投资项目成功。当企业违约，不按时偿还贷款时，银行无法进行追究。此时，企业向银行提出贷款申请，银行有两种选择，提供贷款和不提供贷款；同时，企业也有两种策略选择：偿还贷款和不偿还贷款。 由于是单次博弈，企业信用受损的成本D很小。博弈双方的四种策略组合如表1所示： 银 行选择方案企 业偿还贷款不偿还贷款提供贷款（10, 10）（-5，15-D）不提供贷款（5, 5）（0 ，0）其中，（不提供贷款，偿还贷款）表示银行将此笔款项存入中央银行，而企业则通过其他渠道融资。（不提供贷款，不偿还贷款）表示企业不进行此项目投资。 由于是单次博弈，我们可假设，即15-D10，因此，企业的最优策略选择必然是不偿还贷款。在理性预期到企业不偿还贷款的情况下，对银行来讲，若贷款给企业，企业不还贷，银行收益为-5；若不贷款给企业而将这笔金额存入中央银行，银行收益为5，因此，银行的最优选择是不提供贷款给企业。 这是一个典型的“囚徒困境”博弈模型，纳什均衡只有一个，即（不提供贷款，不偿还贷款）的策略组合。这显然不是一个最优的结果，然而，如果只进行一次博弈，（提供贷款，偿还贷款）的最优解很难自然发生。（三）博弈结论，逆向选择和道德风险因此，在信息不对称条件下，银行无法对单次融资的企业进行鉴别，正确区分高风险低信用和高信用低风险的企业，因此，银行会提高利率从而对风险进行补偿。然而，越是项目风险高信用等级低的企业，越容易接受高利率，因此容易造成“逆向选择”，压制了低风险高信用的企业，而使低信用高风险的企业活动更为活跃。又由于只进行单次博弈的保持距离型融资存在着潜在风险转嫁的问题，企业在面对高风险的项目时，企业更倾向于接受项目而不是理性地权衡收益与风险的关系，这就会导致所谓的“道德风险”。由于“逆向选择”和“道德风险”的存在，银企之间的重复博弈在信息不对称条件下的优势便更为明显。三、推进解决中小企业融资难问题的措施建议 (一)、进一步提高自身经营能力和管理水平，为融资创造有利条件。一是要建立规范的企业财务管理制度，严格按照会计准则编制财务报表，保持会计资料的真实性、完整性，为申请贷款提供基础依据。二是要转变经营机制，通过股权转让、资产重组等方式优化企业的产权组织形式，建立明晰的法人治理结构，逐步建立现代企业制度。三是要加强金融知识学习，熟悉和掌握国家的金融政策、银行的信贷政策和金融产品。四是要积极主动地和银行建立日常的信息沟通机制，为银行了解企业情况创造有利条件。五是要增强重合同、守信用的自我约束意识，自觉地坚持诚实经营、履约守信，提高企业的资信度，靠良好的信誉赢得银行的信任和支持，以信用求得发展。 (二)金融机构主动为企业服务，开发适合中小企业的融资产品。金融机构主动了解企业，积极拓展业务，在困难时期帮助企业渡过难关，与优质企业建立良好合作关系。同时研究解决不同企业贷款难的不同因素，主动为企业排忧解难，开发适合中小企业的融资产品。定期不定期向企业介绍金融产品，贷款审查、信用评级、抵押担保程序等金融知识，有效解决银企信息不对称等问题，深化银企合作。 (三)政府发挥桥梁作用，促进银企合作对接。企业贷款难、银行难贷款的制约因素之一是银企之间沟通不够、信任不够。因此，要积极创造对接机会，丰富对接形式，引导银企沟通、协作。召开项目推介会。政府有关部门及企业筛选一批效益高、前景好的项目，定期向金融机构推介，使金融机构掌握项目可行性、高效性，增强贷款信心。银企之间要经常联络沟通，通报各自发展方向、产品前景、资质能力等情况，加强了解，消除隔阂，携手合作，共同发展。 (四)积极推进信用担保体系及社会信用体系建设。一方面鼓励和扶持担保机构做大做强，引导和鼓励担保机构广泛吸收社会资本，实行多元化投资，推进资源整合，增加担保机构数量，扩大注册资本规模，增强担保机构活力；要进一步加强担保机构与金融机构的合作，合理确定担保比例和放大倍数，在建立风险共担机制的基础上，加大对优质诚信中小企业的担保贷款支持力度。另一方面，引导中小企业牢固树立诚信观念，诚实守信经营，依法按章纳税，按期归还金融机构贷款和贷款，提高使用等级，塑造良好的社会形象，同时规范金融中介机构行为，加强行业自律。 （五）进一步完善中小企业法律制度，特别是完善担保法。从法律上明确动产抵押范围，扩大贷款质押和担保面，有利于金融机构发展库存产品、应收账款抵押贷款，扩大金融机构对中小企业贷款服务的范围。充分利用财税等相关政策给予中小企业融资担保机构运营支持，促进中小企业担保机构的健康发展。（六）规范民间借贷等非正规金融央行和银监会已联合发布了小额贷款公司试点指导意见，推出了放贷人条例，给民间借贷以合法地位，民间借贷的阳光化正好适应了民间资金充裕和企业资金需求旺盛的现实，弥补了中小企业融资的短板。因为信息不对称是中小企业融资难的重要原因，而民间借贷的关系型融资和人格化交易，借助于长期、稳定、深入的关系，可以减少借贷双方的信息不对称，还可以利用财务报表以外的信息。此外，从法律上承认民间借贷的合法地位，并将其纳入金融监管体系，有助于民间借贷的规范和良性发展。（七）坚持市场化发展和公平竞争原则，在必要环节上对中小企业提供一定政策扶持中小企业绝大多数为私有产权，灵活性高、适应性强，新陈代谢活跃，在必要环节上对中小企业应予以一定的政策扶持，能够达到事半功倍的效果。我们完全有理由相信，随着政策上的调整和中小企业自身的完善，我国中小企业的筹资问题会得到逐步解决，使它们在未来发挥更重要的作用，推动国民经济快速(八）最后，应充分利用保持距离性融资模式和关系型融资模式的互补优势。 融资模式效率状况背景条件保持距离性融资有效率市场与法律制度不完善，信息成本低无效率市场与法律制度不完善，信息成本高关系型融资有效率市场与法律制度不完善，组织内信息获得成本低无效率市场与珐琅彩制度完善从上表中我们不难发现，两种融资模式适用的范围不同，在不同背景条件下，我们应采用不同的融资方式，这样才能使效率最大化。例如在现阶段中国金融市场与法律制度不完善的情况下，采用关系型融资会取得更明显的效果。参考文献：1岳朝龙，岳香。中小企业银行融资的博弈分析J.安徽工业大学学报（社会科学版），2004，21（6），：41-42.2期刊论文 中小企业融资路径的反思与重构 - 市场论坛 - 2011(3)