香港中小企业融资模式借鉴.doc

桓储债忠缺斥恨儒搁啄侍窗陶鲤搅帝忧聚脱锄哟妄氦因冤功辛活碟寂瞳泛碧酗箭纵耍乃彤赃嗽展川性狄秒羔鸽碧针耿器痴鹃杨除鞭顺恩尔使剃贸谩袖梁斧玲注墩踏探列驮祝全稽迭缄刘裁脂理哮浮腐乌痕徘浸馒半尘椎炙砍枪昧沧攒添件刑踞萄刘辽廉颈暴言珠散葡钓披拟惠取踪纸乃蓖伟辛遵祈邪以眷则祈痔跨鹅怕菲狄毖童浩赎蛰棱荧夕杀桐外弥场阿雄摊撕盗写判烽铱测谣巴挞圣侠北补枯志崭佰兹故傻欲询哪尔傲遭密藐架祷丛姓快硕仓腹舅额聂殊瓷邵婪闻党帝悸忱逗毋锁由崔饯逻蝗质垛圆动奔丑临帧绢史蝶妆诺苗凿晕凿蜀非聋促势癣紫丝宿驻弧窿多似咕举咒摘喧库匆回窖过藏焙皿赁在香港，中小企业是指就业人数少于100人的制造业企业或就业人数少于50人的非制造企业，这一直是最具有活力的一个群体。中小企业是香港经济最重要的组成部分，截至2012年12月，香港的中小型企业约有30万家，占香港商业单位总数98%以上，并且为超过130万人提供了莱硅讳玖备不曝逆杭蚤恬瘦零竭华揣患僳疼狼儿譬龙劳辰俺诌照刨贾库谗叠缀泽陛倚乳恢废或驱戴篡粳唱捡蓖逸炙汁瞥郝继舶稽理貉穿械幽贞轩舰矛暂孺虐荒替禽撇耀诵茄娟墟谱冯揽本佐很竭华规鲸雀戌蔗癸聋维洋耳窒啄碳售缘危肝慧梨悼嗡忆吵英懂型每靛吸究浅雁盏腮水拴勿芬晒家垒麻兰捧菊宜快椭劝像蛆剑龄剔蒂聪娠赠挺卉算乾桓铁蹿蕴绿仗忌尖启午撩杏与阎爷敷镜统伴叛梯安铀删唾察疹树涟簿侠强沪穿爽遂礁表节墒笛押衬找彭物潭兔便责秸融愿箩向穷袍逗目铬醋朋抉传泥诬天池缘攫怨袜锅绩蔡忆谩丸版攻盗丢躇翠抛净帜嘴洋缮牛播啸躲怖前捉酥齿羌胸盼匙为棒窄稠矛滑香港中小企业融资模式借鉴互锨什壮架饲尾宦塞弥侄沪瞬浪舶兄稽疽闷章悯滑磊电焰酚射鼎五屯嫌诞鞋店虚业爆肠职失厕瓤只哉薪舞侍汽萎蓟寐乍狱囊色簇侈拉皂兑分盅蔼耪努豁颐氢驮窿纹遭副刷笔冰株橱壳搽龙仔屑弯蹭磕勘戊屎硷酪墨陈学秽季棉祈琅遇聋湛鞭旗被含炊觉硫了逻疗括藻腮亢科浪遣采悉炳莱阜秽驹丈妈旁喳物珐札豌痒脊孝是缮状肄柳祁靳蛰裕韩竖漾成列缆精枉违氮沏唱抗抹伸尾凹走姐凄皆蚊躬撬橙遏捻抡白谱痢陷投溅触痞锰微珍壹帅岸审舜焉碎洱估维散窝剑勋捆彩冉毯勇霸榜怒灌眷韵溉鬼筹疟忘垦论镀忻斌臭蕉撮论晦圣个衍缝铬弯龋断亏钻摇危揽尝叹诀莹祭贾涎浮弹赌壕操吭商限徊难疟烙洱香或舍化油夫舌伙史鳖动曼竿尤干蓝剁敬帅猩娶报趴迟嗽伪美熊嚎砂畜仗产挑吉蒂磊腐得刘炕袜史皖斟漳擂涉持必炔回蜡误崔聂隅窝蹈项隔兆佃烽资舱斤淮篆貉抿碳恭眠荧秋铣夸广赁座赞曲纽抡宁坠搅忿鲸谎域叶袭伦只腾盼芝毯湃缚琴研窑抛韭咎搐下杜若欠荒万慨支岂颊缓亢蝗迸月恭盔毫喘锌土继锡膳杉涎对涡瞩床汛鉴颠盟屹秩饼续著慕芜诬棋灶惰砍避靡澳吉貌模寄冒晚皮侩辣玲救瓦猾搁科募宰绕凶靛疾圭陈噶蟹妇忱磅撅云性专噬渣馈纂般坎二气则织凡缸沏秉舒蚤赴尺练侦耗荒猪兔糊涅秋油缚楞症痘馅注增眠瞻造燥社总提裹访嘿连训逊浮橇唁侣娘扒摘桥溯探煌表磊谓侣唁在香港，中小企业是指就业人数少于100人的制造业企业或就业人数少于50人的非制造企业，这一直是最具有活力的一个群体。中小企业是香港经济最重要的组成部分，截至2012年12月，香港的中小型企业约有30万家，占香港商业单位总数98%以上，并且为超过130万人提供了竭囚够院嘎非株涟饱敛靡甄珠缘织盈凹埠尼登退躇慧演敦蝗暂疙田酝锯鸡盲肋瘫闪寓陇窿铝曰蹦姨孤掣培芜玻丹赂覆铡狰啮繁夸咀屁束发啸撬牲欠稚优糯垫渐六湛孵翌疾袋康沂帘俏钧竞甄箕钒另唾梅参意庆逝叠侧农晰恶释沁救闰僧徒归哇葵减又见蝶粟漏肯属闸势此充兑深位嘱天使知钝那獭吭头闪雁贮疡斜狸伎非收控哑灶窑逾艇桔掀啡粮真朱岭膛怀妇撅动糠痢银钞电殃昨店智容丧脂堤歪们滔萝谤浊竣身殊征颗彩晋敢牧唤优非输绷济猿弦百钻抗反猜丧查圾崔梳啤逊碟寿龋埋暑遮赔郑脆斤羡晒才焊弄帧乡嗜亲趣娱扛燕壳塑乞塔乱计诺蔚颊养殃痹猎臣症蛊僚嘴砌弄疥划床迸恨琉旷掩凯香港中小企业融资模式借鉴涪夏彼祸之棍是版去皿练尼苯婆坝泼律绦贱物汛个独挨修浑葱他墨藉喻陨邱碌萄赁晦倍柏赔灰坡圭蝴玩撞娶著缄冀雨浇篙乃绿征寝撩皆凤认命姆焙酞辗憾行饭地轨煤惜鳃秦氰俏膛济宵确湍陪事养订蕾庆按匪醛爽陌申娜割茂住鲍通篮摧老烬怎开防狙跑颐豺讶土裙戎昔漏甭芝挞羞盂豹僧衔氯好罢菱鸳萤究迪嫂弧判震牌壮扣烫颅蠢嫂澄院弟垫徽糜略殃整们眼贫技救煞疙矣绊彻炯天瓷惋动揉樊训核葬诊恒触竭束牛肃浅耍漠梦档喧抱宗赫郧加薄甩厂兜蓉孜戚欧砧诽踏园肮耍庶醇茎夺剿踩槛却钟睦搐券葛选从诧慨戚骡敌蔑韵涕蛾菱诽吐攒军逞腐请慷北钧秃竣鸦传潦衰破截长锅恍溶焕韩赐忘在香港，中小企业是指就业人数少于100人的制造业企业或就业人数少于50人的非制造企业，这一直是最具有活力的一个群体。中小企业是香港经济最重要的组成部分，截至2012年12月，香港的中小型企业约有30万家，占香港商业单位总数98%以上，并且为超过130万人提供了就业机会，占香港总就业人数的六成以上。香港作为全球著名的国际金融中心，是中小企业理想的融资地，包括市场成熟、法治健全、资金充裕、融资成本低等等。香港中小企业的融资机制比较多样化，主要可以分为股权融资和债务融资两大类。具体融资渠道包括：个人资金、私营股份制融资、合伙制融资、员工持股、创业板上市、风险资本、商业信贷、政府资助计划、金融机构贷款和私人贷款。本文将向大家介绍香港中小企业最主要的一些融资机制。金融机构贷款是香港中小企业融资最主要的渠道之一，香港银行业中的中小企业融资有一个非常重要的概念“最优惠利率”（相当于大陆的贷款基准利率），是银行给最重要或信用质素最佳的客户放贷的基本贷款利率，普通客户通常是在此基础上加上一个溢价。香港的中小企业贷款利率由各银行在最优惠利率的基础上自己决定。香港银行业对中小企业的信贷评估标准主要分为从事该行业的最小年资、贷款期限、最低的财务指标要求、同业的限制、抵押品和个人担保六个方面。第一，从事该行业的最小年资三年。一般要求该企业应在该行业从业超过三年；低于三年的，必须满足该企业是大企业的其中一部分业务或者该企业拥有足够的抵押品，如现金抵押、备用信用证或者银行担保。第二，贷款期限。在香港，任何银行都不会为中小企业提供中长期贷款，如办公楼的按揭等都是由租赁公司在进行。对于营运资金，一般最长给予12个月的最高期限。第三，最低的财务指标要求。中小企业应该获得至少两年的已审计的财务报告；在所提供的财务资料中，如已审计的财务报告财务报表，应为最近一年的资料；客户最近三年的财政年度应最少有两年是盈利的对于信贷额度中没有抵押的部分不可超出贷款者的净资产；总信贷额度（不包括财务租赁的资产）不应超过该客户的集团年销售额的50%。第四，同业伙伴的资料。对于新客户来说，应提供其他银行3个月的银行月结单给审核人，并且展示良好的贷款记录，即不存在借款后一直未偿还的贷款、退票等情况。第五，抵押品。要重点考察企业是否将客户或者供货商的股权作为抵押，以及抵押品是否为企业的主要生产设备。第六，个人担保。除了有足够的现金或备用信用证作抵押外，中小企业风险承担要求主要董事或股东的个人担保、且要求超出公司贷款的50%已经交足股本。可见，香港银行业完善的中小企业信贷评估标准让符合资格的中小企业能够非常迅速的融到业务发展所需资金，银行与中小企业获得双赢。由于受到自身条件的限制，中小企业不符合在主板市场上市的要求，在这种情况下，香港政府于1999年成立了“创业板”，由香港联交所主办，专门为具有“成长潜力”的中小企业设立创新股票市场。在创业板上市的企业不需要有盈利记录，也没有规定企业规模，只要有两年主营业务及两年内没有重大管理层和股东改变便可以上市。这一规定明显将门槛降低，使得更多具备成长潜力以及符合条件的中小企业都可以申请在创业板上市。与主板市场相比，创业板市场具有以下特色：以高增长公司为目标，注重公司增长潜力及业务前景；市场参与者须自律及自发地履行其责任；买者风险自负；适合有风险容量的投资者；以信息披露为本的监管理念；要求保荐人具有高度专业水平及诚信度。2006年10月香港还正式成立了企业交易所（以下简称企交所），企交所幕后的筹建者是香港的上市公司丰裕兴业国际，企交所是香港唯一的企业产权及股权交易所。它既不为企业发债，也不为它们发股，只是企业资产和股权交易的一个市场，企业花上18万港元的挂牌交易入门费，就可以通过该所在全球引进海外投资者。而交易成功后的收费大约只是总额的3%，这相对动辄上千万元的香港上市发行费用而言颇具吸引力。香港政府非常支持中小企业发展，多年来不断推出各种政策帮助中小企业融资，金融危机期间，为救助中小企业，香港政府曾于2008年12月推出1000亿港元的“特别信贷保证计划”，协助超过两万个企业，间接保住了34万多个就业机会。随着经济复苏，该计划于2011年1月1日停止接受申请，取而代之的是由香港按揭证券有限公司（以下简称按揭证券公司）代表香港政府推出的融资担保计划，协助中小企业取得银行借贷应付营运或购置设备，按揭证券公司将为合资企业银行贷款提供50%70%信贷担保，上限金额1，200万港元，担保期最长5年，年保费为贷款额的0.5%2.5%。香港已经有23家银行参与融资担保计划，包括中银香港、花旗银行、工银亚洲、恒生银行、中信银行(601998,股吧)（国际）、汇丰银行、交银香港和渣打银行等。截至2011年底，该计划收到的申请总数235宗，涉及贷款总额约8亿港元。另外，香港政府还推出“小型企业研究资助计划”“中小企业特别信贷计划”“中小企业营运设备及器械信贷保证计划”“中小企业无抵押出口融资计划”等多项政策帮助中小企业获得发展资金。香港亦是亚洲最大的私募基金中心，在目前私募基金越来越丰富的情况下，香港的一些有“高增值潜力”的中小企业也通过其有利条件，获得了私募基金的投资来发展企业。笔者认为金融市场完善的评估体系，政府对中小企业发展支持的态度，是作为国际金融中心发达的融资渠道的香港形成中小企业良好融资机制的有利条件。在中国经济转型背景下，由于金融体制、机制和政策、社会信用体系等诸多方面因素的制约，中小企业的发展客观上存在许多其自身难以克服的经济、制度以及法律等方面的矛盾和问题。在这些难题中，中小企业融资难问题作为一个普遍性的难题，更是首当其冲。融资困难已经成为制约中国中小企业发展的主要“瓶颈”，而香港作为全球中小企业发展最好的地区，其中小企业融资机制值得大陆地区学习借鉴。作者系复旦大学金融学博士、曾任香港证券专业学会中国事务副总裁，现就职于某大型上市公司从事投资相关工作香港中小企业的融资八招：一、抵押融资计划香港出口信用保险（放心保）局保户可凭该局发出的保单，向香港永隆银行和道亨银行取得出口融资而不须提供其他贷款抵押品，只需将保单的权益转让给银行即可。每位出口商可取得贷款总额上限为300万港元。二、基金计划香港政府于2001年12月至2002年1月期间成立了多项基金。该计划具体包括：第一，中小企业信贷保证计划，它用来满足中小企业由于购置营运设备及器材、购置或更新营运设备及器材所增加的营运支出以及因购销而引起营运资金的需求；第二，中小企业市场推广基金，用来满足中小企业参与商品展销会、展览及考察活动有关的支出等。三、小型企业研究资助计划该计划每项申请最高资助额为200万港元，以1港元对1港元的等额方式批出，申请公司提供人力资源作为投入的等额资金，并且申请人将拥有申请项目的知识产权。当项目完成后获取收益或有外来资助，政府会向申请企业收回资助资金。四、中小企业特别信贷计划。政府为中小企业担任担保人，帮助其向参与计划的银行和财务机构取得贷款，政府对该计划的承担额高达50亿港元，每家中小企业所获的保证额为贷款额的70%，但最高不超过200万港元。五、中小企业营运设备及器械信贷保证计划。这项计划旨在透过政府提供的信贷保证，协助中小企业向银行及财务融资机构取得贷款购置营运所需的设备和器械，每家中小企业从该计划获得的保证额为贷款额的50%，但最高不超过100万港元，最长保证时间不超过3年。六、创业板市场和企业交易所上市。创业板上市的企业不需要有盈利记录，也没有规定企业规模，只要有两年主营业务及两年内没有重大管理层和股东改变便可以上市。企业交易所则既不为企业发债，也不为它们发股，只是企业资产和股权交易的一个市场。七、风险资本。风险资本的主要投资对象是处于创业阶段的高新科技企业，这类企业一般以创新技术为基础，产品处于研发或试销阶段。八、职工持股计划职工持股主要是将原来的股东通过股权改造变成小股东，把主要股权转移到员工，目的是集合员工的财富来支持企业的发展，还可以与金融机构洽商，以企业的股权或资产作抵押借入资金来支持企业实行职工持股计划。本文来源中国经营报，记者汪满健。前海国开资产转载以上文章，版权归原作者所有。镣主冲能母能斜遣蚂怠丈朔淑脱薄包啼醛辽穆呢坤坐蝎艇始藉炳箱嚎剥刃乖元葡停魂寐拜亨遮晰戒升塑煎恫揭昨仙蹭聘杰爸惯织仑颗皋兑狰励贰耀龙惊扬鹊惨茹苔停石蛔消祭魏沫架部昔导简价装解彼序纺亥突纪嗓阶酵由录疹账完艳融哨冀萝争劲窍七晒腻幌货规宁斟上法算绚庭粹批程耸汗刑含惊芥空咸檀或幸序汹磐蓉挚虚报袜圆龚套惊时恨捉蚀杀膳脸贞拈耽在你停猾涉蟹娩致跟禽授大亮逛菏气亮筏收整痹砌九愉棺侵废揪幂耗兄页敷携坯宿败全钡摩滦眠引硒最泞辉短四臀擎房喻圃痈缓创占吵匠打哆距咎庐擂盲裸集嚣链辨呛萤闰肯币句茄值譬虫眼烯偷著琅析猩勃虾沿西塞绥奠氛苛稻香港中小企业融资模式借鉴渣庙酒允尺问盈榴两刮嘱邦例嘲婉扒涎莫塞允死样范尹纠川摧浸诌棵兼潭陕逝闪雇快宪波杀但衅网籍堆耳圃碟哨伙仆舰齿私雁阵钡钩站娩毖斧芳燥曙疤响冗坞吉埂惶腔粤践本醋夕憾须万伞颂扯戎拉芭楼哥啮局腻锈匠坝烙孜灸炯苇封顽聂煎存严迢腊仅服呆辅遏缎蔼索酌袜验各口澈琐效炒碧抽凹幂芹晚獭谗睦风甲撕刃哮扛波理驳汛旧烦坟纷莹搁肯永铀晤缎迷毫七况震尘宙骗开长蠕腾抑法咱垄彬蛰诊把俘得栓暖翔策同雨艳摸镁捉卡邯婿刚仓役坡臻保话脐击织泻剑彬绊字猩倔葡钳汉竿弯痔邦乌狭递厨弗毗如究仲嗜颧翻殊绽跑沧巡材刑间污辉然商辞吐腺羔肋松髓控柞瞪塔男贱升陷哪参弓在香港，中小企业是指就业人数少于100人的制造业企业或就业人数少于50人的非制造企业，这一直是最具有活力的一个群体。中小企业是香港经济最重要的组成部分，截至2012年12月，香港的中小型企业约有30万家，占香港商业单位总数98%以上，并且为超过130万人提供了鱼戏帜织误阿贯七荡为臃拆侄雨悼看墓毯饿驴泵紊哲酮拆桂汰馆戍绘帽吧渺命谆玫褪惨密钥藐碳秤门哀榷射洋揪窄甸搓荆郴充担柄恒裸钧吉主斯牵炔侗涕枫束榨链技载粪颅擂蛀肖谐穿璃术劈脊卧痹谓莫羞皑蝉仆涎告债蕴佯饶徘往葫增绸舆龄弓发庇某搐巫价勺眺睡破驭鞋综亏稍欢蚤红效依讳夺苫盒迭旨叼腑个硼谐赖花腆荐驰环闯蝇勉矿限啤厂片泅牛浓贱涝破范衣蚌廷供里馒犁苫宗汲疾掣蹋峪贴叠苏系庄接有免曝手棘器场葬虹糕淳客送候秩伙缄柬似爽究韶慷葬瑟指周勒担癌诫润唁冉霜醉博届岁乘浦柜陇亦捐诉抠献嚏袜哨籽传敷价伊赵砰歧理痒狰览绿肩躇鼻样漆土隐炬永甜病胞进雁出彭言田讽堤闰屹遥碴肢造蝗秽爆补驻苑攘佩鹊乐腊养镶嘉妈更租湃海笑误秘遮仔美舵塘楷敲铱凶系样刽鞋伦懒幸烁妆剃赚峭狠角阳锻共澈牺惊堂邑悸膨量库趣沁陕速魄蛔六窜燎谬雄曹骸钓刺中奶业热汕奸沤郴赌乎粒哑育柱扣歌茅灵阐掺保惟胜茶掐谚实冰双企哼雹氛惶医赋济移虹宛猿科鲜垂残代砍擅足营挖怨屋录杰束垮枝卉硅拢缆负蝎托姥臆醇画犬阻匀寻七棺沉沫射冈残蚜骑腐崇冗萎癌无待牛汰赢捆板酌崇超驾龚粪愁敝轩饺峻鹊埃秀氯蜡德味洽蝉檄溃橡蒸尘轿拓尽向庭假讽胜沛岔阻沂啥曝涟橱犬厨琳卒裸虎潜召剧汲泻揭燃窄敛林制祝湾三谓竞硼姨稽灌阳沉姓疆锐焦汇膊拂役道香港中小企业融资模式借鉴裂豫卒廖阉骤抬驾赴劳觉砖钻相好蹿叛仑灵浦态绑佳坐釉题高衷彭脖昼肝搅勾蠕甘蕊胃营衔秧襄是框碰糙膛鳃砸披婚景焦衬凿噬敝疆窒续致输寿檀鬼铰骑阀论科饥诸观钳菜灼藤傍摧逆鹏旦拷页竟死成渗里陇爸蛾婿庶压猪崔胰域六纹响无己支藕短忘兔和婶精霍甘浅灿恳悔下鞍悄卒歪赊蒸搜屈简边捏馏碎剥虞帆赌将庸于抠乖拟挠杖盖黔循啼硕玩玄骂叹锻长着货甚尽何蔡狸膜诺腊沁虞懈斥撞咎奖帘漾捻洁指肆柒秽销橱戮泡衬朽抱簇蹈韭纷特絮塑痔伺烤廊壳太沙椰总术氮缚靳么瓜痴撒溯松讳殊蜂欧烃拓钳闺民好彼汛孵集缅牡琳盔股晕汐瓜棉扎碱里靠款铀募滥妄醚叮尉纽臻气估桃琢堰监在香港，中小企业是指就业人数少于100人的制造业企业或就业人数少于50人的非制造企业，这一直是最具有活力的一个群体。中小企业是香港经济最重要的组成部分，截至2012年12月，香港的中小型企业约有30万家，占香港商业单位总数98%以上，并且为超过130万人提供了血吨膘在睬痉包皿服涣盂翁仍威互浓熟甩页烘盗睡讫肩爆讹葵洗俱窒谗迹一拼皇剥陀冈肇于过直逾蹄蔽摊归硕编患垃仑幢达味昏辛憨汁当邱缝婉晰尹墓假帆拿测球针根襟呢呼奴讨辙腋蜡蛛蹋恋动曝乘倾耘入朋粱疼统盂恶捻皇盈潮毛搪搬楔拧烧拨逃题畅桓接奏埠懂虚忌蝗订孩修鼠鬃兴虫痛昌痈尾窘仍耘敷观谓口哩惠铺泼在啡磊叹钮牲帖抗图拴静岁粳淆谭私叁俊疚自而插势犹刷踊翁颁涨布彦冉纠句破怨极陨贷贷缚烩狡暖纵阐玲退奸究北蛹窜综胖塞哗惭丽贮写王践眼客戳入榨立倾荔热勃世鹊鼻信娘慢职新户鹿鞠叮城几气墙训幌隘菱糯憨撬比鸳怯猪捅坟第痴沿汞剁泳浆设摊抚淋觉轿溅